一、继续稳定和活跃资本市场 - 央行提出降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元，同时下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行0.1个百分点 [2] - 2015年以来降准次日沪指平均涨幅0.17%，最近两次降准次日涨幅分别达3.03%和8.06%，证券板块有望迎来业绩与估值戴维斯双击，证券ETF龙头(560090)值得关注 [2] - 拟扩大保险资金长期投资试点范围，近期再批复600亿元增量资金，同时调降股票投资风险因子10%，推动"长钱长投"机制 [3] 二、中长期资金入市与红利资产配置 - 2025年六部门联合推动五类资金入市，目标为大型国有保险公司每年新增保费的30%投资A股，测算显示权益投资比例每提升1%可带来0.73万亿元增量资金 [4] - 低利率环境下红利资产配置价值突出，港股红利ETF(513820)股息率超8%，银行ETF(512820)受益于高分红、低估值特征 [4] - 2025年险资举牌案例显示保险公司重点配置金融、能源等板块，包括邮储银行(01658 HK)、中国神华(01088 HK)等 [4] 三、提振内需政策导向 - 房地产政策方面，个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，首套房五年期利率从2.85%降至2.6%，一季度个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [6] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"，消费ETF(159928)近60日净流入22亿元，规模超150亿元 [6][7] - 城市房地产融资协调机制扩围，信贷数据改善显示稳楼市对畅通内需循环具有支撑作用 [6] 四、新质生产力发展支持 - 科技创新再贷款额度从5000亿元增至8000亿元，将深化科创板、创业板改革，优化科创债发行流程 [8] - 科创50ETF(588870)聚焦科创板50只龙头股，科创综合ETF(589080)覆盖面更广且成长潜力更强 [9] - 2024年以来多部门出台政策支持科创企业融资，包括创设债券市场"科技板"和风险分担工具 [9] 五、政策文件梳理 - 2024-2025年各部门密集发布科技金融支持政策，涉及未来产业布局、知识产权质押融资、科技担保计划等，形成全方位支持体系 [8][11] - 重点政策包括《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《金融"五篇大文章"指导意见》等，强化对科技创新全周期服务 [11]

市场表现 - A股三大指数集体高开 沪指上涨26 56点至3342 67点 涨幅0 80% [1] - A500指数ETF(159351)上涨0 31% 创近一个月新高 成交额24 41亿元 位居全市场同类第四 深市同类第三 [1] - A500指数ETF换手率17 17% 位居全市场同类第二 获得4600万份净申购 规模增长居深市同类第一 [1] - 成分股中航天军工板块强势 中航成飞大涨17% 航天彩虹 中航沈飞 洪都航空涨幅超6% [1] 政策动态 - 央行宣布降准0 5个百分点 释放长期流动性约1万亿元 同时降低政策利率0 1个百分点 [2] - 优化两项资本市场货币政策工具 合并证券基金保险公司互换便利5000亿元和股票回购增持再贷款3000亿元额度 总额度达8000亿元 [2] - 证监会推动中长期资金入市 提升各类中长期资金入市规模和占比 落实《推动公募基金高质量发展行动方案》 [2] 行业分析 - 券商机构认为政策支持叠加资金流入将推动A股震荡上行 中证A500指数受益于"权重指数稳定 科技成长活跃"格局 [2] - 中证A500指数覆盖500只大中盘流动性好的股票 行业分布均衡且新质生产力成分占比高 具有长期配置价值 [2] - A500指数ETF(159351)及联接基金(A类022453 C类022454)为投资者提供配置工具 [2]

政策举措 - 中国人民银行宣布降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，并降低政策利率0.1个百分点 [2] - 优化两项支持资本市场货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款额度合并，总额度变为8000亿元 [2] - 金融监管总局推出三条措施支持稳定和活跃资本市场，包括扩大保险资金长期投资试点范围、将股票投资风险因子调降10%、推动长周期考核机制 [2] - 中国证监会将大力推动中长期资金入市，抓紧印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，全力支持中央汇金公司发挥类平准基金作用 [3] - 中国人民银行与中国证监会联合发布公告支持发行科技创新债券，上交所同步配发通知，新增支持商业银行、证券公司等金融机构及优质私募股权投资机构发行科创债 [3][4] 市场反应 - A股市场交投活跃，半日成交额达9890亿元，沪指涨0.64%，深证成指涨0.19%，创业板指涨0.4%，超3400只股票上涨 [1] - 港股恒生指数涨超0.4%，早盘一度突破23000点，港股金融ETF和香港证券ETF等涨超2% [1][2] - 航天军工、大金融板块集体爆发，券商、多元金融领涨，弘业期货涨停，九鼎投资实现两连板，多只券商股跟涨 [1] - 地产股集体走强，天保基建、三湘印象涨停，多股涨超3% [1] - 电气设备、国防军工、房地产投资、煤炭、银行等行业板块在港股市场领涨 [2] 行业与公司动态 - 多家证券公司包括中信证券、国泰海通证券等正在积极筹备科创债申报和发行，约160亿元证券公司科创债有望近期落地 [5] - 券商观点认为，基于无风险利率下行预期及中长期增量资金入市加速，继续看好非银板块，尤其是综合优势显著和跨境资产配置能力更强的头部券商 [6] - 行业分析指出，可逢低布局战略性资产，如科技、新消费、黄金军工 [6]

监管基调与市场信心 - 监管基调明确为坚持“两强两严”，在市场运行上体现“稳”，在激发市场活力上体现“进” [2] - 市场运行总体稳中有进、稳中向好，面对国际金融市场动荡展现出强劲韧性和抗风险能力 [2] - 监管层完全有条件、有信心、有能力实现中国股市的稳定健康发展 [1] 市场稳定与支持措施 - 全力巩固市场回稳向好态势，支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用 [3] - 配合中国人民银行健全支持资本市场货币政策工具长效机制 [3] - 中央汇金公司在前方操作，中国人民银行作为后盾，被描述为全世界最有力有效模式之一 [3] 资本市场改革与制度完善 - 近期将出台深化科创板、创业板改革的政策措施，增强制度包容性和适应性 [4] - 自去年“并购六条”发布以来，沪深两市披露重组项目近1400单，同比增长40%，其中重大资产重组超160单，同比增长2.4倍 [5] - 正抓紧修订《上市公司重大资产重组管理办法》，以更大力度支持上市公司并购重组 [5] 中长期资金引入与投资者回报 - 推动中长期资金入市是当前工作重点，将发布《推动公募基金高质量发展行动方案》 [6] - 协同各方提升各类中长期资金入市规模和占比，推动形成“回报增-资金进-市场稳”的良性循环 [6] - 引导上市公司完善治理、改善绩效，持续提升投资者回报 [6] A股估值与资产吸引力 - A股市场估值水平被业界认为仍处于相对低位 [7][8] - 在全球市场不稳定因素增多环境下，中国资产的配置价值和吸引力在持续提升 [8] - 中国资本市场有靠谱的经济发展、宏观政策和制度保障，注入更多确定性 [7] 应对关税冲击与企业支持 - 上市公司生产经营受美加征关税直接影响，但近九成收入来自国内，经济基本面决定经营绩效将持续稳健增长 [9] - 加强监管同时传递监管温度，帮助受影响企业，包括在股权质押、再融资等方面增强监管包容度 [9] - 支持上市公司利用股、债、REITs等工具开展直接融资，鼓励境内企业依法依规赴境外上市 [9] 资本市场对外开放 - 外资通过QFII、沪深股通等形式持有A股流通市值稳定在3万亿元左右，是重要参与力量 [10] - 将坚定不移推进高水平对外开放，推出一系列务实举措，包括持续扩大机构开放、丰富产品供给、深化市场开放 [10] - 具体措施包括优化合格境外投资者准入服务、支持外资机构申请业务资格、支持上海和香港国际金融中心建设 [10][11] - 加强双多边跨境监管合作，支持优质中概股企业回归内地和香港股市 [11]

资本市场政策导向 - 证监会坚持两强两严政策 全力巩固市场回稳向好势头 强化市场监测和风险综合研判 动态完善外部风险冲击应对预案 [1] - 支持中央汇金公司等发挥类平准基金作用 配合中国人民银行健全支持资本市场货币政策工具长效机制 [1] - 突出服务新质生产力发展 将出台深化科创板创业板改革政策 增强制度包容性和适应性 推动典型案例落地 [1] 市场机制优化措施 - 发布新修订上市公司重大资产重组管理办法及相关监管指引 更好发挥资本市场并购重组主渠道作用 [1] - 大力发展科技创新债 优化发行注册流程 完善征信支持 为科创企业提供全方位接力式金融服务 [1] 中长期资金引入 - 大力推动中长期资金入市 引导上市公司完善治理改善绩效提升投资者回报 协同提升各类中长期资金入市规模和占比 [2] - 推动公募基金高质量发展行动方案发布 体现基金管理人与投资者同甘共苦 形成回报增资金进市场稳的良性循环 [2] 上市公司支持政策 - 对受关税政策影响较大上市公司 在股权质押再融资募集资金使用等方面增强监管包容度 帮助纾困解难 [2]

市场运行与监管态势 - 今年以来市场运行总体稳中有进、稳中向好 证监会持续推动新“国九条”及系列政策文件落地见效 [2] - 中央政治局会议强调“持续稳定和活跃资本市场” 证监会将坚持“两强两严” 既体现“稳”也体现“进” [2] - 全力巩固市场回稳向好势头 强化市场监测和风险研判 完善应对各类外部风险冲击的工作预案 [2] 稳定市场的具体措施 - 全力支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”作用 中央汇金公司在前方操作 中国人民银行作为后盾 被认为是全世界最有力有效模式之一 [2] - 配合中国人民银行健全支持资本市场货币政策工具长效机制 更好发挥市场各参与方的稳市功能 [2] 服务新质生产力发展的举措 - 近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施 在市场层次、审核机制、投资者保护等方面增强制度包容性、适应性 尽快推动典型案例落地 [3] - 抓紧发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引 更好发挥资本市场并购重组主渠道作用 [3] - 大力发展科技创新债券 优化发行注册流程 完善增信支持 为科创企业提供全方位、“接力式”金融服务 [3] 推动中长期资金入市 - 更大力度“引长钱” 协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比 [3] - 抓紧印发和落实《推动公募基金高质量发展行动方案》 更好体现基金管理人与投资者同甘共苦、共同发展 努力形成“回报增—资金进—市场稳”的良性循环 [3] 市场信心与底气的来源 - 党中央、国务院的坚强领导和维护市场稳定的坚定决心、有力部署 [5] - 资本市场“1+N”政策体系的落地实施 推动市场内在结构发生积极深刻变化 投融资协调的市场生态正加快形成 [5] - A股市场“科技叙事”逻辑越来越清晰 集聚效应日益明显 新质生产力发展的巨大潜力将伴随经济高质量发展显现 为资本市场提供更多有价值的源头活水 [5] - A股市场估值水平被认为仍处于相对低位 沪深300市盈率只有12.3 国内市场主要指数市盈率明显低于标普500等全球主要指数 在全球不稳定因素增多环境下 中国资产的配置价值和吸引力持续提升 [5]

上证报记者 史丽 摄 中国证监会主席吴清5月7日在国新办新闻发布会上表示，今年以来，资本市场运行总体稳中有进、稳中 有好。证监会将坚持两强两严，坚定不移办好自己的事，既努力在市场运行上体现"稳"，同时也在激发 市场活力、强化市场功能上体现"进"。 一是全力巩固市场回稳向好的势头。吴清表示，强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部 风险冲击的工作预案，全力支持中央汇金公司等发挥好类"平准基金"作用。同时，配合中国人民银行健 全支持资本市场货币政策工具长效机制，更好发挥市场各参与方稳市功能。 二是突出服务新质生产力发展这个重要着力点。吴清表示， 近期证监会将出台进一步深化科创板、创 业板改革的政策措施并择机发布 ，在市场层次审核机制、投资者保护等方面，进一步增强制度的包容 性、适应性，同时尽快推动典型案例落地。 作者：梁银妍 关注" 新华网财经 "视频号 更多财经资讯等你来看 往期推荐 于东来连发10文，邀请柴怼怼到胖东来深入考察！胖东来官网显示"已关 闭"→ 刘强东回应"凑76个鸡蛋上大学" 吴清还提到， 证监会将抓紧发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法和相关监管指引 ，更好发挥 资本市场并购重组" ...

市场稳定政策 - 证监会强调将巩固市场回稳向好势头 强化市场监测和风险综合研判 动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案 [1] - 中央汇金公司发挥类平准基金作用 央行作为后盾支持 形成强有力的市场稳定机制 [1] - 配合央行健全支持资本市场货币政策工具长效机制 发挥市场各参与方的稳定功能 [1] 资本市场改革 - 近期将出台深化科创板、创业板改革的政策措施 增强制度包容性和适应性 推动典型案例落地 [2] - 发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法及相关监管指引 强化资本市场并购重组主渠道作用 [2] - 大力发展科技创新债 优化发行注册流程 完善增信支持 为科创企业提供全方位金融服务 [2] 中长期资金引入 - 推动中长期资金入市 引导上市公司完善治理、改善绩效、提升投资者回报 [2] - 协同各方提升各类中长期资金入市规模和占比 印发推动公募基金高质量发展行动方案 [2] - 促进基金管理人与投资者共同发展 形成"回报增、资金进、市场稳"的良性循环 [2]

资金入市与私募基金 - 公司拟出资不超过100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金份额，该基金规模为200亿元，存续期限10年，投资中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [8] - 2023年10月公司与中国人寿共同出资500亿元发起设立鸿鹄私募证券投资基金（鸿鹄一期），截至2024年末鸿鹄一期总资产533.76亿元，净资产527.16亿元，2024年营业收入12.61亿元、净利润9.17亿元 [9][10] - 鸿鹄二期与鸿鹄一期均贯彻长期投资理念，通过低频交易、长期持有方式获得稳健股息收益，支持资本市场长期稳定发展 [8][10] 财务业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入334.02亿元同比增长26.1%，净利润58.82亿元同比增长19%，扣非净利润59.23亿元同比增长19.6% [4] - 2024年公司实现营业收入1325.55亿元同比增长85.27%，净利润262.29亿元同比增长201.07%，业绩创下新高 [4] - 截至2025年3月末公司总资产超1.75万亿元较上年末增长3.6%，核心偿付能力充足率184.04%、综合偿付能力充足率256.46%，分别较上年末提升59.97和38.91个百分点 [4] 投资业务表现 - 2025年一季度年化总投资收益率5.7%，年化综合投资收益率2.8% [3][5] - 2024年总投资收益796.87亿元同比大幅提升251.6%，总投资收益率5.8%、综合投资收益率8.5%，分别较2023年提升4.0和5.9个百分点 [5] - 截至2025年3月末公司投资资产1.69万亿元 [5] 保险主业表现 - 2025年一季度原保险保费收入732.18亿元同比增长28%，长期险首年保费272.36亿元同比增长149.6%，其中长期险首年期交保费194.71亿元同比增长117.3%，长期险首年趸交保费77.65亿元同比增长298.4% [6] - 一季度新业务价值同比增长67.9%，退保率0.5%与上年同期持平 [6] - 个险渠道一季度保费收入445.53亿元同比增长11.9%，长期险首年保费120.17亿元同比增长131.5%；银保渠道保费收入268.89亿元同比增长69.4%，长期险首年保费150.57亿元同比增长168.2% [6] - 团体渠道保费收入17.76亿元同比增长18.6%，其中短期险保费15.30亿元同比增长13.8%，长期险首年保费1.62亿元同比增长55.8% [7]

鸿鹄志远持仓情况 - 鸿鹄志远重仓3只A股股票，分别为伊利股份、陕西煤业和中国电信 [1] - 截至一季度末，持有伊利股份约15276.4万股，较去年底增加约1351.26万股 [3] - 持有陕西煤业约11633.89万股，较去年底增加约1503.77万股 [3] - 持有中国电信约76174.22万股，与去年底持平 [3] 鸿鹄志远背景与业绩 - 鸿鹄志远是我国首只保险系私募证券投资基金，由国丰兴华发起设立 [3] - 国丰兴华由新华资产与中国人寿资产共同出资设立 [3] - 鸿鹄志远首期500亿元已全部投资落地，风险低于基准、收益高于基准 [2] 重仓股特征分析 - 3只重仓股兼具高股息特征，陕西煤业股息率超7%，伊利股份超4% [4] - 中国电信承诺2024年起三年内现金分红比例提升至当年利润的75%以上 [4] - 三家公司均为行业龙头，抗周期性强，符合险资"长钱长投"逻辑 [4] - 中国电信布局"东数西算"，陕西煤业升级煤电产业链，响应国家战略 [4] 第二批保险系私募基金进展 - 国家金融监督管理总局批复第二批试点，8家险企获1120亿元长期股票投资额度 [5] - 新华保险与中国人寿各出资100亿元认购鸿鹄志远二期基金份额 [5] - 鸿鹄志远二期投资范围为中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [5] - 泰康资产获批设立私募子公司泰康稳行，首期投资规模预计120亿元 [6] - 中国平安人寿、中国太平洋人寿等险企正推进长期股票试点工作 [6] 政策与市场影响 - 政策持续引导中长期资金入市，中证A500指数覆盖各行业龙头及新兴产业方向 [6] - 险资将延续分散持仓、长期持有策略，优选符合长期投资需求的标的 [6] - 预计超千亿元保险长期股票投资资金将陆续进入资本市场 [6]