福布斯全球企业2000强榜单已来到第23个年头。今年，我们继续通过销售额、利润、资产和市值这四项指标对全球大型上市公司进行排名。尽管地缘政治 局势因唐纳德·特朗普的关税政策而充满不确定性与对抗性，但今年这四项指标均再次创下历史纪录。 2025年上榜的2000家公司合计实现年收入52.9万亿美元、利润4.9万亿美元、资产242.2万亿美元、市值91.3万亿美元。 过去20年间，G2000公司的利润、市值和资产这三项数据均至少增长两倍，总销售额也在此期间增长140%，充分印证了全球化对世界经济增长的推动作 用。美国也是全球化的受益者。此次上榜的612家美国公司中，引领整个阵营的是美国最大的银行摩根大通 （JPMorgan），这也是它连续第三年位居榜 首。 2025年上榜的2000家公司合计实现年收入52.9万亿美元、利润4.9万亿美元、资产242.2万亿美元、市值91.3万亿美元。 | | 销售额 | 利润 | 街 | 市值 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | (万亿美元) | (万亿美元) | (万亿美元) | (万亿美元) | | 2025 | 52.9 | 4.9 | ...

科技巨头市场表现 - 自4月8日特朗普政府延缓激进关税政策以来，"七大科技巨头"基准指数累计上涨31%，同期标普500指数仅上涨20% [4] - 英伟达自4月低点暴涨超50%，博通同期涨幅超60%并创历史新高，成为"最强AI算力基础设施股票" [6] - 扩展科技软件ETF(IGVUS)自4月底点上涨超30%，大幅跑赢标普500和纳斯达克100指数 [6] 估值与市场担忧 - 彭博"七大科技巨头"指数远期市盈率约29x，高于十年均值28x，标普500远期市盈率仅22x [7] - 投资者担忧高估值、关税政策负面经济影响及AI支出对利润率的压力可能威胁科技股涨势 [1][6] - 期权市场显示针对纳斯达克100指数ETF(QQQUS)的"下跌10%"保护性看跌期权隐含波动率溢价升至4月初以来最高 [1] AI算力需求与投资逻辑 - 云基础设施AI软件类别位列企业AI预算支出榜首，亚马逊、微软、阿里巴巴及谷歌主导的全球AI算力需求持续激增 [6] - AI算力产业链（英伟达、博通、AMD、台积电）的长期投资回报增长潜力在潜在关税政策下仍"完好无损" [6] - 七大科技巨头凭借AI驱动的强劲营收、坚实基本面、自由现金流储备及股票回购吸引全球资金 [7] 地缘政治与宏观影响 - 以色列-伊朗冲突导致10年期美债收益率上涨逾10个基点，国际油价飙升加剧通胀担忧 [4] - 地缘政治冲突可能持续推高10年期美债收益率，成为高估值科技股价格下行的核心负面因素 [3] - 美国国债投资者面临长期风险，包括通胀粘性担忧和债务规模扩张预期 [3][4] 市场情绪与对冲行为 - 期权市场对冲需求大幅上升，反映投资者对科技股涨势可持续性缺乏信心 [8] - 投资者在"不情愿的反弹"中紧张情绪加剧，纷纷买入保护性对冲期权以锁定收益 [8] - 市场对科技股剧烈回调风险保持高度警惕，尤其关注90天关税缓冲期结束后的潜在波动 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一集运指数（欧线）期货价格集体下行，加征关税负面影响未改善，贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期转冷，期价震荡幅度大，但现货端价格指标迅速回升或带动期价短期内回涨，贸易战长期能否好转仍需观察，建议投资者谨慎操作，注意节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价为 -85.5（环比下降），EC次主力收盘价为 2030.000，EC2508 - EC2512 价差为 615.30（环比下降 15.30），EC2508 - EC2510 价差为 418.80，EC 合约基差为 +112.82（环比上升），EC 主力持仓量为 43658（环比下降 1186） [1] 现货价格 - SCFIS（欧线）（周）为 1697.63（环比上升 74.82），SCFIS（美西线）（周）为 2908.68（环比上升 723.60），SCFI（综合指数）（周）为 2088.24（环比下降 152.11），集装箱船运力（万标准箱）为 1227.97（环比无变化），CCFI（综合指数）（周）为 1243.05（环比上升 88.07），CCFI（欧线）（周）为 1488.87（环比上升 91.85），波罗的海干散货指数（日）为 1968.00（环比下降 64.00），巴拿马型运费指数（日）为 1401.00（环比下降 26.00），平均租船价格（巴拿马型船）为 11285.00（环比上升 268.00），平均租船价格（好望角型船）为 28682.00（环比上升 2532.00） [1] 行业消息 - 伊朗和以色列互相发起新一轮军事打击，伊朗对以色列发动导弹打击造成至少 15 人受伤，以色列空军对伊朗西部数十个地对地导弹目标发起打击 [1] - 世界贸易组织召开服务贸易理事会年度第二次会议，中方代表指出美国“对等关税”误导性叙事和错误逻辑，要求美方遵守世贸组织规则，通过多边合作解决分歧，维护全球贸易体系稳定 [1] - 印度古吉拉特邦艾哈迈达巴德机场附近坠机事故遇难人数升至 279 人，1 名乘客幸存，印度政府将在 3 个月内公布坠机事故调查报告 [1] 重点关注 - 6 月 17 日 17:00 德国 6 月 ZEW 经济景气指数、欧元区 6 月 ZEW 经济景气指数，20:30 美国 5 月零售销售月率、美国 5 月进口物价指数月率，21:15 美国 5 月工业产出月率 [1]

中韩汇率联动关系 - 韩元与人民币汇率联动性显著增强 自2018年以来二者相关性平均约为0 6 [1] - 联动性在特定时期更为突出 包括2018–2019年中美贸易摩擦 2022年2月至2023年4月美联储加息周期 2024年特朗普政策预期变化 [1] - 联动性增强核心原因包括对美元汇率的共同敞口以及中韩深度交织的贸易关系 [1] 汇率联动的不对称性 - 韩元贬值时与人民币联动性增强 升值期间联动性相对减弱 [2] - 不对称性由兑美元共同贬值及中韩出口市场竞争等因素造成 [2] 政策与市场影响 - 特朗普第二任期若推行强硬贸易保护政策 韩元对人民币敏感度可能进一步提升 [1] - 韩国货币政策制定和外汇风险管理需同时关注美国和中国动向 [1] - 人民币波动可能加剧韩元波动 需密切跟踪中国贸易政策变化 [1] 市场表现 - 韩元兑美元一度涨超1% 离岸人民币小幅上涨0 15% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空，预期铜价震荡运行 [2] - 国内政策宽松和贸易战升级是近期影响铜价的逻辑因素 [3] - 2024年铜小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 5月制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点，制造业保持恢复发展态势，冶炼企业减产，废铜政策放开，基本面中性 [2] - 现货78715，基差705，升水期货，偏多 [2] - 6月13日铜库存减2375至114475吨，上期所铜库存较上周减5461吨至101943吨，中性 [2] - 收盘价收于20均线下，20均线向上运行，中性 [2] - 主力净持仓空，空减，偏空 [2] - 美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行 [2] 近期利多利空分析 - 国内政策宽松和贸易战升级为影响铜价的逻辑因素 [3] 现货 - 未提及具体现货数据 [6] 期现价差 - 未提及具体期现价差数据 [7] 交易所库存 - 未提及具体交易所库存数据 [11] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] CFTC - 未提及具体CFTC数据 [17] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据 [21]

2025年06月16日 星期一 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 招商评论 贵 金 属 市场表现：上周五贵金属市场因伊以冲突再次冲高；基本面：美国宣布 23 日起对钢制家电加征关税，洗衣机 冰箱在列；美国 5 月 PPI 同比 2.6%，预期 2.6%，前值 2.4%，5 月份美国 PPI 整体涨幅依然温和，核心 PPI 创下 2024 年 8 月以来的最低水平；美国 6 月 7 日当周首次申请失业救济人数 24.8 万人，高于预期的 24.2 万 人，也高于前值 24.7 万人，为 2024 年 10 月以来的最高水平。国内黄金 ETF 前一交易日重新流入，COMEX 黄金库存 1175 吨，减少 4 吨；上期所黄金库存 18 吨，继续微增，伦敦 5 月黄金库存 8598 吨；上期所白银 库存 1210 吨，比前一交易日减少 16 吨，金交所白银库存上周库存减少 28 吨至 1319 吨，COMEX 白银库存 15495 吨，比前一交易日增加 8 吨；伦敦 5 月库存增加 500 多吨至 23367 吨；印度 3 月白银进口减至 120 吨左右。全球最大白银 etf--iShares 持有量为 14729 ...

【环球时报报道 记者 肖震冬】第51届七国集团（G7）峰会于当地时间15日至17日在加拿大艾伯塔省卡 纳纳斯基斯举行。在美国总统特朗普再度返回G7峰会时，"他已经带领全球经济经历了一场过山车式的 起伏"，彭博社13日报道称，而这一次，美国关税政策在国内外遭遇了日益增长的反对，"再次深刻地提 醒人们贸易战的高昂代价"。 同时，美国政府的关税政策也在挑战其作为多数国家主要经济伙伴的角色，及对全球经济议程的影响 力。彭博社的研究模型显示，美国关税政策可能使其在全球贸易中的份额从22%降至16%。这在亚洲市 场尤为明显，当前中国已是该地区多数国家最大贸易伙伴。原TPP成员国（亚太地区）对华贸易占比 23%，对美贸易仅占13%，关税政策可能将美国份额压至11%。 特朗普退出TPP的后果在8年后的今天仍然体现在盟友态度的转变上。 特朗普的关税也打击了许多美国 盟友的经济。随着出口下滑，加拿大等贸易伙伴正面临陷入衰退的可能性。日本和德国标志性的汽车行 业也面临着生存威胁。目前有三个G7成员（加拿大、日本和英国）已加入TPP的"继承者"《全面与进步 跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）。报道援引日本内阁府前高级经济学家川崎健 ...

中美原油贸易动态 - 中国连续两个月未进口美国原油，取消1800万桶订单，导致美国原油出口量创近五年新低 [1][3] - 按当前油价61美元/桶计算，1800万桶订单取消使美国页岩油商损失超百亿美元，德克萨斯州40%钻井平台停摆，约2000名工人失业 [1][3] - 美国页岩油开采成本达65美元/桶，高于国际油价61美元/桶，每卖一桶亏损4美元 [3] - 美国《保护美国战略石油储备法》禁止向中国出售战略石油储备原油，4月进一步提议对商品原油加征10%关税 [3] 中国能源战略布局 - 中国新能源车快速发展降低传统燃油需求，战略石油储备可支撑90天，盐穴储油库充足 [6] - 俄罗斯承诺无条件满足中国原油需求，欧佩克计划夏季增产41.1万桶/日，加剧全球原油供应竞争 [6] - 中国作为全球最大能源进口市场，拥有强议价能力 [6] 美国贸易政策反噬 - 美国政客威胁对中国加征500%关税，并指责采购俄原油等于支持俄军，但美媒认为其未认清局势 [3][4] - 贸易战导致美国农产品（大豆、肉类、棉花等）对华出口锐减，1-2月美大豆占中国进口量67.1%，3月起骤降至零 [9] - 2024年中国进口美国天然气220亿美元，现已完全停止采购，电影领域也减少好莱坞影片引进 [9] 日本生物科技在华策略 - 日本针对中国4亿中产健康需求，将抗老产品"派·乐·维pro"价格从万元/克降至四位数，并优化Mitolive专利技术以适应中国消费者 [6][7] - 该产品通过电商平台触达35-60岁群体，已积累15万+稳定用户，验证精准匹配需求的市场逻辑 [7]

关税政策影响 - 美国自6月23日起对钢制家电加征50%关税 英国独享25%优惠税率 其他国家统一50% [1][2] - 关税清单精准狙击中国制造 中国家电出口拳头产品全军覆没 但墨西哥贴牌中国冰箱以三倍价格回流美国市场 [2] - 2018年美国对洗衣机加征30%关税后 本土品牌平均涨价33% 承诺的就业增长缩水90% [12] 企业应对策略 - 海尔通过墨西哥工厂实现"金蝉脱壳" 印有"墨西哥制造"的冰箱外壳使其北美市场占有率逆势上扬 [5] - 浙江永康某保温杯厂转型研发钛合金户外水杯 在亚马逊户外榜单杀进前三 [5] - 中国产业链展现生存智慧 义乌商人通过艺术溢价策略 如梵高《星空》垃圾桶在东南亚溢价30% [5] 行业连锁反应 - 丰田北美工厂因25%关税裁员1200人 其"美国制造"车辆核心零部件仍依赖中国 [7] - 德国大众ID4电动车因钢价上涨提价4000美元 销量暴跌22% [7] - 美墨边境形成家电走私链 中国冰箱通过换标签"洗白"进入美国市场 [10] 跨行业波及 - 法国波尔多酒庄60%库存滞销 庄主封锁高速公路抗议 [7] - 加拿大伐木工盗伐珍稀枫木制作吉他琴颈 伪装成"音乐器材"免税入美 [10] - 美国四口之家年支出因关税暴增1500美元 底层工人时薪购买力倒退至1998年水平 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原油供需转好，叠加地缘风险急剧升温，价格偏强震荡，但OPEC+远期增产及贸易战拖累后期需求，原油波动较大，建议谨慎操作，暂时观望 [3][5] - 碳酸锂供应压力不减，基本面宽松，盘面下行为主 [6] - 沪铜预计盘面宽幅震荡，美国通胀不及预期后续降息概率加大后美元或转弱支撑铜价，但需求疲软制约上涨 [11] - 尿素供需宽松格局明显，今日小幅反弹主要系低位盘整，关注周末成交情况 [12][13] - 沥青近期跟随原油偏强震荡，建议做多沥青09 - 12价差 [14] - PP预计小幅反弹，虽库存压力仍大，但中美落实经贸会谈成果，原油上涨商品情绪好转 [16] - 塑料预计近期小幅反弹，库存压力大但中美落实经贸会谈成果，原油上涨商品情绪好转 [17] - PVC预计近期小幅反弹，需求未实质性改善前压力较大，但中美落实经贸会谈成果，原油上涨商品情绪好转 [19] - 焦煤供强需弱基本面逻辑致盘面整体利空，供应端压力小幅缓解，跌幅或放缓，进入窄幅震荡区间 [20] - 螺纹钢期货价格短期内可能仍面临下行压力，需求无实质性改善且供应未大幅减产 [22] - 热卷短期内将以偏弱震荡为主，本周供需结构数据偏空，终端需求持续走弱致库存累积 [23] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 供应端，OPEC+增产但产量增长不及预期，美国钻井数量下降产量预期降，加拿大野火致部分产量停产，供给压力先大后缓解 [3] - 需求端，美国数据好于预期，中美达成协议框架，进入出行旺季原油去库，但成品油需求与库存不佳，贸易战悲观预期未扭转 [3] 碳酸锂 - 供应端，生产积极性高，云母端产量增加、代工厂复产加快，海外产量稳定，库存高位 [6] - 需求端，终端市场热情高，但电池端随用随采，支撑有限，前期低价补库助推盘面反弹但未形成向上趋势 [6] 沪铜 - 供应端，精铜矿港口库存累库，铜精矿供应紧缺，冶炼厂亏损加深面临减产风险，进口量减少，国内库存去化停滞 [11] - 需求端，进入淡季，表观消费量减少，下游开工率环比下降，需求疲软制约铜价上涨 [11] 尿素 - 供应端，日产高位压力无改善预期，供应减弱拐点未至，日产维持20万吨左右，企业以临时检修减产为主 [12] - 需求端，东北玉米追肥将展开，华北农需待启动，复合肥厂库存去化受阻、开工负荷下调，其他工业需求羸弱 [12] - 库存端，出口集港预计六月下旬后进行，出口企业累库，新单成交不畅，企业库存增加 [12] 沥青 - 供应端，本周开工率环比回升至31.5%，6月地炼预计排产增加，出货量环比减少 [14] - 需求端，下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工率持平于25.6%处于近年同期最低，受资金制约 [14] - 库存端，炼厂库存存货比上周环比回落，处于近年来同期最低位 [14] PP - 供应端，新增检修装置，企业开工率下降至84%左右，标品拉丝生产比例上涨，端午假期石化累库多 [15] - 需求端，下游开工率环比回落，塑编订单减少，美国加征关税不利出口，上游丙烷进口受限 [15] 塑料 - 供应端，新增检修装置，开工率下降至84.5%，新增产能量产，部分检修装置重启，地膜进入淡季 [17] - 需求端，下游开工率环比下降，农膜进入淡季订单下降，包装膜订单回落，新单跟进缓慢 [17] PVC - 供应端，开工率环比减少至79.25%，但仍处近年同期偏高水平，6月开工率继续提升 [18][19] - 需求端，下游开工小幅回落，采购谨慎，印度反倾销及雨季限制出口，房地产改善需时间，需求未实质性改善 [18][19] - 库存端，上周社会库存下降但仍偏高，库存压力大 [19] 焦煤 - 供应端，蒙煤通关正常，国内矿山及洗煤厂产量下降，港口及独立焦企库存减少，供应压力小幅缓解 [20] - 需求端，焦炭提降，焦化及钢厂开工率下滑，铁水产量下降，钢厂焦煤累库，下游需求乏力 [20] 螺纹钢 - 供应端，部分地区因环保限产或检修产量下滑，但全国总产量下降幅度有限 [21][22] - 需求端，建筑行业受房地产低迷影响，基础设施建设推进不及预期，其他下游行业需求无明显改善，市场需求处于淡季 [22] - 库存端，社会和钢厂库存上升，压制价格 [22] 热卷 - 供应端，本周五大钢材品种供应下降，但热卷周度产量增加，供应压力显现 [23] - 需求端，板卷周度需求放缓，内外需双双下滑 [23] - 库存端，社会和钢厂库存均增加，贸易商和钢厂销售压力大 [23]