公司财务表现 - 前三季度营业收入为4.75亿元，同比下降31.96% [1] - 归母净利润为1.45亿元，同比下降2.68%，扣非归母净利润为1.07亿元，同比下降6.50% [1] - 2025年第三季度单季度毛利率为55.00%，同比上升7.68个百分点，净利率为50.61%，较上年同期大幅上升28.36个百分点 [2] - 基本每股收益为1.04元，加权平均净资产收益率为3.79% [2] 盈利能力与费用分析 - 第三季度期间费用为1.15亿元，期间费用率为24.12%，较上年同期上升9.08个百分点 [2] - 销售费用同比增长6.12%，管理费用同比增长19.58%，财务费用同比大幅增长82.09%，研发费用同比减少12.57% [2] 估值与市场指标 - 以10月30日收盘价计算，市盈率（TTM）约为25.16倍，市净率（LF）约为1.48倍，市销率（TTM）约为6.28倍 [2] - 截至三季度末，股东总户数为1.08万户，较上半年末增加2759户，增幅34.25% [2] - 户均持股市值由上半年末的44.63万元增加至51.85万元，增幅为16.17% [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为配电网智能设备的研发、生产和销售，以及电力应用软件研发及实施等信息化服务 [3] - 主营业务收入构成为：配电网智能设备98.65%，租赁收入0.71%，配电网信息化服务0.57% [3] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-电网自动化设备，概念板块包括专精特新、能源互联、智能电网等 [3]

股价与交易表现 - 10月30日公司股价报10.12元/股，盘中上涨2.12%，总市值58.13亿元，当日成交2.64亿元，换手率5.04% [1] - 当日主力资金净流出1184.32万元，其中特大单净卖出975.10万元（占比3.70%），大单净卖出209.22万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨8.82%，近60日上涨15.79%，但近5个交易日下跌4.71%，近20日下跌4.08% [1] - 公司于10月20日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入1.27亿元，买入总计2.04亿元（占总成交额14.87%），卖出总计7677.27万元（占总成交额5.59%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为天津经纬辉开光电股份有限公司，成立于1999年3月1日，于2010年9月17日上市 [2] - 公司主营业务为液晶显示和触控显示模组、电磁线、电抗器的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成为：铜产品39.90%，液晶显示模组21.49%，触控显示模组20.56%，保护屏8.40%，铝产品7.51%，家电组件贸易1.31%，其他0.83% [2] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括直流输电、特高压、电力物联网、芯片概念、智能电网等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入19.15亿元，同比减少26.90%，归母净利润为-926.70万元，同比减少114.11% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为4.38万，较上期减少11.27%，人均流通股为12041股，较上期增加12.70% [2] - A股上市后公司累计派现3.01亿元，近三年累计派现2871.97万元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股292.49万股 [3]

股价与交易表现 - 10月30日公司股价下跌2.08%至29.13元/股，总市值为307.48亿元，当日成交额为12.94亿元，换手率为4.21% [1] - 当日主力资金净流出1.87亿元，其中特大单资金净流出1.44亿元（买入1.09亿元占比8.40%，卖出2.53亿元占比19.56%），大单资金净流出0.42亿元（买入3.22亿元占比24.87%，卖出3.64亿元占比28.17%） [1] - 公司股价年初至今上涨33.62%，近5个交易日上涨8.33%，近20日上涨2.39%，近60日上涨26.43% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：智能制造+集成服务占比70.57%，电动汽车充电网业务占比29.43% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入98.34亿元，同比减少6.25%，但归母净利润为6.86亿元，同比增长53.55% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利6.84亿元，近三年累计派现3.14亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日公司股东户数为5.85万户，较上期增加24.56%，人均流通股为17,643股，较上期减少19.37% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股4,651.51万股，较上期增加1,705.36万股 [3] - 易方达创业板ETF和南方中证500ETF分别为第三、四大流通股东，持股分别为1,530.08万股（较上期减少254.60万股）和1,077.77万股（较上期减少21.77万股） [3] - 广发国证新能源车电池ETF为新进第六大流通股东，持股786.84万股，而华安创业板50ETF已退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-输变电设备 [1] - 公司涉及的概念板块包括电力物联网、虚拟电厂、风能、一带一路、智能电网等 [1]

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价上涨2.01%至78.85元/股，成交额1.35亿元，换手率1.03%，总市值133.72亿元 [1] - 当日主力资金净流入1141.08万元，特大单净买入336.81万元，大单净买入804.27万元 [1] - 今年以来股价累计上涨29.57%，近60日上涨21.78%，但近5个交易日下跌1.17% [1] - 10月9日登上龙虎榜，当日净买入4078.48万元，买入总额2.38亿元，占总成交额25.73% [1] 公司基本面与财务状况 - 公司主营业务为CAD/CAM/CAE等研发设计类工业软件的研发与销售，标准通用软件收入占比95.45% [2] - 2025年1-9月实现营业收入5.38亿元，同比增长4.99%，但归母净利润为-4084.87万元，同比大幅减少479.34% [2] - A股上市后累计派现2.63亿元，近三年累计派现1.58亿元 [3] - 截至9月30日股东户数1.03万，较上期增加34.52%，人均流通股16434股，较上期减少25.66% [2] 行业属性与机构持仓 - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，概念板块包括智能电网、工业4.0、融资融券等 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中万家优选持股400万股不变，兴全合润混合A持股297.86万股不变，万家自主创新混合A持股250万股，较上期减少50万股 [3] - 公司于2021年3月11日上市，成立日期为1998年8月24日 [2]

港股光伏板块市场表现 - 港股光伏股盘初拉升上涨，新特能源领涨超8%，协鑫科技涨超6%，阳光能源、协鑫新能源涨超4% [1] - 凯盛新能涨3.7%，信义光能、信义能源涨超3%，福莱特玻璃、信义玻璃、福耀玻璃纷纷跟涨 [1] - 具体股价表现为：新特能源最新价8.550港元涨8.37%，协鑫科技最新价1.400港元涨6.06%，协鑫新能源最新价0.710港元涨4.41% [1] 公司季度业绩亮点 - 阳光电源三季报业绩超预期，第三季度净利润41.47亿元，同比增长57.04% [1] - 赣锋锂业前三季度同比扭亏为盈 [1] - TCL中环三季度亏损同环比均显著收窄 [1] 行业政策与宏观环境 - “十五五”规划建议明确提出大力发展新型储能，加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制 [1] - 规划指出要推进煤电改造、发展抽水蓄能和新型储能、加快智能电网建设，系统性解决新能源消纳问题 [1] - 政策直接利好与光伏强相关的储能、电网设备等配套产业 [1] 储能产业出海趋势 - 中国储能电芯与电池系统规模化带来单位成本下降，厂商在海外多个地区具有显著落地成本优势 [1] - 中国厂商能够以更低的LCOE中标海外大型项目 [1] - 2025年1—9月，中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh，同比增长131.75% [1]

公司基本情况 - 公司成立于2000年11月6日，于2010年11月12日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内电力载波芯片领域的领先企业，拥有从集成电路设计到终端产品应用的全产业链优势 [1] - 公司主营业务为电力载波芯片相关业务的研发、生产和销售，并为电力公司等行业用户提供完整解决方案 [1] - 公司所属申万行业为有色金属-贵金属-黄金，概念板块包括黄金股、光伏玻璃、智能电网等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为3.79亿元，在行业中排名第9/10，远低于行业第一名山东黄金的837.83亿元和行业平均值290.95亿元 [2] - 公司主营业务构成中，黄金收入为1.95亿元，占比高达98.24% [2] - 2025年三季度公司净利润为1.03亿元，在行业中排名第10/10，低于行业平均值17.6亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为18.09%，远低于行业平均的40.89% [3] - 2025年三季度公司毛利率为65.07%，显著高于行业平均的30.35% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为董事长程毅，2024年薪酬为120万元，与2023年持平 [4] - 总经理刘航于2021年10月至今担任研发中心技术总监 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6.33万，较上期增加17.90% [5] - 黄金股ETF（517520）为公司第二大流通股东，持股449.93万股，较上期增加202.68万股 [5] - 前海开源金银珠宝混合A（001302）和华夏中证沪深港黄金产业股票ETF（159562）为新进十大流通股东 [5]

公司基本情况 - 炬华科技成立于2006年4月6日，2014年1月21日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册地和办公地均位于浙江省杭州市 [1] - 公司是国内领先的能源物联网综合解决方案供应商，核心业务覆盖智慧计量、智能电力终端等物联网产品及综合能源服务 [1] - 公司主营业务涵盖智慧计量与采集系统、智能电力终端及系统、物联网智能水表等物联网产品和综合能源服务解决方案 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入12.5亿元，在行业中排名第4/14，高于行业平均的11.44亿元和中位数5.82亿元 [2] - 行业第一名科陆电子营收为35.86亿元，第二名海兴电力为33.69亿元 [2] - 公司主营业务构成中，智慧计量与采集系统收入7.1亿元，占比80.26% [2] - 2025年三季度公司净利润为4.88亿元，行业排名第4/14，高于行业平均的2.3亿元和中位数1.2亿元 [2] - 行业第一名海兴电力净利润为7.3亿元，第二名开发科技为5.54亿元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度公司资产负债率为14.42%，低于去年同期的16.98%，且远低于行业平均的30.70% [3] - 2025年三季度公司毛利率为43.36%，虽较去年同期的47.96%有所下降，但高于行业平均的34.67% [3] 股权结构与股东情况 - 公司控股股东为杭州炬华集团有限公司，实际控制人为丁敏华 [4] - 董事长杨光，1970年生，中国国籍，大学本科学历，高级工程师，其2024年薪酬为150.62万元，2023年为96.09万元，同比增加54.53万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.82万，较上期减少0.74% [5] - 户均持有流通A股数量为1.77万，较上期增加0.74% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第六，持股756.74万股，相比上期减少780.31万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）位居第九，持股328.86万股，相比上期减少4.57万股 [5] - 华夏中证1000ETF（159845）位居第十，持股195.61万股，为新进股东 [5] 行业前景与机构观点 - 华鑫证券指出，公司上半年扣非业绩下滑，但国内电表业务稳健 [5] - 国网电表年内第三批招标启动，新标准有望带来积极影响 [5] - 华鑫证券预测公司2025-2027年收入分别为17.9、21.5、24.8亿元，EPS分别为1.23、1.49、1.67元，给予"买入"投资评级 [5] - 华泰证券指出，交付节奏或影响收入确认，费用率同比有所下降 [5] - 国内电表处于替换周期高位，新标有望带来量稳价升 [5] - 公司推进全球化布局，积极拓展需求侧能源物联网业务 [5] - 华泰证券下调公司25-27年归母净利润至7.18/8.13/9.07亿元，对应EPS为1.40/1.58/1.76元，给予目标价18.15元，维持"增持"评级 [5]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营业收入61.32亿元，同比增长20.39% [1] - 公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润7.04亿元，同比增长15.57% [1] 公司业务范围 - 公司主营业务涵盖智慧发电及新能源、智能电网、新型配电网、智慧用电等领域 [1] - 公司主要提供继电保护、自动化与控制系统、电力电子、一二次融合、智慧物联等产品及解决方案 [1]

投资评级 - 报告对每兴电力（603556）的投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，单季营收同比增长25.12%至14.45亿元，归母净利润同比增长30.21%至3.36亿元，标志着以智能水表、新能源业务及配电业务为代表的第二增长曲线开始步入上升期 [1][10] - 业绩回暖主要受益于新能源业务与配电业务带来的增量，扭转了前三季度整体营收同比微降1.19%至33.69亿元、归母净利润同比下降7.48%至7.32亿元的局面 [1][10] - 公司的智能配用电业务在海外已形成完备产业链与销售渠道，并与新能源业务产生联动效应，预计将在中长期提振盈利能力，维持2025-2027年归母净利润预测分别为8.70亿元、10.27亿元和12.43亿元 [10] 财务表现与预测 - 2025年第三季度单季营收和净利润实现强劲反弹，同比增速分别为+25.12%和+30.21% [1] - 盈利预测显示，公司营收将从2025年预计的50.21亿元增长至2027年的60.37亿元，年均复合增长稳健 [3][11] - 归母净利润预计将从2025年的8.70亿元增长至2027年的12.43亿元，对应2026年和2027年的同比增长率分别为18.0%和21.1% [3][11] - 当前股价对应2025年至2027年的预测市盈率（PE）分别为18倍、15倍和12倍 [3][10] 业务进展与战略布局 - 海外市场拓展取得突破：南非智能超声波水表工厂正式投产运营，是智慧水务业务在非洲本地化发展的关键一步；在亚洲、非洲、拉美实现自有配网产品规模化中标，并在中亚和非洲获得变压器订单 [10] - 技术产品持续创新：推出融合边缘计算、人工智能、数字孪生技术的“Orca”平台10.0版本，提升了智能电网领域解决方案的竞争力 [10] - 国内市场地位稳固：在国家电网和南方电网的用电计量产品统招中分别中标1.4亿元和0.38亿元 [10] - 新能源业务布局加速：在非洲、拉美等多个弱电网地区中标中压微网及农业灌溉项目，并完成中低压微电网解决方案的自主研发 [10] 股东回报与资本管理 - 公司重视股东回报，实施2024年年度现金分红总额达3.38亿元，延续了自2016年以来连续9年的现金分红记录，累计分红约23.06亿元 [10] - 公司启动股份回购计划，拟回购金额1亿至2亿元，用于员工持股或股权激励，截至2025年6月底已回购约375万股 [10]

投资评级 - 报告对海兴电力的投资评级为“增持”，并予以维持 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超预期，单季营收14.45亿元，同比增长25.12%，归母净利润3.36亿元，同比增长30.21%，标志着以智能水表、新能源及配电业务为代表的第二增长曲线步入上升期 [1][10] - 公司在国内外市场积极拓展智能配用电业务，并在新能源领域加速布局，海外本地化制造取得突破，技术平台升级增强了竞争力 [10] - 公司重视股东回报，连续9年进行现金分红，2024年度分红总额3.38亿元，并启动股份回购计划 [10] - 尽管短期面临渠道成本上升和海外需求波动的挑战，但公司的配用电业务与新能源业务将产生联动效应，中长期有望提振盈利能力，预计2025-2027年归母净利润分别为8.70亿元、10.27亿元、12.43亿元 [10] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司营收33.69亿元，同比微降1.19%，归母净利润7.32亿元，同比下降7.48% [1][3] - 盈利预测显示，营收将从2025年的50.21亿元增长至2027年的60.37亿元，归母净利润预计从2025年的8.70亿元增长至2027年的12.43亿元，增速逐步提升 [3][11] - 毛利率预计稳定在43.9%，净资产收益率（ROE）预计从2025年的10.9%提升至2027年的12.1% [3][11] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为18倍、15倍和12倍 [3][10] 业务进展 - 智能配用电业务在海外形成完备产业链，在亚洲、非洲、拉美实现规模化中标，并在中亚和非洲获得变压器订单 [10] - 推出融合边缘计算、AI等技术的“Orca”平台10.0版本，提升系统性能与海外解决方案竞争力 [10] - 在国内市场，于国家电网和南方电网的用电计量产品统招中分别中标1.4亿元和0.38亿元 [10] - 新能源业务在非洲、拉美等弱电网地区中标中压微网及农业灌溉项目，完成中低压微电网解决方案的自主研发 [10] - 南非智能超声波水表工厂正式投产，是非洲本地化发展的重要突破 [10] 股东回报 - 公司实施2024年度利润分配，现金分红总额达3.38亿元，自2016年以来连续9年分红，累计约23.06亿元 [10] - 启动股份回购计划，拟回购金额1亿至2亿元，用于员工持股或股权激励，截至2025年6月底已回购约375万股 [10]