原油市场概况 - 本周布伦特原油期货周均价为67.6美元/桶，较上周上涨0.9美元/桶 [1][2] - 本周WTI原油期货周均价为63.6美元/桶，较上周上涨0.9美元/桶 [1][2] 美国原油库存 - 美国原油总库存为8.2亿桶，环比减少878万桶 [1][2] - 美国商业原油库存为4.2亿桶，环比减少929万桶 [1][2] - 美国战略原油库存为4.1亿桶，环比增加50万桶 [1][2] - 美国库欣原油库存为0.2亿桶，环比减少30万桶 [1][2] 美国原油供需 - 美国原油产量为1348万桶/天，环比下降1万桶/天 [1][2] - 美国炼厂原油加工量为1642万桶/天，环比下降39万桶/天 [2] - 美国炼厂原油开工率为93.3%，环比下降1.6个百分点 [2] 美国原油贸易 - 美国原油进口量为569万桶/天，出口量为528万桶/天，净进口量为42万桶/天 [2] - 原油进口量环比下降58万桶/天，出口量环比增加253万桶/天，净进口量环比下降311万桶/天 [2] 美国成品油价格与库存 - 美国汽油、柴油、航煤周均价分别为85、98、89美元/桶，环比变化+1.5、+1.1、-5.1美元/桶 [3] - 美国汽油、柴油、航空煤油库存分别为2.2、1.2、0.4亿桶，环比变化-235、+405、+63万桶 [3] 美国成品油供需与贸易 - 美国汽油、柴油、航空煤油产量分别为941、496、190万桶/天，环比变化-18、-27、+1万桶/天 [3] - 美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别为881、362、162万桶/天，环比变化+30、+24、-13万桶/天 [3] - 美国汽油净出口量为81万桶/天，柴油净出口量为76万桶/天，航空煤油净出口量为18万桶/天 [4] 相关上市公司 - 研究报告推荐中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、海油发展 [4] - 研究报告建议关注石化油服、中油工程、石化机械 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油测试支撑，各类多配轻仓持有 [1] - 花旗集团分析师认为布伦特原油价格将在今年年底至2026年期间逐步回落至每桶60美元左右，2025年全球原油库存日均增加110万桶，2026年日均增加210万桶 [7] 根据相关目录分别进行总结 国际原油 - WTI10月原油期货收跌0.89美元/桶，跌幅1.40%，报62.68美元/桶；布伦特11月原油期货收跌0.76美元/桶，跌幅1.13%，报66.68美元/桶；SC2511原油期货收跌7.60元/桶，跌幅1.55%，报483.60元/桶 [1] 全球基准原油 - Brent (Dated)北海供应恢复预期压制价格，但地缘政治风险提供底部支撑 [2] - WTI (Cushing)价格64.08，日变化0.3，美国炼厂秋季检修季结束，需求回升推动内陆油价上涨 [2] - Dubai价格81.21，日变化0.34，亚洲炼厂采购需求稳定，中东官方售价下调刺激买兴 [2] - Oman价格81.55，日变化0.45，受迪拜基准走强带动，阿曼原油现货贴水收窄 [2] 区域原油价差 - Brent/WTI (Front)价格4.18，日变化 -0.07，美国出口量增加缩小跨大西洋价差，套利窗口收窄 [2] - Brent EFP (Nov)价格 -0.01，日变化 -0.05，期货市场contango结构加深，反映近期供应充裕预期 [2] - Dubai/Oman Swap (Oct)价格0.1，日变化0.03，阿曼原油供应偏紧，相对迪拜溢价扩大 [2] 炼油利润 - 汽油裂解 (新加坡 vs Dubai)价格8.93，亚洲汽油需求季节性下降，炼厂利润率受压 [4] - 柴油裂解 (新加坡 vs Dubai)价格18.91，工业需求稳健和低库存支撑柴油裂解保持强劲 [4] - 航煤裂解 (新加坡 vs Dubai)价格17.86，航空业持续复苏，但新增炼能投产增加供应压力 [4] 关键中东原油 - Umm Lulu价格69.9，日变化 -0.91，与Dubai价差3.16，重质原油需求疲软，炼厂偏好轻质低硫原油导致贴水扩大 [4] - Das Blend价格69.35，日变化 -0.91，与Dubai价差2.61，亚洲买家采购减少，现货市场供应过剩压力增大 [4] - Murban价格69.85，日变化 -0.91，与Dubai价差3.11，轻质原油特性受亚洲炼厂青睐，但整体市场走弱拖累价格 [4] 关键市场新闻 - 国务院总理李强会见美国国会众议员代表团 [5] - 以色列有关议员窜访台湾，中使馆对其恶劣言行予以强烈谴责 [5] - 特朗普再向欧洲国家施压，要求停止购买俄罗斯石油 [5] - 9月20日伊朗最高国家安全委员会宣布，因英法德强行推动联合国安理会恢复对伊制裁，伊朗将暂停与国际原子能机构的合作 [5] - 市场消息称欧盟考虑针对俄罗斯“友谊”输油管道采取贸易措施 [6] 趋势强度 - 原油趋势强度为1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价短期区间震荡，中期空头配置；下行风险为美国放松俄罗斯石油制裁、宏观黑天鹅事件，上行风险为美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格下跌48美分，收于每桶63.57美元，跌幅为0.75%；11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌51美分，收于每桶67.44美元，跌幅为0.75%；SC原油主力合约收跌1.51%，报489元/桶 [1] - 美国至9月13日当周初请失业金人数23.1万人，预期24万人，前值由26.3万人修正为26.4万人 [2] - 欧盟正制定措施加快淘汰俄罗斯天然气，分析师预计全球天然气市场明年下半年转向供应过剩 [2] - 美国总统特朗普称需进一步降低油价，认为降油价可结束俄乌冲突 [2] - 法国总统马克龙称对伊朗的联合国制裁将恢复 [2] - 中国新能源汽车累计销售突破4000万辆，产销量连续10年全球第一 [2] 投资逻辑 - 国家第三批成品油出口配额下发，总量839.5万吨，三批累计4019.5万吨，基本与去年持平，略低于市场预期的900万吨 [3] - 近三年成品油出口配额和原油进口配额总量稳定，民营大炼化配额占比提升，地方炼厂配额占比下降，生存空间受挤压 [3] - 地方炼厂对敏感油消纳能力下降，部分敏感油库存滞留，推动中国原油库存走高，未来敏感油去向存疑，流入SPR是可能方向之一 [3] - SPR未来消纳的油品类型是未来油价走势的核心因素之一 [3] 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 [4]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告的核心观点：美国9月12日当周商业原油库存减少928.5万桶，主要因原油净出口增量高达311.1万桶/日，单周进口回落至五年同期最低，出口增至五年同期最高 单周原油产量小幅下滑1.3万桶/日至1348.2万桶/日，炼厂开工率由94.9%回落至93.3%，处同期相对高位 石油产品方面，汽油库存下降但柴油库存继续累积，原油与石油产品总库存高位继续上探[4] 分组3 - 库存变化：美国商业原油库存变动公布值为 -928.5万桶，前值为393.9万桶；库欣原油库存变动为 -29.6万桶，前值为 -36.5万桶；战略石油库存变动为50.4万桶，前值为51.4万桶；汽油库存变动为 -234.7万桶，前值为145.8万桶；柴油库存变动为404.6万桶，前值为471.5万桶；航煤库存变动为63.2万桶，前值为47.4万桶；燃料油库存变动为 -40.9万桶，前值为129.7万桶；原油及石油产品库存变动（不含SPR）为117.1万桶，前值为1543万桶[6] - 产量与需求：美国原油产量公布值为1348.2万桶/日，前值为1349.5万桶/日；成品油表观需求为2063.7万桶/日，前值为1978.1万桶/日；汽油表观需求为881万桶/日，前值为850.8万桶/日；柴油表观需求为362.1万桶/日，前值为337.7万桶/日[6] - 进出口与加工：美国原油进口公布值为569.2万桶/日，前值为627.1万桶/日；原油出口为527.7万桶/日，前值为274.5万桶/日；炼厂原油加工量为1642.4万桶/日，前值为1681.8万桶/日；炼厂开工率为93.3%，前值为94.9%[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 得益于中国恢复购买上周美国原油出口量环比接近翻番达到近两年最高水平最终原油库存大幅减少930万桶 然而馏分油出现3.35%的累库意味着市场进入传统需求淡季市场整体反应偏空 [1] - 周四凌晨美联储如期降息25个基点此前已连续五次会议维持利率不变 鲍威尔讲话强调劳动力市场疲软迹象加剧同时指出通胀仍高于目标水平 利率决议公布后油价出现回调趋势 [1] - 在地缘因素有限的背景下宏观预期难以扭转疲软的基本面短期限制地缘溢价空间 中长期则驱动原油盘面重心逐步下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国原油产量 - 截止9月12日当周美国原油日均产量1348.2万桶比前周日均产量减少1.3万桶比去年同期日均产量增加28.2万桶 [1] - 截止9月12日的四周美国原油日均产量1346万桶比去年同期高1.4% 今年以来美国原油日均产量1343.7万桶比去年同期高1.9% [1] - 9月12日美国原油产量为13482千桶/日较9月5日的13495千桶/日减少13千桶/日降幅为0.10% [2] 美国原油库存 - 9月12日美国商业原油库存为415361千桶较9月5日的424646千桶减少9285千桶降幅为2.19% [2] - 9月12日库欣原油库存为23561千桶较9月5日的23857千桶减少296千桶降幅为1.24% [2] 美国油品库存 - 9月12日美国汽油库存为217650千桶较9月5日的219997千桶减少2347千桶降幅为1.07% [2] - 9月12日美国馏分油库存为124684千桶较9月5日的120638千桶增加4046千桶增幅为3.35% [2] - 9月12日美国油品总库存为1282421千桶较9月5日的1281250千桶增加1171千桶增幅为0.019% [2] - 9月12日美国战略石油储备库存为405728千桶较9月5日的405224千桶增加504千桶增幅为0.12% [2] 美国炼厂开工率 - 9月12日美国炼厂开工率为93.3%较9月5日的94.9%下降1.6个百分点降幅为1.69% [2] 美国原油进出口 - 9月12日美国原油进口量为5692千桶/日较9月5日的6271千桶/日减少579千桶/日降幅为9.23% [2] - 9月12日美国原油出口量为5277千桶/日较9月5日的2745千桶/日增加2532千桶/日增幅为92.1% [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告喜忧参半，是一份相对偏空的报告，EIA报告公布后油价小幅下跌，在美联储议息会议后进一步下跌 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止9月12日，美国商业原油总库存为41536.1万桶，环比下降928.5万桶，远超预期的下降85.7万桶，交割地库欣库存减少29.6万桶，战略储备库存增加50.4万桶 [2] - 汽油库存下降234.7万桶，与预期的增加10万桶相反，馏分油库存增加404.6万桶，超过预期的增加100万桶 [2] - 美国原油产量降至13482千桶/日，净进口降至415千桶/日，加工量降至16424千桶/日，终端表观需求（四周平滑）降至20671千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）降至8918.75千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）降至3726.75千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）降至1702.75千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国原油库存超预期大降，因出口大幅增加导致净进口大减，本土炼厂开工率环比下行1.6%至93.3%，暗示传统秋检逐渐启动 [4] - 本周馏分油数据表现令市场失望，在秋收消费旺季需求不增反跌，库存逆季节性上涨，可能对馏分油裂解产生影响，加速炼厂秋检进度 [6]

库存变化 - 美国商业原油库存大幅减少928.5万桶至4.15亿桶，创下自2025年6月13日当周以来最大降幅，远超市场预期的减少85.7万桶 [1] - 美国战略石油储备库存增加50.4万桶至4.057亿桶，为2022年10月7日当周以来最高水平 [1] - EIA汽油库存减少234.7万桶，而精炼油库存则增加404.6万桶，远超预期的增加97.5万桶 [1] 生产与需求 - 美国国内原油产量减少1.3万桶至每日1348.2万桶 [1] - 美国原油产品四周平均供应量为每日2067.1万桶，较去年同期增加1.69% [1] 贸易活动 - 美国商业原油进口量降至每日569.2万桶，较前一周减少57.9万桶，为2025年6月13日当周以来最低水平 [1] - 美国原油出口量增加253.2万桶至每日527.7万桶，创下2023年12月29日当周以来最高值 [1] 市场价格 - WTI原油现货价格报63.41美元/桶，下跌0.36% [2] - 布伦特原油现货价格报67.13美元/桶，下跌0.42% [2]

原油价格板块 - 截至2025年9月16日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯ESPO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为68.47、64.52、63.69、65.49美元/桶 [1][2] - 近一个月主要油品普遍上涨，布伦特原油涨2.81%，WTI原油涨2.90%，俄罗斯ESPO涨3.02%，俄罗斯Urals价格持平 [1][2] - 2025年年初至9月16日期间，主要油品价格均下跌，布伦特原油跌9.82%，WTI原油跌11.77%，俄罗斯ESPO跌11.48%，俄罗斯Urals跌幅较小为4.41% [2] 原油库存板块 - IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+195.06、+171.83、-53.06万桶/日，较2025年8月预测分别上调17.80、9.25万桶/日，下调17.83万桶/日 [2] - 三大机构预测2025年库存变化平均为+104.61万桶/日，较8月预测均值上调3.07万桶/日 [2] - 对于2025年第三季度，三大机构预测全球原油库存变化平均为+116.80万桶/日，较8月预测平均库存变化分别上调38.66、38.53、27.48万桶/日 [3] - IEA、EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为+330.42、+155.57、-33.15万桶/日，三机构预测平均为+150.95万桶/日 [3] 原油供给板块 - IEA、EIA、OPEC在2025年9月报中对2025全球原油供给预测分别为10582.51、10552.82、10460.46万桶/日，较2024年供给分别增加267.18、233.92、200.88万桶/日 [3] - 相较2025年8月预测，IEA和EIA分别上调31.55、18.06万桶/日，OPEC下调17.83万桶/日 [3] - 2025年9月三大机构预测2025年第三季度全球原油供给同比增量分别为+361.62、+353.54、+306.48万桶/日，相较8月预测分别上调79.65、50.75、27.41万桶/日 [4] - IEA、EIA、OPEC对2026年原油供给预测量分别为10787.62、10664.34、10618.42万桶/日，较2025年供给分别增加205.12、111.53、157.96万桶/日 [3] 原油需求板块 - IEA、EIA、OPEC三大机构对2025全球原油需求预测分别为10387.45、10380.99、10513.52万桶/日，较2024年需求分别增加73.68、89.62、129.47万桶/日 [5] - 相较2025年8月预测量，IEA和EIA分别上调13.74、8.82万桶/日，OPEC预测维持不变 [5] - 对于2025年第三季度，三大机构预测全球原油需求同比增量分别为+93.54、+116.34、+156.83万桶/日，相较8月预测量IEA和EIA分别上调40.99、12.22万桶/日，OPEC微调0.07万桶/日 [5] - IEA、EIA、OPEC对2026年原油需求预测量分别为10457.20、10508.77、10651.57万桶/日，较2025年需求分别增加69.76、127.79、138.05万桶/日 [5] 相关上市公司 - 相关上市公司包括中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK） [6] - 相关上市公司还包括中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等 [6]

每经AI快讯，EIA数据显示，美国一周原油库存减少928.5万桶，市场预估为减少85.7万桶。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价收涨，受地缘消息影响绝对价格波动加剧；基本面角度全球石油市场累库，美国EIA商业原油库存和汽柴油累库，全球炼厂利润回落；基准情况下原油四季度平衡表过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日；机构预估全球10月炼厂检修超往年水平，基本面转向淡季，中期过剩格局不改；关注近期美国对俄罗斯制裁影响，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶，关注地缘、制裁对伊朗、俄罗斯减量影响 [5] 各部分总结 日度新闻 - 特朗普表示当所有北约国家停止购买俄罗斯石油时，准备对俄实施重大制裁，称此举可结束俄乌战争挽救生命 [3] - 特朗普威胁对俄罗斯实施新经济制裁，称斡旋俄乌停火谈判受阻，此前已扩大对印度购买俄能源关税 [3] - 美国提议七国集团对购买俄罗斯石油行为征收100%关税，还建议没收被冻结俄主权资产资助乌克兰国防，美高级官员提出逐步没收俄被冻结央行资产设想 [3] - 美国能源部长称欧盟可能在6至12个月内淘汰俄罗斯天然气，代之以美国液化天然气，欧盟正就2028年1月前停购俄能源提案谈判并将从明年禁短期合同 [4] 区域基本面 - 09月05日当周美国原油出口减少113.9万桶/日至274.5万桶/日 [4] - 09月05日当周美国国内原油产量增加7.2万桶至1349.5万桶/日 [4] - 除却战略储备的商业原油库存增加393.9万桶至4.25亿桶，增幅0.94% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2088.8万桶/日，较去年同期增加1.97% [4] - 09月05日当周美国战略石油储备库存增加51.4万桶至4.052亿桶，增幅0.13% [4] - 09月05日当周美国除却战略储备的商业原油进口627.1万桶/日，较前一周减少47.1万桶/日 [4] - 8月22 - 29日当周主营开工率和山东地炼开工率小幅上行，国内产量汽跌柴涨，库存汽柴均跌，主营综合利润震荡走弱，地炼综合利润环比回落 [4] 价格数据 - 2025年9月8 - 12日，WTI从62.26美元涨至62.69美元，BRENT从66.02美元涨至66.99美元，DUBAI从69.03美元涨至70.20美元等多类原油及相关产品价格有不同变化 [3]