保险资金长期投资改革试点进展 - 保险资金长期投资改革试点进入快速落地阶段 三批试点规模总额达2220亿元[1] - 首批试点500亿元于2023年10月获批并于2024年3月初落地[1] - 第二批试点1120亿元于2025年1月和3月获批[1] - 第三批试点600亿元即将获批并首次向中小险企开放[1] 保险资金资本市场投资数据 - 截至一季度末保险公司股票投资规模达2.82万亿元 净买入规模近3900亿元创单季最大增持纪录[2] - 人身险公司股票投资余额2.65万亿元较2024年末增加3775亿元增长16.65% 占资金运用余额8.43%[2] - 财产险公司股票投资余额1719亿元较2024年末增加118亿元增长11.61% 占资金运用余额7.56%[2] 保险机构私募基金设立动态 - 中国太保6月3日设立总规模500亿元太保战新并购基金与私募证券投资基金[3] - 平安资管5月30日获批设立恒毅持盈(深圳)私募基金管理有限公司[3] - 泰康5月26日完成泰康稳行(武汉)私募基金管理有限公司备案 首期投资规模120亿元[3] - 阳光保险5月16日公告阳光人寿拟出资200亿元投资阳光和远私募证券投资基金[3] - 人保资本等机构5月9日设立北京保实诚源股权投资合伙企业 总出资规模130.01亿元[3] 保险资金投资能力建设 - 保险资金运用坚持审慎稳健投资理念 在确保资金安全前提下追求合理投资回报[2] - 注重价值投资 优化资产配置 强化稳健型投资策略 聚焦国家经济发展重点方向[2] - 深度参与资本市场结构优化和上市公司治理活动[2] 考核机制优化 - 保险机构正在优化考核机制 建立以长期业绩为核心的激励约束机制[4] - 建立创新容错机制 加大长周期业绩考核所占比重[4] - 长周期考核机制有助于引导保险机构深化长期投资理念加大权益投资比例[4] 市场认知与定位 - 需要引导公众对收益波动保持心理预期 理性看待短期波动形成长期投资共识[4] - 保险资金作为重要机构投资者将在更广范围更深层次参与各类资产投资[4] - 助力盘活存量资产支持国家重大战略 在市场波动中穿越周期获得长期稳健收益[4] 行业发展趋势 - 保险资金长期投资改革试点从"头部引领"走向"全面开花"新阶段[5] - 保险资金加速入市不仅是资金规模扩容更是投资理念升级[5] - 通过跨越三重门槛实现服务国家战略与自身价值的良性循环[5]

基金发布 - 中国太保正式发布两只私募基金 总规模达500亿元 其中太保战新并购私募基金目标规模300亿元 太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元 [1] - 太保战新并购私募基金首期规模100亿元 聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设 推动战新产业发展和重点产业强链补链 [1] - 太保致远1号私募证券投资基金旨在响应保险资金长期投资改革试点 发挥耐心资本优势 聚焦股息价值核心投资策略 [1] 基金设立 - 太保致远（上海）私募基金管理有限公司于5月21日成立 注册资本1000万元 由太保资产100%持股 [1] - 太保战新并购私募基金（上海）合伙企业（有限合伙）于5月23日成立 执行事务合伙人为太保私募基金管理有限公司 [2] 行业背景 - 保险资金长期投资改革试点已批复三批 待第三批600亿元全部批复后 总金额将增至2220亿元 [2] - 长期投资试点有助于保险公司提升权益投资 发挥保险资金的市场稳定器作用 促进资本市场稳健运行 [2] - 保险机构近年来股权投资探索积极 既有政策牵引助力实体经济发展 也与利率下行背景下险资配置策略有关 [2] - 保险私募股权基金规模有望继续增长 将在支持实体经济发展和推动产业升级方面发挥更大作用 [2]

险资私募基金成立潮 - 中国太保宣布设立200亿元私募证券投资基金 聚焦股息价值核心投资策略 完善长周期权益资产配置体系 [1] - 阳光保险子公司阳光人寿拟出资200亿元发起设立阳光和远私募证券投资基金 [3] - 平安资管获批设立恒毅持盈私募基金 首期规模300亿元 [4] - 泰康资产全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金已在基金业协会备案 [3] 保险资金长期投资改革试点进展 - 2025年1月《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》发布 推动保险等中长期资金更大规模进入A股市场 [2] - 金融监管总局批准第二批保险资金长期股票投资试点 规模合计1120亿元 中国太保旗下太保寿险获准200亿元参与 [2] - 第三批保险资金长期投资试点启动 拟批复600亿元 试点总规模将增至2220亿元 [4] 险资入市政策支持与市场影响 - 长期投资试点政策允许权益资产变动计入其他综合收益 降低市场波动对保险公司当期利润表影响 [5] - 截至2025年一季度保险公司资金运用余额达34.93万亿元 较去年末增长5.03% 股票投资余额升至2.82万亿元 环比增长16.03% [5] - 保险资金采取高股息策略和新兴产业布局并进 预计将增配优质大盘蓝筹股 [5] 行业分析与展望 - 长期股票投资试点在偿付能力、会计计量等方面获政策支持 减少险资权益投资约束 提升入市积极性 [6] - 在"资产荒"背景下 拓宽保险投资渠道成为稳定中长期投资收益水平的重要手段 [6] - 持续看好长久期债券和高分红股票的配置机会 [6]

险资入市加速 - 平安资管获批设立恒毅持盈私募基金 成为全国第三家险资私募证券管理人 [2] - 保险资金长期投资改革试点总规模将增加至2220亿元 其中500亿元已投资落地 1720亿元正在准备入市 [2][3] - 2025年5月中国太保、泰康资产、阳光保险等险企接连成立私募基金 [2] 试点规模与进度 - 首批试点2023年10月获批 中国人寿和新华保险发起规模500亿元的证券投资基金 [3] - 第二批试点2025年1月和3月获批 总规模1120亿元 涉及太保寿险、泰康人寿等8家险企 [4] - 第三批试点2025年5月启动 拟批复600亿元 中邮保险及中邮保险资管已获批参与100亿元 [5] 政策支持 - 监管部门提高险资权益类资产配置比例上限5% 调整考核机制和资本约束规则 [6] - 对国有保险公司实行三年以上长周期考核 净资产收益率年度考核权重不高于30% [6] - 股票投资风险因子调降10% [6] 私募基金成立动态 - 泰康稳行私募基金5月26日完成登记备案 由泰康资产发起设立 [6] - 太保致远私募基金5月21日成立 由太平洋资产100%控股 [6] - 阳光资管拟设立全资子公司发起200亿元阳光和远私募证券投资基金 [7] 投资方向 - 险企重仓股涉及738家上市公司 电子、医药生物、机械设备等行业占比最高 [8] - 中国人寿鸿鹄基金聚焦大市值、流动性好的优质上市公司和高股息大盘蓝筹股 [9] - 新华保险鸿鹄基金投资中证A500指数成分股 阳光保险聚焦沪深300和恒生港股通指数成分股 [9] - 泰康稳行精选境内外优质上市公司 追求中长期稳健增值 [9] 投资案例与策略 - 鸿鹄基金出现在伊利股份、陕西煤业和中国电信前十大流通股东 持仓市值125.74亿元 [10] - 险资通过权益市场优化资产配置 提升权益投资比例 分散风险并获取长期收益 [11] - 低利率背景下 保险公司将增配高股息权益资产 预计未来三年每年增配3000-4000亿元 [11]

保险资金长期投资改革试点进展 - 平安资管获批设立恒毅持盈私募基金管理公司 注册资本3亿元 首期基金规模300亿元 [1][2] - 恒毅持盈私募将向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金 刷新单家险资出资入市规模 [2][3] - 基金将聚焦长期投资和价值投资理念 重点布局符合政策导向和险资配置需求的优质上市公司 [2] 险资私募平台布局情况 - 中国人寿和新华保险合资成立鸿鹄私募 一期规模500亿元 投资大市值高流动性优质上市公司 [4] - 新华保险出资100亿元认购鸿鹄基金二期份额 [4] - 鸿鹄私募正在推进第三期资金落地 [5] 试点规模及参与机构 - 首批试点规模500亿元 第二批1120亿元 第三批600亿元在批复中 合计2220亿元 [5] - 太保寿险 阳光人寿 人保寿险 太平人寿等进入第二批试点名单 [5] - 中邮保险及中邮保险资管获批参与试点 规模100亿元 中汇人寿 农银人寿等中小险企也加入试点 [5] 运作模式及投资方向 - 险资通过私募平台搭建长期入市国内权益市场的新通道 [4] - 投资方向包括具有较大市值 流动性好以及较高市场影响力的优质上市公司 [4] - 发挥保险资金耐心资本优势 助力中国资本市场高质量发展 [2]

保险资金长期投资改革试点进展 - 平安资管获批设立恒毅持盈私募基金 首期规模300亿元 重点布局符合政策导向的优质上市公司 [1] - 恒毅持盈将向平安人寿定向发行契约型私募证券投资基金 注册资本3亿元 法定代表人窦泽云 [1] - 长期投资改革试点允许保险公司设立私募证券基金投资二级市场股票并长期持有 平安人寿为5家首批试点之一 [1] 试点政策意义与投资策略 - 长期股票投资试点打通险资入市卡点 有利于改善资本市场资金供给结构 支持实体经济获取"耐心资本" [2] - 险资通过权益投资获取高收益资产可提升收益水平 缓解长期利率下行压力 投资策略兼顾高股息股与成长股平衡 [2] - 试点实施过程中将进行压力测试 控制资产价格波动对偿付能力的影响 确保风险可控 [2] 试点批次与规模 - 首批试点：2023年10月获批 中国人寿与新华保险各出资250亿元设立500亿元鸿鹄基金 2024年3月完成全额投资 [4] - 第二批试点：8家机构合计1120亿元 包括太保寿险/泰康人寿等520亿元及人保寿险/平安人寿等600亿元 [4] - 第三批试点：中邮保险等机构获批100亿元 鸿鹄基金三期规模400亿元 意向出资方含中小险企 [6] - 三批试点总规模将达2220亿元（含待批复的600亿元） [8] 具体机构动态 - 泰康资产已获批设立泰康稳行私募基金 完成基金业协会备案 [4] - 中国太保拟设立"太保致远1号私募证券投资基金" [5] - 阳光保险子公司阳光资管将设立阳光和远私募基金 阳光人寿出资200亿元 [5] - 新华保险出资100亿元参与鸿鹄基金二期 总规模200亿元 [5] - 国寿资产推进鸿鹄基金三期落地 计划实现资金尽早入市 [6] 行业影响 - 试点有助于保险公司提升权益投资占比 缓解利润波动 发挥市场稳定器作用 [8] - 促进险资与资本市场良性互动 多家中小保险公司（资产超千亿）有意参与后续试点 [6][9]

保险资金长期投资改革试点动态 - 近期超1700亿元险资"长钱"正加快入市步伐，港股红利类资产受到关注 [1] - 保险资金长期投资改革试点规模持续扩大，待第三批600亿元批复完毕，总规模将增加至2220亿元 [1] - 除了已经投资落地的500亿元资金，还有1720亿元险资"长钱"正在进行入市前的各项准备 [1] - 低利率环境中，保险资金对于提升高股息资产配置有较旺盛需求 [1] 港股通红利ETF表现 - 港股通红利ETF（513530）自2025/4/24以来已连续23个交易日获资金净流入，最新份额、规模分别为12.50亿份、19.82亿元，均创成立以来新高 [1] - 港股通红利ETF跟踪的港股通高股息（CNY）最新股息率（近12个月）达7.87%，高于中证红利（6.36%）、深证红利（3.88%）等A股主流红利类指数 [1] - 指数最新市净率仅0.63倍，未来估值回升空间有望进一步打开 [1] 港股通红利ETF特点 - 港股通红利ETF（513530）是市场首只通过QDII模式投资港股通高股息（CNY）的ETF，其税率结构相较传统港股通渠道更具优势 [2] - 长期持有或可有效降低红利税成本，有望提升投资者体验 [2] - 通过港股通红利ETF及其联接基金（A类018387/C类018388）有望助力投资者布局资产质量较优的港股红利类资产 [2] 华泰柏瑞基金红利主题布局 - 华泰柏瑞基金拥有超18年指数投资经验，早在2006年就开始了在红利主题ETF领域的前瞻布局 [2] - 打造了策略类型丰富、覆盖AH两地的"红利全家桶" [2] - 红利ETF（510880）、红利低波ETF（512890）是目前A股市场中仅有的两只规模超过150亿元的红利主题ETF，规模分别为200.75亿元和168.37亿元 [2]

保险资金长期投资改革试点动态 - 近期保险资金长期投资改革试点动态持续刷新，超1700亿元险资正加快入市步伐 [1] - 自2023年开启试点以来，保险资金长期投资改革试点规模持续扩大，待第三批600亿元批复完毕，总规模将增加至2220亿元 [1] - 除了已经投资落地的500亿元资金，还有1720亿元险资正在进行入市前的各项准备 [1] 险企参与试点情况 - 国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金成立规模为200亿元，由新华保险和中国人寿联合认购，各出资100亿元 [2] - 鸿鹄基金一期规模达500亿元，由中国人寿和新华保险各出资250亿元，已完成全部投资 [2] - 中国人寿资产管理有限公司拟联合相关机构共同发起设立鸿鹄基金三期，已于5月13日获得批复 [3] - 泰康稳行（武汉）私募基金管理有限公司已完成登记备案，由泰康资产管理有限责任公司发起设立 [3] - 阳光资管拟发起设立全资子公司作为基金管理人，并由基金管理人发起设立阳光和远私募证券投资基金，阳光人寿拟出资200亿元投资该基金 [3] - 多家保险公司正在申请参与第三批保险资金长期投资改革试点，部分中小机构希望通过认购大型机构发起设立的私募证券基金份额的方式参与试点 [4] 投资策略与范围 - 鸿鹄基金二期投资范围为中证A500指数成份股中符合条件的大型A+H上市公司股票 [2] - 鸿鹄基金三期将投资并长期持有公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，且具备良好股息回报的大盘蓝筹公司股票 [3] - 泰康稳行将以基本面分析为出发点，精选境内外市场中的优质上市公司，追求基金资产的中长期稳健增值 [3] 行业背景与挑战 - 在我国资本市场稳市机制建设过程中，吸引险资等中长期资金入市是重要课题 [5] - 当前我国险资进行权益投资面临一定制度约束，在IFRS9框架下，公允价值计量方式明显增大了保险公司的利润波动 [6] - 通过私募证券基金进行长期股票投资，能有效解决保险机构在新会计准则下险资入市的部分难题 [6] - 保险公司可以按照权益法来对投资资产进行计量，减少投资资产价格波动对当期利润的影响 [7] - 部分保险机构通过举牌上市公司的方式持有较大比例股份并获得董事会席位，从而将该投资纳入长期股权投资进行核算 [7] - 也有部分保险机构争取将更多的权益资产分类为FVOCI，提高保险公司净利润的稳定性 [7] 行业展望 - 在低利率环境下，高收益资产越发稀缺，保险资金对提升权益资产配置占比有潜在需求 [8] - 未来需要通过继续扩大保险资金长期投资试点、优化完善长钱长投的激励机制等举措积极推动保险资金入市 [8]

保险资金长期投资试点进展 - 第三批600亿元保险资金长期投资试点机构陆续获批，中邮保险及中邮保险资管获批规模达100亿元 [1] - 中汇人寿、农银人寿、交银人寿等银行系险企有望成为第三批试点参与机构，这些中小机构资产体量均在千亿以上 [1] - 第三批试点全部批复后，保险资金长期投资改革试点总金额将增至2220亿元 [1] 试点模式创新 - 第三批试点出现私募基金管理人与出资人来自不同险资系统的新情况，即私募基金管理第三方保险资金 [3] - 多家中小险企选择在其他保险资管公司发起的私募基金上"搭便车"，以提高参与效率和成功率 [3] - 国寿资产拟联合相关机构发起400亿元的鸿鹄基金三期，出资方包括中国人寿、新华保险及多家中小险企 [3] 试点政策效果 - 试点采用权益法核算、OCI资产计量等会计方式，有助于降低权益市场波动对保险公司利润表的影响 [4] - 入市险资私募证券基金享有配套优待政策，有助于提升保险公司权益投资并实现长期投资 [4] - 长期投资试点有利于发挥保险资金的市场稳定器作用，促进保险资金与资本市场的良性互动 [4] 参与机构动态 - 中国人寿和新华保险在首批试点中各出资250亿元设立鸿鹄基金 [1] - 第二批试点有8家保险公司参与，规模合计1120亿元 [1] - 除已披露公司外，还有多家保险公司有意参与申请长期投资改革试点 [4]

保险资金长期投资改革试点新进展 - 第三批试点新增600亿元额度 使试点总规模增至2220亿元 [2][3] - 参与机构新增中邮保险及中邮保险资管 规模100亿元 [4] - 多家中小保险公司首次参与试点 包括中汇人寿、农银人寿、交银人寿等银行系险企 [4] 试点模式创新 - 出现私募基金管理人与出资人来自不同险资系统的新模式 如国丰兴华管理鸿鹄基金三期 [5] - 中小险企通过"搭车"方式参与 降低设立私募基金公司的千万元级成本 [6][7] - 保险资管公司获得管理第三方资金的新业务机会 [8] 试点资金落地情况 - 首批500亿元由中国人寿和新华保险设立 已全部投资落地 [9] - 第二批1120亿元涉及8家险企 包括太保寿险、泰康人寿等 部分已完成私募基金设立 [9][10] - 第三批600亿元正在陆续批复 鸿鹄基金三期规模400亿元 [4][11] 政策影响与市场互动 - 试点采用权益法核算和OCI计量 降低市场波动对险企利润影响 [12] - 配套政策包括偿付能力因子七折 豁免权益类资产比例限制 [12] - 促进险资长期投资 发挥市场稳定器作用 实现与资本市场良性互动 [12] 参与机构动态 - 国寿资产联合相关机构设立鸿鹄基金三期 规模400亿元 [4] - 阳光保险子公司拟设立阳光和远私募证券投资基金 规模200亿元 [10] - 新华保险出资100亿元认购鸿鹄基金二期 [10]