报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系弱势震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,650，涨0.45%，成交量7.65万手，持仓量19.22万手 [3] - 铝最新价20,385，跌0.02%，成交量15.61万手，持仓量20.43万手 [3] - 锌最新价21,935，涨0.62%，成交量16.40万手，持仓量11.63万手 [3] - 铅最新价16,980，涨0.35%，成交量3.02万手，持仓量4.21万手 [3] - 镍最新价119,100，跌0.48%，成交量9.82万手，持仓量7.97万手 [3] - 锡最新价264,390，跌0.05%，成交量6.18万手，持仓量2.39万手 [3] - 氧化铝最新价2,909，涨0.10%，成交量1.16万手，持仓量1.72万手 [3] - 黄金最新价785.78，跌1.37%，成交量22.88万手，持仓量17.63万手 [3] - 白银最新价8,817，跌0.08%，成交量57.14万手，持仓量41.23万手 [3] - 碳酸锂最新价60,000，跌0.46%，成交量2.08万手，持仓量5.03万手 [3] - 工业硅最新价7,415，涨0.61%，成交量5.72万手，持仓量6.89万手 [3] - 多晶硅最新价33,105，涨1.30%，成交量2.81万手，持仓量5.53万手 [3] - 螺纹钢最新价2,981，涨0.17%，成交量153.74万手，持仓量216.47万手 [3] - 铁矿石最新价729.00，跌0.07%，成交量1.78万手，持仓量2.01万手 [3] - 锰硅最新价5,584，涨2.35%，成交量25.58万手，持仓量42.70万手 [3] - 硅铁最新价5,292，涨2.04%，成交量17.80万手，持仓量22.14万手 [3] - 玻璃最新价978，涨0.20%，成交量124.81万手，持仓量144.87万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.93 [4] - 铝成交量PCR为0.81，持仓量PCR为1.18 [4] - 锌成交量PCR为1.52，持仓量PCR为0.96 [4] - 铅成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.63 [4] - 镍成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.64 [4] - 锡成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.05 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.84，持仓量PCR为0.52 [4] - 黄金成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.83 [4] - 白银成交量PCR为0.60，持仓量PCR为1.01 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.36 [4] - 工业硅成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.49 [4] - 多晶硅成交量PCR为1.25，持仓量PCR为1.06 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.98，持仓量PCR为0.80 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.72，持仓量PCR为0.99 [4] - 锰硅成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.59 [4] - 硅铁成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.69 [4] - 玻璃成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.40 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位77,000 [5] - 铝压力位20,600，支撑位20,000 [5] - 锌压力位22,400，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,000，支撑位16,000 [5] - 镍压力位130,000，支撑位100,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位960，支撑位680 [5] - 白银压力位9,000，支撑位6,200 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位8,000，支撑位7,000 [5] - 多晶硅压力位34,500，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,800 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,000 [5] - 硅铁压力位6,200，支撑位5,000 [5] - 玻璃压力位1,060，支撑位940 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率12.44%，加权隐波率16.64% [6] - 铝平值隐波率11.19%，加权隐波率14.45% [6] - 锌平值隐波率14.40%，加权隐波率17.18% [6] - 铅平值隐波率9.46%，加权隐波率15.84% [6] - 镍平值隐波率16.03%，加权隐波率22.29% [6] - 锡平值隐波率17.01%，加权隐波率27.73% [6] - 氧化铝平值隐波率25.61%，加权隐波率29.87% [6] - 黄金平值隐波率18.55%，加权隐波率24.05% [6] - 白银平值隐波率25.06%，加权隐波率29.17% [6] - 碳酸锂平值隐波率19.27%，加权隐波率23.05% [6] - 工业硅平值隐波率24.66%，加权隐波率26.25% [6] - 多晶硅平值隐波率27.37%，加权隐波率28.60% [6] - 螺纹钢平值隐波率13.26%，加权隐波率13.86% [6] - 铁矿石平值隐波率18.14%，加权隐波率22.79% [6] - 锰硅平值隐波率16.62%，加权隐波率20.69% [6] - 硅铁平值隐波率16.72%，加权隐波率19.10% [6] - 玻璃平值隐波率24.83%，加权隐波率26.50% [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 标的行情分析：5月温和上涨后回落宽幅震荡，6月延续偏多趋势高位震荡 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR在1.00以下，压力位82,000，支撑位77,000 [8] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略、做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [8] 铝/氧化铝期权 - 标的行情分析：铝低位反弹后偏多震荡上行而后高位盘整 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR在1.10以上，铝压力位20,600，支撑位20,000，氧化铝压力位3,900，支撑位2,800 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 标的行情分析：锌4月中旬以来止跌反弹后震荡，6月有所转弱 [9] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR在1.00附近，锌压力位22,400，支撑位22,000 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] 镍期权 - 标的行情分析：沪镍5月以来先跌后反弹，6月延续弱势震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位130,000，支撑位100,000 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] 锡期权 - 标的行情分析：沪锡维持宽幅矩形区间震荡，5月底下跌，6月超跌反弹后盘整 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR在1.00附近，压力位310,000，支撑位210,000 [10] - 期权策略建议：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 标的行情分析：碳酸锂前两月阴跌，6月跌幅收窄后反弹回落 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR在0.50以下，压力位70,000，支撑位60,000 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 标的行情分析：黄金受地缘政治冲突影响，沪金延续多头趋势高位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率持续上升，处于历史较高水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位960，支撑位680 [12] - 期权策略建议：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 标的行情分析：螺纹钢延续近两个月弱势偏空头，6月低位震荡后反弹回暖再盘整 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值偏低水平，持仓量PCR在0.80附近，压力位3,850，支撑位2,700 [13] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 标的行情分析：铁矿石维持区间盘整震荡，5月中旬反弹突破后回落，6月区间震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值偏下水平，持仓量PCR在1.00附近，压力位800，支撑位600 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 标的行情分析：锰硅延续弱势偏空头下跌，6月低位震荡后反弹回暖 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史均值偏下水平，持仓量PCR在0.60以下，压力位6,000，支撑位5,000 [14] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略和做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 标的行情分析：工业硅延续弱势空头下跌后超跌反弹再下跌 [14] - 期权因子研究：隐含波动率逐渐上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR在0.60以下，压力位8,000，支撑位7,000 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 玻璃期权 - 标的行情分析：玻璃延续空头下跌趋势，近两周低位盘整后加速下跌，而后超跌反弹再下降 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处于历史较高水平且有下降趋势，持仓量PCR在0.60以下，压力位1,060，支撑位900 [15] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

日度数据跟踪 2025 年 6 月 16 日 【商品期权日报 0616】商品期权成 交量 675 万张，铁矿石期权 IV 下降 5.33% 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面 授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息 均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证， 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容 的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或 意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作 者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声 明。 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03135587 投资咨询号：Z0021150 Tel：021-65789205 Email： xieyilun_qh@chinastock.com.cn 期 权 研 究 1 衍生品业务总部 ⚫ 商品期权成交量 675 万张：部分品种成交量较大，其中苯乙 烯期权成交量达到 124 万张，PTA 期权和银期权成交量分别 为 48 万张和 43 万张；持仓量方面，豆粕期权持仓量超过 103 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建做空波动率策略策略；黑色系弱势震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示了铜、铝、锌等多种金属期权标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价，给出各期权品种标的的压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓 [5] 期权因子—隐含波动率 - 列出各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 标的行情分析：三大交易所库存有变化，伦铜有跌幅，铜行情4 - 6月呈先跌后涨再震荡走势 [8] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示上方压力增大，压力位82000，支撑位75000 [8] - 期权策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合、现货多头套保策略 [8] 铝/氧化铝期权 - 标的行情分析：铝库存有变化，LME期铝有跌幅，沪铝呈偏多震荡走势 [9] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示偏强走势，铝压力位20200，支撑位20000；氧化铝压力位3200，支撑位2800 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 标的行情分析：锌库存和价格有变化，行情呈宽幅震荡；铅未提及详细行情分析 [9] - 期权因子研究：锌隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位22400，支撑位22000；铅未提及详细期权因子研究 [9] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货领口策略 [9] 镍期权 - 标的行情分析：镍库存有变化，LME期镍有涨幅，沪镍呈偏弱势行情 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示多头转弱，压力位130000，支撑位100000 [10] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头避险策略 [10] 锡期权 - 标的行情分析：锡库存减少，LME期锡有涨幅，沪锡呈止跌反弹走势 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR在1.00附近，压力位310000，支撑位210000 [10] - 期权策略建议：构建做空波动率策略、现货多头套保策略 [10] 碳酸锂期权 - 标的行情分析：碳酸锂产量增加，库存有变化，行情呈偏弱势 [11] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平，持仓量PCR显示偏弱势，压力位70000，支撑位60000 [11] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 标的行情分析：黄金受地缘冲突影响价格上涨，COMEX黄金和白银期货有涨幅，沪金呈高位盘整走势 [12] - 期权因子研究：黄金隐含波动率上升且处较高水平，持仓量PC趋于平缓，压力位960，支撑位680 [12] - 期权策略建议：构建偏多头的做空波动率期权卖方组合、现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 标的行情分析：螺纹钢产量和库存有变化，行情呈弱势偏空头区间震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处偏低水平，持仓量PCR显示上方有压力，压力位3850，支撑位2700 [13] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 标的行情分析：铁矿石库存和疏港量有变化，行情呈上方有压力的区间震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位800，支撑位600 [13] - 期权策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [13] 铁合金期权 - 标的行情分析：锰硅产量和库存有变化，行情呈偏弱势空头下的超跌反弹走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率处偏下水平，持仓量PCR显示处于空头压力下，压力位6000，支撑位5000 [14] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 标的行情分析：工业硅产量和库存有变化，行情呈弱势空头下跌后反弹再下跌走势 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升且处较高水平，持仓量PCR显示弱势偏空，压力位8000，支撑位7000 [14] - 期权策略建议：构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货备兑策略 [14] 玻璃期权 - 标的行情分析：玻璃供应和需求有变化，行情呈弱势空头下行后超跌反弹受阻回落走势 [15] - 期权因子研究：隐含波动率处较高水平且有下降趋势，持仓量PCR显示弱势偏空头，压力位1060，支撑位900 [15] - 期权策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合、现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等期权品种进行分析，给出标的期货市场概况、期权因子数据，并针对各品种提供基本面、行情分析、期权因子研究及策略建议，建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价532，涨18，涨跌幅3.50%，成交量11.16万手，持仓量2.41万手 [4] - 液化气PG2508最新价4235，涨45，涨跌幅1.07%，成交量8.04万手，持仓量5.06万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2373，跌5，涨跌幅 -0.21%，成交量169.00万手，持仓量76.13万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4290，跌46，涨跌幅 -1.06%，成交量43.52万手，持仓量27.25万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7070，涨18，涨跌幅0.26%，成交量63.45万手，持仓量45.62万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4822，跌21，涨跌幅 -0.43%，成交量137.48万手，持仓量95.87万手 [4] - 塑料L2509最新价7243，涨32，涨跌幅0.44%，成交量66.29万手，持仓量49.42万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7435，涨9，涨跌幅0.12%，成交量10.74万手，持仓量9.82万手 [4] - 橡胶RU2509最新价13845，涨30，涨跌幅0.22%，成交量50.55万手，持仓量16.56万手 [4] - 合成橡胶BR2507最新价11370，涨55，涨跌幅0.49%，成交量20.63万手，持仓量1.98万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6750，跌22，涨跌幅 -0.32%，成交量56.12万手，持仓量12.86万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4764，跌22，涨跌幅 -0.46%，成交量251.83万手，持仓量119.72万手 [4] - 短纤PF2508最新价6476，跌6，涨跌幅 -0.09%，成交量19.03万手，持仓量13.21万手 [4] - 瓶片PR2508最新价5992，跌14，涨跌幅 -0.23%，成交量2.41万手，持仓量1.69万手 [4] - 烧碱SH2508最新价2251，跌31，涨跌幅 -1.36%，成交量2.56万手，持仓量2.45万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1157，跌7，涨跌幅 -0.60%，成交量196.14万手，持仓量160.64万手 [4] - 尿素UR2509最新价1661，涨7，涨跌幅0.42%，成交量26.34万手，持仓量28.48万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.85，持仓量PCR1.61 [5] - 液化气成交量PCR0.49，持仓量PCR0.91 [5] - 甲醇成交量PCR0.57，持仓量PCR0.95 [5] - 乙二醇成交量PCR0.55，持仓量PCR1.03 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.53，持仓量PCR0.85 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.40，持仓量PCR0.30 [5] - 塑料成交量PCR0.67，持仓量PCR0.72 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.61，持仓量PCR1.01 [5] - 橡胶成交量PCR0.94，持仓量PCR0.45 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.60，持仓量PCR0.83 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.80，持仓量PCR0.98 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.72，持仓量PCR1.07 [5] - 短纤成交量PCR1.09，持仓量PCR1.38 [5] - 瓶片成交量PCR0.92，持仓量PCR1.24 [5] - 烧碱成交量PCR0.77，持仓量PCR0.37 [5] - 纯碱成交量PCR0.87，持仓量PCR0.24 [5] - 尿素成交量PCR0.39，持仓量PCR1.07 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位560，支撑位450 [6] - 液化气压力位5200，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位1975 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7300，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位21000，支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位8400，支撑位6200 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位6700，支撑位5600 [6] - 瓶片压力位6100，支撑位5100 [6] - 烧碱压力位2520，支撑位2080 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率41.58%，加权隐波率41.82% [7] - 液化气平值隐波率24.8%，加权隐波率35.65% [7] - 甲醇平值隐波率21.115%，加权隐波率24.33% [7] - 乙二醇平值隐波率15.375%，加权隐波率23.45% [7] - 聚丙烯平值隐波率9.255%，加权隐波率15.66% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.955%，加权隐波率19.46% [7] - 塑料平值隐波率11.505%，加权隐波率18.64% [7] - 苯乙烯平值隐波率21.08%，加权隐波率32.61% [7] - 橡胶平值隐波率18.57%，加权隐波率22.86% [7] - 合成橡胶平值隐波率27.47%，加权隐波率32.41% [7] - 对二甲苯平值隐波率25.06%，加权隐波率26.44% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率22.455%，加权隐波率24.56% [7] - 短纤平值隐波率19.635%，加权隐波率21.40% [7] - 瓶片平值隐波率18.56%，加权隐波率21.05% [7] - 烧碱平值隐波率22.975%，加权隐波率25.12% [7] - 纯碱平值隐波率24.615%，加权隐波率26.11% [7] - 尿素平值隐波率23.365%，加权隐波率24.07% [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国就业数据偏弱，PPI环比值低于预期，地缘冲突升温使油价上涨 [8] - 行情分析：5月先抑后扬再回落，6月加速上涨，呈短期偏多上行走势 [8] - 期权因子研究：隐含波动率处历史较高水平，持仓量PCR超1.50，压力位560，支撑位450 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：原油价格震荡走高，地缘局势紧张，消费旺季利好，烷基化油及MTBE价格上行 [10] - 行情分析：4月高位回落，后宽幅震荡偏空下行，上周大幅上涨突破 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR0.90，压力位5200，支撑位4000 [10] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口提货需求走弱，到港量高，港库累积，部分装置检修和重启 [10] - 行情分析：1月高位下跌，5月减缓后延续弱势，6月止跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR约1.00，压力位2500，支撑位1975 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存累库，国内检修季结束，去库将放缓 [11] - 行情分析：5月回暖上升后回落，6月延续偏弱势运行 [11] - 期权因子研究：隐含波动率持续上升处历史较高水平，持仓量PCR约1.00，压力位4500，支撑位4300 [11] - 策略建议：构建做空波动率策略、持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：PP下游开工率下降，PE和PP库存有不同变化 [11] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹回暖 [11] - 期权因子研究：隐含波动率在历史均值偏上，持仓量PCR降至1.00以下，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议：持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：6月海外产量未到高产期，进口压力预计不大，轮胎开工回升但库存偏高 [12] - 行情分析：近一个月低位盘整，5月中旬上涨后下降，6月低位盘整 [12] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位21000，支撑位13000 [12] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：PTA社会库存去库，检修季结束，库存短期去库放缓 [13] - 行情分析：4月中旬反弹，5月上旬上涨后高位盘整回落，6月走弱 [13] - 期权因子研究：隐含波动率先升后降仍处历史较高水平，持仓量PCR超1.00，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：上周产量下降，产能利用率降低，厂库库存增加 [14] - 行情分析：前期空头下行，5月反弹，上周涨幅收窄回落 [14] - 期权因子研究：隐含波动率持续下降，持仓量PCR低于0.60，压力位2520，支撑位2080 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：现货市场回落，下游需求疲软，交投欠佳 [14] - 行情分析：近两个月弱势空头下行，5月加速下跌后低位盘整，6月延续 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升至近期较高水平，持仓量PCR低于0.50，压力位1300，支撑位1100 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业和港口库存增加，价格下跌，下游需求不温不火 [15] - 行情分析：5月反弹后回落，6月延续空头下行 [15] - 期权因子研究：隐含波动率先升后降，持仓量PCR超1.00，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合、现货套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏多上行，油脂类、豆类偏弱，农副产品维持震荡，软商品中白糖延续偏弱、棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 各板块总结 豆类 豆一 - 基本面：美国农业部预计美国期末大豆库存2.95亿蒲式耳 [7] - 行情分析：6月以来超跌反弹回升，呈偏多头上行走势 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4300，支撑位4100 [7] - 期权策略：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货多头套保采用多头领口策略 [7] 豆二 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及 豆粕 - 基本面：未来5个月大豆供应较充足，油厂累库压力逐渐增大 [9] - 行情分析：4月以来先涨后跌，5月低位盘整后反弹，6月延续多头上行 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR逐渐下降至0.80以下，压力位3300，支撑位2700 [9] - 期权策略：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合；现货多头套保采用多头领口策略 [9] 菜籽粕 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及 油脂类 棕榈油 - 基本面：EPA草案预计2026年美国生物燃料豆油、菜油需求量增加 [10] - 行情分析：止跌反弹，大幅上涨，突破近两周高点，呈偏多头上涨走势 [10] - 期权因子：隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平，持仓量PCR快速上升至1.00以上，压力位8400，支撑位8000 [10] - 期权策略：方向性策略采用看涨期权牛市价差组合；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合；现货多头套保采用多头领口策略 [10] 豆油 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及 菜籽油 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及 花生 - 基本面：全国通货米均价下跌，市场供需双弱 [11] - 行情分析：前期弱势震荡下行，5月止跌回暖，6月区间盘整后走弱，呈空头压力线下弱势震荡回落走势 [11] - 期权因子：隐含波动率延续历史较低水平，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；现货多头套保采用持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品类 生猪 - 基本面：官方母猪存栏环比回落但仍偏多，仔猪理论出栏量同比大增 [11] - 行情分析：3月低位盘整后回暖，上升受阻回落，上周反弹，呈空头压力线下回暖上升走势 [11] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值偏高水平，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位14000，支撑位12800 [11] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货多头备兑采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 基本面：5月底在产蛋鸡存栏量环比上升，未来存栏逐月增加 [12] - 行情分析：前期空头下行，4月止跌反弹后受阻回落，延续空头下行，呈上方有压力的偏弱势空头下跌走势 [12] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3100，支撑位2800 [12] - 期权策略：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] 苹果 - 基本面：截至6月12日，全国冷库苹果剩余总量处于近五年最低，去库存率高 [12] - 行情分析：近三周高位区间震荡，前一周回落，上周反弹，呈上方有压力的弱势回暖走势 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：方向性策略采用看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [12] 红枣 - 基本面：本周样本点物理库存小幅减少，市场交易氛围一般 [13] - 行情分析：一个多月小幅区间盘整后走弱，6月跌幅收窄回暖，呈上方有压力的弱势空头下反弹走势 [13] - 期权因子：隐含波动率持续下降，持仓量PCR处于0.50以下，压力位11400，支撑位8600 [13] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏中性的宽跨式期权组合；现货备兑套保采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类 白糖 - 基本面：郑糖9月合约收盘价下跌，广西现货价格下跌，巴西对中国食糖出口待运量和在途量变化 [13] - 行情分析：4月高位震荡后走弱，5月延续震荡下行，呈上方有压力的偏空震荡走势 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6000，支撑位5700 [13] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合；现货多头套保采用多头领口策略 [13] 棉花 - 基本面：美国农业部6月供需报告显示中国产量预估上调，美国产量预估下调等 [14] - 行情分析：4月大幅下跌后低位盘整，而后回暖上升，5月先扬后抑，6月止跌反弹，呈空头压力线下回暖上升走势 [14] - 期权因子：隐含波动率持续下降，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合；现货备兑采用持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类 玉米 - 基本面：USDA供需报告上调2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量，下调结转期末库存和库销比 [14] - 行情分析：维持一个多月矩形区间震荡，近两周上涨回升，呈偏多上行走势 [14] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [14] - 期权策略：波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合 [14] 淀粉 - 基本面：未提及 - 行情分析：未提及 - 期权因子：隐含波动率相关数据，持仓量PCR等 [4] - 期权策略：未提及

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系弱势震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,570，跌0.77%，成交量6.41万手，持仓量20.95万手 [3] - 铝最新价20,250，涨0.40%，成交量19.86万手，持仓量19.46万手 [3] - 锌最新价22,000，跌0.09%，成交量17.02万手，持仓量12.58万手 [3] - 铅最新价16,855，涨0.09%，成交量2.17万手，持仓量4.40万手 [3] - 镍最新价120,350，跌0.95%，成交量9.00万手，持仓量7.65万手 [3] - 锡最新价264,230，跌0.37%，成交量6.90万手，持仓量2.62万手 [3] - 氧化铝最新价2,939，涨0.07%，成交量1.41万手，持仓量2.01万手 [3] - 黄金最新价780.36，涨0.42%，成交量16.55万手，持仓量16.87万手 [3] - 白银最新价8,830，跌0.75%，成交量60.14万手，持仓量45.52万手 [3] - 碳酸锂最新价61,780，涨1.41%，成交量2.42万手，持仓量5.45万手 [3] - 工业硅最新价7,550，涨1.75%，成交量6.74万手，持仓量7.02万手 [3] - 多晶硅最新价32,990，涨0.78%，成交量2.76万手，持仓量4.84万手 [3] - 螺纹钢最新价2,975，跌0.47%，成交量151.49万手，持仓量216.42万手 [3] - 铁矿石最新价734.00，跌0.07%，成交量1.07万手，持仓量3.19万手 [3] - 锰硅最新价5,486，跌1.22%，成交量24.57万手，持仓量44.89万手 [3] - 硅铁最新价5,184，涨0.35%，成交量15.97万手，持仓量21.70万手 [3] - 玻璃最新价985，跌1.10%，成交量124.16万手，持仓量142.60万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR 0.56，持仓量PCR 0.95 [4] - 铝成交量PCR 0.71，持仓量PCR 1.29 [4] - 锌成交量PCR 1.05，持仓量PCR 0.98 [4] - 铅成交量PCR 0.56，持仓量PCR 0.56 [4] - 镍成交量PCR 0.61，持仓量PCR 0.75 [4] - 锡成交量PCR 0.44，持仓量PCR 1.03 [4] - 氧化铝成交量PCR 0.77，持仓量PCR 0.51 [4] - 黄金成交量PCR 0.89，持仓量PCR 0.84 [4] - 白银成交量PCR 0.77，持仓量PCR 1.05 [4] - 碳酸锂成交量PCR 0.33，持仓量PCR 0.31 [4] - 工业硅成交量PCR 0.75，持仓量PCR 0.55 [4] - 多晶硅成交量PCR 1.44，持仓量PCR 1.06 [4] - 螺纹钢成交量PCR 0.89，持仓量PCR 0.84 [4] - 铁矿石成交量PCR 1.66，持仓量PCR 1.01 [4] - 锰硅成交量PCR 1.05，持仓量PCR 0.65 [4] - 硅铁成交量PCR 0.61，持仓量PCR 0.76 [4] - 玻璃成交量PCR 0.69，持仓量PCR 0.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] - 铝压力位20,200，支撑位19,000 [5] - 锌压力位22,400，支撑位22,000 [5] - 铅压力位17,000，支撑位16,000 [5] - 镍压力位130,000，支撑位100,000 [5] - 锡压力位310,000，支撑位210,000 [5] - 氧化铝压力位3,200，支撑位2,800 [5] - 黄金压力位960，支撑位680 [5] - 白银压力位9,000，支撑位6,200 [5] - 碳酸锂压力位70,000，支撑位60,000 [5] - 工业硅压力位8,000，支撑位7,000 [5] - 多晶硅压力位34,500，支撑位30,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位2,700 [5] - 铁矿石压力位800，支撑位600 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,000 [5] - 硅铁压力位6,200，支撑位4,900 [5] - 玻璃压力位1,060，支撑位930 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率12.60，加权隐波率17.17 [6] - 铝平值隐波率10.03，加权隐波率12.02 [6] - 锌平值隐波率12.65，加权隐波率15.35 [6] - 铅平值隐波率9.54，加权隐波率15.10 [6] - 镍平值隐波率15.12，加权隐波率21.83 [6] - 锡平值隐波率15.73，加权隐波率25.56 [6] - 氧化铝平值隐波率23.90，加权隐波率27.57 [6] - 黄金平值隐波率16.21，加权隐波率19.93 [6] - 白银平值隐波率25.90，加权隐波率28.17 [6] - 碳酸锂平值隐波率17.76，加权隐波率22.04 [6] - 工业硅平值隐波率22.21，加权隐波率25.40 [6] - 多晶硅平值隐波率27.70，加权隐波率28.26 [6] - 螺纹钢平值隐波率13.49，加权隐波率13.92 [6] - 铁矿石平值隐波率15.84，加权隐波率19.18 [6] - 锰硅平值隐波率17.31，加权隐波率22.12 [6] - 硅铁平值隐波率16.35，加权隐波率19.01 [6] - 玻璃平值隐波率26.17，加权隐波率29.34 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权构建偏多头的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权构建看跌期权熊市价差组合和做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价476，涨0.27%，成交量2.69万手，持仓量1.72万手 [3] - 液化气PG2507最新价4119，涨0.24%，成交量7.53万手，持仓量5.23万手 [3] - 甲醇MA2509最新价2281，涨0.13%，成交量66.17万手，持仓量83.20万手 [3] - 乙二醇EG2509最新价4282，涨0.33%，成交量18.48万手，持仓量28.28万手 [3] - 聚丙烯PP2509最新价6953，涨0.17%，成交量29.50万手，持仓量51.15万手 [3] - 聚氯乙烯V2509最新价4822，涨0.35%，成交量102.23万手，持仓量97.01万手 [3] - 塑料L2509最新价7119，涨0.28%，成交量32.45万手，持仓量53.10万手 [3] - 苯乙烯EB2507最新价7345，涨0.31%，成交量77.05万手，持仓量26.64万手 [3] - 橡胶RU2509最新价13830，涨0.40%，成交量37.67万手，持仓量16.86万手 [3] - 合成橡胶BR2507最新价11235，跌0.27%，成交量10.46万手，持仓量2.17万手 [3] - 对二甲苯PX2509最新价6500，跌0.79%，成交量35.07万手，持仓量13.94万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4608，跌0.69%，成交量150.37万手，持仓量120.86万手 [3] - 短纤PF2508最新价6298，跌0.60%，成交量8.22万手，持仓量11.22万手 [3] - 瓶片PR2508最新价5842，跌0.24%，成交量1.58万手，持仓量1.69万手 [3] - 烧碱SH2508最新价2327，跌0.77%，成交量2.04万手，持仓量2.21万手 [3] - 纯碱SA2509最新价1207，涨0.33%，成交量138.20万手，持仓量144.86万手 [3] - 尿素UR2509最新价1678，跌1.24%，成交量25.73万手，持仓量26.88万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为1.16，持仓量PCR为1.20 [4] - 液化气成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.67 [4] - 甲醇成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.02 [4] - 乙二醇成交量PCR为0.50，持仓量PCR为1.12 [4] - 聚丙烯成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.88 [4] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.28 [4] - 塑料成交量PCR为0.42，持仓量PCR为0.59 [4] - 苯乙烯成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.77 [4] - 橡胶成交量PCR为0.91，持仓量PCR为0.40 [4] - 合成橡胶成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.66 [4] - 对二甲苯成交量PCR为0.81，持仓量PCR为0.91 [4] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.97，持仓量PCR为0.90 [4] - 短纤成交量PCR为0.86，持仓量PCR为1.17 [4] - 瓶片成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.85 [4] - 烧碱成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.37 [4] - 纯碱成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.25 [4] - 尿素成交量PCR为0.55，持仓量PCR为1.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位570，支撑位400 [5] - 液化气压力位4500，支撑位3800 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位1975 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4300 [5] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [5] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4700 [5] - 塑料压力位7300，支撑位7000 [5] - 苯乙烯压力位7500，支撑位7000 [5] - 橡胶压力位21000，支撑位13500 [5] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位8000，支撑位6200 [5] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [5] - 短纤压力位7200，支撑位5600 [5] - 瓶片压力位6400，支撑位5700 [5] - 烧碱压力位2600，支撑位2120 [5] - 纯碱压力位1300，支撑位1140 [5] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率25.81%，加权隐波率28.09% [6] - 液化气平值隐波率16.235%，加权隐波率18.90% [6] - 甲醇平值隐波率16.04%，加权隐波率17.24% [6] - 乙二醇平值隐波率13.13%，加权隐波率15.86% [6] - 聚丙烯平值隐波率7.71%，加权隐波率10.89% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率14.64%，加权隐波率16.58% [6] - 塑料平值隐波率10.395%，加权隐波率13.08% [6] - 苯乙烯平值隐波率20.865%，加权隐波率23.64% [6] - 橡胶平值隐波率18.45%，加权隐波率21.44% [6] - 合成橡胶平值隐波率23.88%，加权隐波率28.67% [6] - 对二甲苯平值隐波率19.705%，加权隐波率22.50% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率18.535%，加权隐波率22.59% [6] - 短纤平值隐波率15.775%，加权隐波率21.46% [6] - 瓶片平值隐波率8.11%，加权隐波率21.29% [6] - 烧碱平值隐波率22.73%，加权隐波率23.61% [6] - 纯碱平值隐波率24.18%，加权隐波率26.37% [6] - 尿素平值隐波率23.21%，加权隐波率24.87% [6] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国库存除SPR外石油总库存12.35亿桶，欧洲原油库存5468.2万桶 [7] - 行情分析5月以来先抑后扬再回落回升，上周加速上涨 [7] - 期权因子隐含波动率维持高位，持仓量PCR报收于1.20，压力位570支撑位400 [7] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略和多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面国际市场价格重心下移，国内产量增加，丙烷进口到港增加 [9] - 行情分析4月高位回落后持续走弱，维持宽幅震荡偏空下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位4500支撑位3800 [9] - 策略建议构建卖出偏空头期权组合策略和多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口提货需求走弱，到港量高，港库累积 [9] - 行情分析1月高位下跌后5月减缓，6月止跌反弹 [9] - 期权因子隐含波动率处于均值附近，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位2500支撑位1975 [9] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略和多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面6月6日港口现货合约重心下移，库存增加 [10] - 行情分析5月回暖上升后6月延续偏弱势运行 [10] - 期权因子隐含波动率持续上升，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位4500支撑位4300 [10] - 策略建议构建做空波动率策略和多头套保策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面1 - 5月国内装置投产，产能增速，供需矛盾存在 [10] - 行情分析5月先涨后跌，本周反弹回暖 [10] - 期权因子隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR下降至1.00以下，压力位7500支撑位6800 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略和多头套保策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面青岛地区库存减少，保税区和一般贸易库存均有降幅 [11] - 行情分析近一个月低位盘整后5月中旬上涨后下降，6月低位盘整 [11] - 期权因子隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位21000支撑位13500 [11] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头期权组合策略 [11] 聚酯类期权 - 基本面PX开工率上升，PTA产量增加，库存下降 [12] - 行情分析4月中旬反弹回暖，5月上涨后高位盘整回落，6月走弱 [12] - 期权因子隐含波动率上升后下降仍维持高位，持仓量PCR报收于0.90，压力位5000支撑位3800 [12] - 策略建议构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面供应端新增检修少，部分企业恢复，后期新增产能预期投放 [13] - 行情分析前期空头下行，5月止跌反弹，上周涨幅收窄回落 [13] - 期权因子隐含波动率下降，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位2600支撑位2120 [13] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面上周产量增加，产能利用率上升，企业库存增加 [13] - 行情分析近两个月弱势空头下行，5月加速下跌后低位盘整 [13] - 期权因子隐含波动率上升至高位，持仓量PCR报收于0.50以下，压力位1300支撑位1140 [13] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头期权组合策略和多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面供应压力大，需求走弱 [14] - 行情分析5月止跌反弹后高位回落，6月延续空头下行 [14] - 期权因子隐含波动率上升后下降，持仓量PCR报收于1.00，压力位1900支撑位1700 [14] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头期权组合策略和多头套保策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间盘整震荡，构建做空波动率策略；黑色系弱势震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建做空波动率策略和现货避险策略 [2] 相关目录总结 标的期货市场概况 - 铜最新价79,030，跌0.13%，成交量8.61万手，持仓量20.87万手 [3] - 铝最新价20,050，涨0.25%，成交量14.92万手，持仓量18.43万手 [3] - 锌最新价21,925，涨0.25%，成交量15.86万手，持仓量13.51万手 [3] - 铅最新价16,815，跌0.24%，成交量3.62万手，持仓量4.40万手 [3] - 镍最新价121,360，跌0.25%，成交量10.75万手，持仓量7.88万手 [3] - 锡最新价265,140，涨0.54%，成交量6.96万手，持仓量2.54万手 [3] - 氧化铝最新价2,934，跌0.44%，成交量1.77万手，持仓量2.02万手 [3] - 黄金最新价774.96，涨0.23%，成交量18.00万手，持仓量17.02万手 [3] - 白银最新价8,889，跌0.43%，成交量96.98万手，持仓量46.60万手 [3] - 碳酸锂最新价60,940，涨0.03%，成交量1.79万手，持仓量5.56万手 [3] - 工业硅最新价7,415，涨0.95%，成交量9.58万手，持仓量6.89万手 [3] - 多晶硅最新价32,650，跌1.12%，成交量3.60万手，持仓量4.73万手 [3] - 螺纹钢最新价2,985，涨0.47%，成交量145.64万手，持仓量216.52万手 [3] - 铁矿石最新价735.00，涨0.62%，成交量1.22万手，持仓量3.47万手 [3] - 锰硅最新价5,542，跌0.18%，成交量18.48万手，持仓量43.62万手 [3] - 硅铁最新价5,174，涨0.27%，成交量13.26万手，持仓量21.81万手 [3] - 玻璃最新价996，持平，成交量174.60万手，持仓量143.46万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 期权因子PCR指标用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] - 各品种成交量PCR和持仓量PCR及变化情况不同，如铜成交量PCR为0.46，持仓量PCR为1.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从期权最大持仓量行权价看各品种压力点和支撑点，如铜压力位80,000，支撑位70,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率等指标不同，如铜平值隐波率12.17%，加权隐波率17.27% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜：构建看涨期权牛市价差、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝：构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅：构建卖出偏空头期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏多头做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建看跌期权熊市价差、卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金：构建看跌期权熊市价差、做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建卖出偏中性期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃：构建看跌期权熊市价差、做空波动率期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板震荡回落，科创板股跌幅约2% [2] - 金融期权隐含波动率在历史较低水平波动 [2] - 对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3384.82，跌0.44%，成交额5574亿元 [3] - 深证成指收盘价10162.18，跌0.86%，成交额8579亿元 [3] - 上证50收盘价2676.40，跌0.39%，成交额769亿元 [3] - 沪深300收盘价3865.47，跌0.51%，成交额2636亿元 [3] - 中证500收盘价5757.99，跌0.82%，成交额1830亿元 [3] - 中证1000收盘价6161.69，跌0.92%，成交额2772亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.742，跌0.51%，成交量917.94万份，成交额25.23亿元 [4] - 上证300ETF收盘价3.972，跌0.58%，成交量771.05万份，成交额30.69亿元 [4] - 上证500ETF收盘价5.777，跌0.82%，成交量182.54万份，成交额10.55亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.032，跌1.99%，成交量2868.08万份，成交额29.77亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.007，跌1.95%，成交量597.69万份，成交额6.05亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.006，跌0.64%，成交量187.88万份，成交额7.54亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.306，跌0.95%，成交量42.87万份，成交额0.99亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.660，跌0.86%，成交量32.56万份，成交额0.87亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.012，跌1.08%，成交量938.50万份，成交额18.94亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.93 [5] - 上证300ETF成交量PCR为0.98，持仓量PCR为0.83 [5] - 上证500ETF成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.15 [5] - 华夏科创50ETF成交量PCR为0.79，持仓量PCR为0.70 [5] - 易方达科创50ETF成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.78 [5] - 深证300ETF成交量PCR为1.16，持仓量PCR为0.91 [5] - 深证500ETF成交量PCR为1.21，持仓量PCR为1.03 [5] - 深证100ETF成交量PCR为1.43，持仓量PCR为0.95 [5] - 创业板ETF成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.86 [5] - 上证50成交量PCR为0.67，持仓量PCR为0.59 [5] - 沪深300成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.65 [5] - 中证1000成交量PCR为1.11，持仓量PCR为0.95 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点为2.80，支撑点为2.70 [7] - 上证300ETF压力点为4.00，支撑点为3.90 [7] - 上证500ETF压力点为5.75，支撑点为5.50 [7] - 华夏科创50ETF压力点为1.05，支撑点为1.00 [7] - 易方达科创50ETF压力点为1.05，支撑点为1.00 [7] - 深证300ETF压力点为4.10，支撑点为4.00 [7] - 深证500ETF压力点为2.40，支撑点为2.25 [7] - 深证100ETF压力点为2.65，支撑点为2.65 [7] - 创业板ETF压力点为2.05，支撑点为2.00 [7] - 上证50压力点为2800，支撑点为2650 [7] - 沪深300压力点为3900，支撑点为3900 [7] - 中证1000压力点为6200，支撑点为5800 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率12.31%，加权隐波率12.72% [9] - 上证300ETF平值隐波率12.39%，加权隐波率13.10% [9] - 上证500ETF平值隐波率15.35%，加权隐波率16.20% [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率19.97%，加权隐波率22.82% [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率19.58%，加权隐波率22.54% [9] - 深证300ETF平值隐波率12.57%，加权隐波率14.16% [9] - 深证500ETF平值隐波率15.43%，加权隐波率16.52% [9] - 深证100ETF平值隐波率15.42%，加权隐波率17.22% [9] - 创业板ETF平值隐波率19.11%，加权隐波率20.39% [9] - 上证50平值隐波率13.26%，加权隐波率14.99% [9] - 沪深300平值隐波率12.33%，加权隐波率14.32% [9] - 中证1000平值隐波率17.32%，加权隐波率19.36% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等 [11] - 各板块选择部分品种给出期权策略与建议 [11] - 各期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块期权策略报告 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF4月止跌反弹，5月先扬后抑小幅盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR 0.90附近，压力位2.80，支撑位2.70 [12] - 期权策略：构建看涨期权牛市价差组合、卖方中性策略、现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF） - 标的行情：上证300ETF4月下跌后反弹，5月盘整后上涨，近期偏多头小幅盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR 0.80以上，压力位4.00，支撑位3.90 [12] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [12] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF近两个月宽幅区间盘整震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR 1.00附近，压力位2.65，支撑位2.65 [13] - 期权策略：构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [13] 中小板板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF4月盘整后下跌反弹，5月上升后高位震荡；中证1000指数宽幅矩形区间盘整震荡 [13][14] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，上证500ETF持仓量PCR升至1.00以上，中证1000持仓量PCR 1.00附近；上证500ETF压力位5.75，支撑位5.50，深证500ETF压力点2.40，支撑位2.25，中证1000压力位6200，支撑位5800 [13][14] - 期权策略：构建卖出偏多头的认购+认沽期权组合策略、做空波动率策略、现货多头备兑策略 [13][14] 创业板板块（华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、创业板ETF） - 标的行情：创业板ETF4月下跌后回升，5月上升后回落，6月温和上涨 [14] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR 0.90附近，压力位2.05，支撑位2.00 [14] - 期权策略：构建卖出偏中性的认购+认沽期权组合策略、现货多头备兑策略 [14]

6月10日，A股波动加大，上证综指早盘小幅高开后温和上扬，午后快速回落，最终收报3384.82点，日 内下跌0.44%。期指4个品种全部走低，IF、IH、IC及IM主力合约分别跌0.69%、0.53%、0.88%及 0.89%。基差方面，IF、IH及IC主力合约贴水分别扩大至24.5、16.4和39.8点，IM主力合约贴水则小幅收 窄至47.9点。 当日，期指总持仓量增加，4个品种共计增仓8244手，总持仓量攀升至880558手。不过，各品种持仓变 化方向并不一致。其中，IF减仓3841手，持仓量降至238881手；IH增仓45手，持仓量升至84465手；IC 减仓1543手，持仓量降至219085手；IM增仓13583手，持仓量升至338127手。 期指各品种前20（主力）席位持仓变化方向也不一致。IF多单主力减仓1763手，空单主力减仓5018手， 净空持仓量降至23192手；IH多单主力减仓180手，空单主力减仓1443手，净空持仓量降至10800手；IC 多单主力增仓308手，空单主力减仓1983手，净空持仓量降至8284手；IM多单主力增仓12322手，空单 主力增仓11306手，净空持仓量降至28 ...