日本能源和金属矿物资源机构（JOGMEC）煤炭开发部策划课的调查员大竹正巳认为："价格下跌的背 景是曾支撑市场的中国减少进口"。 自2022年乌克兰危机以来，中国更加重视能源安全，优先确保供应能力。例如增加国内煤炭产量和放宽 进口煤炭数量限制。结果2024年中国国内煤炭产量达到47.6亿吨，占到全球总量的5成以上，进口量也 达到5.4亿吨，超过全球需求的3分之1，均创出历史新高。然而与预期相反，由于经济持续放缓加上暖 冬，煤炭需求受到抑制，中国国内库存增加。加上中国国内生产充足，煤炭进口下降导致国际市场行情 恶化。 在燃煤火力发电厂卸载进口煤炭的运煤船（广岛县竹原市） 动力煤的国际价格正在急跌。有专家指出，"曾支撑市场的中国减少进口"。但长期期货市场已出现价格 高涨的迹象。在全球脱碳趋势下，金融机构撤资导致新煤矿开发变得困难。市场担忧未来供应急剧减 少…… 在脱碳潮流下，煤炭作为无法产生经济价值的搁浅资产（Stranded Assets）而一直被回避。在眼下电力 需求急剧增加的背景下，出现了重新评估煤炭价值的趋势。本文探讨了煤炭的未来。 作为发电燃料使用的煤炭（动力煤）的国际价格正在急跌。作为日本主要使用的指 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.82亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA为1.3亿美元，同比增长13%，调整后每股收益为0.91美元，同比增长20% [23][24] - 调整后有效税率为18.3%，全年预计仅略高于2024年 [24][25] - 第一季度自由现金流为1700万美元，全年预计为2.65 - 2.85亿美元 [26] - 第一季度资本支出为3300万美元，占销售额的4.9%，全年预计占比为5 - 6% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 政府业务 - 第一季度营收增长14%，调整后EBITDA增长17%，调整后EBITDA利润率达21.1% [11][26][27] - 海军推进业务方面，积压订单支持2025年适度增长，长期来看，预计该业务线营收复合年增长率为3% - 5% [11][12] - 特殊材料业务增长前景良好，AOT收购已完成财务整合，正在进行国家安全浓缩厂建设研究 [14] 商业业务 - 第一季度营收1.28亿美元，同比增长10%，调整后EBITDA为1400万美元，调整后EBITDA利润率为10.9%，同比下降100个基点 [27][28] - 商业电力业务积压订单达13亿美元，同比增长78%，预计2025年实现两位数有机营收增长 [17] - BWXT医疗业务第一季度实现两位数营收和调整后EBITDA增长，全年营收增长有望超20% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业运营积压订单达13亿美元，同比增长78% [5] - 加拿大CANDU市场大规模新建机会近20吉瓦，超该国当前核电容量两倍 [18] - 核医学市场前景诱人，SPECT和PET扫描程序数量增加，制药公司加大对新型放射治疗药物的投资 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有全气候投资组合，与客户优先事项一致，供应链大多位于运营所在国家，能抵御宏观干扰 [9][10] - 政府业务方面，公司是美国海军核推进计划的唯一供应商，在多个DOE和NNSA项目中获得信任和订单 [7][11][12] - 商业业务方面，公司扩大剑桥制造工厂产能，收购Kinetrix，为客户提供更多服务，同时准备支持美国商业核电企业的发展 [17][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务的长期驱动因素包括全球电力竞争、脱碳和对核技术需求的增加，这些因素创造了与短期经济波动无关的机会 [6][7] - 公司第一季度业绩良好，积压订单增加，核需求加速，对未来增长充满信心 [22] 其他重要信息 - 公司在第一季度完成了汉福德综合罐处理合同的过渡，成为管理和运营战略石油储备的少数合资伙伴 [12] - 公司正在推进Tech 99产品的FDA审批工作 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度约1100万美元的负EACs是否都在政府业务中，以及政府业务在有此逆风情况下仍能实现强劲利润率的抵消因素是什么 - 负EACs在商业和政府业务中各占一半，商业业务受锆材料成本影响，将在下半年及2026年收回成本，政府业务方面无重大正负因素 [35][36][37] 问题2: 近期为支持造船业拨款的资金，公司是否有机会获得 - 持续决议案中对公司而言机会不多，和解法案中有一些对国内国防浓缩、加速国防部核反应堆等方面的利好内容，公司对此持乐观态度 [38][40] 问题3: 能否进一步说明和解方案，包括NASA潜在变化及造船办公室设置的影响 - 和解法案中有加速国防浓缩、国防部反应堆、战略能力办公室等方面的资金，还有为第二艘弗吉尼亚级潜艇的拨款，造船办公室的影响尚不确定，总体是积极的，对于NASA的核热推进，公司收到积极反馈 [44][45][46] 问题4: DOE对公司先进核能业务的支持是否有变化 - DOE对先进核能业务的支持增强，能源部长非常支持核能，先进核能项目有望加速推进 [47] 问题5: 商业业务中原材料问题是否会改变第二季度通常的高利润率情况 - 会受到影响，第二季度利润率将不如以往，不过下半年项目时间安排更好，利润率有望回升 [48][49] 问题6: Moly产品的最新进展和时间表，以及进入2026年合同销售的时间 - 仍有机会在2025年获得批准，但也可能推迟到2026年初，公司计划不依赖2025年的销售 [56][57] 问题7: 延迟原因是产品完善方面的哪些问题 - 首次FDA申请后需解决一系列技术问题，包括一些细微和重要的问题，目前正在解决产品污染问题 [58][59] 问题8: 皮克林延寿蒸汽发生器合同对商业业务未来一两年的影响 - 业务增长将稳步推进，其他翻新工作会逐渐减少，Kinetrix的收购也将支持业务稳定增长 [61][62] 问题9: 浓缩合同试点项目的后续阶段，以及对美国反应堆业主低浓铀市场的看法和回报、风险评估 - 目前处于设计试点工厂的概念阶段，下一阶段是获得试点工厂的单一来源合同，该项目有多种可能结果，试点工厂近期对公司是个有趣的机会，政府对利用HALEU市场测试能力持积极态度 [65][68][70] 问题10: 今年自由现金流季节性与往年是否有明显不同 - 与往年模式相似，第一季度开局良好，资本支出和运营现金流在全年逐渐增加，第四季度自由现金流预计最为显著 [72][73] 问题11: AUKUS和第二艘弗吉尼亚级潜艇项目是否会改变公司十年3% - 4%的营收复合年增长率预期 - 不会从根本上改变预期，这两个项目降低了未来风险，AUKUS相关的早期资本项目利润率略低，但无风险 [75][76][77] 问题12: ANPI项目的最新细节、预期收入和项目节奏 - 目前不确定性较大，公司在八家入选供应商之列，将与政府谈判OTAs合同，但资金、潜力和概率尚不清楚 [79][80] 问题13: 皮克林延寿蒸汽发生器合同是否为全额订单 - 是全额订单，完成了48台蒸汽发生器的交付 [84] 问题14: 新能源部长上任后，SMR方面是否有新讨论或进展 - DOE推动TVA尽快启动克林奇河项目，公司认为自身凭借美国的制造能力和合格的核技术劳动力，有望成为解决方案的一部分 [85][86] 问题15: 锆材料成本影响的具体情况及应对能力 - 商业核电业务从其他市场进口材料到加拿大，此次锆材料成本变化迅速，公司与客户关系良好，有机制缓解风险 [91][92][93] 问题16: AUKUS项目除初期弗吉尼亚级潜艇外，后续组件选择和公司角色何时明确 - 公司预计在三到五艘弗吉尼亚级潜艇之后参与SSN AUKUS项目，具体范围确定后将及时披露 [95] 问题17: 公司获得战略石油储备管理合同的原因 - 该合同竞争激烈，公司凭借历史经验和在高风险场所运营的能力获得信任，DOE对公司品牌和团队有信心 [99][100] 问题18: 医疗业务中锕 - 225项目的进展，以及与铅 - 122竞争情况 - 公司是锕 - 225的最大商业生产商，有多种生产方式，铅 - 122等其他同位素与锕 - 225、镥等在癌症治疗中可能共同发挥作用，并非直接竞争关系 [102][103][104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.82亿美元，同比增长13% [21] - 调整后EBITDA为1.3亿美元，同比增长13% [21] - 调整后每股收益0.91美元，同比增长20% [22] - 自由现金流为1700万美元，资本支出3300万美元，占销售额的4.9% [23] - 预计全年自由现金流在2.65 - 2.85亿美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 政府业务 - 营收增长14%，调整后EBITDA增长17%，调整后EBITDA利润率达21.1% [10][24][25] - 预计2025年实现中个位数营收增长，调整后EBITDA利润率约为20% [25] 商业业务 - 营收1.28亿美元，同比增长10%，调整后EBITDA为1400万美元，调整后EBITDA利润率为10.9% [25][26] - 预计全年营收增长约50%，EBITDA利润率为14% - 15% [27] 商业电力 - 积压订单达13亿美元，较上季度增长39%，同比增长78% [15] 医疗业务 - 实现两位数营收和调整后EBITDA增长，预计全年营收增长超20% [18][25] 各个市场数据和关键指标变化 商业电力市场 - 加拿大新建项目机会扩大至近20吉瓦，超该国当前核电容量两倍 [16] SMR市场 - 加拿大核安全委员会批准在OPG达灵顿厂址建设首台BWRX - 300机组 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 扩大剑桥制造工厂产能近50%，收购Kinetrix以提供全生命周期服务 [17] - 参与政府项目投标，如获得能源部战略石油储备管理运营合同 [5] - 行业竞争激烈，公司凭借技术、经验和品牌优势获得项目 [95][96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受全球电力竞争、脱碳和核电技术需求驱动，机遇独立于短期经济波动 [5][6] - 政府重视海军和核现代化，公司作为供应商地位稳固 [6] - 商业客户投资核电，公司有望受益于行业增长 [7] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的前瞻性声明涉及风险和不确定性 [3] - 公司将非GAAP财务指标与GAAP指标进行了调和 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度约1100万美元的负EACs是否都在政府业务，以及政府业务在有此逆风情况下仍能实现强劲利润率的抵消因素 - 负EACs在商业和政府业务中各占一半，商业业务受锆材料成本影响，后续会恢复；政府业务无重大正负因素 [33] 问题2: 公司是否能从为支持造船业拨款的资金中获得政府支持 - 持续决议案中对公司无太多机会，和解法案中有加速国防浓缩、国防部反应堆等方面的资金，公司对此持乐观态度 [36] 问题3: 和解方案的具体内容及对公司的影响，以及造船办公室设置的情况 - 和解法案有加速国防浓缩、国防部反应堆、战略能力办公室等方面的资金，造船办公室影响尚不确定，总体积极；太空方面，公司从NASA获得积极反馈 [40][41][42] 问题4: 能源部对公司先进核能业务的支持是否有变化 - 能源部对核能支持增强，推动能源主导理念，包括强大的核能元素 [43] 问题5: 商业业务第二季度通常是高利润率季度，今年是否会因原材料问题改变 - 今年会受锆材料问题和其他组合因素影响，前两季度利润率降低，下半年回升 [44][45] 问题6: Moly的最新进展和时间表，以及进入2026年合同销售的时间 - 仍有2025年获批的窗口，但可能会推迟到2026年初，公司计划不依赖2025年销售 [52][53] 问题7: 商业业务中Pickering合同积压订单增加后，未来一两年的情况 - 业务增长将稳步推进，其他翻新工作会收尾，Kinetrix也将助力增长 [57][58] 问题8: 浓缩合同试点项目的后续阶段，以及美国反应堆业主的低浓铀市场情况、回报和风险 - 目前处于设计试点工厂的概念阶段，后续可能获独家来源合同；低浓铀市场情况不确定，政府对高浓铀低浓铀市场有建设性看法 [62][65][67] 问题9: 今年自由现金流季节性与往年是否有明显不同 - 与往年模式相似，第一季度开局良好，资本支出和运营现金流全年递增，第四季度自由现金流最显著 [70][71] 问题10: AUKUS和第二艘弗吉尼亚级潜艇项目是否会改变公司十年3% - 4%的增长复合年增长率，以及ANPI项目的最新情况 - 不改变增长预期，AUKUS项目降低未来风险；ANPI项目不确定性大，公司在八家候选供应商之列，将进行合同谈判 [73][75][76] 问题11: Pickering寿命延长蒸汽发生器合同是否为全额合同，以及能源部在小型模块化反应堆方面的新进展 - 是全额合同；能源部推动TVA尽快启动克林奇河厂址项目，公司凭借美国制造能力有望参与 [80][81] 问题12: 锆材料成本影响的具体情况及公司应对能力，以及AUKUS后续项目的组件选择和公司角色 - 商业核电业务从其他市场进口材料到加拿大，价格变化迅速，公司与客户有机制缓解风险；AUKUS后续项目范围确定后会披露 [88][89][91] 问题13: 公司获得战略石油储备管理合同的原因，以及医疗业务中锕 - 225项目的进展 - 因公司有运营高后果场地的经验和品牌信誉获选；公司是锕 - 225最大商业生产商，有多种生产方式，其他同位素可能是共同竞争者 [95][96][98]

合并与市场结构 - CMB.TECH与Golden Ocean的合并结构为股票换股票，合并后CMB.TECH和Golden Ocean的股东将分别拥有约70%和30%的股份[19] - Golden Ocean股东每持有1股将获得0.95股CMB.TECH，CMB.TECH的每股价格为15.23美元，Golden Ocean的每股价格为14.49美元[19] - 合并后CMB.TECH的市值约为32亿美元，自由流通股份约为38.4%[19] - CMB.TECH计划在2025年第二季度签署最终交易协议，并在第三季度完成合并[19] 财务数据与业绩 - CMB.TECH的调整后净收入为5.15亿美元，2024年第一季度的EBITDA为4.32亿美元[25] - FY 2024的运营收入为968,420千美元，较FY 2023的885,767千美元增长9.5%[33] - Q4 2024的净收入为39,004千美元，较Q3 2024的56,329千美元下降30.8%[33] - FY 2024的每股收益（EPS）为1.12美元，较FY 2023的0.56美元增长100%[34] - FY 2024的调整后EBITDA为428,852千美元，较FY 2023的337,180千美元增长27.2%[33] - FY 2024的净财务费用为101,343千美元，较FY 2023的98,947千美元增加2.8%[33] - FY 2024的总航程费用为192,890千美元，较FY 2023的246,161千美元减少21.6%[33] - FY 2024的船舶运营费用为293,971千美元，较FY 2023的251,950千美元增加16.7%[33] - FY 2024的每股分红为1.05美元，Q4的分红为0.15美元[34] - FY 2024的净收入在税前为223,762千美元，较FY 2023的112,809千美元增长98.2%[33] - FY 2024的日均TCE（时间租船收入）为22,680美元，较FY 2023的17,905美元增长26.5%[34] 未来展望与市场趋势 - 预计2024年EBITDA（不包括资本收益）接近10亿美元[81] - 2025年原油需求预计增长73万桶/日，2026年增长69万桶/日[84] - 2025年全球油需求增长预计为0.9%，全球GDP增长预计为2.8%[92] - 预计2025年CSOV市场在上半年将供不应求，紧张的可用性将持续到2025年第三季度[157] 船队与运营数据 - CMB.TECH的船队公允市场价值为75亿美元，包括在水上的船舶和新造船[26] - Golden Ocean拥有91艘船舶，平均船龄为8.2年，现金盈亏平衡点为每日每艘船13,750美元[31] - Golden Ocean的2024年时间加权平均租金（TCE）为22,680美元，市场租金为18,194美元[31] - 2025年Suezmax的时间租船（TC）收入为每艘船每天32,924美元[88] - Capesize船队的平均年龄为11.5年，接近历史高点[110] - 2024年Capesize的订单与船队比例为7.96%，过去五年均低于8%[112] 其他重要信息 - CMB.TECH的流动性为3.438亿美元，合同积压为29.4亿美元，未完成资本支出为22亿美元[26] - Windcat在水上运营53艘CTV，合同积压约为8600万美元，预计到2025年3月完成[157] - 当前现货价格比去年下降25-30%，未来几季度COA费率续约可能会下调[150] - 预计2025年新建Suezmax船只的交付量约为110艘，无法覆盖快速老化的船队[90]

日本首相石破茂（最 4月28日，日本首相石破茂在越南主席府与越南总理范明政举行了会谈。他表示，日本政府和民 间将在海上风力发电和电网建设计划等越南脱碳项目上投入最多200亿美元。考虑到美国的关税 措施，双方确认了自由贸易体制的重要性。 版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 石破茂在联合记者会上表示："世界经济的不确定性增加，对东南亚地区的影响也令人担忧。我们 将诚恳倾听越南的声音"。范明政在谈到全球经济时强调："我们确认了重视多边主义和呼吁国际 努力的重要性"。 越南面临着在维持经济增长的同时，既要确保电力供应，又要减轻对环境负担的双重课题。通过 投资日本企业在脱碳领域的优势举措，日本意在展示自身对越南的贡献，同时在中国拥有影响力 的越南扩大自身存在感。 第一阶段已选定10多个投资计划。其中包括住友商事和丸红等日企最多投资100亿美元规模的海 上风力发电项目等。 双方还同意推进安全保障合作。将建立外交和防卫副部长级磋商（2+2）机制。讨论遏制中国在 南海扩张的对策。 左）与越南总理范明政举行会谈（Kyodo） 日本经济新闻（中文版：日经中文网）手塚悟史 河内报道 第一阶段已 ...

储能行业合作动态 - 天邦达与赣锋锂电达成5GWh电池管理系统(BMS)战略合作协议，2025年度采购量超5GWh [2][3] - 比亚迪与斯里兰卡Hayleys Solar合作，引入LV 5.0、LV 5.0 Plus等储能及逆变器解决方案 [6][8] - 瓦锡兰与库拉索岛Aqualectra签署5年脱碳协议，涉及38.4MW发电厂和25MW/45MWh储能系统 [9][12] 技术合作与市场拓展 - 天邦达与赣锋锂电合作原则为"资源共享、技术共研、市场共赢"，重点拓展电网侧、工商业及海外储能项目 [5] - 瓦锡兰通过GEMS数字能源平台助力库拉索岛可再生能源发电占比从30%提升至2025年50%、2027年70% [11][12] - 瓦锡兰计划将合作模式复制至岛国、采矿等微电网场景，应对脱碳挑战 [12] 产品与解决方案 - 比亚迪向斯里兰卡市场提供Battery-Box Premium HVS、Battery-Max LiteIn等系列储能产品 [8] - 瓦锡兰合作项目包含电网平衡引擎技术，实现能源生产优化 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入创纪录达3.437亿美元，环比增长2.2%，同比增长11.8%；全年收入为13亿美元，同比增长13.6% [24] - 第四季度调整后EBITDA创纪录达8720万美元，利润率接近创纪录的25.4%，环比增长157个基点；全年调整后EBITDA为3.101亿美元，同比增长18.2%，全年利润率增长93个基点至23.8% [25] - 2024年第四季度利息支出为990万美元，全年利息为3990万美元；全年有效税率为20.1%，正常化调整后约为24.1% [25] - 2024年第四季度调整后每股收益为0.3美元，全年为1.04美元，同比增长96% [25] - 2024年第四季度经营现金流强劲，达4630万美元；全年经营现金流为2.293亿美元；全年自由现金流为1.24亿美元，调整后EBITDA转化率为40.1% [26] - 净债务与调整后EBITDA的比率连续第二个季度低于1倍，年底为0.89倍；2024年底总债务为3.83亿美元，较过去两年减少1.53亿美元，净债务为2.75亿美元 [27] - 2024年资本支出为1.05亿美元，略低于预算 [27] - 2024年第四季度，基于过去十二个月的资本回报率（ROCE）达到11.6%，创公司最佳记录 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - Roia定向钻井平台在科威特成功执行旗舰单井井筒交付，达到所有内部性能基准，公司对其今年商业化路径充满信心 [19] - NEDA在第四季度为印度尼西亚的CCS储层注入试点成功交付超2000公吨二氧化碳，公司认为2025年将是其扩张和增长的关键一年 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司主要市场中东和北非地区第四季度业绩良好，全年大部分国家收入、利润率和现金流均创新高 [11] - 中东和北非地区总钻机数量高于历史任何时期，首次超过北美地区 [13] - 公司四大市场占收入超75%，钻机数量处于或接近历史最高水平 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续扩大核心业务，拓展新技术领域，如Roia定向钻井平台和NEDA脱碳组合 [8] - 计划在更多国家拓展业务，如利比亚 [9] - 持续关注盈利增长机会，灵活应对市场变化 [9] - 行业在资本支出和产能扩张方面较为自律 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司卓越的一年，第四季度收入、EBITDA和每股收益创新高，进入2025年资产负债表强劲 [6] - 2025年中东和北非地区大部分核心国家活动将持续增长，天然气开发项目将推进，公司有望受益 [12] - 尽管行业预期较低，但公司在宏观环境中处于有利地位，中东市场可能带来惊喜 [22] - 预计2025年公司增长模式与2024年相似，第一季度受运营天数和斋月影响较慢，随后业务逐步增长 [33] 其他重要信息 - 2024年10月公司成功在纳斯达克重新上市 [7] - 公司对内部控制重大缺陷的整改在2024年取得显著进展，将在24 - 25年度报告中详细更新 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待中东地区全年的支出模式、增长情况以及沙特在油价低迷时的应对策略？ - 中东地区2025年增长较2024年适度，为个位数增长；沙特非非常规业务下降，非常规业务增加；科威特为两位数增长；阿曼、伊拉克稳定；阿联酋非常规业务增长；北非利比亚增长显著；公司预计增速将是市场两倍 [37][38][39] - 沙特调整产能是为在特定情况下补充市场供应，防止油价大幅波动，不会低价倾销，其有能力根据油价调整钻机数量，对公司业务有积极影响 [44][46][47] 问题2: 沙特业务组合有何变化，Jafura项目进展如何？ - 沙特海上业务从1300万桶产能降至1200万桶，自升式钻井平台数量从90 - 91座降至58 - 59座；陆地钻机因产能调整释放，目前已稳定；天然气常规业务无下降，非常规业务从8000 - 10000阶段增加至目标25000阶段/年 [41][42] - 公司参与Jafura项目，该项目未来将进行完井招标，公司对自身地位持积极态度 [43] 问题3: 公司资本分配计划如何？ - 公司将进行资本支出以支持增长和维护，重点提升Roia钻井平台和NEDA脱碳业务技术 [50][51] - 关注矿物回收和直接锂提取等创新解决方案，可能收购技术合作伙伴或加大项目投入 [51] - 下半年将重新评估现金流、并购组合和平台，考虑股份回购或分红计划 [52] 问题4: 第四季度利润率表现及2025年利润率展望如何？ - 第四季度服务质量和运营执行良好，利润率表现出色；2025年利润率预计与2024年相似，虽有更多竞争，但公司预计实现高个位数增长 [54][55] 问题5: 公司在科威特的业务情况及科威特的发展计划如何？ - 科威特活动强劲，钻机数量超200座，目标产能从250 - 260万桶/日提升至400万桶/日 [57][58] - 科威特实现海上发现，两口勘探井成功，预计储量分别约30亿美元和10亿美元，计划钻6口井后评估开发方案 [59] - 公司是科威特第三大市场，2025年积极投标，计划增加合同，有望成为第二大市场 [61][62] - 公司被选为科威特AIV创新谷五家公司之一，将建立创新中心，开展联合研究项目，有望获得直接授予合同 [63][64][65] 问题6: 非常规资源增长对公司产品组合和利润率有何影响？ - 随着非常规业务活动增长和成本上升，公司将通过提高效率和技术水平维持利润率 [67] - 沙特Jafura项目效率不断提高，公司与美国合作伙伴引入新技术，提高每日作业阶段数 [68][69] - 公司与客户在水回收和矿物提取方面进行新尝试，有望提高利润率并助力环保 [69][70] 问题7: ROYA平台的测试路径和新合同使用途径是怎样的？ - ROYA平台技术成功，已在美国完成70000英尺钻探；公司将进行严格广泛测试，每次通过阶段测试后进行全面检测 [71][72] - 目前已有合同并在执行，预计下半年可确定其商业化和可靠性，成为市场标准工具 [73] 问题8: 如何缩小公司估值与中东上市同类公司的差距？ - 公司正在广泛关注此问题，中东和美国、欧洲交易所之间缺乏互换性，公司考虑存托凭证或重新上市等方式，但目前仍在观察并与中东上市机构保持沟通 [77][78][80] 问题9: 认股权证是否在今年夏天到期？ - 认股权证已延长至2026年6月，将在28号文件中公布 [81] 问题10: 2025年市场和公司的基础增长情况、可见度和信心如何，油价对业务的影响以及有机增长机会的潜力如何？ - MENA地区2025年较2024年增长3% - 4%，公司预计增长8% - 10%，因公司规模小且有合同可见性，增长相对容易 [85] - 油价维持在60 - 70美元是公司客户和所在国家预算的基础假设；若油价低于50美元，市场和公司业务将受影响，利润率可能下降200 - 300个基点；公司约一半收入来自天然气业务，不受油价影响，将持续发展 [87][88] - 公司有众多增长机会，下半年将评估项目和现金流，确定资本回报计划，目前多个国家的招标有望带来积极成果 [90][91]