公司产品与技术创新 - 海信AI生活管家荣获“年度家电智能体创新案例”大奖，该产品组合由海信好空气管家、AI美食管家、AI洗护管家共同组成[1] - 海信AI美食管家深度赋能冰箱，实现了从食材存储管理到烹饪饮食规划的全链路智慧服务，将冰箱从传统保鲜设备升级为主动智能的“美食生活伴侣”[2] - 该产品基于自研星海大模型与行业知识深度融合，构建了“感知-理解-决策-执行-记忆”的完整闭环[2] - 依托图像识别与自然语言交互技术，AI美食管家能够智能识别超过800种常见食材[2] - 产品内置超过20万道菜谱，并能结合冰箱内现有食材、时令季节及用户地域口味偏好，主动推荐健康菜谱与购物建议[2] 产品功能与用户体验 - 用户通过语音或界面简单操作，即可获得针对不同食材的个性化保鲜方案[2] - AI美食管家会自动记录食材的存入时间与状态，并在临期前主动发出提醒，旨在有效减少食物浪费[2] - 产品功能实现了从“人找服务”到“服务为人”的智慧生活范式转变[2] - 创新实践为消费者带来了更便捷、健康、个性化的智慧厨房体验，助力家庭饮食生活品质升级[2] 公司战略与行业影响 - 获奖体现了公司长期坚持“技术立企”战略，持续推动AIoT技术与家电产业深度融合[2] - AI美食管家等智能体的创新实践，为整个家电行业从单品智能迈向场景智能、生态智能提供了转型范本[2] - 以海信冰箱AI美食管家为代表的智慧生活解决方案，正深刻改变现代家庭的厨房生态与饮食体验[1]

行业整体发展态势与驱动因素 - 现代物流服务、数智供应链、物流科技与新能源领域正迎来历史发展机遇，行业从传统规模化扩张向智能化、绿色化、高效能转型，构建支撑实体经济高质量发展的核心产业生态 [1] - 2025年以来，行业依托政策支撑与技术创新，呈现规模稳步扩张、结构持续优化、动能加速转换的良好格局，成为新质生产力的重要组成部分 [2] - 产业政策的持续加码、技术创新的迭代突破、资本力量的精准赋能，共同推动行业转型与发展 [1] 数智化与科技发展 - 国内数智供应链领域实现跨越式发展，数字化转型进入深度融合阶段 [2] - 智慧供应链产业正从初级向中级过渡，AI技术全面切入物流各环节，有效缓解传统供应链预测滞后、响应迟缓等痛点 [2] - 2025年物流科技领域呈现AIoT（人工智能物联网）、智能机器人、自动驾驶等技术多点突破，智能仓储设备国产化率持续提升，无人物流、智能调度等场景实现规模化落地 [3] 绿色化与新能源转型 - 物流科技与新能源赛道的融合不断加速，行业绿色低碳转型成效突出 [2] - 在双碳目标引领下，新能源物流车普及成为最大亮点，同时光伏仓储园区、锂电池梯次利用等绿色技术与模式快速推广 [3] - 2026年新能源车辆在城市配送、快递快运、冷链物流等细分领域的渗透率将分别达到35.8%、42.6%、28.9%，氢能重卡、电动仓储车等新型新能源装备有望批量应用 [7] - 新能源物流装备制造、锂电池回收利用、光伏储能配套等产业有望迎来爆发式增长，形成“新能源装备-物流运营-回收利用”的完整绿色产业链 [7] 资本布局与投资逻辑 - 产业资本持续加大在现代物流、数智供应链等领域的布局 [4] - 物流科技与新能源融合赛道兼具政策刚性、技术成长性与需求确定性，属于中长期具备高景气度的优质赛道，是资本持续加码的核心原因 [4] - 赛道的稀缺性与长期成长性是构筑资本布局的核心前提 [4] - 现代物流与数智供应链作为实体经济的基础支撑，具备强劲的产业刚需与抗周期属性，成为资本避险增值的优质选择 [6] 投资模式与生态协同 - 隐山资本依托普洛斯全球物流基础设施生态，构建了“基金搭台、场景引路”的独特投资模式，为被投企业提供资金及物流园区、仓储网络、供应链服务场景支持 [5] - 这种“资本+场景+生态”的一体化赋能模式，有效解决了物流科技企业落地难、推广慢的行业痛点，提升投资成功率 [6] - 例如，其投资的锂电池综合回收企业恒创睿能依托普洛斯物流场景实现能源循环产业链高效落地；投资的跨境物流企业借助普洛斯海外枢纽资源快速构建全球履约能力 [5][6] 未来发展趋势 - 2026年，行业将在技术创新、政策引导与市场需求共同驱动下，呈现智能化深度渗透、绿色化全面普及、全球化协同升级的发展趋势 [7] - 物流行业绿色化发展将从试点探索转向全面普及，新能源将成为产业链重构的重要动力 [7] - 随着国内企业出海进程加快与消费市场升级，现代物流与数智供应链行业将呈现全球化与场景化双轮驱动的发展态势 [7] - 跨境物流、全球供应链服务需求持续增长，海外仓、国际多式联运等基础设施建设加速，将助力中国物流企业构建全球服务网络 [8] - 跨境电商、高端制造、生物医药等产业的快速发展，将持续催生高端化、专业化、定制化的物流服务需求，推动物流企业向综合供应链解决方案提供商转型 [8]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润为5455.47万元至6001.02万元 [2] - 预计2025年归母净利润同比增长50%至65% [2] 业绩增长驱动因素 - 公司在AIoT和汽车电子领域的营业收入实现较快增长 [2] - 各类端侧AI+产品和技术创新为用户带来智能场景体验 [2]

行业与公司 * 涉及的行业是网络附加存储设备行业，特别是融合了人工智能功能的AI NAS细分领域[1] * 涉及的公司包括新兴厂商绿联、极空间、飞牛、瑞塔 lab、OPPO、中兴[1][11][15]，传统厂商群晖、威联通、铁威马[15]，以及科技公司苹果、小米、联想、英特尔、AMD[5][8][13][17][20] AI NAS的应用场景与部署 * NAS设备正成为Cloudbot等AI代理部署的理想载体，开发者通过安装工具包和对接AI API接口即可完成部署[1][2] * 部署的主要挑战在于成本选择：本地部署仅消耗电力，云端部署则费用较高[1][2] * NAS在未来可能拓展的新使用场景包括：替代NVR实现带AI分析的监控报警、作为软路由器或交换机、管理智能家居IoT设备、以及在生产力场景中用于合同生成与审查、PCB设计评审、员工培训等[17] * 与AIoT结合是未来发展的重要方向，需要NAS厂商与小米、阿里巴巴、腾讯等AIoT平台合作开发预装应用，以实现即买即用[25] 硬件配置、性能与成本 * **消费级NAS的局限性**：多数使用低配处理器（如Ultra、奔腾或赛扬，价格通常在100美元以内），仅能支持小规模模型（如10B以内），影响AI应用的准确度和反应速度[3][4] * **高端NAS的进步**：一些高端NAS支持独立显卡，可提供更强算力和更大模型支持[1][4] * **AI NAS的硬件要求**：注重高性能、高容量存储和大内存，以满足AI模型常驻内存的需求[9] * **固态硬盘的必要性**：AI NAS必须配备固态硬盘以实现更快的访问速度，用于记录用户请求轮次并快速加载到内存参与计算，从而提升性能，但价格也更高[12] * **与Mac mini的对比**：Mac mini为AI优化，使用高带宽片上内存，速度非常快，而普通内存条最高速率为8,000且存在延迟，因此在性能和内存方面Mac mini优势明显[5]，Mac mini还具有功耗低、静音、无需自行组装、系统推送统一兼容性问题少等优势[5] * **未来硬件展望**：处理器可能从目前的四核八线程升级到八核、16核甚至服务器级，大幅提升本地扩展性和AI能力[12] * **成本结构**：硬件部分占据整个NAS售价的大约50%到60%，其中内存约占20%，CPU占40%[23] * **存储涨价影响**：内存和固态硬盘价格大幅上涨（翻了几倍）对市场产生显著影响，导致小米等厂商推迟NAS产品发布[3][13]，市场炒货行为导致供应短缺，预计2026年618后可能缓解，贸易商抛货时价格或将下降[3][13] 软件生态与兼容性 * **AI NAS软件功能**：从AI相册、文件管理发展到AI剪辑、视频拼接、字幕生成等，并可部署各种Agent提高工作效率[1][9] * **系统兼容性**：Mac系统由于推送频繁且统一度高，兼容性问题较少，而Windows和Linux系统版本众多，存在兼容性问题[5]，长期来看，由于Windows平台开放且用户基数大，它仍将是主流生产环境[6] * **应用安装**：Mac系统的应用安装过程相对复杂，尤其是对于非应用商店下载的应用程序[7] 市场竞争格局与用户群体 * **竞争格局**：新兴厂商（如绿联、极空间）对AI技术跟进较快，而传统厂商（如群晖、威联通）则相对保守[15][16] * **主要用户群体**：当前AI NAS的主要用户群体分为家庭用户（占绿联等品牌客户的百分之六七十，包括影音爱好者、DIY玩家、宝妈）和中小工作室（如年轻团队或公司，用于文件协同）[14] * **终端需求**：家庭用户（尤其是有小孩的家庭）和中小型企业（如电商公司）是主要需求方，这些企业通常没有预算购买服务器，也缺乏IT人员进行复杂部署[24] * **国产与海外NAS选择**：海外NAS（如群晖）在存储安全性和稳定性方面被认为更具优势，国产软件迭代快但可能伴随bug和数据安全风险[26]，随着国产NAS软件逐渐成熟，部分高阶用户（如新媒体从业者）已开始尝试使用，并常采用多台设备互相备份的策略[26] 核心优势与差异化 * **AI NAS vs 传统NAS**：AI NAS能够部署本地模型并接入第三方服务，整体配置和性能显著高于传统NAS，更适合生产力场景，传统NAS则可能降价以满足基础存储需求[10] * **本地化部署优势**：对于个人用户，核心优势在于数据隐私、成本（无需支付持续云端API费用）以及无需持续联网的安全性[18][19] * **NAS vs 电脑**：NAS天然支持24小时通电运行，具备更强大的扩展能力，在需要持续运行、高可靠性及扩展性的场景中具有优势[21] * **NAS的独特之处**：具有多网络接口可实现数据隔离、原生支持虚拟机与Docker等虚拟化技术、存储容量几乎无限制、本地化传输速度快、支持硬件升级（如网卡）[22] 市场进入与未来发展 * **新进入者条件**：需具备强大的技术实力以及完善的生态系统，例如通过生态链串联IoT设备、手机、汽车实现数据流动[20]，应着重补全自身生态系统闭环或利用已有用户基础，找到差异化切入点[20] * **未来发展**：AI NAS仍处于快速发展期，预计三到五年内这一品类将会成熟[12]

公司资本运作与行业地位 - 公司已获得中国证监会境外发行上市备案通知书 拟发行不超过1.0157亿股H股 推进A+H双资本平台布局 [2] - 公司是“3+N+3”平台型ODM龙头 消费电子ODM整体出货量全球市占率达22.5% 智能手机、平板、智能穿戴三大品类ODM出货量均为全球第一 [3] - 2025年前三季度公司实现营业总收入1288.82亿元 同比增长69.56% 归属母公司股东的净利润30.99亿元 同比增长51.17% [3] 研发实力与客户基础 - 2022至2024年公司累计研发投入148亿元 截至2025年6月30日研发技术人员占比27.4% 专利授权数量居国内ODM厂商首位 [4] - 公司客户覆盖全球前十大智能手机品牌中的8家 前六大笔记本电脑品牌中的4家 合作关系广泛且稳定 [4] - 头部ODM厂商需从单纯硬件代工向AI赋能的系统级服务商转型 依托规模化制造与供应链优势 实现增长模式升级 [7] 各业务板块增长表现 - 2025年前三季度公司智能终端业务收入同比增长84.4% 高性能计算业务同比增长70% AIoT及其他业务同比增长72.9% 汽车及工业产品业务同比增长77.1% [6] - 在全球算力需求爆发下 公司数据中心业务2025年前三季度收入翻倍增长 预计2025年全年营业收入有望突破400亿元 [6] - 公司预计2025年全年智能手机出货量增长率会超过30% [6] 新兴业务布局与战略 - 公司业务布局贴合算力基础设施需求扩容、终端智能化升级、跨领域硬件创新等行业增长主线 [5] - 汽车电子已在智能座舱、辅助驾驶领域量产 机器人业务场景逐步拓展 针对工业制造场景研发的柔性制造轮式机器人预计今年6月可实现交付 [6] - 公司目标成为3C制造领域全栈式机器人解决方案头部供应商 并布局了XR设备、智能家居等AIoT产品 [6] - AI时代下 公司已从算力侧到终端侧实现全栈式ODM能力 算力侧成为腾讯、阿里核心数字设备供应商 终端侧积极拓展AR、VR、汽车、机器人等新成长板块 [6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为10.5亿元至12.5亿元，同比增长51.78%至80.69% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为10.1亿元至12.1亿元，同比增长50.45%至80.24% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司持续聚焦“智能算力+数据存储+服务器再制造+AIoT智能终端”等业务方向 [1] - 重点产品放量与项目交付加速，带动营业收入规模快速增长 [1] - 公司加强供应链协同与交付管理，规模效应逐步显现，盈利能力同比提升 [1]

核心财务预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为105,000.00万元至125,000.00万元，比上年同期增长51.78%至80.69% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为101,000.00万元至121,000.00万元，比上年同期增长50.45%至80.24% [1] 智能算力产品及服务 - 把握行业算力基础设施建设需求增长机遇，持续推进算力服务器及集群解决方案落地 [2] - 报告期内，多个算力集群项目按计划完成交付及验收，算力相关收入实现高速增长 [2] - 公司在交付实施与运维服务等环节能力提升，对经营业绩增长形成积极贡献 [2] 数据存储设备 - 持续深化企业级存储产品布局与市场拓展，受下游客户对存储基础设施投入提升带动，出货规模同比增长并实现放量 [2] - 行业供需变化带动存储产品价格上行，公司结合市场动态优化产品结构与销售策略 [2] - 上述因素共同推动存储业务收入增长，并对公司业绩形成支撑 [2] 服务器再制造业务 - 持续推进再制造业务体系化运营与能力建设，保障业务交付与质量稳定 [2] - 报告期内，服务器再制造业务保持稳健发展，业务规模扩大叠加运营效率提升，对公司经营业绩增长形成贡献 [2] AIoT智能终端业务 - 围绕智能物联应用场景持续丰富产品矩阵与AI解决方案能力，推动重点客户与重点区域业务拓展 [2]

AWE2026展会概况 - AWE2026以“AI科技、慧享未来”为主题，首次采用“一展双区”模式，在上海新国际博览中心与上海东方枢纽国际商务合作区展区举办，展会规模达17万平方米，汇聚超过1200家全球品牌[3] 36氪在AWE2026的角色与展位 - 36氪以“AWE科技创新深度合作平台”的身份参与，其角色从去年的“行业观察者”和“创新连接者”进化为“构建者”、“连接者”与“共创者”[6][18] - 公司在W4馆拥有一个全面升级的140平方米专属核心展位，旨在打造一个完整、深入的可体验场域[3] “折叠未来”街区沉浸式AI主题展 - 36氪将在展会现场打造名为“折叠未来”街区的沉浸式AI主题展区，旨在将关于未来生活的想象压缩至一条可漫步、互动、生活的街道[9][10] - 街区包含五大主题场景：1)“超感SPA体验店”，聚焦AI健康管理；2)“赛博风味食堂”，展示AI与机器人烹饪；3)“AIGC造梦制片厂”，提供AIGC硬件创作体验；4)“AI管家驿站”，展示具身智能机器人；5)“超能便利店”（装修中）[11][12] - 该展区基于AIoT、机器人、大模型等技术构建，呼应AWE2026对“人-车-家”智慧生态及全屋智能场景的聚焦，探讨技术如何融入日常生活[12] “入境AI”直播间与内容升级 - 公司设立“入境AI”直播间，主题为“在场未来”，旨在打造一个思想与体验的共振场，聚合行业头部品牌、技术先锋与资深KOL[7] - 直播内容全面升级，分为展位直播与对谈直播：展位直播包含由KOL带队、联动10+品牌的“极速穿透模式”（20分钟）以及深入单一品牌的“深度聚焦模式”（40分钟）[15][16]；对谈直播包含1分钟快讯、5分钟金句视频及深度一对一专访，聚焦真实行业洞察[16] 核心理念与目标 - 公司的目标是将抽象的“未来感”与“慧享未来”主题，转化为可感知、可交互、可共鸣的现场体验[18] - 其倡导的科技赋能理念是提升幸福、提供解法、深入日常生活，而非堆砌参数、制造焦虑或远离现实[19]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为105,000万元至125,000万元，同比预增51.78%至80.69% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为101,000万元至121,000万元，同比预增50.45%至80.24% [1] - 业绩增长主要原因为公司持续聚焦“智能算力+数据存储+服务器再制造+AIoT智能终端”等业务方向，推动重点产品放量与项目交付加速，带动营业收入规模快速增长 [1] - 公司加强供应链协同与交付管理，规模效应逐步显现，盈利能力同比提升 [1] 智能算力产品及服务 - 公司把握行业算力基础设施建设需求增长机遇，持续推进算力服务器及集群解决方案落地 [1] - 报告期内，多个算力集群项目按计划完成交付及验收，算力相关收入实现高速增长 [1] - 公司在交付实施与运维服务等环节能力提升，对经营业绩增长形成积极贡献 [1] 数据存储设备 - 公司持续深化企业级存储产品布局与市场拓展，受下游客户对存储基础设施投入提升带动，出货规模同比增长并实现放量 [1] - 行业供需变化带动存储产品价格上行，公司结合市场动态优化产品结构与销售策略 [1] - 上述因素共同推动存储业务收入增长，并对公司业绩形成支撑 [1] 服务器再制造业务 - 公司持续推进再制造业务体系化运营与能力建设，保障业务交付与质量稳定 [1] - 报告期内，服务器再制造业务保持稳健发展，业务规模扩大叠加运营效率提升，对公司经营业绩增长形成贡献 [1] AIoT智能终端业务 - 公司围绕智能物联应用场景持续丰富产品矩阵与AI解决方案能力，推动重点客户与重点区域业务拓展 [1]

公司上市进程 - 北京德风新征程科技股份有限公司再次向港交所主板提交上市申请，独家保荐人为SUNNY FORTUNE（日进资本有限公司）[1] - 公司曾于2025年11月14日递交申请，并于2025年11月24日被港交所发回，根据政策需等待至少8周后方可再次申请[1] - 公司在等满8周后，于今年1月20日再次递交上市申请[2] 公司业务与市场地位 - 公司是成熟的AI赋能工业物联网生产优化软件解决方案技术开发商，核心AIoT技术均为自主研发[3] - 按2024财年收入计，公司是中国第五大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为1.8%[3] - 按2024财年收入计，公司是中国能源行业第三大独立专业AIoT服务提供商，市场份额约为9.9%[3] - 公司主要服务于中国国有企业，客户超过150家，包括电力及公用事业、石油天然气及烟草行业的领军企业，如中国电网双寡头、三大石油巨头、烟草专卖企业[1] - 公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、国家重点软件企业、高新技术企业及“北京市企业技术中心”[3] 公司财务表现 - 报告期内（2023年、2024年及2025年前9个月）收入保持增长，分别为4.422亿元、5.255亿元及2.753亿元[4][5] - 报告期内毛利分别为1.052亿元、1.306亿元及6978万元[4][5] - 报告期内亏损持续，分别为约2.97亿元、2.28亿元及1.14亿元，两年九个月累计亏损约6.38亿元[4][5] - 公司强调在往绩记录期间录得经营亏损及净亏损，且日后未必能够实现或持续保持盈利能力[3][5] - 截至2025年9月30日，公司持有的现金及现金等价物为3658万元[6] 客户与运营风险 - 客户集中度较高，报告期内来自五大客户的收入分别占总收入的约53%、44.2%及49.4%[7] - 报告期内最大客户收入分别占总收入约31.7%、11.2%及14.7%[7] - 销售周期可能漫长且难以预测，需要投入大量时间和资金，并可能面临配置、整合、实施及客户支持方面的挑战[7] - 贸易应收款项周转天数与贸易应付款项周转天数差异显著，报告期内的经调整平均贸易应收款项周转天数分别为215天、315天及591天，而经调整平均贸易应付款项周转天数则分别为145天、155天及285天[7] 流动性风险与合规事项 - 截至2023年、2024年及2025年9月30日，公司分别录得流动负债净额6.89亿元、9.18亿元及10.31亿元，同期净负债分别为6.86亿元、9.15亿元及10.29亿元[8] - 流动负债净额及负债净额可能使公司面临流动性风险，限制营运灵活性并对业务扩展能力造成不利影响[8] - 公司未为部分雇员全额缴纳社会保险及住房公积金，报告期内累计短缺金额分别约为1290万元、1280万元及980万元[8] - 公司委聘第三方人力资源机构为若干雇员缴纳社会保险及住房公积金，若未能足额缴纳可能需补缴并面临滞纳金及罚款[8] 知识产权与研发 - 截至2025年9月30日，公司拥有逾300项软件版权、50项专利、约10项商标及一个重大域名[3] - 研发团队由217名成员组成，占截至2025年9月30日雇员总数的超50%[3] 公司股权结构 - 截至最后实际可行日期，创始人王清杰、动成长及金龙杰共同控制公司股东大会上约44.4%的投票权[9] - 主要机构股东包括：云周创投持股12.7%，创新工场创投持股8.6%，招商局创新持股5.9%，中金传化持股4%，上汽金石持股3.4%，深圳创新投资持股3.3%[9][10]