商用车动力市场现状与需求 - 商用车动力性能直接影响运输效率、可靠性和经营者收益，尤其在干线中长途及工程自卸场景中至关重要[1] - 行业竞争加剧，用户在选择品牌和发动机排量时需匹配业务需求[1] - 新能源化趋势对燃油、燃气车型市场表现带来冲击，但后者保有量仍远超新能源[3][4] 玉柴发动机产品布局与技术亮点 - YCK16LN系列天然气发动机针对重载爬坡工况开发，峰值扭矩2600-2800牛米，功率覆盖590-660马力，适用于长途干线物流和大件运输[4] - YCK12L系列柴油发动机功率覆盖470-520马力，峰值扭矩2200-2400牛米，是国内12升柴油机中功率和扭矩最大产品，低速扭矩较竞品高10%[6] - 公司通过多款不同排量发动机实现对燃料类型和市场需求的全覆盖[6] 产品性能优势 - YCK16LN燃气机具备低温启动能力（零下42度）、"逆流"冷却技术、高爆压+小惯量增压技术，B10寿命超180万公里[10] - YCK16LN百公里气耗低于竞品1公斤以上，年增收可达1万元[12] - YCK12L柴油机为行业最轻12升机型（比竞品轻50公斤），标配缸内制动装置，平原工况百公里油耗较竞品节省1.5升[12] 市场策略与行业趋势 - 公司通过技术迭代提升燃油/燃气机型的经济性和可靠性，以应对新能源冲击和运价走低压力[13] - 燃气重卡市场整体衰退背景下，公司燃气机出货量逆势增长，反映产品矩阵布局成效[14] - 工程师认为燃油/燃气机型在长途干线和重载自卸场景仍具优势，并将通过持续迭代保持竞争力[14] 产品市场定位 - YCK16LN和YCK12L系列发动机围绕用户核心痛点开发，有望成为相关车型首选动力[15]

期货合约概述 - 铸造铝合金期货将于2025年6月10日在上海期货交易所上市，交易代码为"AD"，交易单位为10吨/手 [1] - 最小变动单位为5元/吨，交割月份涨停板幅度为上一个交易日结算价的3%，最低交易保证金为合约价值的5% [1] - 采用三阶段限仓制度，铸造铝合金期权同步于2025年6月10日晚21:00上市 [1] 交割要点 - 交割品为ADC12，采用品牌交割和实物交割制度 [2] - 生产日期在180天内的产品可制成标准仓单，有效期自最早生产日期起360天内 [2] - 交割单位为30吨，交割结算基准价为最后交易日结算价 [2] 交割品质量标准 - 化学成分需符合GB/T 8733-2016或JIS H 2118:2006标准 [3] - 铅含量≤0.1%，针孔度优于二级，夹渣量K值≤0.2，铸锭断口组织需致密无杂质 [4] 产业链基本面 原料端 - 废铝占原料80%，其中71%用于生产ADC12，精废价差突破3000元/吨反映供应紧张 [6] - 中国废铝回收率已达世界前列，易拉罐回收率接近100% [6] 供应端 - 再生铝合金产能过剩，开工率仅53%，符合"双碳"政策但技术门槛低导致扩张过快 [7] 需求端 - 交通运输领域占比73%（汽车63%+摩托车10%），新能源汽车单车用铝量比燃油车高14-40% [9] - 新能源车渗透率超35%，成为需求核心增长点 [9] 价格展望 - 现货价格19300元/吨，上市后若期货价高于现货可考虑卖出套保，低于现货则关注基差收敛机会 [10] - 当前基本面呈现高产能/高供应/中等需求/高库存特征，后续走势取决于需求增量与政策支持 [10]

行业与公司服务 - 公司围绕重点产业链配套"一链一策"产品服务方案，为3288家重点产业链企业提供2505亿元保障，首次承保国家能源储备库等重点工程项目，提供400亿元风险保障 [7] - 为8217个中小微企业及个体、11.37亿元贷款提供增信支持，探索"政银保"合作新模式，落地首单知识产权质押融资保证保险 [7] - 为民营企业龙头瑞贝卡集团提供保险服务 [6] 农业保险 - 为276.38万户次农户提供568.92亿元风险保障，受益农户98.66万户次，三大主粮作物完全成本保险承保覆盖率超90% [15] - 创新开办小麦、玉米天气指数保险，为178.75万亩作物提供9705.26万元保障，开发地力指数保险为15.54万亩农田提供7100万元保障 [15] - 连续8年开展小麦"一喷三防"工作，累计服务面积超70万亩 [15] - 地方优势特色农产品保险为1.24万户次农户提供21.67亿元保障，"乡村保"为1902.25万户次农户提供2.63万亿元风险保障 [15] 科技与创新保险 - 为1803家高新技术企业提供1790亿元风险保障，为1570家专精特新企业提供944亿元风险保障 [18] - 与郑州航空港区共建科技保险创新实验室，落地首单"中试综合保险"，推出"关键研发设备保险"和"科惠保" [18] 社会保障与普惠保险 - 承办社保项目159个，覆盖15个地市，为8782万人次提供27.77万亿元风险保障 [20] - 商业养老服务客户数达4.5万人，同比增长27.7%，养老金管理规模近三年平均增速35.04% [20] - "惠民保"项目服务162万人次，推出21款新市民专属产品，服务49.1万人，提供970亿元风险保障 [21] 绿色能源与风险管理 - 承保九峰山抽水蓄能电站等重点绿色能源工程项目，为"双碳"领域提供230亿元风险保障 [23] - 推广环境污染责任保险，万象云平台出具17.17万份数字风勘报告 [23] 应急管理与灾害应对 - 为13786家企业提供3405.74亿元风险保障，提供1.47万次事故预防服务，排查2124个风险隐患 [33] - 开发万象云平台、水浸物联预警等系统，推动巨灾保险落地，为4470万人提供5.88亿元风险保障 [33]

核心观点 报告聚焦本周产业趋势、政策动态、重要资讯等内容，指出火山引擎和苹果大会将带来科技变革，建议关注多赛道投资机会，同时关注汽车行业整治政策及全球股市表现 [2][4]。 核心关注与投资建议 本周重要事项前瞻 涉及本周重要事件，但文档未详细说明具体内容 [7]。 市场交易热点 上周 A 股涨跌幅居前的重要主题指数为光模块（CPO）、光通信、高速铜连接 [8]。 主题与产业趋势变化 - 火山引擎原动力大会 6 月 11 - 12 日在北京举行，聚焦大模型与 AI 云原生，字节近日发布多款 AI 新品，大会将探讨 Agent 开发新范式，展示完整能力栈，还有社会责任相关科技展示 [4][12]。 - 苹果 WWDC25 定档 6 月 10 日，iOS19 或有大变样，包括采用新设计语言、iPad 与 MAC 进一步融合、健康加入 AI 分析报告能力等 [4][15]。 投资建议 - 6 月关注 AI 应用、自主可控、新消费、贵金属、创新药五大具备边际改善的赛道，各赛道有相应事件催化和估值修复机会 [4][34]。 - 中长期以周期为轴，供需为锚，关注新科技、国产替代、“双碳”周期及电动智能汽车相关产业趋势 [4][35]。 政策端：整治价格战乱象，推动汽车行业良性竞争 整治汽车行业内卷式竞争 全国工商联汽车经销商商会和商务部相继表态，抵制汽车行业“内卷式”竞争，维护公平竞争市场秩序，促进行业健康发展 [4][36]。 6.3 - 6.8 重要政策梳理 涉及新能源汽车下乡、财政立法、消费提振、虚拟资产、房地产、氢能产业、生态保护补偿、医药价格招采信用评价等多方面政策 [39][40]。 全球观察：全球市场跟踪 全球股市行业表现 上周全球股市涨多跌少，电信服务、信息技术和材料表现较好，日常消费和公共事业表现欠佳，不同地区股市各行业表现有差异 [4][43]。 全球强势股与异动股简析 - 过去一周领涨的 200 亿美元以上市值公司中，半导体与半导体生产设备居多；领跌的公司中，汽车与汽车零部件居多 [49]。 - 美光科技因 HBM 需求预期和芯片应用情况获关注，股价上涨；特斯拉因马斯克与特朗普争执，股价下跌 [50][51]。 重要资讯速递 国内重要资讯与产业政策 涵盖中美关系通话、航空发动机获证、生物科研突破、金融支持科技、军工采购评估、PMI 指标、人工智能应用、生态文明建设、汽车下乡活动等资讯 [56][64]。 国外重要资讯与产业政策 包括欧盟对俄制裁、俄乌冲突动态、巴以冲突伤亡、韩国大选结果、美伊核谈判、美国就业与经济情况、美联储降息表态等资讯 [65][70]。

气候友好型金融机构评选 - 五家银行（四川银行、中国银行深圳市分行、农业银行深圳市分行、邮储银行北京分行、光大银行北京分行）入选2024年气候友好型银行业金融机构评选 [1] - 评选由中国环境科学学会气候投融资专业委员会组织，依据《气候友好型金融机构评价导则》进行多维度评估 [1] - 入选银行在气候投融资试点中结合区域特色创新实践，评选旨在引导社会资本流向气候领域并推动"双碳"目标 [1] 环保公益活动与生态文化推广 - 中华环保联合会与联邦快递联合启动"守护河道一公里"公益活动，计划在15个城市开展河道保护，提出"社会机构+企业+公众"三方联动治水模式 [2] - 生态环境部宣传教育中心与晨光文具推出"地球守护者"计划，发布联名文创产品（如再生塑料制中性笔、碳中和本册），部分销售收入用于环境教育公益 [3] - 活动设置低碳快闪店及互动体验区，未来将深化生态文化产品研发与可持续教育 [3] 全球气候转型与金融投资动态 - MSCI报告显示全球仅12%上市公司发展路径符合1.5°C温控目标，61%公司可能导致升温超2°C [4] - 气候转型基金碳强度为《巴黎协定》对齐基金的5倍，反映其通过投资高排放行业推动脱碳 [4] - 私募气候基金40%投资流向高排放公用事业行业，显著高于公募基金的8% [5] - 2025年Q1碳信用额中89%来自减排项目，碳移除信用额几乎全部源于基于自然的项目 [5] 绿色产业发展规划 - 北京城市副中心布局十大绿色产业，包括碳专业服务、ESG服务、绿色金融、合成生物制造等，目标2027年绿色企业超300家，绿色技术专利年均增20% [6][7] - 既有产业升级方向涵盖新能源（氢能、分布式能源）、智能网联汽车、绿色建造（超低能耗建筑）等 [7] 科技行业碳排放与ESG信披进展 - 亚马逊、微软、Alphabet和Meta因数据中心能耗导致间接碳排放三年内平均增长150%，亚马逊增幅最高达182% [8] - 22家ESG强信披券商中19家披露范围1+2碳排放，9家披露范围3碳排放，超10家研发碳金融产品 [9] 公司治理风险事件 - 嘉麟杰实控人李兆廷及东旭集团因债券欺诈发行、信息披露违法被行政处罚并采取市场禁入措施 [10][11]

四方战略合作 - 国轩高科与巴斯夫、中国燃气控股、巴斯夫杉杉电池材料达成四方战略合作，聚焦储能系统研发、新型电池材料应用、储能项目商业化推广及生物质等绿色能源解决方案 [2] - 合作覆盖产业链上游材料到电芯、储能系统再到下游市场终端，旨在打造新能源产业链生态闭环 [2] - 国轩高科将主导储能技术落地与市场攻坚，联合巴斯夫与巴斯夫杉杉的材料优势、中国燃气的网络资源，聚焦工商业储能、光储充换一体化站等领域 [2][3] 国轩高科储能业务表现 - 2024年国轩高科储能业务营收达78.32亿元，同比增长12.98%，占总营收22.13% [4] - 重点布局发电侧、电网侧、电源侧和用户侧，加快拓展工商业储能、用户储能、光储充、船舶、机器人、航空等新应用场景 [4] - 2025年将在电网侧储能项目、工商业储能及海外户用储能领域加速交付，预计储能业务收入占比进一步提升 [6] 储能产品与技术突破 - 推出新一代7MWh储能系统，能量密度提升40%，占地面积节约25%，已在日本达成超7GWh合作 [4] - 积木式充换电系统单个电池包带电量达452kWh，建造成本仅为固定充换电站四分之一 [5] - 发布全球单体容量最大储能系统乾元智储20MWh，采用模块化拼接+314Ah电芯组合，已获超6GWh在建及意向订单 [5] 中孚新能源材料技术 - 自主研发"萨拉弗-凝胶聚合物电解质膜"，首创液态电解质原位固化技术，实现传统产线无缝兼容 [8] - 通过三维凝胶网络结构将液态电解质固载率降低至临界安全阈值，同步提升电芯能量密度与热失控耐受等级 [8]

报告公司投资评级 - 给予“买入”评级，目标价 1.30 港元/股，对应 2025 年 10.6 倍 PE，较现价有 23%的涨幅空间 [6][12] 报告的核心观点 - 太阳能电站 REIT 上市可盘活存量资产，缓解现金流压力，降低融资成本和利息支出，且入选项目若为补贴目录内电站，现金流确定性强，易受投资者青睐，未来股息率有潜在提升空间 [3][9] - 电价新政保证存量项目收益稳定，绿电直连促进新能源就地消纳 [4][10] - 公司融资成本持续下行，2024 年底借款利率同比下降 2.6 个百分点至 3.5%，预期 2025 年利率有望降至 3%，母公司信义光能有 1.6GW 电站储备可供公司收购 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 - 2025 年 6 月 6 日收盘价 1.06 港元，总股本 83.77 亿股，总市值 89 亿港元，净资产 125 亿元，总资产 217 亿元，52 周高低为 1.14/0.64 港元，每股净资产 1.49 元 [2] - 主要股东包括信义光能（51.62%）、上海宁泉资产（8.01%）、李贤义（6.97%）、信义玻璃（5.54%） [2] 财务预测 |项目|FY2023|FY2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |收入（人民币百万元）|2,281|2,440|2,500|2,617|2,770| |收入变动(%)|-1.5%|7.0%|2.4%|4.7%|5.9%| |归属股东净利润（人民币百万元）|898|791|940|988|1,053| |归属股东净利润变动(%)|-7.5%|-12.0%|18.9%|5.0%|6.6%| |基本每股盈利(分)|11.36|9.55|11.23|11.79|12.56| |市盈率@1.06 港元(倍)|8.5|10.2|8.6|8.2|7.7| |每股股息(港仙)|6.00|5.00|5.61|5.90|6.28| |股息现价比率(%)|6.2%|5.2%|5.8%|6.1%|6.5%| [7] 行业估值比较（2025 年 6 月 6 日） |发电行业|代码|简称|货币 股价|市值（亿港元）|PE（2024A/2025E/2026E/2027E）|PB（2024A/2025E/2026E/2027E）| |----|----|----|----|----|----|----| |公用事业|0003.HK|香港中华煤气|HKD 6.81|1,271|22.2/19.8/18.9/18.8|2.2/2.2/2.1/2.2| |公用事业|2638.HK|港灯 - SS|HKD 5.75|508|16.3/15.2/14.9/14.7|1.0/1.0/1.0/1.0| |公用事业|0002.HK|中电控股|HKD 66.15|1,671|14.2/13.5/13.0/12.4|1.6/1.5/1.5/1.4| |公用事业|0270.HK|粤海投资|HKD 6.54|428|13.6/9.9/9.6/9.4|1.0/1.1/1.0/1.0| |光伏（平均）| - | - | - | - |16.6/14.6/14.1/13.8|1.5/1.4/1.4/1.4| |光伏|6865.HK|福莱特玻璃|HKD 8.23|338|17.7/15.3/8.4/7.5|0.8/0.8/0.7/0.7| |光伏|0968.HK|信义光能|HKD 2.38|216|19.8/9.5/7.0/5.7|0.7/0.6/0.6/0.6| |光伏（平均）| - | - | - | - |18.8/12.4/7.7/6.6|0.8/0.7/0.7/0.6| |光伏|3868.HK|信义能源|HKD 1.06|89|10.2/8.6/8.2/7.7|0.7/0.6/0.6/0.5| [13] 财务报表摘要 损益表及财务分析 - 2023 - 2027 年预计收入分别为 22.81 亿、24.4 亿、25 亿、26.17 亿、27.7 亿元，归属股东净利润分别为 8.98 亿、7.91 亿、9.4 亿、9.88 亿、10.53 亿元等 [15][18] 资产负债表及现金流量表 - 2023 - 2027 年现金分别为 5.88 亿、3.54 亿、4.91 亿、3.75 亿、4.16 亿元，总负债分别为 71.34 亿、91.64 亿、111.78 亿、112.8 亿、120.31 亿元等 [16][18]

生态文明建设与绿色发展 - 公司以习近平生态文明思想为指引，将"绿水青山就是金山银山"理念融入产业发展全链条，推动传统工业绿色转型 [1] - 公司构建"技术攻关—产业转化—标准引领"全链条绿色发展创新体系，以产业"含绿量"提升"含金量" [2] - 2024年公司明确12项环保重点任务，涵盖源头治理到末端循环利用，全面攻坚环境问题 [2] 环保投入与技术革新 - 2024年公司投入环保资金超7亿元，通过工艺革新和设备升级实现清洁化转型 [3] - 公司开展"无废集团、无废企业"建设，推动工业副产废物资源化利用，参与行业标准编制 [3] - 公司完成工业副产废物统计分析，逐类进行价值化研究，启动多项废物利用技术研究 [3] 磷石膏综合利用突破 - 公司磷石膏综合利用率从2018年53%提升至2024年78.62%，远超国内平均水平 [4] - 开发新型互锁式精度模块建材并成功应用，建成全球首套年产2.5万吨无水石膏母粒生产线 [4] - "1468"循环经济项目成功投运，年处理磷石膏140万吨并联产硫酸和水泥，形成产业闭环 [4] 碳减排成效 - 2024年公司工业产值万元碳排强度同比下降11.30%，提前完成国家碳达峰要求 [5] - 碳排履约余量超7万吨，预计交易盈余收益超700万元，取得9个产品碳足迹证书 [5] - 参与制定磷酸盐企业温室气体排放核算国家标准，完成厂区绿化16万平米 [5] 行业示范效应 - 公司成为全球磷化工行业资源化利用典范，为传统工业绿色转型提供实践样本 [4][6] - 技术创新与生态保护深度融合，生产线实现人与自然和谐共生 [6]

公司创新成果 - 公司研发全球领先的"环保石塑果蔬保鲜包装箱"，实现包装材料100%可循环使用，并通过智能保鲜技术将果蔬采后损耗率降低至传统包装的1/5 [1] - 公司为国内少数掌握全产业链核心技术的企业，五年研发成果填补行业空白，为农产品冷链物流与减碳行动提供"中国方案" [1] - 公司技术将草莓、蓝莓等易腐品类保鲜周期延长2至3倍，运输损耗率从行业平均15%-20%降至5%以下 [2] 核心技术优势 - 公司采用石塑复合材料（SPC），通过"矿物基高分子改性技术"将天然无机粉体含量提升至72%以上，产品较传统塑料箱减碳50%且可完全回收 [2] - 公司拥有17项国家专利，"动态湿度调节系统"被鉴定为"国际先进水平"，可智能调节箱内微环境，72小时运输后果蔬鲜活度仍达85% [3] - 技术通过箱体微孔气调结构与天然抗菌涂层实现保鲜突破，在云南蓝莓、烟台樱桃、茂名荔枝等测试中表现优异 [3] 行业影响与战略意义 - 公司技术为农产品冷链物流转型升级提供全新解决方案，推动农业产业链绿色化、智能化转型 [1] - 创新成果从环保包装延伸至智慧农业，为农产品区域品牌拓展市场提供技术支撑 [3] - 技术突破印证环保是创新机遇，农业现代化需技术、产业与生态协同进化 [3]

2025上海国际碳中和技术、产品与成果博览会日前在沪举办。 探访其中，记者发现，越来越多的中国企业已将"双碳"这一"必答题"视为争优的"加分项"。企业在"被动合 规"之外，更多了些"主动谋势"，通过搭建绿色"护城河"，为未来竞争抢占先机。 河钢集团河钢数字旗下的盈碳科技在本届碳博会上展示了自主研发的碳中和数字化平台。3年来，该平台累计 服务超200家工业企业。公司起源于河钢集团内部低碳转型。2023年起，盈碳科技开始面向市场独立运行。尤 其是2025年钢铁行业纳入全国碳排放权交易市场体系后，越来越多的企业有了需求。 从"要我减排"到"我要减排"，本届碳博会上琳琅满目的绿色技术和低碳产品，展现了中国企业对"双碳"的认知 共识：这道"必答题"也是"加分项"，既是应对全球气候挑战的责任担当，更是抢占绿色产业先机、重构竞争优 势的战略抉择。 责编：叶舒筠 校对： 廖胜超 版权声明 申能集团把上海10万吨级绿色甲醇项目等沙盘模型带到了碳博会现场。据工作人员介绍，绿色甲醇被视为最重 要的绿色替代燃料之一，上海港是世界上吞吐量最大的集装箱港口，绿色甲醇加注需求量预计将达40万—50万 吨/年。打造与上海国际航运中心能级相匹 ...