10年期美国国债收益率今日上行3个基点至4.43%，表现逊于德国同类债券。交易员削减了对美联储降 息的押注，预计年底前降息幅度为46个基点，而上周五为49个基点。经济学家表示，市场波动剧烈，投 资者涌向避险资产并推高原油价格。这可能导致10年期美国国债收益率进一步上升。 ...

伊以冲突对美债市场的影响 - 伊以冲突升级导致10年期美债收益率攀升9个基点，油价飙升加剧通胀担忧[1] - 历史数据显示，2024年4月伊朗袭击及2023年10月冲突期间，美债收益率同样快速走高并在30天内维持高位[1] - 投资者涌向避险资产推高原油价格，可能导致10年期美债收益率进一步上升[1] 市场反应与驱动因素 - 中东紧张局势冲击能源价格，市场交易者要求更高风险溢价，持续推高收益率[1] - 特朗普贸易战政策叠加美国债务问题恶化，加剧通胀忧虑形成多重风险[1] 机构观点 - Union Bancaire Privée经济学家指出市场波动剧烈，避险情绪与油价上涨形成双向压力[1]

债券市场动态 - 欧元区政府债券收益率普遍小幅上行 涨幅与美国国债和日本国债收益率的升幅基本一致 [1] - 10年期德国国债收益率上涨1 2个基点 至2 544% [1] - 10年期美国国债收益率上涨1个基点 最新交易报4 433% [1] - 日本国债表现仍逊于欧元区和美国国债 [1] 市场情绪分析 - 德国国债和美国国债仍在通胀担忧与避险情绪之间摇摆 可能会继续缺乏明确方向 [1] - 中东紧张局势加剧是影响市场情绪的重要因素 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月14日四大期指当月合约悉数下跌，本交易日期指总成交回升、投资者交易热情升温，持仓方面各期指总持仓也有不同程度增加，虽受以色列袭击伊朗等事件影响市场波动，但期指扰动过后仍有回升空间 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 6月14日，沪深300收于3864.18，跌0.72%；上证50收于2676.43，跌0.55%；中证500收于5740.24，跌1.03%；中证1000收于6106.01，跌1.39% [1] - 各期指合约均下跌，IF下跌0.65%，IH下跌0.63%，IC下跌0.83%，IM下跌1.11% [1] - 本交易日期指总成交回升，IF总成交增加16731手，IH总成交增加6001手，IC总成交增加19977手，IM总成交增加39034手；持仓方面，IF总持仓增加14756手，IH总持仓增加5232手，IC总持仓增加4434手，IM总持仓增加10451手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2506多单增减3567，多单净变动14111，空单增减1902，空单净变动11933；IF2507多单增减3230，空单增减3393等 [5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] - 以色列袭击伊朗致全球股市下挫，美油、黄金上涨，通胀担忧压制短期避险买盘，10年期美债收益率涨超4个基点，美元指数涨约0.4% [6] - 中国5月社融增量2.29万亿元，新增人民币贷款6200亿元，M2 - M1剪刀差缩小 [6] 政策与市场表现 - 国常会研究优化药品和耗材集采有关举措，部署上海自贸区试点措施复制推广等工作 [7] - 三大指数单边下行，创业板指跌逾1%，市场逾4400股下跌，上证指数收跌0.75%报3377点等 [7]

中东冲突下的市场反应 - 中东地区紧张局势引发跨资产市场反应，油价大幅上涨，而外汇和利率市场表现较为微妙 [1] - 市场反应正在重新定义"避险"的含义：石油飙升，股市下跌，传统避险资产美债遭抛售，美元涨势昙花一现，日元和瑞郎不涨反跌 [1] - 反常现象背后，通胀担忧和财政风险正在侵蚀投资者对传统避险资产的信任 [1] 外汇市场表现 - 油价主导外汇走势，传统避险货币集体失灵 [2] - G10货币分化明显：传统避险货币日元和瑞郎兑美元走低，与布伦特原油呈现G10中最大的负相关性 [3] - 石油相关货币表现强势：挪威克朗和加拿大元在G10中表现优异，符合它们对油价的敏感性 [3] - 其他货币表现分化：瑞典克朗和新西兰元表现不佳，欧元净贬值幅度相对温和，EUR/USD维持在1.15上方 [3] 债券市场反应 - 债券"避险"属性失效：全球核心主权债券在初始反应后出现显著抛售 [3] - 实际利率的大部分涨幅出现在好于预期的美国情绪数据公布之后，美国10年期盈亏平衡点上升2个基点，实际收益率上升5个基点 [3] - 美国和欧盟长端利率相对于资产互换走软，美国10年期国债相对于隔夜指数掉期便宜约0.5个基点 [4] 避险新逻辑 - 全球利率，特别是美债，目前在风险厌恶情绪中不再具有传统的"避险"属性 [6] - 避险地位削弱的原因包括对通胀的担忧和主权债务供应量的增加 [6] - 除非有更明确的证据表明地缘政治紧张局势将导致全球增长放缓、通胀下降或投资者需求增加，否则美债需要等待更长时间才能恢复传统避险品质 [6]

全球股市表现 - 以色列袭击伊朗导致全球股市集体下挫 道指跌769 83点(跌幅1 79%) 标普500跌68 29点(跌幅1 13%) 纳指跌255 66点(跌幅1 30%) [3][4][5] - 恐慌指数VIX单日涨15 65%至20 84 创周涨幅24 27% [6] - 欧洲STOXX 600指数周跌1 57% 德国DAX 30指数周跌3 24% 法国CAC 40周跌1 54% [12][13] 行业板块分化 - 能源板块单日涨2 69% 光伏涨2 31% 受原油价格飙涨驱动 [8] - 航空股重挫 标普1500航空公司指数跌4% 美国航空和美联航跌超5% [1] - 芯片板块领跌 费城半导体指数跌2 61% 台积电ADR跌2 01% [8][12] 大宗商品波动 - WTI原油期货单日暴涨7 26%至72 98美元/桶 创2022年3月以来最大涨幅 周涨幅达13 01% [27] - 现货黄金突破3400美元/盎司 单日涨1 43% 周涨幅3 72% [29][31] - 伦镍周跌2 32% 伦锌跌1 61% COMEX铜期货周跌2 04% [33] 科技巨头表现 - 科技七巨头指数周跌0 15% 特斯拉逆势周涨10 22% 英伟达周涨0 18% [10][12] - AI概念股跑赢大盘 Palantir周涨7 99% Tempus AI周涨12 11% [12] - 微软脱离历史高位 苹果周跌3 66% Meta周跌2 13% [10][12] 债券与汇率 - 10年期美债收益率周跌10 69个基点 2年期收益率周跌8 90个基点 [16][17] - 美元指数周跌1 02% 欧元兑美元周涨1 33% 离岸人民币贬至7 1892 [21][24][26] - 比特币期货周涨0 94% 以太币期货周涨2 40% [26]

全球股市表现 - 道指跌超700点至42197.79点，跌幅1.79%，标普500指数跌1.13%至5976.97点，纳指跌1.30%至19406.83点 [1][37] - 德国DAX 30指数本周累跌3.24%，法国CAC 40指数累跌1.54%，英国富时100指数累涨0.14% [44] - 欧元区STOXX 50指数本周累跌2.57%，欧洲STOXX 600指数累跌1.57% [40] 原油与黄金市场 - WTI原油价格一度飙涨13%，收涨7.2%，创2022年3月以来最大单日涨幅 [3][42] - 现货黄金涨超1.4%站上3400美元/盎司，本周累计涨幅达3.7% [4][43] - 投机者持有的NYMEX WTI原油净多头头寸增加16,056手至179,134手，创19周新高 [42] 地缘冲突事件 - 以色列对伊朗发动代号"狮子的力量"的军事行动，摧毁纳坦兹铀浓缩设施及大量导弹库存 [15][27] - 伊朗向以色列发射超200枚导弹，以军称拦截约100枚，特拉维夫等地建筑被击中 [15][23][26] - 伊朗核设施部分受损，但IAEA监测显示辐射水平未升高，防护层未被穿透 [13][17][18] 行业板块动态 - 全球航空股下跌，标普1500航空公司指数跌近4%，美国航空、美联航跌超5% [35] - 能源板块逆势上涨，油气板块涨幅达2.7%，光伏板块同步上行 [35] - AI概念股Palantir本周累涨7.99%，科技七巨头普跌，特斯拉逆势涨1.94% [38] 债券与汇率市场 - 10年期美债收益率先跌至4.31%后反弹，最终上行4个基点 [35][41] - 美元指数本周累计下跌1%，比特币较周四尾盘跌1.25% [42] - 10年期德债收益率涨6个基点，本周累计跌幅收窄至4个基点 [41]

全球黄金ETF资金流动 - 全球黄金ETF出现19.1吨资金流出 价值18.3亿美元 主要由北美地区基金驱动 [1] - 北美上市基金流出15.6吨黄金 价值15亿美元 因投资者对关税威胁变化做出反应 [1] - 欧洲上市ETF逆势流入1.6吨 价值2.24亿美元 法国ETF引领资金流入 [1][2] - 亚洲黄金ETF出现4.8吨净流出 价值4.89亿美元 为2024年11月以来首次资金外流 [3] 市场驱动因素 - 中美关税缓和改善风险偏好 削弱黄金避险需求 推动股市反弹 [1] - 美联储中性货币政策立场可能对黄金构成夏季逆风 [1] - 通胀担忧和不可持续债务水平可能减轻政策风险 [1] - 市场预期2025年底利率更高 推高美债收益率 增加持有黄金机会成本 [1] 区域差异分析 - 法国ETF资金流入主因经济活动迟缓 消费者信心恶化 国家债务及地缘政治担忧加剧 [2] - 亚洲4月ETF需求曾创纪录增加69.6吨 但5月转为流出 [3] 未来展望 - 全球贸易摩擦和关税上升尚未显著推高通胀 消费者或需6个月感受全部影响 [3] - 黄金可能成为滞胀环境中少数韧性资产 因通胀侵蚀实际收益率且经济增长放缓 [3] - 对滞胀的预期本身可能推动黄金相对优异表现 无需实际滞胀环境出现 [3]

黄金市场走势分析 - 本周金价呈现连阳攀升形态 从3202美元上涨至3365美元 单周波动幅度达163美元 日均波动约33美元 [3] - 地缘政治风险升级是主要驱动因素 穆迪下调美国主权信用评级从AAA至AA1直接冲击市场信心 现货黄金当日触及3250美元关口 [3] - 美俄欧乌四方博弈加剧不确定性 俄罗斯暗示可能将谈判详情告知中国 进一步推升避险需求 [3] 美元与货币政策影响 - 美元指数持续疲软 5月19日单日下跌0.62% 5月22日跌至99.5572 计价货币走弱降低黄金持有成本 [4] - 美联储政策预期分化 官员博斯蒂克表态倾向年内仅降息一次 与市场预期两次降息形成对比 加剧政策不确定性 [4] 通胀与市场情绪因素 - 美国2025年CPI预期虽下调至3.1% 仍高于美联储2%目标 长期通胀担忧支撑黄金抗通胀需求 [4] - 全球股市普遍回调 5月23日A股、美股、欧股同步下跌 风险偏好下降推动资金流入黄金 [5] 技术面分析与策略 - 日线级别维持上升通道 近期形成"W"形态 周五收盘呈现上影略长阳线 预示下周或先回踩后反弹 [5] - 均线系统显示强势特征 金价收盘站稳5日均线3297美元上方 10日均线贯穿5日/20日均线形成多头排列 [5] - 布林带指标中轨支撑位于3289美元 上轨阻力3410-3412美元区域 MACD与KDJ指标均呈现多头信号 [5]

金价走势 - 现货黄金持续走高突破3280美元/盎司，日内涨超1.6% [1] - 上期所沪金主力合约涨超1.8% [3] - 沪金主力合约现价770.08元/克，较昨结价756.24元上涨13.84元(+1.83%)，持仓量22.34万手，增仓1.21万手 [4] - 国际金价自5月19日以来逆转此前回调趋势，此前5月14日伦敦现货黄金单日暴跌72美元/盎司(-2.23%) [10] 黄金股表现 - 美股黄金股集体拉升，哈莫尼黄金(HMY.N)上涨2.17%至15.07美元，市值95.7亿美元 [5][6] - 科尔黛伦矿业、金罗斯黄金等矿业公司股价同步走强 [5] 白银及消费数据 - COMEX白银日内涨幅扩大至1.4% [7] - 4月中国限额以上金银珠宝零售额同比增长25.3%，环比提升14.7% [9] - 上金所AU9999收盘均价765.77元/克，同比涨幅达38.6% [9] 驱动因素分析 - 穆迪下调美国主权信用评级从AAA至AA1，加剧市场波动并利多黄金 [13] - 美国CPI数据略低于预期，缓和通胀担忧并改善降息前景 [13] - 中美经贸高层会谈后风险偏好回升曾导致黄金承压回落 [13] 机构观点 - 方正证券认为短期可能因贸易战缓和引发获利了结，但中长期受美元信用下降、美联储降息及央行购金支撑将维持上行趋势 [14] - 南华期货指出全球黄金ETF自4月下旬呈现获利回吐流出迹象，受地缘冲突及降息预期降温影响 [13]