自2022年11月试点以来，个人养老金制度已运行两年有余。从多城试点到推向全国，2025年4月，扩容 后的个人养老金基金产品交出了第一份季度报告。截至3月31日，个人养老金中的公募Y份额基金总数 已从2024年年末的91.43亿元增长至113.9亿元，突破百亿大关。在既有的FOF基金基础上，新增加的指 数基金交相辉映，为个人养老金注入了更强的"增值效应"。(大河财立方) ...

社会保障工作进展 - 截至3月底全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.71亿人、2.44亿人、2.97亿人，同比增加442万人、256万人、271万人 [2] - 1-3月三项社会保险基金总收入2.36万亿元、总支出1.94万亿元，3月底累计结余9.6万亿元 [2] - 一季度全国统筹调剂资金拨付到位，企业职工基本养老保险全国统筹制度扎实推进 [2] - 个人养老金制度扩大到全国范围实施，85款指数基金产品纳入目录 [2] - 新就业形态人员职业伤害保障试点参保人数超过1104万人 [2] 社保帮扶与待遇发放 - 一季度为826万低保对象、特困人员等困难群体代缴城乡居民养老保险费 [2] - 一季度发放失业保险金、代缴基本医疗保险费、价格临时补贴等失业保险待遇365.4亿元 [2] 社保基金投资运营 - 截至3月底全国基本养老保险基金委托投资规模2.4万亿元 [3] - 鼓励各地适当扩大企业职工养老保险基金委托投资规模 [4] 社保服务优化 - 全国社会保障卡持卡人数13.9亿人，覆盖98.9%人口，电子社保卡领用人数10.9亿人 [3] - 社保卡功能拓展到就医购药、交通出行、文化旅游、惠民惠农财政补贴资金发放等领域 [3] - 自4月1日起在全部地级市组织开展工伤保险跨省异地就医直接结算 [3] - 天津市开展社会保障卡加载中铁银通应用试点，实现在京津城际铁路8个站点刷卡乘车 [3] 下一步工作计划 - 稳妥推进延迟法定退休年龄改革，研究完善灵活就业人员、农民工、新业态从业人员参保缴费办法 [3] - 进一步扩大企业年金覆盖面，制定提前领取个人养老金相关办法，扩大职业伤害保障试点 [3] - 调整退休人员基本养老金，重点向中低收入群体倾斜，推进城乡居民养老保险全国基础养老金最低标准调整 [3] - 深化社会保障卡居民服务"一卡通"应用，完善电子社保卡APP功能 [5]

社保参保情况 - 截至3月底全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.71亿人、2.44亿人、2.97亿人，同比增加442万人、256万人、271万人 [1] - 1—3月三项社会保险基金总收入2.36万亿元、总支出1.94万亿元，3月底累计结余9.6万亿元 [1] 重点改革进展 - 延迟法定退休年龄改革实施顺畅有序，企业职工基本养老保险全国统筹制度扎实推进 [1] - 个人养老金制度从36个先行城市扩大到全国范围，85款指数基金产品纳入目录 [1] - 新就业形态人员职业伤害保障试点参保人数超1104万人 [1] 社保帮扶与待遇发放 - 一季度为826万困难群体代缴城乡居民养老保险费 [1] - 一季度发放失业保险金等待遇365.4亿元 [1] 基金投资与监管 - 截至3月底基本养老保险基金委托投资规模达2.4万亿元 [2] 社保服务优化 - 全国社会保障卡持卡人数13.9亿人（覆盖率98.9%），电子社保卡领用人数10.9亿人 [2] - 工伤保险跨省异地就医直接结算4月起全面实施 [2] - 社保卡功能拓展至交通出行（如京津城际铁路刷卡）、财政补贴发放等场景 [2] 下一步工作方向 - 研究灵活就业人员参保办法，扩大企业年金覆盖面 [2] - 调整退休人员养老金并向中低收入倾斜，提高城乡居民基础养老金标准 [3] - 扩大养老保险基金委托投资规模 [3] - 深化社保卡"一卡通"应用，完善电子社保卡功能 [3]

个人养老金制度发展概况 - 个人养老金制度自2022年4月21日国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》以来已满三年，从试点走向全国，成为构建多层次养老保障体系的重要举措 [1] - 截至2024年11月底，参与个人养老金业务人数超7200万，产品数量达上千款，初步构建多层次养老体系 [2] - 截至2025年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模突破100亿元 [2] 制度对养老保障体系的影响 - 有助于完善三支柱养老保障体系，更好应对人口老龄化，构建多层次、多支柱养老保险体系 [3] - 为居民提供基本养老保险和企业年金外的补充积累，增加退休后收入，提高生活水平 [3] - 税收优惠降低养老成本，不同风险等级产品满足差异化需求，长期锁定机制强化养老规划意义 [3] 对资本市场的促进作用 - 引入长期稳定资金，优化市场结构，降低换手率和平抑波动，提升市场机构化程度和有效性 [4][5] - 促进资本市场和基金行业高质量发展，推动金融产品创新，金融机构需开发更多适合长期养老需求的产品和服务 [3][5] - 有望扮演资本市场"压舱石"角色，长久期资金注入有重大积极意义 [5] 金融机构的机遇与挑战 - 个人养老金业务为金融机构提供广阔"蓝海机遇"，对策略、产品和渠道服务匹配提出更高要求 [5] - 基金公司可通过规模效应优化管理费，虽然Y份额管理费普遍低于主份额，但潜在规模增长可作为补充 [3] - 未来金融机构有望开发跨越生命周期的"一站式"财富管理策略 [5]

退税辅导活动现场，市民谢先生表示，平时就有理财的规划，特别是这种长期投资类的产品，长期投资 利益还是比较可观的，风险也更低。在社保工作人员的指导下，能退几千块钱，希望未来能适当提高 1.2万元的缴存上限。 自2024年12月15日起，个人养老金制度从36个先行城市（地区）推广至全国，全面实施后深圳市民反响 热烈，截至3月底，深圳市个人养老金开户数已达520.18万户，居全省首位。个人养老金全面实施后， 可供选择的产品更加多样，将国债纳入产品范围，特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录。 此外，领取情形亦有所增加，参加人患重大疾病、领取失业保险金达到一定条件或者正在领取最低生活 保障金的，也可申请提前领取个人养老金。 据了解，本次专项行动将持续至6月底，社保部门将通过多种渠道、多种方式将退税辅导送到群众家门 口,让更多市民便捷享受"养老有保障、税惠看得见"的政策红利。 （文章来源：南方都市报） "购买个人养老金不仅存下养老钱，还能享受退税优惠，真是双重福利！"市民王先生近日通过社保部门 开展的个人养老金辅导退税行动现场成功办理退税。为推进个人养老金制度全面落地，深圳市社保局自 3月起，在全市范围内开展个人 ...

文章核心观点 介绍个人养老金制度，包括其在三支柱养老保险体系中的定义、开通情况、参与原因、优势、重点内容及参与策略，鼓励符合条件者参与并规划养老投资 [1][3][10] 分组1：个人养老金制度定义 - 我国实行“三支柱”养老保险体系，个人养老金是政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度 [1][3] 分组2：个人养老金账户开通情况及原因 - 截至2024年5月24日，超6000万人开通个人养老金账户，吸引原因是“提前为退休养老做准备”和“抵税” [3] 分组3：提前为退休养老做准备的原因及个人养老金优势 - 传统养老金运行模式下，生育率下降会使养老金替代率下降，参加个人养老金可增加积累、理性规划养老资金 [5] - 当前税负水平下，个人养老金最高可为投保人节约税负420元/月，税前月收入为1.8万元的投保人节约税负占节税前的税后收入比重最大 [5] 分组4：个人养老金制度重点内容 - 参加人须是已社保参保人群 [8] - 实行个人账户制，缴费由个人承担，可自主选金融产品，完全积累 [8] - 每年缴纳额度上限12000元，可按月、分次或按年度缴费，额度按自然年度累计 [8] - 税收优惠：每年按12000元限额税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3% [8][9] 分组5：个人养老金参与策略 - 理性评估自身需求 [12] - 选择合适的养老金产品 [12] - 关注政策动态和税收优惠 [12]

报告行业投资评级 - 维持非银金融行业“强于大市”评级 [5] 报告的核心观点 - 个人养老金制度推广至全国后，24Q4末个人养老金基金规模和个人养老金理财累计销售规模分别同比+51.7%、+373.7% [1] - 指数基金纳入个人养老金产品目录后，24Q4末个人养老金基金产品数量同比+59.2%、环比+43.9% [1] - 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布，提出提升社保基金股票类资产投资比例，明确长周期考核机制，支持放开企业年金个人投资选择等 [1] 各部分总结 第一支柱养老金跟踪 - 截至2024年四季度末，全国基本养老保险参保人数为10.73亿人，同比+0.60%；基本养老保险基金投资运营规模2.3万亿元，同比+23.7%，环比+21.1% [11] - 2024年，城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险净收入分别同比-0.4%、+16.3%至6496.70亿元、1675.20亿元 [14] - 截至2024年12月末，城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险参保人数分别为5.34亿人、5.38亿人，分别同比+2.5%、-1.3% [14] - 人社部下一步工作安排包括推进社保制度改革、提高社保待遇、实施高质量参保行动、推进社保基金管理巩固提升行动、深入实施数字人社建设行动 [11] 第三支柱养老金跟踪 养老金融产品跟踪 - 产品数量与规模：截至2024年四季度末，养老目标基金和养老理财产品数量分别为270款、51款，同比+3.4%、持平，环比均持平；截至2025年3月6日，在售专属商业养老保险产品数量为14款；截至2024年四季度末，养老目标基金规模为602亿元，同比-14.3%，环比-6.5% [18][19] - 收益率：2024年单四季度，养老目标基金的规模加权平均收益率（非年化）同比+2.1pct至0.2%；2024年，养老目标基金的规模加权平均收益率（年化）同比+8.2pct至4.2%；截至2025年3月7日，在售专属商业养老保险产品稳健型账户平均保证利率和低档利益演示平均结算利率为1.93%，高档利益演示平均结算利率为3.57%；进取型账户平均保证利率和低档利益演示平均结算利率为0.47%，高档利益演示平均结算利率为4.06% [22][23][25] - 资产配置情况：截至2024年四季度末，养老目标基金对基金/股票/债券/银行存款的配置比例分别同比-0.8/-0.8/-0.1/+1.4pct至86.9%/2.0%/4.7%/4.4%；重仓基金中股票型/混合型/债券型基金占比分别同比-0.2/-4.0/+0.3pct至22.3%/28.6%/44.4% [26] - 产品结构：产品类型上，截至2024年四季度末，270款养老目标基金中，目标日期基金和目标风险基金数量分别为115款、155款，分别同比减少2款、增长11款；基金数量占比分别为42.6%、57.4%，分别同比-2.2pct、+2.2pct；规模分别为227亿元、375亿元，分别同比+7.0%、-23.5%；基金规模占比分别为37.7%、62.3%，分别同比+7.5pct、-7.5pct。风险等级上，270款养老目标基金中，中风险和中高风险等级产品数量分别为256款、14款，占比分别为94.8%、5.2%；规模分别为591、11亿元，占比分别为98.2%、1.8%；51款养老理财产品中，中低风险和中风险等级产品数量分别为49款、2款，占比分别为96.1%、3.9%。资产类型上，截至2024年四季度末，51款养老理财产品中，混合类、固收类产品数量分别为39、12款，同比均持平，占比分别为76.5%、23.5%；固收类养老理财产品均为固收+型，混合类养老理财产品中11款是偏债混合型，1款是灵活配置混合型 [32][34][38] - 市场格局：养老目标基金方面，截至2024年四季度末，有存续养老目标基金的基金公司共有64家，同比增长3家；按存续产品规模计，养老目标基金CR3、CR5、CR10分别为25.0%、37.5%、59.1%，分别同比-1.2pct、-1.9pct、-0.6pct，环比+0.02pct、-0.7pct、-0.4pct；产品数量上，同比增长数量较多的基金公司是易方达基金和华泰柏瑞基金，分别同比增长3款（+30%）、2款（+200%），环比上季度末增长数量较多的基金公司是光大保德信基金，环比增长1款；存量维度看，存续产品数量排行前三的基金公司分别是华夏基金、汇添富基金、易方达基金，分别为15款、13款、13款，占比分别为5.6%、4.8%、4.8%；产品规模上，同比增长规模排行前三的基金公司分别是易方达基金、财通证券资管、汇丰晋信基金，分别同比增长8.10亿元（+22.5%）、4.23亿元（+531.0%）、3.21亿元，环比上季度末增长规模排行前三的基金公司分别是工银瑞信基金、海富通基金、中银基金，分别环比增长2.14亿元（+10.9%）、1.20亿元（+37.0%）、0.74亿元（+18.9%）；存量维度看，存续产品规模排行前三的基金公司分别是华夏基金、兴证全球基金、易方达基金，分别为53.53亿元、52.73亿元、44.04亿元，占比分别为8.9%、8.8%、7.3%。养老理财方面，截至2024年四季度末，有存续养老理财的理财公司共有10家，同比持平；产品数量上，各理财公司的养老理财产品数量同比、环比均持平；存量维度看，存续产品数量排行前三的理财公司分别是工银理财、建信理财、光大理财，分别为11款、11款、10款，占比分别为21.6%、21.6%、19.6%。专属商业养老保险方面，截至2025年3月7日，有在售专属商业养老保险的保险公司共有11家；产品数量上，存量维度看，存续产品数量排行前二的保险公司分别是人保寿险、农银人寿，分别为3款、2款，占比分别为21.4%、14.3% [42][44][47][50][52] 个人养老金跟踪 - 个人养老金产品数量与规模：截至2024年四季度末，个人养老金基金和个人养老金理财产品数量分别为285款、30款，分别同比+59.2%、+30.4%，环比+43.9%、+15.4%；个人养老金基金产品规模为91亿元，同比+51.7%，环比+24.5%；个人养老金理财产品累计销售金额超过90亿元，同比+373.7%；19家销售银行已为个人养老金投资者开立理财行业平台个人养老金账户超过98万个 [57] - 个人养老金产品收益率：2024年单四季度，个人养老金基金的规模加权平均收益率（非年化）同比+3.01pct至-0.05%；2024年，个人养老金基金的规模加权平均收益率（年化）同比+11.0pct至5.2%；截至2024年12月31日，在售的个人养老金保险产品中，传统两全险的满期IRR平均为2.05%；传统年金险的5/10/20/30年IRR分别平均为-12.57%/-3.96%/+0.26%/+1.23%；分红两全险在无分红情形和演示分红情形下的满期IRR分别平均为+1.29%、+2.56%；分红年金险在无分红情形下的5/10/20/30年IRR分别平均为-13.52%/-5.53%/-0.55%/+0.63%，在演示分红情形下的5/10/20/30年IRR分别平均为-12.17%/-4.12%/+0.60%/1.77%；专属商业养老保险产品稳健型账户平均保证利率和低档利益演示平均结算利率为2.00%，高档利益演示平均结算利率为3.59%，专属商业养老产品进取型账户平均保证利率和低档利益演示平均结算利率为0.41%，高档利益演示平均结算利率为4.16% [65][66][69] - 个人养老金产品资产配置情况：截至2024年四季度末，个人养老金基金对基金/股票/债券/银行存款的配置比例分别同比-0.8/-0.6/-0.9/+2.2pct至85.7%/3.0%/4.4%/4.4%；若以各个人养老金基金持仓前10大基金为样本，个人养老金基金对股票型/混合型/债券型基金的配置比例分别同比+2.3/-4.6/-1.6pct至25.1%/21.0%/48.1% [71] - 个人养老金产品结构：产品类型上，截至2024年四季度末，个人养老金基金产品中，目标日期基金、目标风险基金、指数基金数量分别为79款、121款、85款，分别同比增长13款、增长8款、85款；基金数量占比分别为27.7%、42.5%、29.8%，分别同比-9.2pct、-20.7pct、+29.8pct；规模分别为53亿元、35亿元、3亿元，基金规模占比分别为57.9%、38.6%、3.5%，分别同比-2.5pct、-0.9pct、+3.5pct；个人养老金基金产品中，目标日期基金和目标风险基金规模分别同比+50.5%、+53.4%。产品数量上，截至2024年12月31日，在售的个人养老金保险产品中，传统险/分红险/万能型/专属商业养老保险数量分别为42/13/6/11款，产品数量占比分别为58.3%/18.1%/8.3%/15.3%；在售的两全险/年金险/专属商业养老保险数量分别为24/37/11款，产品数量占比分别为33.3%/51.4%/15.3%。风险等级上，截至2024年四季度末，个人养老金基金中，中风险和中高风险等级产品数量分别为193、92款，占比分别为67.7%、32.3%；规模分别为88.13、3.30亿元，占比分别为96.4%、3.6%；个人养老金理财中，中低风险和中风险等级产品数量分别为19、11款，占比分别为63.3%、36.7%。资产类型上，截至2024年四季度末，个人养老金理财产品中，混合类、固收类产品数量分别为5、25款，同比分别增加2款、增加5款，数量占比分别为16.7%、83.3% [74][77][78][79] - 市场格局：个人养老金基金方面，截至2024年四季度末，有存续个人养老金基金的基金公司共有56家，同比增长4家；按存续产品规模计，个人养老金基金CR3、CR5、CR10分别为39.7%、58.9%、81.9%，分别同比-3.0pct、-3.2pct、-2.6pct，环比-3.0pct、-3.0pct、-2.2pct；产品数量上，同比增长数量前三的基金公司是易方达基金、华夏基金、天弘基金，分别同比增长15款（+166.7%）、10款（+90.9%）、8款（+200.0%），环比上季度末增长数量前三的基金公司是易方达基金、华夏基金、天弘基金，分别同比增长11款（+84.6%）、9款（+75.0%）、8款（+200.0%）；存量维度看，存续产品数量排行前三的基金公司分别是易方达基金、华夏基金、广发基金，分别为24款、21款、15款，占比分别为8.4%、7.4%、5.3%；产品规模上，同比增长规模排行前三的基金公司分别是中欧基金、兴证全球基金、华夏基金，分别同比增长4.42亿元（+78.6%）、4.14亿元（+55.3%）、3.71亿元（+36.7%），环比上季度末增长规模排行前三的基金公司分别是中欧基金、广发基金、华夏基金，分别环比增长2.50亿元（+33.1%）、1.92亿元（+45.4%）、1.85亿元（+15.5%）；存量维度看，存续产品规模排行前三的基金公司分别是华夏基金、兴证全球基金、易方达基金，分别为13.84亿元、11.62亿元、10.88亿元，占比分别为15.1%、12.7%、11.9%。个人养老金理财方面，截至2024年四季度末，有存续个人养老金理财的理财公司共有6家，同比持平；产品数量上，同比增长的理财公司是工银理财、中银理财、农银理财、中邮理财，分别同比增长3款（+37.5%）、2款（+40.0%）、1款（+25.0%）、1款（+33.3%），环比上季度末增长的理财公司是工银理财、中银理财，分别环比增长3款（+37.5%）、1款（+16.7%）；存量维度看，存续产品数量排行前三的理财公司分别是工银理财、中银理财、农银理财，分别为11款、7款、5款，占比分别为36.7%、23.3%、16.7%。个人养老金保险方面，截至2024年四季度末，有在售个人养老金保险的保险公司共有20家；产品数量上，存量维度看，存续产品数量排行前四的保险公司分别是人保寿险、太保寿险、太平养老、中国人寿，分别为9款、9款、8款、8款，占比分别为12.5%、12.5%、11.1%、11.1% [83][85][92][95][99] 养老金融政策跟踪 全国层面 - 2025年1月1日，人社部、中组部、财政部三部门发布《实施弹性退休制度暂行办法》，提出职工可自愿选择弹性提前退休或延迟退休 [101] - 2025年1月17日，国家医保局召开新闻发布会，介绍长期护理保险制度试点情况，目前制度覆盖1.8亿人，累计260余万失能参保人享受待遇，基金支出超800亿元，提供就业岗位约30万个，拉动相关产业社会资本投入约600亿元；国家医保局正在会同有关部门加快建立长期护理保险制度，已印发13项政策措施，同时研究探索支持商业健康保险和社会力量参与机制 [102][104] - 2025年1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导中长期资金加大入市力度，包括优化社保和养老基金投资管理机制、提高企（职）业

券商中国记者了解到，2025年全国两会期间，全国人大代表、东方财富董事长其实带来了两份建议。 从内容来看，其实今年依然密切关注大模型发展，他建议加快推动大模型应用创新，尤其是AI Agent（智能体）的发展。他提出三大建议，一是加快推动模型落地 服务商的培育；二是加快推进多元场景与数据的开放；三是加快推进关键行业、重点环节的标准供给。 推动AI Agent真正赋能千行百业 其实指出，随着大模型应用的纵深推进，AI Agent正逐渐成为技术演进的新趋势和大模型应用的主流范式。不同于简单的聊天对话，AI Agent可以基于大模型提供 的推理能力，理解任务指令、拆解任务目标、创建执行计划，并调用搜索引擎、数据库、行业软件等外部工具，完成更加复杂的任务。 其实介绍称，AI Agent极大地拓展了基础模型的应用范围和能力边界，让大模型不再被局限于对话框，也能够深入各类业务场景，真正赋能千行百业。业内对于AI Agent的发展寄予厚望，认为未来的AI Agent不仅能够根据要求完成任务，还可以自动进行规划和反思，甚至根据环境变化主动提出建议，在C端成为新的超级入 口，在B端替代传统信息系统，彻底颠覆软件行业。 但受限于大 ...

个人养老金制度 - 个人养老金是政府政策支持、市场化运营的养老保险补充制度，旨在提升个人养老品质 [1] - 该制度采用个人自愿参加模式，账户资金可投资于符合规定的金融产品 [1][2] - 年度缴存上限为1.2万元，可自主选择投资标的 [5] 税收优惠政策 - 缴存金额可享受税前抵扣，最高年省税额达5400元（适用于45%税率档） [1][2] - 投资收益暂不征税，领取时仅按3%税率纳税 [1] - 不同税率档位对应省税金额：3%档360元、10%档1200元、20%档2400元、25%档3000元、30%档3600元、35%档4200元 [5] 产品费率优势 - Y份额产品管理费和托管费享受5折优惠 [1] - 不收取销售服务费，显著降低投资成本 [1] - 通过税费两端优化提升实际收益水平 [1] 产品配置策略 - 积极策略产品：建信优享进取五年FOF Y（2024年上半年净值增长率5.50%）、兴全安泰积极养老五年FOF Y（成立以来总回报3.57%） [3][5][6] - 平衡策略产品：建信优享平衡三年FOF Y（2024年上半年净值增长率0.20%）、兴证全球安悦平衡养老三年FOF Y（成立以来总回报0.67%） [3][5] - 稳健策略产品：建信添福悠享稳健一年FOF Y（成立以来净值增长率2.41%）、兴全安泰稳健养老一年FOF Y（成立以来总回报6.34%） [3][5] 投资价值主张 - 利用长期投资复利效应抵御通胀对养老金的侵蚀 [4] - 通过FOF产品配置权益资产（股票、股票型基金等），争取更高收益 [4][5] - 多资产配置策略可平滑波动，降低信用及流动性风险 [4] 开户激励措施 - 缴存有礼：最高88元奖励 [2] - 进阶有礼：最高568元奖励 [2] - 推荐有礼：每月最高600元奖励 [2] - 客群专属礼：缴存达标可享20元奖励 [2]

个人养老金制度推广 - 2024年12月15日起个人养老金制度从36个先行试点城市推广至全国范围 [2] 建行个人养老金资金账户优惠活动 - 开通账户并缴存可获最高88元奖励 [3] - 推荐他人开户可享最高600元奖励 [3] - 缴存达标客户额外获得20元奖励 [4] - 活动奖品数量有限且时间限制详见页面 [4] 长期定投收益测算 - 每年年初投资12000元在不同年化收益率下的累计本息： - 5%收益率：20年75.6万元、25年94.75万元、30年129.82万元 [6] - 8%收益率：20年83.71万元、25年146.82万元、30年217.13万元 [6] - 10%收益率：20年59.31万元、25年60.14万元、30年41.66万元 [6] - 测算基于假设条件且未考虑费率等因素 [7]