行业趋势与市场动态 - 3D打印技术在消费电子领域加速渗透 折叠机铰链、手表/手机中框等应用场景有望开启应用元年 [1] - AI训练和推理成本降低推动应用繁荣 端侧AI潜力巨大 耳机和眼镜或成为重要载体 [1] - 2025年第三季度全球半导体市场规模达2080亿美元 环比增长15.8% 创2009年以来新高 [1] - 未来3年“先进工艺扩产”将成为自主可控主线 [1] - 存储价格触底回升 [1] - AI浪潮带动算力需求爆发 服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB板等环节价值量大幅提升 [1] 半导体产业链关键环节 - CoWoS及HBM卡位AI产业趋势 先进封装重要性凸显 [1] - 封测环节稼动率逐渐回升 将受益于AI芯片带动的先进封装需求 [1] - 科创芯片指数从科创板市场中选取涉及半导体材料、设备、设计、制造及封装测试等全产业链环节的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股主要集中于制造业和信息技术服务业 体现了芯片行业的技术密集型和产业链协同特征 [1] 特定金融产品信息 - 科创芯片ETF国泰跟踪的是科创芯片指数 单日涨跌幅可达20% [1]

消费电子板块趋势与估值 - 板块全年走势呈现先涨后调再涨的震荡上行态势，1-2月上涨，4月因美国加征关税大幅回调，6-7月进入上涨趋势，8-9月加速上涨，10月以来高位震荡 [1] - 当前消费电子板块PE-TTM约38倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态，为后续行情留出空间 [1] - 2025年以来消费电子复苏趋势持续巩固，技术创新成为板块景气度抬升的重要驱动力 [1] 核心驱动力：技术创新与需求修复 - 折叠屏手机新品密集发布，带动相关零部件需求回暖 [1] - 人工智能技术快速迭代，AI基础设施需求维持高景气 [1] - AI在终端侧的加速落地推动端侧硬件升级，端侧SoC、散热材料等零部件赛道景气度高企 [1] AI手机带来的产业链机遇 - AI手机落地节奏明显提速，提供了一种新的技术范式，凸显了端侧Agent的想象空间 [2] - AI手机重新界定了AI、应用与操作系统之间的协作关系，现有生态的边界与分工可能面临重塑 [2] - 或将引领更多手机厂商或大模型厂商发布AI手机，产业链有望迎来新机遇 [2] AI智能眼镜成为高景气赛道 - AI眼镜行业百花齐放，互联网巨头、手机厂商、AR创业公司等三类玩家纷纷入局 [2] - 中国AR龙头企业XREAL与谷歌共同推出全球首款搭载Android XR平台的AI智能眼镜Project Aura [2] - Project Aura实现了中国自主研发AR芯片与全球顶级XR操作系统、大模型生态的深度整合，有望推动消费级AR设备规模化普及进入快车道 [2] - 该产品以谷歌Gemini大模型为核心AI引擎，借助Android XR开放生态，可无缝接入丰富的Android应用资源 [2] - 其“一次开发、多端适配”的特性，将显著降低XR内容的开发门槛与成本 [2] 车机联动为AI眼镜开辟新路径 - 理想汽车发布第一代AI眼镜理想Livis，为AI眼镜发展开辟了和手机厂商、互联网公司不同的新路径 [3] - 车机联动为个人穿戴设备提供了新视角，这种跨界有望促使其他车企跟进，布局类似穿戴设备以完善生态 [3] - 也将重塑竞争格局、带动上游声学、光学、传感器等供应链的发展 [3] 机构关注的投资方向一：AR/AI眼镜产业链 - XREAL与谷歌的合作为消费级AR设备树立了“生产力工具”新标杆，印证了中国企业在AR核心硬件领域的技术实力 [4] - 可关注相关企业：代工组装（领益智造、龙旗科技）、端侧模组（广和通）、端侧存储（江波龙）、光学显示（海信视像）等 [4] 机构关注的投资方向二：苹果AI手机产业链 - 看好苹果在AI Phone的引领趋势，有望迎来一轮超级换机周期，有价值量增加的环节弹性巨大 [4] - 推荐软硬板龙头鹏鼎控股，覆装厂立讯精密 [4] - 建议关注蓝思科技、水晶光电、东山精密、领益智造、珠海冠宇等 [4] 机构关注的投资方向三：3D打印在消费电子的应用 - 随着荣耀、OPPO折叠机铰链的成功应用，以及苹果加大投入，3D打印在消费电子领域即将加速渗透 [4] - 折叠机铰链、手机中框、其他精密零部件都是潜在场景，3D打印消费电子应用元年有望开启 [4] - 建议关注华曙高科、铂力特、大族激光、汇创达等 [4]

公司概况与主营业务 - 公司为宁波家联科技股份有限公司，主营业务是塑料制品、生物全降解制品及植物纤维制品的研发、生产与销售 [2] - 公司主要产品为塑料制品、生物全降解制品、植物纤维制品、纸制品及其他 [2] - 主营业务收入构成为：塑料制品84.41%，生物全降解制品14.25%，其他(补充)1.34% [7] 市场表现与财务数据 - 12月9日，公司股价跌1.95%，成交额3722.72万元，换手率1.30%，总市值40.21亿元 [1] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入18.65亿元，同比增长8.25%；归母净利润-7381.45万元，同比减少209.95% [8] - 截至9月30日，公司股东户数6828.00，较上期增加15.61%；人均流通股20195股，较上期减少11.47% [8] 业务亮点与概念题材 - 公司是全球塑料餐饮具制造行业的领先企业，产品销售以外销为主，2021年外销占比达70.47% [2] - 公司专注于PLA材料的研发与应用，并在消费级FDM材料及制品领域提前布局并产业化 [2] - 公司生产的3D打印耗材可覆盖工业设计、教育、玩具手办、医疗等多个领域 [2] - 公司所属概念板块包括：预制菜、小盘、可降解、3D打印、高送转等 [7] 海外业务与产能布局 - 根据2024年年报，公司海外营收占比为55.43%，受益于人民币贬值 [3] - 公司开拓了跨境电商平台的线上市场对产品进行境外推广和销售 [2] - 泰国工厂作为公司重要的海外产能布局节点，已投放包括3D打印线材、塑料餐饮具及家居用品和植物纤维制品等产线在内的多类产能，目前各产线正逐步投入生产 [3] 资金与交易面情况 - 12月9日主力净流入-150.96万元，占比0.04%，行业排名40/76 [4] - 近5日主力净流入-1529.85万元，近10日主力净流入-4453.59万元，近20日主力净流入-2345.00万元 [5] - 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2598.16万元，占总成交额的9.36% [5] - 筹码平均交易成本为20.77元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] - 目前股价在压力位22.06元和支撑位19.79元之间 [6] 公司背景与股东信息 - 公司成立日期2009年8月7日，上市日期2021年12月9日 [7] - 公司所属申万行业为：轻工制造-家居用品-其他家居用品 [7] - 家联科技A股上市后累计派现9840.00万元，近三年累计派现7440.00万元 [8] - 截止2025年9月30日，招商均衡优选混合A（024027）位居公司第八大流通股东，持股208.16万股，为新进股东 [8]

公司业务进展 - 公司子公司正在开展3D打印服务业务 [1] - 该业务目前正与航空航天等领域的相关客户进行送样和业务洽谈 [1]

公司融资与资本动态 - 深圳快造科技有限公司（Snapmaker快造科技）近期完成C+轮融资，投资方包括南山战新投、顺为资本、同创伟业，融资将用于加强产品研发、拓展全球市场及完善服务体系 [2] - 公司在短短一年内已完成四次融资（均属B轮），显示资本市场对其关注度很高 [2] 核心产品与技术创新 - 公司新发布的U1四打印头多色智能桌面3D打印机市场反响热烈，处于一机难求的状态 [2] - U1通过切换打印头的方式实现多色打印，解决了传统单打印头多色打印机在切换颜色时需冲刷耗材导致材料大量浪费的问题，打印多色模型时材料浪费显著减少 [6] - U1更换打印头时间仅需5秒钟，打印速度比以往快了好几倍 [6] 市场表现与用户反馈 - Snapmaker U1在众筹平台Kickstarter上创下纪录，从全球20,643名支持者处募集20,577,877美元（约合1.47亿人民币），成为该平台历史上募资金额最高的3D打印机项目 [4]

公司股价与交易表现 - 2024年12月8日，公司股价上涨1.01%，成交额为1430.94万元，换手率为1.94%，总市值为29.09亿元 [1] - 当日主力资金净流入55.31万元，占成交额0.04%，在所属行业中排名71/245，且连续2日被主力资金增仓 [4] - 主力资金近期流向：近3日净流入30.12万元，近5日净流出201.04万元，近10日净流出508.88万元，近20日净流出904.56万元 [5] 公司业务与市场地位 - 公司主营业务为水暖器材、阀门、管件、建筑金属配件、智能家居及环保节能控制系统等相关产品的研发、制造、销售与服务 [2][3] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高 [3] - 公司位于浙江省台州市玉环市，属于共同富裕示范区范畴 [2] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-金属制品，概念板块包括融资融券、专精特新、小盘、3D打印、微盘股等 [7] 财务与运营数据 - 2024年年报显示，公司海外营收占比高达82.39%，受益于人民币贬值 [2][3] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.16亿元，同比减少16.85%；归母净利润8358.51万元，同比减少27.80% [7] - 公司A股上市后累计派发现金红利1.20亿元 [8] - 主营业务收入构成：阀门占57.70%，管件占40.79%，其他占1.17%，其他(补充)占0.34% [7] 股东结构与筹码分布 - 截至2024年9月30日，公司股东户数为1.03万户，较上期减少5.82%；人均流通股为2421股，较上期增加6.18% [7] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额544.35万元，占总成交额的4.61% [5] - 筹码平均交易成本为30.03元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] 技术面与市场分析 - 公司股价近期靠近支撑位28.36元，若跌破支撑位则可能开启下跌行情 [6] - 公司所属行业主力资金连续3日净流入，净流入额为7.43亿元 [4] 新兴业务与研发进展 - 公司3D打印业务主要为航天航空客户提供非金属打印产品，目前尚处于研发送样阶段，尚未产生实质性销售 [3]

近期经营与业绩波动 - 公司2025年第三季度业绩同比下滑，主要受部分核电、地铁等项目进度推迟影响，导致收入确认出现波动 [2] - 公司各报告期业绩波动属行业特性，因按项目进度分批次供货，且各期产品结构及数量不同会影响毛利率 [2] - 公司正积极参与通风设备项目招投标，并加大技术研发以构筑核心竞争力，为未来业绩增长打好基础 [2] 业务发展规划与出海战略 - 公司战略立足通风与空气处理行业，加快新产品开发并扩大产能，以保持国内细分行业领先地位 [3] - 公司正通过子公司积极拓展新材料、新工艺产业，如3D打印服务业务，以提升盈利能力和综合竞争力 [3] - 业务出海方面，公司已成立海外营销部，采取“搭船出海”与“自主出海”并行战略，正逐步搭建海外营销网络，重点拓展东南亚等市场 [3] 3D打印业务进展 - 子公司南方增材的3D打印服务可为客户提供打印方案设计及工艺优化，目前可打印材料包括不锈钢、合金钢、钛合金、纯铜等 [6] - 3D打印产品已应用于鞋模、军工航天、散热等领域，与相关客户的送样及业务洽谈正常进行中 [6] - 预计3D打印业务在2025年不会对公司经营业绩产生重大影响 [6] - 南方增材目前暂无融资需求，未来将根据市场及订单情况，适时通过再融资等方式扩大业务规模 [7] 产品应用与股权激励 - 公司通风设备及3D打印技术均可应用于可控核聚变领域，具体技术要求及适用范围需根据项目需求确定，公司可提供定制化研发与供应 [4] - 公司目前暂无股权激励计划，未来将根据整体战略、发展需要及市场等因素适时研究相关方案 [5]

3D打印与消费电子 - 3D打印在消费电子领域加速渗透，折叠机铰链、手表/手机中框等场景应用有望开启元年 [1] AI应用与终端 - AI训练和推理成本降低推动应用繁荣，端侧AI潜力巨大，耳机和眼镜或成重要载体 [1] 半导体市场与增长 - 全球半导体市场规模在2025年第三季度首次突破2000亿美元，环比增长15.8%，创2009年以来最高增速 [1] 半导体产业发展主线 - 未来3年“先进工艺扩产”将成为自主可控主线 [1] - CoWoS及HBM卡位AI产业趋势，先进封装重要性凸显 [1] - 存储价格触底回升，封测环节稼动率逐渐回升，将受益于AI芯片带动的先进封装需求 [1] AI算力需求与产业链 - AI浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB板等环节价值量大幅提升 [1] 信创ETF与指数构成 - 信创ETF（159537）跟踪国证信创指数（CN5075） [1] - 该指数从沪深市场中选取业务涉及半导体、软件开发、计算机设备等信息技术领域的上市公司证券作为指数样本，以反映信息技术创新主题相关上市公司证券的整体表现 [1] - 指数覆盖了从基础硬件到应用软件的全产业链，行业配置上侧重于制造业和信息传输、软件服务业，成分股呈现大盘特征，注重市值较大企业 [1]

公司股价与交易表现 - 12月5日，家联科技股价上涨2.10%，成交额4863.00万元，换手率1.70%，总市值40.75亿元 [1] - 当日主力资金净流入2.24万元，但近3日、5日、10日、20日主力资金均为净流出状态，分别为-1514.91万元、-1679.87万元、-3832.25万元、-2291.70万元 [4][5] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额3289.05万元，占总成交额的8.47% [5] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6828户，较上期增加15.61%；人均流通股20195股，较上期减少11.47% [8] 公司主营业务与产品结构 - 公司主营业务是塑料制品、生物全降解制品及植物纤维制品的研发、生产与销售 [2] - 主要产品包括塑料制品、生物全降解制品、植物纤维制品、纸制品及其他 [2] - 主营业务收入构成为：塑料制品84.41%，生物全降解制品14.25%，其他(补充)1.34% [7] 公司业务亮点与增长点 - 公司专注于PLA材料的研发与应用，并在消费级FDM材料及制品领域提前布局并产业化 [2] - 公司生产的3D打印耗材具备广泛的应用前景，可覆盖工业设计、教育、玩具手办、医疗等多个领域 [2] - 公司为全球塑料餐饮具制造行业的领先企业，产品销售以外销为主，2021年公司外销占比达70.47% [2] - 根据2024年年报，公司海外营收占比为55.43%，受益于人民币贬值 [3] - 公司开拓了跨境电商平台的线上市场对产品进行境外推广和销售 [2] - 泰国工厂作为公司重要的海外产能布局节点，已投放包括3D打印线材、塑料餐饮具及家居用品和植物纤维制品等产线在内的多类产能，目前各产线正逐步投入生产 [3] 公司财务与经营数据 - 2025年1月-9月，家联科技实现营业收入18.65亿元，同比增长8.25% [8] - 2025年1月-9月，公司归母净利润为-7381.45万元，同比减少209.95% [8] - 分红方面，家联科技A股上市后累计派现9840.00万元，近三年累计派现7440.00万元 [8] 公司所属行业与概念 - 公司所属申万行业为：轻工制造-家居用品-其他家居用品 [7] - 所属概念板块包括：预制菜、小盘、可降解、跨境电商、新材料等 [7] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，家联科技十大流通股东中，招商均衡优选混合A（024027）位居第八大流通股东，持股208.16万股，为新进股东 [8]

行业定义与核心价值 - 3D打印是一种以数字化三维模型为基础，通过逐层累积材料直接构造实体的增材制造技术，其核心在于将传统“减材制造”转变为“从无到有”的叠加式成型 [5] - 该技术契合制造业向小批量定制化敏捷制造转型的趋势，在原型开发、模具制造、文化创意等领域提供快速成型解决方案，并深入航空航天、医疗健康、汽车工业等高端产业，为复杂构件个性化定制、轻量化结构设计提供新路径 [6] - 与传统减材制造相比，3D打印的材料利用率通常能超过90%，而一些传统精密加工可能导致高达90%的原材料被丢弃，节省材料的核心优势显著 [7] - 3D打印能够直接制造出中空、点阵等传统工艺难以实现的最优拓扑结构，实现复杂的轻量化结构，在保证性能的前提下精确“按需使用材料” [12] 产业链分析 - 上游环节核心技术高度集中于材料、关键硬件和软件三大领域 [12] - 材料方面，钛合金在我国原材料使用中占比最高，达20.2%，但高端金属粉末在种类一致性和精细度上仍部分依赖进口 [12] - 核心硬件如激光器与振镜系统，其成本约占设备总成本的30%，目前主要由Scanlab、IPG等国际厂商主导，但国产替代进程正在加速，例如锐科激光在国内光纤激光器市场的占有率已提升至27% [12] - 软件方面，从CAD到切片软件和控制系统的全流程工具链，仍主要由达索系统、西门子、欧特克等国际巨头提供 [12] - 中游环节涵盖工业级与消费级3D打印设备制造以及专业打印服务 [13] - 工业级设备面向航空航天、医疗等高端需求，以铂力特、华曙高科为代表的国内企业在金属铺粉熔融等技术上已达到国际先进水平 [13] - 中国已成为全球最大消费级设备市场 [13] - 打印服务提供商在全球3D打印市场中的收入占比超过60% [13] - 下游应用几乎覆盖所有重要制造领域，展现出强大的渗透力 [13] - 航空航天领域，国产大飞机C919已批量应用3D打印的钛合金部件 [13] - 医疗健康领域，技术已从制作手术导板延伸至定制化骨科植入物甚至生物组织工程 [13] - 消费电子领域，荣耀、苹果等头部厂商已率先将钛合金3D打印技术用于折叠屏手机铰链及智能手表结构件，实现了该技术在消费电子领域的首次规模化应用 [14] - 预计到2027年，中国3D打印产业规模有望突破千亿元 [14] 资本市场动态 - 2020年融资事件为46起，2021年迅速攀升至72起的峰值，此后行业进入调整期，2022年回落至59起，2023年进一步降至53起，2024年更降至27起的低点 [14] - 2025年融资事件回升至40起，表明经过前期调整后，市场信心逐步恢复，行业正经历从概念热炒向务实应用的转型期 [14] 重点公司分析：智能派科技 - 深圳市智能派科技有限公司是一家专注于消费级3D打印设备研发、生产与销售的高新技术企业和专精特新“小巨人”企业，旗下拥有知名品牌“ELEGOO” [17] - 公司产品线覆盖光固化3D打印机、FDM 3D打印机等，累计销量已超过两百万台，市场遍及全球，其中欧美市场占比超过70%，其爱乐酷品牌在全球消费级光固化3D打印市场份额中位居第一 [17] - 公司2024年营收突破16亿元人民币，2025年营收预计将超过25亿元，同比增长逾40% [17] - 2025年11月，公司完成了由大疆投资的B轮数亿元融资，目标是未来三年内实现年营收超50亿元 [18] 重点公司分析：西帝摩 - 苏州西帝摩三维打印科技有限公司是一家专注于金属3D打印技术的高科技企业，提供全链条金属增材制造解决方案，是国内少数掌握金属增材制造完整技术链的企业之一 [21] - 公司核心专注于粉末床激光熔化技术，于2017年成功研发了当时全球成形尺寸领先的SLM设备XDM750，并于2020年发布了超大型SLM设备XDM2000 [22] - 2025年9月，西帝摩与沙特塔米米集团签署合资协议，共同成立高科技合资公司，旨在深入拓展沙特阿美体系内业务并开拓欧美市场 [23] - 2025年10月，西帝摩宣布完成近亿元人民币的A轮融资，资金将主要用于技术研发、产线扩建及市场拓展 [23] 重点公司分析：Divergent Technologies - Divergent Technologies是一家以人工智能驱动的数字工业制造系统开发商，专注于通过其颠覆性的增材制造技术平台为汽车、航空航天及国防领域提供端到端的数字化生产解决方案 [26] - 公司核心产品为Divergent自适应生产系统，该平台集成了AI生成式设计软件、工业级金属3D打印和自动化机器人装配，可使汽车底盘重量减轻约90% [26][27] - 公司技术已获得洛克希德·马丁、雷神公司等主要国防承包商的认可，产品覆盖超过600种关键零件，2025年上半年营收实现同比超5倍增长，新增200余种国防航空航天零件型号 [27] - 2025年9月，公司完成由Rochefort Asset Management领投的2.5亿美元E轮融资，估值达23亿美元 [27] 行业热点讯息 - 2025年11月，Meta发布新一代影像理解模型SAM 3及面向三维场景的SAM 3D，可将图像分割的切片直接转换成3D模型 [31][32] - 2025年11月，汇纳科技与拓竹科技合作在深圳建设全球最大3D打印工厂，计划在2026年一季度前部署15000台3D打印机 [33] - 2025年11月，原子重塑成为清华大学第九届3D打印大赛赞助企业，旨在推动3D打印技术在学生群体中的普及与产学融合 [34] - 2025年11月，苹果首次公开3D打印生产Apple Watch细节，每台打印机配备六台激光器振镜系统，逐层打印超800次才能造出一只表壳，该技术相比传统CNC工艺节省了400吨钛原料 [35] - 2025年10月，美国华盛顿州立大学研究人员开发出芯片大小的处理器和3D打印天线阵列，未来有望改善汽车、航空航天等领域的电子通信 [36]