行情回顾 - 市场全天放量大涨，沪指创出年内新高，创业板指涨超3% [1] - 大金融板块全线爆发，天风证券、国盛金控等十余股涨停，四大行续创历史新高 [1] - 军工板块集体走强，长城军工、北方导航等多股封板 [1] - 固态电池概念反复活跃，湘潭电化、诺德股份等涨停 [1] - 沪深京三市超3900股飘红，成交额达1.64万亿 [1] 大金融板块 - 板块爆发，海联金汇8天4板，国盛金控2天2板，东方财富大涨超10%成交额超300亿 [4][6] - 政策催化：六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 [4] - 国泰君安国际获香港证监会批准升级虚拟资产交易牌照，股价一度涨近200% [4] - 民生证券指出香港稳定币法案落地反映金融科技创新加速 [6] - 国泰海通认为券商将受益科创板上市加速、跨境投融资服务，期货公司受益新品种上市 [7] 军工板块 - 板块大涨，长城军工6天5板，北方长龙涨20%，中兵红箭涨停 [8][9] - 催化因素：9月3日北京将举行阅兵，所有装备均为国产现役主战装备 [8] - 中光学、北方导航等涉及军工电子和导航控制的企业表现突出 [9] 国产芯片板块 - 泰和科技3连板，泰凌微涨20%预告2025H1净利同比预增267% [10][11] - 催化因素：美股半导体大涨，DDR4价格首次倒挂DDR5（报价达两倍） [10] - 东海证券指出DDR4因汽车、工控需求旺盛导致供给短缺 [11] - 天风证券预计存储芯片合约价持续上涨，端侧AI芯片受益硬件渗透率提升 [12] 其他热点 - 固态电池活跃，首届硫化锂与硫化物固态电池论坛在苏州举行 [15] - 无人驾驶、智能眼镜局部活跃，小米官宣将发布AI眼镜 [16] - 银行股表现稳健，四大行股价续创历史新高 [1][17]

稳定币监管法案通过 - 美国参议院以68票赞成、30票反对通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，将2500亿美元规模的稳定币纳入法律框架[3][4] - 法案要求每发行1美元稳定币必须有等值高流动性安全资产（如美元、短期国债）支撑，并首次将稳定币纳入反洗钱和金融监管体系[17][18] - 法案允许银行、信用社子公司及符合条件的非银行机构申请稳定币发行许可，需经众议院通过和总统签署后生效[19][20] 稳定币的定义与市场格局 - 稳定币是与法定货币（如美元）挂钩的加密货币，通过现实资产支撑实现币值稳定，区别于比特币等波动性加密货币[6][7][12] - 全球最大两种稳定币USDT和USDC合计市值占市场九成，其中USDC发行公司Circle已在纽交所进行首轮公开招募[14][17] - 稳定币诞生源于加密货币支付功能缺陷，比特币因价格剧烈波动（如2014年单日暴跌15%）更偏向投资属性而非交易媒介[10][11] 美国推动稳定币的战略意图 - 财政部长贝森特预测2030年稳定币市场规模将达3.7万亿美元，通过绑定美债可降低政府借贷成本并缓解36.2万亿美元债务压力[24][26][32] - 构建"链上美债循环"：稳定币发行商成为美债大买家，用户美元通过稳定币回流美债市场，法案限制境外实体发行以保持控制权[33][34] - 全球90%稳定币与美元挂钩，美国意图通过区块链跨境支付特性强化美元霸权，可能挤压欧元及发展中国家主权货币空间[35][36] 稳定币机制潜在风险 - 发行机构存在挤兑风险，例如USDT发行商泰达公司持有1200亿美元美债，但国债资产难快速变现应对集中兑付[43][44][45] - 法案要求的反洗钱和审计合规可能抬高成本，驱使用户转向非美平台，削弱对美债的实际需求拉动作用[49] - 稳定币偏好短期国债（T-bills），无法解决占美债80%的中长期债券流动性问题，2023年10年期美债收益率曾从3.8%飙升至5%[51][52]

方舟投资减持Circle - 方舟投资在近四个交易日内出售约150万股Circle股票 价值约3 33亿美元 [1] - 减持涉及三只ETF 其中ARKK出售120万股 ARKW和ARKF跟随减持 [3] - 减持后仍为Circle第八大股东 [3] - 6月5日上市以来方舟累计购入450万股 初始持仓价值3 73亿美元 [1] Circle股价表现 - 股价从发行价31美元飙升至最高263 45美元 涨幅近750% [1] - 公司市值达500亿美元 跻身Coinbase和Robinhood等重量级玩家之列 [1] - 周二股价回落8 1% 短暂中断涨势 [1] - 市盈率接近180倍 远高于标普500指数约22倍的前瞻市盈率 [5] 市场观点分歧 - 分析师认为方舟减持属于获利回吐的正常操作 投资已在一个月内翻倍 [1][4] - 稳定币支付前景遭质疑 当前卡基支付系统更便利安全且奖励丰厚 [5] - 稳定币可能仅作为加密交易进出通道 对传统支付巨头的冲击被高估 [5] - 自由流通股仅占25% 低流通量易导致股价剧烈波动 [6] 估值风险 - 高市盈率需依赖净利润率和盈利大幅提升才能持续 [6] - 执行障碍 监管挫折或宏观经济逆风可能压缩估值倍数 [6] - 市场情绪逆转或对股价构成下行压力 [6]

大窑饮品股权收购传闻 - 美国私募KKR拟收购大窑饮品85%股权 公司回应"不予置评" [1] - 此前1月曾传闻公司考虑在香港IPO募资5亿美元 但公司称暂未考虑上市计划 [1] - 若交易成行 标志其从IPO转向私募并购路径 借助KKR资源加速扩张 [2] 星巴克中国股权变动动态 - 星巴克中国回应股权收购传闻 称正评估增长机遇的最佳方式 未否认交易可能性 [3] - 高瓴资本、凯雷投资等机构参与反向路演 中国业务估值达50-60亿美元 [3] - 交易若落地将助力本土化战略突破市场竞争 [3] 三星半导体技术布局 - 三星计划2026年在泰勒工厂安装2nm工艺设备 洁净室建设2025年Q2重启 [4] 腾讯大股东Prosus业绩表现 - Prosus财年收入增长21%至62亿美元 电商业务盈利提升及AI投资驱动增长 [9] - 持有腾讯23.5%股份 拟将股息提高一倍至0.2欧元 股价12个月累计涨超35% [9] - 战略转型成效显著 电商与AI成为核心增长点 [10] 加密货币领域动态 - 美国现货比特币ETF累计成交量突破1万亿美元（2024年1月推出以来） [12] - 香港VMS Group家族办公室计划配置1000万美元投资DeFi对冲基金Re7Capital [16] 科技与消费行业动向 - 南山智尚机器人业务聚焦技术交流 暂不参展 全力推进核心产品研发 [11] - 亚马逊未来三年将在英国投资540亿美元 创造数千就业岗位 [15] 政策与监管动态 - 中国拟立法健全社会救助体系 草案含7章76条 强化兜底性制度安排 [5] - 食品安全法修正草案聚焦液态食品运输监管 将婴幼儿配方液态乳纳入注册管理 [6][7] 企业风险事件 - 富力地产新增6.2亿元被执行标的 累计被执行总金额超183亿元 [8] 社会倡议 - 中消协呼吁抵制极端吃播 批"大胃王"内容危害青少年健康与节约理念 [13] - 倡议平台严格识别下架相关视频 消费者应主动屏蔽此类账号 [13][14]

公司发展 - 数字资产托管平台BitGo Inc 2025年上半年托管资产规模从600亿美元激增至1000亿美元 [1] - 公司2013年成立 现为美国最大加密货币托管机构之一 提供托管 交易及借贷服务 [1] - 2023年完成1亿美元融资 估值达17 5亿美元 高盛 DRW Holdings等机构参与早期融资 [1] - 2024年9月获韩国韩亚金融集团与SK电讯战略投资 2025年初成功进军迪拜市场 [2] 业务亮点 - 平台托管资产中50%涉及质押业务 投资者通过抵押加密货币获取额外代币奖励 [1] - 韩国合资企业运营"进展顺利" [2] 行业动态 - 资产规模增长得益于全球监管框架明晰推动的加密货币普及浪潮 [1] - 公司考虑2025年下半年启动IPO 可能成为特朗普重返白宫后又一上市的数字资产企业 [1] - 特朗普政府任命亲加密货币行业监管官员 推动稳定币立法并布局加密货币产业 [1]

金融板块表现 - 6月25日早盘金融板块连续第二天走强 国盛金控 湘财股份 弘业期货 天利科技（20CM）集体二连板 新力金融 汇金股份（20CM） 天晟新材（20CM） 爱建集团 建元信托纷纷涨停 兆日科技 海联金汇 恒银科技 大智慧 指南针 同花顺等集体走强 [1] 稳定币及金融政策催化 - 6月24日国泰君安国际控股有限公司获香港证监会批准升级证券交易牌照 可提供虚拟资产交易服务及意见 25日早盘国泰君安国际港股盘中一度涨超100% 目前大涨60% [2] - 6月24日中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》 提出聚焦消费重点领域加大金融支持 积极发展股权融资 支持消费产业链优质企业发行上市或新三板挂牌 [2] - 同日央行表示将研究制定新阶段金融科技发展规划 出台深化运用金融科技推动金融数字化智能化转型的政策文件 [2] - 6月18日中央金融委员会发布《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》 国家金融监督管理总局会同上海市政府印发《上海国际金融中心建设行动方案》 明确提出未来5至10年上海国际金融中心将全面提升能级 [3] 机构解读 - 中国香港稳定币法案落地反映区块链 加密货币等金融科技发展加速 央行推出八项金融开放举措 包括设立数字人民币国际运营中心 推进数字人民币国际化运营与金融市场业务 在上海先行先试结构性货币政策工具创新 开展航贸区块链信用证再融资业务 [4] - 蚂蚁 META 贝莱德等传统互联网及金融机构向虚拟资产和稳定币延伸趋势明显 美国 香港虚拟资产相关法律框架逐步完善 虚拟资产趋势向上 [4] - 《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》深化金融市场建设 扩大金融高水平开放及培育新业态 券商受益于科创板硬科技企业上市加速 并购重组需求提升及离岸金融带动的跨境投融资服务 保险机构聚焦上海国际再保险中心建设和养老金融试点 期货公司依托上海期交所建设世界一流交易所政策支持 黄金 航运等国际化品种及新品种上市将驱动交易量和佣金增长 [4]

稳定币市场格局与Circle上市动态 - 全球稳定币市场规模突破2500亿美元，占加密货币总市值3.35万亿美元的7.48%，过去五年复合增速超80% [1][17] - USDT和USDC形成双寡头格局，合计占84%市场份额，其中USDT占60%，USDC占24% [1][17] - USDC由Circle发行，底层为美债与美元1:1储备，以合规性和透明度为核心优势 [1][17] - Circle于2025年6月5日登陆纽交所，十余天内股价累计涨幅超675%，商业模式主要依赖储备资产利息收入（占比超99%） [1][8] - 美国《GENIUS法案》通过为稳定币市场提供政策支持，规范发行主体资格、储备透明度等，目标在保护金融稳定同时巩固美元霸权 [1][11] 稳定币与交易所合作模式 - Circle与Coinbase战略绑定紧密，2024年支付给Coinbase分销费用达9亿美元，占其总收入54% [2][20] - Coinbase平台USDC占比从2022年5%提升至2025Q1的23%，通过Base链、托管钱包等生态建设推动USDC应用 [2][20] - 稳定币发行方依赖交易所的"流量、场景、合规性"，交易所则需稳定币作为"交易媒介、支付工具"提升活跃度 [2][25] - USDT案例显示Tether与Bitfinex交易所同属同一资本，早期捆绑推动USDT发展；PayPal与Paxos合作推出PYUSD拓展支付场景 [2][25] Coinbase业务表现 - Coinbase稳定占据加密货币交易所6%-7%市场份额，高度合规化使其成为首家美股上市数字资产交易所 [3][36] - 2024年交易佣金收入39.86亿美元（同比+262%），订阅及服务收入23.07亿美元（同比+164%），占比分别为63%和37% [3][8] - 零售客户贡献交易收入占比超90%，稳定币收入占总收入15%，通过提升订阅收入占比等方式应对市场波动 [3][8] 稳定币市场空间与Circle财务 - 中性假设下稳定币市场规模CAGR 50%，2028年达1.1万亿美元，2030年约2.5万亿美元 [4][26][29] - Circle 2024年总收入16.76亿美元，预计2025年达25.8亿美元，商业模式与USDC市值规模及美债利率正相关 [4][27][28] - 上市估值72亿美元，稀缺性与高关注度推高估值，市场对稳定币赛道持乐观态度 [4][31] 稳定币应用场景 - 除加密交易外，跨境支付、外汇储蓄、DeFi等领域快速拓展，如以太坊Compound协议中USDC年化利息达3.68% [5][32] - 政策环境明晰化（如美国《GENIUS法案》、香港《稳定币条例》）为市场发展提供土壤 [29][12] 加密货币市场格局 - 2025年加密货币总市值3.4万亿美元，比特币主导地位达59.1%，为21Q1以来最高水平 [19][15] - 前十大数字货币中USDT市值1558亿美元排名第三，USDC市值612亿美元排名第七 [15][17]

金十图示：2025年06月25日（周三）全网加密货币实时爆仓数据 ...

比特币站上106000美元/枚，日内涨0.63%。 比特币/美元 ...

美联储主席鲍威尔：银行可以向加密货币行业提供银行服务并开展相关业务，前提是确保金融体系的安 全与稳健。 ...