9月30号国际金价一度飙至3899美元/盎司，直接捅破人类四十多年的历史天花板！更吓人的是，今年以来COMEX黄金已经36次打破纪录，平均十来天就刷 新一次新高，堪称"疯癫模式"全开。 今年金价涨超40%，两年近乎翻倍，把股票、基金、银行存款甩得连尾灯都看不见。 多少股民基民"操作猛如虎"，年底一看收益，还不如楼下菜市场卖黄金的大妈赚得多。 现在全网都在问：金价都涨上天了，还能追吗？手里有金的该抛吗？这波疯涨背后，藏着全球市场的三大预警信号，看懂才算真的懂理财。 当所有人盯着3800美元的高价惊呼时，很少有人注意到一个关键变化：全球央行的黄金储备自1996年以来首次超过美国国债储备。 这可不是小事——相当于全球金融大佬集体对美元说"不"。 从2020年9月开始，各国央行就开启了"买金狂潮"，2022年购金速度直接翻两倍，每年要买上千吨。这是什么概念？ 中国作为全球最大产金国，去年全年才产三百多吨，央行一年能买走三个中国的产量。 最新数据更惊人：中国央行已经连续10个月增持黄金，8月末储备量达7402万盎司；2025年二季度全球央行又新增166吨储备，即便增速放缓仍在高位。 各国心里都有数，悄悄把美债换成黄金— ...

行业整体表现 - 美国工业经济在9月份连续第七个月出现收缩 [1] 公司经营挑战 - 公司面临高关税、价格上涨和需求疲软等经营困境 [1]

先说眼前这波"小涨"，不用记那些精确到小数点的数字，简单讲就是周二盘面没大波动：道指往上挪了80多点，标普涨了0.4%，纳指也飘了0.3%，看着都 是小碎步，但架不住9月整月发力——道指涨了1.87%，纳指直接飙到5.61%，硬是把"连涨"的势头续到了五六个月。可咱们做中长线的，不能光看数字堆出 来的漂亮，就像逛菜市场，人挤人的热闹劲儿底下，得留神脚边有没有没扫干净的"香蕉皮"。 凌晨刷到美股收高的新闻，估计不少朋友第一眼就盯着"道指标普连涨五个月"乐，觉得这市场势头挺稳。但我蹲在屏幕前翻完细节，做了20年财经记者的直 觉就冒出来了——热闹背后，"政府停摆"这四个字才是真该攥在手里琢磨的，今天就跟大伙儿掏心窝子扒透这事儿。 现在这"香蕉皮"，就是眼看要炸的政府停摆。以前大家都觉得这事儿跟股市隔着一层，停就停了，过两天就好，但这次不一样——华尔街早就绷着弦呢：担 心劳动力市场慢慢冷下来，怕估值太高的股票撑不住，连"滞胀"的苗头都在盯着。这会儿政府要是真停摆，最要命的是数据断了档。美国劳工部都明说了， 一停摆，劳工统计局就全停，本周五要发的9月非农就业报告直接黄了——这报告可不是随便看看的，美联储下个月开会定利率 ...

贵金属 - 贵金属本周延续强势，COMEX黄金上涨1.89%，COMEX白银上涨6.92% [1][2] - 美国GDP数据强劲导致国债利率提升，金银短暂调整后重拾上涨动能，白银在软着陆交易中跑赢 [1][2] - 长期看好贵金属板块，去美元化进程持续，叠加降息交易下ETF配置资金流入，建议继续超配 [2] 铜 - 印尼自由港将25年第四季度铜产量指引下调至可忽略水平，原预估为20.2万吨，并将26年全年铜产量指引下调35%至27万吨 [2] - 全球电解铜平衡表可能在25年第四季度末或26年第一季度出现逆转，铜价有望上行突破并长期保持在10500美元以上 [2] - 国内消费旺季来临，下游开工率提升有望提振消费情绪，带动铜价上行 [2] 铝 - 本周沪铝下跌0.24%，铝价聚焦金九银十下游消费，广东电解铝下游开工受台风影响导致需求后置 [3] - 国庆假期临近可能推动下游补库，开工率有望回升，需关注假期停工影响 [3] - 美国铝关税影响有限，电解铝行业天花板明确，库存持续去化下价格中枢有望上移 [3] 锂 - 锂价小幅上涨，受节前备货带动，9月供需紧平衡状态使锂价易涨难跌 [3] - 宁德时代枧下窝矿暂未复产，10月价格主要受江西锂矿审批进度影响 [3] - 特朗普政府商谈收购美洲锂业公司股权，锂矿战略资源属性受重视，碳酸锂供需将持续边际改善 [3] 铀 - 铀价大幅上涨至83美元/磅，主因SPUT基金持续入场采购，截至9月19日持仓较6月初增加450万磅（约1731吨铀） [4] - 随着美联储持续降息，SPUT基金购买行为将维持较长时间，欧洲夏休结束后长贸交易活跃，四季度为采购旺季 [4] - 下游核电业主或陆续进场采购，看好铀价下半年持续上行 [4] 钴 - 刚果金出口禁令落地后，钴价大幅上涨，硫酸钴/四氧化三钴/氯化钴/电解钴周涨幅分别为9.36%/9.71%/12.99%/12.73% [4] - 电解钴价格上涨过快导致下游成本传导困难，市场实际成交有限，电解钴反融钴盐窗口即将打开 [4] - 中国未来钴原料将长期偏紧，中间品价格预计缓慢上行 [4] 投资建议 - 建议关注盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等公司 [6]

前言 谈及九月宏观经济，一个直观现象值得关注，大洋彼岸的美国降息落地，而目的就是调控自己国内的经 济。 那美国降息之后，究竟对宏观经济有着怎样的变化？全球的经济在未来会有怎样的变化？ 美国是全球第一大经济国家，现在却出现了严重的经济危机，这听起来多么讽刺。 而同时西边的欧洲债券风波频发，为全球经济增添多重不确定性。 美联储降息 九月全球经济一大焦点便是美国开启本年度首次降息，但此次降息伴随"路径迷雾"。 美国处于"通胀回升、经济降温"的滞胀环境，持续降息合理性存疑；且美联储内部派系分化加剧，降息 决策渐脱离经济基本面，成政治博弈工具。 特朗普与鲍威尔的矛盾尤为突出：特朗普关注经济避衰退、财政控压，当前美国37万亿美元国债年息超 1万亿美元。 若要2026年财政付息后维持2025年水平，赤字率需从5.9%升至6.8%，国会难通过，故其施压美联储降 息，且需降100个基点（1%）以上才能平衡。 鲍威尔则需兼顾经济平稳，滞胀下贸然降息或加剧通胀，且缩表未停，长端利率下行空间受限。 从美联储点阵图看，年内11月、12月再各降一次息（合计75个基点）概率最高，但路径存不确定性，若 就业数据反弹，降息预期或终结。 更值得 ...

文章核心观点 - 美联储降息等货币政策转向可能缓解购房的借贷压力 从而改变年轻一代对购房的悲观预期 并为房地产市场及相关投资带来潜在机会 [1][3][4] 年轻一代的购房态度 - 调查显示21%的Z世代受访者认为未来五年发生第三次世界大战的可能性高于他们购买房屋的可能性 [2] - 近相同比例的受访者认为在未来五年内他们更可能中彩票或变得无家可归 [2] 货币政策与宏观经济 - 美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25% 为去年12月以来的首次降息 并暗示可能进一步放宽政策 [3] - 鸽派货币政策有助于减轻借贷负担 这可能吸引此前持观望态度的潜在购房者 [4] - 9月第三周首次申请失业救济人数减少14,000人至218,000人 低于预估的235,000人 显示劳动力市场状况可能好于预期 [6] - 经济学家警告存在滞胀风险 尽管融资压力缓解 但通胀仍居高不下且劳动力市场曾出现负面调整 [5] 房地产行业投资工具 - Direxion提供超杠杆交易所交易基金Direxion Daily Homebuilders & Supplies Bull 3X Shares 代码NAIL 该基金追踪300%的道琼斯美国精选住宅建筑指数表现 [7] - NAIL ETF为投机者提供便利 其每个单位都内置了极端杠杆 买卖方式类似其他公开交易证券 避免了期权市场的复杂性 [8] - Direxion ETF是基于借记的交易 买方预先支付借记以获取基金单位 若发生市场损失 亏损仅限于交易的总本金 [9] - 超杠杆基金比追踪标普500等基准指数的非杠杆基金波动性大得多 且仅设计为日内持有 持有时间过长会因每日复利效应导致头寸衰减 [10] NAIL ETF市场表现 - 年初至今NAIL ETF市值损失约14% 但在过去六个月内上涨了17% 显示出潜在上行空间 [11] - 该基金目前处于50日移动平均线和200日移动平均线之间的不寻常位置 [11] - 上半年整体成交量相对平淡 夏季月份收购活动开始增加 近期购买量随市值下滑而下降 但整体水平仍高于上半年 [11]

黄金价格表现 - 截至上周五伦敦现货黄金报收3,758.78美元/盎司，上周累计上涨74.13美元/盎司，涨幅2.01% [1] - 上周金价突破上行并创新高，最高至3,791.08美元/盎司，最低下探至3,683.28美元/盎司 [1] 短期驱动因素 - 美联储首次降息已落地，尽管官员表态出现分歧但整体偏鸽，后续降息预期仍然存在 [1][5] - 近期地缘政治风险扩大，俄罗斯和北约、以色列和中东相关冲突加剧 [5] - 美国政府短期面临停摆风险，10月1日资金耗尽，若关门平均一周对当季GDP拖累约0.1pp [4][5] 中长期支撑逻辑 - 美联储开启降息周期、海外宏观政策不确定性加剧、全球“去美元化”趋势对金价构成利好 [1][5][7] - 货币超发及财政赤字货币化背景下美元信用体系受挑战，黄金作为安全资产需求持续提升 [7] - 全球“去美元化”趋势使黄金有望成为新一轮定价锚，央行购金趋势持续，中国央行8月末黄金储备7,402万盎司，环比增6万盎司，为连续第十个月增持 [7] 美国经济数据与政策 - 9月美国Markit制造业PMI初值52，服务业PMI53.9，综合PMI53.6位于偏高水平 [2] - 美国二季度GDP第二次修正值上修至3.8%，消费上修至2.5%，投资上修至4.4% [2] - 8月核心PCE通胀环比0.2%，同比维持在2.9% [2] - 亚特兰大联储GDPNow指示美国三季度GDP增速为3.9%，实际个人消费季比折年增速Nowcast升至3.4% [3] - 周度首申人数降至21.8万人，续申人数降至192.6万人，就业市场未大规模裁员 [3] 特朗普政策影响 - 特朗普激进的关税政策放大美国经济“滞胀”风险，政策反复加剧市场不确定性，对金价有支撑 [6] - 特朗普“逆全球化”关税政策主张可能促进央行购金趋势 [6] - 特朗普签署稳定币GENIUS法案，若稳定币发展出现信用风险可能推高风险溢价对黄金构成利好 [6]

金价表现与短期驱动因素 - 截至上周五伦敦现货黄金报收3,758.78美元/盎司，上周累计上涨74.13美元/盎司，涨幅2.01%，金价最高上行至3,791.08美元/盎司 [1] - 短期驱动因素包括美联储首次降息已落地、地缘政治风险扩大以及美国政府短期面临停摆风险 [1][5] - 美联储官员表态出现分歧但整体偏鸽，后续降息预期仍然存在 [1][3] 美国经济数据与政策动态 - 美国二季度GDP第二次修正值进一步上修0.5个百分点至3.8%，消费上修0.9个百分点至2.5%，投资上修1.1个百分点至4.4% [2] - 9月美国Markit制造业PMI初值降至52，服务业PMI为53.9，综合PMI初值为53.6，8月核心PCE通胀环比0.2%，同比维持在2.9% [2] - 美联储官员表态分化，新任理事米兰呼吁年内再降息125个基点，而部分行长表示不支持进一步降息 [3] - 亚特兰大联储GDPNow指示美国三季度GDP增速为3.9%，周度首申人数降至21.8万人 [3] 美国政府停摆风险 - 美国联邦政府当前财年资金将于9月30日耗尽，若10月1日前未通过拨款法案或短期融资法案，政府将关门 [4] - 高盛指出避免关门的最后机会在9月29日参议院复会后，据估算政府平均关门一周对当季GDP的拖累约为0.1个百分点 [4] 黄金中长期支撑因素 - 中长期支撑因素包括美联储开启降息周期、海外宏观政策不确定性加剧以及全球“去美元化”趋势 [1][5][7] - 特朗普的关税政策可能放大美国经济“滞胀”风险，其“逆全球化”主张可能会促进央行购金趋势 [6] - 货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，全球地缘动荡推动资产储备多元化 [7] - 中国央行8月末黄金储备7,402万盎司，环比增加6万盎司，为连续第十个月增持 [7] 稳定币政策对黄金的潜在影响 - 特朗普签署稳定币GENIUS法案，合法化稳定币并要求发行方100%储备美元或短期美债 [6] - 若稳定币发展支撑美元信用，可能对黄金利空；若出现信用风险则可能推高风险溢价，对黄金构成利好 [6] 近期需关注的经济数据 - 关注本周美国9月失业率、美国9月非农就业报告 [1] - 关注本周美国8月PCE、核心PCE物价指数同比及环比 [7]

黄金价格驱动因素 - 黄金长期趋势取决于美元信用弱化和美国通胀长期高于2%目标水平 [1] - 滞胀环境理论上为黄金上涨提供有利条件，而过热和衰退阶段对金价影响偏中性 [1] - 黄金短期价格受美联储及欧央行货币政策预期边际变化、地缘政治等事件驱动影响较大 [1] - 中长期来看，美国经济走弱及全球货币体系“去美元化”进程对金价构成支撑 [1] 投资布局建议与工具 - 投资者可通过黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）布局黄金相关机会 [1] - 若金价在短期出现调整，可以考虑逢低布局 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰黄金ETF联接A（000218）和国泰黄金ETF联接C（004253） [1]

音频由扣子空间生成 学院派经济学家们压倒性地希望美联储理事沃勒能接替鲍威尔，明年担任美联储主席，但很少有人认为 他会得到这份工作。 在芝加哥大学布斯商学院克拉克全球市场中心进行的一项民意调查中，82%的受访经济学家选择沃勒作 为他们最希望成为这个世界最重要央行行长的人选。然而，只有五分之一的受访学者认为他会在2026年 接替鲍威尔。相反，44名受访者中，有39%的人认为白宫国家经济委员会主席哈塞特最有可能执掌美联 储。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 上个月，特朗普试图以抵押贷款欺诈的指控解雇美联储理事库克，后者已否认这些指控，并正在法庭上 对这位美国总统的举动作出抗争，这势将成为确立货币政策制定与行政部门之间分离程度有多强的里程 碑式案件。 美国财政部长贝森特目前正在为新任美联储主席进行第一轮面试，并于上周五面试了长名单上的11名候 选人之一——马克·萨默林（Marc Sumerlin）。第一轮面试过程预计将在未来两周内结束。 贝森特也曾是下任美联储主席的热门人选，直到特朗普暗示他希望这位前对冲基金经理留任财政部，贝 森特表示，他希望下一任美联储主席能重新思考美联储的治理并缩减其因量化宽松操作而膨胀的 ...