多国央行启动加息 中国银行研究院研究员梁斯表示，近期外部环境变化导致我国金融市场出现一定波动，但我国作为经济 大国货币政策操作坚持"以我为主"，重点服务国内经济发展大局。但对外部货币条件变化可能引发的风 险需及时关注，必要时积极运用货币政策工具引导市场预期，确保我国金融市场稳健运行。 "接下来监管层将会密切关注国内经济走势以及汇市和跨境资金流向，决定具体措施出台的时机和力 度。但从根本上说，不必高估美联储加快政策收紧步伐可能对国内货币政策形成的掣肘。"王青说。 我国货币政策立足"稳"相机"动" 当地时间5月4日，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率50个基点，同时宣布6月1日开始缩表。为 应对高通胀，多国央行最近启动加息，英格兰银行5日宣布加息25个基点。接受《经济参考报》记者采 访的多位业内人士表示，全球金融环境收紧不会从根本上影响国内货币政策走向。综合考虑内外部因 素，我国稳健货币政策持续发力的基调将持续强化，一方面，结构性货币工具将发挥更大作用，另一方 面，降准降息空间也有望再次打开。 多国央行加息应对通胀 美国联邦储备委员会日前如期宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间 ...

货币政策执行情况 - 货币政策主动应对靠前发力 增强前瞻性精准性自主性 金融服务实体经济质效不断提升 [1] - 稳健货币政策加大对实体经济支持力度 坚持不搞大水漫灌 发挥货币政策工具总量和结构双重功能 [1] 经济发展基本面 - 经济体量大回旋余地广 具有强大韧性和活力 超大规模市场长期向好基本面不变 [1] - 完全有能力有条件战胜困难挑战 实现经济持续健康发展 [1] 政策方向与目标 - 坚持稳字当头稳中求进 支持稳增长稳就业稳物价 稳定宏观经济大盘 [1] - 深化供给侧结构性改革 建设现代中央银行制度 健全现代货币政策框架 [1] 结构性政策工具运用 - 结构性货币政策工具积极做加法 引导金融机构合理投放贷款 [2] - 促进金融资源向重点领域薄弱环节和受疫情影响严重企业行业倾斜 [2] - 增加支农支小再贷款额度 用好普惠小微贷款支持工具科技创新再贷款普惠养老专项再贷款 [2] - 抓实碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款运用 [2] 物价与汇率管理 - 密切关注物价走势变化 支持粮食能源生产保供 保持物价总体稳定 [2] - 坚持有管理的浮动汇率制度 加强跨境资金流动宏观审慎管理 [2] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [2] 外部环境应对与风险防控 - 密切关注主要发达经济体货币政策调整 以我为主兼顾内外平衡 [2] - 坚持底线思维增强系统观念 统筹做好重大金融风险防范化解工作 [2] - 坚决守住不发生系统性金融风险底线 [2]

中国人民银行5月9日发布的2022年第一季度中国货币政策执行报告指出，稳健的货币政策坚持不 搞"大水漫灌"，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，保持物价总体稳定，健全市场化利率形成 和传导机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 专家认为，复杂形势下，结构性货币政策工具积极做"加法"将成为货币政策加力的重要体现，可能有更 多领域被纳入专项再贷款支持范围。随着银行负债成本下降，贷款市场报价利率（LPR）下行，并带动 贷款市场利率继续下降的可能性有所上升。降融资成本的效果有所显现。此外，人民币汇率调整压力较 快释放后，保持基本稳定具备一定的支撑。 适时增加支农支小再贷款额度 从实际情况看，报告介绍，工农中建交邮储等国有银行和大部分股份制银行已于4月下旬下调了其1年期 以上期限定期存款和大额存单利率，部分地方法人机构也相应作出下调。根据最新调研数据，4月最后 一周（4月25日至5月1日），全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基 点。 "银行存款利率下降，叠加4月全面降准0.25个百分点等因素，有望推动5月LPR报价下行。"民生银行首 席研究员温彬说。 报告提出，下一阶段，稳 ...

"这笔资金为我们公司的复工复产给了极大帮助，现在对未来的生产也更有信心了，真的非常感谢！"近日，湖州哥伦布物流科技有限公司从湖州银行获 得了600万元贷款，企业财务总监曹辉激动地说。 受疫情影响，专精特新企业湖州哥伦布物流科技有限公司的原材料成本及物流成本极速上涨，且今年正值公司发展壮大的特殊时期，对流动资金需求极 大。"我们在了解企业的需求后，第一时间进行联系上门对接，制定专项融资方案，而且了解到人民银行再贷款政策工具很适合他们，可以为他们申请人民 银行的低成本资金来减轻财务成本"湖州银行南太湖新区支行相关工作人员说。在贷款发放后，湖州银行根据"先发放贷款后申请支小再贷款"的流程，将于 近期向人民银行湖州市中心支行申请该笔支小再贷款。 指导银行机构加大信贷投放。通过建立健全监测通报工作机制，有效督促金融机构加大信贷投放。利用好再贷款再贴现、普惠小微贷款支持工具，积极 推动落实碳减排支持工具、科技创新再贷款、普惠养老专项再贷款等多项结构性货币政策工具，引导银行机构为市场主体积极发放优惠利率贷款。 精准帮扶受困市场主体。制订精准助企"优惠政策包"，梳理5方面、23项政策举措，依托民营企业金融联络员制度，通过开展 ...

会议还指出，深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主 业，支持银行补充资本，共同维护金融市场的稳定发展，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代 金融体系。完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，着力稳定银 行负债成本，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成本。 【纠错】 【责任编辑:任想】 中国人民银行货币政策委员会2022年第二季度（总第97次）例会近日在北京召开。会议指出，要按 照"疫情要防住、经济要稳住、发展要安全"的明确要求，统筹抓好稳就业和稳物价，稳字当头、稳中求 进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功 能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。 会议指出，进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保 持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行 的有利条件下，保持物价水平基本稳定。结构性货币政策工具要积极做好"加法"，精准发力，加大普惠 小微贷款支持力度，支持中小微企 ...

货币政策展望 - LPR存在下调空间 预计央行将继续发挥LPR报价制度对贷款利率的指导作用 并推进存款报价改革调降银行负债成本[2] - 结构性货币政策工具持续加码 今年4月以来4400亿元再贷款工具相继落地 包括2000亿元科技创新再贷款、1000亿元交通物流再贷款、1000亿元煤炭清洁利用再贷款及400亿元普惠养老再贷款[2] - 预计央行可能对各项再贷款工具进行增发 重点支持疫情受困主体 加大对民营企业贷款支持以促进有效融资需求修复[2] - 货币政策将从总量和结构双重发力 降LPR可能成为主要抓手 因对金融市场影响较小且银行负债成本降低创造下调空间 5年期以上LPR下调可能性较大[3] - 货币政策需为经济复苏营造有利环境 落实结构性纾困政策 协同财政政策支持稳就业、稳物价、促内需和防风险[3] 财政政策动向 - 上半年专项债发行规模达34062亿元 已完成下达额度34500亿元的98.7% 其中6月单月发行13724亿元[4] - 专项债发行强调项目收益自求平衡 在经济下行压力下 可能通过增发专项债或提前发行明年额度等方式加码[4] - 专项债资金需尽快落地形成实际工作量 增发或提前发行需经过法定程序和时间 需综合考虑对经济增长的实质性贡献[4] - 专项债发行使用加速 但规模需根据地方政府债务承受能力、项目资金需求和经济社会发展需要综合确定[5] - 财政增量工具可能包括超前安排基建投资、持续推进减税降费 以及通过特别国债等工具缓解财政收支压力[5] 特别国债可能性 - 存在发行特别国债的可能性 因各地防疫支出大幅增加 能源类大宗商品价格高涨推升企业成本 基建投资需要资金支持[6] - 特别国债能将筹措资金运用于基建项目 在地方隐性债务监管趋严背景下成为稳经济的重要抓手[6] - 特别国债属于财政扩张非常规措施 需在潜在经济增长率未充分实现前提下使用 当前应慎用以防止大规模财政政策的负面冲击[6]

货币政策工具运用 - 下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 释放约1万亿元长期流动性 [1] - 连续4个月超额续做中期借贷便利(MLF) 搭配买断式逆回购补充中期流动性 [1] - 灵活开展公开市场逆回购操作 熨平短期流动性波动 [1] 流动性及融资环境 - 5月社会融资规模 M2和人民币贷款增速明显高于名义GDP增速 [1] - 企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 同比下降50个基点 [3] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 同比下降55个基点 [3] 价格型政策工具 - 下调政策利率0.1个百分点 带动LPR同步下行0.1个百分点 [3] - 下调结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率 拓宽利率下调覆盖范围 [3] - 利率市场化改革持续深入 存款利率联动调整机制作用增强 [3] 结构性政策工具 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [1][6] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元 科技创新再贷款额度3000亿元 [6] - 优化两项支持资本市场的货币政策工具 在上海试点结构性工具创新 [6] 下半年政策展望 - 预计维持适度宽松取向 存在1-2次降息可能 幅度20-30个基点 [4] - 可能推出新型政策性金融工具 额度5000-10000亿元 以股权投资形式支持科技创新和外贸 [7] - 结构性工具将继续聚焦科技 消费 外贸 楼市 股市领域 [6]

■ 编者按 当前我国经济保持稳进态势。面对复杂严峻的外部环境和风险挑战，宏观政策将持续发力、适时加力。 本报今起推出"宏观政策瞭望"栏目，跟踪政策新进展，剖析政策新动向，展望经济新变化。 ● 本报记者 彭扬 8月5日发布的《关于金融支持新型工业化的指导意见》提出，发挥结构性货币政策工具激励作用。面对 严峻复杂的国内外经济环境，如何落实落细适度宽松的货币政策，结构性货币政策工具将在哪些领域重 点发力，备受投资者关注。 突出主线 精准滴灌 结构性工具是货币政策精准支持特定经济领域和薄弱环节的重要手段。在7月中旬国新办举行的新闻发 布会上，人民银行副行长邹澜表示，下一步，结构性货币政策工具将继续坚持"聚焦重点、合理适度、 有进有退"的原则，突出支持科技创新、提振消费等主线。 创设服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款和支农支小再贷款额度各3000亿元，下调 支农支小再贷款和各个专项结构性货币政策工具利率0.25个百分点……围绕支持重大战略、重点领域和 薄弱环节，人民银行在运用结构性货币政策工具方面动作颇多。 政策效果如何？数据给出答案：截至2025年5月末，银行和企业签订的科技创新和技术改造贷款金额达 ...

■ 编者按 当前我国经济保持稳进态势。面对复杂严峻的外部环境和风险挑战，宏观政策将持续发力、适时加力。 本报今起推出"宏观政策瞭望"栏目，跟踪政策新进展，剖析政策新动向，展望经济新变化。 ● 本报记者 彭扬 8月5日发布的《关于金融支持新型工业化的指导意见》提出，发挥结构性货币政策工具激励作用。面对 严峻复杂的国内外经济环境，如何落实落细适度宽松的货币政策，结构性货币政策工具将在哪些领域重 点发力，备受投资者关注。 突出主线 精准滴灌 结构性工具是货币政策精准支持特定经济领域和薄弱环节的重要手段。在7月中旬国新办举行的新闻发 布会上，人民银行副行长邹澜表示，下一步，结构性货币政策工具将继续坚持"聚焦重点、合理适度、 有进有退"的原则，突出支持科技创新、提振消费等主线。 创设服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款和支农支小再贷款额度各3000亿元，下调 支农支小再贷款和各个专项结构性货币政策工具利率0.25个百分点……围绕支持重大战略、重点领域和 薄弱环节，人民银行在运用结构性货币政策工具方面动作颇多。 政策效果如何？数据给出答案：截至2025年5月末，银行和企业签订的科技创新和技术改造贷款金额达 ...

结构性货币政策工具发力方向 - 结构性货币政策工具聚焦支持科技创新、提振消费等主线，坚持"聚焦重点、合理适度、有进有退"原则 [1] - 创设服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款及支农支小再贷款额度各3000亿元 [1] - 下调支农支小再贷款和专项结构性工具利率0.25个百分点 [1] 政策实施效果 - 截至2025年5月末，科技创新和技术改造贷款金额达1.7万亿元，较2024年末增长1.9倍 [2] - 发放贷款余额6140亿元，累计支持1.5万家科技型中小企业首贷，为3983个设备更新项目提供资金 [2] - 1-6月新发放企业贷款加权平均利率3.3%，同比下降45个基点；个人住房贷款利率3.1%，同比下降60个基点 [2][3] 货币政策传导机制优化 - 强化利率政策执行和监督，改善利率传导效能，包括优化MPA考核体系及加强中小银行利率管理 [3] - 重点降低抵押担保费、中介服务费等非利息成本，9省份试点明示企业贷款综合融资成本 [3] - 预计试点范围将进一步扩大以推动社会综合融资成本下降 [3] 流动性管理措施 - 下调存款准备金率0.5个百分点释放1万亿元长期流动性，连续5个月超额续做MLF [3][4] - 下半年MLF有望保持加量续做，公开市场可能恢复国债净买入以注入长期流动性 [5] - 货币政策将保持适度宽松基调，匹配经济增长与价格目标，对冲外部环境波动 [4][5]