项目背景 - 冷链物流是指在生产、储存、运输、销售直至消费的各个环节中，商品始终处于规定的低温环境中，以保证商品质量、减少损耗的系统工程 [2] - 项目依托吉林市农产品的资源优势和新加坡立德集团市场优势，建设农产品加工和冷链物流设施，开展跨境食品贸易，建设国际智能物流管理体系 [2] 市场前景 冷链物流行业发展现状 - 2023年中国冷链物流总额达到8.90万亿元，比2022年增长400亿元，同比增长4.6%，2024年增长至9.26万亿元 [3] - 2023年中国冷链物流市场规模达5170亿元，同比增长5.2%，2024年达到5361亿元，同比增长3.7% [4] - 2023年中国冷链物流需求总量约3.50亿吨，同比增长6.1%，2024年达到3.65亿吨 [6] - 2023年全国冷藏车市场保有量达到43.20万辆，较上年增长4.97万辆，同比增长12.9%，2024年将达到49.5万辆，同比增长14.58% [7] - 2023年全国冷库总量约为2.28亿立方米，较上年增长0.18亿立方米，同比增长8.3%，2024年达到2.53亿立方米，同比增长10.96% [8] - 2022年中国冷链物流百强企业榜单显示，顺丰速运蝉联榜首，运荔枝排名第二，京东物流排名第三 [9] 发展前景 - 随着全球经济一体化的深入发展，冷链物流行业的国际化趋势日益明显 [10] - 预计2025年中国冷链物流市场规模将达到8686亿元 [14] 项目建设的有利条件 政策优势 - 《"十四五"现代物流发展规划》提出到2025年完成100个左右国家骨干冷链物流基地布局建设 [16] - 《商贸物流高质量发展专项行动计划（2021-2025年）》提出加强冷链物流规划，布局建设一批国家骨干冷链物流基地 [16] - 《吉林省人民政府办公厅印发关于支持冷链物流高质量发展的若干政策举措的通知》提出支持创建国家级、省级骨干冷链物流基地 [17] 资源优势 - 吉林市地处"世界黄金玉米带"、"世界黄金水稻带"、"世界黄金奶源带"，是国家商品粮基地 [18] - 2023年全市肉牛饲养量达到95.68万头，累计出栏28.75万头，上半年生猪饲养量达到248.7万头，累计出栏120.14万头 [18] 产业优势 - 吉林市从事农产品冷链物流的企业20多家，拥有冷库60多座，共有冷库容量31.4万吨 [19] - 全市拥有冷藏车辆500多辆，总承载量约1万吨 [19] 人才优势 - 吉林市共有9所驻吉高校，全日制在校生近10万人，每年高等院校毕业生约3万余人 [20] - 全市专业技术人才约6.1万人，技能人才49.6万人，其中高技能人才达14.4万人 [20] 区位交通优势 - 吉林市地处东北亚枢机要穴、长吉图核心腹地，东临延边通江达海，西连哈长沈大 [21] - 吉林地区铁路发送货运量2670.6万吨，到达货运量2817万吨 [22] 项目建设内容及规模 - 冷链物流园占地面积47454㎡，总建筑面积25132.46㎡，建设物流设备区、冷库、临时仓储间、办公楼等设施 [23] - 农产品和肉类生产加工租用孵化园II期4000平方米厂房，建设食品加工生产线及包装生产配套辅助设施 [24] 项目总投资及资金筹措 - 项目总投资为50000万元，其中建设投资40000万元，流动资金10000万元 [25] - 资金来源于企业自筹 [26] 财务分析及社会评价 - 项目达产后，年销售收入60000万元，利润9000万元，投资回收期8年（税后，含建设期2年），投资利润率18% [26] - 项目将面向国际食品商贸企业提供冷链服务，拓宽农副产品"出海"路径，形成以鲜活农产品为基础的供应链产业集群 [27]

前不久，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，围绕提升消费能力、创造有效需求、增强消费意 愿等，部署一系列重要举措，推动实现投资效益提高和消费扩容升级的良性互促。4月25日召开的中共 中央政治局会议强调，"要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作 用。" 在政策推动和市场引导下，各地区各部门和相关企业通过创新实践形成合力，加速释放消费潜力。如何 进一步改善条件提升消费能力，创新场景培育消费热点，综合施策激发消费动能？近日，记者在各地探 访消费市场，走访不同居民家庭，感受消费新动能新活力。 ——编者 "3，2，1，上链接。"近日，在江西宜黄县圳口乡电商直播基地里，洪德进的红薯粉丝销售火爆。看着 后台跳动的订单数，这名80后主播难掩兴奋："去年这会儿，粉丝还堆在老乡家里发愁呢！" 作为土生土长的圳口乡人，洪德进曾目睹家乡的优质农产品因销路不畅而滞销。改变始于宜黄县实施 的"城乡居民增收促进行动"——政府不仅在乡里建起直播基地，还组织"乡村干部+青年志愿者"参加电 商培训。"第一堂课教选品构图，第二周学习实操直播。"洪德进回忆，首批培训的20名学员中，已有5 人成为"带货能手"，他自己 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 看好公司在粮仓和冷链领域的卡位优势，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.82亿元、3.57亿元、4.40亿元，对应6月9日股价PE为20、16、13倍，维持“买入”评级 [7] 基本数据 - 6月9日收盘价11.08元，一年最高/最低14.88/7.59元，总市值和流通市值均为56.76亿元，总股本5.1227亿股，资产负债率49.86%，每股净资产4.26元 [4] 盈利预测与估值 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2414|2652|3234|3975|4916| |同比增长率（%）|-10.51%|9.84%|21.95%|22.89%|23.69%| |归母净利润（百万元）|218|234|282|357|440| |同比增长率（%）|29.03%|7.34%|20.67%|26.65%|23.17%| |每股收益（元/股）|0.42|0.46|0.55|0.70|0.86| |ROE（%）|10.97%|10.90%|12.24%|14.24%|15.94%| |市盈率（P/E）|26.07|24.29|20.13|15.89|12.90| [6] 事件分析 - 国家发展改革委发布新一批19个国家骨干冷链物流基地建设名单，我国冷链行业规模稳定增长但面临总量不足、发展不均痛点，冷链运输率低、腐损率高，中西部冷链资源匮乏 [7] 市场表现 - “四横四纵”冷链通道推进，截至目前已累计发布105个国家骨干冷链物流基地，完成规划目标，预计未来几年建设需求仍处高峰 [7] - 冷链物流仓储行业推动冷链专业工程服务发展，公司子公司华商国际是冷链物流工程设计领域技术领先者，承接多个项目积累经验，有望受益赛道红利 [7] 财务预测摘要 资产负债表 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金（百万元）|2025|2012|2315|2684| |应收票据及账款（百万元）|1220|1412|1735|2146| |预付账款（百万元）|242|225|276|341| |存货（百万元）|552|621|766|952| |流动资产总计（百万元）|4241|4487|5324|6375| |非流动资产合计（百万元）|635|599|563|525| |资产总计（百万元）|4876|5086|5887|6900| |负债合计（百万元）|2581|2624|3212|3963| |股东权益合计（百万元）|2294|2462|2675|2937| [8] 利润表 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2652|3234|3975|4916| |营业成本（百万元）|1976|2419|2987|3712| |营业利润（百万元）|253|325|412|507| |利润总额（百万元）|254|325|412|507| |净利润（百万元）|233|289|366|451| |归属母公司股东净利润（百万元）|234|282|357|440| [8] 现金流量表 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营性现金净流量（百万元）|514|101|447|545| |投资性现金净流量（百万元）|-36|-12|-12|-12| |筹资性现金净流量（百万元）|-100|-102|-132|-163| |现金流量净额（百万元）|379|-13|303|369| [8] 主要财务比率 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营收增长率（%）|9.84%|21.95%|22.89%|23.69%| |营业利润增长率（%）|-1.62%|28.62%|26.61%|23.14%| |归母净利润增长率（%）|7.34%|20.67%|26.65%|23.17%| |经营现金流增长率（%）|18.86%|-80.43%|343.85%|21.92%| |毛利率（%）|25.49%|25.21%|24.86%|24.49%| |净利率（%）|8.79%|8.94%|9.22%|9.18%| |ROE（%）|10.90%|12.24%|14.24%|15.94%| |ROA（%）|4.79%|5.54%|6.07%|6.37%| |ROIC（%）|30.01%|63.12%|51.93%|65.83%| [8] 估值倍数 |项目|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|24.29|20.13|15.89|12.90| |P/S|2.14|1.75|1.43|1.15| |P/B|2.65|2.46|2.26|2.06| |股息率（%）|1.35%|2.13%|2.70%|3.33%| |EV/EBITDA|13|11|9|7| [8]

行业概况 - 阳江是广东荔枝主产区，全市荔枝种植面积约32万亩，占全省8% [10][11] - 2025年预计产量达18万吨，较常年增产20%以上 [63] - 传统品种双肩玉荷包占半壁江山，但近年通过高接换种技术将妃子笑、桂味等优质品种占比提升至40%以上 [12][32] 品种创新 - 阳西县国家荔枝种质资源圃已收集保存106个国内外优质品种，为省内最多 [25] - 新品种巨美人荔枝售价达30元/斤，仙桃荔预售价格30-50元/斤，含硒量0.0403mg/kg超标准4倍 [17][18][21] - 阳西县规划早晚熟品种比例为6:4，阳华红等新品种即将推向市场 [33][26] 冷链技术 - 全市建设60多个田头冷库，总容量2.8万立方米，实现采摘后1小时入冷库、2小时完成装车 [54][49] - 采用6℃恒温预冷和1℃冷链运输，妃子笑、仙进奉等品种保鲜效果最佳 [50][61] - 钱大妈集团通过全程冷链实现24小时内将荔枝配送至全国门店，2025年计划采购超1000吨 [57][58] 销售策略 - 通过政府组织的产销对接活动，单笔订单可达50万斤，已开拓长三角、京津冀等新市场 [73][77] - 无核荔枝精品果定价60元/斤，通过电商达人、自建小程序等渠道实现多渠道销售 [68][71] - 开展荔枝深加工，HPP技术生产线日处理鲜果30吨，年产值超千万元 [89][87] 品牌建设 - 举办"荔香四海•产销共赢"活动吸引200多名采购商，赴成都、上海等地开展推介 [75][76] - 开展荔枝生产技术培训，覆盖科学用药、水肥管理等全产业链环节 [82][83] - 海陵岛无核荔枝坐果率达95%，收购价20元/斤，成为市场高端产品 [67][69]

国家骨干冷链物流基地建设 - 国家发展改革委发布新一批19个国家骨干冷链物流基地建设名单，河南省洛阳基地入选[1] - 河南省已有郑州、商丘、新乡、漯河、洛阳5个基地入选国家骨干冷链物流基地建设名单，数量居全国前列[1] - 洛阳国家骨干冷链物流基地由宜阳综合冷链物流片区和汝阳智慧冷链物流片区组成，现有冷库库容31万立方米[1] - 汝阳智慧冷链物流园建成后将新增10万立方米冷库库容[1] 洛阳基地的辐射作用与产业集群 - 洛阳作为豫西地区唯一的国家骨干冷链物流基地，可增强对三门峡、济源、焦作等周边地区的辐射力[1] - 洛阳基地将吸引农产品加工、食品制造、医药销售、电商配送等行业上下游企业集聚，形成产业集群[2] - 通过优化全市冷库布局建设，加强食品产业供应链各环节的协同管理，保障食品在运输、储存、加工、交易全过程的安全与品质[2] 冷链物流网络建设与发展规划 - 国家发展改革委已累计发布5批国家骨干冷链物流基地建设名单，河南省5个骨干冷链物流基地全部被纳入国家建设名单[2] - 河南省在全省范围内布局10个省级骨干冷链物流基地，构建以国家骨干冷链物流基地为核心、省级基地为基础支撑的骨干冷链物流设施网络[3] - 下一步将高质量推进骨干冷链物流基地建设，提升冷链物流体系规模化、集约化、组织化、网络化运行水平[3]

国家骨干冷链物流基地建设 - 广州市成功入选新一批国家骨干冷链物流基地建设名单 成为广东省两个入选基地之一 [1] - 基地选址位于增城区和花都区 总占地面积2007 63亩 与广州空港型 生产服务型国家物流枢纽空间重叠 功能联动 [1] 基地核心项目与功能 - 重点依托广州东部公铁联运枢纽冷链中心和玉湖冷链（广州）交易中心 形成双核协同格局促进国内国际双循环发展 [1] - 广州东部公铁联运枢纽冷链中心建成后冷库库容达184万立方米 采用国际领先节能环保技术和智能化管理系统 涵盖多式联运冷链物流 保税物流 "平急两用"仓储物流等业态 [1] - 玉湖冷链（广州）交易中心是广东省首个冻品全温区冷链仓储交易园 引入国际集采拍卖模式 提供全链服务包括源头代采 线上线下一体化交易 金融支持 物流解决方案 [1] 战略意义与发展规划 - 基地获批将提升广州作为国际综合交通枢纽和商贸中心的战略地位 [2] - 广州计划建设内畅外联 覆盖全球的现代流通网络 推动冷链供应链升级 产业链延伸 价值链提升 带动相关产业高质量发展 [2]

国家骨干冷链物流基地建设 - 国家发布新一批19个国家骨干冷链物流基地建设名单 分布于17个省份19个城市 西藏首次布局建设 [1] - 累计105个冷链物流基地纳入国家骨干冷链物流基地建设名单 覆盖31个省区市及新疆生产建设兵团 东部41个 中部26个 西部38个 [11] - 中西部地区纳入建设名单的基地总数达64个 改善冷链物流基础设施分布不均衡问题 [11] 冷链物流基地功能与作用 - 贵州遵义基地依托全国最大辣椒批发市场 促进西南特色农产品融入全国统一大市场 [3] - 吉林长春基地储藏能力相当于50万台300升冰箱 直接连接城市消费 [3] - 畅通特色农产品上行渠道 服务生鲜产品进城 促进城乡消费 [5] - 引领冷链物流创新发展 应用智能分拣 物流机器人等技术设备 打造冷链物流新质生产力 [5] - 畅通国内国际冷链物流网络 满足海产品 肉类等进口冷链物流需求 [5] 冷链物流发展新举措 - 鼓励基地开展冷链物流全流程创新 [9] - 推进基地与现代农业 冷链产品加工等产业协调融合发展 [9] - 优先推广应用新型制冷设备 促进节能减排 [9] - 统筹发挥基地对外门户作用 服务冷链产品国际贸易 [9] - 打造开放共享的冷链物流公共服务平台 [9] 冷链物流网络成效 - "四横四纵"国家冷链物流骨干通道网络基本形成 [9] - 浙江长兴杨梅通过冷链网络最快24小时送达北京 运输损耗率较传统方式下降约80% [12] - 榴莲等冷藏需求高产品进入更多三四线和边远城市 平台年均订单和运力增长均超20% [12] - 河南漯河调度中心实现全程冷链数据可视化 AI算法实时监测温度异常 [15] - 带动"中央厨房+食材冷链配送"等新业态 新模式加速生长 [15] 未来发展计划 - 深入推动105个国家骨干冷链物流基地建设 [17] - 促进冷链物流深度融入"通道+枢纽+网络"的现代物流运行体系 [17] - 有效降低全社会物流成本 [17]

小龙虾价格变动 - 2024年前4个月小龙虾全国批发价格最高约70元/公斤 5月降至38元/公斤 降幅近50% [1] - 价格下跌反映供需关系变化 主因养殖技术成熟和产区扩产 2024年全国养殖面积约3000万亩 产量约300万吨 成为淡水养殖第四大品类 [1] - 传统主产区湖北 江苏 安徽持续扩产 新兴产区四川 江西加速发展 多地5-6月集中上市导致短期供应激增 [1] 供应链优化 - 传统运输损耗率高达15% 现通过全程温控冷链车 食品级透气包装 生鲜仓储中心和电商产地直供模式实现极速配送 [1] - 新配送模式可实现"凌晨捕捞+上午分拣+下午发车+次日达全国" 大幅降低运输成本 [1] 消费市场变化 - 熟食 预制菜 速冻食品等多元化产品受市场欢迎 消费者选择增多 [1] - 部分消费者认为小龙虾壳多肉少 嘌呤含量高 导致吸引力相对减弱 [1] - 催生分拣工 品虾师等就业岗位 小龙虾垂钓 龙虾节等"小龙虾+"新消费场景不断涌现 [2] 产业升级建议 - 需科学谋划产业布局 加强技术赋能 推广稻虾综合种养和新型养殖技术 完善水利 冷链物流等配套设施 [2] - 养殖户应升级技术 通过水温调控 电子控温 分池管理实现全季控温养殖 拓展销售渠道实现错峰供应 [2] - 加工企业需升级工艺与装备 提升出肉率和品质 向精深加工转型升级 [2] 餐饮创新 - 建议将小龙虾与火锅 涮肉 烤肉等结合 开发小龙虾汉堡 披萨 粽子等创新菜品 [3] - 可强化"龙虾社交"卖点 挖掘聚会 露营等社交场景 [3]

冷链物流基地建设 - 国家发布新一批19个国家骨干冷链物流基地建设名单 分布于吉林 河南 贵州等17个省份 涉及长春 洛阳 遵义等19个城市 [4] - 西藏首次布局建设国家骨干冷链物流基地 实现零的突破 [4] 香港科技创新与出海服务 - 香港立法会议员陈祖恒表示香港作为国际创新科技中心的重要地位 通过香港专业化服务可帮助企业缩短出海周期 降低风险 高效开拓国际市场 [4] 基础设施安全事故 - 河北省邯港高速公路工程南运河特大桥发生支架垮塌事故 造成2人死亡 3人受伤 交通运输部对该事故提级管控并实施挂牌督办 [5] 环境治理进展 - 湖南张家界慈利县溶洞垃圾问题已清理51吨 立案14起 4名责任人被停职检查 对涉嫌违法排污的3家养殖户立案调查 东方希望燕子育肥场停产整改 [5] 公共设施管理问题 - 江西南昌小蓝经济技术开发区投资3.5亿的汽车博物馆项目闲置两年 管委会承诺2025年8月开馆 将对项目推进中的问题深入调查并严肃处理 [6] 国际局势与外交 - 泰国与柬埔寨就边境局势达成共识 双方军队将撤回至商定区域 计划通过泰柬联合边界委员会继续磋商 [7] - 乌克兰军方否认第聂伯罗彼得罗夫斯克地区遭俄军进攻 称俄方企图制造民众恐慌 [7] - 波兰当选总统反对乌克兰仓促加入欧盟 要求基辅先处理好与邻国的关系 [7] 美国国内政治 - 美国加州州长与洛杉矶市长批评特朗普政府向洛杉矶部署2000名国民警卫队人员导致混乱升级 [8] 体育赛事 - 西班牙选手阿尔卡拉斯在法网男单决赛中逆转战胜意大利选手辛纳 成功卫冕 [8] 比亚迪回应争议 - 比亚迪集团品牌及公关处总经理李云飞回应"常压油箱"争议 称2021-2023年采用的方案符合法规要求 [10] - 李云飞提到河北某车企恶意举报比亚迪"高负债率"等问题 监管部门调查确认比亚迪没有问题 [10] 泡泡玛特创始人成为河南首富 - 泡泡玛特创始人王宁身家203亿美元（约1460亿元人民币） 超越牧原股份秦英林成为河南新首富 [11] - 泡泡玛特旗下Labubu产品爆火 带动公司市值达3288亿港元（约3012亿元人民币） 王宁持股48.73% 持股市值约1467亿元 [11] 亚朵酒店"枕套事件" - 亚朵集团回应杭州西溪紫金港亚朵酒店"医院枕套"事件 称系洗涤供应商分拣错发 已中止合作并停业整顿 [12] 若羽臣股东减持 - 若羽臣股东朗姿股份计划减持不超过3%股份 按当前股价71.69元计算 最大减持市值约3.42亿元 公司年内股价已上涨156.95% [13] 绿谷医药停产争议药物 - 绿谷医药科技停产甘露特钠胶囊 关闭相关办公区和生产区 该药物用于阿尔茨海默病但临床试验和论文受到质疑 [14]

在引领冷链物流数字化绿色化创新方面，相关基地积极推动存量冷链物流设施数字化升级，加大自动立 体货架、智能分拣、物流机器人、温度监控等设备应用，鼓励使用绿色、安全、节能、环保冷藏车及配 套装备设施，示范带动提升冷链物流数字化绿色化发展水平，打造冷链物流领域新质生产力。 例如，杭州国家骨干冷链物流基地基于"智慧交易市场"建设，共建共享智能仓储、数字月台等基地数字 化平台，提升基地设施发展智能化水平，同时推动建设2.9万平方米屋顶光伏，形成光伏发电、储能与 充电一体的"光储充"充电站。 在联通国内国际冷链物流网络方面，这些基地可充分利用地理区位、产业基础优势，构建服务国内产 销、国际贸易的两大冷链物流系统，畅通冷链物流国内国际双循环。 据悉，截至目前，国家发展改革委已累计发布5批国家骨干冷链物流基地建设名单，共105个基地，完成 《"十四五"冷链物流发展规划》确定的到2025年布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地的目标任 务。 为深入贯彻落实《"十四五"冷链物流发展规划》《有效降低全社会物流成本行动方案》有关工作部署， 近日，国家发展改革委研究确定并发布新一批国家骨干冷链物流基地建设名单，广州、杭州、盐田等19 ...