报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上美豆主产区降雨充沛使天气炒作情绪降温，即将重启的中美谈判为市场带来支撑使CBOT大豆期货小幅反弹，7月以来马来西亚棕榈油出口量下滑且产量环比增长，印尼6月出口大增令马棕油期货再次冲高；国内豆油库存继续回升，南美豆进口高峰已过且中远期进口大豆供应存在较大不确定性，需关注中美贸易谈判进程，棕榈油库存小幅回升维持供需双弱格局且国内价格跟随外盘，菜油国内现货供应充足，加拿大菜籽种植区天气良好使ICE油菜籽收跌，菜油价格回落延续区间震荡 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 一、宏观及行业要闻 - 马来西亚7月1 - 20日棕榈油产量预估较上月同期增加11.24%，其中马来半岛增加18.95%，沙巴减少0.14%，沙捞越增加0.41%，马来东部增加0.01% [2] - 加拿大农业及农业食品部将2024/25年度油菜籽产量预估大幅上调至约1919万吨，此前预测仅为1785万吨，旧作油菜籽出口预期也被调高至950万吨 [2] - 印尼5月棕榈油库存环比下降4.27%至290万吨，5月棕榈油及精炼产品出口量达266万吨，较4月飙升近50%，同比增幅达35.64%，5月毛棕榈油产量为417万吨，虽低于4月的448万吨，但较去年同期增长7.2% [2] - 截至2025年7月1日，阿根廷工厂大豆库存为3515877吨，豆油库存为283900吨，豆粕库存为814862吨 [2] 二、基本面数据图表 未提及具体内容 三、观点及策略 - 国际方面美豆主产区降雨充沛，天气炒作情绪降温，即将重启的中美谈判为市场带来一定支撑，CBOT大豆期货小幅反弹，7月以来马来西亚棕榈油出口量下滑，产量环比增长，印尼6月出口大增的消息令马棕油期货再次冲高 [5] - 国内方面豆油库存继续回升，南美豆进口高峰已过，中远期进口大豆供应存在较大不确定性，需关注中美贸易谈判进程 [6] - 国内棕榈油库存小幅回升，整体维持供需双弱格局，国内价格以跟随外盘为主 [6] - 国内菜油现货供应充足，加拿大菜籽种植区天气良好，ICE油菜籽收跌，菜油价格回落延续区间震荡 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期预计油脂高位回调 可考虑回调后逢低试多 套利建议观望 回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权[12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 油脂现货价格方面 2509 收盘价中 豆油 8076 元 跌 16 元 棕榈油 8926 元 涨 16 元 菜油 9477 元 跌 86 元 各地区现货价及基差有不同涨跌[3] - 月差收盘价方面 豆油 9 - 1 月差 48 元 涨 4 元 棕油 9 - 1 月差 24 元 跌 28 元 菜油 9 - 1 月差 66 元 跌 5 元[3] - 跨品种价差方面 09 合约 Y - P 价差 - 850 元 跌 32 元 OI - Y 价差 1401 元 OI - P 价差 551 元 跌 102 元 油粕比 2.62 跌 0.02[3] - 进口利润方面 24 度棕榈油马来&印尼 8 月船期盘面利润 - 74 元 CNF 价 1052.5 美元 毛菜油鹿特丹 8 月船期 FOB 价 1028 美元 盘面利润 - 654 元[3] - 周度油脂商业库存方面 2025 年第 29 周 豆油本周 59.1 万吨 上周 56.3 万吨 去年同期 109.2 万吨 棕榈油本周 50.7 万吨 菜油本周 69.5 万吨 上周 70.6 万吨 去年同期 42.9 万吨[3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场 预计马来西亚 7 月 1 - 20 日棕榈油出口量为 486404 吨 较上月同期减少 35.99%[5] - 国内市场 棕榈油期价震荡小幅收涨 截至 7 月 18 日库存 59.14 万吨 环比增 5.04% 进口利润倒挂收窄 预计近日回调 可回调试多[5] - 国内市场 豆油期价震荡小幅收跌 上周油厂大豆压榨量 230.55 万吨 开机率 64.81% 截至 7 月 18 日库存 109.18 万吨 环比增 4.04% 同比增 2.40% 短期或高位回落 整体震荡 可逢低试多[6] - 国内市场 菜油期价震荡小幅收跌 上周沿海菜籽压榨量 5.9 万吨 开机率 15.72% 截至 7 月 18 日库存 69.5 万吨 环比减 1.1 万吨 进口利润倒挂收窄 单边大区间震荡 关注买船及政策变动[10] 第三部分 交易策略 - 单边 短期预计油脂高位回调 可考虑回调后逢低试多[12] - 套利 观望[13] - 期权 回调后可考虑卖看跌或买看涨类期权[14] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南 24 度棕榈油、华东三级菜油现货基差 Y、P、OI 9 - 1 月差 Y - P、OI - Y 05 价差等图表及对应数据来源[17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面无新增有效利空，在宏观情绪偏好和原油反弹等因素共振下呈震荡偏强格局，产地供需双旺，马来7月有去库可能，需警惕7 - 8月产量不及去年同期的风险，关注低位布多机会 [2] - 豆油美豆天气炒作乏力，单产前景积极，国内豆油处于弱现实、强预期格局，当前跟随油脂板块运行，豆棕价差暂不具备回到平水的条件 [4] 根据相关目录分别进行总结 上周观点及逻辑 - 棕榈油MPOB报告6月库存微增后利空落地反弹，库存高点已被盘面消化，基本面无新增有效利空，市场交易下半年去库行情，09合约周涨3.25% [1] - 豆油中美贸易缓和预期带动美豆上涨，改善国内豆油弱现实，但基本面不及棕榈油强劲，单边跟随油脂板块上行，豆棕价差大幅走缩，09合约周涨2.18% [1] 本周观点及逻辑 棕榈油 - 基本面无新增有效利空，呈震荡偏强格局，预估2025年马来棕榈油产量1920万吨左右，警惕7 - 8月产量不及去年同期风险，马来7月有去库可能 [2] - 印尼印马价差维持高位，各类价格居高不下，贸易商情绪积极，棕榈油扛跌 [2] - 美国生柴政策支持下美豆油供给退出，国际油脂市场将上行，棕榈油较敏感，多头或提前布局 [2] - 市场对马棕产量分歧大，7 - 8月若产量好则8 - 9月有累库压力，若原油价格中枢抬升则下行空间有限 [2] - 若8 - 9月累库超预期且欧洲菜籽上市、原油有下行压力，棕榈油有回调空间，警惕7 - 8月产量不及预期引发利多 [2] - 豆棕价差暂不具备回到平水驱动，关注低位布多机会 [2] 豆油 - 美豆天气炒作乏力，未来雨势有利生长，单产前景积极，可能需中美贸易谈判利好才能反弹 [4] - 国内豆油弱现实、强预期，港口大豆库存增长，累库快，市场情绪弱，缺乏扭转条件 [4] - 若9月船期美豆未采购，远期榨利和巴西贴水有上行空间，豆油或受益 [4] - 三季度末棕榈油高产期过去，若中美贸易问题致大豆进口缺口，巴西贴水有上行题材，有布多豆油、菜豆做缩机会，当前跟随油脂板块运行，豆棕价差偏弱 [4] 盘面基本行情数据 |品种|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌幅|成交量|成交变动|持仓量|持仓变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |棕榈油主连|8,682元/吨|8,972元/吨|8,644元/吨|8,964元/吨|3.25%|2,877,519手|-176,462手|557,055手|44,257手| |豆油主连|7,986元/吨|8,176元/吨|7,958元/吨|8,160元/吨|2.18%|3,053,981手|-10,092手|558,184手|54,927手| |菜油主连|9,418元/吨|9,601元/吨|9,364元/吨|9,586元/吨|1.56%|2,596,094手|72,138手|246,843手|-19,635手| |马棕主连|4,167林吉特/吨|4,353林吉特/吨|4,129林吉特/吨|4,316林吉特/吨|3.38%|未提及|未提及|未提及|未提及| |CBOT豆油主连|53.57美分/磅|56.95美分/磅|52.98美分/磅|55.58美分/磅|3.75%|未提及|未提及|未提及|未提及| |菜豆09价差|1,426元/吨|1,453元/吨|-1.86%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |豆棕09价差|-804元/吨|-696元/吨|-15.52%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |棕榈油91价差|32元/吨|34元/吨|-5.88%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |豆油91价差|42元/吨|20元/吨|110.00%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |菜油91价差|77元/吨|66元/吨|16.67%|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |棕榈油仓单|854手|未提及|0手|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |豆油仓单|22,118手|未提及|-607手|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |菜油仓单|3,487手|未提及|-23手|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| [7] 油脂基本面核心数据 - 马来7月产量预计回升，库存可能转降 [9] - 印尼二季度后库存水平预计维持偏低，印马价差小幅下滑 [11] - ITS显示马来西亚7月1 - 15日棕榈油出口量621,770吨，较上月同期减少6.16%，POGO价差大幅反弹 [11] - 印度棕榈油进口利润企稳回升，仅次于葵油，豆棕CNF价差小幅回升 [13] - 棕榈油（华南）对09基差 - 20，豆油（江苏）基差下滑 [13] - 欧盟2025年棕榈油进口量累计减31万吨，四大油脂进口量累计减59万吨 [13]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 短期油脂预计窄幅震荡运行，YP09做缩可考虑部分止盈，待有所走扩后可继续考虑逢高做缩，期权观望 [14] 分组1：数据分析 - 豆油2509收盘价8042元，涨30元；棕榈油2509收盘价8722元，涨14元；菜油2509收盘价9470元，涨66元 [3] - 9 - 1月差方面，豆油42元，跌4元；棕油18元，涨2元；菜油72元，涨4元 [3] - 09合约跨品种价差方面，Y - P为 - 680元，涨16元；OI - Y为1428元，涨36元；OI - P为748元，涨52元；油粕比2.70，涨0.01 [3] - 24度棕榈油8月船期马来&印尼盘面利润 - 208元，CNF价1045元；毛菜油8月船期鹿特丹盘面利润 - 796元，FOB价1026元 [3] - 2025年第28周，豆油商业库存104.9万吨，上周102.0万吨，去年同期106.6万吨；棕榈油商业库存56.3万吨，上周53.8万吨，去年同期47.9万吨；菜油商业库存70.6万吨，上周71.9万吨，去年同期41.5万吨 [3] 分组2：基本面分析 - 2025年7月1 - 15日马来西亚棕榈油单产增加17.95%，出油率减少0.17%，产量增加17.06% [5] - 截至2025年7月11日，全国重点地区棕榈油商业库存56.3万吨，环比上周增加2.79万吨，增幅5.21%，产地报价偏稳运行，进口利润倒挂有所收窄，现货市场变化不大，基差持稳运行 [5] - 上周油厂大豆实际压榨量229.54万吨，开机率为64.52%，较前一周有所减少；截至2025年7月11日，全国重点地区豆油商业库存104.94万吨，环比上周增加2.97万吨，增幅2.91%，基差偏稳运行 [6] - 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为3.7万吨，开机率9.86%，较前一周有所减少；截至2025年7月11日，沿海菜油库存70.6万吨，环比上周减少1.3万吨，欧洲菜油FOB报价在1020美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所收窄至 - 600附近，现货市场购销清淡，国内菜油基差稳中下降 [6][9] 分组3：交易策略 - 单边短期预计油脂窄幅震荡运行 [14] - YP09做缩可考虑部分止盈，待有所走扩后可继续考虑逢高做缩 [14] - 期权观望 [14]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 原油价格升至三周以来最高水平，市场关注美国可能对俄罗斯实施的进一步制裁，可能导致全球供应收紧，叠加中国原油进口的增加也推高了油价，原油价格走强带动植物油脂震荡偏强 [3] 市场分析 期货市场 - 昨日收盘棕榈油2509合约8748.00元/吨，环比变化+66元，幅度+0.76%；豆油2509合约7994.00元/吨，环比变化+8.00元，幅度+0.10%；菜油2509合约9424.00元/吨，环比变化-15.00元，幅度-0.16% [1] 现货市场 - 广东地区棕榈油现货价8770.00元/吨，环比变化+20.00元，幅度+0.23%，现货基差P09+22.00，环比变化-46.00元；天津地区一级豆油现货价格8140.00元/吨，环比变化-10.00元/吨，幅度-0.12%，现货基差Y09+146.00，环比变化-18.00元；江苏地区四级菜油现货价格9550.00元/吨，环比变化-20.00元，幅度-0.21%，现货基差OI09+126.00，环比变化-5.00元 [1] 近期市场资讯 - 印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨，6月植物油进口总量为1549825吨，较5月的1187068吨增长30.6% [2] - 6月末，广义货币(M2)余额330.29万亿元，同比增长8.3%；狭义货币(M1)余额113.95万亿元，同比增长4.6%；2025年6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9% [2] - 截至2025年7月11日（第28周），全国重点地区棕榈油商业库存56.3万吨，环比上周增加2.79万吨，增幅5.21%；同比去年51.57万吨增加4.73万吨，增幅9.18%；全国重点地区豆油商业库存104.94万吨，环比上周增加2.97万吨，增幅2.91% [2] - 加拿大菜籽(10月船期)C&F价格573美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；加拿大菜籽(12月船期)C&F价格563美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨 [2] - 阿根廷豆油(8月船期)C&F价格1137美元/吨，与上个交易日相比上调28美元/吨；阿根廷豆油(10月船期)C&F价格1087美元/吨，与上个交易日相比上调18美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油(8月船期)1040美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油(10月船期)1020美元/吨，与上个交易日相比持平 [2] - 美湾大豆(8月船期)C&F价格449美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；美西大豆(8月船期)C&F价格444美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；巴西大豆(8月船期)C&F价格463美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾(8月船期)220美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(8月船期)193美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口(8月船期)253美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调5美分/蒲式耳 [2]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年7月11日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - MPOB报告显示6月底马来西亚棕榈油库存连续四个月增加，报告略微偏空，因市场未预期出口大幅下滑，不过7月出口或因关税下调而增加，连盘棕榈油上行空间有限，可关注压力位附近做空机会 [8] - 市场对澳大利亚总理访华涉及的菜籽贸易政策持观望态度，豆油供应宽松、需求淡季，豆棕09价差大幅下探至技术超卖，或有修复可能 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 东莞菜油贸易商报价：东莞三菜09 + 60，一菜09 + 240；华东市场豆油基差价格：一豆现货基差09 + 150，7 - 9月Y2509 + 220，10 - 1月Y2601 + 300；华南现货24度P09 + 150元/吨，实单议价 [7] 行业要闻 - 2025年6月马来西亚棕榈油产量169.23万吨，较5月下降7.93万吨，环比降4.48%；进口量7万吨，较5月增加0.1万吨，环比增1.51%；出口量125.94万吨，较5月下降14.81万吨，环比降10.52%；月末库存203.06万吨，较5月增加4.78万吨，环比增2.41% [9] - 南美作物专家维持2025年美国大豆单产预测不变，为每英亩51.5蒲，若天气持续有利，单产可能上调 [9] 数据概览 - 报告展示了华东三级菜油、四级豆油、华南24度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1价差，美元兑人民币、林吉特汇率等数据图表，数据来源均为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][22]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，巴西大豆出口大增，国内大豆供应宽松，叠加MPOB出口数据偏弱，马棕累库，油脂价格承压震荡 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8638.00元/吨，环比变化-40元，幅度-0.46%；豆油2509合约7944.00元/吨，环比变化+24.00元，幅度+0.30%；菜油2509合约9468.00元/吨，环比变化-42.00元，幅度-0.44% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8720.00元/吨，环比变化-10.00元，幅度-0.11%，现货基差P09+82.00，环比变化+30.00元；天津地区一级豆油现货价格8120.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.25%，现货基差Y09+176.00，环比变化-4.00元；江苏地区四级菜油现货价格9600.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.41%，现货基差OI09+132.00，环比变化+2.00元 [1] 近期市场资讯 - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西7月大豆出口将达1193万吨，较去年同期增长24.27%；豆粕出口为219万吨，较去年同期增长8.96%；玉米出口为434万吨，较去年同期减少7.66% [2] - USDA最新干旱报告显示，截至7月8日当周，约9%的美国大豆种植区域受干旱影响，此前一周为8%，去年同期为8%；约12%的美国玉米种植区域受干旱影响，此前一周为12%，去年同期为7%；约3%的美国棉花种植区域受干旱影响，此前一周为3%，去年同期为22% [2] - 预计2024/25年度巴西大豆产量达1.694879亿吨，同比增加14.7%，环比减少0.1%；播种面积达4761.49万公顷，同比增加3.2%，环比减少0.49万公顷；单产为3.56吨/公顷，同比增加11.2%，环比减少0.1% [2] - MPOB月报数据显示，马来西亚6月棕榈油出口为1259354吨，环比减少10.52%；产量为1692310吨，环比减少4.48%；进口为70015吨，环比增长1.51%；库存量为2030580吨，环比增长2.41% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂预计窄幅震荡运行 ，P9 - 1及P1 - 5可考虑回调后逢低做扩 ，期权建议观望 [13][14][15] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 2025年7月10日 ，豆油2509收盘价7944 ，涨24 ；棕榈油2509收盘价8638 ，跌40 ；菜油2509收盘价9468 ，跌42 [4] - 2025年第27周 ，全国重点地区豆油商业库存102.0万吨 ，棕榈油商业库存53.8万吨 ，菜油库存71.9万吨 [8] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上 ，马来西亚6月棕榈油库存量2030580吨 ，环比增2.41% ，产量1692310吨 ，环比减4.48% ，出口1259354吨 ，环比减10.52% [6] - 国内棕榈油市场 ，MPOB 6月报告影响中性偏空 ，期价震荡小幅收跌 ；截至7月4日 ，全国重点地区商业库存53.81万吨 ，环比增0.07万吨 ，增幅0.13% ；产地报价偏稳 ，进口利润倒挂收窄 ；短期大量到港将累库 ，制约上涨高度 ，预计窄幅震荡 [6] - 国内豆油市场 ，期价震荡小幅收涨 ；油厂大豆实际压榨量233.22万吨 ，开机率65.56% ，较前一周减少 ；截至7月4日 ，全国重点地区商业库存101.97万吨 ，环比增6.45万吨 ，增幅6.75% ；国内大豆大量到港 ，压榨量高位 ，豆油阶段性累库 ，供应不宽松 ，短期制约上涨高度 ，整体震荡 [7] - 国内菜油市场 ，期价震荡小幅收跌 ；上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.7万吨 ，开机率12.53% ，较前一周增加 ；截至7月4日 ，沿海菜油库存71.9万吨 ，环比减2.8万吨 ，处于历史同期高位且持续去库 ；欧洲菜油FOB报价1020美元附近 ，进口利润倒挂收窄至 - 500附近 ；传有菜油买船 ，现货购销清淡 ，基差稳中有涨 ；短期政策扰动多 ，单边大区间震荡 ，关注买船及政策变动 [9] 第三部分 交易策略 - 单边策略为短期油脂预计窄幅震荡运行 [13] - 套利策略为P9 - 1及P1 - 5可考虑回调后逢低做扩 [14] - 期权策略为观望 [15] 第四部分 相关附图 - 展示了华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差 ，Y 9 - 1、P 5 - 9、OI 5 - 9月差 ，Y - P 05、OI - Y 05价差等图表 [18][21]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 美豆产区天气良好，7月温度阶段性偏低且降水良好，多家机构预计美豆产量持续上升，美豆供给压力较大，三大油脂价格震荡 [1][3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8678.00元/吨，环比变化+34元，幅度+0.39%；豆油2509合约7920.00元/吨，环比变化-26.00元，幅度-0.33%；菜油2509合约9510.00元/吨，环比变化-88.00元，幅度-0.92% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8730.00元/吨，环比变化+110.00元，幅度+1.28%，现货基差P09+52.00，环比变化+76.00元；天津地区一级豆油现货价格8100.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差Y09+180.00，环比变化+36.00元；江苏地区四级菜油现货价格9640.00元/吨，环比变化-90.00元，幅度-0.92%，现货基差OI09+130.00，环比变化-2.00元 [1] 市场资讯 - BMI国家风险和行业研究机构预计，马来西亚棕榈油产量在2024/25年度同比下降1.6%后，2025/26年度部分恢复，同比增长0.5%，至1950万吨；2025/26年度国内消费将从2024/25年度的3900万吨下降2%，至3800万吨 [2] - StoneX分析师称美豆生产前景随良好天气继续上升 [2] - 加拿大菜籽（7月船期）C&F价格583美元/吨，较上个交易日下调19美元/吨；（8月船期）C&F价格573美元/吨，下调19美元/吨 [2] - 阿根廷豆油（8月船期）C&F价格1123美元/吨，较上个交易日下调37美元/吨；（10月船期）C&F价格1085美元/吨，下调42美元/吨 [2] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（8月船期）1040美元/吨，与上个交易日持平；（10月船期）1020美元/吨，持平 [2] - 美湾大豆（8月船期）C&F价格452美元/吨，较上个交易日上调2美元/吨；美西大豆（8月船期）C&F价格447美元/吨，上调2美元/吨；巴西大豆（8月船期）C&F价格462美元/吨，上调1美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（8月船期）223美分/蒲式耳，与上个交易日持平；美国西岸（8月船期）196美分/蒲式耳，持平；巴西港口（8月船期）240美分/蒲式耳，上调5美分/蒲式耳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上美国提高关税或损害美国农作物出口需求，美豆产区天气好使CBOT大豆承压，马来西亚6月底棕榈油库存预计下降，马棕油期货逆势走强 [5] - 国内豆油库存回升、需求淡季且进口成本支撑减弱，短期内维持弱势震荡；进口棕榈油到港加快、需求刚需，价格跟随外盘；菜油库存回落及后续进口不确定支撑价格，预计窄幅震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业要闻 - 截至7月6日美国大豆出苗率96%高于前一周，优良率66%与上周和预期持平 [2] - 2025年6月1 - 30日马来西亚棕榈油产量169万吨，环比减少4.69%，5月环比增长3.07% [2] - 美国拟对印尼商品加征32%关税，印尼对美棕榈油出口或减少15% - 20% [2] - 分析师平均预计美国2025/26年度大豆产量为43.34亿蒲式耳，USDA此前6月预估为43.4亿蒲式耳 [2] 基本面数据图表 未提及具体内容 观点及策略 - 国际上美国提高关税影响农作物出口需求，美豆产区天气好使CBOT大豆承压，马来西亚棕榈油库存预计下降、马币贬值，马棕油期货逆势走强 [5] - 国内豆油库存回升、需求淡季、进口成本支撑减弱，维持弱势震荡；进口棕榈油到港加快、需求刚需，价格跟随外盘；菜油库存回落及后续进口不确定，窄幅震荡 [6]