事件概述 - 中科宇航力鸿一号遥一飞行器搭载的微重力金属增材制造科学实验载荷，已交付中国科学院力学研究所，该载荷于1月12日在太空完成金属增材制造实验 [2] - 此次任务是我国首次基于火箭平台实施的太空金属增材制造返回式科学实验，标志着我国成功在太空微重力环境下利用3D打印技术制备出金属零部件 [2] 技术意义与前景 - 掌握太空金属3D打印技术能显著提升航天器在轨维护与扩展的自主性，降低对地面补给的依赖，并可突破传统火箭发射的尺寸与产能限制 [2] - 该技术推动航天器从“地造天用”向“天造天用”乃至“天造地用”转变，助力太空任务实现从“依赖地球”到“地外自持” [2] 3D打印技术简介与优势 - 3D打印又称增材制造，以数字模型文件为基础，运用粉末状金属或塑料等可粘合材料，通过逐层打印构造物体 [3] - 相比传统加工方式，其通过省去模具或工装需求可大幅降低初始成本 [3] - 技术路线包含粉末床熔融、定向能量沉积、材料挤出成形等，加工材料覆盖面从高分子到金属持续加大 [3] - 3D打印将产品理念转变为“设计引导制造”，可实现功能集成、零部件数量大幅下降、结构优化，带来轻量化等传统工艺不可比拟的优势 [4] 商业航天领域的应用现状 - SpaceX宣称掌握了全球最先进的金属3D打印技术，使其猛禽3发动机推力达到280吨、比冲350秒，自重仅为1525千克 [3] - 蓝箭航天的“天鹊”系列火箭发动机使用3D打印技术，实现了40%至110%的调节推力范围 [4] - 深蓝航天的“星云一号”、天兵科技的“天龙二号”、星河动力的“智神星二号”发动机制造均已应用3D打印技术 [4] - 深蓝航天披露，其发动机推力室85%以上零部件采用3D打印技术 [4] 行业影响与经济效益 - 使用3D打印后，火箭发动机等复杂部件的成本可以降低1/5-1/3，这得益于材料利用率提升、设计优化、流程缩短、零部件集成等因素 [4] - 机构大多看好3D打印成为商业航天最终加工解决方案，尤其是在对尺寸、重量非常敏感的航天领域优势更加突出 [4] - 预测全球3D打印火箭市场到2032年收入将达到约29亿美元 [5] 细分市场机会与挑战 - 推力室是火箭发动机中最复杂、制造难度最大、制造周期最长的部件，国内相比NASA已形成的标准化体系尚显不足，后续渗透率有较大提升空间 [5] - 在小卫星领域，3D打印通过拓扑结构优化、功能优先设计完美适配卫星减重和功能集成需求 [5] - 在卫星主结构设计优化、支撑散热功能集成、支架减重、连接点轻量化、推力器减重、天线减重等领域均有较大应用空间 [5] - 3D打印技术仍需在各向异性、材料、生产效率等方面进行技术攻关 [4]

机器人产业ETF表现与行业关注度 - 1月23日，机器人产业ETF（159551）上涨超过0.9%，行业趋势与前景获得市场关注 [1] 航天与火箭制造领域 - 行业观点认为应关注SpaceX产业链和火箭的3D打印技术方向 [1] - 国内卫星发射的迫切需求倒逼国内火箭产能放量 [1] - 2026年火箭回收尝试将进入密集区间 [1] - 3D打印技术能实现功能集成、使零部件数量大幅下降、并优化结构，带来轻量化等传统工艺不可比拟的优势，能显著降低发动机制造成本 [1] - 国内火箭3D打印技术对标NASA和SpaceX，其渗透率仍有较大提升空间 [1] 工程机械行业 - 非土方工程机械的内销和出口表现超出预期 [1] - 全球工程机械需求进入上行期是多方位的，从今年开始土方与非土方机械需求将持续共振 [1] - 看好工程机械大周期向上 [1] 工业自动化与数控系统 - 看好数控系统AI升级的成长潜力 [1] - 数控系统作为工业母机的“大脑”，其涉及的离散数据可通过AI模型训练创造附加值，实现加工效果的提升 [1] 机器人产业ETF构成 - 机器人产业ETF（159551）跟踪的是机器人指数（H30590） [1] - 该指数聚焦于机器人产业相关企业，成分股涵盖工业自动化、服务机器人等领域的上市公司证券，以反映机器人行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数旨在体现机器人行业的发展趋势与市场动态，具有较高的科技含量和成长潜力 [1]

公司业务现状 - 公司目前暂无3D打印相关的产品量产 [2] 公司未来规划 - 未来公司将结合行业发展趋势和市场需求，持续推进3D打印领域的技术研究及产品开发 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月23日盘中，公司股价上涨2.09%，报27.79元/股，总市值130.21亿元，成交额1.17亿元，换手率0.94% [1] - 当日主力资金净流入744.44万元，其中特大单净买入239.19万元（占比2.05%），大单净买入505.24万元（计算得出：买入2134.21万元 - 卖出1628.97万元） [1] - 公司股价年初至今上涨6.64%，近5日、近20日、近60日分别上涨1.13%、9.15%、6.31% [1] 公司基本概况 - 公司全称为伊之密股份有限公司，位于广东省佛山市，成立于2004年2月6日，于2015年1月23日上市 [1] - 公司主营业务涵盖注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统及模具、机器人自动化系统的设计、研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：注塑机占比70.41%，压铸机占比20.26%，橡胶注射机占比4.35%，其他业务占比4.98% [1] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为机械设备-专用设备-其他专用设备 [1] - 公司涉及的概念板块包括：长安汽车概念、汽车压铸一体化、转融券标的、融资融券、3D打印等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.04万户，较上期增加0.44%，人均流通股为14923股，较上期减少0.44% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2555.01万股，较上期增加1245.18万股 [3] - 同期，国投证券股份有限公司为第三大流通股东，持股816.80万股，较上期减少30.20万股；南方中证1000ETF为新进第十大流通股东，持股300.02万股；东方红远见价值混合A退出十大流通股东之列 [3] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入43.06亿元，同比增长17.21%；实现归母净利润5.64亿元，同比增长17.45% [2] 分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利11.92亿元，其中近三年累计派现5.78亿元 [3]

公司业务现状 - 公司目前暂无3D打印相关的产品量产 [1] 公司未来规划 - 未来公司将结合行业发展趋势和市场需求，持续推进3D打印领域的技术研究及产品开发 [1]

公司业务现状 - 公司目前暂无3D打印相关的产品量产 [1] 公司未来规划与研发方向 - 未来公司将结合行业发展趋势和市场需求，持续推进3D打印领域的技术研究及产品开发 [1]

公司业务动态 - 钢研高纳参股公司常州钢研极光业务涵盖增材制造与3D打印 [2] - 参股公司的相关技术可应用于航空航天领域 [2] 行业应用前景 - 增材制造与3D打印技术在航空航天领域具备应用潜力 [2]

核心观点 - 制粉技术与3D打印工艺的发展将持续推动钛合金在消费电子等领域的应用拓展 国内粉末冶金龙头企业天工国际在核聚变材料及钛合金领域具备优势 有望受益于下游需求爆发 [1][3] 粉末冶金与核聚变材料 - 核聚变反应堆材料需承受极高能中子辐照 高温 高热流和强磁场的复合极限环境 性能要求极高 [2] - 国内以天工国际为代表的企业正突破卡脖子环节 制备包括先进低活化钢和核电用高硼钢等核聚变材料 [2] - 天工国际通过粉末冶金技术能够实现更高硼含量(3%以上)与大尺寸 同时兼具成本优势 [2] - 天工国际子公司天工爱和已获批加入合肥综合性国家科学中心能源研究院 专注于实现粉末冶金304B7高硼钢大尺寸研制的吨级制造以及完成硼当量>3.2wt%新型中子屏蔽钢的研制 [2] 钛合金应用与市场前景 - 钛及钛合金因高强度 高耐腐蚀性和良好表面纹理 在折叠屏中框/屏幕衬板等用量有望显著提升 [3] - 3D打印钛合金提供高设计自由度 已逐步应用于航空航天 医疗领域 [3] - 随着3D打印工艺与制粉技术成熟 钛合金在折叠机 AR/VR头显 无人机等对轻量化和结构强度有极致要求的产品中有望快速渗透 [1][3] - 国内天工国际深耕高端钛合金线材 目前已供应多家国际头部消费电子公司并持续扩充产能 未来有望受益于大客户折叠机等需求放量 [3] 公司天工国际具体信息 - 天工国际专注粉末冶金技术 在核聚变材料以及钛合金中优势显著 [1] - 公司向董事及员工授出购股权总计30,000,000股 占总股本约1.10% 行使价格为每股3.50港元 [1] - 购股权分三年归属 每年归属的前提是对应年度(26-28年)经审计综合营业额较前一年度增长25%或以上 [1]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出统一的行业投资评级，但基于对全球与中国市场资本结构、赛道热度及投资逻辑的分析，提出了差异化的投资策略与确定性赛道建议 [62] 报告的核心观点 * 全球口腔产业投融资呈现**市场分化与理性回归**的态势，中国市场融资总量收缩但结构优化，资本更青睐已验证的商业模式与核心技术，投资逻辑从为“想象空间”买单转向为“确定性”付费 [2][3][48][49] * **全球资本结构分化**：海外市场（尤以美国为主导）更关注AI、SaaS等技术创新早期项目，而中国市场则聚焦于存量优化、国产替代（如3D打印、材料）及产业链整合 [3][12][48] * **投资活动季度性回暖**：2025年下半年（Q3+Q4）融资案例占比高达**76.7%**，显示资本活跃度在年中出现明显拐点 [3] * **产业资本作用凸显**：财务VC关注前沿技术验证，而产业资本通过战略投资进行生态整合与资源协同，成为市场主导力量之一 [40][47][48] 整体态势与季度分布 * 2025年全球口腔产业共发生**30起**融资事件，其中中国市场**10起**，占比**33.3%**，海外市场**20起**，占比**66.7%** [3] * 中国市场融资案例数同比2024年（14起）下降**28.6%**，较2021年峰值（72起）下降**86.1%**，调整持续深化 [3] 融资轮次分布 * 早期与战略投资占主导，种子轮、A轮、Pre-A轮合计占比**23.3%**，战略投资/融资合计占比**23.3%** [6] * 成长期（B轮及以后）融资相对稀缺，占比仅**26.7%**，反映中后期项目估值与资本预期存在差距 [6][7] 地域分布 * **海外市场**：美国贡献了海外**70%**的案例，AI诊所管理、保险支付、DSO是热门赛道，AI/SaaS类项目达**10起** [12] * **中国市场**：长三角与珠三角产业集群效应明显，合计占比**70%**，融资聚焦于3D打印与材料创新领域 [12] 细分赛道热度：信息技术类 (AI+SaaS) * **AI渗透加速**：从诊断走向全流程管理，涵盖工作流自动化（如Archy获2000万美元B轮融资）、AI诊断与治疗辅助（如Toothfairy获1000万美元）、保险与收入周期管理（RCM，如Wisdom获2100万美元A轮）等场景 [16][46] * **支付端创新受青睐**：保险与收入周期管理（RCM）成为投资热点，旨在直接提升诊所盈利能力 [16][46] * **垂直SaaS服务演进**：头部企业如领健进入成熟期，完成数亿元人民币E轮融资 [18][19] * **结构性痛点解决方案**：如牙科人才平台GoTu获4500万美元融资，解决行业用工短缺问题 [18][49] 细分赛道热度：医疗器械类 (3D打印+材料) * **国产替代加速**：本土头部企业获产业资本重仓，如铖联科技获近2亿元人民币B+轮融资，玉汝成获数千万元人民币B轮融资 [22][23] * **产业链协同深化**：产业资本深度布局以打通“设备-材料”链条，例如时代天使战略投资清锋科技 [22][24] * **技术壁垒提升**：全球持续探索增材制造的批量化应用（如Carbon获6000万美元融资），中国聚焦聚合物3D打印与高性能材料（如氧化锆、正畸生物材料）的研发与产业化 [22][25][27] 细分赛道热度：创新疗法 / 种植 / 隐形正畸 / 重资产服务 * **技术创新获青睐**：无钻龋齿治疗（如vVARDIS获5000万美元融资）、智齿预防（如TriAgenics获300万美元B轮）等突破性技术持续获得资本支持 [28][29] * **产业资本主导整合**：头部企业通过战略投资完善生态，如时代天使战略投资隐形矫治企业舒雅齐并持股**35%** [28][47] * **重资产模式吸金能力强**：DSO、供应链平台等仍需大额资金支撑，如口腔颌面外科DSO Allied OMS获2.45亿美元信贷融资，废物合规管理龙头Solmetex获2亿美元融资 [28][29][36] 融资金额分析 * **头部效应显著**：重资产项目吸金能力强，Allied OMS与Solmetex两笔大额融资占据了全球融资金额的绝大部分 [31][36] * **技术类融资规模适中**：AI、3D打印等技术驱动型项目单笔融资主要集中在**500万-2000万美元**区间 [37] * **中国市场金额偏保守**：除领健（数亿元E轮）、铖联科技（近2亿元B+轮）等少数头部企业外，多数项目融资停留在“数千万元”人民币量级 [38] 投资方图谱 * **财务投资机构（VC/PE）**：如红杉资本、银湖资本等，关注AI、SaaS、3D打印等技术壁垒高的领域 [40] * **产业与战略资本**：如时代天使、Vista Equity Partners等，关注产业链协同、国产替代与生态闭环构建 [40] 中国市场：2025 vs 2024 * **总量收缩，结构优化**：2025年中国市场融资案例总数**10起**，同比2024年（14起）下降**28.6%**，消费品牌与再生医学赛道遇冷（从2起归零），但医疗器械/材料赛道保持韧性（持平为8起） [43] * **硬科技赛道为主力**：2025年融资案例集中在3D打印、材料、种植系统等硬科技领域，AI项目仍为零 [43][44] 未来展望与行动建议 * **2026年中国市场预测**：报告给出基准（10-15起）、乐观（15-20起）、谨慎（8-12起）三种情景预测 [62] * **全球长期关注赛道**：包括AI全流程应用、数字化种植、再生医学、DSO整合 [62] * **中国核心赛道**：国产替代（3D打印/材料）、垂直SaaS（管理/供应链）、产业链整合 [62] * **致投资机构建议**：海外关注技术壁垒高、模式清晰的早期项目；中国聚焦国产替代等确定性赛道；退出路径需并购与IPO并重；更看重盈利能力与运营效率 [62] * **致创业企业建议**：聚焦细分场景打磨产品；建立清晰盈利模型；将数据隐私与合规性作为核心竞争力；寻求产业资本协同以提升效率与延长现金流 [57][62]

涉及的行业与公司 * **行业**：3D打印（增材制造）行业、商业航天（火箭与卫星制造）行业、新能源汽车行业、消费电子行业、模具行业[1] * **公司**： * **国内领军企业**：铂力特、华曙高科[1][2][7] * **其他国内企业**：北京易家、苏州贝丰（贝峰）、中航精密、联泰科技、中瑞科技、预顶增材[3][15] * **国外厂商**：德国EOS、尼康[2][15] * **上游供应商**：大族激光（激光器）[12][21] * **消费电子客户**：苹果、华为、小米[13] 核心观点与论据 1. 3D打印在商业航天领域的应用价值与现状 * **核心价值**：解决传统加工周期长、精度低及复杂结构难以加工的问题，显著缩短生产周期并提高良品率[1][3] * **应用范围**： * **火箭发动机**：燃烧室、喷注器、冷却通道等核心部位广泛应用，约**80%-90%** 的核心零部件可通过3D打印制造[4][5] * **卫星制造**：自**2025年第四季度**起，因国家计划发射大量卫星对快速交付的要求，技术应用加速，可制造**四五十公分甚至一米左右**的大尺寸零件[3] * **技术优势**：实现内部结构优化、多零件一体化成型，从而减少人工、减轻重量、简化工序[4][5] 2. 关键材料成本与性能 * **常用材料**：钢（如304、316）、铝合金、钛合金[1][5] * **材料价格**： * 钢粉：**每公斤五六十元**[1][5] * 铝合金：**每公斤三四十元**[1][5] * 钛合金：从几年前**每公斤千元以上**降至目前**两三百元**[1][5] * **成型速率**： * 不锈钢、模具钢、铝合金：较快，**每小时1.5-2公斤**[5] * 钛合金、高温铁镍合金、铜合金：较慢，**每小时1-1.5公斤**[5] 3. 设备需求、型号与价格 * **需求量**：未来增量市场中，仅国内商业航天领域对金属3D打印机的年需求量预计可达**6,000到8,000台**；若考虑未来可能制造**20多万颗卫星**，需求量可能**超过上万台**[1][8][11] * **主流型号与价格**： * **350型号**（350毫米尺寸）：应用最成熟，均价**260万到300万元**[1][9] * **450型号**：价格约**800万元**[9] * **更大尺寸**：800毫米、1米和1.5米尺寸机器已开始交付，1米尺寸约**1,200万元**，1.5米尺寸接近**2000万元**[9] * **增量市场主导**：未来增量主要集中在**350和450**这两个尺寸，因更多小型零部件可通过多台此类设备增加产能[10] 4. 其他高增长应用市场 * **新能源汽车与消费电子**：是**2026年**增长最快的两个市场[1][13] * **消费电子**：手机厂商（苹果、华为、小米等）广泛用于制造核心零部件；手表厂商用于精细小零件[13] * **汽车行业**：因免模具成本、大幅缩短设计测试周期而被广泛采用[13] * **模具行业**：在东莞及江浙沪地区大量使用金属3D打印机，一般采购**35至45公分**范围内的中型模具，单价**二三百万元**[13][14] * **各行业采购量**：消费电子和新能源汽车领域，年增量预计可达**上万台**；华曙高科**2026年**销售几百台金属机，总销售额达**数亿元人民币**[14] 5. 国内外竞争格局 * **国内领先**：铂力特和华曙高科在航空航天领域占据重要地位，凭借更高效、更贴近市场需求的发展模式，逐渐拉开与国外厂商的差距[2][15] * **国外厂商**：德国EOS和尼康技术已趋成熟，在与中国本土企业竞争时处于劣势[15] * **市场梯队**： * 第一梯队：铂力特、华曙高科[7][15] * 第二梯队：苏州贝丰（贝峰）、北京易家、中航精密[3][15] * 第三梯队：联泰科技、中瑞科技、预顶增材等公司销量同样不俗[15] 6. 技术发展趋势与上游市场 * **技术趋势**： * **无支撑与大尺寸打印**：德国EOS早在2015年推出成熟产品；国内企业逐步改进，技术水平与国际头部企业差距不大[17] * **无支撑应用领域**：火箭气道、喷气室内部推进室、手机零件、汽车零件、鞋模等[18] * **上游材料市场**： * **主要材料**：塑料、树脂、尼龙和金属四大类[19] * **未来增量**：金属材料因适合直接应用且能实现轻量化设计，未来增量将远超其他三类材料[19] * **上游光学系统**： * **核心部件**：激光器（金属机常用**十几瓦**左右功率）[16][21] * **价格趋势**：激光器价格预计继续下降，目前各厂家价格已降至**一万多元**[12][21] * **供应商**：大族激光等，无一家独占市场[12][21] 其他重要内容 * **消费级与工业级区别**：最大区别在于尺寸和精度要求；消费级多使用塑料、树脂和尼龙材料[20] * **消费级主要应用**：珠宝首饰、手办、创客模型、教具、医疗手术模型、玩具等；**2026年**预计迎来3D打印鞋大规模爆发[20] * **设备激光器功率**：3D打印行业常用激光器功率大致为**1瓦左右**（如355纳米波长）；金属3D打印机一般需要**十几瓦左右**[16]