公司业务与产品 - 为适应市场需求，公司开发了多款无人机粉末冶金刹车副 [1] - 公司为部分无人机产品配套提供机轮刹车系统 [1] - 子公司博云东方和长沙鑫航是国家专精特新企业 [1] 公司战略与市场关注 - 公司将积极关注低空经济与通用航空领域 [1] - 公司持续聚焦低空飞行器对安全起降的核心需求 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，航发控制股价下跌2.02%，报20.88元/股，总市值为274.61亿元 [1] - 当日成交额为4.71亿元，换手率为1.69% [1] - 当日主力资金净流出1384.54万元，特大单净卖出672.74万元，大单净卖出700.0万元 [1] - 公司股价今年以来下跌2.02%，近5个交易日下跌1.65%，但近20日上涨11.42%，近60日上涨4.35% [1] 公司股东与资金结构 - 截至12月19日，公司股东户数为7.23万户，较上期增加6.02% [2] - 截至12月19日，人均流通股为18182股，较上期减少5.68% [2] - 截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A为第五大流通股东，持股2613.91万股，较上期增加1432.77万股 [3] - 截至2025年9月30日，富国中证军工龙头ETF为第七大流通股东，持股1783.82万股，较上期增加267.73万股 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF为第十大流通股东，持股1147.03万股，较上期减少19.92万股 [3] 公司财务与经营状况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入39.68亿元，同比减少5.75% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润4.01亿元，同比减少36.25% [2] - 公司主营业务收入构成为：航空发动机及燃气轮机控制系统占比89.13%，国际合作占比7.48%，控制系统技术衍生产品占比3.39% [1] - 公司A股上市后累计派现9.03亿元，近三年累计派现5.14亿元 [3] 公司基本情况与行业属性 - 公司全称为中国航发动力控制股份有限公司，位于江苏省无锡市，成立于1997年6月20日，于1997年6月26日上市 [1] - 公司主营业务涉及航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，以及汽车零部件、摩托车零部件的生产、销售 [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [1] - 公司所属概念板块包括：通用航空、大飞机、航母产业、航天军工、商业航天（航天航空）等 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价上涨2.03%，报24.11元/股，总市值335.86亿元，当日成交额3.34亿元，换手率1.01% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出678.92万元，其中特大单净卖出2177.57万元，大单净买入1498.65万元 [1] - 公司股价年初至今上涨2.03%，近5个交易日上涨6.31%，近20日上涨15.36%，近60日上涨1.17% [1] 公司基本概况 - 公司全称为中航航空高科技股份有限公司，成立于1988年12月21日，于1994年5月20日上市，注册地址位于江苏省南通市 [1] - 公司主营业务为航空新材料、数控机床及航空专用装备的研发、生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：航空新材料占比97.69%，租赁业务占比1.16%，航空相关设备占比0.60%，其他业务占比0.32%，金属切削机床占比0.22%，高铁设备及配件占比0.00% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业分类为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [1] - 公司涉及的概念板块包括：航空工业集团、大飞机、通用航空、中字头、央企改革等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年12月19日，公司股东户数为10.16万户，较上期增加3.93%，人均持有流通股13714股，较上期减少3.78% [2] - 截至2025年9月30日，多家公募基金及ETF产品位列公司前十大流通股东，其中华夏军工安全混合A持股2961.79万股，较上期增加832.99万股；易方达国防军工混合A持股2147.99万股，较上期增加230.31万股；富国中证军工龙头ETF持股1885.52万股，较上期增加278.75万股 [3] - 同期，南方军工改革灵活配置混合A持股2004.41万股，数量未变；南方中证500ETF持股1215.24万股，较上期减少24.04万股；国投瑞银国家安全混合A为新进股东，持股1135.63万股 [3] 财务与分红数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入37.61亿元，同比减少1.56%；实现归母净利润8.06亿元，同比减少11.59% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利16.25亿元，其中近三年累计派现8.87亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价下跌2.03%，报20.80元/股，总市值273.56亿元，当日成交额2.50亿元，换手率0.91% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出3212.73万元，其中特大单净卖出1116.10万元，大单净卖出2096.63万元 [1] - 公司股价今年以来累计下跌5.75%，但近期表现分化，近20日上涨10.46%，近60日上涨8.96%，近5个交易日微跌0.05% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为航空发动机及燃气轮机控制系统，该业务占主营业务收入比重达89.13%，国际合作收入占比7.48%，控制系统技术衍生产品占比3.39% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入39.68亿元，同比减少5.75%；实现归母净利润4.01亿元，同比大幅减少36.25% [2] - 截至12月19日，公司股东户数为7.23万户，较上期增加6.02%；人均流通股为18182股，较上期减少5.68% [2] 公司股东与分红情况 - 机构持仓方面，截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A为第五大流通股东，持股2613.91万股，较上期增加1432.77万股；富国中证军工龙头ETF为第七大流通股东，持股1783.82万股，较上期增加267.73万股；南方中证500ETF为第十大流通股东，持股1147.03万股，较上期减少19.92万股 [3] - 公司自A股上市后累计派发现金红利9.03亿元，其中近三年累计派现5.14亿元 [3] 公司背景与行业属性 - 公司全称为中国航发动力控制股份有限公司，成立于1997年6月20日，并于同年6月26日上市，总部位于江苏省无锡市 [1] - 公司主营业务涉及航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，以及汽车零部件、摩托车零部件的生产与销售 [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，所属概念板块包括通用航空、大飞机、航母产业、航天军工、商业航天（航天航空）等 [1]

市场整体表现 - Wind全A指数突破6400点，创年内第四高点，距离收盘价历史新高仅差0.5% [1] 热点一：AI与GPU国产替代公司股价表现 - 摩王股价自最高点940元回撤33% [2][3] - 沐曦股价自最高点895元回撤32% [2][5] - 核心观点：看好AI产业革命与GPU国产替代的长期趋势，但对两家成立不足五年的公司能否建立足够护城河、抵御未来竞争存在不确定性 [7] 热点二：LOF及港股通ETF市场异常炒作 - 白银LOF跌停，大单封死跌停板 [10] - 港股通休市期间，多只小盘港股通ETF因T+0特性被炒作，随后大幅跳水 [11][12][14] - 具体ETF表现：恒生ETF港股通T+0涨6.92%，成交额1.45亿元，溢价率11.32%；港股通50ETF T+0涨3.65%，成交额2.32亿元，溢价率14.72% [15] - LOF市场出现极端分化：国投白银LOF跌停但溢价率高达45.45%，成交额7.23亿元；同时有多达15只左右LOF产品溢价率仍在10%以上 [17][18] - 点评：高溢价炒作本质是零和博弈，最终多数散户亏损；部分品种因底层资产上涨逻辑存在一定溢价可理解，但多数为跟风炒作，成交额仅几十万、几百万即可拉涨停，风险极高；建议不要跟风参与，因场外份额可无风险套利，溢价终将抹平 [19] 热点三：人民币汇率走势 - 离岸人民币汇率突破7.0关口 [21][25] - 驱动因素：美元指数大跌，但人民币年内升值幅度相对不足；随着升值预期增强，企业结汇意愿提升，银行结售汇差额自二季度转正，年底结汇潮预计推动12月顺差扩大 [26][27] 其他市场热点板块 - 航天航空板块今日表现最佳 [31] - 电网设备板块受关注：电网设备ETF（159326）单日获4.5亿元巨量资金流入，总规模接近40亿元，而其在三季度末规模仅约1亿元 [32]

核心观点 - 公司股价在近期呈现上涨态势，但今年以来整体下跌，近期资金流向显示主力资金呈净流入状态 [1] - 公司2025年前三季度营业收入与归母净利润同比均出现显著下滑 [2] - 公司主营业务高度集中于航空发动机及衍生产品，并涉及多个国防军工及高端制造相关概念板块 [1][2] 市场表现与交易数据 - 12月25日盘中，公司股价上涨2.01%，报39.61元/股，成交额4.84亿元，换手率0.46%，总市值1055.84亿元 [1] - 当日资金流向显示，主力资金净流入2051.14万元，特大单买入5063.33万元（占比10.45%），卖出7378.59万元（占比15.23%） [1] - 公司股价今年以来下跌4.21%，但近5个交易日上涨5.07%，近20日上涨6.54%，近60日上涨3.91% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为4月2日，当日龙虎榜净买入额为-14.47亿元 [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入229.12亿元，同比减少11.73% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.08亿元，同比大幅减少85.13% [2] 公司业务与行业 - 公司主营业务为航空发动机制造及衍生产品生产、民用航空发动机零部件外贸转包生产及部分非航空产品生产 [1] - 主营业务收入构成为：航空发动机及衍生产品占比91.55%，外贸出口占比6.17%，非航空产品及其他占比2.28% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [2] - 公司涉及的概念板块包括航母产业、通用航空、央企改革、大飞机、低空经济等 [2] 股东与股本结构 - 截至10月31日，公司股东户数为13.08万户，较上期无变化，人均流通股为20,376股，较上期无变化 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股3583.89万股，较上期减少3762.36万股 [3] - 富国中证军工龙头ETF（512710）持股3011.21万股，较上期增加453.42万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）持股2281.60万股，较上期减少101.20万股 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现40.57亿元 [3] - 近三年，公司累计派现10.72亿元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价上涨2.05%，报20.45元/股，总市值268.96亿元，成交额3.10亿元，换手率1.17% [1] - 当日主力资金净流入350.56万元，特大单净买入112.43万元，大单净买入238.14万元 [1] - 公司股价今年以来下跌7.33%，但近期表现转强，近5个交易日上涨5.36%，近20日上涨8.66%，近60日上涨5.90% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为航空、航天发动机控制系统产品的研制、生产、销售、修理，2025年1-9月实现营业收入39.68亿元，同比减少5.75%，归母净利润4.01亿元，同比减少36.25% [1][2] - 主营业务收入构成中，航空发动机及燃气轮机控制系统占比89.13%，国际合作占比7.48%，控制系统技术衍生产品占比3.39% [1] - 公司自A股上市后累计派现9.03亿元，近三年累计派现5.14亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至12月19日，公司股东户数为7.23万户，较上期增加6.02%，人均流通股为18182股，较上期减少5.68% [2] - 截至2025年9月30日，华夏军工安全混合A为第五大流通股东，持股2613.91万股，较上期增加1432.77万股；富国中证军工龙头ETF为第七大流通股东，持股1783.82万股，较上期增加267.73万股；南方中证500ETF为第十大流通股东，持股1147.03万股，较上期减少19.92万股 [3] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ [1] - 公司所属概念板块包括通用航空、大飞机、航天军工、航母产业、商业航天（航天航空）等 [1]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价上涨2.11%，报27.05元/股，总市值79.30亿元，成交额5925.51万元，换手率0.83% [1] - 当日主力资金净流入129.26万元，特大单净买入117.73万元，大单净买入11.53万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨74.18%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨3.56%、3.05%、5.58%，今年以来已3次登上龙虎榜 [2] 公司基本概况与行业属性 - 公司全称为成都爱乐达航空制造股份有限公司，成立于2004年3月1日，于2017年8月22日上市 [2] - 公司主营业务为军用飞机和民用客机零部件的精密加工，主营业务收入100.00%来自飞机零部件 [2] - 公司所属申万行业为国防军工-航空装备Ⅱ-航空装备Ⅲ，涉及概念板块包括军民融合、商业航天、成飞概念、大飞机、通用航空等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.87万户，较上期减少2.74%，人均流通股为9275股，较上期增加2.80% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第六大流通股东，持股407.31万股，较上期增加159.69万股 [3] - 广发小盘成长混合(LOF)A（162703）和广发中小盘精选混合A（005598）已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.50亿元，同比增长75.75%，实现归母净利润4675.10万元，同比增长350.82% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利2.23亿元，近三年累计派现8794.66万元 [3]

行业现状与趋势 - 截至2025年12月，中国已有977家企业在民用无人驾驶航空器产品信息系统完成登记注册，备案产品3222种，超过489万架，累计17款民用无人机获得试航批准，在研吨级无人机近30款，电动垂直起降航空器超过70种 [2] - 有预测称，2030年低空经济产值有望突破2万亿元，2035年有望升至3.5万亿元 [2] - 自2024年被写入政府工作报告后，低空经济掀起投资热潮，并在十五五规划建议中被列为未来五年要打造的战略性新兴产业集群之一 [2] - 2025年下半年以来，部分地方政府对低空经济的投资态度变得谨慎，一些规划后续推进放缓 [2] - 尽管局部谨慎，但“低空经济竞赛”仍在进行，地方性规划层出不穷，补贴、奖励政策频出，将其作为招商引资新手段 [3] - 低空经济仍处于起步阶段，面临政策法规不完善、基础设施滞后、商业模式不成熟等问题，部分地区存在“重制造、轻服务”、“追求短期政绩”的投资倾向 [4] 低空经济定义与发展动因 - 低空经济是“低空”与“经济”的结合，核心落脚点在“经济”，与空中飞行器有关，但作业在地面，例如农林植保、土壤监测、巡检等 [8] - 低空的标准应是动态的，通常指1千米或3千米以下，但根据场景需要可延伸至6千米或8千米 [8] - 中国发展低空经济是因为通用航空过去未发展起来，而当前已具备条件，无人机在产量、规模和技术上处于国际第一梯队，新材料、新能源、电子信息、人工智能等领域也具备较强竞争力 [8] - 中国通用航空过去发展缓慢的主要原因是空域管控严格，以及核心技术对外依赖度高、产业链不完整导致成本高、市场需求不足 [9] 核心应用场景与爆发条件 - 最看好的下一个爆发落地场景是低空物流，因其是刚需场景，且政府已优先保证物流的空域需求 [9] - 物流行业技术层面已比较成熟，包括网络布点和智能调度体系 [10] - 低空物流能解决传统物流的痛点，如偏远山区、岛屿的运输，以及对时间敏感的文件、应急物资运送等 [12] - 无人机城市末端配送的主要使用场景是“贵、险、鲜”，本质是“差异化补位”，而非替代传统地面配送，目前仍受限于空域限制和安全问题 [12][13] - 第二看好的场景是文旅市场，包括私人飞机、低空商务出行、热气球观光等，契合提振消费、扩内需的需求 [20] - 某个赛道要快速爆发需要具备场景牵引、市场需求、技术支撑，再辅以国家政策推动 [12] 发展面临的卡点与挑战 - 优先需要突破的卡点是继续推进空域放开，目前许多航空器不能飞的问题突出，美国80%以上的空域对民用放开，这是未来趋势 [13] - 缺乏针对低空经济发展的顶层法律，立法过程预计漫长 [13] - 基础设施差距巨大，截至2024年底，中国在册通用机场总数为475个（其中111个取得使用许可证），而美国通航机场超过1.9万个 [14] - 未来两三年仍是基础设施大规模建设期，包括机场、充电站、加氢站、信息基础设施等 [14] - 地方存在资金紧张和区域差异问题，西部虽更需要低空经济，但发展条件较差，形成矛盾 [15] - 需警惕重复投资和同质化问题，例如各地规划中普遍包含产业园等基础设施 [15][16] - 发展需因地制宜、因时制宜，匹配本地资源禀赋和基础条件 [16] 产业发展阶段与爆发预期 - 低空经济的大规模爆发需看到三个层次的“万亿”规模：飞行器制造、场景应用、基础设施建设（包括人工智能+） [14] - 有机构乐观预测2025年产值能突破1.5万亿元，但观点认为过于乐观，未来两三年仍是建设期 [14] - 不能乐观认为两三年后就会迎来爆发，基础设施差距是重要制约因素 [14] 主要市场参与者 - 在航空器研制生产方面，传统航空系统（如商飞、中航系统）出来的团队因技术背景和积累深厚而更具优势 [17] - 顺丰、京东等企业的航空器可能更多是定制需求 [17] - 顺丰、京东、美团等企业已布局低空物流网络，小鹏、广汽、长安等车企也已入局飞行汽车领域 [17] 投资关注方向 - 低空经济是万亿规模赛道，投资是投未来 [18] - 可关注电池技术（如从锂电池到固态电池的发展）以解决续航痛点，以及氢动力飞行器的储能技术攻关 [18] - 智能空管系统作为信息基础设施，是未来的爆发点 [18] - 需关注新材料、核心零部件领域，如航空级碳纤维、电驱系统、飞控系统、飞控算法等，这些领域目前仍有不足，涉及产业安全 [18] 资金来源与商业模式 - 基础设施是前提，政府肯定要投，中央鼓励地方申请专项债，民间资本也可进入 [19] - 可借鉴PPP模式，吸引战略投资共同参与 [20] - 可探索通过低空经济产生的数据资产进行融资和变现，需要在投资体制方面进行探索 [20] 对未来社会的影响 - 将使生活更加便利，例如无人机送外卖可在8分钟内送达 [20] - 私人飞行有望改变出行状态，美国总飞行小时中私人飞行占比近30%，未来10年可期 [21] - 将改变经济结构，催生大量低空经济相关行业（如“飞手”、数据分析师），为个人职业选择提供更多自由和便利 [21]

市场表现 - 12月23日，上证指数冲高回落翻绿，中证通用航空主题指数截至发稿跌3.77% [1] - 成分股中，纵横股份飘红，天银机电跌超10%，中国卫通、盟升电子、雷科防务等跟跌 [1] - 相关ETF中，通用航空ETF（563320）截至发稿跌3.67%，成交额超2700万元，居同标的第一，溢折率0.08%，盘中频现溢价交易 [1] 指数与产品概况 - 通用航空ETF（563320）紧密跟踪中证通用航空主题指数 [1] - 该指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等通用航空相关领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数反映通用航空主题相关上市公司证券的整体表现 [1] 行业展望与投资方向 - 海通国际表示，下半年，随着供应链持续改善和传统旺季到来，预计通用航空行业将保持稳健增长 [1] - 建议重点关注三大投资方向：一是龙头企业的份额提升机会 [1] - 二是高端机型占比提升带来的价值机会，涡轮类飞机和特殊使命飞机需求旺盛 [1] - 三是新技术应用带来的创新机会，包括电动垂直起降（eVTOL）和混合动力等创新技术的产业化进程 [1]