LPR下调对消费及楼市的影响 - LPR下调将减少存量房贷利率，居民月供减少可增加可支配收入，刺激消费需求[1] - 消费扩张将带动家电、汽车、旅游、餐饮零售等行业增长，形成经济正向反馈[1] - 房地产市场稳定发展对上下游产业有巨大拉动作用，并促进城市化进程[1] 存款利率下调与资本市场改革 - 存款利率进入"1.0"时代，期限利差收窄导致存款保值增值属性下降[2] - 储蓄资金流向理财、保险、基金等金融资产，市场规模显著扩容[2] - 资本市场改革有望形成"资金流入-企业成长-收益反馈"的正向循环[2] 美债市场不确定性及应对策略 - 需降低美债集中度，增配黄金、非美主权债及实物资产对冲波动[3] - 应减少长端美债敞口，关注通胀保值债券及高评级公司债[4] - 推动人民币跨境支付系统扩容，2024年CIPS处理金额达175万亿元同比增长43%[4] 美债收益率上行对全球市场影响 - 美债收益率波动导致主权财富基金和对冲基金调整资产组合，黄金吸引力上升[7] - 美债市场仍具备韧性，美联储作为"最后贷款人"提供隐性支撑[7] - 日本金融机构风险暴露，日元债券收益率上升受美债影响显著[8] 人民币国际化的作用 - 人民币国际化可降低对外部货币波动的依赖，增强货币政策独立性[9] - 通过跨境资金流动扩大货币政策传导范围，提升调控效果[9]

存款利率下调与存款搬家现象 - 大型银行一年期定期整存整取挂牌利率降至1%以下，导致储户将存款转向理财产品[2] - 银行系理财产品存续规模达31.35万亿元，较1月底增加1.49万亿元[2] - 存款搬家现象加剧银行负债端资金获取压力，银行通过发行同业存单募资缓解压力[2][6] 同业存单市场动态 - 5月26日一年期AAA级同业存单利率达1.7%，较5月20日上升6个基点[3] - 同业存单发行利率上涨增加银行负债端资金获取成本，加剧净息差下滑压力[3][7] - 银行间资金流动性偏紧，7天期质押式回购加权利率较5月20日上升6个基点[7] 银行应对负债端压力的策略 - 银行通过代发工资业务和企业司库管理获取低成本结算资金[3][6] - 提高企业现金管理业务考核标准，以增加活期存款规模[6] - 银行认为企业存款对利率敏感度较低，是缓解负债端压力的有效路径[6] 理财产品市场变化与挑战 - 储户对理财产品年化回报预期为2.3%，但高评级债券收益率中枢低于2%[3][9] - 银行理财子公司加大含权理财产品研发，嵌入优先股、红利策略等权益类资产[3][11] - 含权理财产品因波动性较高，销售难度大，与R1-R2风险偏好用户需求不匹配[4][11] 债券市场供需矛盾 - 收益率超过2.3%的城投债、非金融产业债、银行二永债占比分别为22.9%、12.3%、6.8%[10] - 金融机构加码久期策略和信用下沉策略以获取更高收益[10] - 债市"资产荒"逻辑延续，高收益优质债券供不应求[10] 理财产品资产配置调整 - 增加REITs、可转债等高分波动可控品种投资，引入国债期货套期保值[12] - 阶段性增加美元固收类产品投资以获取高票息收入[12] - 部分理财产品挂钩黄金ETF以增厚收益[12]

银行理财子公司降费潮 - 中银理财5月发布27条费率优惠公告，部分产品固定管理费率降至0.01%（年化），投资10万元年管理费仅10元 [2] - 中银理财"乐享天天35号"固定管理费率从0.15%降至0.01%，B份额销售服务费率从0.30%降至0.01% [2] - 交银理财"稳享灵动添利5号尊享版"固定管理费率从0.20%下调至0.05% [2] - 湖南银行"融智理财添利系列-D540-5"销售服务费从0.2%降至0，固定投资管理费从0.6%降至0.5% [3] - 浦银理财"月月鑫臻享款1号"托管费从0.5%降至0.3% [3] - 光大理财"阳光金丰利乐享198期"管理费率从0.15%降至0.07%，销售服务费率从0.2%降至0.08% [3] - 招银理财"日日金85号"固定投资管理费从0.2%降至0.1%，"日日金62号"从0.30%降至0.15% [4] 银行理财市场动态 - 2025年4月末银行理财存续规模达31.10万亿元，环比增加2.18万亿元 [6] - 规模前三机构：招银理财2.50万亿元、兴银理财2.31万亿元、信银理财2.14万亿元 [6] - 4月理财产品发行规模5560亿元，环比下降1588亿元，其中1年以上产品占比升至50.4% [6] - 4月业绩比较基准全线下降：1-3个月产品降9bp至2.28%，3-6个月降3bp至2.33%，6-12个月降7bp至2.29%，1-3年降6bp至2.83% [7] 行业背景与趋势 - 降费主因：存款利率下调引发资金流向理财，理财公司通过降费承接流量；业绩比较基准下调后需留住客户 [5] - 低利率环境推动存款搬家效应，但资产端收益下行倒逼理财机构构建多元化配置体系 [5] - 行业三大特征：存款搬家强化规模重返30万亿、业绩压力驱动多资产配置转型、监管升级重塑格局 [6]

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢梦雪 见习记者 张萌 北京报道 "定存利息太低，手上的存单到期后准备转投理财！"有投资向记者表示。 近期，随着国有大行和股份行相继下调存款利率，中小银行也纷纷跟进。多家银行定期存款利率已全面调整为"1 字头"，利率较高的大额存单因额度紧张而"一单难求"。 记者在多个社交平台上注意到，越来越多的投资者开始关注理财、保险、基金等资产管理产品，其中年轻投资者 尤为活跃。 有股份行人士向记者表示，来存款的人少了，来咨询理财产品的客户未见明显增加，"可能大家固有的投资习惯已 经形成了，选择存款的依然选择存款，偏好理财的继续关注理财。" "存款利率下调以及相关预期会进一步降低存款产品的吸引力，预计会有一定比例的存款寻找替代产品。但当前公 众风险偏好较难出现大的改变，经济主体对资金安全性更加看重，因此我们判断存款搬家规模有限、可控。"5月 29日，北京财富管理行业协会特约研究员杨海平向《华夏时报》记者表示。 投资者寻找替代产品 5月20日，新一轮降息周期开启，国有六大行及招商银行率先下调存款利率，中信银行等多家股份银行迅速响应， 跟进下调。本次下调后，活期存款利 ...

文 / 苏商银行特约研究员 薛洪言 2 0 25年5月20日，新一轮降息政策落地，1年期和5年期LPR均下调10个 BP。大行存款利率同步调降，2年期及以下定期存款利率下调15个BP，3 年 和 5 年 期 存 款 利 率 下 调 25个 BP 。 纵观 本 次降 息， 存 款降 息 幅 度 大 于 贷 款，且存款呈现出"期限越长，调降幅度越大"的特点。非对称降息旨在减 弱存款定期化、长期化趋势，助力银行控制负债成本、维持息差水平。 值 得 注 意 的 是 ， 长 期 限 存款 利 率 的 深度 调整 叠 加仍 将 持 续 降 息 的 市 场 预 期 ， 或 将 打 破 居 民 资 产 配置 的 稳 态 平衡 ，驱 动 储蓄 资 金 加 速 迁 徙 。 截 至 2 0 25年4月末，我国储蓄存款余额高达1 5 9万亿元，迁移空间巨大。存款 搬家驱动财富管理市场扩容，叠加养老金、险资等长期资金入市的制度红 利，资本市场有望获得持续活水注入，结构性长牛行情更具想象空间。 降息驱动存款搬家：资金"脱媒"趋势加速 从常识来看，当1年期存款利率低于1%时，存款的"保值增值"属性将相对弱化，居民对投资收益的敏感 度显著提 ...

2025.05. 28 作者 | 第一财经 李雨宸、袁玉立 澳大利亚出现针对中国公民的暴力行为，中方强烈谴责！ 微信编辑 | 龙王 推荐阅读 六大行之后，目前股份行、城商行、民营银行都在跟进降息。不过，第一财经记者近日走访北京多家银行 网点发现，江苏银行、杭州银行等银行有推迟降息的情况出现。业内人士指出， 利率下调可能引发"存款 搬家"，银行需在稳存款与控成本之间寻求平衡。 更现场、更财经，一探究竟！ ...

存款利率下调 - 中小银行迅速跟进国有大行和股份行的存款利率调降步伐，上市城商行、农商行及地方中小银行的存款利率陆续进入"1字头"时代 [1] - 北京银行活期存款利率降至0.05%，三年期、五年期整存整取产品利率分别降至1.30%、1.35%，均较此前下降25个基点 [2] - 上海银行、宁波银行、南京银行、厦门银行等多家上市城商行陆续更新人民币储蓄存款利率，调整幅度基本与国有大行、股份行相同 [2] - 长沙银行利率降幅较大中型银行略大，三年期、五年期最多下调30个基点，两年期及以下部分产品降幅达20个基点 [2] - 湖北多家农商行宣布自5月28日起执行最新存款利率，活期存款利率多数降至0.05% [3] - 三菱日联银行（中国）自6月3日起调整人民币存款利率，降幅在5个基点至25个基点之间 [3] 存款搬家效应 - 存款利率屡创新低导致潜在的存款搬家效应增强，多位客户定期存款到期后取消续存，将百万规模的存款转入理财产品中 [1] - 部分银行加大对增额寿险产品的营销 [1] - 华东省份某股份行客户经理表示，近期已有众多客户选择将存款转化成三个月内理财产品，也有部分客户认购储蓄型保险产品 [5] - 截至4月末，产品规模TOP14的理财公司合计理财规模达23.58万亿元，较3月末增长1.89万亿元，较年初增长1.16万亿元 [5] - 937万名"90后、00后"为自己配置了货币基金、债券基金、黄金基金，今年前4个月购买"固收+"基金用户同比增长88% [6] 银行负债端压力 - 存款利率下调后，部分银行同业存单发行利率走高，反映出银行资金面的压力有所增加 [1] - 5月27日，多家国有大行新一期一年期同业存单发行利率达1.70%，较5月中旬上行约6BP [7] - 5月27日一年期同业存单到期收益率较5月中旬上升5BP [7] - 大行对于同业负债的依赖度提高，一般性存款流失或使得同业存单、同业定存再度面临提价 [7] - 6月同业存单到期规模高达4.16万亿元，资金因素将对市场走势产生扰动 [8] 行业影响与应对 - 存款挂牌利率再度下调有利于进一步减少利息支出、稳定银行负债成本，改善银行盈利能力 [3] - 下调存款利率有利于降低经济主体的储蓄倾向，将资金更多运用于消费和投资活动 [4] - 银行需强化财富管理能力，通过发行结构性存款、定制化理财产品增强资金黏性，同时加大结算、代发工资等场景建设以夯实基础客群 [8] - 负债稳定性下降促使银行提升同业存单、央行再贷款等主动负债工具的使用效率 [8]

以下文章来源于21世纪资管研究院 ，作者21金融圈 21世纪资管研究院 . 21世纪资管研究院是南方财经全媒体集团旗下致力于资管领域政策和业务研究的独立智库，研究院宗 旨：探索全球资管发展新趋势，求解国内资管发展新问题，搭建资管人才成长大平台，促进资管行业健 康长远发展。 作 者丨余纪昕 编 辑丨曾芳 图 源丨图虫 而 资产端 来看，挑战亦有加剧。 固收类资产收益率普遍下行，进一步加剧"资产荒"现象 ， 市场高息优质资产供给不足，投资组合想要维持高收益回报率的难度正在加大 。 存款搬家下大行负债承压 同业存单提价压力初现 关于本次降息对银行负债端的影响，中金货币金融研究林英奇、许鸿明团队指出，需关注新 一轮存款脱媒。本次存款利率下调是近几年幅度最大的一轮，调整后1年期存款挂牌利率首次 下降至1%以下，需要关注存款降息后存款流向非银的风险。2024年存款利率下调和手工补息 清理导致存款流向理财和债基，银行对非金融机构及政府债权增加26万亿元，而一般性存款 仅新增17万亿元，两者差值9万亿元，可以近似认为实体存款流向非银的影响，这一差值相比 2023年增加了4万亿元。 值得关注的是，近日同业存单发行利率的确有所抬 ...

21世纪经济报道记者余纪昕 上海报道 五月降准降息的正式落地，一定程度上带动银行体系流动性进入了新阶段。 5月7日央行公告称，5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。同日的国新办新闻发布会上，中 国人民银行行长潘功胜宣布，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。5月20日，工商银行、 农业银行、中国银行、建设银行、交通银行均发布消息，下调人民币存款利率，最大降幅25个基点。 记者注意到，此次降息为金融机构负债成本打开了全新下行空间。但与此同时，债券、存款等固收类资产收益率的全面下行， 亦推动市场资金供需两端的期限结构匹配调整展现出一番"新气象"。 具体来看，多位业内人士指出，现阶段银行负债端压力显现，存款利率下行引发"存款搬家"现象。面对低息存款，居民和企业 更倾向于将存款转为配置银行理财、基金等资管产品。对银行而言，此番变动使负债端稳定性有所下降，因非银存款不如居民 和企业存款稳定，产品频繁申赎下的负债端稳定性有所下降；近期大行融出情况及资金面表现显示，银行体系长期资金仍显不 足。 而资产端来看，挑战亦有加剧。固收类资产收益率普遍下行，进一步 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普推迟50%关税后欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”且计划“快速推进”，日本计划拿LNG项目和造船技术换美国关税让步，欧洲央行行长称欧元或成美元替代；中办、国办推动企业健全工资合理增长机制、支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者；国内市场轮动快、主线驱动力弱、量能不足，股指或震荡偏弱运行 [1] - 5月初以来“双降落地”后的止盈行情、关税暂缓90天的债市避险情绪、存款降息后对“存款搬家”的忧虑以及对债券发行供给的担忧等对债市有偏空影响；当前债市投资者情绪偏谨慎克制，“看多不做多”成部分投资者共识，也在一定程度上限制市场调整深度，提供后续交易胜率和赔率 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300股指主力合约期货跌0.61%，上证50股指主力合约期货跌0.46%，中证500股指主力合约期货涨0.33%，中证1000股指主力合约期货涨0.69% [6] - 技术分析：上证指数KDJ指标显示或偏弱运行 [7] - 策略建议：防守观望 [2] 国债 - 市场回顾：10年期主力合约涨0.00%，5年期主力合约涨0.01%，30年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.03% [9] - 技术分析：T主力合约KDJ指标显示震荡偏强运行 [10] - 策略建议：短期看好 [4] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 05 - 23|沪深300主连|3,831.20|-0.61|62,863|138,782| |2025 - 05 - 23|上证50主连|2,684.40|-0.46|34,244|51,685| |2025 - 05 - 23|中证500主连|5,594.60|0.33|56,454|110,791| |2025 - 05 - 23|中证1000主连|5,925.00|0.49|133,893|181,503| |2025 - 05 - 23|十年国债主连|108.855|0.00|52,310|166,526| |2025 - 05 - 23|五年国债主连|106.060|0.01|48,389|125,742| |2025 - 05 - 23|三十年国债主连|119.760|0.13|58,787|91,927| |2025 - 05 - 23|二年国债主连|102.430|0.03|31,127|102,629| [12]