被动投资发展趋势 - 全球被动基金发展超越主动管理 呈现爆发式增长趋势[3] - 以ETF为代表的被动策略产品核心优势包括费率低廉 政策支持 符合资金偏好 业绩优势[3] - 被动投资对资管行业产生三大影响 Beta工具化 Alpha专业化 马太效应加剧[1][4] 被动投资产品优势 - 宽基指数ETF管理费率低至15bps 行业或主题ETF费率20-60bps 主动权益基金费率120bps[3] - 10年期60bps费率差异可创造6%收益差距[3] - 新"国九条"建立ETF快速审批通道 证监会放宽指数基金注册条件[3] - 被动投资降低认知门槛 投资主题明确 养老金融成为重要驱动力[3] - 美国指数基金持有人中 个人退休金账户和企业年金计划持有占比超80%[3] 业绩表现比较 - 美国过去十年仅21%主动基金跑赢被动基金[4] - 2023年58%中国主动偏股型基金战胜同类被动基金 但较2022年下降5个百分点[4] - A股市场获取超额收益难度加大[4] Beta工具化影响 - 被动投资产品从"可选项"变为机构和个人投资者的"必选项"[4] - ETF精准命中机构投资者对透明化 低波动配置需求 精细化多因子策略需求 低成本高效率运营需求[5] - 被动指数类产品以更低认知门槛 更清晰投资场景 更强抗波动性契合个人投资者需求[5] - 百年保险资管采用ETF多策略组合投资 近两年实盘业绩远跑赢沪深300指数及万得偏股混合基金指数[5] Alpha专业化要求 - 深度Alpha挖掘需聚焦定价效率低 信息不透明领域[6] - 美国房地产基金 债券基金等非公开信息占比较高领域仍显示显著超额收益获取能力[6] - 要求资管机构更勤奋开展非公开调研 强化信息获取 拆解 解读 提炼能力[6] 主动型ETF发展 - 主动管理ETF可能突破低成本 高流动性 超额收益的"不可能三角"[7] - 亚太和美国市场主动型ETF年复合增长率接近50%[7] - 主动ETF融合主动管理能力与ETF产品透明性 流动性 可能成为Alpha专业化重要载体[7] 马太效应加剧 - 全球资管行业管理资产利润贡献率由2021年14.4bps下降至2023年11.6bps[7] - 北美及亚太市场利润贡献率下滑速率约每年10%[7] - 中国被动权益基金前十大机构占据66%市场份额 ETF领域前十大机构规模合计占比达80%[8] - 主动权益基金领域前十大机构仅占据46%市场份额[8] - 被动化趋势继续演进将使中小机构面临严峻挑战[8]

被动投资发展趋势 - 被动投资加速崛起 指数化投资成为大体量资金配置的重要选择 截至6月30日国内ETF总规模达4.31万亿元 较年初增长超15% [2] - 资本市场深化改革与财富管理市场转型是推动被动投资"大时代"的核心因素 [2] - A股市场表现突出 本周一度突破3700点创4年新高 港股市场持续活跃 得益于人工智能 新消费 创新药等亮点板块及政策支持 [2] 财富管理行业机遇与挑战 - 居民资产配置格局变化为财富管理行业带来新机遇 但低利率环境与全球经济形势多变带来挑战 [1][3] - 行业从规模至上转向价值创造 关注投资者账户收益而非销量与产品业绩 公募基金降费潮推动服务理念转变 [3] - 中国经济展现强劲韧性 政府工作报告强调提振消费与提高投资收益 居民财富增长推动行业规模扩张 [4] 行业创新与转型 - 养老金融与数字金融发展为行业开辟新增长空间 养老金融服务体系完善将覆盖全生命周期需求并为资本市场注入长期资金 [4] - AI应用加速推进资管机构数智化转型 助力财富管理服务提质扩面 [4] - 资本市场"1+N"政策体系持续完善 包括中长期资金入市 公募基金改革 个人养老金制度推广等政策措施筑牢市场稳定根基 [2]

招商银行举办ETF大赛 - 招商银行在其App上线"金葵花杯"ETF模拟投资大赛，比赛将于8月18日开始，为期两个月，这是首次由商业银行举办的ETF大赛 [2][3] - 大赛支持沪深交易所已上市的大部分ETF品种，包括股票ETF、债券ETF、跨境ETF、黄金ETF、货币ETF等，参赛选手交易标的盈亏、分红均纳入比赛成绩统计 [5] - 大赛设置多种奖励，总榜第一名将获金葵ETF冠军礼包一份，内含华为MateBook GT14等实物礼品 [5] - 招商银行App实名用户均可报名，默认报名成功后即可获得虚拟资金100万元参与交易 [5] 银行涉足ETF大赛的背景与目的 - 银行、第三方基金销售机构将指数基金作为做大权益基金保有量的抓手，通过与券商协办ETF大赛，有望带动银行场外ETF联接基金的销售 [2] - 在权益市场逐步走好的背景下，银行发力销售ETF联接基金等场外指数基金，希望通过ETF大赛维护客户，培养客户在指数基金上的投资习惯 [6] - ETF为代表的被动投资产品成为近两年的风口，银行希望在该业务上分一杯羹，采取ETF模拟投资大赛形式吸引投资者参与，加深客户对指数投资的理解 [6] - 银行举办ETF大赛或与集团旗下的证券公司形成协同效应，共同推广指数基金 [7] 行业趋势与竞争格局 - 近两三年来，ETF越来越受到市场重视，不仅券商参与其中，部分银行、第三方机构也在积极发力 [8] - 蚂蚁投教基地上线上交所"ETF小课堂"，蚂蚁基金推出"指数+"专区，由多家机构提供宽基指数增强产品，满足不同投资者的长期配置需求 [8] - 针对ETF联接等指数产品，不少银行积极打折，有些费率低至1折水平，费率成为投资者选择指数基金的重要因素之一 [9] - 商业银行渠道销售的指数基金费率低廉，与第三方基金销售机构在费率上拉齐，客户可直接在银行App完成指数基金的投资操作 [9]

招商银行举办ETF大赛 - 招商银行在其App上线"金葵花杯"ETF模拟投资大赛，首次由商业银行举办此类赛事，比赛时间为8月18日至10月17日，主办方为招商银行，协办方为招商证券[2][4] - 大赛面向招商银行App实名用户，提供100万元虚拟资金，支持沪深交易所已上市的大部分ETF品种，包括股票ETF、债券ETF、跨境ETF等，并设置多项奖励如总榜第一名可获得华为MateBook GT14等实物礼品[7] - 行业认为银行通过ETF大赛可维护客户并培养指数基金投资习惯，带动场外ETF联接基金销售，同时可能与集团旗下证券公司形成协同效应[9] ETF市场发展趋势 - ETF市场近年快速增长，成为券商必争之地，券商通过ETF大赛吸引投资者开户交易并提升市场渗透率，银行巨头如招商银行也开始试水此类活动[4][8] - 蚂蚁基金推出"指数+"专区，联合多家机构提供宽基指数增强产品，银行端如招商银行外，其他银行也对ETF联接基金提供低至1折的费率优惠[12][13] - 指数基金同质化背景下，费率成为投资者选择关键因素，银行渠道通过降低费率与第三方平台竞争，吸引客户直接在银行App完成投资操作[13] 行业动态与未来展望 - 银行涉足ETF大赛引发行业热议，可能与基金通2.0未来规划相关，目前基金通2.0已上线公募REITs品种，未来或探讨纳入ETF品种[10] - 权益市场走好背景下，银行发力销售ETF联接基金等场外指数产品，ETF作为被动投资风口，银行希望借此分羹并布局相关业务[9][12]

公募基金行业生态变化 - 2019年公募基金快速发展，"明星基金"和"买股不如买基"观念盛行 [2] - 2021年起ETF资金加速流入，2024年末被动指数规模反超主动股票基金，三年复合增长率超40% [2] - 2022-2024年主动权益基金经历净值回撤和规模收缩，而被动指数基金规模大幅上涨 [3] 指数化投资动因与优势 - β代表市场平均收益（如沪深300指数年涨10%即为β收益），指数基金通过跟踪β获取市场收益 [2] - 指数基金持仓透明、风格稳健、费率低廉，ETF具备场内交易优势可快速响应行情 [10] - 近5年被动指数型基金复权净值增长均值为7.43%，最大回撤均值-29.17%，优于主动基金 [7] 主被动基金业绩对比 - 近1年被动指数型基金平均收益35.78%，增强型37.66%，均高于普通股票型（34.87%）和偏股混合型（34.35%） [7] - 近5年TOP5指数基金中招商中证煤炭A涨幅128.69%，国泰中证煤炭ETF涨幅125.46% [9] - 主动基金中仍有佼佼者：近1年中信建投北交所精选两年定开A涨幅212.25%，近5年金元顺安元启涨幅257.26% [16] 主被动基金互补性 - 牛市初期指数基金广泛覆盖市场普涨，牛市后期主动基金通过选股可能实现超额回报 [18] - 指数编制依赖主动管理（成分股筛选和权重分配），被动投资并非完全脱离主动决策 [14] - α收益为零和博弈，弱势投资者逐渐转向β收益，但优质主动基金仍能创造显著超额收益 [11][12][15] 资管行业影响 - 被动投资提升β定价效率但削弱个股α定价能力，需更多资金维持α定价效率 [19] - 被动化浪潮下主动管理行业优胜劣汰加剧，基金经理需更重视β赛道选择和α能力深化 [19]

2025资产管理年会概况 - 由南方财经全媒体集团指导、《21世纪经济报道》主办、浦发银行联合主办的行业盛会，主题为"破局与重构——大资管再造竞争力" [1] - 会议聚焦大类资产多元配置、指数投资、资管新趋势、绿色生产力等核心议题，邀请央行研究所所长、贝莱德中国负责人等领军人物发言 [1][4][7] - 自2008年起连续举办十七届，是国内资管行业最具影响力的年度活动之一 [1] 大类资产多元配置专题 - 圆桌对话"探索大类资产多元配置之路"由浦银理财副总经理张文桥主持，摩根资管、招银理财、财通资管等机构投资总监参与讨论 [5] - 主旨演讲嘉宾包括中国人民银行金融研究所所长丁志杰、中银证券全球首席经济学家管涛、重阳投资董事长王庆等 [5] - 贝莱德中国区负责人范华、华泰资产副总经理林锡东分享全球资产配置实践经验 [5] 被动投资发展趋势专题 - 专题讨论"被动投资大发展下的资管新趋势"，花旗宏观资产配置全球主管Dirk Willer远程参与 [7][8] - 鹏华基金指数与量化投资部总经理苏俊杰、兴业银行首席经济学家鲁政委发表主题演讲 [8] - 圆桌对话由兴业证券固定收益研究中心总经理左大勇主持，中邮理财、山证资管、浦银安盛基金等机构高管参与 [8] ESG与绿色金融专题 - 设置7场主旨演讲，涵盖ESG驱动金融文化、绿色金融市场边界、"一带一路"绿色合规等议题 [9] - 中国人民银行金融研究所副所长雷羅、东方证券绿色金融研究院院长唐子佩等专家发表观点 [9] - 发布《21世纪"活力·ESG"实践报告(2025)》及创新案例，中诚信认证颁发碳中和证书 [9] 行业趋势与竞争力重塑 - 会议主题直指资管行业面临的竞争格局重构，提出通过多元配置、被动投资、ESG等方向再造竞争力 [10] - 六大突围方向包括大类资产配置能力建设、指数产品创新、绿色金融实践等 [10]

科创债ETF市场发展 - 嘉实基金旗下科创债ETF规模突破200亿元，成为市场首只200亿元级科创债ETF产品 [2][4][5] - 首批10只科创债ETF成立后整体规模从初始290亿元飙升至1156亿元，其中8只跻身"百亿俱乐部" [3][6] - 科创债ETF流动性高，平均日均换手率超55%，日均成交额超56亿元，采用T+0交易机制和实物申赎模式提升灵活性 [6] 科创债ETF投资方向与行业影响 - 科创债ETF主要投向半导体、人工智能、新能源等前沿领域，服务于国家科技创新战略 [7] - 嘉实基金在科技领域布局广泛，旗下科创芯片ETF规模达311亿元，其他科技类ETF如软件ETF、稀土ETF等规模居同类第一 [7] 债券ETF市场整体表现 - 全市场债券ETF总规模突破5300亿元，较年初1740亿元增长208%，科创债ETF是核心驱动力 [8][9] - 24只百亿元级债券ETF中，除科创债ETF外，还包括短融、可转债、国债等方向，海富通中证短融ETF规模达550亿元 [9][10] 被动债券投资兴起原因 - 利率下行导致主动债券投资超额收益难度增加，被动型产品如债券ETF受关注 [11] - 债券ETF具有透明度高、费率低、T+0交易等优势，监管部门支持政策如纳入质押式回购、推动市场互联互通等促进发展 [12] - 基金公司创新推出基准做市信用债ETF、科创债ETF等新产品，丰富市场标的 [12]

据交易所数据显示，8月13日可转债ETF（511380）规模突破500亿元，成为低利率时代投资者把握股债机遇的优质工具。从2020年诞生时的"尝鲜 者"，到2024年规模迅速增长、2025年突破500亿大关的"市场宠儿"，博时可转债ETF的成长轨迹，既是被动投资理念深化的缩影，更是机构与个人投资 者追求长期收益的生动注脚。 | 基金。 | | | 属性更强。 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 可转债ETF历史业绩 | | | | | | 近六月 | | 近一年 | 山一年 | 成立以来 | | 2025.1.1-2025.6.30 2024.7.1-2025.6.30 2022.7.1-2025.6.30 2020.3.6-2025.6.30 | | | | | | 可转债ETF | 6.93% | 12.81% | 6.42% | 24.02% | | 业绩比较基准 | 7.01% | 13.59% | 7.27% | 22.79% | | 万得可转债基金指数 | 7.48% | 11.46% | -5.19% | | 力争智攻善守，填补市场谱系空白 作为博时基金旗 ...

会议基本信息 - 2025资产管理年会将于2025年8月16日在上海浦东鲁能JW万豪侯爵酒店举办 [1] - 该年会始于2008年 已连续举办十七届 是国内资管行业最具影响力的盛事之一 [1] - 本届年会主题为"破局与重构——大资管再造竞争力" [1][2] 会议议程设置 - 上午主论坛08:30-12:30聚焦"破局与重构——大资管再造竞争力"主题 [2] - 下午同时进行三个平行论坛：主题一"与波动共舞 解锁多元资产配置之道"13:30-17:30 [2] - 主题二"被动投资大发展下的资管新趋势"13:30-17:30 [2] - 第三届"活力·ESG"创新论坛13:30-17:30 [2] 主旨演讲嘉宾阵容 - 上午主论坛演讲嘉宾包括刘世锦（国务院发展研究中心原副主任）李扬（中国社会科学院学部委员）等政府及监管机构专家 [2] - 主题一演讲嘉宾包括丁志杰（中国人民银行金融研究所所长）管涛（中银证券全球首席经济学家）等市场专家 [4] - 主题二演讲嘉宾包括杨峻（百年保险资管董事长）鲁政委（兴业银行首席经济学家）等机构负责人 [5] - ESG论坛演讲嘉宾包括王忠民（全国社保基金理事会原副理事长）雷曜（中国人民银行金融研究所副所长）等绿色金融专家 [5][6] 圆桌对话参与机构 - 主论坛圆桌汇聚农银理财 中银理财 兴银理财 信银理财 浦银理财 东方证券等头部资管机构高管 [2][3][4] - 主题一圆桌涵盖摩根资产管理 招银理财 财通资管 友山基金 交银施罗德基金 浦银安盛基金 博时基金等多资产投资专家 [4] - 主题二圆桌聚集浦银理财 中邮理财 山证资管 浦银安盛基金 鹏华基金 万得基金等被动投资领域代表 [5] - ESG圆桌对话参与方包括晶科能源 协鑫科技 深石集团 中伏能源 索尼中国 华住集团 玛氏 阿迪达斯等产业界代表 [6][7] 专题讨论议题 - 大类资产多元配置 指数投资 资管新趋势 绿色生产力助力企业高质量发展等核心议题 [1] - 探索大类资产多元配置之路 被动投资大发展下的资管新趋势等专业细分话题 [2][4][5] - ESG论坛聚焦绿色金融 "一带一路"绿色发展 技术驱动ESG价值创造 ESG风险量化等前沿议题 [5][6][7]

招商基金副总经理欧志明表示，本次获批的政金债ETF属于跨市场债券ETF，将有利于促进银行间 和交易所市场互联互通，提高我国债券ETF的整体规模，提升沪深交易所债券ETF的影响力。此外，政 金债ETF也将进一步完善场内工具型产品的风险梯度，满足投资者多样化的投资需求。 富国基金表示，鉴于实物申赎模式债券ETF只能够持有沪深两市债券标的，现金申赎类债券ETF除 了能够持有交易所债券之外，还能够覆盖银行间市场债券。与此同时，在实物申赎模式下，投资者赎回 后所得到的一揽子债券可能存在流动性较低、信用质量差的情况，而现金申赎类债券ETF则可以在保证 申赎效率的前提下，帮助投资者在赎回后直接拿到现金，有效地提升投资者的赎回体验。 谈及开发政金债ETF的必要性，博时基金认为，有四个方面值得关注：一是有利于联通银行间和交 易所两个债券市场，有利于将证券市场投资者引入银行间市场，为银行间债券市场带来新的资金增量； 二是有利于吸引更多境外资金投资政策性金融债；三是有利于降低国开债发行成本，支持实体经济发 展；四是有利于丰富市场投资工具。 ETF又诞新品种。7月11日，国内首批政策性金融债ETF（以下简称"政金债ETF"）正式获批 ...