行业核心动态 - 受国际金价大幅上涨影响，A股金矿类上市公司预计2025年业绩普遍大幅增长 [1] - 尽管美联储暂不降息信号导致当日黄金期货小幅下跌，但地缘政治紧张、央行增持黄金及市场不确定性仍为金价提供支撑 [1] - 多家机构仍看多黄金未来走势，全球央行黄金需求整体依然相对稳健 [2] 公司业绩表现 - 紫金矿业预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62% [1] - 赤峰黄金预计2025年度实现归母净利润30亿元到32亿元，同比增长70%到81% [1] 市场价格与交易数据 - 北京时间1月14日凌晨，COMEX黄金期货跌0.44%报4594.40美元/盎司 [1] - 同期COMEX白银期货涨2.08%报86.86美元/盎司 [1] - 有分析认为白银价格可能突破每盎司100美元 [4] 宏观经济与投资逻辑 - 美国最新通胀报告显示通胀仍然顽固，通胀停滞会促使投资者涌入贵金属市场以抵御通胀侵蚀，从而推高价格 [2] - 考虑到高通胀、地缘政治紧张及新投资者入场，贵金属价格可能进一步上涨 [4] - 黄金和白银应占投资组合的关键部分，但份额应限制在10%或以下，以确保其他能产生收入的资产有机会 [4]

黄金及贵金属市场表现 - 2026年1月13日，COMEX黄金期货价格收于4594.40美元/盎司，当日下跌0.44% [1] - 黄金ETF华夏(518850)当日上涨0.13% [1] - 黄金股ETF(159562)当日上涨2.56% [1] - 有色金属ETF基金(516650)当日上涨1.05% [1] - 黄金期货与现货价格在当日曾双双攀升至历史新高，尾盘小幅回落 [1] 地缘政治与政策事件催化 - 美东时间2026年1月13日，美国国务院通过“虚拟驻伊朗德黑兰使馆”发布全国性安全警告，敦促美国公民立即离开伊朗 [1] - 同日，特朗普在社交媒体发文表示已取消所有与伊朗官员的会谈 [1] - 相关分析指出，地缘政治紧张局势升级对金银价格形成支撑 [1] 市场驱动因素分析 - 美国利率下行、地缘政治紧张局势升级、美元信任度下降以及美联储遭遇的挑战，均对金银价格形成支撑 [1] - 多重利好因素共振，推动贵金属需求激增，市场对其估值也随之大幅上调 [1] 机构投资者行为 - 十余位基金经理表示，基于对贵金属长期吸引力的坚定信心，他们选择不急于大幅减持黄金头寸 [1]

花旗集团对贵金属价格预测 - 花旗集团策略师团队上调了黄金未来3个月的目标价至每盎司5000美元 [1] - 花旗集团策略师团队同时上调了白银未来3个月的目标价至每盎司100美元 [1]

黄金市场行情概览 - 2026年1月13日欧洲时段，金价处于高位震荡状态，多个金店黄金饰品价格涨至每克1432元附近 [1][6] - 当日品牌黄金零售价格出现震荡，其中周生生价格最高为1432元/克，菜百黄金价格最低为1392元/克，投资金条价格区间为每克1043至1084元，白银价格为19.27元/克 [1][3][6][8] 国际贵金属价格 - 同期国内黄金价格为每克1025元，国际金价为每盎司4593美元 [2][7] - 国际铂金价格为每盎司2327美元，国际钯金价格为每盎司1827美元，国际银价为每盎司85.68美元 [2][7] 主要品牌金店价格动态 - 老庙黄金价格为1427元/克，较前日下跌；老凤祥黄金价格为1428元/克，较前日下跌 [3][8] - 周生生黄金价格为1432元/克，较前日上涨 [3][8] - 六福黄金、周大福黄金、周六福黄金、金至尊黄金、潮宏基黄金及菜百首饰金价与前日持平，价格分别为1424元/克、1426元/克、1411元/克、1424元/克、1426元/克及1392元/克 [3][8] 贵金属回收市场行情 - 黄金回收价格为1015元/克，铂金回收价格为497元/克，钯金回收价格为371元/克 [4][9] - 白银回收价格为19.12元/克，14K金回收价格为584元/克，18K金回收价格为746元/克，24K金回收价格为1009元/克 [4][9] 香港黄金市场行情 - 香港黄金行情暂报42854港元/港两 [5][10] - 周大福黄金饰品价格为51560港币/两，较前日上涨；六福、周生生、谢瑞麟黄金饰品价格均为51510港币/两，均较前日上涨 [5][6][11] 市场事件与潜在影响因素 - 上海黄金交易所近期频繁提示风险，芝加哥商品交易所调整了保证金计算规则，这些举措对黄金和白银构成短期利空 [1][6] - 美国即将公布CPI数据，由于上周非农数据后美联储降息概率大幅下降，市场对该数据关注度较高，但分析认为在地缘局势主导市场的情况下，除非数据大幅偏离预期，否则影响可能有限 [2][7]

黄金期货最新行情 - 1月13日沪金主力合约收盘价为1027.18元/克，当日上涨1.01% [1] - 当日沪金主力合约成交量为197,421手，持仓量为103,633手 [1] - 1月13日上海黄金现货价格报1027.39元/克，相较于期货主力价格升水0.21元/克 [1] 地缘政治与政策动态 - 美国总统特朗普发文称，任何与伊朗进行商业往来的国家，其与美国的所有商业往来都将面临25%的关税，该命令自1月12日起生效 [1] - 美国司法部已就美联储总部翻修事宜对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，鲍威尔回应称此举史无前例，应结合特朗普政府对美联储的持续威胁背景看待，目的是就降息问题进一步施压 [1] 机构市场观点与价格分析 - 上一个交易日COMEX黄金期货上涨2.40%至4608.80美元/盎司，COMEX白银期货上涨7.33%至85.16美元/盎司 [2] - 当前地缘局势持续紧张，美国联储新任主席提名人公布在即，全面关税面临最高法院裁决，市场不确定性加剧 [2] - 白银市场投资需求有韧性，库存保持回落，现货仍较为紧张 [2] - 短期来看，金银处于高波动状态，价格整体呈现宽幅震荡 [2] - 从宏观和基本面看，美联储货币政策宽松利率回落的趋势未变，中长期主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素未变，白银的供需矛盾也持续存在，贵金属价格的长期核心驱动因素保持稳健 [2] - 机构给出价格运行区间：Comex黄金为【4400，4650】美元/盎司，沪金为【990，1050】元/克；Comex白银为【75，90】美元/盎司，沪银为【17500，22500】元/千克 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来市场或关注美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，若消息面影响减弱行情维持偏强震荡，市场短期不确定性较大，黄金在4300美元上方可轻仓偏多操作或卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银受全球库存紧张加剧、机构等多头资金大量增持现货驱动价格偏强运行，预期价格中枢上移，原材料成本上升或抑制工业领域需求，短期高波动风险下建议在75美元上方多单继续持有，单边操作需谨慎 [1] - 铂钯在宏观和供需基本面偏强且价格相对黄金低估情况下，资金推动价值重塑，中长期有望持续震荡上行，短期市场投机情绪减弱波动收窄，外盘走势偏强时建议在20日均线附近逢低轻仓买入 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约1月12日收盘价1026.28元/克，较1月9日涨19.80元，涨幅1.97% [1] - AG2604合约1月12日收盘价20945元/千克，较1月9日涨2214元，涨幅11.82% [1] - PT2606合约1月12日收盘价622.80元/克，较1月9日涨23.00元，涨幅3.83% [1] - PD2606合约1月12日收盘价499.05元，较1月9日涨6.05元，涨幅1.21% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月12日收盘价4608.80美元/盎司，较1月9日涨90.40美元，涨幅2.00% [1] - COMEX白银主力合约1月12日收盘价85.16美元/盎司，较1月9日涨5.36美元，涨幅6.72% [1] - NYMEX铂金主力合约1月12日收盘价2361.30美元/盎司，较1月9日涨83.50美元，涨幅3.67% [1] - NYMEX钯金主力合约1月12日收盘价1911.50美元/盎司，较1月9日涨37.50美元，涨幅2.00% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4598.56美元/盎司，前值4509.02美元/盎司，涨89.54美元，涨幅1.99% [1] - 伦敦银现值85.13美元/盎司，前值79.90美元/盎司，涨5.22美元，涨幅6.54% [1] - 现货铂金现值2374.00美元/盎司，前值2282.00美元/盎司，涨92.00美元，涨幅4.03% [1] - 现货钯金现值1851.00美元/盎司，前值1833.00美元/盎司，涨18.00美元，涨幅0.98% [1] - 上金所黄金T + D现值1022.12元/克，前值1002.92元/克，涨19.20元，涨幅1.91% [1] - 上金所白银T + D现值20902元/千克，前值18759元/千克，涨2143元，涨幅11.42% [1] - 上金所铂金9995现值613元/克，前值503元/克，涨20元，涨幅3.39% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 - 4.16，历史1年分位数46.10%，较前值跌0.60 [1] - 白银TD - 沪银主力现值 - 43，历史1年分位数60.60%，较前值涨1 [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 - 10.24，历史1年分位数73.80%，较前值跌0.86 [1] - 伦敦银 - COMEX银现值 - 0.14，历史1年分位数71.20%，较前值涨0.11 [1] 比价 - COMEX金/银现值54.12，前值56.63，跌2.51，跌幅4.43% [1] - 上期所金/银现值53.73，前值49.00，跌4.73，跌幅8.81% [1] - NYMEX铂/钯现值1.24，前值1.22，涨0.02，涨幅1.63% [1] - 广期所铂/钯现值1.23，前值1.20，涨0.03，涨幅2.59% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.19%，前值4.18%，涨0.01%，涨幅0.2% [1] - 2年期美债收益率现值3.54%，前值3.54%，涨0.00% [1] - 10年期TIPS国债收益率现值1.90%，前值1.90%，涨0.00% [1] - 美元指数现值98.89，前值99.14，跌0.24，跌幅0.24% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9687，前值6.9760，跌0.0072，跌幅0.10% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值97653千克，较前值持平，涨幅0.00% [1] - 上期所白银库存现值649643千克，较前值涨29381千克，涨幅4.74% [1] - COMEX黄金库存现值36311918盎司，较前值持平，涨幅0.00% [1] - COMEX白银库存现值439740503盎司，较前值跌2255181盎司，跌幅0.51% [1] - COMEX黄金注册仓单现值19180167盎司，较前值跌101176盎司，跌幅0.52% [1] - COMEX白银注册仓单现值123897999盎司，较前值跌1546000盎司，跌幅1.23% [1] - SPDR黄金ETF持仓现值1071吨，较前值涨6.24吨，涨幅0.59% [1] - SLV白银ETF持仓现值16348吨，较前值涨39.47吨，涨幅0.24% [1]

花旗集团上调贵金属短期展望 - 花旗集团大幅上调贵金属短期展望 在牛市情景下 将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元 白银目标价从每盎司62美元上调至100美元 [1][2] - 上调核心逻辑在于地缘政治风险加剧 实物短缺以及市场对美联储政策独立性的不确定性 白银和铂族金属的实物短缺问题短期内可能恶化 [2][3] - 花旗集团提示若地缘政治风险缓和 下半年对冲需求可能承压 其基线情境下 未来6-12个月的黄金目标价为每盎司4000美元 白银为每盎司70美元 [3] 华尔街投行看涨共识 - 摩根士丹利将2026年第四季度的金价目标设定为4800美元 较此前2025年10月设定的4400美元预测显著上调 认为黄金是观察央行政策与地缘政治风险的“晴雨表” [4] - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元 长期看向6000美元 认为推动金价重估的趋势尚未耗尽 央行和投资者的多元化配置需求将继续推高金价 [6] - ING分析师指出 央行购金行为以及对美联储进一步降息的预期 构成了金价上涨的坚实基础 [7] 支撑金价的宏观因素 - 美元疲软是支撑金价的关键宏观因素 2025年美元累计下跌约9% 创下自2017年以来的最差年度表现 [7] - 摩根士丹利分析师指出 美元走弱 强劲的ETF买入以及持续的央行购买 共同构成了金价进一步上涨的动力 [7] 白银及基本金属市场表现 - 白银在2025年飙升147% 创下有记录以来的最强年度涨幅 2025年标志着白银结构性供应赤字的顶峰 中国的出口许可证新规增加了上行风险 [8] - ING指出 受太阳能板和电池技术等工业需求支撑 以及持续的投资流入 白银2026年的前景依然具有建设性 [9] - 摩根士丹利看好铝和铜 两者在需求上升之际均面临供应限制 [10]

黄金价格与市场表现 - 截至发稿时，COMEX黄金期货交投于4605美元/盎司附近，早盘经历小幅跳水后再度回升 [1] - 黄金相关ETF及股票表现强势，黄金ETF华夏(518850)涨0.32%，有色金属ETF基金(516650)涨2.73%，黄金股ETF(159562)涨3.68% [1] - 成分股中，明牌珠宝涨停，湖南白银逼近涨停，晓程科技、中国黄金国际、山金国际等股异动拉升，紫金矿业、招金矿业、中国黄金国际等股价格创历史新高 [1] 公司业绩预告 - 截至2026年1月12日，中证沪深港黄金产业股票指数成分股中有3只个股公布了2025年业绩预告，业绩大幅预喜 [1] - 赤峰黄金预计实现归母净利润30亿元至32亿元，同比增长70%至81% [1] - 紫金矿业预计实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62% [1] - 潮宏基预计净利润约4.36亿元至5.33亿元，同比增长125%至175% [1] 市场观点与驱动因素 - 地缘风险推升市场避险需求，利多贵金属价格 [1] - 美联储主席鲍威尔被刑事调查的消息，从“美联储独立性受损”和“货币政策路径不确定性”两个维度，进一步利多贵金属价格 [1] - 黄金均价有望逐步抬升，看好后续权益端矿产金与矿产银企业的表现，业绩释放良好的公司有望发力赶超商品端涨幅 [2]

核心观点 - 贵金属市场，特别是白银，因美联储独立性受政治调查威胁、美元前景受冲击以及低利率预期强化等多重因素推动，出现强劲上涨趋势，被视为短期交易与长期配置的核心资产 [1][3][4] 市场驱动因素 - 美联储主席鲍威尔面临刑事调查，市场担忧政治干预将损害美联储独立性，此事件成为金价暴涨的核心催化剂，并冲击美元长期前景，导致美元指数下跌0.23%至98.90 [1] - 美国经济数据与美联储官员言论强化了低利率环境预期，纽约联储主席威廉姆斯认为货币政策“更接近中性”，未来决策依赖数据，若经济走弱则存在降息空间，这降低了持有黄金的成本 [3] - 市场通胀预期升温，美国十年期通胀保值债券的损益平衡收益率上升至2.289%，表明市场预计未来十年年均通胀约2.3%，支撑了黄金作为通胀对冲工具的地位 [3] 贵金属价格表现 - 现货白银价格突破82.00美元/盎司关口，盘中创下历史新高每盎司86.22美元，最终收报85.12美元，单日涨幅达5.2% [1][3] - 白银市场容量较小，对资金流入更为敏感，其涨势往往比黄金更猛烈，与黄金形成联动，强化了贵金属板块的整体吸引力并吸引大量资金 [3] 技术分析与交易策略 - 白银行情被判断为价格上涨趋势，技术图表显示关键支撑位在82.60美元/盎司附近 [7] - 大周期MACD图形显示均线相交且箭头向上，大趋势看涨，但当前市场以盘整为主，活跃度减弱，交易需谨慎 [7] - 操作策略建议在82.60附近布局多单，止损设于82.20，止盈目标区间为85.00至85.90 [7] 宏观经济与市场背景 - 美国劳动力市场稳定，经济年增长率可能介于2.5%至2.75%，前景被描述为“颇为乐观” [3] - 美国国债收益率基本持平，10年期收益率报4.177%，30年期报4.828%，市场正在等待最新的CPI和PPI数据 [3] - 尽管存在政治不确定性，但美国公债标售需求稳健，反映投资者对美国资产的信心未完全崩塌 [4]

花旗集团上调贵金属短期目标价 - 花旗集团激进上调贵金属短期展望 在牛市情景下 预计未来0-3个月金价目标从每盎司4200美元上调至5000美元 白银目标从每盎司62美元大幅上调至100美元 [1] - 上调核心逻辑基于地缘政治风险加剧 实物短缺以及市场对美联储政策独立性的不确定性 投资势头依然强劲 众多利好因素可能在第一季度继续保持 [1] - 白银和铂族金属的持续实物短缺问题短期内可能因美国232条款关税决定延迟而略有恶化 这将进一步推高价格 [1] 花旗集团对中长期价格的谨慎预期 - 花旗集团对未来6-12个月的黄金目标价设定为每盎司4000美元 白银目标价为每盎司70美元 显示出对下半年市场波动性的谨慎态度 [2] - 该行的基线情境假设是 若围绕委内瑞拉 伊朗和乌克兰的地缘政治风险在今年晚些时候出现缓和 将令对冲需求承压 黄金受到的影响尤甚 [2] 华尔街投行看涨共识与长期目标 - 摩根士丹利在最新预测中将2026年第四季度的金价目标设定为4800美元 较此前2025年10月设定的4400美元预测有显著上调 [3] - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元 长期甚至看向6000美元 并强调推动金价重估的趋势尚未耗尽 [3] - 主要投行认为投资者不仅将黄金视为通胀对冲工具 更将其作为观察央行政策与地缘政治风险的“晴雨表” [3] 支撑金价上涨的宏观与结构性因素 - 美元疲软是支撑金价上涨的关键宏观因素 2025年美元累计下跌约9% 创下自2017年以来的最差年度表现 [3] - 美元走弱 强劲的ETF买入以及持续的央行购买 共同构成了金价进一步上涨的动力 [3] - ING分析师指出 央行购金行为以及对美联储进一步降息的预期 构成了金价上涨的坚实基础 [3] 白银市场表现与前景 - 白银在2025年飙升147% 创下有记录以来的最强年度涨幅 2025年标志着白银结构性供应赤字的顶峰 [4] - 中国的出口许可证新规增加了白银的上行风险 [4] - ING指出 受太阳能板和电池技术等工业需求支撑 以及持续的投资流入 白银2026年的前景依然具有建设性 [5] 其他基本金属展望 - 摩根士丹利看好铝和铜 两者在需求上升之际均面临供应限制 [5]