税收新政核心规定 - 财政部与税务总局联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日 [2] - 新政厘清“投资性黄金”和“非投资性黄金”的边界，并将是否发生实物交割出库作为税收分水岭 [2] - 通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金且未发生实物交割出库的，免征增值税；发生实物交割出库的则根据黄金用途适用不同政策 [2][3] 交易所角色与税收处理 - 交易所成为“免税通道”，通过交易所购买的黄金免税，不从交易所购买的黄金需按现行规定缴纳增值税 [3] - 对于发生实物交割出库的黄金：投资性黄金实行增值税“即征即退”，销售环节需缴税；非投资性黄金免征增值税，允许按6%扣除率计算进项税额 [4] - 此前交易所会员单位向下游销售时可开具增值税专用发票且不区分用途，新政后投资性黄金销售环节只能开具普通发票 [4][5] 市场价格影响 - 税收新政导致实物黄金交易价格显著上涨，11月3日北京某黄金交易市场指导价为1066元/克，较当日大盘价924元/克高出142元，其中包含70元税收 [2][9] - 各品牌足金克价普遍上调，周大福、周生生等品牌每克上涨约60元，菜百首饰价格上涨最多，每克上涨70元 [8] - 市场观点认为新政在原材料交易阶段针对投资金加征约13%增值税，针对非投资金加征约7%，提价将转嫁至终端 [6] 市场参与方行为变化 - 市场观望情绪升温，不少金店放缓出货节奏，店家普遍不想出货 [2][9] - 黄金回收商变得谨慎，有门店暂停回收业务，未暂停的门店也表示只敢回收几十克的小额黄金，不敢回收几斤的大额黄金 [2][10] - 税收新政下，“跟着大盘价走”的黄金交易模式成为历史，消费者购金热情预计下降 [1][8] 资本市场与行业影响 - A股零售黄金品牌股价集体下挫，11月3日潮宏基跌幅为9.9%，周大生、老凤祥均跌超3% [7] - 分析指出新规旨在提升贵金属市场规范化管理，鼓励合规渠道交易，打击场外非法交易和短期套利行为 [4] - 对普通消费者以消费为目的购买金饰影响有限，因其零售价中已包含相关税负；合法中长期投资及合规工业、央行需求将受惠 [4][7]

黄金零售价格突然上涨 - 深圳水贝黄金交易市场黄金售价在11月3日下午突然上涨至每克991元，较上午的每克930元左右上涨约60元，整体加价约7% [1] - 品牌金店黄金价格同样大幅上涨，周大福11月3日金价为1259元/克，较前一日1198元/克上涨61元；周生生报价1255元/克，较前一日1193元/克上调62元 [1] - 水贝市场有商家暂停出货，因加价前无法以旧价格销售，否则将面临亏损 [4][9] 税收政策调整与银行应对措施 - 财政部、国家税务总局于11月1日发布公告，将黄金税收分为投资性与非投资性两类，非投资类黄金饰品企业的进项税抵扣由13%降至6%，增值税成本提升 [9] - 工商银行曾公告自11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存及提取实物申请，但当晚又公告恢复业务受理 [11] - 兴业银行也从11月3日开始暂缓受理积存金兑换实物金等业务，以优化实物金供给与配送 [11] 国际金价走势与市场分析 - 国际金价在10月中旬创新高后近期呈现下降趋势，受多头获利了结和避险情绪降温影响 [11][13] - 市场分析认为，中东局势缓和、俄乌冲突未升级及美国区域银行风险缓和等因素加速了黄金下跌 [13] - 支撑金价长期上行的核心因素如实际利率下行趋势未根本改变，且美国政府停摆持续加大市场不确定性，金价回调空间料将有限 [13] 市场反应与价差变化 - 水贝市场客流量与平日变化不大，但部分客户可能因价格上涨而转向观望 [9] - 黄金回收价基本持平于902元/克，导致消费者买卖实物黄金饰品的价差由30元/克扩大至90元/克 [9]

黄金税收新政影响 - 财政部及国家税务总局发布关于黄金税收政策的公告 [1] - 新政规定通过上海黄金交易所及上海期货交易所交易标准黄金时 未发生实物交割出库的交易所免征增值税 发生实物交割出库的投资性用途增值税即征即退 非投资性用途免征增值税 买方按6%扣除率计算进项税额 [2] 黄金零售价格变动 - 多家黄金品牌首饰金价上调5%至6% 天雅珠宝城实时金价从上午934元/克升至下午991元/克 [1] - 菜百首饰足金999饰品价格从1168元/克涨至1238元/克 涨幅约6% [1] - 周大福足金价格从1198元/克涨至1259元/克 涨幅5.09% [1] - 周生生足金饰品价格涨至1255元/克 老凤祥涨至1256元/克 涨幅分别为5.2%和4.84% [1] - 周大福投资黄金类价格从1058元/克涨至1120元/克 涨幅5.9% [2] 银行业务调整 - 工商银行自2025年11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划及提取实物申请 [2] - 建设银行自2025年11月3日起暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请 并暂停个人黄金积存兑换实物贵金属业务 [2]

政策核心内容 - 财政部与税务总局联合发布黄金税收新规，自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日 [2] - 新规聚焦交易所场内交易增值税免征优惠与实物交割管理，旨在打击场外非法交易、部分投机行为及短期套利行为 [2] - 新规首次明确划分“投资性黄金”和“非投资性黄金”的边界 [2] 税收优惠关键调整 - 通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方免征增值税 非交易所渠道销售标准黄金须按13%税率缴纳增值税 [3] - 实物出库与否为税收分水岭：未发生实物交割出库的交易所全额免征增值税 发生实物出库交割的则按用途属性适用不同政策 [4] - 对“投资性黄金”与“非投资性黄金”实行差异化税收：投资性用途实行增值税即征即退，同时免征城市维护建设税、教育费附加 非投资性用途则免征增值税 [4] - 投资性用途定义为直接销售，以及加工生产含金量99.5%及以上的金条、金块、金锭、金片或经央行批准发行的法定金质货币 [5] 合规管理与漏洞堵塞 - 会员单位购入标准黄金并申请实物交割出库的应如实申报用途 出库后实际用途发生改变须在6个月内提出申请且仅允许一次 [5] - 新规通过规定发票类型从源头上区分黄金的“投资”与“消费”属性 买入方将标准黄金加工成投资性用途产品并销售的不得开具增值税专用发票 [6] - 此前存在企业在交易所买免税黄金加工成金条再卖还能开增值税专用发票的套利漏洞 新规堵住了“进货免税，卖货让下游抵税”的漏洞 [6] 对产业链的影响 - 对普通消费者而言，金饰售价本就包含13%增值税和5%消费税，新规未新增或提高相关税种，购买金饰的税负成本没有变化 [9] - 对珠宝品牌、金店而言，新规推高了其原料采购成本 据测算首饰商实际税负增加大约6% 黄金首饰生产成本增加或间接影响零售价 [9] - 投资者购买金条时须缴税但卖出时下游只能开普通发票无法抵税导致成本骤增 新规引导黄金投资更多通过黄金ETF或期货进行 [9] - 新规主要针对黄金实物投资 对不规范的金饰商家影响较大 有利于知名珠宝首饰品牌市场占有率提升 [9]

黄金零售价格大幅上涨 - 深圳水贝黄金交易市场黄金价格在11月3日从早上的每克930元左右上涨至下午的每克991元，整体加价约7% [1] - 品牌金店黄金价格同样大幅上涨，周大福价格从11月2日的1198元/克上涨至11月3日的1259元/克，每克上涨61元；周生生价格从1193元/克上调至1255元/克，每克上涨62元 [1] - 黄金零售端售价普遍上涨约60元/克，购买20克黄金需多花费约1200元 [2] 市场交易动态与价差变化 - 水贝市场客流量与平日变化不大，但部分客户可能因价格上涨而转为观望 [6] - 黄金回收价格保持稳定，为902元/克，导致消费者买卖实物黄金饰品的价差从30元/克扩大至90元/克 [7] - 在11月3日上午正式加价前，水贝大多数金店已暂停出货，商家避免以旧价销售造成亏损 [2][5] 银行积存金业务调整 - 工商银行曾公告自2025年11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存及提取实物申请，但于当晚恢复受理相关业务 [12][13] - 兴业银行根据新的税收政策，从2025年11月3日开始暂缓受理积存金兑换（提取）实物金等申请 [13] 国际金价走势与影响因素 - 国际金价在10月中旬创新高后近期呈现下降趋势，出现大幅回调 [13][15] - 金价回调原因包括市场多头拥挤度过高后获利了结，以及中东局势缓和、俄乌冲突未升级等因素导致市场避险情绪降温 [15] - 支撑金价长期上行的核心因素如实际利率下行趋势未发生根本改变，且美国政府的持续停摆及经济数据发布延迟加大了市场不确定性，金价回调空间预计有限 [15] 政策环境影响 - 财政部、国家税务总局于11月1日发布公告，将黄金税收分为投资性与非投资性两类，非投资类黄金饰品企业的进项税抵扣由13%降至6%，增值税成本有所提升 [8]

工商银行业务调整 - 工商银行自2025年11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物申请 [3] - 工商银行APP上各种规格的实物金条在短时间内被抢购一空，有地区显示“该商品暂时无货” [1][6] - 工商银行已恢复受理如意金积存业务的相关申请，并建议关注黄金市场波动，提高风险防范意识 [7] 黄金市场价格变动 - 杭州白马珠宝市场足金999价格从926元/克上调至985元/克，足金9999价格从936元/克上调至995元/克，每克上涨59元 [7] - 深圳水贝市场部分商家报价已超过1000元/克，周大福饰品黄金报价从1198元/克上调至1259元/克，投资类黄金从1058元/克上调至1120元/克 [8] - 实物金条需求旺盛，建设银行的大克重实物金条已下架，仅剩5克和10克有部分现货 [7] 黄金行业政策影响 - 新的黄金税收政策开始实施，规定通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方销售时免征增值税 [10] - 港股黄金零售品牌商股价集体大跌，老铺黄金下跌7.31%、周大福下跌7.69%、六福集团下跌8.52%、周生生下跌6.46% [2][11][12]

工商银行业务调整 - 公司于11月3日恢复受理如意金积存业务申请 [1] - 公司曾于11月3日上午公告暂停该业务的新开户、主动积存、新增定期积存计划及提取实物申请 [3] - 业务暂停期间存量客户的定期积存计划执行、赎回及销户不受影响 [3] 建设银行业务调整 - 公司自11月3日起暂停受理易存金业务的实时买入、新增定投买入、实物金兑换申请 [5] - 公司同时暂停个人黄金积存兑换实物贵金属、账户黄金兑换实物贵金属申请 [5] - 存量客户的易存金定投计划执行、赎回及销户不受影响其他个人黄金积存业务亦不受影响 [5] 行业政策背景 - 财政部与国家税务总局发布关于黄金的税收政策自2025年11月1日起实施执行至2027年12月31日 [5] - 政策规定通过上海黄金交易所上海期货交易所交易标准黄金卖出方销售标准黄金时免征增值税 [5] - 发生实物交割出库时区分标准黄金的投资性用途和非投资性用途分别适用不同增值税政策 [5]

黄金税收新政核心内容 - 财政部与国家税务总局于2025年11月1日联合发布《关于黄金有关税收政策的公告》，政策执行至2027年12月31日 [3] - 新政规定，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金，若未发生实物交割，卖出方免征增值税；发生实物交割出库的，则区分投资性与非投资性用途适用不同增值税政策 [14] - 对于从交易所购入的非投资用途黄金，进项税抵扣率从13%减少到6% [14] - 政策旨在区分黄金的商品和金融属性，提升中国黄金市场的国际竞争力和定价话语权 [3] 银行黄金业务调整 - 工商银行于2025年11月3日发布公告，暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物申请，但存量客户的定期积存计划执行、赎回及销户不受影响 [1][5] - 建设银行同日发布公告，暂停受理易存金业务的实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请 [9] - 工商银行的实物金条在短时间内被抢购一空，有网友反映仅4分钟即售罄 [1][7] - 工商银行在暂停业务不到一天后，于11月3日晚间公告恢复受理如意金积存业务的各项申请 [2][11] 对黄金零售商及批发市场的影响 - 黄金税收新政导致A股和H股多家黄金珠宝零售商股价在2025年11月3日大幅下跌，潮宏基跌幅接近10%，周大福珠宝跌幅超过8%，老铺黄金跌幅超过7%，六福集团与周生生跌幅超过6% [3] - 周大福珠宝自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整，足金首饰价格调涨61元/克至1259元/克 [17][18] - 深圳水贝黄金批发市场的金价在11月3日下午出现剧烈波动，从中午约930元/克飙升至晚间超996元/克，单日涨幅超过66元/克，许多批发商暂停出货 [21] - 花旗银行分析指出，新税收政策最坏情况下可能导致零售商黄金采购成本上升约7% [17] 行业专家解读与业务调整 - 业内人士指出，工商银行的业务调整主要涉及其自营的实物金积存业务，与开票问题相关，而大部分银行的账户类黄金积存业务预计不受影响 [15] - 招商银行已对实体金条进行调价，将新税收政策带来的税价包含在产品价格中 [13][15] - 专家分析认为，新政冲击最大的是黄金产业链的B端环节，包括料商、批发商及零售店，终端消费者购买黄金首饰及小克重金条的成本将明显上升 [21][22] - 中信建投研报指出，新政将减少非投资类黄金饰品企业的进项税抵扣，从而提升其成本端，而向上海黄金交易所会员单位购买金条的消费者不受影响 [22]

工商银行如意金业务调整 - 工商银行自2025年11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物申请 [7] - 业务暂停原因为受宏观政策影响及银行风险管理要求 存量客户的定期积存计划执行及赎回、销户不受影响 [7] - 工商银行APP上各种规格实物金条在几分钟内被抢购一空 有用户仅抢到200克金条价值18.5万元 [2] - 工商银行客服表示业务处于暂停状态 恢复时间需等待总行通知 [9] 其他银行及市场黄金业务变化 - 建设银行大克重实物金条已下架 仅剩5克和10克规格有部分现货 [11] - 交通银行自2025年10月27日起调整积存金购买规则 起点金额改为随金价浮动 需大于等于实时金价且为100元整数倍 [11] - 杭州白马珠宝市场足金价格明显上调 足金999和9999报价从926元/克和936元/克分别上调至985元/克和995元/克 每克上涨59元 [11] - 深圳水贝市场部分商家报价已超过1000元/克 商家表示因料商加价而跟随调价 [11] 黄金税收政策更新 - 财政部及国家税务总局于11月1日发布公告明确黄金交易税收政策 [7] - 通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金 卖出方销售标准黄金时免征增值税 [7] - 未发生实物交割出库的交易所免征增值税 发生实物交割出库的按规定适用增值税政策 [7] 黄金零售商价格及供应动态 - 周大福饰品黄金报价从1198元/克上调至1259元/克 投资类黄金从1058元/克上调至1120元/克 [12] - 电商平台如山东黄金京东旗舰店已下架所有商品 领丰金京东官方旗舰店10克财富金条售价10080元 一克金币售价1018元 [11] 黄金相关公司股价表现 - 港股黄金公司股价普遍下跌 六福集团下跌7.40% 周大福下跌7.62% 老铺黄金下跌7.82% [5] - A股贵金属板块领跌 湖南黄金下跌超4% 晓程科技、山金国际下跌超2% 中金黄金下跌1.94% [5] - 四川黄金股价27.01元下跌1.10% 西部黄金股价27.16元下跌1.24% 招金黄金股价11.94元下跌1.49% 山东黄金股价35.45元下跌1.64% [7]

政策核心与变化 - 中国财政部和国家税务总局于11月1日发布关于黄金的税收政策公告，该政策将执行至2027年12月31日 [1] - 新政核心是“按用途管税”，对通过上海黄金交易所买卖的标准黄金进行差异化征税 [2] - 新政通过发票标记精准切断了投资性黄金的税收套利链条，过去将投资金条当作“原材料”倒卖牟利的模式将行不通 [2] 投资性黄金税收处理 - 会员单位购入用于投资的金条时，发票标记为“会员单位投资性黄金”，购入时可抵扣进项税，但未来销售时被严格禁止开具增值税专用发票 [2] - 会员单位购入用于制造首饰的黄金时，发票标记为“会员单位非投资性黄金”，未来销售产品时可正常开具增值税专用发票 [2] 对黄金饰品消费的影响 - 政策主要针对投资性黄金交易，对消费者购买黄金饰品的直接影响较小 [3] - 黄金饰品零售价格中通常已包含13%的增值税和5%的消费税 [3] - 新规未对终端金饰推出新税种或调整税率，但未来非交易所黄金原料供给减少可能间接推高首饰生产成本 [3] 投资者渠道选择建议 - 税收杠杆将黄金投资推向更透明、更规范的主渠道，通过证券交易所买卖黄金ETF或通过银行系统配置积存金等标准化产品成为政策风险最低的选择 [4] - 若倾向于持有实物，大型商业银行的自有品牌金条是几乎唯一的安全选项，其完善的回购机制是资产流动性的核心保障 [4] - 应特别警惕非正规渠道的“低价”金条，其在新政下变现难度将大幅增加 [4] - 投资逻辑应从“持有即保值”向“合规才保值，流通即价值”转变 [4]