国内新闻： 6. 美联储-①鲍威尔：目前政策处于有利位置，可以观望等待再考虑利率调整。议员们私下说我做得 对。绝大多数官员认为今年晚些时候降息是合适的。不会说美元正在下跌，关于这一说法的声明为时尚 早。②博斯蒂克：目前没有必要降息，预计今年晚些时候将有一次幅度25个基点的降息。③哈玛克：目 前没有任何紧迫的理由降息。利率政策可能在相当长一段时间内保持不变。没必要对资金从美元流出反 应得过于夸张。④卡什卡利：面对关税不确定性，美联储处于观望模式。⑤威廉姆斯：关税和不确定性 将导致今年经济增长放缓、通胀上升。⑥柯林斯：当前适度限制性的货币政策立场是必要的。巴尔：货 币政策处于有利位置，美联储将观望经济形势如何发展。 1. 抗战胜利80周年纪念大会包括检阅部队9月3日上午举行，将安排部分无人智能等新型作战力量参阅。 2. 全国政协十四届常委会第十二次会议举行全体会议。 3. 央行：6月25日开展3000亿元MLF操作 期限为1年期。 4. 商务部：组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动。 5. 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。 6. 广东印发《广东省促进经济持续向好服务做强国内 ...

报告核心观点 - 股市大盘突破，债市预计高位震荡；A股可积极参与，6月23日低点为重要观察点；美股预计挑战新高；非美货币走强；商品市场建议观望 [4][5][9] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债低开低走，股债跷跷板效应明显，股市走强将压制债市，预计债市后续高位震荡运行 [4][18] 股市 A股 - 上证指数突破颈线压制，权重指数期权波动率上行，盘面给出做多信号，但基本面改善不明显 [5][22] - 6月23日上涨低点和成交能否持续温和放量，是判断突破有效性的指标 [5][22] - 今日沪指站上3400点，沪深两市全天成交1.41万亿，较上个交易日放量2920亿 [5][22] - 电池板块领涨，机器人、汽车零部件等表现活跃，贵金属领跌 [22] - 固态电池是题材股强者恒强代表，低位的机器人、半导体后续预计活跃 [23] 美股 - 投机情绪回归，美股或将挑战新高，下半年美国减税和监管放松将支撑盈利和上涨预期 [5][29] - 若下半年财政宽松遇上降息，美债长端利率或加速上行，美股调整可能开始 [5][29] 外汇 - 在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.1727，较前一日收盘下跌63个基点 [6][33] - 地缘风险消退，非美货币集体上涨，长期美元呈空头趋势，离岸人民币在7.1附近支撑较强 [6][33] 商品 - 文华商品指数下跌1.75%，地缘风险消退下能源板块领跌，农产品和化工品表现不佳 [6][37] - 原油及相关品种波动率处高位，建议未参与投资者观望，管控风险 [6][37] - 文华商品技术面大结构呈空头趋势，但国内定价品种处于历史低位，继续做空性价比不高 [6][37] 重要政策及要闻 国内 - 央行等六部门印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措 [41] - 广东加快推动汽车等以旧换新，鼓励各地购房支持，推进住房“以旧换新”等 [41] - 商务部回应欧盟限制中国企业参与医疗器械公共采购，中方不满反对，敦促纠正 [41] - 央行将研究制定新阶段金融科技发展规划，出台转型政策文件 [43] - 9月3日北京天安门广场将举行阅兵，展示国产现役主战装备和新型作战力量 [43] 国外 - 特朗普宣布以伊停火生效，停火协议涉及两个12小时停火期 [43] - 5月韩国对美钢铁出口额和单价大幅下滑，本土市场也陷入困境 [43] 交易策略 - 债券市场高位震荡 [9] - A股市场大盘突破，积极参与，6月23日低点为重要强弱观察点和止损参考 [9] - 美股市场预计挑战新高，下跌需等待利率再次上行 [10] - 外汇市场地缘风险消退，非美货币走强 [11] - 商品市场观望 [12]

货币政策操作 - 人民银行开展4065亿元7天逆回购操作 利率持平于1.40% 实现净投放2092亿元[1] - 同期开展3000亿元1年期MLF操作 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式[1] 银行间市场利率 - Shibor利率分化：隔夜品种微涨0.30BP至1.3700% 7天品种大幅上涨13.20BP至1.6290% 14天品种下跌1.60BP至1.6970%[1] - 质押式回购市场7D品种量价齐升：DR007利率上行16.1BP至1.6684% R007利率上行25.9BP至1.8221% 成交额分别增加1247亿元和8772亿元[4] - R007与R014利率出现倒挂现象 14天品种成交额减少2174亿元[4] 资金面与同业存单 - 24日资金面整体均衡偏松 隔夜押利率存单成交区间1.50%-1.52% 7D押信用成交1.90%-1.92%[8] - 同业存单单日发行113只 实际发行量达2217.2亿元[8] - 二级存单收益率普遍上行：1Y国股收1.645%上行0.5BP 3M国股收1.62%上行1BP 曲线利差1Y-3M收窄0.5BP至2.5BP[9] 金融政策动态 - 六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 提出19项举措覆盖消费能力提升、金融供给扩大等领域[11] - 人民银行将研究制定新阶段金融科技发展规划 开展"数据要素x"试点 强化金融机构数据应用能力[11] 企业资本动作 - 蚂蚁集团减持众安保险3300万股 H股持股比例降至7.63% 称系优化资金配置的正常投资决策[11]

支付环境优化宣传 - 公司积极响应优化支付环境宣传政策号召 组织开展宣传活动 通过设立咨询台 发放宣传手册等方式向公众介绍支付工具特点及使用场景 [1] - 重点讲解移动支付 数字人民币等新兴支付方式的操作流程及安全注意事项 针对老年群体及小微企业主提供一对一指导服务 [1] - 采用线上线下相结合方式扩大宣传覆盖面 线上通过微信公众号 短视频等平台发布支付安全知识 线下走进社区 商圈及企业开展专题讲座和互动问答 [1] 未来发展规划 - 公司将继续秉承"服务大众 情系民生"使命 持续展开优化支付环境宣传 增强公众对安全支付 便捷支付的认知 [2] - 计划创新宣传方式 推动普惠金融发展 助力构建和谐金融生态 让金融科技发展成果惠及更多百姓 [2] - 目标是为营造安全 高效 便捷的支付环境贡献力量 助力经济社会高质量发展 [2]

人工智能在金融领域的应用前景 - 预计1-2年内首批人工智能增强的金融应用将进入成熟期，3-5年后带动智能金融规模化应用，AI技术将快速迭代[1] - 2024年全球AI金融科技市场规模约187.8亿美元，预计2033年达1,227亿美元，2025-2033年CAGR约19.9%[1] - 生成式AI技术正在重塑金融决策底层逻辑，从支持人类决策进化为驱动交易决策的核心引擎[3] 金融科技的技术革新与行业实践 - 中国近20家券商完成DeepSeek本地化部署，国际金融巨头如贝莱德、高盛、摩根大通推进大模型与AI平台融合[3][4] - DFAI金融工具基于"DFAI-130B"万亿参数模型，具备高频交易、趋势识别、风险预测能力，交易精准度达99%[8] - DFAI将延迟压缩至1毫秒以内，每秒处理数万笔交易，显著提升高频交易优势[11] AI在金融业务中的渗透情况 - 证券经纪业务中AI应用集中于客户沟通(67%)、算法交易(63%)、市场监控与欺诈检测(53%)[11] - 资产管理业务中AI主要支持智能投顾(60%)和投资研究(40%)[12] - 交易所及中介机构中AI应用于交易处理及自动化流程(40%)[13] 全球资本配置与技术融合趋势 - 2024年全球跨境直接投资增长11%达1.4万亿美元，中国对外直接投资同比增长7.3%[16] - DFAI-130B模型整合GPT-4与自研金融模型，纳入地缘政治、社交媒体情绪等非结构化信息[17] - DFAI已覆盖40+国家地区，计划2026年拓展至100+全球证券交易所，进军区块链与加密货币领域[18]

政策支持与战略定位 - 2023年中央金融工作会议提出增强上海国际金融中心竞争力和影响力 [1] - 2025年中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》强调加强"五个中心"建设协同联动 [1] - 2025年金融监管总局与上海市政府联合发布《行动方案》推动上海国际金融中心建设 [2] 金融市场建设 - 推动多层次股权市场高质量发展 强化科创板"硬科技"定位和包容性 [2] - 支持上海打造上市公司高质量发展示范区 鼓励企业通过并购做大做强 [2] - 深化债券市场体系建设 稳步发展资产支持证券 [2] - 支持上海期货交易所建成世界一流交易所 推动货币外汇市场发展 [2] 金融机构发展 - 集聚境内外大型金融机构法人及分支机构 培育金融控股公司 [2] - 推动国际金融组织落户上海 丰富资产管理行业主体 [2] - 深化上海金融国资国企改革 提升全球竞争力 [2] 金融基础设施 - 建设国际领先金融基础设施体系 强化人民币跨境支付清算系统 [2] - 研究完善信托登记流转制度 支持黄金交易所国际板设立出口监管仓库 [2] 金融开放与创新 - 扩大金融制度型开放 对接国际高标准经贸规则 [3] - 深化"一带一路"投融资合作 构建离岸金融体系 [3] - 建设上海科创金融改革试验区 推动绿色金融标准国际化 [3] - 运用区块链技术发展供应链金融 建设全球金融科技中心 [3] 金融安全与监管 - 运用区块链大数据AI技术加强风险研判 [3] - 建立跨境资金流动监测预警和宏观审慎评估体系 [3] - 加强央地监管协同 完善法治保障 [3] 专家观点与专题研究 - 《清华金融评论》推出上海国际金融中心建设专题 [4] - 多位专家提出科创金融联动 金融开放 清算作用 自贸区战略等发展路径 [7]

度小满业绩表现 - 2024年公司小额贷款业务营收达22.57亿元，同比增长24.7%，净利润同比暴增305.2%至8.59亿元，相当于日赚235万元 [1][3][5] - 2024年净资产收益率从2023年的2.49%跃升至11.08%，创历史新高，净利率达38.06%，超过A股5000多家上市公司中仅107家的水平 [5] - 2016-2021年为高速发展期，营收从1.02亿元跃升至30.18亿元，净利润从亏损0.47亿元增至8.87亿元，2022-2023年受监管和宏观经济影响营收下滑至18.1亿元，净利润缩水至2.12亿元 [4] 业务模式与盈利驱动 - 信贷业务为核心创收来源，累计放贷金额早在2022年已突破2万亿元，主要通过消费贷和经营贷的利息收入及助贷业务分润 [6] - 2024年投资收益从2194.65万元激增至2.55亿元，营业总成本由15.48亿降至12.39亿元，手续费及佣金支出减少27.4%至9876.56万元 [5] - 通过API和H5渠道将24%以上利率贷款需求导流至信用飞、百融等平台，H5渠道分润比例可达30%，实现流量变现 [6][7] 融资与资产结构 - 2021-2024年总资产规模持续下滑（324.08亿元→165.27亿元），但净利润逆势增长，因助贷模式减少自营贷款规模 [8] - 主要依赖ABS融资，截至2024年底现存27笔ABS/ABN产品合计余额245.38亿元，2023-2024年借款现金流入从123.81亿元锐减至40.14亿元 [9] 百度基因与竞争优势 - 管理团队高度"百度化"，CEO朱光、CRO孙云丰等核心高管均来自百度，延续百度品牌高调营销策略 [12][14][15] - 早期依赖百度系APP（如百度网盘、地图）导流，后期通过冠名综艺（《冠军来了》）、影视植入及线下广告提升品牌渗透 [15] - 技术层面依托百度AI和大数据构建金融大脑，智能风控模型降低小微企业信贷风险，2024年获评"中国创新力企业50强" [16] 行业对比 - 2024年末贷款余额2586.13亿元，仅为蚂蚁借呗的三分之一，估值110亿元远低于蚂蚁集团（5700亿元）和微众银行（2350亿元） [16]

今天，A股三大指数集体走强，上证指数站上3400点关口。截至收盘，上证指数、深证成指分别上涨 1.15%、1.68%，创业板指数上涨2.30%。 自昨天小波段见底以来，上证指数才反弹两天，在时间上和上述三个小波段差距甚大。因此，达哥认 为，大盘的反弹行情还没有结束，同时整个反弹周期也还没有结束。 今天整个市场放量近3000亿元，这意味着上证指数还有冲刺3月高点的动能。 板块方面，保险、证券两大板块指数今天的涨幅分别为3.19%、2.60%，分别位居行业板块涨幅榜的第 二、第七位。银行板块继续走高，板块指数上涨0.68%。 综上，无论是反弹时间，还是上方空间，上证指数都还有空间，因此，继续按照轻指数、重板块个股的 思路来进行操作。 关于A股未来两年的行情，最近半年多以来，达哥从政策、资金、技术分析等角度分享得比较多，用四 个字总结就是：坚决看多。 沪深两市成交额达到14146亿元，较昨日大幅放量2920亿元。整个市场有4771只个股上涨，578只个股下 跌，个股涨跌幅的中位数为上涨1.89%。 上周末，市场对以伊冲突担心之时，达哥明确指出，不用忧虑，大盘至少会走出类似于2024年三四月份 的横盘震荡态势。从本周 ...

数据要素市场建设与金融科技发展规划 - 中国人民银行将研究制定新阶段金融科技发展规划，出台深化运用金融科技推动金融数字化智能化转型的政策文件 [2][7] - 数据要素市场建设处于起步阶段，制度规则尚待完善，国家数据局会同多部门开展金融服务、气象等领域"数据要素×"试点，破解数据汇聚、流通、使用等环节堵点 [4] - 中国人民银行全面实施2022-2025年金融科技发展规划，推动金融数据管理与应用，促进数字技术、数据要素和金融服务深度融合 [4] - 开展金融数字化转型提升工程、金融科技赋能乡村振兴示范工程等试点，引导金融机构发挥数据要素作用优化服务 [5] 资本市场数据要素应用与创新 - 中国证监会将数据要素作为新质生产力，推进其在资本市场的深度融合与创新应用 [3][8] - 2024年8月印发《资本市场金融科技创新试点"数据要素×资本市场"专项试点工作方案》，提出13个试点业务方向，评选出第一批11个试点项目 [8] - 试点项目涵盖证券市场、期货市场、区域股权市场，典型案例包括上期所有色金属数据系统、深交所区块链风险数据共享平台等 [9] - 2024年"数据要素×"大赛设置4个赛题，聚焦人工智能舆论治理、绿色金融多维度数据融合等方向 [10] 数据要素赋能金融与监管 - 中国人民银行发布数据安全管理办法和金融业数据能力建设指引，强化数据共享、隐私保护及全生命周期管理 [6][7] - 金融数据安全分级指南行业标准实施，提升数据管理及安全防护水平 [7] - 证监会强调运用大数据、AI等技术强化证券期货行业风险监测与处置，打破"数据孤岛" [13] - 通过环保、气象、金融数据融合构建模型，评估金融活动环境与社会风险，引导资源向绿色低碳领域聚集 [12]

数据要素×金融政策规划 - 中国人民银行将研究制定新阶段金融科技发展规划，出台深化运用金融科技推动金融数字化智能化转型的政策文件 [2][3] - 全面实施2022—2025年金融科技发展规划，促进数字技术、数据要素和金融服务深度融合 [3] - 开展金融数字化转型提升工程、金融科技赋能乡村振兴示范工程，优化金融服务、丰富金融产品、强化风险防控 [3] 数据要素在金融行业的应用与试点 - 中国人民银行引导金融机构探索数据治理、共享、应用、保护等方面最佳实践，提升金融服务水平和抗风险能力 [3] - 推动实施金融业数据能力建设指引，明确数据共享、融合应用、隐私保护、质量管理的实施路径 [4] - 实施金融数据安全分级指南行业标准，落实金融数据生命周期全过程安全管理策略 [4] 数据要素在资本市场的融合与创新 - 中国证监会将数据要素作为新质生产力，推进其在资本市场的深度融合与创新应用 [2][5] - 2024年8月印发《资本市场金融科技创新试点"数据要素×资本市场"专项试点工作方案》，提出13个试点业务方向 [5] - 第一批11个试点项目涵盖证券市场、期货市场、区域股权市场三个领域 [6] 数据要素在资本市场的典型案例 - 上期所案例展示数据在期货市场风险控制方面的赋能作用 [6] - 深交所案例利用区块链技术实现风险数据共享，为行业风险管理提供新思路 [6] - 湖南股权交易所案例依托区块链促进多维数据应用，赋能多层次资本市场高质量发展 [6] 数据要素在绿色金融与风险防控中的应用 - 通过融合环保、气象、金融等多维度数据，构建模型评估金融活动的环境和社会风险 [2][7] - 引导资源要素向绿色、低碳领域聚集，推动绿色金融发展目标 [7] - 运用大数据、人工智能等技术强化证券期货行业监管，实现风险实时监测与精准预警 [7]