金价表现与市场数据 - COMEX黄金期货价格于10月7日突破4000美元/盎司，创历史新高，并于10月8日盘中触及4071.5美元/盎司的历史高点 [1] - 今年以来COMEX黄金期货价格涨幅已超过45%，表现优于大多数资本市场资产 [1][5] - 国际金价上涨推动线下黄金首饰价格多涨超千元/克，例如菜百、老凤祥价格为1110元/克，周生生为1115元/克，周大福为1082元/克，中国黄金为921元/克 [1] - 金价从2025年初的2700美元/盎司下方水平上涨至当前高点，并在突破3500美元/盎司大关后仅一个多月即突破4000美元/盎司 [4][5] 金价上涨驱动因素 - 美联储降息预期持续升温，并于北京时间9月18日宣布降息25个基点，推动金价自8月底开启上涨模式 [2][7] - 地缘政治风险事件发酵，例如关税摩擦、俄乌战争等，提升了黄金的避险属性 [2][11] - 全球央行持续购金，中国央行9月末黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，为连续第11个月增持 [8][11] - 全球货币信用体系面临挑战，去美元化趋势加速及美国债务风险累积动摇了美元信用根基，强化了黄金的避险属性 [9][11] - 美国政府于10月1日停摆，进一步提升了黄金的避险需求，据估算联邦政府每停摆一周美国经济将损失150亿美元 [9][11] 机构观点与后市展望 - 高盛在4月份预测2025年底金价达3700美元/盎司，但金价在9月份已突破该水平，高盛近期将2026年12月金价预期从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司 [6][11] - 中金公司年初研报预测2025年金价有望突破3000美元/盎司，但该水平在今年一季度即被突破 [5] - 西部证券研报认为，当前美元信用裂痕持续扩张，金价将开启长期牛市，目前处于第3波主升浪行情的早期 [11] - 浙商证券研报指出，美联储降息、地缘风险及央行购金三大驱动因素显示金价主升浪或仍未见顶 [11] - 支撑金价的长期因素包括全球货币政策持续宽松、央行购金行为以及地缘政治冲突不确定性 [10][11]

国际金价表现 - 现货黄金价格突破每盎司3920美元，呈现牛市格局 [2][3] - 在10月7日的交易中，金价开盘为3887.25美元，最高触及3924.39美元，最终收于3920.54美元，当日涨跌幅为0.89% [2] - 美联储降息周期凸显黄金的避险属性，吸引投资者关注 [3] 国内金价市场 - 国内品牌黄金价格大幅上涨，周大福、潮宏基的金价达到每克1139元 [1][6] - 菜百首饰的金价为每克1088元，与国际金价相差无几 [1][6] - 品牌黄金与金条之间存在差价，主要源于品牌溢价和加工费用 [6] 投资策略分析 - 黄金市场单月涨幅超过10%，投资热情高涨 [7] - 分析师预计美联储降息周期将延长，推动国际金价在年底冲击3900美元，明年上看4400美元 [7] - 对于纯粹投资，金条因含金量高、价格接近国际金价而更划算；兼顾装饰和保值则可考虑品牌黄金首饰 [6] - 建议投资者关注短期市场波动选择相对低位买入，长期投资者可采取分批买入策略以降低风险 [9] 市场前景展望 - 长期来看，美联储降息及全球经济不确定性增加等因素有利于黄金价格上涨 [11] - 黄金市场被视为处于牛市初期，对稳健投资者而言是一项值得关注的资产 [11]

黄金价格表现 - 伦敦金价格于9月29日创历史新高，达到每盎司3822美元，单日上涨62美元 [1] - 国内足金首饰价格大幅上涨，第一季度平均售价为628元/克，去年售价为523元/克，每克上涨超过100元，当前价格突破1000元/克 [7] - 价格快速攀升导致消费者购买力下降，例如1万元原可购买20克足金镯子，现需2万元，售价翻倍；5克足金戒指价格上涨超过20% [7][9] 黄金零售市场现状 - 黄金零售市场遇冷，出现金店关店潮，部分金店出现一月不出一单的现象 [4][7] - 周大福2024年第一季度在内地关闭89家门店，其原计划将内地门店增至8000家以上的计划受阻 [9] - 其他黄金品牌亦受重创，周生生业绩同比减少15%，老凤祥2024年出现近8年来首次营收和净利润一同下降，上半年营收再次减少16.52%，净利润减少13.07% [9] - 市场出现上游原料价格攀升与下游首饰销售冷清并存的冰火两重天现象，零售门店成为直接承压方 [4][16] 黄金需求结构分化 - 全球黄金需求呈现结构性分化，零售消费持续走低，但工业用金、央行购金和科技用金需求均创同期新高 [10][12] - 2024年第一季度全球黄金总量持续增长，工业用金量达128吨，其中超过85%的新需求来自新能源和电子行业 [10][12] - 科技用金需求因人工智能和5G普及而增高，黄金因其稳定性强、导电性好、耐腐蚀及耐高温特性，被广泛应用于高端芯片键合丝、智能手机、可穿戴设备等 [12] - 各国央行持续增持黄金，中国央行已连续18个月买入黄金，中国黄金储备达2330吨，全球排名第三，去美元化进程提速是主要驱动因素 [14] 公司战略与行业影响 - 周大福战略方向转向黄金饰品，但其2024年第一季度销售额仅占总销售的12.4%，利润大幅下滑，相较于2021年30%的比重大幅下降 [7] - 金价高企导致行业出现优化资源配置的关店举措，甚至有水贝黄金料商卷走黄金跑路的现象 [4][7] - 高金价环境下，开设越多金店可能导致亏损越多，有案例显示经营者从拥有30多家珠宝店到关闭所有门店并背负巨额债务 [16]

核心观点 - 资深市场预测专家埃德·亚德尼预测黄金价格本轮破纪录的涨势可能持续至2030年，目标价位为每盎司10000美元 [1] - 该目标价位意味着黄金价格在未来五年内将实现151%的涨幅 [1] - 相较于对标普500指数至2030年涨至10000点（较当前水平上升约50%）的预测，其对黄金的展望更为激进 [1] 上涨驱动因素 - 经济与地缘政治力量冲击现有秩序，促使投资者涌向黄金等避险资产，例如特朗普的关税政策、施压美联储降息的企图等催化剂推升了黄金需求 [3] - 各国央行持续提高黄金储备占比，其购金行为为金价构筑了坚实底部，形成“黄金看跌期权”的支撑 [3] - 全球央行8月净增持15吨黄金储备，哈萨克斯坦、保加利亚与萨尔瓦多为前三大购金主体 [3] 市场表现与前景 - 若黄金维持当前上涨节奏，突破10000美元大关指日可待，金价现已进入其设定的2025年底目标价4000美元“可触及范围” [3] - 过去一年个人与机构投资者面对经济动荡、美元走软以及通胀再起风险，展现出对黄金避险属性的浓厚兴趣 [4] - 年内迄今金价已上涨逾50%，使黄金有望创下1970年代以来最佳年度表现 [4]

黄金饰品及品牌金价 - 2025年10月6日，各大品牌黄金饰品价格区间为每克910元至1141元 [1] - 周大福、周大生、潮宏基、周六福、六福珠宝当日金价为每克1129元 [1] - 周生生金价攀升至每克1136元，老凤祥金价定为每克1131元 [4][6] - 菜百首饰金价为每克1088元，周六福金价为每克1084元，中国黄金品牌金价为每克1029元 [10][11][13] - 水贝黄金品牌当日金价为每克893元 [2] 投资金条价格 - 银行金条价格为每克895元 [1] - 投资金条价格为每克898元 [15] - 建设银行龙鼎金条价格为每克897.28元，工商银行如意金条价格为每克897.52元 [16][17] - 农业银行传世之宝金条价格为每克887.25元，平安银行和谐平安金条价格为每克877.8元 [18][19] - 上海黄金交易所金条价格为每克874元，为所列金条中最低价格 [21] 黄金回收价格 - 22k金回收价格为每克757元，纯度为91.6% [1] - 18k金回收价格为每克624元，纯度为75.0% [1] - 14k金回收价格为每克482元，纯度为58.5% [1] 贵金属现货价格 - 现货黄金最新价为3885.90美元/盎司，较昨日上涨30.56美元，涨幅0.79% [29] - 现货白银最新价为47.94美元/盎司，较昨日上涨0.97美元，涨幅2.07% [29] - 现货铂金最新价为1604.85美元/盎司，较昨日上涨35.35美元，涨幅2.25% [29] - 现货钯金最新价为1256.00美元/盎司，较昨日上涨18.00美元，涨幅1.45% [30] 黄金价格驱动因素分析 - 黄金具备金融属性与避险属性，年初金价上涨主要由避险属性驱动，受地缘政治冲突及贸易政策不确定性影响 [31] - 4月金价进入盘整阶段，因市场风险降低且技术指标显示严重超买，RSI指标长期处于90以上高位 [32] - 8月金价再度上涨，主要受金融属性推动，市场对美联储降息预期增强，金价于9月2日成功突破3500美元阻力位 [32] - 美联储如期降息25个基点后，金价最终稳定在3800美元以上 [32]

文章核心观点 - 黄金市场呈现强劲多头趋势，地缘政治紧张局势及美国经济数据疲软是主要驱动因素 [1] - 技术分析显示金价处于上升通道，关键支撑位在3760美元，关键阻力位在3900美元 [2] - 操作策略建议回调至支撑位做多，若地缘局势缓和且价格接近强阻力区可考虑轻仓短空 [2] 地缘政治因素 - 中东和平谈判与俄美军机对峙等地缘事件令避险情绪居高不下 [1] - 美国联邦政府已停摆3天，若停摆持续超过一周可能引发市场对美国经济增速下修的担忧 [1] - 周末需密切关注中东和东欧等地是否有新的紧张局势升级 [1] 宏观经济因素 - 美国9月ADP就业数据远逊于预期，显示劳动力市场降温 [1] - 市场对美联储年内再次降息的预期增强，降低了持有无息黄金的机会成本 [1] - 重要经济数据如非农已因政府停摆推迟 [1] 技术分析 - 日线图显示金价站稳3850美元关键阻力位，10月1日最高触及3875.48美元 [2] - MACD红柱放大，5日均线与10日均线形成金叉，多头趋势完好 [2] - 短期支撑位关注3760美元（布林带中轨与趋势线支撑） [2] 价格走势与操作策略 - 昨日黄金震荡上扬，最高触及3891美元，收盘于3885美元 [1] - 若开盘逼近3885-3890美元强阻力区且上行乏力，可谨慎尝试轻仓短空，止损设在3900关口 [2] - 若有新的冲突事件，可在回落至3870-3880美元支撑一线进场多单，目标看3900破位情况 [2]

金价表现与市场动态 - 金价在亚洲早盘交易中突破3800美元/盎司，创下历史新高 [1] - 国内黄金ETF规模激增至1600亿元人民币，较年初增长超过30% [3] - 对冲基金的黄金净多头头寸达到730亿美元的历史峰值 [3] 金价上涨的驱动因素 - 利率期货市场显示，市场对美联储10月降息的预期已飙升至90%，12月再次降息的概率高达65% [2] - 2024年全球央行净购金量达1089.4吨，2025年一季度再度增储244吨，中国央行已连续10个月增持黄金，储备量增至7402万盎司 [2] - 地缘政治风险加剧，包括特朗普政府威胁对加拿大、墨西哥征收25%关税，以及政策不确定性导致黄金避险需求从短期对冲转向长期配置 [2] 市场供需与结构性矛盾 - 上海黄金交易所一季度黄金出库量同比下降35.7%，品牌金店足金首饰价格突破1000元/克后，消费者转为观望 [3] - 交易商将价值820亿美元的黄金从伦敦转移至纽约以平抑价差，导致伦敦黄金租赁利率飙升，实物黄金供应一度紧张 [3] - 2024年四季度黄金总需求创下4974吨的季度纪录，但供应端仅增长1.2%，凸显结构性缺口 [4] 技术指标与潜在风险 - 黄金的14日相对强弱指数（RSI）升至78，处于10年来的90%分位水平，表明市场已进入超买区间 [4] - 花旗集团警告称，若金价跌破3165美元/盎司的支撑位，可能触发10-15%的技术性回调 [4] - 8月美国非农就业仅增2.2万人，远低于预期的7.5万人，但核心PCE通胀仍稳定在2.9%，形成滞胀组合，增加货币政策不确定性 [4] 市场观点分歧与结构性变化 - 看空观点认为黄金与美股的相关性在2025年显著上升，其避险功能被金融化削弱，例如3月美股闪崩时金价同步下跌4.7% [5] - 看多观点强调央行购金已从周期性行为转为战略性配置，中国监管机构在2025年2月允许保险资金配置黄金，金砖国家正在构建黄金结算体系 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金上涨趋势未结束，四季度波动或加剧，10月前金价受益于降息驱动，10月降息落地后市场博弈增多价格波动或加剧 [6] - 美联储降息交易和弱美元利多金价，经济政治不确定性推升黄金避险属性，央行购金延续、ETF加速流入支持金价上涨 [6] 根据相关目录分别进行总结 后市研判 - 三季度黄金震荡走强续创新高，受美联储降息预期和避险需求催化，四季度10月前金价受降息驱动，10月后波动或加剧 [6] - 美联储降息交易和弱美元利多金价，经济政治不确定性推升黄金避险属性，央行购金和ETF流入支持金价上涨，俄乌冲突结束或影响央行购金 [6] 宏观面 - 美国8月非农新增就业远少于预期失业率上升，过去数据下修，就业市场疲软或为降息奠定基础，通胀可控增长不构成9月降息阻力 [8] - 9月17日美联储降息25个基点，FOMC声明后10月降息可能性超90%，预计年内还将降息两次但分歧较大 [12] - 中东地区冲突升级，美国否决巴以停火决议案，欧洲地区波兰与俄边境对峙，俄乌谈判暂停，美国政府停摆风险扰动，推升黄金避险属性 [16][17][18] - 9月前半月美元指数下行，美联储会议后反弹，预计维持低位震荡格局，需关注美国就业市场表现 [21] - 美国9月制造业和服务业PMI初值表现不一，零售销售额和消费支出强劲，GDP上修，通胀保持粘性 [25] 基本面 - 全球央行连续14个季度净购入黄金，中国央行连续10个月增持黄金，黄金登顶全球央行储备资产 [6][29] - 8月全球实物黄金ETF流入55亿美元，北美和欧洲地区主导，亚洲地区净流出，全球最大黄金ETF持仓量增加 [35]

国际金价表现 - 伦敦金价格创历史新高，达3827.37美元/盎司，日内上涨1.82%，年内涨幅超45% [3] - 伦敦银价格达46.72美元/盎司，日内上涨1.51%，年内涨幅超61%，创近14年新高 [3] - 高盛预计基准情景下2026年国际金价将达4000美元/盎司，在尾部风险情景下或达4500美元/盎司 [3] - 国内部分品牌金饰价格上涨，如周生生足金饰品报价1111元/克，较前几日上涨5元/克 [3] 金价上涨驱动因素 - 美国政府停摆风险升温，推动避险资金流向黄金 [4] - 美国PCE通胀数据符合预期，强化市场对美联储降息押注，利好无息资产黄金 [4] - 央行持续购金，中国央行8月末黄金储备7402万盎司，环比增持6万盎司，为连续第十个月增持 [4] - SPDR黄金ETF持仓增至1005.72吨，前值为996.85吨 [4] - 技术形态偏强，伦敦金阻力在3800美元/盎司，突破后有望走高至4000美元/盎司 [4] 中国市场黄金需求变化 - 高金价影响需求，中国市场表现尤为明显，消费者观望情绪浓厚 [2][5] - 8月上海黄金交易所黄金出库量85吨，环比下降9吨，为2010年以来最低8月水平，同比下降17吨 [5] - 8月中国市场黄金ETF流出约60亿元，资产管理总规模降至1480亿元，总持仓减少7.7吨至189吨 [5] - 上海期货交易所黄金期货日均交易量下降26%至231吨，市场交易热情减弱 [5] - 易方达黄金ETF流通份额从5月中旬的37亿份下降至30亿份以下 [6] 中国黄金消费市场特征 - 黄金首饰消费出现结构性转变，轻克重、强设计感、高附加值产品逆势走俏 [8] - 投资类黄金需求大幅上升，地缘冲突和经济不确定性推动金条及金币消费显著增长 [8] - 工业及其他用金保持稳定增长，在电子、医疗等领域的基础性需求稳健 [8]

国际金价表现 - 伦敦金价格达3827.37美元/盎司，日内上涨1.82%，今年以来涨幅超45%，创历史新高 [4] - 伦敦银价格达46.72美元/盎司，日内上涨1.51%，年内涨幅超61%，创近14年来新高 [4] - 高盛预计基准情景下2026年国际金价将升至每盎司4000美元，尾部风险情景下或达4500美元，若美国私人国债市场1%资金流入黄金则金价可能接近5000美元 [4] 国内金饰价格 - 周生生足金饰品报价1111元/克，较9月26日上涨5元/克 [4] - 周大福、六福珠宝、老凤祥等品牌足金首饰价格维持在1108元/克不变 [4] 金价上涨驱动因素 - 美国政府停摆风险升温推动避险资金流向黄金 [5] - 美国PCE通胀数据符合预期强化市场对美联储年内继续降息的押注，利好无息资产黄金 [5] - 央行购金热情不减，中国央行8月末黄金储备7402万盎司，环比增持6万盎司，为连续第十个月增持 [5] - SPDR黄金ETF持仓1005.72吨，前值为996.85吨，SLV白银ETF持仓15361.84吨，前值15390.07吨 [5] - 南华期货认为贵金属技术形态偏强，伦敦金阻力在3800美元/盎司，突破后有望走高至4000美元/盎司，伦敦银阻力上抬至50美元/盎司 [5] 高金价对中国需求影响 - 8月上海黄金交易所黄金出库量85吨，环比下降9吨，为2010年以来最低8月水平，同比下降17吨 [6] - 世界黄金协会指出需求下降主因投资者风险偏好上升转向股市、金条与金币销售放缓及七夕备货未能抵消投资疲软 [6] - 金店人士反映消费者观望情绪浓厚，对实物金条、金币需求下降，更注重工艺设计和品牌而非投资 [6] - 8月中国市场黄金ETF流出约60亿元，资产管理总规模降至1480亿元，总持仓减少7.7吨至189吨 [6] - 上海期货交易所黄金期货日均交易量下降26%至231吨，虽高于五年均值216吨，但市场交易热情减弱 [6] - 易方达黄金ETF流通份额从5月中旬37亿份下降至30亿份以下 [7] 中国黄金消费市场特征 - 黄金首饰消费结构性转变明显，轻克重、强设计感、高附加值产品逆势走俏 [9] - 投资类黄金需求大幅上升，地缘冲突和经济不确定性推动金条及金币消费显著增长 [9] - 工业及其他用金保持稳定增长，电子、医疗等实体经济部门基础性需求稳健 [9]