核心观点 - 多家国内头部主观选股私募认为，A股牛市仍在进程中，但驱动逻辑可能从流动性转向基本面，市场将从估值驱动逐步切换到业绩驱动，2026年投资机会将围绕出海、人工智能、反内卷、内需等方向展开 [1] 2026年A股市场展望 - 星石投资认为，当前A股股债比价显示权益资产仍具备相对吸引力，同时股市总市值/居民存款处于历史低位，居民资产配置向股市转移空间广阔 [2] - 玄元投资指出，A股总市值与居民储蓄余额比值约为0.65，历史数据显示牛市往往在0.4—0.5之间启动并可能持续到0.9—0.95附近，从统计上看行情尚未走完，但上涨方式可能转为结构性推进 [2] - 清和泉资本认为A股底层逻辑发生重大转变，包括自由现金流持续改善，2025年市场分红率预计超过40%，企业回购金额有望创历史新高，中国资产逐步完成新旧动能转换，以及政策端已形成常态化稳定股市机制 [2] - 淡水泉投资认为A股中长期向好趋势未变，国际地缘局势相对友好，政策与流动性环境对市场风险偏好仍有较强支撑，美联储处于降息通道，A股流动性保持宽松，企业盈利呈现结构分化与局部亮点并存 [3] - 相聚资本表示，展望2026年市场整体下行风险较小，但对取得绝对回报充满信心，相较2025年宽基指数20%+左右的收益，需适当降低回报预期，未来大概率依旧以结构性行情为主 [3] 市场上涨动能与风格切换 - 玄元投资认为，2025年是流动性和风险偏好驱动的市场，但流动性驱动行情有明确的“天花板”，持续半年以上的系统性风格切换需基本面数据支撑，基本面的“进”可能在2026年下半年逐渐清晰并可能引发风格切换 [4] - 玄元投资指出，目前经济最大拉动力来自外需，国内物价回升成为2026年经济恢复的关键，若“反内卷”等政策落地推进使PPI等价格指标回暖，市场风格可能会从目前的成长和主题逐步切换向价值与周期 [4][5] - 清和泉资本预计，2026年为“十五五”开局之年，实际GDP依然具有韧性，在“扩内需”加码和“反内卷”深化背景下通胀有望温和修复，A股盈利拐点刚刚开始确认向上，若EPS如期修复，市场将过渡至盈利驱动，历史上该阶段在业绩平均增长23%的背景下指数回报均值达到28% [5] - 星石投资认为，传统行业估值合理偏低，股价表现相对落后于基本面好转程度，借鉴2016年供给侧改革经验，2026年政策更重视提质增效将加快行业供给出清，随着全球双宽共振叠加国内“反内卷”政策深化，传统行业供需将迎来明显改善，带动盈利弹性和估值修复 [5] 2026年重点投资方向 - 私募机构普遍认为2026年投资机会将围绕出海、人工智能、反内卷、内需等方向展开 [6] - **反内卷与大宗商品**：相聚资本和清和泉资本都看好战略资源股如铜、铝，相聚资本认为铜供给增长有限而需求（包括AI投资）持续，供需会越来越紧，价格弹性较大，清和泉资本指出这些行业中估值低的品种PE在10倍左右，高的在15倍左右，中期性价比可观 [6] - **企业出海**：淡水泉投资看好在国际局势与全球产业链重构背景下，中国制造业凭借供应链优势加速出海，把握欧美再工业化及新兴市场工业化带来的机遇 [6] - **科技自主可控**：淡水泉投资看好半导体等科技自主可控领域，中国企业在部分关键环节有望实现技术追赶与产业升级 [6] - **新消费**：淡水泉投资看好新一代消费群体崛起重塑消费认知与行为模式，推动新品牌、新品类、新体验持续涌现 [6] - **高景气产业**：星石投资看好人工智能、创新药、机械设备、军工等高景气趋势的产业投资 [6] - **供需改善行业**：星石投资看好交通运输、可选消费、房地产等供需关系改善的行业投资 [6] - **中游制造业**：玄元投资看好若“反内卷”推动物价合理回升，中游制造业盈利有望系统性改善 [7] - **新质生产力**：玄元投资看好人工智能应用、新能源、航空航天、低空经济等新质生产力方向 [7] - **服务类消费**：玄元投资主要看好扩大内需下的服务类消费，包括情绪消费、文化旅游、家政养老等 [7]

宏观经济与资本市场展望 - 预计2026年A股牛市有望持续 [1] - 预计2026年GDP增长目标为5%左右 [1] - “十五五”规划落地将形成顺周期刺激，财政赤字率延续扩张态势 [1] - 资本市场将呈现“新四牛”，旨在优化资源配置并提升质量与效率 [1] - 2026年中国经济或有五大亮点 [1] 大宗商品与资源 - 2025年推升黄金价格的宏观逻辑，在2026年将推升铜价 [1] 科技与高端制造 - 需把握算力领域的四大投资机会 [1] - 人形机器人及具身智能领域将吹响量产元年号角，开启万亿赛道 [1] 能源与储能 - 预计2026年储能全行业将呈现量价齐升的共振受益局面 [1] 医药行业 - 医药行业将经历价值重塑，静待花开 [1]

核心观点 - 本轮牛市的核心逻辑尚未改变，预计仍将延续甚至强化 [1] 牛市驱动因素 - 本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心 [1] - 同时受到科技产业景气突破、中美博弈态势变化和全球资产配置调整等多方面因素共同作用 [1] 全球流动性展望 - 展望2026年，全球流动性宽松格局将进一步深化 [1] - 三重因素将共同驱动美元弱势周期 [1] 国内政策与资金面 - 国内金融市场政策红利持续增厚 [1] - 个人投资者入市的动力正在增强 [1] - A股市场增量资金有望覆盖更大基础 [1]

文章核心观点 中信建投证券发布2026年度十大展望，核心观点认为A股牛市有望持续，并详细阐述了支撑慢牛行情的宏观、政策及产业逻辑，同时指出了多个具备高增长潜力的具体投资赛道[3][75] 根据相关目录分别进行总结 展望一：2026年A股牛市有望持续 - 牛市核心逻辑延续，以政策转向为起点，流动性改善为核心，并受科技产业突破、中美博弈变化及全球资产配置调整共同作用[3][75] - 全球流动性宽松格局深化，三重因素（美联储宽松、美国经济优势减弱、全球去美元化）驱动美元弱势周期[4][76] - 国内金融市场政策红利持续增厚，2024年926政治局会议明确全力振兴经济，金融资产价格成为关键一环[4][76] - A股整体资金生态改观，股东回报是大势所趋，“长钱长投”环境稳步建设，为长牛慢牛行情筑基[5][6] - 个人投资者入市动力增强，A股市场增量资金有望覆盖更大基础[4][7] 展望二：资本市场“新四牛”，资源优化提质效 - “新四牛”概念包括“资金流入牛”、“科技创新牛”、“制度改革牛”和“消费升级牛”，将继续推动市场稳中向上[8] - 2026年投资布局需注重夯实基础、投新质、投未来，重点关注科技、资源、能源、制造、医药、红利及新兴消费等方向[8] - 资本市场将聚焦提质增效、有进有退，将金融活水投向高质量发展核心动能对应的板块和企业[9] - 新“国九条”等改革持续推进，“并购六条”为并购重组提供更大空间，优化资本市场生态和资源分布[10] 展望三：2025年推升金的宏观逻辑，在2026年必将推升铜 - 2025年关税博弈引发全球对规则、经贸和金融秩序失序的担忧，推升了金价[15] - 铜价表现滞后源于其商品属性制约，全球需求下行周期导致工业需求疲软[16] - 2026年，推升金价的宏观逻辑将转向推升铜价，核心在于新旧秩序重构、大国博弈转向科技安全、以及传统信用部门修复[17] - 铜金将完成三场“接力赛”：从总量关税博弈走向安全竞争，催生精炼铜新增需求并放大矿端稀缺性[18]；从全球总量关税走向科技竞争，AI数据中心及新能源产业带来铜消费增长[19]；从对外博弈到内外新均衡，美欧政策宽松推动制造业扩张周期，稳定铜基础需求[20] 展望四：预计GDP增长目标5%左右 - 预计2026年GDP增长目标设定在5%左右，以稳定市场信心、引导资源投向，为“十五五”周期筑牢预期基础[21] - 2026年GDP增速可能呈现“前低后高”格局，一季度受基数及内需疲软压制，二季度起随财政发力、出口改善逐步筑底，三四季度依托政策见效与核心城市房地产企稳趋于稳定[22][24] - 外需方面，中美关税风险按下“暂停键”短暂利好2025年底及2026年初出口，但2026年美国中期选举前外部贸易压力仍是关键变量[23] - 内需方面，消费、投资、房地产仍处下行趋势，下半年财政实物工作量释放、产业政策加码及房地产企稳将带动内需改善[24] 展望五：“十五五”规划落地形成顺周期刺激，财政赤字率延续扩张态势 - “十五五”规划将通过促进“收入—消费—投资”三重循环的增量政策解决内需不足问题[26] - 供给侧政策核心在于打破技术约束与资本错配，构建科技、产业、金融协同发展格局[27] - 金融供给侧改革聚焦提升资本市场包容性、构建人民币跨境支付网络、强化市场内在稳定机制三大突破点[28] - 2026年财政赤字率将延续扩张，狭义财政赤字率维持4%左右，广义财政赤字率有望小幅扩张至8.3%左右，呈现“中央财政扩张力度大于地方”的特征[29] - 赤字扩张是收支承压下的必然选择，2024年土地出让金为4.8万亿元同比下降16.0%，资源税为2964亿元同比下降3.5%，而民生与战略支出压力持续[30] - 我国政府负债率为68.7%，低于G20国家118.2%的平均水平，为赤字扩张提供安全缓冲[31] - 2026年财税体制改革将聚焦央地财政关系划分、消费税改革落地及个税改革推进[32] 展望六：2026年中国经济或有五大亮点 - **亮点一：关税冲击边际缓和，出口有望保持韧性**。2025年前三季度出口贡献了约1/3的GDP增长，2026年高附加值产品出口有望继续走强[37][38] - **亮点二：科技创新加快突破，产业升级持续提速**。高技术制造业增加值同比增速接近10%，新业态带动相关服务业营收年均增长15%以上[38][39] - **亮点三：提振消费政策加力，内需扩张更具基础**。“十五五”规划要求坚持扩大内需战略基点，财政将继续加大以旧换新、转移支付等政策力度[40] - **亮点四：价格走向温和修复，名义增长环境改善**。预计2026年CPI有望回升至0.5%以上，PPI降幅收窄至小幅正增长[41] - **亮点五：新基建加快落地，投资“第二曲线”成型**。“十五五”开局之年，以算力、网络、数据为核心的新型基础设施建设将继续提速[42] 展望七：把握算力四大投资机会 - **龙头公司增长确定性**：PCB、光模块等龙头公司与下游芯片公司跟踪紧密、地位稳固[43] - **新技术升级方向**：关注供电（如HVDC、固态变压器）、散热（液冷板、CDU等）及下一代芯片封装方案（微通道盖板、金刚石衬底）[43] - **产业链加速本土化集群**：为应对快速研发迭代，PCB、光模块等产业链上游材料本土化验证加速[43] - **订单外溢**：随着龙头公司订单外溢，整个产业链呈现高景气度，部分公司份额提升[43] 展望八：人形机器人及具身智能，吹响量产元年号角，万亿赛道启航 - 具身智能被写入2025年政府工作报告，并列入“十五五”规划建议，成为国家未来产业重点发展方向[45] - 预计具身智能远期市场规模超过万亿，商业化场景评估是关键[46] - 人形机器人板块关注核心从主题投资转向量产预期，特斯拉计划在2026Q1展示Optimus量产意图原型机，并建设百万台生产线[46] - 预计2025年全年人形机器人行业出货量在万台量级，国内厂商量产出货节奏更快[47] - 未来人形机器人整机成本可能在8万人民币左右甚至更低，降本与批量供货能力构成供应链核心竞争力[47] 展望九：2026年储能全行业将量价齐升共振受益 - 国内储能需求旺盛，经济性驱动下项目招标数据同比大幅增长[49] - 在当前储能系统集成价格0.5元/Wh，EPC价格0.8元/Wh的假设下，全投资IRR加权平均为9.58%，资本金IRR加权平均13.89%，对业主具备较大吸引力[50] - EPC价格每上涨2分/Wh，对应全投资IRR下降约0.35个百分点，资本金IRR下降约0.6个百分点，测算显示终端电站可容纳上游EPC成本提升0.1-0.15元/Wh[50][51] - 预计2026年碳酸锂、储能电芯、储能集成的均价可能分别触及17.5万元/吨，0.4元/Wh和0.58元/Wh，中游制造业利润将明显增厚[51] - 政策推动需求，多省发布储能远期目标，如新疆计划2030年新型储能装机达50GW以上[53] - 预计2026年全球锂电需求2721GWh同比增30%，其中储能电池增速68%，最紧张的环节为6F、铜箔[53] - 看好集成和电池、碳酸锂及材料（尤其是6F、铁锂）等环节量利齐升[54] 展望十：医药行业，价值重塑，静待花开 - 中国医药产业核心比较优势在于广阔的国内市场、生产和供应链优势及快速提升的创新能力[57][67] - 2026年看好创新药及其产业链、器械、并购整合、中药和药店等方向[57] - **价值重塑机会之一：多元化支付**。医保局推动建立“1+3+N”多层次医疗保障体系，商业健康险是重要组成部分[58]。现阶段重疾险规模约4300亿元，百万医疗等个险医疗险规模在600-800亿元，惠民保、个险及团险医疗险仍有放量空间[59]。制药企业、医药流通企业、连锁药店可通过与保险合作实现角色升级和价值重塑[60][61][62][63] - **价值重塑机会之二：出海机会**。中国创新药实力增强叠加MNC面临专利悬崖（如BMS未来5年面临收入占比69%的专利悬崖），推动出海浪潮[64]。出海模式从产品授权向研发临床国际化、商业国际化演进[65] - **价值重塑机会之三：行业整合**。部分细分行业的并购整合将是大势所趋[68]

2026年A股市场展望 - 多家券商发布2026年度投资展望，普遍认为随着经济基本面逐步恢复，市场有望从估值提升向业绩提升转变，走出“慢牛”行情 [1][2] - 德邦证券认为2026年A股有望继续“慢牛”行情，指数稳定具备充足支撑 [3] - 东兴证券指出2026年市场依然是慢牛行情，A股利润增速有望达到12%左右，市场将从估值提升向业绩提升转变 [3] - 开源证券认为2026年更可能呈现“低斜率慢牛”而非“尖顶短牛”，市场或从“估值牛”过渡到“制度牛”，风格或更均衡 [3] - 华福证券认为A股自2024年2月进入新牛市周期，2026年“转型牛”将继续深入推进，但外部不确定性增加，市场或呈现波浪式前行状态 [4] 科技板块配置观点 - 科技板块受到分析师一致看好，被认为是2026年核心主线 [2][5] - 德邦证券预计科技成长仍是主线，人工智能、算力等硬科技赛道有望继续引领行情 [3] - 东兴证券首席分析师林阳表示2026年依然首选大科技板块，是本轮牛市不会动摇的核心主线，人工智能下游应用将进入爆发期，并建议关注人工智能及应用、商业航天、可控核聚变、自动驾驶 [5] - 开源证券首席分析师韦冀星认为“科技为先”是贯穿本轮牛市的最强主线，具备相对盈利优势、海外映射和全球半导体周期共振上行三大中长期占优条件 [5] - 韦冀星具体看好三大方向：科技成长自主可控（如算力、存储、软件+传媒+互联网、机器人、半导体、军工、电池）、PPI改善预期叠加广谱反内卷（如有色金属、化工、光伏、电力、保险、建材）、出海+全球产业竞争力提升（如汽车、电子、风电、海洋经济、机械、电网） [6] - 太平洋证券认为科技是确定性方向，AI是主线，通信等卫星相关是最强主题 [4] - 国金证券首席策略分析师牟一凌指出近期AI产业链投资呈现两大特征：行情向更受益于宏观效应的“泛AI”资产（铜锂铝、储能和电气设备）扩散，以及投资者对产业链公司“激进资本开支而缺乏营收增长反哺”矛盾的容忍度可能下降 [6] 大消费板块配置观点 - 大消费板块的关注度在不断提升 [2] - 东兴证券林阳认为，随着刺激消费政策逐步落地和经济进入恢复性增长，2026年成长和周期大幅超越其他风格的局面有望改善，消费复苏是大概率事件 [7] - 国金证券牟一凌建议拥抱“实物需求拉动”与“内需政策红利”双主线，中央经济工作会议将“扩大内需”置于明年工作首位，居民增收计划可能使大消费板块重回投资者视野，重点关注服务消费和与技术进步联系紧密的新消费品 [7] - 牟一凌还表示，在资本回流和入境人数增加下，中国消费进入回升通道，看好航空、酒店、免税、食品饮料 [7] - 华福证券认为消费板块有望在2026年实现阶段性反攻，值得关注 [4] - 太平洋证券认为消费板块应择机而动 [4] 其他资产配置观点 - 德邦证券认为高股息红利资产具备重要底仓价值，能在经济弱复苏、利率下行的环境中提供稳定现金流，且当前估值处于相对低位 [3] - 开源证券看好红利风格在2026年的表现会优于2025年 [3] - 东兴证券指出大金融随着业绩持续改善（尤其是非银金融），估值有望提升 [7] - 太平洋证券认为有确定性方向的板块包括有色等上游资源板块 [4] - 华福证券建议专注赛道，新质生产力作为经济转型的先锋，“十五五”重点聚焦板块值得持续关注 [4]

宏观策略：汇率、股市与内需 - 近期人民币走强与A股震荡出现罕见背离，传统分析框架容易误判汇率走势 [2] - 探讨居民增收计划将如何重塑内需格局 [2] - 服务消费复苏背景下，连锁赛道蕴含反转与高成长机遇 [2] 科技行业：企业级AI应用展望 - 2025年是AI大模型从“技术驱动”到“需求驱动”的转折年 [5] - 2026年将是企业级AI规模化落地的“价值兑现年” [5] - 长期看好企业级AI在各行业的渗透机遇，行业将迈入规模化落地新阶段 [5] 化工行业：2026年投资策略 - 需求、价值、供给三管齐下驱动行业 [7] - 需求驱动：大时代塑造大机遇，看好全球AI需求大周期 [7] - 价值驱动：潜在分红率提升 [7] - 供给驱动：国内反内卷加码、欧洲产能退出，看好全球供给反内卷大周期 [7] A股策略：2026年度展望 - 2026年A股长期牛市值得期待，基本面稳健改善是核心基础 [9] - 价格因素拉动盈利修复，非金融企业盈利增速有望达到10% [9][10] - 居民中风险偏好资金成为增量主力，叠加“十五五”政策红利，市场呈现慢牛特征，时间重于空间 [10] - TMT、先进制造为核心主线，周期与金融或存在阶段性切换机会 [10]

文章核心观点 - 2025年A股与港股市场表现亮眼，中国资产成为全球资金重新布局的焦点，市场对2026年A股走势及投资机遇展开热议，多位分析师提出“信心驱动大牛市”、“慢牛奠定长牛基础”等积极观点 [1] 市场表现与定位 - 2025年A股和港股市场呈现震荡向上、稳步攀升的态势 [1] - A股市场定位发生转变，被视作“全球的A股”，其投资逻辑从依赖“中国故事”转向认可公司在全球产业链中的领先地位，特别是在电车、锂电、光伏、新能源等环节拥有全球最好的公司 [2] - A股市场已显现出一定的成熟市场特征，其基本面敞口不再仅与本国经济周期挂钩，而是具备全球布局的特点 [3] 市场驱动因素 - 中国资产的重估与宏观经济的整体趋势紧密相关，在全球风险增加的环境下，国内的安全性、可预见性和相对稳定性成为有吸引力的资产特征 [1] - 牛市上涨的推动力包括估值推动、盈利增长推动和泡沫推动，当前A股被认为仍处在早期阶段，预计2026年下半年或更晚将进入更好状态 [2] - 市场估值中枢持续上移的主要驱动力，是贸易战后市场逐渐认可A股公司是全球产业链中最好的公司 [2] - 从资金端看，无论是国际资金还是国内居民家庭资金，都在进行重新配置，驱动A股形成慢牛行情 [1] - 2025年A股前30大制造企业的海外收入占比已达到45%，这30家企业的海外收入贡献了其70%的利润 [3] - 情绪和资金的蓄势是2025年市场的重要特征，短期情绪和行为金融学会带来极大的上冲动力，但需与长期趋势区分 [3] 投资策略与建议 - 投资者应具备正确的投资理念，进行长期的价值投资，提升自身认知以获取丰厚收益 [4] - 投资者应警惕情绪主导投资决策、从众心理和羊群效应等错误投资行为 [3] - 面对2025年出现的许多反直觉和反常识的金融市场现象，投资者应积极拥抱变化，学习新事物并不断优化分析框架 [4] - 未来五到十年被认为是资本市场赚钱的黄金时期 [2] - 若A股能保持慢牛格局，将有望奠定长牛的基础 [1] - 全球资金未来必然要配置中国资产，人民币有巨大的升值空间，信心的恢复将推动中国股票市场经历一场大牛市 [2]

上证180指数市场表现 - 截至2025年12月18日11:11，上证180指数下跌0.01% [1] - 成分股涨跌互现，上海机场领涨6.70%，中国卫通上涨5.63%，中金公司上涨5.27% [1] - 生益科技领跌4.86%，工业富联下跌4.75%，中信建投下跌2.77% [1] - 上证180ETF指数基金最新报价为1.19元 [1] 宏观经济与政策背景 - 11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8% [1] - 11月装备制造业增加值同比增长7.7%，对工业增长贡献率达56.4% [1] - 产业升级带动下的经济基本面改善为指数提供支撑 [1] - 证监会强化“扶优限劣”分类监管，对优质机构优化风控指标、打开资本空间，助力金融板块估值修复 [1] 机构市场展望与投资策略 - 展望2026年，作为中国“十五五”规划开局之年与美国中期选举年，将形成关键的政策共振，推动PPI上行 [2] - A股正从牛市II阶段向以盈利改善为驱动力的“牛市III阶段”过渡 [2] - 在过往两年赚钱效应不错和中高回报率资产荒的背景下，A股资金供需有望延续较大规模净流入，为实现慢牛带来流动性支持 [2] - 投资策略应把握“风格切换觅周期，双轮驱动看长远”的核心思路 [2] - 投资机会围绕“内需复苏”与“科技自立”两大主轴展开 [2] 上证180指数及ETF产品信息 - 上证180ETF指数基金紧密跟踪上证180指数 [2] - 上证180指数从沪市选取市值规模较大、流动性较好的180只证券作为样本，反映上海证券市场核心上市公司证券整体表现 [2] - 截至2025年11月28日，上证180指数前十大权重股合计占比26.13% [2] - 前十大权重股包括贵州茅台、紫金矿业、恒瑞医药、中国平安、寒武纪、药明康德、招商银行、工业富联、中芯国际、长江电力 [2] - 上证180ETF指数基金场外联接基金代码为：平安上证180ETF联接A (023547)、联接C (023548)、联接E (024609) [3]

市场整体表现 - 12月10日A股三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%报3900点，深证成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [1] - 全市场成交额1.79万亿元，较前一交易日缩量1260亿元 [1] - 超2800只个股下跌 [1] 领涨板块与个股 - **海南板块爆发**：神农种业、海马汽车、罗牛山等多股涨停，凯撒旅业、海峡股份、海南机场等跟涨 [3][5] - 神农种业涨20.07%至6.88元，康芝药业涨15.46%，欣龙控股、罗牛山、海马汽车、京粮控股、海德股份等涨幅均接近或超过10% [5][6] - 催化因素为《中共海南省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布，明确高标准建设自由贸易港为总抓手 [5] - **房地产板块午后拉升**：万科A、财信发展等多股涨停，沙河股份、金地集团、保利发展等跟涨 [3][6] - 万科A涨10.06%至5.25元，财信发展涨9.94% [6][8] - 消息面上，万科首个展期债券“22万科MTN004”召开债权人大会，讨论展期事宜，新增议案有利于各方达成共识 [7] - **贵金属板块上涨**：晓程科技涨超13%，湖南白银、山金国际、招金黄金等跟涨 [3][8] - 晓程科技涨13.66%至31.87元 [10] - 道富投资管理指出，2025年金价升势创1979年以来最佳年度表现，预计2026年金价可能在每盎司4000-4500美元区间震荡走高 [9] - **零售板块强势**：永辉超市、中央商场、美凯龙、茂业商业、东百集团等多股涨停 [10] - 永辉超市涨10.11%至5.23元，中央商场涨10.10% [12] - 催化因素为全国零售业创新发展大会举行，商务部表示“十五五”时期要把零售业作为培育完整内需体系的关键着力点 [11] - **免税概念走高**：中百集团涨停 [3] - **共享经济、商业百货及教育等板块涨幅居前** [3] 领跌板块与个股 - **培育钻石板块下挫**：惠丰钻石跌逾6%，沃尔德、黄河旋风跌超5% [3][14] - 沃尔德跌5.49%至64.50元，黄河旋风跌5.28% [16] - 数据显示，近年来培育钻石零售价格较峰值下跌超50%，1克拉高品质培育钻石售价从2020年约8000元降至如今约3500元 [15] - **光伏设备板块走低**：海博思创跌逾8%，上能电气、弘元绿能、阳光电源等跌超4% [3][12] - 上能电气跌4.41%，弘元绿能跌4.33%，阳光电源跌4.25% [14] - 消息面上，有“多晶硅平台公司注册”消息，开源证券表示行业“反内卷”已取得一定积极成效 [13] - **银行板块走弱**：招商银行跌3%，农业银行、杭州银行等跟跌 [3][16] - 招商银行跌3.11%至41.70元，农业银行跌2.74% [18] - 消息面上，工商银行、农业银行发布A股2025年半年度分红派息公告，中期分红总额分别为503.96亿元、418.23亿元 [17] - **消费电子板块下跌**：福蓉科技跌超7%，捷荣技术跌幅超6% [3][18] - 福蓉科技跌7.23%至13.48元，捷荣技术跌6.14% [19] - **AIPC、电源设备、乳业等板块跌幅居前** [3] 其他行业表现 - 通信设备板块涨1.54%，工业金属涨0.97%，汽车零部件涨0.89%，乘用车涨0.63%，半导体涨0.94% [4] - 国有大型银行II板块跌1.99%，股份制银行II跌1.82%，消费电子板块跌2.16%，元件板块跌1.54%，光伏设备跌1.48% [4] 个股异动 - **摩尔线程**涨16.98%，报收735元，成交额108.17亿元 [20][21] - 催化因素为公司宣布将于12月19日至20日举办首届MUSA开发者大会，创始人将系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略 [20] 机构后市展望 - 华鑫宏观指出，三大政策引导保险、公募、券商增量资金加速入市，流动性改善强化A股牛市底气，2026年A股牛市行情依旧值得期待 [23]

美股市场表现 - 当地时间周二美股三大指数涨跌互现 标普500指数微跌0.09%至6840.51点 纳指涨0.13%至23576.49点 道指跌0.38%至47560.29点 [1] - 小盘股保持韧性 罗素2000指数盘中再创历史新高 收涨0.21%报2526.24点 [1] - 大型科技股走势分化 谷歌A上涨1.07% 特斯拉涨1.29% 微软上涨0.20% 亚马逊上涨0.45% 苹果下跌0.26% 英伟达下跌0.31% Meta走弱1.48% [1] 中概股与大宗商品 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.37% 热门中概股多数回落 百度跌超4% 小鹏 理想 贝壳跌逾3% [2] - 国际油价下跌 纽约商品交易所2026年1月交货的轻质原油期货价格下跌63美分 收于每桶58.25美元 跌幅为1.07% [2] - 贵金属价格上涨 纽约尾盘现货黄金涨0.5%至每盎司4208.83美元 美国2月期金涨0.4%至4236.20美元 现货白银上涨4.2%至每盎司60.59美元 创历史新高 [2] 中美关系与政策动向 - 中方表示将在两国元首战略引领下坚持正确方向 保持合作势头 不断拉长合作清单 压缩问题清单 [2] - 中国即将迈入“十五五”规划开局之年 将持续扩大高水平对外开放 欢迎更多美国企业来华投资兴业 力促中美经贸关系平稳健康可持续发展 [2] - 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示美联储有超过25个基点的降息空间 [4] 铁矿石市场分析 - 近期铁矿石价格与供需关系明显背离 在港口库存持续累积至1.59亿吨的情况下 铁矿石普氏62%指数自11月7日的102.05美元/吨上涨至12月2日的107.80美元/吨 涨幅5.63% [3] - 行业观点认为金融资本博弈及贸易环节炒作是推动铁矿石价格上涨的非理性因素 价格不具备趋势性上涨基础 [3] - 当前铁矿石价格“虚火”再燃是资本博弈与贸易环节炒作的结果 港口高库存与疲软的实际需求将对价格上行产生实质性压制 [3] 券商市场观点 - 华鑫证券认为宏观顶层战略支持 中观技术突破变革 微观流动资金宽松三重逻辑共振发力 2026年A股牛市行情依旧值得期待 [4] - 东莞证券认为中期来看“十五五”规划政策指引 资本市场政策演绎 利率下行背景下的资产配置 资金面动向均对市场构成积极影响 市场整体仍处于修复阶段 [5] - 万和证券认为市场将震荡上行 可继续关注消费行业及科技类行业中的集成电路 商业航天板块 [6] 上市公司重要公告 - 东百集团第一大股东丰琪投资12月9日卖出2595.19万股 [4] - 兴福电子拟投资4.8亿元建设4万吨/年电子级磷酸项目 [4] - 隆基绿能终止境外发行全球存托凭证事项 [4] - 天源迪科公司董事长陈友被实施留置 [4] - 惠伦晶体因2021年 2022年年度报告存在虚假记载 公司股票被实施其他风险警示 [4] - 奥康国际股东项今羽拟减持不超3%公司股份 [4] - 酷特智能控股股东一致行动人张蕴蓝拟减持不超过2%公司股份 [4] - 嘉美包装控股股东筹划控制权变更事项 股票停牌 [4] - 海光信息终止与中科曙光的重大资产重组 [4] - 博瑞传播拟6649.02万元收购每经科技51%股权 [4] - 嘉澳环保因收到行政处罚事先告知书 公司股票将被实施其他风险警示 [4] - 莱茵生物控股股东筹划控制权变更 拟购买北京金康普至少80%股权 股票停牌 [4]