关税政策调整 - 美国将对韩国征收15%关税 韩国将向美国提供3500亿美元用于投资项目 并采购1000亿美元液化天然气或其他能源产品 [1] - 美国将对印度输美商品征收25%关税 2024年美印货物贸易规模为1288亿美元 印度对美贸易顺差达458亿美元 [2] - 美国对巴西加征40%关税 使总关税额达到50% 但部分木浆 石油产品 化肥 能源及贵金属产品除外 [2] 铜产品关税 - 美国将对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品征收50%关税 包括铜管 铜线 铜棒 铜板等 [3] - 铜矿石 精矿 阴极铜等原材料和铜废料不受新关税影响 [3] - 新关税政策宣布后 纽约期铜价格一度暴跌近20% [4] 贸易协议 - 美韩达成"全面完整"贸易协议 韩国将全面开放贸易市场 接受美国汽车 卡车和农产品等产品 [1] - 韩国总统李在明将于两周后访美 届时将公布韩国对美投资的额外大额资金 [1]

消费行为变化 - 超过50%的Z世代受访者在约会时根本不花钱 [1] - 在花钱约会的人群中，25%的男性和30%的女性每月花费低于100美元 [1] - Z世代减少外出就餐次数，转向价格更实惠的杂货店购物，并制定预算 [1] 经济压力与储蓄 - 超过一半的受访者因生活成本上涨而增加储蓄 [1] - 24%的受访者正在偿还债务以改善财务状况 [1] - 55%的Z世代缺乏足够应急储蓄支付三个月开支 [2] 家庭经济支持减少 - Z世代从父母获得经济支持的比例从46%降至39% [2] - 每月收到1,000美元或以上支持的比例从32%降至22% [2] - 每月收到不足500美元支持的比例从44%升至超过一半 [2] 宏观经济影响 - 咖啡、音响设备、家居用品等商品价格上涨推高6月通胀率 [1] - 经济学家认为特朗普政府关税政策的影响正转嫁给消费者 [1]

中国海警执法巡查 - 中国海警7月31日在黄岩岛领海及周边区域开展执法巡查 [1] - 7月以来持续加强该区域管控 包括跟踪监视 喊话警告 拦阻驱离等措施 [1] - 行动旨在强化海域管控 维护国家领土主权和海洋权益 [1] 市场热点事件 - 特朗普宣布新关税政策 涉及50% 25% 15%三档税率 [2] - 美联储释放降息信号 可能影响全球资本市场 [2] - A股迎来三大利好 具体政策未明确说明 [2] - 美国与欧盟关税政策出现重大变数 [2] - 本周市场关注中美关系 国常会部署 证监会发声等十大消息 [2] - 人工智能和消费领域释放政策利好 [2]

贸易协议达成 - 美国商务部长卢特尼克宣布与柬埔寨和泰国达成贸易协议 但未透露具体细节 [1] - 马来西亚也将在次日宣布与美国达成贸易协议 [1] 谈判背景与时点 - 协议突破发生在柬泰停火几天后 特朗普曾强调需先结束边境冲突才考虑贸易协议 [2] - 特朗普7月26日与两国领导人通话后 双方同意立即停火并重返贸易谈判 [2] 关税威胁与市场地位 - 美国原计划从8月1日起对泰国和柬埔寨输美商品征收36%关税 [2] - 美国是两国最大出口市场 泰国希望最终税率降至18%-20%与邻国一致 [2] - 特朗普本月曾致信20多个贸易伙伴 威胁征收20%-50%关税以施压谈判 [2] 各方回应 - 柬埔寨副首相表示不清楚新协议细节 白宫和商务部暂未回应 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝小幅震荡 氧化铝价格走弱 铸造铝合金跟随电解铝[1] 各目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20625，较前一交易日变化不大，成交量125168，持仓量261363；LME铝3M收盘价2608，成交量14847，注销仓单占比3.10%，cash - 3M价差 - 3.77 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价3326，成交量567566，持仓量148574 [1] - 铝合金主力合约收盘价20070，成交量1594，持仓量8850 [1] 现货市场 - 电解铝方面，预培阳极市场价5507，佛山铝棒加工费250，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差342，企业盈亏3920.26，铝现货进口盈亏 - 1401.56，3M进口盈亏 - 1312.61，铝板卷出口盈亏1935.21，国内铝锭社会库存51.40万吨，上期所铝锭仓单5.12万吨，LME铝锭库存46.04万吨 [1] - 氧化铝方面，国内氧化铝平均价3271，连云港到岸价（美元/吨）402，连云港到岸价（元/吨）3425，澳洲氧化铝FOB（美元/吨）380，山西氧化铝企业盈亏331 [1] - 铝合金方面，ADC12理论利润 - 291，保太ADC12价格19600，保太ADC12 - A00为 - 1070，三地库存合计31227 [1] - 烧碱方面，陕西离子膜液碱（32%折百）价格2610 [1] 综合快讯 - 中共中央政治局会议指出宏观政策要持续发力、适时加力 落实落细积极财政政策和适度宽松货币政策 释放内需潜力 防范化解重点领域风险 [3] - 美联储连续五次会议按兵不动 两票委支持降息 鲍威尔未就9月降息给指引 强调关税和通胀不确定性 称就业市场未走弱 [3] 趋势强度 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 - 1 铝合金趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金继续下挫，美联储7月利率会议按兵不动，有两位官员投反对票，鲍威尔称未就9月首次降息作决定，劳动力市场下行风险显现 [3][5] - 此前贸易谈判进展使美元指数走强，黄金价格连续走弱，白银在工业品回调背景下回落，美日、美欧达成关税协议使避险情绪降温，但中美谈判有不确定性 [3][5] - 特朗普向美联储施压要求降息，7月预计按兵不动，市场博弈9月降息可能，美国经济数据有韧性，CPI反弹，关税政策冲击后续影响或上升 [3][5] - 大而美法案落地推升美国财政赤字预期，中国央行增持黄金，黄金长期驱动有支撑，但价位高上行迟疑，金银整体或延续震荡表现 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2510现价770.68，前收盘价773.78，涨跌 -3.10，涨跌幅 -0.40%，持仓量214105，成交量206379，现货升贴水 -1.20 [2] - 沪金2512现价772.76，前收盘价775.76，涨跌 -3.00，涨跌幅 -0.39%，持仓量115693，成交量25383，现货升贴水 -3.28 [2] - 沪银2510现价9090.00，前收盘价9192.00，涨跌 -102.00，涨跌幅 -1.11%，持仓量392370，成交量689866，现货升贴水76.00 [2] - 沪银2512现价9110.00，前收盘价9213.00，涨跌 -103.00，涨跌幅 -1.12%，持仓量210377，成交量71085，现货升贴水56.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价769.48，涨跌2.29，涨跌幅0.30% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价758.13，涨跌 -9.39，涨跌幅 -1.22% [2] - 伦敦金（另一数据）前日收盘价3275.05，涨跌 -51，涨跌幅 -1.53% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9166.00，涨跌3.00，涨跌幅0.03% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价37.10，涨跌 -1.10，涨跌幅 -2.87% [2] 相关价差 - 沪金2512 - 沪金2510现值2.08，前值1.98 [2] - 沪银2512 - 沪银2510现值20，前值21 [2] - 黄金/白银（现货）现值83.95，前值83.73 [2] - 上海金/伦敦金现值7.31，前值7.17 [2] - 上海银/伦敦银现值7.69，前值7.46 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存（千克，日）现值33462，前值31263，增减2199.00 [2] - 上期所白银库存（千克，日）现值1208094，前值1204866，增减3228.00 [2] - COMEX黄金库存（日）现值38514461，前值38166532，增减347929.37 [2] - COMEX白银库存（日）现值504338309，前值502296559，增减2041750 [2] 相关市场数据 - 美元指数现值99.9684，前值98.9234，增减1.06% [2] - 标准普尔指数现值6362.9，前值6370.86，增减 -0.12% [2] - 美债收益现值4.38，前值4.34，增减0.92% [2] - 布伦特原油现值72.75，前值71.77，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.2123，前值7.1808，增减0.44% [2] 衍生品情况 - spdr黄金ETF持仓（吨）现值44315，前值44314，增减1.00 [2] - SLV白银ETF持仓（吨）现值44315，前值44314，增减1.00 [2] - CFTC投机者净持仓(银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓(金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观消息 - 美联储7月利率会议按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间，有两位官员投反对票 [3][5] - 特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，纽约期铜一度下跌逾18%，美国铜指数ETF收跌19.31%，铜矿ETF跌2.9% [3] - 特朗普签署行政命令，自8月29日起暂停对低价值货物的最低限度免税待遇 [3] - 特朗普签署行政命令对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%，征收范围不包括部分木浆和石油产品等 [4] - 美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，超出市场预期的2.4%，一季度为萎缩0.5% [4] - 美国二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%，较前值3.5%大幅下降，但高于预期的2.3% [4] - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人，超出经济学家预期的7.5万人，仍远低于去年平均水平，前值为下降3.3万人 [4]

关税影响 - 公司警告美国对进口汽车及钢铝征收的关税对今年业绩的拖累可能超过此前预期，股价在盘后交易中一度下跌约3% [1] - 第二季度业绩因关税受到8亿美元冲击，全年关税对总收入的影响上限上调5亿美元至30亿美元，预计通过应对措施抵消10亿美元，净不利影响约为20亿美元 [2] - 上调关税影响预期是因为美国对墨西哥和加拿大征收关税的持续时间比预期更长，以及钢铝高额关税 [2] - 公司表示与白宫保持联系，目标是降低关税成本，尤其是零部件关税 [2] - 由于强大的国内制造基础，公司受关税影响轻于部分美国竞争对手，在美国销售的汽车中约80%是国内生产的，比两家底特律竞争对手高出约25% [3][4] 竞争对手情况 - 通用汽车第二季度因关税政策损失11亿美元，净利润同比暴跌35.4%至19亿美元，预计全年关税影响为40亿至50亿美元，计划抵消其中30%成本 [3] - Stellantis预计关税将使今年支出增加17亿美元 [4] 第二季度业绩 - 第二季度营收502亿美元，同比增长5%，通过积极的折扣计划和"零，零，零"促销活动夺取市场份额 [5] - 第二季度每股收益下降21%至37美分，超过分析师预期的33美分，净亏损3600万美元，主要由于取消一款电动SUV相关费用及5.7亿美元召回事件 [5] - 分析师认为营收表现显示定价能力，但利润率下降表明潜在成本压力严峻 [5] 全年业绩指引 - 恢复发布年度业绩指引，此前暂停发布以评估关税影响 [5] - 最新预计全年调整后息税前利润为65亿至75亿美元，低于2月预计的70亿至85亿美元 [6]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 2025年7月31日黄金FOMC回落释放鹰派预期，白银高位回落[1] - 黄金趋势强度为 -1，白银趋势强度为 -1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多[6] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 价格数据 - 沪金2510昨日收盘价773.78，日涨幅0.30%，夜盘收盘价770.68，夜盘涨幅 -0.32%；黄金T+D昨日收盘价769.48，日涨幅0.30%，夜盘收盘价767.00，夜盘涨幅 -0.32%；Comex黄金2510昨日收盘价3327.90，日涨幅0.08% [2] - 沪银2510昨日收盘价9192，日涨幅 -0.03%，夜盘收盘价9090.00，夜盘涨幅 -1.32%；白银T+D昨日收盘价9166，日涨幅0.03%，夜盘收盘价9062，夜盘涨幅 -1.23%；Comex白银2510昨日收盘价37.175，日涨幅 -3.15% [2] 成交与持仓数据 - 沪金2510合约对2512合约价差昨日成交206,379，较前日变动 -13,553，昨日持仓214,105，较前日变动1,698；Comex黄金2510昨日成交199,901，较前日变动90,801，昨日持仓322,961，较前日变动256,168 [2] - 沪银2510昨日成交689,866，较前日变动97,939，昨日持仓392,370，较前日变动 -373；Comex白银2510昨日成交71,289，较前日变动29,664，昨日持仓121,325，较前日变动0 [2] ETF与库存数据 - SPDR黄金ETF持仓昨日为955.37，较前日变动 -1；SLV白银ETF持仓（前天）为15,149.90，较前日变动 -24 [2] - 沪金库存（千克）昨日为33,462，较前日变动2,199；Comex黄金（金衡盎司）（前日）为38,166,532，较前日变动132,494 [2] - 沪银库存（千克）昨日为1,208,094，较前日变动3228；Comex白银（金衡盎司）（前日）为502,296,559，较前日变动599,929 [2] 价差数据 - 黄金T+D对AU251 - 价差昨日为 -4.30，较前日变动0.00；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日变动 -0.87；黄金T+D对伦敦金的价差昨日为385.68，较前日变动 -0.60 [2] - 白银T+D对AG2510价差昨日为32，较前日变动6；沪银2510合约对2512合约价差昨日为 -8,441，较前日变动16；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日变动 -11.3；白银T+D对伦敦银的价差昨日为4,247，较前日变动 -799 [2] 汇率数据 - 美元指数昨日为99.94，较前日变动1.05%；美元兑人民币（CNY即期）昨日为7.18，较前日变动0.04%；欧元兑美元昨日为1.15，较前日变动 -0.01；美元兑日元昨日为148.59，较前日变动0.05；英镑兑美元昨日为1.21，较前日变动0.00 [2] 宏观及行业新闻 - 美联储连续五次会议按兵不动，两票委支持降息，指出经济增长放缓；鲍威尔未就9月降息给指引，强调关税和通胀的不确定性，称就业市场未走弱[2][4] - 中共中央政治局召开会议，决定召开二十届四中全会，分析研究当前经济形势和经济工作[7] - 中国育儿补贴初步预算900亿元、8月下旬申领[7] - 特朗普对进口半成品铜等征50%关税，但不含阴极铜和精炼铜，纽铜暴跌20%[7] - 美国暂停对低价值货物的最低限度免税待遇[7] - 特朗普称美国将对印度施加25%关税及“惩罚”，指印方是俄罗斯能源大买家[7] - 特朗普宣布与韩国达成全面贸易协议，征收15%关税，韩国将向美国提供3500亿美元投资，由美国拥有和控制[7] - 特朗普将美国对巴西商品征收50%关税的生效时间推迟七天[7] - 美国Q2实际GDP年化季环比初值增长3%，好于预期。美国7月ADP就业人数增加10.4万人超预期，但雇主对招聘决策趋于谨慎[7] - 俄罗斯勘察加半岛8.8级强震，环太平洋拉响海啸警报，中国启动海洋灾害二级应急响应[5]

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表态模糊 未给出具体降息时间表 强调决策将基于全面数据分析和风险平衡评估 [3] - 9月降息概率从63%大幅下降至45.7% 市场预期剧烈波动 [1][3] - 2年期美债收益率跳涨7个基点 美股三大指数下跌 道指跌幅近300点 [1][3] 经济基本面分析 - 经济增速放缓 消费者支出和房地产成为拖累因素 但整体经济仍被描述为"稳固状态" [3] - 通胀回落进程已过半 但关税可能推高商品价格 核心通胀中30%-40%来自关税影响 [3] - 8月通胀数据若回落至2.8%以下 9月降息概率可能回升至50%以上 [4] 市场策略指引 - 未来两个月CPI和非农就业数据将成为关键决策依据 [4] - 美联储采取"边走边看"策略 经济持续走弱将触发降息 通胀抬头则可能转向紧缩 [4] - 中长线投资者需关注经济数据变化 在不确定性中寻找确定性机会 [4]

美韩贸易协议 - 美国与韩国达成"全面完整"贸易协议 韩国将向美国提供3500亿美元用于美方控制投资项目 [1] - 韩国将采购价值1000亿美元液化天然气或其他能源产品 [1] - 韩国承诺再投资大额资金用于本国投资 具体金额将在韩国总统访美时公布 [1] - 美国将对韩国征收15%关税 同时美国不会被征收关税 [2] - 韩国将对美全面开放贸易 接受包括汽车、卡车和农产品在内的美国产品 [2]