市场整体表现 - A股市场全天震荡调整，三大指数高开低走，沪指跌0.39%至4002.76点，深成指跌1.03%至13289.01点，创业板指跌1.4%至3134.32点 [1] - 沪深两市成交额2.01万亿元，较上一个交易日缩量1805亿元，全市场近2800只个股上涨 [1] - 主要指数普遍下跌，科创50指数跌1.42%，沪深300指数跌0.91%，中证500指数跌0.71% [2] 板块与个股表现 - 培育钻石板块全天强势大涨，四方达20cm涨停，沃尔德涨近18%，力量钻石和惠丰钻石涨超10% [3][4] - 大消费板块反复活跃，食品饮料方向领涨，欢乐家20cm涨停走出2连板，三元股份、保龄宝、中粮糖业涨停 [3] - 光伏概念股集体爆发，协鑫集成、拓日新能等多股涨停，锂电池板块再度走强，永太科技3天2板 [5] - 算力硬件概念股下挫，天孚通信大跌，尾盘存储芯片概念跳水回落，普冉股份跌近10% [5] - 上纬新材盘中股价直线拉升，收盘20cm涨停，市场关注点源于其公众号发布将发布全尺寸机器人的消息，但公司证券部表示未掌握负责开展机器人业务部门的信息 [7] 新能源汽车行业 - 港股小鹏汽车股价暴涨16.85%，收报107.5港元，总市值达2053亿港元，超越吉利汽车的1828亿港元市值 [9] - 小鹏汽车2025年10月交付智能电动汽车4.2万辆，同比增长76%，环比增长1%，创下单月交付新纪录 [11] - 吉利汽车10月总销量为30.71万辆，同比增长约35%，销量规模为小鹏汽车的7.3倍 [11] - 中国汽车工业协会数据显示，10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50% [11]

核心观点 - 摩根士丹利认为特斯拉股东批准薪酬方案是噪音，报告揭示了被市场忽视但在未来6-12个月将深刻影响股价的关键信号，这些战略布局将特斯拉重塑为由AI驱动的"马斯克经济体"，远超传统汽车制造商范畴 [1] 财务评级与目标价 - 摩根士丹利维持特斯拉"增持"评级，目标价410美元，隔夜股价收于445.23美元，牛市情景下目标价高达800美元 [4] 战略协同与垂直整合 - 特斯拉与xAI在数据、软硬件和制造上形成递归循环的共生关系，对特斯拉物理AI和自动驾驶的未来成败具有决定性作用 [6][7][8] - 为支撑数十亿规模的机器人计划，特斯拉可能亲自建造"巨型芯片工厂"，在推理芯片制造方面实现垂直整合 [9] 全自动驾驶（FSD）突破 - FSD V14.3将驾驶责任从人类转移给纯视觉算法，被视为交通领域的"蒸汽机时刻"，是一个历史性的技术突破点 [10][11] 分布式推理云网络 - 马斯克提出"庞大的"分布式推理云构想，允许车辆在闲置时进行AI推理计算，车主每月可获得100或200美元报酬 [12] - 美国有超3亿辆汽车，全球超12亿辆，若具备等同于英伟达Blackwell GPU的算力，将形成空前规模的边缘计算网络，预计未来15年全球可能增至20亿辆 [12] 太空计算与制造创新 - "太阳能AI卫星"暗示特斯拉与SpaceX在太空计算领域的战略协同，外太空的低温环境（基准温度2.7开尔文）为数据中心提供显著散热优势 [14][15] - Cybercab生产目标为"每10秒一辆"，远超传统汽车制造业60-90秒的节拍，通过"无盒式"生产线、极简设计和免喷涂工艺等颠覆性创新实现 [16]

市场指数与成交 - 港股恒生指数下跌0.2%或53点，报26595点 [1] - 恒生科技指数下跌0.25% [1] - 港股早盘成交额为1183亿港元 [1] 汽车与出行服务 - 小鹏汽车-W股价大涨超15%，公司近期发布物理AI多项成果并获多家大行唱好 [1] - 百度集团-SW股价上涨超3%，其萝卜快跑业务宣布获得阿布扎比全无人商业化运营许可 [1] - 亿华通股价再涨超5%，三菱扶桑液氢重卡H2FC亮相，搭载260kW燃料电池系统 [2] - 禾赛-W股价上涨超5%，公司三季度业绩发布在即，激光雷达渗透率正加速提升 [3] 能源与电力设备 - 重庆机电股价上涨近7%，近4个交易日累计涨幅超四成，公司预计全年业绩同比实现较好增长 [1] - 威胜控股股价上涨超5%再创新高，AIDC耗电量激增，公司智能配电业务有望显著受益 [1] - 瑞浦兰钧股价再涨超10%，储能市场持续高景气，公司前三季度储能电池出货量已跻身行业前列 [3] - 天岳先进股价上涨超6%，SiC产业链有望受益于先进封装及高压平台车型变革 [3] 消费电子制造 - 鸿腾精密股价下跌超6%，iPhone Air销量表现不佳，富士康已拆除相关生产线 [3]

港股市场整体表现 - 恒生指数下跌0.2%或53点，收于26595点 [1] - 恒生科技指数下跌0.25% [1] - 早盘成交额为1183亿港元 [1] 新能源汽车与智能驾驶 - 小鹏汽车-W股价大涨超15%，公司近期发布物理AI多项成果并获多家大行唱好 [1] - 百度集团-SW股价上涨超3%，其萝卜快跑业务获得阿布扎比全无人商业化运营许可 [1] - 亿华通股价再涨超5%，三菱扶桑液氢重卡H2FC亮相，搭载公司260kW燃料电池系统 [2] - 天岳先进股价上涨超6%，SiC产业链有望受益于先进封装及高压平台车型变革 [3] 储能与电池技术 - 瑞浦兰钧股价再涨超10%，储能市场持续高景气，公司前三季度储能电池出货量跻身行业前列 [2] 激光雷达与汽车电子 - 禾赛-W股价上涨超5%，公司三季度业绩发布在即，激光雷达渗透率正加速提升 [2] 工业与智能配电 - 重庆机电股价上涨近7%，近4个交易日累计涨幅超四成，公司预计全年业绩将实现较好同比增长 [1] - 威胜控股股价上涨超5%并再创新高，AIDC耗电量激增，公司智能配电业务有望显著受益 [1] 消费电子 - 鸿腾精密股价下跌超6%，因iPhone Air销量不佳，富士康已拆除相关生产线 [3]

公司战略定位升级 - 公司定位升级为“物理AI世界的出行探索者，面向全球的具身智能公司” [1] - 以“涌现”为主题举办第七届科技日，发布四项重要应用 [1] 物理AI技术体系 - 构建全栈自研的物理AI体系，覆盖芯片、操作系统（大模型）、智能硬件等多个领域 [3] - 正式推出第二代VLA，创新性去掉“语言转译”环节，实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成 [3] - 新模型能理解真实世界交互规律并进行自我演进式学习，可跨域驱动汽车、Robotaxi、机器人、飞行汽车 [3] 智能驾驶技术进展 - 基于第二代VLA即将发布“小路NGP”功能，提升复杂小路与混行环境下的智驾表现 [5] - 行业首发“无导航自动辅助驾驶”Super LCC+人机共驾，不依赖导航全球范围均可开启 [5] - 2025年12月底邀请先锋用户共创体验第二代VLA，2026年第一季度面向Ultra车型全量推送 [6] - 第二代VLA将面向全球商业伙伴开源，大众成为首发客户 [6] Robotaxi业务规划 - 2026年推出三款Robotaxi车型并启动试运营 [8] - Robotaxi搭载4颗图灵AI芯片，车端算力高达3000TOPS [8] - 采用不依赖激光雷达与高精地图的纯视觉方案，应对全球不同道路类型及交通环境 [8] 机器人业务发展 - 全新一代IRON亮相，基于“极致拟人”设计原则，全身拥有82个自由度 [10] - IRON搭载3颗图灵AI芯片，有效算力2250TOPS，首发搭载第一代物理世界大模型 [10] - 目标2026年年底实现规模量产高阶人形机器人 [10] 飞行汽车业务进展 - 发布面向个人低空飞行的陆地航母和面向多人低空高效出行的全倾转混电飞行汽车“A868” [12] - “A868”采用全倾转构型，预计实现500公里长航程，最高航速360公里/小时，为6人座舱设计 [12] - 陆地航母全球订单累计突破7000台，创下行业纪录，量产工厂已于11月3日试产并下线首台飞行器 [12]

股价表现 - 小鹏汽车-W在11月11日港股市场高开高走，截至10时24分股价报105.6港元/股，当日上涨14.78% [1][1] - 隔夜美股市场中，小鹏汽车美股表现强劲，股价上涨超过16% [1][1] 科技发布与产品进展 - 公司在2025小鹏科技日上围绕“物理AI”主题发布了四项重要应用 [1] - 发布的应用包括小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车 [1] - 其中，女性机器人的亮相及其极致拟人步态引发了市场的高度关注 [1] 机构观点 - 包括摩根士丹利和花旗在内的多家头部机构近日发布报告，表达了对小鹏汽车的看好态度 [1]

小鹏汽车科技日发布 - 小鹏汽车在2025科技日发布四项基于“物理AI”的重要应用，包括第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人和汇天飞行汽车 [1] - 其中女性机器人凭借极致拟人步态引发高度关注 [1] 智能驾驶技术趋势 - 新势力车企在端到端架构落地和VLA世界模型等技术方面走在行业前列 [1] - 小鹏和理想预计在2025年下半年率先落地智能驾驶VLA模型，以提升智驾体验 [1] - 硬件方面，英伟达Thor、地平线J6P、黑芝麻A2000等智驾芯片将于2025年集中交付 [1] - 特斯拉、蔚来、小鹏、理想、华为等公司均在推动自研智驾芯片 [1] 港股汽车投资标的 - 香港汽车ETF（520720）紧密跟踪中证港股通汽车产业主题指数，该指数优选50只成分股 [1] - 指数涵盖小鹏汽车、比亚迪股份、理想汽车等智能驾驶高成长稀缺标的 [1] - 相比A股成熟车企，港股通汽车指数更具科技创新属性和国际化特征，新势力与智驾龙头优势占比更大 [1]

公司股价表现 - 港股小鹏汽车-W股价涨幅扩大至15% [1] - 当前股价报105.9港元 [1] 科技日产品发布 - 公司在2025小鹏科技日上围绕"物理AI"发布四项重要应用 [1] - 发布内容包括小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车 [1] - 女性机器人的亮相和极致拟人步态引发高度关注 [1]

港股市场及ETF表现 - 11月11日早盘港股三大指数悉数上涨 恒生科技指数一度涨超0.5% [1] - A股规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅上涨 [1] - 港股通汽车ETF（159323）大涨超2.5% [1] - 持仓股中小鹏汽车高开高走 一度涨超14% 与浙江世宝、赣锋锂业等领涨港股通汽车ETF [1] 小鹏汽车技术发布 - 小鹏汽车在2025科技日发布四项围绕"物理AI"的重要应用 包括第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车 [2] - 小鹏第二代VLA模型为首个面向物理世界的量产大模型 实现从视觉信号到动作指令的端到端生成 可跨领域驱动汽车、机器人及飞行器 [2] - 凭借自研图灵AI芯片与算力集群 小鹏成功在车端部署数十亿级参数模型 [2] - 基于第二代VLA的小路NGP功能计划于2025年底开启先锋体验 2026年第一季度推送至Ultra车型 [2] - 小鹏宣布向全球合作伙伴开放第二代VLA模型 首个商业合作方为大众集团 大众也已获得小鹏图灵AI芯片定点 [2] 机构观点 - 券商机构看好小鹏汽车未来发展 认为其产品矩阵将打造物理AI未来出行的全新范式 [3] - 预计从当前到2026年 随着VLA及机器人等量产落地 公司将从"新势力汽车公司"转变为"探索物理AI前沿技术的科技公司" [3] - 持续探索未知领域的技术能力被视为公司的核心竞争优势 [3]

股价表现 - 小鹏汽车-W（09868）早盘股价上涨11.85%，报102.90港元，成交额达21.71亿港元 [1] 2025科技日发布内容 - 公司在2025小鹏科技日上围绕“物理AI”发布四项重要应用：小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车 [1] - 其中女性机器人凭借极致拟人步态引发高度关注 [1] 机构观点与公司定位转变 - 中信证券认为，从当前到2026年，随着小鹏VLA、机器人等量产落地，公司将逐渐从“新势力汽车公司”转变为“探索物理AI前沿技术的科技公司” [1] - 持续探索未知领域的技术能力被视为公司的核心竞争优势 [1] - 花旗认为新业务盈利能力上行虽处早期阶段，但将为股票带来良好市场情绪，并助其估值从新能源车水平提升至与AI、科技及Robotaxi连结的更高溢价水平 [1] - 德意志银行称“小鹏汽车迈向具身智能全球领导者地位一大步” [1]