报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 SP主力合约情况 - 2025年7月1日SP主力合约收盘价为5026.00，折美元价612.39，较上一日跌0.75039%，山东银星基差924，江浙沪银星基差964 [3] 不同产地品牌纸浆价格及利润情况 - 以13%增值税和7.16汇率计算，加拿大金狮CFR港口美元价780，山东地区人民币价6600，进口利润219.18；加拿大雄狮CFR港口美元价730，山东地区人民币价5600，进口利润 - 366.28；智利银星CFR信用证90天港口美元价740，山东地区人民币价5950，进口利润 - 107.19 [4] 纸浆及纸品价格变化情况 - 2025年6月25日至7月1日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化；文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格均无变化 [4] 纸品利润率变化情况 - 2025年6月26日至7月1日双胶利润率从9.5184%升至9.8350%，变化0.0758；双铜利润率从24.1308%升至24.4042%，变化0.0771；白卡利润率从 - 9.4252%升至 - 8.9820%，变化0.2755；生活利润率从9.6861%升至10.2591%，变化0.2674 [4] 不同纸浆价差情况 - 2025年7月1日针叶阔叶价差1940.00，针叶本色价差550，针叶化机价差2225，针叶废纸价差4374 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货合约当日小幅反弹但依然偏弱，需求处于传统淡季，下游纸张生产企业库存累积，采购意愿低迷，供应进口量高位震荡且价格下探，整体利空，阔叶浆供应过剩严峻，预计8月中旬需求旺季开启，企业7月后或大规模备货，国内针叶浆和阔叶浆价格面临下行压力，期货难持续上涨但底部空间有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格区间预测 - 纸浆月度价格区间预测为4900 - 5400元/吨，当前20日滚动波动率为24.32%，波动率历史百分位（3年）为79.5% [2] 纸浆套保策略 - 库存管理方面，针叶浆库存高位担心价格下跌，现货敞口为多，推荐做空sp2509纸浆期货锁定利润弥补成本，套保比例25%，建议入场区间5200 - 5300元/吨 [2] - 采购管理方面，造纸生产企业库存偏低希望按需采购，现货敞口为空，推荐买入sp2509纸浆期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间4900 - 5100元/吨 [2] 利多解读 - 利多因素为美元汇率大幅走强和宏观政策发力 [4] 利空解读 - 利空因素为海外报价持续下跌 [5] 纸浆报价相关 - 期货合约SP2507最新价格5090元/吨，较一周前跌0.66%；SP2509最新价格5066元/吨，较一周前跌3.6%；SP2511最新价格5076元/吨，较一周前持平 [5] - CFR报价针叶浆最新价格870美元/吨，较一周前跌3.33%；阔叶浆最新价格800美元/吨，较一周前跌2.44% [5] - 国内现货价针叶浆多个品种价格均有下跌，阔叶浆部分品种价格跌1.22%，化机浆跌1.22%，本色浆跌5% [5][7] - 国内成品纸均价铜版纸持平，白卡纸涨1.15%，生活用纸跌0.84%，胶版纸跌1.72% [7]

6月20日，上期所发布公告称，为维护漂白硫酸盐针叶木浆期货市场平稳运行，经研究决定，自公告发 布之日起，漂白硫酸盐针叶木浆期货品牌 "Bratsk" 牌交割品暂停入库，漂白硫酸盐针叶木浆厂库不得再 交付 "Bratsk" 牌交割品。 受此消息影响，6月20日夜盘纸浆2601合约跳空高开，涨幅超过5%；主力2509合约一度触及5400关口， 涨幅逾4%，创逾两个月新高，但随后震荡下行，截至午盘收盘，主力2509合约涨幅收窄至1.66%，报收 5278元/吨。 宏观方面，中东局势升级，给全球经济增长蒙上阴影，利空纸浆需求。产业方面，上周五下午收盘后上 期所发文暂停布针交割品入库。目前布针现货价格在5250元/吨，暂停入库后，可交割品有乌针（现货 价格5450元/吨）、月亮牌漂针浆（现货价格5650元/吨）。上期所暂停布针入库后，新仓单注册的成本 提高至少200元/吨。考虑之前已经注册的布针仓单的最长有效期在明年12月，旧仓单对盘面有一定的压 制作用。预计纸浆SP2509在5000-5500区间震荡运行。 大地期货：盘面交易偏过度，高点给出，适合09单边逢高空 短期内，由于已注册仓单不受影响，且俄针进口回落至低位， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆短期内缺乏明确驱动因素，建议7 - 9反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年6月18日期货价格方面，SP2601为5234，日环比0.11%，周环比 - 0.68%；SP2507为5240，日环比0.38%，周环比 - 1.98%；SP2509为5228，日环比0.27%，周环比 - 0.61% [1] - 2025年6月18日现货价方面，针叶浆银星6050，日环比0.00%，周环比 - 1.63%；针织我针5250，日环比0.00%，周环比 - 1.87%；阔叶浆金鱼4100，日环比0.00%，周环比 - 0.49% [1] - 外盘报价方面，智利银星740美元，智利明星560美元，智利金星620美元，均与上期持平；进口成本方面，智利银星6046，智利明星4587，智利金星5073，也均与上期持平 [1] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年4月往中国纸浆发运量1353，较2025年3月的1955下降30.80%；阔叶浆119.9，较2025年3月的147下降18.44% [1] - 库存方面，2025年6月12日交割库库存25.50万吨，较之前有一定变化；2025年3月纸浆港口库存有波动，2025年6月12日中国纸浆主流港口样本库存量218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3% [1] - 需求方面，文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函但落实情况较差，下游纸厂刚需采购，主要成品纸产量保持稳定，如生活用纸2025年6月12日产量28.00万吨，有一定波动 [1] 纸浆估值数据 - 2025年6月18日，银星基差810，分位数水平0.958；阔叶浆金鱼基差 - 487，分位数水平0.204；俄针基差10，分位数水平0.729；阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.204 [1] 总结 - 供给端，智利Arauco公司6月针叶浆银星外盘价持平，阔叶6月无数量供应预计7月部分恢复，本色浆金星外盘价持平；2025年4月M20针张发运至中国出货量同比 - 2.9%，阔叶浆发运至中国出货量同比 + 26.7% [1] - 需求端，文化用纸和白卡纸厂商涨价函落实差，下游纸厂刚需采购，主要成品纸产量稳定 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆短期内缺乏明确驱动因素，建议7 - 9反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年6月17日，针叶浆银星周环比 - 1.02%，日环比 - 0.82%；SP2601价格5228，月环比 - 0.15%，上期价格6050，日环比 - 1.63%；SP2507价格5242，月环比0.42%，上期价格5250，日环比 - 0.94%，月环比 - 1.87%；阔叶浆金鱼月环比 - 0.34%，日环比 - 1.32%，上期价格4100，日环比 - 0.49%，本期价格5214，月环比0.00% [1] - 智利银星外盘报价740美元，月环比0.00%；智利明星进口成本560美元，月环比0.00%；智利金星外盘报价620美元，月环比0.00%，进口成本5073美元，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月针叶浆进口量79.8万吨，月环比 - 5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，月环比 - 18.44% [1] - 2025年4月往中国纸浆发运量1955，月环比 - 30.80% [1] - 阔叶浆国产量2025年6月12日为20.7万吨，化机浆为20.29万吨 [1] 库存 - 2025年6月12日纸浆港口库存218.5万吨，交割库库存27.00万吨 [1] 需求 - 双胶纸2025年6月12日产量20.10万吨，铜版纸产量7.40万吨，生活用纸产量27.70万吨，白卡纸产量29.00万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年6月17日，针叶浆银星分位数水平0.958，俄针基差分位数水平0.726，银星基差808；阔叶浆金鱼分位数水平0.204，进口利润 - 487 [1] 各端情况 供给端 - 智利Arauco公司2025年6月针叶浆银星面价740美元/吨持平，阔叶6月无数量供应，预计7月部分恢复供应且数量有限，本色浆金星面价620美元/吨持平 [1] - 2025年4月M20针叶浆发运至中国出货量同比 - 2.9%，阔叶浆发运至中国出货量同比 + 26.7% [1] 需求端 - 文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函但落实情况差，下游纸厂刚需采购，主要成品纸产量保持稳定 [1] 库存端 - 截至2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，本周期呈小幅累库走势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆短期内缺乏明确驱动因素，建议7 - 9反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年6月16日，SP2601为5236，日环比0.65%，周环比 - 1.13%；SP2507为5242，日环比 - 0.49%，周环比 - 1.95%；SP2509为5232，日环比0.65%，周环比 - 1.10% [1] - 现货价方面，针叶浆银星6100，日环比0.00%，周环比 - 0.81%；针叶浆俄针5300，日环比0.00%，周环比 - 0.93%；阔叶浆金鱼4100，日环比0.00%，周环比 - 0.49% [1] - 外盘报价方面，智利银星740美元，智利明星560美元，智利金星620美元，月环比均为0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星6046，智利明星4587，智利金星5073，月环比均为0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月，针叶浆进口量75.8万吨，较3月的79.8万吨下降5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，较3月的147万吨下降18.44% [1] - 2025年4月往中国纸浆发运量1353，较3月的1955下降30.80% [1] - 国产量方面，阔叶浆2025年6月12日为21万吨；化机浆为19.7万吨 [1] 库存 - 纸浆港口库存2025年6月12日为218.5万吨 [1] - 交割库库存2025年6月12日为25.50万吨 [1] 需求 - 成品纸产量方面，双胶纸2025年6月12日为20.10万吨；铜版纸为7.61万吨；生活用纸为28.00万吨；白卡纸为30.10万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年6月16日，俄针基差分位数水平为0.818；银星基差分位数水平为0.972 [1] - 2025年6月16日，针叶浆银星进口利润分位数水平为0.712；阔叶浆金鱼进口利润分位数水平为0.204 [1] 总结 - 供给端，智利Arauco公司2025年6月针叶浆银星面价740美元/吨持平，阔叶6月无数量供应预计7月部分恢复且数量有限，本色浆金星面价620美元/吨持平；2025年4月M20针叶浆发运至中国出货量同比 - 2.9%，阔叶浆发运至中国出货量同比 + 26.7% [1] - 需求端，文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函但落实情况差，下游纸厂刚需采购，主要成品纸产量保持稳定 [1] - 库存端，截止2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，呈小幅累库走势 [1]

纸浆期货市场表现 - 纸浆期货主力合约收于5242元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持7980手 [1] - 纸浆期货周内开盘报5282元/吨，最高触及5424元/吨，最低下探至5230元/吨，周度涨跌幅达-0.79% [1] 市场供需动态 - 智利Arauco公布6月报价，银星740美元/吨，金星620美元/吨，较上期报价持平 [2] - 芬林芬宝凯米工厂年度停机维护将于2025年5月28日开始，为期五周，影响年产能针叶浆102万吨、阔叶浆30万吨、本色浆18万吨 [2] - 中国纸浆主流港口样本库存量218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3% [2] 机构观点 - 纸浆现货市场交投情绪略有改善，但巴西高发运压制市场情绪，供应高压未解，下游需求端疲软问题仍存 [3] - 2025年5月我国进口纸浆301.6万吨，1-5月累计进口量同比增加2%，下游纸厂采买原料积极性不足，观望心态浓郁 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对纸浆市场进行每日观察，涵盖市场情况、重要资讯、逻辑分析和交易策略等方面，分析纸浆期货和现货价格走势、行业动态及相关数据变化，为投资者提供参考 [1][5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 期货市场多呈弱势或小幅震荡，SP主力合约价格有波动 [1][5][8] - 进口针叶浆价格有调整，阔叶浆市场需求和成交情况不一，本色浆和化机浆市场供需多为两弱 [1][5][8] 重要资讯 - 多家纸业公司有项目动态，如山东博汇纸业、恒安（中国）纸业等有产能建设或调整计划 [15][144] - 部分公司有业绩情况披露，如中顺洁柔、玖龙纸业等 [32][130] - 行业面临政策和市场变化，如美国关税政策、快递包装绿色化政策等 [91][155] 逻辑分析 - 库存方面，上期所SP合约库存和国内纸浆社会库存有去库或累库情况 [16][25][109] - 部分国家和地区的造纸业相关数据有变化，如欧洲针叶浆消费量、国内造纸业PPI等 [6][77][114] 交易策略 - 单边交易策略有观望、多单持有、少量试多、择机试空等 [2][6][9] - 套利交易策略多为观望，部分有减持观望等操作 [9][22][69]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 9 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价和收盘价均为 5224 元/吨，涨幅 0.00% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5280 - 6750 元/吨，低端价格持平，山东银星报价 6150 - 6170 元/吨 [7] - 智利 Arauco 6 月报价，银星 740 美元/吨，金星 620 美元/吨，与上期持平 [7] - 世界 20 主要产浆国 4 月针叶浆发运量同比降 7.2%，1 - 4 月累计同比升 1.4% [7] - 4 月我国纸浆进口量 289 万吨，环比降 11.1%，同比降 10.2% [7] - 截至 2025 年 6 月 5 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比降 2.6% [7] - 下游市场改善盈利诉求明确，但终端订单跟进有限，原料采购心态谨慎 [7] - 整体基本面变化有限，纸浆维持低位区间震荡调整 [7] 行业要闻 - 6 月 6 日消息，太阳纸业山东基地颜店新材料产业园年产 3.7 万吨特种纸基新材料项目暨 PM46 成功投产 [8] - PM46 项目助力太阳纸业在特种纸赛道实现新突破，塑造高质量发展新优势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纸浆期货资金博弈激烈,建议空仓观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年5月30日,期货价格SP2601为5308,周环比-0.86%,月环比-0.15%;SP2507为5414,周环比-1.42%,月环比-0.92%;SP2509为5294,周环比-1.16%,月环比-0.82% [1] - 2025年5月30日,现货价针叶浆银星6200,周环比0.00%,月环比-0.80%;针叶浆俄针5400,周环比0.00%,月环比-0.92%;阔叶浆金鱼4150,周环比0.00%,月环比-1.19% [1] - 2025年5月外盘报价智利银星740美元,较上期770美元-3.90%;智利明星560美元,较上期630美元-11.11%;智利金星620美元,较上期650美元-4.62% [1] - 2025年5月进口成本智利银星6046元,较上期6289元-3.87%;智利明星4587元,较上期5154元-11.00%;智利金星5073元,较上期5316元-4.57% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月针叶浆进口量75.8万吨,较3月79.8万吨-5.01%;阔叶浆进口量119.9万吨,较3月147万吨-18.44% [1] - 2025年3月往中国纸浆发运量1813万吨,较2月1502万吨+20.70% [1] - 2025年5月29日阔叶浆国产量19.9万吨;化机浆国产量20.1万吨 [1] 库存 - 2025年5月29日纸浆港口库存216.1万吨;交割库库存25.20万吨 [1] 需求 - 2025年5月29日双胶纸成品纸产量20.10万吨;铜版纸7.70万吨;生活用纸27.50万吨;白卡纸28.70万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年5月30日俄针基差分位数水平0.671;银星基差分位数水平0.959 [1] - 2025年5月30日针叶浆银星进口利润分位数水平0.808;阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.218 [1] 总结 供给端 - 智利Arauco公司公布2025年5月木浆外盘,针叶浆银星740美元/吨,下降30美元/吨,阔叶浆明星5、6月无供应,预计7月部分恢复 [1] - 2025年4月针叶浆发运至中国出货量同比-2.9%;阔叶浆发运至中国出货量同比+26.7% [1] 需求端 - 文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函,落实情况较差;下游纸厂刚需采购,白卡纸产量略有上涨,其余纸种产量平稳 [1] 库存端 - 截止2025年5月29日,中国纸浆主流港口样本库存量216.1万吨,较上期累库0.4万吨,环比上涨0.2%,呈小幅累库走势 [1] 持仓方面 - 2025年纸浆期货2507合约大幅增仓上行,仓单下降;07合约即将限仓,多空博弈就交割逻辑博弈激烈 [1]