美国2025年第一季度GDP表现 - 美国2025年第一季度GDP环比按年率计算下滑0.3%，为2022年第二季度以来首次收缩，幅度超过预期的-0.2% [1][3] - 去年第四季度GDP环比按年率计算增长2.4%，与一季度形成显著反差 [1][5] - 净出口拖累GDP近5个百分点，创有记录以来最多，进口激增41.3%为近五年最大增幅，出口仅微增1.8% [3] 消费与通胀数据 - 占GDP三分之二比重的消费者支出仅增长1.8%，创2023年年中以来最低增速，不及前值4% [3] - 一季度核心PCE物价指数年化季环比初值3.5%，超出预期的3.1%，前值为2.6% [3] - 部分消费者为规避涨价提前消费，例如3月汽车销量激增，但恐慌性购买可能透支未来需求 [5] 企业影响与市场反应 - 美国航空、百事可乐、宝洁等企业CEO警告特朗普关税政策扰乱商业计划并动摇消费信心 [5] - 通用汽车因汽车关税撤回了2025年盈利预测，高露洁CEO下调全年盈利预期称不确定性导致消费者焦虑 [5] - 美股三大股指期货跌幅扩大，纳指期货日内跌1.39%，标普500指数期货跌0.95%，道指期货跌0.45% [1] 政策与经济学家观点 - 经济学家普遍预测未来数月支出和投资将放缓，因关税推高价格且政策不确定性抑制企业投资 [5] - 高盛指出3月商品贸易逆差扩大主因关税上调前消费品进口"抢跑"，导致库存积累加速 [4] - 美联储主席鲍威尔称关税短期可能导致"物价上涨和失业率上升"，令货币政策陷入两难 [5]

经济学家：美国一季度经济收缩并不能全赖进口 金十数据4月30日讯，美国经济增长在2025年第一季度大幅放缓，因为企业在特朗普总统全面的关税政 策生效之前囤积商品。尽管如此，经济学家警告称，该报告可能无法完全反映经济增长状况，他们指 出，由于企业试图赶在关税之前采取行动，导致进口激增，这些数据可能会有些嘈杂。经济学家们指 出，进口增加可能看起来会降低经济增长速度，但这并不能说明问题的全部。牛津经济研究院副首席美 国经济学家迈克尔·皮尔斯写道："从未出现过由进口引起的衰退。虽然进口被记录为GDP的减法，但进 口在其他方面表现为抵消性的正增长，例如消费或商业投资的增加，或者被记录为库存的增加。" ...

美国一季度经济增长疲弱 罕见出现负增长 金十数据4月30日讯，在经济衰退的担忧从华盛顿蔓延到华尔街之际，美国政府周三公布的数据显示， 经季节性因素调整后，实际GDP收缩0.3%，而经济学家普遍预测实际GDP增幅为0.4%，较前一季度 2.4%的增幅大幅下降。经济活动基本指标的数据显示，周三的GDP数据可能比这还要糟糕；亚特兰大 联邦储备银行GDPNow模型预测，剔除黄金进出口后，第一季度GDP将下降0.4%，而高盛的追踪模型 则显示萎缩0.2%。这是美国自2022年第一季度以来最疲弱的经济增长。美国GDP出现负增长是罕见 的，在过去10年里只出现过三次。 ...

智通财经4月29日电，汇丰策略师将标普500指数年末目标从6700点下调至5600点，称关税和美国经济增 长低于预期将对企业盈利带来压力。包括Nicole Inui在内的策略师在给客户的一份报告中写道："我们预 计，在关税动荡平息、美联储开始放松政策，和/或通胀压力不再积聚之前，市场叙事将在衰退与滞胀 之间反复摇摆"。策略师将标普500指数成分股2025年盈利预期下调5%至每股255美元。预计美联储将在 6月降息，但对关税和通胀的担忧仍可能需要几个月才能缓解。 汇丰下调标普500指数目标位 称关税和经济将给企业盈利带来压力 ...

文章核心观点 - 美元当前实际价值较历史平均水平高出近两个标准差，面临贬值压力，但不会改变其在全球货币体系中的核心地位 [1][4] 美元现状 - 自1973年浮动汇率时代开启以来，美元实际价值较历史平均水平高出近两个标准差，历史上类似高估值情形后美元大幅贬值25%至30% [1] - 持续涌入美国资产的投资组合资金和美国股市长期优于其他市场表现，使美元在全球投资者资产配置中所占份额不断攀升 [3] - 非美国投资者持有的美国资产规模高达22万亿美元，约占其总投资组合的三分之一，其中股票资产占比过半且多数未进行汇率对冲 [3] 贬值风险 - 非美国投资者若削减对美国资产敞口或停止增加持仓，美元将遭受冲击或面临压力，可能导致美国资产价格下跌和美元走弱 [3] - 美国每年有1.1万亿美元经常账户赤字，需同等规模净资本流入平衡，经常账户余额变化与外国购买美国投资组合资产变动紧密相关 [3] 经济影响 - 高盛将美国2024年第四季度至今年同期的GDP增长预测从1%下调至0.5%，美国经济增长乏力、企业利润增长缓慢 [4] - 政策不确定性上升以及对美联储独立性的质疑，将削弱非美国投资者对美国资产的投资意愿 [4] 地位分析 - 美元贬值不等同于其世界主导货币地位丧失，除非遭遇极端冲击，否则其作为全球交换媒介和价值储存工具的优势难以撼动 [4]