证券研究报告 | 2025年10月13日 电力设备新能源 2025 年 10 月投资策略 优于大市 六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进 六氟与电解液价格上涨，固态电池产业持续推进。需求端来看，锂电短期排 产延续高景气，动力储能电池需求有望超预期。供给侧来看，得益于行业扩 张有限，反内卷及自律措施持续落地。根据鑫锣锂电数据，10 月以来六氟磷 酸锂价格环比上涨 10%-20%，电解液价格跟涨，企业盈利能力有望实现回升。 负极、隔膜、磷酸铁锂等环节在反内卷以及稼动率回暖背景下，盈利同 样有望回升。同时固态电池产业化持续推进，相关公司有望持续受益。 关注锂电产业链相关公司【天赐材料】、【新宙邦】、【宁德时代】、【亿 纬锂能】、【中创新航】、【万润新能】等，固态电池产业链【厦钨新 能】、【容百科技】、【当升科技】、【天奈科技】及相关设备企业。 绿色甲醇行业布局持续推进。金风科技兴安盟绿色甲醇 50 万吨（一期） 贯通投产，同时与兴安盟签署了二期、三期项目投资协议，预计 2027 年底兴安盟项目将形成年产 145 万吨绿色甲醇的总产能。截至目前，金 风科技整体规划绿色甲醇产能已达 205 万吨/年。绿色甲醇 ...

机构：国信证券 研究员：王蔚祺 事项： 据企业公众号报道，日前金风绿能化工兴安盟绿氢制50 万吨绿色甲醇项目气化炉一次投料成功，顺利 完成气化炉工艺现场验证，气化装置运行稳定，甲醇合成装置已经完成接气，目前该项目流程已经全线 贯通，并成功产出绿色甲醇。 投资建议： 维持盈利预测， 维持优于大市评级。我们预计公司2025-2027 年实现归母净利润 26.98/36.73/44.96 亿元，同比+45%/+36%/+22%，EPS 为0.64/0.87/1.06 元，动态PE 为23/17/14 倍。 风险提示：公司绿色甲醇生产与销售进展低于预期，风机需求低于预期。 评论： 2025 年9 月国家能源局发布通知，公布了全国绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目（第一批）名 单。 经争取，兴安盟金风科技绿氢制50 万吨绿色甲醇（一期25 万吨/年）项目位列其中，成为全国首批绿色 液体燃料技术攻关和产业化试点之一。 该项目被列为试点后，将优先纳入制造业中长期贷款、优先推荐纳入"两重""两新"等支持范围，项目技 术装备优先纳入能源领域首台（套）重大技术装备，享受相关支持政策。国家能源局将加强对绿色液体 燃料试点工作的指 ...

摘要 下游绿色甲醇需求激增，主要由欧盟和 IMO 的脱碳规则驱动，船东为降 低合规成本，愿意支付"绿色溢价"，推动绿色甲醇市场发展。目前灰 色甲醇价格在 2,200-2,500 元/吨，而国际绿色甲醇价格已超 1,000 美 元/吨。 绿色甲醇主要有三种制备路线：生物质、生物质耦合绿氢、碳捕集与绿 氢结合。生物质路线成本在 3,000-3,500 元/吨，生物质耦合绿氢路线 成本略高，纯电制甲醇成本高达 5,000 元以上，经济性较差，灰色甲醇 成本仅 2000-2,500 元/吨。 欧盟将航运业纳入碳排放交易体系，并实施海运燃料条例，促使船运行 业采用替代燃料。目前已有 72 艘绿色甲醇动力船下水，在建订单超 340 艘，预计 2026 年底下水数量超 300 艘，对应需求接近 900 万吨。 国际海事组织禁磷框架规则将覆盖全球 97%的商船吨位，要求逐年降低 航运业碳排强度，不达标者需支付高额费用，进一步推动全球航运业采 用替代燃料，实现脱碳目标。 预计 2030 年绿色甲醇需求将达 2000 万吨，但当前全球产能较低， 2025 年底预计不超过 100 万吨，中国约 50 万吨。自 2024 下半年起， ...

市场整体表现 - 三大指数集体上涨，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74% [1] - 市场成交活跃，沪深两市成交额达2.16万亿，较上一交易日放量146亿 [5] - 全市场超3500只个股上涨，呈现普涨格局 [1] 板块轮动与热点 - 大金融板块集体爆发，国盛金控涨停创新高，广发证券、华泰证券双双涨停 [1] - 新能源板块走强，绿色甲醇概念股活跃，东华科技2连板，佛燃能源首板涨停 [1] - 储能概念股反弹，通润装备4天2板 [1] - 有色金属板块全天走高，兴业银锡首板涨停 [2] - 半导体产业链午后回暖，长川科技大涨续创历史新高 [3] - 教育股表现疲软，凯文教育、中国高科双双触及跌停 [4] 个股成交活跃度 - 东方财富成交额303亿元居市场首位 [6] - 成交额排名前列的个股包括：中际旭创（180亿）、中信证券（180亿）、立讯精密（169亿）、阳光电源（165亿） [6] - 高成交额个股覆盖非银金融、科技、新能源等多个行业 [6]

今日A股 市场全天震荡走强， 三大指数集体上涨 。沪深两市成交额2.16万亿，较上一个交易日放量146亿。 盘面上，市场热点快速轮动， 全市场超3500只个股上涨 。从板块来看， 大金融板块集体爆发 ，国盛金控涨停创新高，广发证券、华泰证 券双双涨停。新能源板块走强，其中绿色甲醇概念股表现活跃，东华科技2连板，佛燃能源首板涨停。储能概念股反弹，通润装备4天2板。 有色金属板块全天走高，兴业银锡首板涨停。此外半导体产业链午后回暖，长川科技大涨续创历史新高。下跌方面，教育股全天走弱，凯文 教育、中国高科双双触及跌停。 板块方面，证券、有色金属、固态电池等板块涨幅居前，教育、猪肉、煤炭等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74%。 上证指数 创业板指 深证成指 -3862.53 -13479.43 -3238.01 +34.42 +0.90% +270.43 +2.05% +86.48 +2.74% 市场概况 2455 1339 691 242 224 201 112 76 66 66 18 11 7 大于 小于 涨停 +4% 0% -2% -4% -6% -8% +8% ...

市场整体表现 - 市场全天震荡走强，三大指数集体上涨，沪指涨0.90%，深成指涨2.05%，创业板指涨2.74% [1] - 沪深两市成交额2.16万亿，较上一个交易日放量146亿 [1] - 全市场超3500只个股上涨 [1] 板块表现 - 证券、有色金属、固态电池等板块涨幅居前 [1] - 教育、猪肉、煤炭等板块跌幅居前 [1] - 大金融板块集体爆发，国盛金控涨停创新高，广发证券、华泰证券双双涨停 [1] - 新能源板块走强，绿色甲醇概念股表现活跃，东华科技2连板，佛燃能源首板涨停 [1] - 储能概念股反弹，通润装备4天2板 [1] - 有色金属板块全天走高，兴业银锡首板涨停 [1] - 半导体产业链午后回暖，长川科技大涨续创历史新高 [1] - 教育股全天走弱，凯文教育、中国高科双双触及跌停 [1] 涨停表现 - 封板率为71.00%，封板53只，触及22只 [4] - 昨涨停今表现为0.81% [4] - 高开率为57% [4]

2025.09.29 那么，这些超预期的市场需求来自哪里？远景储能总裁田庆军对第一财经记者分析，全球能源转型加 速、储能商业模式的日趋成熟以及储能系统经济性的增强，这三大因素共同推动了年内储能市场的超预 期增长。 田庆军表示，当前储能系统成本较三年前下降约80%，部分地区度电成本已低于2毛钱，经济性的增强 进一步激发了市场需求。 本文字数：1539，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 陆如意 封图 |AI生成 9月29日早盘，即国庆节前的倒数第二个交易日，A股新能源板块集体走强。 细分赛道来看，储能概念股反弹，通润装备（002150.SZ）4天2板，阳光电源（300274.SZ）涨超7%， 再创历史新高；固态电池概念股表现强势，天际股份（002759.SZ）2连板，万润新能（688275.SH）、 多氟多（002407.SZ）等多股涨停；绿色甲醇概念股快速拉升，嘉泽新能（601619.SH）3连板，东华 （002140SZ）3连板。 以储能板块为例。从产业端来看，储能市场近期因超预期需求带来的短暂"挤兑"，行业内出现"一芯难 求"的行情。据第一财经记者此前采访了解，今年二季度以来，多家头部电芯厂商月度开工率 ...

今日早盘，A股储能、固态电池、绿色甲醇等新能源赛道相关个股集体走强。 9月29日早盘，即国庆节前的倒数第二个交易日，A股新能源板块集体走强。 细分赛道来看，储能概念股反弹，通润装备（002150.SZ）4天2板，阳光电源（300274.SZ）涨超7%， 再创历史新高；固态电池概念股表现强势，天际股份（002759.SZ）2连板，万润新能（688275.SH）、 多氟多（002407.SZ）等多股涨停；绿色甲醇概念股快速拉升，嘉泽新能（601619.SH）3连板，东华 （002140SZ）3连板。 以储能板块为例。从产业端来看，储能市场近期因超预期需求带来的短暂"挤兑"，行业内出现"一芯难 求"的行情。据第一财经记者此前采访了解，今年二季度以来，多家头部电芯厂商月度开工率超过 90%，接近满产。 欣旺达（300207.SZ）9月份在投资者平台回复称，2025年7月至8月，公司储能电芯产能利用率较高，基 本实现满产满销。 此外，储能的商业模式正逐步跑通。据田庆军介绍，欧美、澳大利亚等发达市场依托于其成熟的电力市 场机制，实现了爆发式增长，而中国今年也告别"政策强配"，更关注如何参与电力交易创造收益。 据第一财经记 ...

绿色甲醇概念爆发 - 绿色甲醇概念掀起涨停潮 东华科技开盘十几秒直线拉升涨停并实现两连板 复洁环保20CM涨停 嘉泽新能 佛燃能源等多股涨停 [3][5][6] - 政策催化：国家能源局批准9个绿色液体燃料技术攻关项目 其中5个为绿色甲醇项目 国际海事组织强制实施净零排放框架 要求2050年全球航运业净零排放 覆盖全球85%海运二氧化碳排放量的大型船舶 [8] - 行业优势：绿色甲醇具有储存加注灵活 单位热值成本低 船只改造成本低等优势 是目前船厂绿色转型主要选择 预计2026年迎甲醇船舶集中交付期 若2030年渗透率达10%将带动全球甲醇需求增长超40% [9] 固态电池技术突破 - 固态电池板块大涨 万润新能涨停20% 海博思创涨17.96% 天奈科技涨14.34% 湖南裕能涨13.64% [11][12] - 清华大学团队开发新型含氟聚醚电解质 通过热引发原位聚合技术增强固态界面离子传导能力 [13] - 产业化进程：2025-2026年国内中试线密集落地 2027年全固态电池小批量装车 2028-2029年在低空经济 机器人领域放量 2030年进入中高端动力领域规模化应用 [14] 新能源赛道整体走强 - 新能源赛道多板块上涨 包括固态电池 储能 绿色甲醇 证券 有色金属 人形机器人 消费电子 算力等板块 [3][4] - 龙头股表现：宁德时代 阳光电源 亿纬锂能 华友钴业 赣锋锂业 天赐材料等龙头股均上涨 [3] - 主要指数表现：上证指数涨0.13% 深证成指涨1.11% 创业板指涨1.77% [4]

新能源赛道表现 - 新能源赛道整体走强 固态电池和储能等老面孔板块以及绿色甲醇新概念板块联手大涨 [1] - 证券 有色金属 人形机器人 消费电子 算力等板块也出现上涨 [1] - 主要指数全面上涨 上证指数上涨0.13% 深证成指上涨1.11% 创业板指上涨1.77% [1] 绿色甲醇概念 - 绿色甲醇概念掀起涨停潮 复洁环保20CM涨停 东华科技 嘉泽新能 佛燃能源等多只个股涨停 [1][3] - 概念爆发受两大催化因素驱动：国家能源局批准9个绿色液体燃料试点项目（其中5个为绿色甲醇）以及国际海事组织通过强制实施净零排放框架 [3] - 国际海事组织新框架要求2050年实现全球航运业净零排放 适用于总吨位超过5000吨的大型船舶（占全球海运二氧化碳排放量85%） [3] - 绿色甲醇被业内视为最符合要求的船舶燃料 具有储存加注灵活 单位热值成本低 基建完整 改造成本低和环境友好等优势 [3] - 2024年全球甲醇年消耗量约1.4亿吨 船用燃料需求预计达5-6亿吨 若2030年渗透率达10%将带动全球甲醇需求增长超40% [4] - 全球绿色甲醇生产处于起步阶段 中国已率先布局 政策推动下技术领先或投产确定性高的企业有望确立先发优势 [4] 固态电池板块 - 固态电池板块大幅上涨 万润新能上涨20% 海博思创上涨17.96% 天奈科技上涨14.34% 湖南裕能上涨13.64% 力于股份上涨12.43% 丰山集团 万同钱潮 湘潭电化 天际股份均涨停 [5][6] - 清华大学团队开发出新型含氟聚醚电解质 通过热引发原位聚合技术增强固态界面物理接触与离子传导能力 [6] - 产业化进程明确：2025-2026年中试线密集落地并启动全固态装车验证 2027年小批量装车 2028-2029年在高价值量领域放量 2030年进入中高端动力领域规模化应用 [7] - 投资机会呈现阶段性特征 可沿"设备先行-材料突破-场景放量"逻辑布局 设备环节为先行指标 材料环节关注产业化潜力与成本控制能力 [7]