报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行的市场行情 [2] - 金融期权波动性分析金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [2] - 金融期权策略与建议ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,931.05，跌0.40%，成交额7,113亿元 [3] - 深证成指收盘价12,980.82，跌0.76%，成交额9,968亿元 [3] - 上证50收盘价3,008.29，跌0.40%，成交额1,010亿元 [3] - 沪深300收盘价4,564.95，跌0.51%，成交额4,151亿元 [3] - 中证500收盘价7,061.95，跌0.85%，成交额2,542亿元 [3] - 中证1000收盘价7,340.41，跌0.63%，成交额3,567亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.156，跌0.28%，成交量386.37万份，成交额12.25亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.676，跌0.45%，成交量561.94万份，成交额26.45亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.170，跌0.79%，成交量303.24万份，成交额21.84亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.396，跌1.20%，成交量2,358.76万份，成交额33.17亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.352，跌1.24%，成交量650.31万份，成交额8.86亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.826，跌0.39%，成交量122.55万份，成交额5.94亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.865，跌0.83%，成交量59.40万份，成交额1.71亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.363，跌0.62%，成交量66.24万份，成交额2.25亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.026，跌1.01%，成交量1,380.80万份，成交额42.22亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量97.85万张，持仓量151.05万张，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.87 [5] - 上证300ETF成交量116.77万张，持仓量144.38万张，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.91 [5] - 上证500ETF成交量160.34万张，持仓量149.29万张，成交量PCR0.93，持仓量PCR1.04 [5] - 华夏科创50ETF成交量144.07万张，持仓量253.28万张，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.79 [5] - 易方达科创50ETF成交量32.37万张，持仓量66.91万张，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.77 [5] - 深证300ETF成交量18.27万张，持仓量32.74万张，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.91 [5] - 深证500ETF成交量36.95万张，持仓量44.78万张，成交量PCR1.78，持仓量PCR0.70 [5] - 深证100ETF成交量12.89万张，持仓量15.55万张，成交量PCR1.81，持仓量PCR1.29 [5] - 创业板ETF成交量209.88万张，持仓量208.02万张，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.97 [5] - 上证50成交量5.41万张，持仓量7.82万张，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.74 [5] - 沪深300成交量17.02万张，持仓量23.60万张，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.78 [5] - 中证1000成交量33.62万张，持仓量34.72万张，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.89 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点3.20，支撑点3.10 [7] - 上证300ETF压力点4.80，支撑点4.60 [7] - 上证500ETF压力点7.50，支撑点7.00 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.50，支撑点1.35 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.40，支撑点1.30 [7] - 深证300ETF压力点4.90，支撑点4.70 [7] - 深证500ETF压力点2.90，支撑点2.85 [7] - 深证100ETF压力点3.61，支撑点3.32 [7] - 创业板ETF压力点3.10，支撑点3.00 [7] - 上证50压力点3,100，支撑点2,900 [7] - 沪深300压力点4,700，支撑点4,500 [7] - 中证1000压力点7,400，支撑点7,000 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率14.09%，加权隐波率14.88% [10] - 上证300ETF平值隐波率15.97%，加权隐波率16.47% [10] - 上证500ETF平值隐波率20.37%，加权隐波率21.06% [10] - 华夏科创50ETF平值隐波率29.53%，加权隐波率33.05% [10] - 易方达科创50ETF平值隐波率59.66%，加权隐波率34.74% [10] - 深证300ETF平值隐波率16.45%，加权隐波率20.03% [10] - 深证500ETF平值隐波率20.33%，加权隐波率28.12% [10] - 深证100ETF平值隐波率20.04%，加权隐波率31.97% [10] - 创业板ETF平值隐波率28.23%，加权隐波率30.29% [10] - 上证50平值隐波率13.99%，加权隐波率15.42% [10] - 沪深300平值隐波率15.90%，加权隐波率16.99% [10] - 中证1000平值隐波率19.54%，加权隐波率21.04% [10] 策略与建议 金融股板块：上证50ETF - 标的行情分析短期下方有支撑的偏多头上涨高位大幅震荡行情 [13] - 期权因子研究隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR1.00附近，压力位3.30，支撑位3.10 [13] - 期权策略建议构建卖方偏多头组合策略，现货多头备兑策略 [13] 大盘蓝筹股板块：上证300ETF - 标的行情分析短期下方有支撑的偏多头上涨高位回落行情 [13] - 期权因子研究隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR1.00附近，压力位4.80，支撑位4.60 [13] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [13] 大中型股股板块：深证100ETF - 标的行情分析偏多头高位震荡行情 [14] - 期权因子研究隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50 [14] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块：上证500ETF - 标的行情分析高位震荡行情 [14] - 期权因子研究隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [14] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块：中证1000 - 标的行情分析上方有压力的高位回落后反弹回升上涨大幅震荡行情 [15] - 期权因子研究隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR1.00附近，压力位7600，支撑位7200 [15] - 期权策略建议构建做空波动率组合策略，动态调整持仓头寸 [15] 创业板板块：创业板ETF - 标的行情分析多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降行情 [15] - 期权因子研究隐含波动率较高水平，持仓量PCR1.00附近，压力位3.20，支撑位3.00 [15] - 期权策略建议构建做空波动率策略，现货多头备兑策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，为部分品种提供期权策略与建议 [9] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价452，跌3，跌幅0.73%，成交量11.91万手，持仓量3.91万手 [4] - 液化气PG2601最新价4299，跌11，跌幅0.26%，成交量4.90万手，持仓量7.67万手 [4] - 甲醇MA2601最新价2017，涨6，涨幅0.30%，成交量155.40万手，持仓量142.78万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3815，跌35，跌幅0.91%，成交量26.17万手，持仓量35.54万手 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6398，涨2，涨幅0.03%，成交量33.43万手，持仓量61.80万手 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4482，涨35，涨幅0.79%，成交量99.44万手，持仓量143.24万手 [4] - 塑料L2601最新价6817，涨3，涨幅0.04%，成交量31.25万手，持仓量51.67万手 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6611，涨38，涨幅0.58%，成交量38.82万手，持仓量30.48万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15495，涨165，涨幅1.08%，成交量21.33万手，持仓量12.31万手 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10565，跌30，跌幅0.28%，成交量11.33万手，持仓量7.20万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6848，涨10，涨幅0.15%，成交量33.49万手，持仓量19.17万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4720，涨20，涨幅0.43%，成交量108.71万手，持仓量97.96万手 [4] - 短纤PF2601最新价6246，涨18，涨幅0.29%，成交量5.53万手，持仓量5.09万手 [4] - 瓶片PR2601最新价5684，跌14，跌幅0.25%，成交量10.77万手，持仓量3.92万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2265，涨1，涨幅0.04%，成交量22.27万手，持仓量14.81万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1172，涨3，涨幅0.26%，成交量124.55万手，持仓量133.02万手 [4] - 尿素UR2601最新价1665，持平，成交量20.92万手，持仓量24.54万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油期权成交量40551，持仓量29516，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.78 [5] - 液化气期权成交量34296，持仓量19541，成交量PCR1.40，持仓量PCR0.80 [5] - 甲醇期权成交量369364，持仓量526253，成交量PCR0.73，持仓量PCR0.38 [5] - 乙二醇期权成交量48059，持仓量67560，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.58 [5] - 聚丙烯期权成交量78405，持仓量126025，成交量PCR1.36，持仓量PCR0.72 [5] - 聚氯乙烯期权成交量243787，持仓量379262，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.29 [5] - 塑料期权成交量36001，持仓量91462，成交量PCR1.07，持仓量PCR0.45 [5] - 苯乙烯期权成交量157809，持仓量65992，成交量PCR0.30，持仓量PCR0.52 [5] - 橡胶期权成交量18740，持仓量53838，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.44 [5] - 合成橡胶期权成交量73602，持仓量44977，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.66 [5] - 对二甲苯期权成交量180736，持仓量70899，成交量PCR0.77，持仓量PCR1.22 [5] - 精对苯二甲酸期权成交量324745，持仓量249296，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.78 [5] - 短纤期权成交量67453，持仓量36439，成交量PCR0.68，持仓量PCR1.16 [5] - 瓶片期权成交量5846，持仓量9404，成交量PCR1.30，持仓量PCR0.96 [5] - 烧碱期权成交量67624，持仓量90319，成交量PCR0.83，持仓量PCR0.43 [5] - 纯碱期权成交量476341，持仓量850559，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.26 [5] - 尿素期权成交量39623，持仓量104860，成交量PCR0.56，持仓量PCR0.39 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [6] - 液化气压力位4500，支撑位4150 [6] - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4000 [6] - 聚丙烯压力位6800，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4300 [6] - 塑料压力位7300，支撑位6700 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6600 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4400 [6] - 短纤压力位6500，支撑位5800 [6] - 瓶片压力位6000，支撑位5000 [6] - 烧碱压力位2400，支撑位2200 [6] - 纯碱压力位1860，支撑位1160 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.95，加权隐波率26.94，年平均33.49 [7] - 液化气平值隐波率17.67，加权隐波率19.10，年平均22.98 [7] - 甲醇平值隐波率19.27，加权隐波率21.55，年平均20.98 [7] - 乙二醇平值隐波率16.615，加权隐波率17.61，年平均16.01 [7] - 聚丙烯平值隐波率9.935，加权隐波率11.17，年平均12.26 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.55，加权隐波率16.88，年平均18.84 [7] - 塑料平值隐波率10.41，加权隐波率12.58，年平均13.26 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.84，加权隐波率19.47，年平均22.22 [7] - 橡胶平值隐波率17.115，加权隐波率20.38，年平均23.65 [7] - 合成橡胶平值隐波率19.175，加权隐波率27.15，年平均28.66 [7] - 对二甲苯平值隐波率21.82，加权隐波率23.07，年平均22.76 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.38，加权隐波率17.76，年平均21.47 [7] - 短纤平值隐波率13.78，加权隐波率15.68，年平均18.60 [7] - 瓶片平值隐波率13.63，加权隐波率15.83，年平均18.26 [7] - 烧碱平值隐波率22.64，加权隐波率24.22，年平均27.22 [7] - 纯碱平值隐波率23.29，加权隐波率28.57，年平均31.82 [7] - 尿素平值隐波率14.685，加权隐波率17.07，年平均22.51 [7] 各品种期权策略建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国原油总库存8.38亿桶，战略原油库存4.1亿桶，商业原油库存4.28亿桶等 [8] - 行情分析：8 - 11月行情先涨后跌、震荡、反弹等 [8] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80以下，压力位540，支撑位460 [8] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：LPG市场坚挺，外盘反弹，国内炼厂商品量下滑等 [10] - 行情分析：8 - 11月行情先跌后反弹、震荡 [10] - 期权因子研究：隐含波动率大幅下降，持仓量PCR0.80附近，压力位4500，支撑位4250 [10] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：供应端或增加，样本企业库存预计上涨，港口甲醇库存或累积 [10] - 行情分析：8 - 11月行情逐渐走弱、空头下行 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR0.80以下，压力位2500，支撑位2000 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：周产量环比微增，一体化提负，合成气法降负，港口库存增长 [11] - 行情分析：8 - 11月行情弱势偏空、低位震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.70附近，压力位4500，支撑位4000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：上周产量增加，产能利用率上升 [11] - 行情分析：8 - 11月行情弱势波动、加速下跌、低位盘整 [11] - 期权因子研究：隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；现货多头套保构建多头领口策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率和库存周转天数有变化 [12] - 行情分析：8 - 11月行情回暖后盘整、弱势震荡 [12] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位15000 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏空头组合策略 [12] 聚酯类期权：PTA - 基本面：中国大陆装置变动，PTA负荷和开工率有调整 [12] - 行情分析：8 - 11月行情回落反弹、弱势震荡、反弹回暖 [12] - 期权因子研究：隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [12] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合策略 [12] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率下降，各区域有差异 [13] - 行情分析：8 - 11月行情快速回落、反弹后震荡、加速下跌、低位震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率较高，持仓量PCR0.8以下，压力位3000，支撑位2200 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；现货领口套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：2025年11月13日当周国内纯碱厂家总库存170.73万吨，同比增加 [13] - 行情分析：8 - 11月行情偏弱势盘整、低位震荡 [13] - 期权因子研究：隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位1860，支撑位1100 [13] - 期权策略建议：方向性策略构建熊市价差组合策略；波动性策略构建做空波动率组合策略；现货多头套保构建多头领口策略 [13] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存高位去化，港口库存增加，后续集港预计增多 [14] - 行情分析：8 - 11月行情宽幅波动、走弱、低位震荡、反弹回暖 [14] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [14] - 期权策略建议：波动性策略构建卖出偏中性组合策略；现货套保构建多头领口策略 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,190，涨0.26%，成交量7.36万手，持仓量18.05万手 [3] - 铝最新价21,530，跌0.05%，成交量20.30万手，持仓量34.78万手 [3] - 锌最新价22,405，跌0.04%，成交量6.45万手，持仓量8.69万手 [3] - 铅最新价17,230，涨0.09%，成交量4.62万手，持仓量6.39万手 [3] - 镍最新价116,290，涨0.55%，成交量8.36万手，持仓量14.01万手 [3] - 锡最新价292,630，跌0.14%，成交量5.83万手，持仓量4.00万手 [3] - 氧化铝最新价2,730，跌1.34%，成交量30.21万手，持仓量42.61万手 [3] - 黄金最新价938.74，涨0.53%，成交量20.44万手，持仓量14.82万手 [3] - 白银最新价12,035，涨0.63%，成交量136.03万手，持仓量34.02万手 [3] - 碳酸锂最新价99,300，涨4.97%，成交量176.74万手，持仓量50.31万手 [3] - 工业硅最新价9,390，涨4.68%，成交量75.57万手，持仓量30.67万手 [3] - 多晶硅最新价54,625，涨4.28%，成交量36.15万手，持仓量13.43万手 [3] - 螺纹钢最新价3,058，跌0.75%，成交量91.21万手，持仓量163.11万手 [3] - 铁矿石最新价788.50，跌0.32%，成交量24.55万手，持仓量48.09万手 [3] - 锰硅最新价5,642，跌1.16%，成交量21.23万手，持仓量43.63万手 [3] - 硅铁最新价5,462，跌0.44%，成交量8.62万手，持仓量15.20万手 [3] - 玻璃最新价1,000，跌1.48%，成交量129.41万手，持仓量199.05万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种成交量、持仓量及量PCR、仓PCR有不同表现，如铜成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.78 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点，如铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标不同，如铜平值隐波率13.05%，加权隐波率17.16% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建熊市价差组合策略、做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

波动率在期权交易中的特性 - 波动率在期权定价、交易和风险控制中扮演重要角色，掌握波动率知识有助于在期权交易中游刃有余[1] - 波动率交易不需要预测标的资产未来价格，只需预测未来波动率变化[1] 波动率的均值回归特性 - 波动率会在某个均值区间震荡，例如美国标普500指数隐含波动率通常在10至20倍区间[1] - 当波动率突然上升至30倍时，大概率将回归到10-20倍区间，投资者可通过卖出期权合约做空波动率获利[1] 波动率的事件驱动性 - 重要政治经贸事件期间股市会发生大幅波动，如英国脱欧、美国大选等[1][2] - 这类事件可提前知道时间窗口但结果存在不确定性，投资者可提前买入跨式策略做多波动率[2] 隐含波动率与实际波动率的关系 - 研究表明期权市场隐含波动率往往高于实际波动率，可能是投资者为降低不确定性支付的风险溢价[2] - 只要市场不发生黑天鹅事件，卖出期权的投资者通常可获得稳定收益[2] 波动率的无套利特性 - 期权合约间隐含波动率存在关联，当某个执行价合约隐含波动率偏高而相邻合约偏低时，可构造投资组合获取无风险收益[2] - 投资者可观察各合约间隐含波动率关系验证此特性[2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 [8] - 各板块选部分品种给期权策略与建议 [8] - 各期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [8] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价466，涨3，涨幅0.74%，成交量7.76万手，持仓量3.86万手 [3] - 液化气PG2601最新价4314，涨8，涨幅0.19%，成交量3.79万手，持仓量6.61万手 [3] - 甲醇MA2601最新价2027，涨4，涨幅0.20%，成交量111.19万手，持仓量145.85万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3898，跌24，跌幅0.61%，成交量16.78万手，持仓量33.22万手 [3] - 聚丙烯PP2601最新价6411，跌16，跌幅0.25%，成交量31.40万手，持仓量63.84万手 [3] - 聚氯乙烯V2601最新价4506，跌46，跌幅1.01%，成交量90.50万手，持仓量146.26万手 [3] - 塑料L2601最新价6796，跌22，跌幅0.32%，成交量26.06万手，持仓量54.83万手 [3] - 苯乙烯EB2601最新价6459，跌19，跌幅0.29%，成交量21.00万手，持仓量24.47万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15375，涨55，涨幅0.36%，成交量17.22万手，持仓量12.40万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10555，涨5，涨幅0.05%，成交量1.48万手，持仓量1.07万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6778，跌14，跌幅0.21%，成交量18.65万手，持仓量18.83万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4666，跌18，跌幅0.38%，成交量55.58万手，持仓量99.56万手 [3] - 短纤PF2601最新价6176，跌26，跌幅0.42%，成交量2.88万手，持仓量5.08万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5706，跌28，跌幅0.49%，成交量5.07万手，持仓量3.73万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2285，涨6，涨幅0.26%，成交量27.36万手，持仓量14.99万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1193，跌27，跌幅2.21%，成交量92.10万手，持仓量126.33万手 [3] - 尿素UR2601最新价1662，涨6，涨幅0.36%，成交量16.67万手，持仓量25.09万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量25734，持仓量28064，成交量PCR0.78，持仓量PCR0.79 [4] - 液化气成交量284002，持仓量13878，成交量PCR0.83，持仓量PCR0.74 [4] - 甲醇成交量322516，持仓量520462，成交量PCR0.80，持仓量PCR0.38 [4] - 乙二醇成交量72285，持仓量62811，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.60 [4] - 聚丙烯成交量112260，持仓量117792，成交量PCR1.05，持仓量PCR0.77 [4] - 聚氯乙烯成交量323966，持仓量314531，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.26 [4] - 塑料成交量60334，持仓量82483，成交量PCR0.94，持仓量PCR0.46 [4] - 苯乙烯成交量467604，持仓量44193，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.56 [4] - 橡胶成交量19039，持仓量53181，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.45 [4] - 合成橡胶成交量70308，持仓量42234，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.63 [4] - 对二甲苯成交量81228，持仓量56050，成交量PCR0.71，持仓量PCR1.13 [4] - 精对苯二甲酸成交量175614，持仓量240132，成交量PCR0.82，持仓量PCR0.78 [4] - 短纤成交量25281，持仓量28886，成交量PCR1.06，持仓量PCR1.04 [4] - 瓶片成交量2957，持仓量7762，成交量PCR1.64，持仓量PCR1.04 [4] - 烧碱成交量81312，持仓量82236，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.49 [4] - 纯碱成交量268710，持仓量784431，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.27 [4] - 尿素成交量35067，持仓量102831，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [5] - 液化气压力位4500，支撑位4150 [5] - 甲醇压力位2200，支撑位2000 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位3900 [5] - 聚丙烯压力位7200，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4400 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6300 [5] - 橡胶压力位16000，支撑位14500 [5] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6500 [5] - 精对苯二甲酸压力位5600，支撑位4400 [5] - 短纤压力位6600，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6500，支撑位5000 [5] - 烧碱压力位2400，支撑位2200 [5] - 纯碱压力位1860，支撑位1160 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率24.255%，加权隐波率26.38% [6] - 液化气平值隐波率16.71%，加权隐波率17.99% [6] - 甲醇平值隐波率18.45%，加权隐波率20.59% [6] - 乙二醇平值隐波率14.64%，加权隐波率16.37% [6] - 聚丙烯平值隐波率10.385%，加权隐波率12.40% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率13.375%，加权隐波率16.94% [6] - 塑料平值隐波率10.635%，加权隐波率13.00% [6] - 苯乙烯平值隐波率16.35%，加权隐波率19.28% [6] - 橡胶平值隐波率16.85%，加权隐波率19.66% [6] - 合成橡胶平值隐波率23.505%，加权隐波率25.76% [6] - 对二甲苯平值隐波率19.07%，加权隐波率20.10% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.055%，加权隐波率17.15% [6] - 短纤平值隐波率13.105%，加权隐波率14.65% [6] - 瓶片平值隐波率12.33%，加权隐波率14.79% [6] - 烧碱平值隐波率21.37%，加权隐波率23.33% [6] - 纯碱平值隐波率23.905%，加权隐波率28.78% [6] - 尿素平值隐波率15.545%，加权隐波率17.97% [6] 各品种期权分析及策略建议 原油期权 - 基本面：美国原油总库存增721.1万桶，战略库存增79.8万桶，商业库存增641.3万桶，库欣地区库存减34.6万桶 [7] - 行情分析：8 - 11月多有涨跌，11月先震荡后反弹再大跌 [7] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.8，压力位540，支撑位460 [7] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [7] 液化气期权 - 基本面：LPG市场坚挺，外盘反弹，国内炼厂商品量和到港量减少 [9] - 行情分析：8 - 11月先跌后反弹再震荡 [9] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR约0.8，压力位4500，支撑位4250 [9] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 甲醇期权 - 基本面：供应或增加，预计样本企业库存和港口库存上涨 [9] - 行情分析：8 - 11月整体偏弱势 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR低于0.8，压力位2500，支撑位2000 [9] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货多头套保构建多头领口策略 [9] 乙二醇期权 - 基本面：周产量微增，港口库存增长，供应压力大 [10] - 行情分析：8 - 11月整体偏弱势 [10] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR约0.7，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 聚丙烯期权 - 基本面：上周产量增加，产能利用率上升 [10] - 行情分析：8 - 11月整体偏弱势 [10] - 期权因子：隐含波动率降至均值附近，持仓量PCR约0.7，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合；波动性策略无；现货多头套保构建多头领口策略 [10] 橡胶期权 - 基本面：半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率有变化，库存周转天数有增减 [11] - 行情分析：8 - 11月整体偏弱势 [11] - 期权因子：隐含波动率极速上升后降至均值偏下，持仓量PCR低于0.6，压力位16000，支撑位15000 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头组合；现货套保策略无 [11] PTA期权 - 基本面：中国大陆装置变动，PTA负荷和开工率有调整 [11] - 行情分析：8 - 11月先回落反弹再震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率均值偏上，持仓量PCR约0.7，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保策略无 [11] 烧碱期权 - 基本面：中国烧碱样本企业产能平均利用率下降，不同区域有增减 [12] - 行情分析：8 - 11月先反弹后下跌再震荡 [12] - 期权因子：隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.8，压力位3000，支撑位2200 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略无；现货领口套保构建多头领口策略 [12] 纯碱期权 - 基本面：2025年11月13日当周国内纯碱厂家总库存增加 [12] - 行情分析：8 - 11月整体偏弱势 [12] - 期权因子：隐含波动率历史偏上，持仓量PCR低于0.6，压力位1860，支撑位1100 [12] - 策略建议：方向性策略构建熊市价差组合；波动性策略构建做空波动率组合；现货多头套保构建多头领口策略 [12] 尿素期权 - 基本面：企业库存高位去化，港口库存增加 [13] - 行情分析：8 - 11月先波动后走弱再反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位1800，支撑位1600 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性组合；现货套保构建多头领口策略 [13]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整。建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4148，跌29，跌幅0.69%，成交量17.67万手，持仓量26.35万手 [3] - 豆二B2601最新价3757，跌15，跌幅0.40%，成交量10.34万手，持仓量14.48万手 [3] - 豆粕M2601最新价3035，跌22，跌幅0.72%，成交量108.68万手，持仓量164.65万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2429，跌21，跌幅0.86%，成交量28.62万手，持仓量41.12万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8846，涨158，涨幅1.82%，成交量47.23万手，持仓量42.05万手 [3] - 豆油Y2601最新价8366，涨60，涨幅0.72%，成交量25.67万手，持仓量46.27万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9935，涨32，涨幅0.32%，成交量21.53万手，持仓量25.13万手 [3] - 鸡蛋JD2601最新价3185，跌28，跌幅0.87%，成交量20.88万手，持仓量21.50万手 [3] - 生猪LH2601最新价11535，跌135，跌幅1.16%，成交量8.74万手，持仓量14.24万手 [3] - 花生PK2601最新价7914，持平，成交量7.54万手，持仓量16.78万手 [3] - 苹果AP2601最新价9433，跌32，跌幅0.34%，成交量12.70万手，持仓量13.80万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9325，涨115，涨幅1.25%，成交量20.96万手，持仓量14.16万手 [3] - 白糖SR2601最新价5410，跌19，跌幅0.35%，成交量24.66万手，持仓量36.32万手 [3] - 棉花CF2601最新价13410，跌5，跌幅0.04%，成交量16.15万手，持仓量56.50万手 [3] - 玉米C2601最新价2167，跌6，跌幅0.28%，成交量50.45万手，持仓量94.31万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2466，跌10，跌幅0.40%，成交量11.22万手，持仓量21.87万手 [3] - 原木LG2601最新价785，跌6，跌幅0.70%，成交量0.42万手，持仓量1.43万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR0.33，持仓量PCR1.08 [4] - 豆二期权成交量PCR0.75，持仓量PCR0.90 [4] - 豆粕期权成交量PCR0.79，持仓量PCR0.77 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR0.73，持仓量PCR1.10 [4] - 棕榈油期权成交量PCR0.83，持仓量PCR0.89 [4] - 豆油期权成交量PCR0.60，持仓量PCR0.93 [4] - 菜籽油期权成交量PCR0.80，持仓量PCR1.63 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR1.16，持仓量PCR0.53 [4] - 生猪期权成交量PCR0.46，持仓量PCR0.37 [4] - 花生期权成交量PCR0.52，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果期权成交量PCR1.19，持仓量PCR1.71 [4] - 红枣期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖期权成交量PCR0.71，持仓量PCR0.55 [4] - 棉花期权成交量PCR0.97，持仓量PCR0.75 [4] - 玉米期权成交量PCR0.57，持仓量PCR0.40 [4] - 淀粉期权成交量PCR0.55，持仓量PCR0.38 [4] - 原木期权成交量PCR0.38，持仓量PCR0.68 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.745%，加权隐波率13.39% [6] - 豆二平值隐波率12.45%，加权隐波率13.85% [6] - 豆粕平值隐波率12.09%，加权隐波率13.92% [6] - 菜籽粕平值隐波率19.805%，加权隐波率21.09% [6] - 棕榈油平值隐波率16.535%，加权隐波率18.55% [6] - 豆油平值隐波率12.515%，加权隐波率13.14% [6] - 菜籽油平值隐波率13.39%，加权隐波率15.75% [6] - 鸡蛋平值隐波率18.275%，加权隐波率20.78% [6] - 生猪平值隐波率21.275%，加权隐波率24.37% [6] - 花生平值隐波率10.16%，加权隐波率13.58% [6] - 苹果平值隐波率23.01%，加权隐波率26.52% [6] - 红枣平值隐波率16.14%，加权隐波率24.97% [6] - 白糖平值隐波率6.73%，加权隐波率8.38% [6] - 棉花平值隐波率7.84%，加权隐波率10.40% [6] - 玉米平值隐波率8.925%，加权隐波率10.36% [6] - 淀粉平值隐波率9.01%，加权隐波率10.88% [6] - 原木平值隐波率14.565%，加权隐波率18.67% [6] 各品种期权策略与建议 油脂油料期权—豆一 - 豆类基本面：巴西大豆种植进度偏慢，2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比微升 [7] - 大豆行情：8月以来冲高回落后小幅震荡，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 豆粕基本面：截至11月14日当周，主流油厂豆粕日均成交量约22万吨，提货量周环比略升，基差周环比下降，库存周环比下降、同比上升 [9] - 豆粕行情：8月以来先跌后涨高位震荡逐渐走弱势，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 油脂基本面：上周油脂现货基差小幅上涨，国内油脂总库存持续去化 [9] - 棕榈油行情：9月先涨后跌，11月快速下跌后低位弱势盘整 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 花生基本面：11月14日花生油市场主流参考价格持平，花生行情因基层惜售等因素价格冲高 [10] - 花生行情：8月延续小幅区间弱势盘整，11月弱势偏空头逐渐下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—生猪 - 生猪基本面：生猪现货价格先涨后跌，周度重心下移明显，二育减量明显，屠宰企业收购谨慎 [10] - 生猪行情：8月弱势偏空头逐渐下行，11月低位弱势震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏高水平，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 鸡蛋基本面：10月全国在产蛋鸡存栏量约为13.59亿只，11月理论预估值为13.6亿只 [11] - 鸡蛋行情：8月以来加速下跌，11月逐渐反弹有所回暖 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权—苹果 - 苹果基本面：苹果入库进入收尾阶段，库存量低于往年同期，收购价格高于去年 [11] - 苹果行情：8月先跌后涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上水平，持仓量PCR处于0.90以上，压力位10000，支撑位8000 [11] - 期权策略：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 红枣基本面：阿克苏及阿拉尔地区收购进度加快，价格小幅松动，企业收购积极性一般 [12] - 红枣行情：8月以来加速上涨突破上行后高位震荡快速回落，11月空头下行加速下跌 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权—白糖 - 白糖基本面：10月下半月巴西中南部产糖区糖产量同比增长16.4%，印度允许新一年度出口150万吨糖 [12] - 白糖行情：8月快速下跌延续空头下行，11月维持低位小幅区间盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 棉花基本面：截至11月6日，全国新棉采摘进度95.3%，交售率为94.0%，加工率为48.0%，销售率为18.3% [13] - 棉花行情：8月以来高位回落逐渐走弱后小幅盘整，11月小幅区间盘整震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权—玉米 - 玉米基本面：截至11月14日，全国玉米均价2270.98元/吨，华北玉米价格普涨 [13] - 玉米行情：8月延续偏弱势行情，11月逐渐反弹回暖 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价85,930，涨跌幅0.01%，成交量7.33万手，持仓量17.33万手 [3] - 铝最新价21,510，涨跌幅 -0.16%，成交量25.95万手，持仓量35.65万手 [3] - 锌最新价22,385，涨跌幅0.07%，成交量5.63万手，持仓量8.24万手 [3] - 铅最新价17,195，涨跌幅 -0.49%，成交量5.51万手，持仓量6.91万手 [3] - 镍最新价115,430，涨跌幅 -0.05%，成交量9.89万手，持仓量13.33万手 [3] - 锡最新价292,590，涨跌幅0.75%，成交量3.48万手，持仓量3.52万手 [3] - 氧化铝最新价2,783，涨跌幅 -0.36%，成交量26.44万手，持仓量40.50万手 [3] - 黄金最新价933.00，涨跌幅0.44%，成交量17.19万手，持仓量14.18万手 [3] - 白银最新价11,949，涨跌幅0.51%，成交量115.79万手，持仓量32.24万手 [3] - 碳酸锂最新价93,520，涨跌幅0.93%，成交量148.77万手，持仓量48.44万手 [3] - 工业硅最新价8,980，涨跌幅 -0.88%，成交量30.46万手，持仓量24.80万手 [3] - 多晶硅最新价52,210，涨跌幅 -1.67%，成交量17.37万手，持仓量13.71万手 [3] - 螺纹钢最新价3,079，涨跌幅 -0.19%，成交量80.19万手，持仓量165.55万手 [3] - 铁矿石最新价788.00，涨跌幅0.32%，成交量26.23万手，持仓量47.13万手 [3] - 锰硅最新价5,680，涨跌幅 -1.90%，成交量39.57万手，持仓量40.44万手 [3] - 硅铁最新价5,474，涨跌幅 -1.58%，成交量18.39万手，持仓量15.24万手 [3] - 玻璃最新价1,015，涨跌幅 -0.98%，成交量109.40万手，持仓量198.80万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.90，持仓量PCR为0.80 [4] - 铝成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.73 [4] - 锌成交量PCR为1.10，持仓量PCR为0.93 [4] - 铅成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.56 [4] - 镍成交量PCR为1.49，持仓量PCR为0.69 [4] - 锡成交量PCR为0.61，持仓量PCR为0.65 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.32，持仓量PCR为0.30 [4] - 黄金成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.71 [4] - 白银成交量PCR为0.99，持仓量PCR为1.25 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.94 [4] - 工业硅成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.48 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.87 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.70，持仓量PCR为0.53 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.12，持仓量PCR为1.35 [4] - 锰硅成交量PCR为1.50，持仓量PCR为0.79 [4] - 硅铁成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.89 [4] - 玻璃成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.30 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] - 铝压力位21,800，支撑位20,600 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位17,000 [5] - 镍压力位120,000，支撑位110,000 [5] - 锡压力位335,000，支撑位280,000 [5] - 氧化铝压力位3,000，支撑位2,700 [5] - 黄金压力位1,000，支撑位800 [5] - 白银压力位13,000，支撑位11,000 [5] - 碳酸锂压力位100,000，支撑位80,000 [5] - 工业硅压力位10,000，支撑位8,800 [5] - 多晶硅压力位60,000，支撑位45,000 [5] - 螺纹钢压力位3,700，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位900，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,000，支撑位5,700 [5] - 硅铁压力位5,800，支撑位5,400 [5] - 玻璃压力位1,620，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率13.36%，加权隐波率17.01% [6] - 铝平值隐波率10.88%，加权隐波率13.21% [6] - 锌平值隐波率9.77%，加权隐波率12.43% [6] - 铅平值隐波率10.12%，加权隐波率15.00% [6] - 镍平值隐波率15.88%，加权隐波率22.72% [6] - 锡平值隐波率14.84%，加权隐波率26.11% [6] - 氧化铝平值隐波率19.40%，加权隐波率23.87% [6] - 黄金平值隐波率21.16%，加权隐波率26.82% [6] - 白银平值隐波率28.71%，加权隐波率34.08% [6] - 碳酸锂平值隐波率44.79%，加权隐波率47.09% [6] - 工业硅平值隐波率22.00%，加权隐波率24.30% [6] - 多晶硅平值隐波率31.36%，加权隐波率36.53% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.37%，加权隐波率14.39% [6] - 铁矿石平值隐波率18.41%，加权隐波率21.04% [6] - 锰硅平值隐波率12.92%，加权隐波率15.45% [6] - 硅铁平值隐波率14.35%，加权隐波率16.25% [6] - 玻璃平值隐波率29.32%，加权隐波率35.20% [6] 有色金属期权策略建议 铜期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率的卖方期权组合策略，如S_CU2601P84000等 [7] - 现货多头套保策略：构建现货套保策略，如LONG_CU2601 + BUY_CU2601P86000等 [7] 铝期权 - 方向性策略：构建看涨期权牛市价差组合策略，如S_AL2601C21200等 [9] - 波动性策略：构建卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略，如S_AL2601P21400等 [9] - 现货多头套保策略：构建现货领口策略，如LONG_AL2601 + BUY_AL2601P21400等 [9] 锌期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，如S_ZN2601P22000等 [9] - 现货多头套保策略：构建现货领口策略，如LONG_ZN2601 + BUY_ZN2601P22400等 [9] 镍期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，如S_NI2601P112000等 [10] - 现货备兑策略：持有现货多头+卖出看涨期权，如LONG_NI2601 + SELL_NI2601C120000 [10] 锡期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：做空波动率策略，如S_SN2601P285000等 [10] - 现货多头套保策略：构建现货领口策略，如LONG_SN2601 + BUY_SN2601P290000等 [10] 碳酸锂期权 - 方向性策略：构建看涨期权牛市价差组合策略，如B_LC2601C94000等 [11] - 波动性策略：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，如S_LC2601P94000等 [11] - 现货多头套保策略：持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权，如LONG_LC2601 + BUY_LC2601P95000等 [11] 贵金属期权策略建议 黄金期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略，如S_AU2602P920等 [12] - 现货套保策略：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权，如LONG_AU2602 + BUY_AU2602P928等 [12] 黑色系期权策略建议 螺纹钢期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，如S_RB2601P2950等 [13] - 现货多头备兑策略：持有现货多头+卖出看涨期权，如LONG_RB2601 + SELL_RB2601C3100 [13] 铁矿石期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，如S_I2601P750等 [13] - 现货多头套保策略：构建多头领口策略，如LONG_I2601 + BUY_I2601P760等 [13] 铁合金期权（锰硅） - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率策略，如S_SM2601P5700等 [14] - 现货套保策略：无 [14] 工业硅期权 - 方向性策略：无 - 波动性策略：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如S_SI2601P9100等 [14] - 现货套保策略：持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权，如LONG_SI2601 + BUY_SI2601P9200等 [14] 玻璃期权 - 方向性策略：构建熊市价差组合策略，如B_FG2601P1020等 [15] - 波动性策略：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，如S_FG2601P1000等 [15] - 现货多头套保策略：构建多头领口策略，如LONG_FG2601 + BUY_FG2601P1000等 [15]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜CU2512最新价86320，跌90，跌幅0.10%，成交量10.10万手，持仓量17.99万手 [3] - 铝AL2512最新价21585，跌100，跌幅0.46%，成交量7.29万手，持仓量13.63万手 [3] - 锌ZN2512最新价22390，跌50，跌幅0.22%，成交量9.47万手，持仓量9.15万手 [3] - 铅PB2512最新价17250，跌145，跌幅0.83%，成交量4.85万手，持仓量2.52万手 [3] - 镍NI2512最新价115530，跌1260，跌幅1.08%，成交量10.29万手，持仓量10.73万手 [3] - 锡SN2512最新价290480，涨540，涨幅0.19%，成交量7.83万手，持仓量3.19万手 [3] - 氧化铝AO2512最新价2761，跌16，跌幅0.58%，成交量1.07万手，持仓量1.17万手 [3] - 黄金AU2512最新价931.24，涨0.38，涨幅0.04%，成交量40.28万手，持仓量10.17万手 [3] - 白银AG2512最新价11964，跌26，跌幅0.22%，成交量79.79万手，持仓量16.36万手 [3] - 碳酸锂LC2601最新价95200，涨7860，涨幅9.00%，成交量136.69万手，持仓量56.30万手 [3] - 工业硅SI2601最新价9080，涨10，涨幅0.11%，成交量27.18万手，持仓量25.15万手 [3] - 多晶硅PS2601最新价52655，跌1570，跌幅2.90%，成交量24.98万手，持仓量13.62万手 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3085，涨9，涨幅0.29%，成交量132.92万手，持仓量172.97万手 [3] - 铁矿石I2601最新价783.50，涨2.50，涨幅0.32%，成交量35.13万手，持仓量48.14万手 [3] - 锰硅SM2601最新价5792，涨42，涨幅0.73%，成交量20.72万手，持仓量35.90万手 [3] - 硅铁SF2601最新价5566，涨76，涨幅1.38%，成交量16.95万手，持仓量14.77万手 [3] - 玻璃FG2601最新价1031，涨3，涨幅0.29%，成交量137.38万手，持仓量199.94万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量203308，量PCR0.95，持仓量158535，仓PCR0.79 [4] - 铝成交量120362，量PCR0.61，持仓量120588，仓PCR0.74 [4] - 锌成交量35300，量PCR1.11，持仓量40014，仓PCR0.90 [4] - 铅成交量16057，量PCR0.61，持仓量18615，仓PCR0.61 [4] - 镍成交量69182，量PCR0.83，持仓量67058，仓PCR0.64 [4] - 锡成交量47607，量PCR1.04，持仓量26575，仓PCR0.69 [4] - 氧化铝成交量152046，量PCR0.35，持仓量175737，仓PCR0.31 [4] - 黄金成交量310019，量PCR0.96，持仓量163365，仓PCR0.74 [4] - 白银成交量1122534，量PCR1.25，持仓量414306，仓PCR1.30 [4] - 碳酸锂成交量692520，量PCR0.52，持仓量339025，仓PCR0.97 [4] - 工业硅成交量126395，量PCR0.44，持仓量122817，仓PCR0.47 [4] - 多晶硅成交量182205，量PCR0.80，持仓量163706，仓PCR1.01 [4] - 螺纹钢成交量126718，量PCR0.68，持仓量327210，仓PCR0.53 [4] - 铁矿石成交量375905，量PCR1.42，持仓量437067，仓PCR1.43 [4] - 锰硅成交量64645，量PCR0.42，持仓量114493，仓PCR0.64 [4] - 硅铁成交量101998，量PCR0.34，持仓量62672，仓PCR0.87 [4] - 玻璃成交量528193，量PCR0.65，持仓量899655，仓PCR0.30 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点90000，支撑点84000 [5] - 铝压力点22000，支撑点20600 [5] - 锌压力点23000，支撑点22000 [5] - 铅压力点18000，支撑点16800 [5] - 镍压力点120000，支撑点120000 [5] - 锡压力点300000，支撑点280000 [5] - 氧化铝压力点3000，支撑点2700 [5] - 黄金压力点1000，支撑点800 [5] - 白银压力点13000，支撑点11000 [5] - 碳酸锂压力点100000，支撑点80000 [5] - 工业硅压力点10000，支撑点8800 [5] - 多晶硅压力点60000，支撑点45000 [5] - 螺纹钢压力点3700，支撑点3000 [5] - 铁矿石压力点900，支撑点700 [5] - 锰硅压力点6000，支撑点5700 [5] - 硅铁压力点5800，支撑点5400 [5] - 玻璃压力点1620，支撑点1000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率13.67%，加权隐波率17.58% [6] - 铝平值隐波率10.76%，加权隐波率13.09% [6] - 锌平值隐波率10.76%，加权隐波率12.26% [6] - 铅平值隐波率8.35%，加权隐波率15.58% [6] - 镍平值隐波率15.11%，加权隐波率19.76% [6] - 锡平值隐波率18.28%，加权隐波率24.28% [6] - 氧化铝平值隐波率19.99%，加权隐波率22.99% [6] - 黄金平值隐波率23.33%，加权隐波率27.24% [6] - 白银平值隐波率31.97%，加权隐波率35.47% [6] - 碳酸锂平值隐波率43.48%，加权隐波率43.82% [6] - 工业硅平值隐波率23.10%，加权隐波率24.77% [6] - 多晶硅平值隐波率31.24%，加权隐波率35.29% [6] - 螺纹钢平值隐波率12.35%，加权隐波率13.89% [6] - 铁矿石平值隐波率18.00%，加权隐波率20.97% [6] - 锰硅平值隐波率11.92%，加权隐波率14.46% [6] - 硅铁平值隐波率14.96%，加权隐波率16.63% [6] - 玻璃平值隐波率29.78%，加权隐波率34.98% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 铜期权 - 构建做空波动率的卖方期权组合策略 [7] - 构建现货套保策略 [7] 铝期权 - 构建看涨期权牛市价差组合策略 [9] - 构建卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 构建现货领口策略 [9] 锌期权 - 构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 构建现货备兑策略 [10] 锡期权 - 构建做空波动率策略 [10] - 构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 构建看涨期权牛市价差组合策略 [11] - 构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 构建现货多头套保策略 [11] 贵金属 黄金期权 - 构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略 [12] - 构建现货套保策略 [12] 黑色系 螺纹钢期权 - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 构建现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 构建多头领口策略 [13] 锰硅期权 - 构建做空波动率策略 [14] 工业硅期权 - 构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略 [14] - 构建现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略 [15] - 构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块分能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他 各板块选部分品种给期权策略与建议 按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写期权策略报告 [8] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价462，涨跌1，涨跌幅0.24%，成交量6.09万手，量变化 -0.88万手，持仓量3.77万手，仓变化0.37万手 [3] - 液化气PG2601最新价4310，涨跌25，涨跌幅0.58%，成交量3.45万手，量变化 -0.39万手，持仓量5.74万手，仓变化0.71万手 [3] - 甲醇MA2601最新价2004，涨跌 -32，涨跌幅 -1.57%，成交量117.89万手，量变化0.94万手，持仓量149.75万手，仓变化 -1.93万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3926，涨跌 -6，涨跌幅 -0.15%，成交量18.18万手，量变化 -4.20万手，持仓量33.32万手，仓变化 -0.54万手 [3] - 聚丙烯PP2601最新价6452，涨跌 -13，涨跌幅 -0.20%，成交量23.13万手，量变化 -7.76万手，持仓量63.29万手，仓变化1.08万手 [3] - 聚氯乙烯V2601最新价4566，涨跌 -21，涨跌幅 -0.46%，成交量80.08万手，量变化 -17.52万手，持仓量135.55万手，仓变化0.72万手 [3] - 塑料L2601最新价6844，涨跌 -6，涨跌幅 -0.09%，成交量20.68万手，量变化 -14.07万手，持仓量54.23万手，仓变化0.15万手 [3] - 苯乙烯EB2601最新价6493，涨跌 -40，涨跌幅 -0.61%，成交量20.66万手，量变化2.81万手，持仓量21.28万手，仓变化2.05万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15365，涨跌120，涨跌幅0.79%，成交量20.63万手，量变化2.95万手，持仓量12.61万手，仓变化 -0.39万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10585，涨跌160，涨跌幅1.53%，成交量1.47万手，量变化 -0.13万手，持仓量1.20万手，仓变化 -0.02万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6830，涨跌26，涨跌幅0.38%，成交量20.22万手，量变化 -9.09万手，持仓量19.31万手，仓变化 -0.88万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4700，涨跌4，涨跌幅0.09%，成交量63.74万手，量变化 -23.14万手，持仓量104.03万手，仓变化 -0.65万手 [3] - 短纤PF2601最新价6224，涨跌10，涨跌幅0.16%，成交量2.90万手，量变化 -0.76万手，持仓量5.53万手，仓变化 -0.12万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5754，涨跌4，涨跌幅0.07%，成交量4.52万手，量变化 -3.61万手，持仓量3.87万手，仓变化 -0.02万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2273，涨跌 -27，涨跌幅 -1.17%，成交量39.17万手，量变化3.43万手，持仓量15.07万手，仓变化2.40万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1227，涨跌6，涨跌幅0.49%，成交量118.10万手，量变化29.24万手，持仓量126.68万手，仓变化 -1.93万手 [3] - 尿素UR2601最新价1662，涨跌13，涨跌幅0.79%，成交量19.24万手，量变化7.69万手，持仓量25.47万手，仓变化0.50万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量37850，量变化 -4495，持仓量26911，仓变化466，成交量PCR0.55，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR0.80，仓PCR变化 -0.00 [4] - 液化气成交量275261，量变化 -144348，持仓量101615，仓变化4460，成交量PCR0.80，量PCR变化0.18，持仓量PCR1.07，仓PCR变化0.25 [4] - 甲醇成交量411482，量变化77548，持仓量489992，仓变化43009，成交量PCR0.88，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.38，仓PCR变化 -0.03 [4] - 乙二醇成交量87810，量变化 -29298，持仓量97367，仓变化4253，成交量PCR0.51，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.59，仓PCR变化0.03 [4] - 聚丙烯成交量72781，量变化 -23898，持仓量145995，仓变化226，成交量PCR0.78，量PCR变化0.24，持仓量PCR0.72，仓PCR变化0.01 [4] - 聚氯乙烯成交量205187，量变化 -74446，持仓量425444，仓变化7142，成交量PCR0.45，量PCR变化0.10，持仓量PCR0.28，仓PCR变化 -0.01 [4] - 塑料成交量59241，量变化 -16693，持仓量111554，仓变化4332，成交量PCR0.73，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.46，仓PCR变化 -0.01 [4] - 苯乙烯成交量607749，量变化16353，持仓量232234，仓变化6886，成交量PCR0.66，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.72，仓PCR变化0.04 [4] - 橡胶成交量15831，量变化1888，持仓量52779，仓变化645，成交量PCR0.47，量PCR变化 -0.01，持仓量PCR0.45，仓PCR变化 -0.01 [4] - 合成橡胶成交量34744，量变化10873，持仓量40258，仓变化689，成交量PCR0.73，量PCR变化0.20，持仓量PCR0.60，仓PCR变化 -0.01 [4] - 对二甲苯成交量59522，量变化 -42107，持仓量51210，仓变化1877，成交量PCR0.79，量PCR变化0.38，持仓量PCR1.18，仓PCR变化0.03 [4] - 精对苯二甲酸成交量230175，量变化 -59048，持仓量232624，仓变化5040，成交量PCR0.57，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.78，仓PCR变化0.02 [4] - 短纤成交量26998，量变化 -3680，持仓量25435，仓变化1543，成交量PCR0.90，量PCR变化0.01，持仓量PCR0.98，仓PCR变化0.00 [4] - 瓶片成交量2561，量变化 -1803，持仓量7479，仓变化374，成交量PCR1.27，量PCR变化0.79，持仓量PCR0.97，仓PCR变化0.05 [4] - 烧碱成交量86999，量变化12443，持仓量79398，仓变化4435，成交量PCR0.89，量PCR变化0.29，持仓量PCR0.54，仓PCR变化 -0.04 [4] - 纯碱成交量325814，量变化113408，持仓量763692，仓变化24662，成交量PCR0.45，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.28，仓PCR变化0.00 [4] - 尿素成交量34477，量变化12796，持仓量99568，仓变化3329，成交量PCR0.41，量PCR变化 -0.48，持仓量PCR0.35，仓PCR变化 -0.01 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油标的合约SC2601，平值行权价460，压力点540，压力点偏移0，支撑点460，支撑点偏移0，购最大持仓3506，沽最大持仓1342 [5] - 液化气标的合约PG2601，平值行权价4300，压力点4500，压力点偏移0，支撑点4350，支撑点偏移100，购最大持仓9833，沽最大持仓8263 [5] - 甲醇标的合约MA2601，平值行权价2025，压力点2200，压力点偏移 -300，支撑点2000，支撑点偏移0，购最大持仓35855，沽最大持仓14196 [5] - 乙二醇标的合约EG2601，平值行权价3950，压力点4500，压力点偏移0，支撑点3900，支撑点偏移0，购最大持仓5875，沽最大持仓1859 [5] - 聚丙烯标的合约PP2601，平值行权价6500，压力点7200，压力点偏移0，支撑点6300，支撑点偏移0，购最大持仓7140，沽最大持仓10249 [5] - 聚氯乙烯标的合约V2601，平值行权价4600，压力点6200，压力点偏移0，支撑点4400，支撑点偏移0，购最大持仓62741，沽最大持仓7254 [5] - 塑料标的合约L2601，平值行权价6800，压力点7300，压力点偏移0，支撑点6800，支撑点偏移0，购最大持仓9612，沽最大持仓2769 [5] - 苯乙烯标的合约EB2601，平值行权价6500，压力点6700，压力点偏移100，支撑点6400，支撑点偏移100，购最大持仓27217，沽最大持仓23311 [5] - 橡胶标的合约RU2601，平值行权价15250，压力点16000，压力点偏移0，支撑点14500，支撑点偏移 -500，购最大持仓7150，沽最大持仓2001 [5] - 合成橡胶标的合约BR2512，平值行权价10400，压力点11000，压力点偏移0，支撑点10000，支撑点偏移0，购最大持仓4191，沽最大持仓2538 [5] - 对二甲苯标的合约PX2601，平值行权价6800，压力点7000，压力点偏移0，支撑点6500，支撑点偏移0，购最大持仓5070，沽最大持仓4344 [5] - 精对苯二甲酸标的合约TA2601，平值行权价4700，压力点5600，压力点偏移0，支撑点4400，支撑点偏移0，购最大持仓19453，沽最大持仓13386 [5] - 短纤标的合约PF2601，平值行权价6200，压力点6600，压力点偏移0，支撑点5900，支撑点偏移0，购最大持仓831，沽最大持仓1183 [5] - 瓶片标的合约PR2601，平值行权价5700，压力点6500，压力点偏移0，支撑点5000，支撑点偏移 -300，购最大持仓368，沽最大持仓377 [5] - 烧碱标的合约SH2601，平值行权价2280，压力点2400，压力点偏移 -600，支撑点2000，支撑点偏移 -200，购最大持仓5557，沽最大持仓2967 [5] - 纯碱标的合约SA2601，平值行权价1240，压力点1860，压力点偏移0，支撑点1160，支撑点偏移60，购最大持仓160917，沽最大持仓20793 [5] - 尿素标的合约UR2601，平值行权价1660，压力点1800，压力点偏移0，支撑点1600，支撑点偏移0，购最大持仓14514，沽最大持仓2830 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.12，加权隐波率26.46，加权隐波率变化 -0.17，年平均33.74，购隐波率27.08，沽隐波率25.34，HISV2027.02，隐历波动率差 -2.90 [6] - 液化气平值隐波率17.05，加权隐波率18.48，加权隐波率变化 -1.79，年平均23.06，购隐波率18.48，沽隐波率18.48，HISV2018.53，隐历波动率差 -1.48 [6] - 甲醇平值隐波率19.09，加权隐波率21.09，加权隐波率变化 -0.12，年平均20.99，购隐波率22.54，沽隐波率19.46，HISV2018.74，隐历波动率差0.35 [6] - 乙二醇平值隐波率14.845，加权隐波率17.12，加权隐波率变化 -1.31，年平均15.99，购隐波率17.39，沽隐波率16.31，HISV2015.00，隐历波动率差 -0.16 [6] - 聚丙烯平值隐波率9.11，加权隐波率11.55，加权隐波率变化 -0.80，年平均12.29，购隐波率11.91，沽隐波率11.04，HISV2010.73，隐历波动率差 -1.62 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率12.85，加权隐波率16.96，加权隐波率变化1.60，年平均18.88，购隐波率18.64，沽隐波率12.72，HISV20

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价464，涨5（+1.02%），成交量6.97万手，持仓量3.40万手 [3] - 液化气PG2601最新价4270，跌2（-0.05%），成交量3.84万手，持仓量5.03万手 [3] - 甲醇MA2601最新价2035，跌46（-2.21%），成交量116.95万手，持仓量151.68万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3931，涨7（+0.18%），成交量22.38万手，持仓量33.87万手 [3] - 聚丙烯PP2601最新价6470，跌20（-0.31%），成交量30.89万手，持仓量62.21万手 [3] - 聚氯乙烯V2601最新价4572，跌32（-0.70%），成交量97.59万手，持仓量134.84万手 [3] - 塑料L2601最新价6849，跌11（-0.16%），成交量34.75万手，持仓量54.08万手 [3] - 苯乙烯EB2601最新价6564，涨67（+1.03%），成交量17.85万手，持仓量19.23万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15245，跌40（-0.26%），成交量17.68万手，持仓量13.00万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10435，跌45（-0.43%），成交量1.60万手，持仓量1.22万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6814，跌34（-0.50%），成交量29.31万手，持仓量20.20万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4704，跌8（-0.17%），成交量86.88万手，持仓量104.68万手 [3] - 短纤PF2601最新价6224，跌12（-0.19%），成交量3.67万手，持仓量5.65万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5756，涨2（+0.03%），成交量8.13万手，持仓量3.89万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2319，跌23（-0.98%），成交量35.75万手，持仓量12.67万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1222，跌7（-0.57%），成交量88.85万手，持仓量128.61万手 [3] - 尿素UR2601最新价1652，持平（0.00%），成交量11.55万手，持仓量24.98万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量42345，持仓量26445，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.80 [4] - 液化气成交量419609，持仓量97155，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.82 [4] - 甲醇成交量333934，持仓量446983，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.41 [4] - 乙二醇成交量117108，持仓量93114，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.57 [4] - 聚丙烯成交量96679，持仓量145769，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.71 [4] - 聚氯乙烯成交量279633，持仓量418302，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.29 [4] - 塑料成交量75934，持仓量107222，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.47 [4] - 苯乙烯成交量591396，持仓量225348，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.68 [4] - 橡胶成交量13943，持仓量52134，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.46 [4] - 合成橡胶成交量23871，持仓量39569，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.61 [4] - 对二甲苯成交量101629，持仓量49333，成交量PCR0.41，持仓量PCR1.14 [4] - 精对苯二甲酸成交量289223，持仓量227584，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.76 [4] - 短纤成交量30678，持仓量23892，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.98 [4] - 瓶片成交量4364，持仓量7105，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.92 [4] - 烧碱成交量74556，持仓量74963，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.58 [4] - 纯碱成交量212406，持仓量739030，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.27 [4] - 尿素成交量21681，持仓量96239，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [5] - 液化气压力位4500，支撑位4250 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [5] - 聚丙烯压力位7000，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4400 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位6600，支撑位6300 [5] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [5] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6500 [5] - 精对苯二甲酸压力位5600，支撑位4400 [5] - 短纤压力位6600，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6500，支撑位5300 [5] - 烧碱压力位3000，支撑位2200 [5] - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.79，加权隐波率26.63，购隐波率27.31，沽隐波率25.51 [6] - 液化气平值隐波率17.865，加权隐波率20.27，购隐波率20.99，沽隐波率19.12 [6] - 甲醇平值隐波率19.875，加权隐波率21.21，购隐波率22.37，沽隐波率19.88 [6] - 乙二醇平值隐波率15.835，加权隐波率18.43，购隐波率19.45，沽隐波率16.57 [6] - 聚丙烯平值隐波率9.615，加权隐波率12.35，购隐波率12.56，沽隐波率11.96 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率13.485，加权隐波率15.36，购隐波率16.55，沽隐波率12.01 [6] - 塑料平值隐波率10.835，加权隐波率13.65，购隐波率14.07，沽隐波率12.92 [6] - 苯乙烯平值隐波率17.81，加权隐波率21.13，购隐波率22.00，沽隐波率19.60 [6] - 橡胶平值隐波率16.765，加权隐波率19.95，购隐波率20.88，沽隐波率17.95 [6] - 合成橡胶平值隐波率18.5，加权隐波率22.39，购隐波率23.25，沽隐波率20.76 [6] - 对二甲苯平值隐波率18.215，加权隐波率19.99，购隐波率20.59，沽隐波率18.53 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.225，加权隐波率17.57，购隐波率18.00，沽隐波率16.76 [6] - 短纤平值隐波率13.49，加权隐波率15.05，购隐波率15.58，沽隐波率14.46 [6] - 瓶片平值隐波率12.58，加权隐波率15.34，购隐波率15.44，沽隐波率15.13 [6] - 烧碱平值隐波率20.84，加权隐波率23.06，购隐波率24.53，沽隐波率20.63 [6] - 纯碱平值隐波率23.81，加权隐波率28.47，购隐波率30.45，沽隐波率23.57 [6] - 尿素平值隐波率15.84，加权隐波率17.99，购隐波率20.22，沽隐波率15.40 [6] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国原油总库存8.38亿桶，增721.1万桶（+0.87%）；战略原油库存4.1亿桶，增79.8万桶（+0.19%）；商业原油库存4.28亿桶，增641.3万桶（+1.52%）；库欣地区原油库存2251.9万桶，减34.6万桶（-1.51%） [7] - 行情8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大跌后反弹，11月震荡后反弹再大跌 [7] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80以下，压力位540，支撑位460 [7] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG市场坚挺，外盘反弹，国内炼厂商品量和到港量减少 [9] - 行情8月以来先跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强，11月小幅偏多震荡 [9] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR0.80附近，压力位4500，支撑位4250 [9] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面供应端或增加，样本企业库存预计上涨，港口甲醇库存或累积 [9] - 行情8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月以来延续弱势，11月空头下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR0.80以下，压力位2500，支撑位2000 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面周产量环比微增，一体化提负，合成气法降负，港口库存增长 [10] - 行情8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势，10月弱势下行，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建做空波动率策略，构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面上周产量82.22万吨，产能利用率79.63%，环比上升 [10] - 行情8月维持偏弱势波动，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡，11月低位盘整 [10] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建多头领口策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面半钢轮胎样本企业产能利用率72.99%，全钢轮胎样本企业产能利用率64.29% [11] - 行情8月回暖后盘整，9月以来维持弱势，10月延续低位盘整，11月低位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位15000 [11] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面中国大陆装置变动，PTA负荷调整至75.7%，开工率81.2%附近 [11] - 行情8月回落后反弹受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨，11月逐渐反弹 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [11] 能源化工期权：烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%，环比-0.7% [12] - 行情8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来走弱，10月加速下跌，11月低位震荡 [12] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.8以下，压力位3000，支撑位2200 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：纯碱 - 基本面2025年11月13日当周国内纯碱厂家总库存170.73万吨，同比+5.92万吨 [12] - 行情8月以来延续偏弱势盘整，9月低位波动，10月延续弱势，11月低位震荡 [12] - 期权因子隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位1860，支撑位1100 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业库存148.36万吨，环比-9.45万吨，港口库存8.2万吨，环比+0.3万吨 [13] - 行情8月宽幅波动，9月逐渐走弱，10月低位震荡，11月逐渐