近 日，方正证券首届公募生态圈高峰论坛在上海举办。 61家公募基金代表合计超150人出席论坛，各方围绕宏观趋势、产品创新与客户服务生态协同等方面展开了讨论，台湾富邦证 券投资信托董事长黄昭棠就海外市场ETF发展趋势及产品创新进行了分享。 在圆桌论坛环节，国泰基金总经理李昇、方正证券副总裁崔肖、平安证券副总经理姜学红、摩根基金副总经理刘非、天弘基 金总经理助理高贵鑫、陆基金总经理陈祎彬、平安银行私行财富部产品总监郑雨、富国基金总经理助理兼量化投资部总经理 王保合、平安银行金融同业部总经理刘春玲、平安人寿投资中心资产配置部战术配置与组合投资团队执行总经理贾亚童，围 绕"新格局下财富管理生态发展与趋势"及"低利率时代的资产配置"两大议题进行了深入讨论与分析。 在开场致辞中，方正证券执委会主任、总裁姜志军对所有参会嘉宾表示热烈欢迎及衷心感谢。姜志军对方正证券研究、产品 代销、基金做市业务进行了介绍，他表示，目前方正证券研究已覆盖31个行业并形成特色，2024年获得新财富进步最快研究 机构奖第1名，并在多项重要评奖中获奖；2024年方正证券金融产品规模突破千亿，ETF规模突破240亿，均创历史新高，近一 年重点战略项目 ...

"当年一个朋友咬牙在这边买了套两居，单价快五万，现在挂牌挂到一万五都没人问。" 这不是段子，是近期一位业主在论坛发的真实感慨。 本来指望买房能"保值增值"，结果房子没升，资产却"打骨折"，真不是个例了。很多人这几年都看到了 房价的真实走向，跌的，不只是数字，还有很多人的心理防线。 那种"买了就稳赚"、"捂几年就翻倍"的逻辑，现在已经被现实按在地上摩擦。 一线也扛不住，核心区都冷了 你以为下跌只是小城市的事？其实不少一线城市边缘地段，甚至以前的"网红板块"，房价也是一泻千 里。 就拿某地铁沿线的新盘来说，2020年高点每平米接近5万，去年挂出最低3.2万，今年直接1.8万起售，还 送车位、送家电，可就是没人看。 一套总价五六百万的房子，现在缩水一半都没人接盘。开发商急得要命，老业主气得半死，新买家却根 本不着急，反正行情一天比一天软。 有些楼盘连售楼部都不维护了，样板间空着，销售几乎躺平。 不是便宜没人买，是市场根本没信心 现在不是大家没钱，而是大家不敢随便出手。买房不像买菜，砍砍价还能扛回家，这可是动辄几十上百 万的事，万一买在高点，贬值的速度比工资涨得还快，谁不怕？ 尤其是手里没房的人，更冷静。以前是"怕再 ...

游戏科技核心观点 - 游戏科技已成为驱动新质生产力的重要引擎，超越传统娱乐范畴，与科技创新深度共振[1] - 游戏科技具有双重属性：既是科技创新的压力测试场，也是跨领域赋能的通用接口[1] - 游戏产业与科技创新形成"技术突破-效应外溢-产业重构"的循环机制，揭示共生共荣的底层逻辑[1] - 游戏科技与文化产业数字化转型战略高度契合，成为文化产业高质量发展的核心驱动力[2] 中国游戏产业发展规模 - 2024年中国游戏产业收入规模达4550.6亿元，近二十年复合增长率26.8%[3] - 2024年用户规模突破7.5亿人，近二十年复合增长率18.6%[3] - 自研游戏国内市场收入占比从早期约60%提升至近年80%以上[5] - 2024年游戏出海收入突破千亿元，美日韩核心市场合计占比57.3%[8] 游戏科技学术研究 - 近二十年游戏科技学术文献数量显著增长，覆盖游戏引擎、AI、VR/AR、云计算等多个领域[10] - 研究成果反映游戏在科技创新、应用转化及社会价值方面的重要性日益凸显[10] 游戏科技演进过程 - 游戏与科技关系从单向启蒙演变为双向赋能，最终形成共生共荣的协同绑定[13] - 硬件演进使游戏从小众走向大众，软件生态成熟推动系统化创作[15] - 游戏产业通过"技术验证-场景适配-商业收益"闭环反哺科技创新，形成正向外溢效应[17] - 游戏产业与科技创新通过"双螺旋结构"实现良性循环，覆盖AI、XR等多个前沿领域[20] 游戏引擎技术 - 游戏引擎核心功能包括图形渲染、物理模拟、网络功能等模块，降低开发难度[22] - 虚幻引擎5技术支持《黑神话：悟空》成功，国内厂商加速自研引擎布局[24] 人工智能技术 - 游戏承担AI技术验证与数据生成双重职能，促进生成式AI发展[25] - AI在游戏中的应用覆盖用户体验、产品开发及运营全链条[25] - 三七互娱构建40余种AI能力，通过"小七"大模型赋能业务全链路[28] 虚拟数字人技术 - 虚拟数字人融合计算机图形学、AI等技术，实现高精度还原与智能交互[31] - 技术提升游戏艺术表现力，缩短开发周期，拓展营销场景[34] 动作捕捉技术 - 光学式和惯性导航式动捕占据市场主导，计算机视觉方案应用频率提升[41] - 技术用于构建逼真游戏画面，提升角色动作还原度与沉浸感[41] 云游戏技术 - 云游戏依赖云计算、渲染及流媒体传输技术，降低对终端硬件需求[45] - 原生云游戏代表革命性突破，腾讯《EVOLUTION・进化》DEMO验证技术优势[47] 游戏科技外溢效应 - 游戏引擎、XR等技术助力文化遗产数字化保护与活化[51] - 游戏科技构建覆盖手术、康复、诊断及培训的全链条医疗创新生态[56] - 技术赋能城市交通智能化管理，降低自动驾驶验证成本[59] - 游戏引擎与AI技术提升航空航天训练效能，降低实操风险[64] 游戏科技发展趋势 - 游戏科技与通用技术从"单向溢出"演变为"双向生态共建"[67] - 技术驱动文化产业向多元化、智能化、生态化方向演进[70] - 游戏科技全面渗透元宇宙六大支柱技术体系，加速其成熟落地[72]

资产配置建议 - 核心诉求是500万闲置资金在3-5年投资周期内实现年化5-6%收益，可接受10-15%波动和回撤 [11][12] - 3年期券商资管纯债类专户当前业绩基准约3%出头，超出该收益需承担相应市场风险 [12] - 中证红利全收益指数在2008、2010、2011、2015年持有3年均可能录得亏损，需明确最坏情况 [13] 不推荐配置品种 - 保险产品因变现成本高且传统寿险预定利率已降至2.0% [17] - 短债类产品费后静态收益仅1.5%-1.6%，不符合收益目标 [17] - 纯债类产品因期限溢价和信用利差不足难以实现预期收益 [17] 推荐配置方向 - 银行多资产类理财产品通过多元配置可提升夏普比，但需专业理财经理筛选避免"理财刺客" [18] - 券商资管固收+产品收益弹性更大但需合格投资者认证，需关注机构主体风险 [18] - 公募固收+/指增产品、私募指增、宽基指数（A500/沪深300/中证800等）及黄金ETF适合构建组合 [19] 投顾组合配置建议 - 中等风险偏好建议配置25%全球组合+25%量化组合+50%固收加组合 [21] - 组合优势包括低赎回费（3个月后约0.25%）、地区分散（20%海外仓位）、含5-10%黄金配置 [22] - 劣势包括可能跑输牛市中的主动权益产品，存在主理人思维局限性风险 [24] 具体操作策略 - 初始投入30-50%资金并按比例配置，表韭全球组合因QDII限购需1-2个月逐日定投 [25] - 剩余资金分30-50份在半年至一年内分批投入，降低市场调整冲击并保持投资自洽 [26] - 通过投顾主理人知识扩充财经认知，培养长期投资框架比短期收益更重要 [26]

智能经济对全球GDP的影响 - 智能经济有望推动全球GDP年增长率提高一个百分点 [1] - 智能经济为新质生产力发展注入持久动能 [1]

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地块成交信息 - 上海徐汇区"王炸"地块以20.03万元/平方米的楼面价成交，溢价率22.38%，刷新"中国单价地王"纪录 [1] - 地块总成交价12.25亿元，面积4705.49平方米（0.47公顷），容积率1.3，住宅总建筑面积限定5200平方米 [3][4] - 按套均500平方米计算，地块仅能开发约10套住宅 [4] 竞得企业背景 - 竞得方为上海祺祥旺宇置业有限公司，成立于2025年1月17日，注册资本15.5亿元 [1] - 公司在竞拍前完成注册资本从1000万到15.5亿元的增资 [1] - 法定代表人叶舒祺为浙江台州汽车"模具大王"叶华彪之女 [1] - 母公司屹丰汽车科技集团年产值达27亿元（2010年数据），为奔驰、宝马等主机厂一级供应商 [2] 地块区位优势 - 位于徐家汇核心商圈，周边有4条轨交线路（1/9/10/11号线）和多个站点 [4] - 毗邻上海交通大学徐汇校区、复旦附属中山医院等顶级教育医疗资源 [4] - 距离徐家汇商圈仅400米，具备风貌别墅地块属性 [5] 市场竞争格局 - 击败中海、招商+上海徐房联合体等央国企对手 [1][2] - 地块面积小、开发成本高、技术指标要求严格，导致传统房企退出竞争 [3] - 地块总价相对较低（12.25亿元）降低了竞拍门槛 [3] 上海土拍市场 - 本次为上海六批次土拍最后一块地，两天内8宗地总成交价达289.6亿元 [5] - 本批次3宗地触发中止价，1宗溢价率超20%，3宗溢价率超10% [5] - 优质地块供应加快或持续支撑上海房地产市场稳定 [5]

政策背景与核心内容 - 美国政府设立战略比特币储备(SBR)，将没收的加密货币作为长期国家资产持有而非立即拍卖，旨在巩固美元全球地位并对冲通胀风险[1][3] - 2025年3月6日特朗普签署行政命令《建立战略比特币储备和美国数字资产储备》，标志着政策重大转折[3] - 美国政府当前持有约20万至40万枚比特币，价值数百亿美元[3] 法律框架 - 18 U S C § 981(a)(1)(A) & (C)：允许对涉及洗钱诈骗的资产进行民事没收，无需刑事定罪[3] - 18 U S C § 982(a)：规定刑事没收需在洗钱相关犯罪定罪后进行[4] - 21 U S C § 853(p)：允许没收等值替代资产，适用于加密货币转移或销毁情形[5] - 31 U S C § 9705和28 U S C § 524(c)：支持执法机构资产管理并将数字资产纳入储备[6][7] 执法技术与实践 - 使用Chainalysis Reactor、TRM Labs等区块链分析工具追踪跨链交易和犯罪钱包地址[9] - 2025年西班牙当局在美方支持下冻结2700万欧元加密资产涉及跨国犯罪组织[9] - 2025年司法部没收2 253亿美元加密货币涉及"加密货币信任骗局"[10] - 2021年Colonial Pipeline案追回230万美元比特币赎金[10] 市场影响与资产管理 - 政策避免大规模抛售导致市场价格波动，通过结构化清算政策最大化资产价值[3][10] - 财政部制定安全保管方案并与交易所合作快速冻结非法资金[10] - 2024年加密诈骗导致超58亿美元损失涉及超400名受害者[10] 国际合作与案例 - 通过互助条约(MLATs)与欧警组织、西班牙国民警卫队等合作追回跨境犯罪资产[9] - "Spincaster行动"拆解全球诈骗网络[9] 合规与法律辩护 - 企业和个人需完善内部控制、响应执法请求、保护私钥和冷钱包安全[15] - 权利人可提出第四修正案、第八修正案、无辜所有者辩护等法律挑战[11][12][13] 未来政策方向 - 需平衡执法效率与正当程序，建立透明保管机制应对价格波动和黑客攻击风险[16][17] - 加强国际法律标准统一并优化资产分享协议[18] - 立法改革可能增强权利人保护并开发新型追查工具[19]

存款市场趋势 - 2025年上半年住户存款增加10.77万亿元 平均每月新增1.79万亿元 主要由于经济不景气背景下预防性储蓄需求增加以及投资市场波动加剧[1] - 2024年起存款利率持续下降 3年期存款利率从3.05%降至1.55% 10万元存款年利息减少1500元 预计未来利率仍将下行[5] - 利率下降三大动因：刺激消费投资 降低贷款成本 扩大银行存贷利差以提升业绩和抗风险能力[5] 储户应对策略 - 阶梯式存款法建议将资金分为三等份 分别存1年/2年/3年定期 平衡收益与流动性[8] - 激进型投资者可配置1/3无风险资产(定存/国债) 1/3低风险理财(R2以下) 1/3权益类资产(混合基金/分红股)[8] - 中小银行风险加剧 2024年195家解散 主因包括经营亏损/高息揽存/不良贷款率上升[10] 资产泡沫预警 - 一线城市房价收入比达40倍 二三线城市20-25倍 显著高于发达国家6-8倍水平 存在回归压力[12] - 股市估值偏高 新股发行市盈率普遍几十倍 科技类企业达上百倍 存在流动性不足导致的估值回归风险[12][13]