NEA与IEEPA相关情况 - 1976年美国国会为遏制总统滥用权力通过《国家紧急状态法》（NEA），1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）被通过，二者常结合使用[4][5] - 截至2025年，美国总统共宣布90次紧急状态，49项仍在持续，自1977年以来，美国历任总统在超90%的紧急状态声明中动用IEEPA经济权力，截至2022年3月，67次紧急状态宣言引用IEEPA，37项仍在持续[2][7][8] 2025年特朗普政府关税政策 - 2025年特朗普政府绕开国会，引用NEA和IEEPA对中国、加拿大、墨西哥等征收高额关税，如对加拿大、墨西哥商品加征25%，对中国商品加征10%[2][11] - 美国国际贸易法庭裁定特朗普政府关税措施违宪无效，但裁定被联邦巡回上诉法院暂缓执行，政府或将坚持推进关税政策[2][12][13] 风险提示 - 特朗普政府上诉成功，CIT无法限制关税政策继续实行[2][14] - 美国经济复苏进程低于预期[2][14] - 特朗普与各国谈判进程低于预期[2][14]

美日关税谈判僵局 - 第五轮美日关税谈判因美国三位关键代表（财政部长贝森特、商务部长卢特尼克、贸易代表格里尔）政见分歧陷入僵局，谈判一度暂停[1][3] - 贝森特主张将关税作为短期谈判筹码，卢特尼克坚持高关税保护本土制造业，格里尔视关税为长期战略武器以缩小贸易逆差[3] - 日本提出"全面取消关税"诉求遭强硬派反对，温和派可能因日本投资或采购条件让步[3] 日本"制华礼包"策略 - 日本在第五轮谈判中首次抛出"制华礼包"，试图以遏制中国换取美国关税让步[3][9] - 日本计划在稀土领域与美国合作，但其60%稀土进口依赖中国，此举可能冲击本国电子、新能源等行业[4][5] - 日本承诺购买更多美国半导体产品，但美国半导体企业30%全球销售额依赖中国市场[7] 能源与造船业合作影响 - 日本计划扩大进口美国液化天然气，可能面临更高成本和供应不稳定风险，同时破坏中日在能源领域的互利合作[7] - 日本与美国联合建造破冰船可能分散其造船业资源，削弱全球市场份额，并破坏地区造船业竞争秩序[8] 行业潜在影响 - 稀土行业：中国可能优化出口政策并加强关键稀土产品管控，日本相关产业将受冲击[12] - 半导体行业：日本推动与美合作可能影响其与中国正常贸易，并引发美国半导体企业对华市场顾虑[7] - 能源行业：日本过度依赖美国液化天然气将损害地区能源合作稳定性[7]

另一方面，对于日方的要求，美方的态度并不明确。 美方谈判主要人员为美财长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔，不过，新加坡《联合早报》 援引《日本经济新闻》6日的报道称，有消息人士透露，这三人在与日方的谈判中一度发生内讧。 消息人士说："在谈判某一刻，三位内阁官员停下与日方的讨论，在对手面前开始争辩。"还有消息称这 三人意在抢功，并猜测他们试图讨好美国总统特朗普，三人有时也会分别向日方施压要求让步。 分析称，贝森特被认为是对市场观点敏感的温和派，而卢特尼克的贸易立场则被视为强硬派，相比之 下，格里尔的角色似乎被淡化。 中新网6月9日电 综合外媒报道，近日，美国和日本的代表团在美国华盛顿就关税问题展开谈判，日本 媒体报道称，谈判过程中美国官员发生内讧，导致日方人员不明就里，最终双方未能达成一致，日本首 相石破茂的访美行程也因此推迟。 日方难以判断美方意图 报道称，这样的场景，让日方难以判断特朗普政府的真实意图。 当地时间5日，日本经济再生大臣赤泽亮正率日方代表团到华盛顿与美方展开新一轮关税谈判，这已经 是双方的第五轮谈判。 美国总统特朗普上台后实施的所谓"对等关税"政策，日本也在其中。此外，特朗普6月初签署 ...

联邦资金削减 - 特朗普政府计划大规模撤销联邦政府对加州的资金支持 涉及数千亿美元的研究资金 基建项目和教育投资 [1] - 各政府机构被要求识别可扣留的拨款项目 国会委员会收到风声称所有研究性质拨款将被取消 [1] - 加州共和党众议员透露大学和研究机构正积极游说以保住联邦资助 但要求提供具体项目细节作为支持条件 [1] 高铁项目争议 - 加州高铁项目预算从2008年批准的330亿美元飙升至880-1280亿美元 完工时间延迟且仅部分路段动工 [2] - 美国交通部调查高铁管理局对拨款的使用情况 威胁停止资金支持 特朗普公开批评项目为"民主党失败的典型案例" [2] - 联邦铁路管理局4月启动调查 若确认违规将切断资金 特朗普5月明确表态拒绝继续为该项目拨款 [2] 关税政策诉讼 - 加州政府起诉特朗普关税政策违法 指控其导致消费者承担250亿美元额外支出 损失6 4万个工作岗位及400亿美元总体损失 [3] - 地区法院6月2日驳回诉讼 但加州政府立即向第九巡回上诉法院提起上诉 质疑关税法律依据 [3] - 加州总检察长声明强调《国际紧急经济权力法》未授权征收关税 州政府发言人指出其他法院已裁定相关关税政策违法 [3][4]

特朗普的关税大战，坚持到现在依旧没有见到太多的收效，眼瞅着中国啃不动，特朗普又开始迫其他国 家交作业。 6月3日，美国总统特朗普在社交媒体发文，再次推销自己的对等关税政策，并且做出了解释，把自己伪 装成一个受害者称，其他国家对美国征收高额关税，却不允许美国反击，这么下来，美国的经济就没有 生存的机会了。与此同时，路透社公布了一则致美国谈判伙伴的信函，告诫这些国家目前美国政府已经 没有耐心了，要求各国代表在6月4日本周三之前必须给出最好的谈判报价。 为了配合特朗普的威胁，美国商务部长将第一刀砍向了印度，指出印度的做法激怒了美国，指责印度经 常从俄罗斯出购买军事武器，还指责印度加入了金砖国家，更是跟着金砖国家一起转向摆脱美元霸权 尤其是在美国的对等关税搬出之前，印度就率先赶往美国愿意妥协，虽然印度方面做出了极大的让步， 但是美国还是一步不让，这也导致谈判被搁置了下去，如今美国旧事重提逼迫印度妥协，按照印度以往 的操作手段，在美国的胡萝卜加大棒的威胁下，用不了多久就软了会向美国妥协。继续做他的骑墙派。 美商务部长霍华德·卢特尼克表示，这些问题特朗普已经给摆在了桌前要求印度政府解决，还特地强调 预计在不久的将来，印度 ...

关税政策动态 - 中美关税谈判在5月12日签署90天暂停协议后两周内再度出现反复，特朗普在社交媒体发出威胁信号[1] - 欧盟方面，钢铁和铝关税从6月4日起提高至50%，此前曾建议对欧盟征收50%关税并延期至7月9日[2] - 美国法院系统对"对等关税政策"的裁决出现反复：国际贸易法院4月2日裁定暂停，但联邦巡回上诉法院次日即恢复实施[2] 稳定币行业格局 - 稳定币是与法定货币或现实资产挂钩的加密货币，2014年Tether发行的USDT为最早案例，当前市场份额超60%[7][8][9] - 2024年全球稳定币总转账量达27.6万亿美元，超过Visa和Mastercard交易量总和[11] - 美元挂钩稳定币占比达83%，其余为欧元及其他货币挂钩品种[20] 美国稳定币战略 - 2025年5月通过《GENIUS法案》建立监管框架，要求稳定币发行方必须持有美债[6][18] - Tether持有美债规模达1200亿美元，超过德国成为美债第19大海外持有者[11] - 法案允许企业以美元资产为抵押发行稳定币，形成新型化债机制[18][20] 美债与稳定币关联 - 美国国债规模达36.2万亿美元，相当于GDP的122%[13] - 稳定币成为消化美债的新工具，Tether资产组合中66%为美债，9%为贵金属，5%为比特币[35] - 通过立法强制稳定币与美元挂钩，创造美债需求并维持美元霸权[12][18] 国际应对措施 - 香港5月30日通过《稳定币条例》，允许发行非港元稳定币及离岸港元稳定币[26][27] - 多国探索法币挂钩稳定币，作为SWIFT体系外的跨境支付替代方案[28][31] - 稳定币在极端情况下可成为国际贸易支付的备用手段[31] 行业数据特征 - 泰达币2025年持有美债规模较年初显著增长，排名从第21位升至第19位[11] - 稳定币转账效率显著，2024年27.6万亿美元交易量体现其支付系统潜力[11][20] - 比特币与稳定币存在本质差异：前者通过挖矿产生，后者需资产抵押发行[33][34]

贸易政策不确定性 - 特朗普政府计划在7月9日对欧盟加征50%关税，并拟将钢铁和铝的进口关税从25%上调至50% [1][8] - 美国联邦上诉法院暂时叫停国际贸易法院裁决，导致关税政策执行存在变数，可能加剧贸易政策不确定性 [1][9] - 特朗普政府政策的反复无常使得90天关税暂停期后可能延长或调整 [1] 美英经济繁荣协议 - 美英达成不具法律约束力的"经济繁荣协议"，降低部分产业（如汽车、钢铁、铝、药品）关税，但未撤销对等关税 [3] - 协议允许任何一方随时修改或退出，执行存在随意性风险 [3] - 美国对英国征收10%基础关税，为各国间最低档 [3] 中美关税调整 - 美方承诺取消对中国商品加征的91%关税，并暂停24%对等关税90天，保留10% [4] - 中方相应取消对美国商品加征的91%反制关税，暂停24%反制关税90天，保留10% [4] - 中方还暂停或取消对美国的非关税反制措施 [4] 多边谈判进展 - 美国与欧盟、日本等主要贸易伙伴的谈判暂无新进展 [5] - 美国贸易代表在APEC会议期间与韩国、越南、马来西亚等经济体会谈 [5] - 部分经济体（如日本、印度、韩国）开始重新评估谈判立场，可能导致进程复杂化 [5][6] 各国策略调整 - 日本强调不会仓促达成协议，主要贸易官员缺席APEC会议 [6] - 印度拟削减部分商品关税，但保留敏感农产品高额征税，并计划对美实施19.1亿美元报复性关税 [6] - 韩国总统候选人批评临时政府急于与美达成协议，认为美国不具备压倒性优势 [6] 法院与关税博弈 - 美国国际贸易法院裁定特朗普越权，要求废止相关关税，但联邦上诉法院暂缓执行 [7] - 美欧新一轮讨论或于6月3日OECD会议期间举行 [7] 欧美贸易紧张 - 德国考虑对美国科技巨头征收10%数字税，可能加剧欧美贸易摩擦 [8] - 欧盟希望与美国共同解决经贸冲突，避免关税战升级 [9]

原油价格波动 - 周五美盘前美、布两油短线跳水近1美元，日内均下跌1.00% [2] - 原油本周或将连续第二周下跌，主要受欧佩克+可能增产及美国关税政策不确定性影响 [2] - 布伦特7月期货合约与8月合约价差收窄，8月合约上涨30美分至63.65美元 [3] 欧佩克+增产动态 - 欧佩克+可能在周六会议上讨论7月增产方案，增产量或超过此前预期的41.1万桶/日 [2][3] - 欧佩克+八个成员国正以比原计划更快的速度提高产量，沙特和俄罗斯试图惩罚超产盟友并夺回市场份额 [2] - 哈萨克斯坦关于不减产的声明引发内部争论，可能推动更大幅度增产 [2] 市场供需与价格调整 - 全球原油过剩规模扩大至220万桶/日，需通过价格调整刺激供应端响应以恢复平衡 [3] - 投资者已提前消化欧佩克+可能的增产决定，导致期货合约价差变化 [3] 美国关税政策影响 - 美国联邦上诉法院临时恢复特朗普时期对等关税，政策反复导致周四油价下跌超1% [4] - 自4月2日特朗普宣布关税以来，油价累计下跌逾10% [4] - 市场密切关注欧佩克+产量政策与关税诉讼进展，意外变化可能引发新一轮波动 [4]

关税政策动态 - 美国国际贸易法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税的行为越权，认为总统无权对几乎所有贸易伙伴征收全面关税[1] - 联邦巡回上诉法院暂缓执行上述裁决，允许特朗普政府继续上诉并提交书面辩论，关税政策最终执行与否仍存变数[1] - 特朗普可能通过拖延诉讼周期、重塑"紧急状态"定义（如经济安全、供应链安全）或援引其他法案（如《1962年贸易扩展法》第232条、《1974年贸易法》第301条）重新推动关税措施[2][3][4][5][6] - 最高法院保守派与自由派法官比例为6:3，特朗普在终审阶段胜算较高[6] 资本市场影响 - 全球资本市场受政策主导波动加剧，美股走势与关税政策松紧高度相关（关税放松时上涨，收紧时下跌）[7] - 股票、债券及黄金等资产波动率显著上升，短期内难以出现长牛行情[7] - 当前市场环境下，20-30%年化回报率难以实现，投资者需转向资金保值策略而非追逐高收益[8] 投资策略建议 - 投资者应优先选择保本资产，避免因信息差导致亏损[8] - 市场存在优质保本资产机会，具体标的需通过闭门课程获取[9]

日本对外资产与国债市场动态 - 截至2024年底日本对外净资产余额达533.05万亿日元 连续6年创历史新高 但被德国超越 失去全球最大对外净资产国地位 [1] - 日元走弱推动外国资产和负债增长 但资产增速更快 主因海外商业投资扩大 [1] - 财务大臣加藤胜信强调净外部资产稳步增长 政府将稳定发行国债 尽管偿债成本可能上升 [1] 日本对外直接投资趋势 - 2024年日本公司对美国和英国直接投资保持强劲 金融、保险和零售行业吸引大量资金 [3] - 日本资金配置从外国债券转向直接投资领域 导致资金回流难度增加 [3] - 特朗普对等关税政策可能激励日本公司将生产或资产转移至美国以分摊风险 [3] 日本国债市场波动 - 日本20年期国债收益率日内下跌10个基点至2.405% 市场关注40年期国债拍卖 [1] - 上周日本国债剧烈震荡 连续多日无人出价 寿险公司需求锐减和财政担忧加剧导致买家稀少 [4] - 财务省向市场参与者调查政府债券合适发行规模 [1] 宏观经济政策与外交动向 - 日本内阁决定动用3880亿日元预备费作为紧急应对方案 [3] - 日本计划在G7峰会推动与美国达成共识 条件包括扩大农产品进口和简化汽车进口程序 [3] - 高盛指出若无实质性政策应对高通胀 日本国债市场波动将反复出现 [4]