合作洽谈状态 - 英特尔正与AMD进行初步洽谈，旨在争取AMD成为其晶圆代工客户 [2] - 双方讨论仍处于初步阶段，最终可能无法达成任何协议 [2] - AMD对向英特尔下单的数量或是否进行直接投资尚未确定 [2] 技术与供应链现状 - AMD的高阶AI芯片目前主要由台积电生产 [2] - 英特尔现阶段缺乏生产AMD最先进芯片所需的技术能力 [2] 战略与政策背景 - 美国政府的角色被视为关键因素，其近期宣布直接入股英特尔 [2] - 英特尔被纳入美国国家战略核心资产，AMD若下单可象征“美国制造回归” [2] - 对英特尔而言，争取到AMD可证明其先进制程具备竞争力 [2] - 对AMD而言，与英特尔合作是供应链多元化的策略选项，并可在政策氛围中取得额外筹码 [2]

南方财经 21世纪经济报道记者郑青亭北京报道 "我们的调研显示，中资企业在东南亚市场的运营稳健，成效显著。东盟市场对中资企业的重要性凸 显，三成企业的东盟业务收入占公司整体收入的20%以上。超六成受访企业实现盈利。"普华永道中国 全球跨境服务主管合伙人蔡凌在接受21世纪经济报道记者专访时这样说道。 近日，普华永道与香港大学经管学院高管教育在深圳共同举办拥抱东盟新机遇及东盟最新投资环境分享 会，并联合发布《理性决策信心上扬——中国企业在东盟投资调研》报告。调研显示，印度尼西亚、马 来西亚、泰国和越南成为中资企业最热门的投资地。 商务部数据显示，2024年中国对东盟地区投资流量为343.6亿美元，主要投向新加坡、印尼、泰国和越 南，这四国合计占总量的九成。其中对新加坡的投资流量高达178.9亿美元，占总量的52%。印尼、泰 国和越南分别为45.9亿美元、45.6亿美元和39.2亿美元，三国合计占38%。 中国企业持续深耕东盟市场的原因何在？对此，蔡凌表示，中资企业进入东盟市场首要目的是扩大现有 产品和服务的市场，同时也会考虑供应链多元化、降低产品和服务的生产成本、获取"原产国"标签以便 于进入其他市场等商业因素。 ...

合资公司成立 - 理想汽车与欣旺达动力科技以50:50出资比例成立山东理想汽车电池有限公司 专注于电动汽车用锂离子动力电池的生产制造与销售 [1] 合作背景与历程 - 双方自2017年开启合作 2022年理想汽车向欣旺达增资4亿元 以2.04亿元认缴出资额获得3.22%股权 成为客户兼股东 [3] - 截至2025年3月 理想跻身欣旺达前五大客户 贡献5.8%营收份额 L6/L7 Air/L8 Air等主力车型搭载欣旺达电池 [3] - 理想现有约40万辆车型搭载欣旺达电池 合资后采购份额有望进一步提升 [4] 战略诉求与行业逻辑 - 动力电池占整车成本30%-40% 理想作为年交付量突破140万辆的车企 需建立稳定供应体系 [3] - 欣旺达作为二线电池厂商 通过与头部车企深度绑定实现突围 对等持股模式使其从供应商升级为利润共享伙伴 [4] - "车企+电池厂"合资模式成为新能源汽车行业供应链安全的重要解决方案 区别于消费电子行业 [4] 技术目标与产能规划 - 合资公司由理想主导产品、工艺及材料设计 目标2026年实现自研动力电池量产 [4] - 欣旺达与东风合资的东昱欣晟在不到两年时间实现2000万支电芯下线 [4] 合作模式优势与案例 - 合资模式可实现从用户需求出发共同定义产品 结合智能制造提升生产效率与产品质量 [5] - 欣旺达已与吉利、东风、理想形成多客户深度绑定矩阵 比亚迪与一汽、大众与国轩高科等案例印证行业趋势 [5] 风险与竞争平衡 - 深度绑定伴随风险共担 如理想纯电车型取消低配电池版本直接影响欣旺达短期订单 [5] - 理想同步与宁德时代签署五年全面战略协议 约100万辆车型仍搭载宁德时代电池 体现供应链多元化策略 [5] 行业演进趋势 - 新能源产业链从零和博弈走向共生共赢 电池企业通过合资实现产能绑定与技术共创 [6] - 车企需在自主掌控核心技术与保持供应弹性之间寻找平衡点 [6]

行业核心观点 - 美国大豆行业因失去中国市场份额而面临严重危机，表现为对华出口订单归零、价格暴跌及豆农财务压力巨大 [1][2][4][10] - 全球大豆贸易格局正在重构，中国采购全面转向巴西和阿根廷，并试点人民币结算，南美供应商市场份额显著提升 [8] - 中美贸易关系及关税政策是导致美国大豆丧失价格竞争力并引发行业连锁反应的核心因素 [6][12][16] 美国大豆出口市场状况 - 美国对华大豆出口额在2024年达128亿美元，但2025年新一季对华销量为零 [4] - 历史上美国产大豆有25%销往中国，但在2025年收获季中国这个最大买家尚未下达任何订单 [4] - 2024年中国进口大豆1.05亿吨，其中来自美国的为2213万吨，占比21%；2025年中国将1200万吨新季大豆订单全部给了巴西和阿根廷，美国份额降为零 [8] 价格与竞争力分析 - 由于关税影响，美国大豆相对于南美同行在价格上高出20%，缺乏市场竞争力 [6] - 2025年9月美国大豆现货价跌至每蒲式耳8.83美元，远低于三年前每蒲式耳14.8美元的高点 [10] - 若阿根廷大豆出口关税降为零，其11月船期CNF报价或跌至200美分/蒲式耳，较巴西大豆便宜约70美分/蒲式耳 [12] 中国采购策略转变 - 中国8月大豆进口量达1227.9万吨，为连续第四个月创下同期纪录新高，主要来自巴西 [8] - 中国与巴西签署900万吨采购协议，并首次试点人民币结算，南美对华供应占比预计升至85% [8] - 中国正在构建多元化供应链，大豆依存度已跌破15%，并积极寻找替代货源如从澳大利亚购买油菜籽 [14] 对美国农业的连锁影响 - 美国2025年大豆产量达43亿蒲式耳，为历史第六高，但面临销售困境，部分豆农被迫将大豆搅碎丢弃 [10] - 美国农场破产数量去年上升了55%，农村违约上升，农业保险理赔激增 [10][16] - 农机需求下滑，约翰迪尔公司在两个州的工厂已裁掉238名员工 [16] 政策与市场反应 - 阿根廷政府宣布自9月22日起至10月31日，全面取消大豆、谷物及其制成品的出口关税，最高免税额度为70亿美元 [12] - 中国市场对此反应迅速，中国油厂已采购阿根廷大豆10-15船 [12] - 美国大豆协会不断向政府施压，呼吁立即行动以挽救销售季，否则将彻底错过中国市场 [2][12][16]

特朗普的关税政策正让美国农民陷入困境。最新数据显示，尽管今年美国玉米和大豆迎来丰收，但农场主们却愁眉不展——他们的最大客户中国，已经连续 数月没有下单采购美国大豆了。 美国大豆协会主席约翰·赫斯曼焦急地表示：中国市场份额正在快速流失，我们急需政府解决贸易争端。这个曾经占据中国 大豆市场半壁江山的产业，如今正被巴西供应商迅速取代。业内专家预测，照此趋势发展，美国大豆在华份额可能归零。 这场危机源于特朗普政府发起的 贸易战。令人意外的是，白宫似乎对此毫无准备。当农业团体求助时，政府只拿出一份十年期的补贴计划：承诺在未来十年提供600亿美元援助。但远水解 不了近渴，第一笔补贴要到明年秋季才能到位，而且具体金额尚不确定。 更关键的是，补贴根本无法解决根本问题。美国大豆库存正快速堆积，部分仓库 已出现积压变质的情况。用纳税人的钱来填补贸易损失，不过是拆东墙补西墙的做法。 颇具讽刺意味的是，特朗普最近还在社交媒体上暗示，如果中国恢 复采购大豆，将有利于贸易谈判。这种态度暴露了其真实想法——明明是美方挑起争端，现在承受不住反制压力，却还要摆出居高临下的姿态。 24 k权图片 中国此前大量进口美国大豆，既是满足国内需求，也是 ...

贸易协议核心内容 - 欧盟与印度尼西亚达成近零关税贸易协议 将在5年内将双方96%的商品关税降至零 [1] - 协议预计使欧盟对印尼出口增加至少30% 约合30亿欧元 [1] - 印尼对欧盟汽车关税在5年内从50%降至零 机械和电器关税短期内从30%降至零 [1] 行业影响分析 - 农业和食品行业将从中受益 对于从欧盟出口的化学品等材料 协议将取消许可和其他限制 [1] - 协议经过近十年谈判 是欧盟为实现供应链多元化并开拓新市场的努力之一 [2] - 短期内有望促进印尼的出口和投资增长 [2] 区域贸易格局变化 - 亚洲国家在美国关税影响下重新定位自己 众多依赖出口的亚洲国家采取行动以适应新贸易环境 [1] - 欧盟将目光投向东南亚市场 正加快与越南 菲律宾和泰国等东南亚国家的贸易谈判 [1] - 印尼作为东南亚经济领头羊 协议会对其他东南亚国家产生示范效应 [2] 中国与东盟贸易关系 - 中国与东盟国家之间的贸易优势显著 双方地理邻近且贸易往来基础牢固 [2] - 中国—东盟自贸区3.0版谈判已全面完成 强化了双方在经贸合作方面的制度性安排 [2] - 在中国—东盟自贸区3.0版助力下 印尼与中国的合作领域将进一步拓宽 [2]

核心交易 - 英伟达以50亿美元投资入股英特尔 交易价格为每股23.28美元 略低于前一日收盘价24.90美元 [1][6] - 英伟达将获得约2.15亿股英特尔普通股 持股比例约为4.9% [9] - 交易尚需获得监管部门批准并满足常规成交条件 [9] 英特尔财务状况 - 英特尔2025年第二季度末基本流通股本为43.69亿股 [9] - 近期获得多笔外部注资：2025年8月19日软银以每股23美元投资20亿美元获约2%股份 2025年8月22日美国政府以每股20.47美元投资89亿美元获9.9%股份 [6] 战略合作领域 - 双方将在人工智能基础设施和个人计算机产品领域展开深度合作 [1] - 数据中心领域：英特尔为英伟达构建定制化x86 CPU 通过NVLink技术实现架构无缝连接以提升AI工作负载性能 [13] - 个人计算市场：英特尔将生产集成英伟达RTX GPU小芯片的x86系统级芯片 新产品线称为"Intel x86 RTX SOCs" [15] 对英特尔的影响 - 资金注入直接缓解新建晶圆厂和先进制程技术研发的财务负担 [9] - 技术合作将英特尔CPU技术与英伟达AI技术结合 为数据中心市场复苏提供新路径 [9] - 极大提振市场信心 英伟达投资被视为对英特尔未来潜力的"强烈验证" [9] - 可能牺牲长期战略自主性 自研独立显卡项目面临被边缘化风险 [16][17] 对英伟达的战略意义 - 扩张AI生态系统 将CUDA架构与英特尔x86生态系统紧密耦合 [10] - 供应链多元化布局 为未来芯片生产转交英特尔代工业务铺平道路 [12] - 通过英特尔近80%的PC处理器市占率共同开发集成解决方案 对抗AMD在APU领域的崛起 [12] 行业竞争格局 - 对AMD构成重大竞争挑战 AMD股价在消息公布后盘前下跌超5% [18] - 台积电美股盘前股价下跌超2% 反映市场对潜在代工订单流失的担忧 [19] - 台积电2025年第二季度全球晶圆代工市占率达70.2% 英特尔代工业务尚未进入全球前十 [19] 历史背景 - 英特尔二十年前曾错过以200亿美元收购英伟达的机会 [3] - 英特尔市值一度跌破千亿美元 英伟达市值超过4万亿美元 [3]

（原标题：欧盟与印度尼西亚达成贸易协议） 据曼谷邮报9月18日报道,欧盟与印度尼西亚在经过近十年的谈判后达成了 贸易协议。这是欧盟为实现供应链多元化并开拓新市场而作出的努力之一。 自唐纳德·特朗普总统试图按照美国的条件重新塑造跨大西洋关系以来，欧 盟一直在加快与世界各国达成贸易协议的步伐，以减少对美国的依赖并实现贸 易多元化。 欧盟与泰国之间的谈判始于十多年前，但在2014年政变后中断，因为欧盟 拒绝与军政府进行谈判。直到2023年谈判才重新启动，目标是在2025年底前达 成协议。然而仍存在一些关键问题未解决，预计协议将在明年某个时候达成。 与印度尼西亚的谈判在双方于7月就双边全面协议达成政治共识后圆满结 束。 印度尼西亚是东南亚最大的经济体，也是欧盟的重要合作伙伴。该国经济 持续增长，拥有3亿消费者，并且是潜在的原材料供应来源。 但由于欧盟的森林砍伐法规，双边关系一直处于紧张状态。该法规旨在遏制因 欧盟对棕榈油和咖啡等关键商品的需求而导致的海外森林砍伐行为。印度尼西 亚一直是这些法规最强烈的批评者之一。 欧洲官员已加强与包括印度在内的一些全球最大经济体的谈判，并与由巴 西和阿根廷组成的南美南方共同市场（Me ...

热点资讯 - 9月17日香港特区行政长官李家超表示香港将与大湾区内交易所合作开拓大宗商品交易及碳交易等新业务 [2] - 截至7月末不含个人住房贷款的全国住房消费贷款余额21.04万亿元，比年初新增346亿元，同比增长5.34% [2] - 欧盟与印尼完成贸易协定谈判，是欧盟为实现供应链多元化、开拓新市场所做努力的一部分 [2] - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，重启自去年12月以来暂停的降息步伐 [2] - “美联储传声筒”Nick Timiraos称19名与会者中7人预计今年不会进一步降息，2人预计只会再降息一次，多数官员预计明年不会有更多降息 [2] - 美联储主席鲍威尔表示本周会议对50个基点的降息未形成广泛支持 [3] 重点关注商品 - 重点关注20号胶、螺纹、短纤、沪铜二、沪金 [4] 商品期货表现 - 部分商品期货主力合约夜盘涨跌幅及增仓比率有相应数据展示 [4] - 非金属建材板块涨跌幅为2.66% [5] 商品板块资金占比 - 贵金属占比29.85%，油脂油料占比11.11%，有色占比20.57%，软商品占比2.30%，煤焦钢矿占比14.68%，能源占比3.07%，化工占比11.53%，谷物占比1.03%，农副产品占比3.20% [6] 大类资产表现 权益类 - 上证指数日涨跌幅0.37%、月内涨跌幅0.48%、年内涨跌幅15.65%；上证50日涨跌幅0.17%、月内涨跌幅 - 0.80%、年内涨跌幅9.98%；沪深300日涨跌幅0.61%、月内涨跌幅1.21%、年内涨跌幅15.66%；中证500日涨跌幅0.96%、月内涨跌幅3.07%、年内涨跌幅26.80%；标普500日涨跌幅 - 0.10%、月内涨跌幅2.17%、年内涨跌幅12.22%；恒生指数日涨跌幅1.78%、月内涨跌幅7.30%、年内涨跌幅34.14%；德国DAX日涨跌幅0.13%、月内涨跌幅 - 2.27%、年内涨跌幅17.33%；日经225日涨跌幅 - 0.25%、月内涨跌幅4.85%、年内涨跌幅12.27%；英国富时100日涨跌幅0.14%、月内涨跌幅0.23%、年内涨跌幅12.67% [8][9] 固收类 - 10年期国债期货日涨跌幅0.13%、月内涨跌幅0.32%、年内涨跌幅 - 0.71%；5年期国债期货日涨跌幅0.10%、月内涨跌幅0.36%、年内涨跌幅 - 0.61%；2年期国债期货日涨跌幅0.04%、月内涨跌幅0.04%、年内涨跌幅 - 0.50% [9] 商品类 - CRB商品指数日涨跌幅 - 1.20%、月内涨跌幅0.41%、年内涨跌幅2.32%；WTI原油日涨跌幅 - 0.91%、月内涨跌幅 - 0.19%、年内涨跌幅 - 11.11%；伦敦现货金日涨跌幅 - 0.83%、月内涨跌幅6.15%、年内涨跌幅39.43%；LME铜日涨跌幅 - 1.51%、月内涨跌幅0.73%、年内涨跌幅13.58%；Wind商品指数日涨跌幅 - 1.73%、月内涨跌幅7.19%、年内涨跌幅23.94% [9] 其他 - 美元指数日涨跌幅0.41%、月内涨跌幅 - 0.83%、年内涨跌幅 - 10.55%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅6.51%、年内涨跌幅 - 5.71% [9] 主要大宗商品走势及股市风险偏好 - 展示了波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、CBOT大豆、CBOT玉米等主要大宗商品走势 [10] - 展示了万得全A（除金融、石油石化）、上证50、沪深300、中证500的风险溢价相关情况 [15][16]

特朗普嘴上说希望中国帮美国农民，行动上却是一套"极限施压"。关税、制裁、拉帮结派一招接一招。 9月，路透社曝出猛料，特朗普又给欧盟打电话，要求对中国、印度加征100%关税，说是"对俄制裁"， 其实还是想把中国拖回到美豆谈判桌上。欧盟是中国重要贸易伙伴，贸然加税，先伤的还是欧洲自己的 企业。这招"杀敌一千自损八百"，谁都清楚。 据报道，美国大豆收获季到了，可今年的田野却一片安静。往年这个季节，收割机轰鸣，仓库热闹，农 民们都忙得脚打后脑勺。可今年，美国南部的农户只剩下长吁短叹，仓库里堆着的大豆没了着落。中 国，一直是美国大豆最大的买家，但这一次，中国的订单成了"零"。 美国农业协会主席拉格兰最近频繁接受采访，几乎是在向全世界喊话。美国农民看着手里的大豆，心里 五味杂陈。有人在社交媒体上无奈发泄："看看，这是我种的最好的庄稼，但现在只能把它们搅碎扔 了，因为卖不出去，一文不值。" 美国农业在国民经济中分量极重。每年能为美国贡献9.5万亿美元GDP，占了全美近两成经济体量。大 豆就是这根"顶梁柱"上的关键一环。一头连着50万农户，一头牵动着制造业、物流、出口、金融。过去 每年中国都采购美国大豆近2500万吨，占美国 ...