滴灌通上市申请及运营模式 - 滴灌通国际投资有限公司正式向港交所提交上市申请 汇丰为独家保荐人 [1] - 公司由前港交所CEO李小加创立 专注于基于现金流的投融资服务 [1] - 公司运营模式引发市场广泛讨论 李小加召开媒体会回应核心问题 [1] - 滴灌通3 0阶段将组织第三方资金 发挥转换器功能 [3] - 公司计划通过港交所平台扩大市场认知 募集更多国际资本 [5] "非股非债"产品特性 - 滴灌通核心产品为DRC(每日收入分成合约) 属于"非股非债"投资工具 [2] - 产品形式类似债权 实质风险定价类似股权 采用YITO机制("收益到 期限到") [2] - 投资者收益通过企业现金流分配实现 无刚性兑付保障 [2] - 累计收益达标后投资终止 无现金流时风险由投资者承担 [2] 滴灌通3 0阶段战略 - 3 0阶段重点是将非标准化的小微企业融资项目标准化 [3] - 通过打包非标准现金流形成资产组合并进行证券化处理 [3] - 2022年创立滴灌通(澳门)金融资产交易所(MCEX) [3] - MCEX数字化运营系统"滴灌之星"包含RBO SPV SPAC ETF RBU五大核心元素 [3] - 这些数字化投融资载体不同于传统公司法证券法下的实体 [5] 商业模式核心优势 - 三大"核心武器":现金权产品 投资伙伴网络 AI协作生态系统 [5] - "巴士体系"比喻:经济实体为乘客 投资伙伴为司机 滴灌投资为所有者 [6] - AI技术帮助实现非标准化现金权投资机会的高效撮合 [6][7] - "滴灌之星"提供登记注册 交易执行 结算及信息披露等数字化服务 [7] 投资回报表现 - 截至2024年7月 MCLF规模1 6亿美元 MCLFF规模1 58亿美元 [8] - MCLF基金年化回报率从2022年18 11%降至2024年0 51% 下滑97 18% [8] - 各类别产品2024年1-7月实际回报均为负值(Class A -0 75% Class C -0 88%等) [9] - 公司解释2024年回报下滑因MCLF基金已停止投资并实现LP退出 [10] - 2022-2023年疫情期间表现证明小微金融的韧性 [10] 小微企业抗风险能力 - 李小加认为小微企业虽受经济环境影响 但并非全部无法正常运转 [11] - 以面馆为例说明消费降级时客户会逐层下滑但敏感性逐步降低 [10] - 分散 高频回款 高频复投 动态组合构建可实现与经济周期无关的回报 [10]

AI技术对教育领域的影响 - AI技术和大语言模型正在改变传统知识体系构建模式，为教育领域带来创新动力[1][2] - 互联网信息爆炸式增长使得高效获取知识成为教育者的重要研究课题[2] - 商学院采用"最小必要知识"(MVK)理论，通过经验教育帮助学生获取最有用知识[2] 实践导向的教学模式 - 商学院更倾向于实践教学，因为学生在实际应用中更容易掌握有价值的知识[1][3] - "通向商学的桥梁"项目为跨学科背景学生提供商科基础课，帮助他们适应商学院教育[4] - 小组合作形式的教学任务(如创业项目)要求学生与不同文化背景的同学协作完成[5] AI对就业市场的影响 - AI将影响所有行业，其决策速度远超人类，基础技术性岗位(如商标设计、广告创意)可能消失[4] - 创造性职业和管理岗位不会被替代，这些工作需要复杂判断和资源整合能力[4] - 人类未来需要专注于复杂工作而非简单技术性工作[4] 全球化背景下的商学教育 - 新产业兴起和全球化趋势扩展了商学教育的实践范围[4] - 商学院通过跨文化小组合作项目培养学生对不同文化差异的包容性[5] - 短期预算项目要求学生适应不同国家和地区的文化习惯[5]

行业现状与投资特征 - 计算机与软件开发行业当前处于基本面混沌期，AI与替代推动用户使用意愿增强但支付能力有限，产品仍需大模型突破及持续打磨 [1] - 投资层面呈现风险偏好驱动的主题投资特征，短期难证伪且存在向景气投资转化的可能 [1] 细分领域景气度分析 - 2025年AI算力、激光雷达维持高景气 [1] - AI应用加速向上 [1] - 软件外包、金融IT、华为产业链等赛道稳健向上 [1] - 教育IT、网安等拐点显现 [1] - 智慧交通、政务IT等底部企稳 [1] 下半年行业展望 - 在基数效应、新技术落地及政策加持下，行业表观经营或优于上半年 [1] - 若宏观需求持续改善，后周期的计算机板块可能迎来更好表现 [1] 软件ETF指数特征 - 软件ETF跟踪的软件指数由中证指数有限公司编制，选取A股涉及软件开发、信息技术服务等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数具有较高科技含量和成长性，行业配置主要集中在计算机应用、软件服务等领域 [1]

智能驾培技术应用 - AI教学设备成为驾校标配 金车智慧驾校配备25台AI模拟器 可完整模拟科目二和科目三全流程 使学员实车练习时间缩短30%-50% [2] - 华晨驾校采用机器人教练系统 通过20余台智能设备实时采集分析学员操作数据 自动生成错题分析报告 形成"人工教练+AI系统"双师辅导模式 [2] - 智能系统配备360度雷达监测与自动刹车功能 可防范油门误踩等安全隐患 同时提供个性化语音指导 根据学员操作实时反馈改进建议 [2] 服务模式创新 - 驾校推出弹性班次和4人小班制教学 部分提供"2人一车"VIP服务 并开通市区免费接送班车 设置空调休闲等候区 [3] - 金车长宏驾校组建6名专业女教练团队 专门负责自动挡教学 针对内向学员提供更细致的单独指导 [3] - 行业推出凭高考准考证享受学费减免的专属优惠 并引进新能源教练车 教学理念转向"以学员为中心" [3] 市场趋势变化 - 自动挡课程报名显著增长 目前占学员总数三分之一 学生报名时间趋于分散 不再集中于高考后立即报名 [3] - 学员对教学体验和服务品质的关注度提升 推动行业向高效化、人性化方向转型 [3][4] - AI技术深度应用和服务体系完善 正在促进整个驾培行业的转型升级 [4]

行业动态 - 海外短剧市场爆发式增长 2024年全球短剧应用内购收入达5.7亿美元 同比增长12倍 2025年第一季度全球短剧应用累计内购收入逼近23亿美元 下载量突破3.7亿次 美国市场单季度贡献3.5亿美元收入 [1] - 扬子江数字视听产业园构建完整产业生态链 2024年9月开园以来吸引43家企业落户 其中亿元级签约项目6个 累计产业投资规模达3亿元 园区内短剧作品《何苦相思煮余年》创下24小时播放量5亿纪录 [2] 技术突破 - 北斗智影发布视频剪辑AI智能体"七星Agent" 集成多模态理解能力 支持人脸识别、情感分析、特征提取 视频素材剪辑效率从30分钟缩短至3分钟 全链路创作效率提升超过20倍 [1] - AI技术实现内容本地化突破 支持28种语言和方言智能翻译与文化适配 可原声复刻演员音色 保持情感细节与情绪张力完整传递 [2] - 多模态智能体产品集成自然语言处理、计算机视觉技术 旨在降低创作门槛 实现AI技能平权 [2] 商业化进展 - 北斗智影平台上线4个月累计为创作者创收超1000万元 激活5000部内容价值 生成1000万条二创视频 分发视频数量超50万条 英文、西班牙语、印尼语市场表现突出 [2] - AI+超级个体分发体系转变供给模式 从"以产定销"转为"以销定产" 私域流量分发占比提升至80% 公域付费占比降至20% [3] 战略合作 - 北斗智影与昕箐年科技、重庆触摸文化、广西山海星辰传媒、北京小川科技、河南荷马广告传媒等企业达成战略合作 [3] - 大会表彰平台优秀创作者和合作机构 展示AI赋能内容创作实际成效 [3]

公司背景 - 遇见小面是一家以数字化为核心驱动的餐饮企业，自创业之初便引入数字化点餐系统，并于2021年组建数字化自主研发团队，每年投入逾千万成本用于前、中、后一体化数字体系自主研发 [4] - 数字化体系覆盖餐饮连锁运营的多个层面，包括营业分析、数字化营销管理、供应链管理、人力安排、员工培训与考核等，实现连锁经营的降本增效 [4] - 通过数字化技术优化顾客体验，从点餐到营销活动均以顾客需求和体验为核心，加强与消费者的互动和联系 [5] 研讨会主题 - 会议主题为“AI视觉驱动的中餐品质管理变革”，探讨AI技术在中餐品质管理与门店智能化升级中的应用实践 [8] - 会议形式为线上闭门腾讯会议，采用圆桌研讨方式，限额100人，免费审核制 [8] 研讨要点 - 破解中餐标准化的世纪难题，探讨如何通过AI技术实现出餐速度、菜品品相等多维度品质把控 [8] - 初期单店验证阶段，如何说服团队放弃传统质检方案，选择技术投入周期更长的AI路径 [8] - 对考虑AI的中小餐饮企业，建议从高性价比场景切入，优化AI中台体系并推进稽查体系智能化建设 [4][8] - AI系统上线后，平衡门店老师傅和新员工的接受度差异 [8] - 未来3年AI技术可能对餐饮业产生的潜在颠覆性影响 [8] 参会人群 - 对AI应用感兴趣的餐饮零售企业决策者、技术人员和研究人员 [8][9] - 关注餐饮门店智能化管理的行业人士 [9] 主办方背景 - 虎嗅智库是聚焦企业数字化、AI创新实践的新型研究服务机构，提供研究报告、案例评选、会议活动等服务 [10] - 核心价值包括提供及时与优质的行业洞察，支持企业高管在智能化、数字化方面的决策 [11]

核心观点 - 掌阅科技联合多家公司推出仙侠题材短剧《遮天》，该剧改编自现象级东方玄幻小说，融合AI技术实现宏大场景还原和角色塑造 [1][2] - 公司强调自有IP优势、AI技术深度整合以及书剧联动生态闭环三大核心竞争力 [2] - AI技术在短剧制作中发挥重要作用，但公司更注重作品独特性而非单纯追求量产化 [3] 行业分析 - 短剧行业竞争激烈，IP掌控权和技术整合能力成为差异化竞争关键 [2] - AI技术在虚拟场景构建、特效制作、角色设计等全流程应用，提升制作效率和质量 [2] - 行业呈现IP多元化开发趋势，从网文向游戏、动画、电视剧、电影等多领域延伸 [1] 公司战略 - 依托国内领先数字阅读平台和原创内容生态，开发自有优质网文IP [2] - 将AI技术深度融入短剧业务全链条，打造技术壁垒 [2] - 构建书剧联动生态闭环，实现短剧价值最大化并反哺IP和阅读平台 [2] 产品特点 - 《遮天》短剧改编自拥有13年历史的经典IP，承载强烈情感共鸣 [1] - 通过AI技术突破传统短剧局限，高度还原原著宏大场景 [1] - 保留原著核心角色性格特质和故事主线，力求忠实再现 [1] 技术应用 - AI"图生视频"技术高效完成虚拟场景构建 [2] - 复杂算法生成符合物理规律的动态特效 [2] - 多模态情感建模技术使角色表情更为细腻 [2]

论坛概况 - 论坛主题为"金融变革 共探新途" 聚焦全球金融体系深度调整背景下的改革路径 [1] - 由光晖控股主办 国际金融研究协会 中国企业报和盈达集团等联合主办 [1] - 吸引政策机构 跨国银行 产业资本及学术界200余位代表参与 [1] 核心观点 - 海外上市是企业获取资本的有效途径 也是展示中国经济韧性与创新实力的窗口 [1] - 国内企业需把握政策红利 善用市场规则 以国际化视野拥抱机遇 [1] - 全球经济正经历"碎片化"与"重构"双重挑战 IMF预测2025年全球经济增长率或低于3% [5] - 中国作为世界第二大经济体仍保持5%以上增速 为世界注入稳定力量 [5] - 中国证监会明确"鼓励企业依法合规境外上市"政策导向 支持企业全球化布局 [5] 行业趋势 - 专家提出"上市公司是设计出来的"理念 强调以始为终打造可持续发展企业 [3] - 需强化中外监管机构常态化沟通 减少政策不确定性对跨境融资的干扰 [7] - 运用区块链 AI技术提升跨境交易透明度 构建"可信数据池"降低合规成本 [7][8] - 鼓励企业将赴美上市 赴港上市作为融资首选 实现商业价值与社会价值共赢 [8] 公司动态 - 光晖控股联合IFRA打造"上市-合规-市值"全栈式服务体系 [8] - 光晖控股与上海挚泓资产 山东开来资本签订战略合作协议 [10] - 为19家单位授予运营授权牌 包括北京兰创科 青岛盈达翰远等企业 [10] - 专家姬诚禧主导的托古恩环球（股票代码TKE）即将赴美上市 [3]

宏观：2025年5月财政数据解读 核心观点 - 2025年1 - 5月财政总量和结构延续上月改善趋势，政府债发行前置使支出力度强，支撑经济增长；支出增速下行致广义财政收支增速差回落但仍处高位，税收和非税收入结构优化，教育、社保支出增速稳定 [1][2] 广义财政延续扩张，收支差边际回落 - 1 - 5月财政一、二本账合计收入增速 -1.3%与前值持平，支出增速6.6%较前值7.2%小幅下行，收支增速差回落但维持高位；一本账收入弱但结构优化、支出增速回落，二本账收入边际下行、新增专项债发行放缓致支出增速回落 [3] 税收结构延续优化，土地收入小幅回落 - 低物价下财政收入增速弱但结构优化，5月税收收入累计增速收敛至 -1.6%、当月同比0.6%连续两月正增长，非税收入增速回落至6.2%低于过去三年平均增速；增值税、个税上行，企业所得税平稳，消费税和地产五税累计增速小幅降低；1 - 5月地方土地收入增速降至 -11.9%，后续土地收入取决于房地产市场修复，期待政策性金融工具等增量政策 [4][5][6] 基建和专项债发行趋缓拖累广义支出增速 - 1 - 5月一本账支出累计增速4.2%、当月同比2.6%，基建四项合计支出增速回落至3.2%，节能环保支出增速快，城乡事务和农林水事务当月同比转降；教育和社保支出累计增速较快，国债发行前置支撑一本账支出；二本账累计增速16%较前值17.7%回落，新增专项债发行节奏5 - 6月趋缓 [7][8] 策略：2025年港股中期投资展望 核心观点 - 2025年下半年港股有望震荡上行，盈利在政策支持下有望增长，估值处相对低位、中长期配置价值高，国内货币政策宽松和海外美联储降息利于提升估值吸引资金；科技、消费、高股息标的有投资机会 [1][13] 港股行情回顾 - 2025年以来港股三大指数领涨全球，截至6月13日，恒生指数等累计涨幅可观；香港一级行业多数上涨，医疗保健、材料涨幅居前；港股绝对估值低、估值分位数处历史中上水平 [10] 港股盈利展望 - 2025一季报显示9个行业归母净利润正增长、6个行业净资产收益率上升，材料等行业业绩较好；预计2025年恒生指数等每股盈利同比增长，医疗保健等行业增速居前 [11] 港股流动性 - 年初至6月13日，港股通和中资中介机构资金净流入，香港本地和国际中介机构资金净流出；港股通资金流入各行业，国际中介机构资金流入信息技术等行业；2025年港股公司回购数量增加、金额下降，IPO公司数量和募资金额增长 [12] 下半年港股投资策略 - 盈利方面，虽面临有效需求和通胀问题，但政策支持下有望增长；估值方面，有中长期配置价值；流动性方面，国内资金和海外降息利于资金流入；配置上关注科技、消费、高股息标的 [13] 固收：2025年固收中期策略 核心观点 - 利率债胜率仍在但赔率不足，信用债关注利差收缩机会，可转债关注结构性机会 [1] 利率债与信用债复盘 - 2025年债市先熊后牛，信用债略强；截至5/30，30Y、10Y、1Y国债收益率上行，10Y - 1Y期限利差收窄，3Y AA +级中票收益率上行、信用利差收窄；前期债市回调因资金面紧和宽货币预期修正，后转牛因央行引导资金面转松和市场风险偏好回落，交易主线转向外围不确定性 [15] 可转债市场复盘 - 2025年以来，权益市场震荡，转债市场跟涨走牛，上半年表现优于股债；截至6/12，中证转债累计收涨5.2%，万得全A上涨3.5% [16] 下半年展望 - 基本面：经济增长韧性与挑战并存，出口有韧性、消费复苏平缓、投资有支撑；货币政策：实质宽松开启，下半年降准降息有空间，关注创新工具；财政政策：内外部扰动下财政发力，H2政府债供给高峰或在Q3；机构行为：纯债配置分化，偏权资产交易活跃度回落，中长期资金入市初期无明显增长；债市策略：利率债震荡中寻机，信用债关注利差收缩机会，可转债关注结构性机会 [16][17][18] 纺服：纺织服饰行业2025中期策略报告 核心观点 - 1H25行业基本面稳健，新消费标的领跑；2H25关注政策、人口、产业共振带来的新消费投资机会和AI技术商业化变现 [23][24] 1H25行业复盘 - 受益“促内需”政策，社零增速稳健，服务消费领域地方补贴提振居民出游意愿；SW社服指数表现中游，个股分化；港股新消费领域表现亮眼 [23] 2H25展望 - 服务新消费：新茶饮、赛事经济有结构性景气支撑，推荐古茗等，体育赛事等政策支持力度将提升；拥抱新质：关注AI技术创新机会与商业化进展，以及低空飞行器与文旅结合 [24][25] 传媒：港股重估加速、AI应用突围 核心观点 - 2025上半年传媒行业指数波动上行；行业展望是港股资产价值重估，AI赋能驱动加速 [27] 2025上半年行业回顾 - 开年受AI影响指数2月达阶段性高点，后受中美关税影响回探，“新消费”概念和游戏Q1业绩带动回暖；截至6月12日，传媒板块年内涨跌幅11.18%，对比沪深300为 -1.09% [27] 行业展望 - “资金面修复 + 政策催化 + 优质标的流入”推动港股从估值洼地向价值高地跃迁；国产AI成产业战略支点，有望实现从技术跟从到生态主导跨越，DeepSeek开源重塑全球AI价值链 [27] 投资观点 - 采取央国企筑基，关注港股传媒互联网和AI +垂类行业的投资策略 [28] 食饮：食品饮料行业2025中期投资策略 核心观点 - 2025H1行业整体需求复苏慢，传统与新消费差异明显；H2关注新品类与新渠道投资机会，传统消费部分细分行业有补涨空间 [31] 行业回顾 - 2025H1行业表现不佳，25Q1大盘收入同比 +0.7%、利润同比 +3.1%慢于去年同期，行业指数年初至今收益 -3.5%跑输Wind全A；新消费赛道如休闲零食、创新软饮等表现突出 [31] 行业展望 - 预计H2传统食品饮料复苏慢，新消费有望超额收益，休闲零食等新品类增长，折扣超市等渠道变革使供应链公司受益；传统消费中低估值、高股息、竞争格局稳定的细分行业有补涨空间 [31] 大众品 - 性价比休闲零食和创新软饮有口红效应，功能饮料存在国货替代；线下折扣零售兴起，零食、烘焙公司有望受益于供应链需求增长 [32] 白酒 - 2025上半年白酒行业景气低迷，量价齐跌；下半年继续渠道改革，品牌力弱的企业优先扁平化，改革以龙头顺价销售为终结，分红率有吸引力时板块将反弹 [32] 公用环保：2025年电力行业中期策略 核心观点 - 2025上半年火电、水电表现亮眼，绿电、核电承压；下半年围绕煤价降、水电股息率、核电成长性、新能源收益预期明确等寻找投资机会 [34] 2025年上半年复盘 - 年初至6月3日，SW公用事业下跌0.89%、沪深300下跌2.11%；火电、水电、光伏、风电、核电涨跌幅分别为 +1.58%、 +1.11%、 -5.19%、 -2.07%、 -10.27%；各子板块涨跌与业绩相符，火电、水电业绩增长，核电业绩受所得税补缴拖累，绿电受电价等因素拖累 [34] 2025年下半年投资策略 - 火电：虽受电量、电价下滑影响，但煤价降使盈利有提升空间，关注市场煤敞口大、长协电价下调幅度小区域的企业；水电：低利率下股息率有吸引力，中长期成长性值得期待；核电：短期电价下行影响可控，电量增量等有望对冲，关注装机弹性；新能源：25年装机增速或维持高水平，十五五新增装机趋于理性，看好风电，关注存量项目收益预期和增量项目分化，关注具备区位和成本优势的企业 [35] ESG：ESG策略周度报告(202506014) 核心观点 - 截止6月13日，多数公司ESG评分上升，评级上升公司2025家、下降847家、不变2537家；评分上升组合平均涨跌幅 -0.43%、ESG平均得分5.82、平均变动比例0.94%，评分下降组合平均涨跌幅 -0.44%、ESG平均得分5.52、平均变动比例 -2.17%；银行、钢铁ESG评分上升比例高于50%，机械设备等行业上升比例小 [38] ESG筛选策略（沪深300） - 采用特定报告筛选策略，本周下跌0.27%，相对于沪深300超额收益 -0.01%；最新一个月总回报1%、相对总回报2%、最大涨幅1%、最大跌幅1%、夏普比例1.17、与基准收益率相关系数0.33、信息比率2.75 [39] ESG舆情整合策略（沪深300） - 采用特定报告策略，本周下跌0.97%，相对于基准沪深300超额收益 -0.72%；最新一个月总回报 -1%、相对总回报 -1%、最大涨幅1%、最大跌幅 -2%、夏普比例 -2.40、与基准收益率相关系数0.22、信息比率 -0.84 [40]

百度数字人直播突破 - 百度推出业界首个超头主播罗永浩数字人，直播首秀观看量超1300万人次，GMV突破5500万元，部分品类带货量反超真人直播[1] - 直播中AI调用知识库1.3万次，生成9.7万字讲解内容，双数字人完成8300个动作，罗永浩本人评价效果超出预期[1] - 技术层面由文心大模型4.5 Turbo支持，结合视觉、多模交互等技术，实现"高说服力数字人"效果[3] 数字人直播技术优势 - 首次实现超头主播数字人连续直播6小时，多数字人配合自然，能完成喝奶茶、对视等细节动作及实时互动[3] - 通过海量数据训练还原主播神态动作，结合商品特性定制剧本，实现神形音容全模态统一[3] - 成本仅为真人团队1/10，支持24小时无休，技术体验从机械播报升级至情感交互[4] 行业影响与市场数据 - 2025年618期间超50%头部品牌使用AI数字人主播，夜间成交占比达47%，技术应用已规模化[4] - 2024年中国AI数字人市场规模41.2亿元（同比+85.3%），预计2029年达250.5亿元（CAGR 43.5%）[9] - 数字人推动生产关系重构，部分品牌计划裁减真人团队，实现7*24小时直播且风险可控[4] 应用场景与未来趋势 - 当前主要应用者包括超级IP（如罗永浩）、品牌商家（数字人矩阵降本）、中腰部主播（AI+真人混合）[6] - B端需求集中在金融、电商、教育等领域，应用场景涵盖智能客服、虚拟主播、数字员工等[8][9] - 未来技术将向多数字人协同、全球化分身运营、普惠化生态三大方向发展[6] 技术演进与产业链变革 - 2D数字人落地迅速，3D数字人随技术迭代加速发展，产业链因AI技术替代传统环节呈现缩短趋势[7] - 头部厂商依托语义大模型构建新一代技术栈，多模态能力突破推动交互体验质变[9] - 开发门槛降低加速"全民数字人"时代到来，将重塑人机交互与数字经济格局[9]