2025年保险行业经营情况总览 - 截至2025年末，保险业总资产达到41万亿元，总保费收入突破6万亿元，同比增长7.4% [3] - 人身险保费增长是总保费增长的主要推动力，增幅接近9% [3] 人身险业务分析 - 2025年人身险公司原保费收入为4.36万亿元，同比增长8.9% [4] - 增长主要由旺盛的储蓄需求推动，带动新单及续期保费共同增长 [4][6] - 寿险保费实现11.4%的增长，而意外险及健康险均同比下降，显示保障类产品需求偏弱 [6] - 2025年第四季度人身险公司原保费规模达5191亿元，同比增长0.3%，增速较第三季度回落24.7个百分点，主要受预定利率下调及开门红筹备影响 [7] - 2025年12月单月人身险保费规模达2152亿元，同比增长6.0%，增速由负转正，预计由部分保险公司冲刺年度目标所致 [7] 人身险渠道分析 - 寿险增长延续由银保渠道驱动的趋势，多家大型上市险企银保渠道增幅大幅高于个险渠道 [7] - 以中国太保为例，2025年其代理人渠道保费负增长0.7%，新单保费同比下跌9.9%；而银保渠道保费同比高增42%，新单保费同比上升30.6%，续期保费高增66.2% [7] - 银保渠道崛起原因包括：银保合作网点限制放开、大型险企战略重视、以及更直接承接“存款搬家”效应 [7] - 预计“存款搬家”趋势延续，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力明显，上市险企2026年开门红表现预计亮眼，新单中分红险占比预计进一步提升 [8] 财产险业务分析 - 2025年财产险公司累计原保费收入为1.76万亿元，同比增长3.9%，增速较2024年下降2.63个百分点 [8] - 车险原保费收入为9409亿元，同比增长3.0%；非车险原保费收入为8161亿元，同比增长5.0% [8] - 非车险在财险保费中占比为46.45%，同比继续提升约0.5个百分点 [8] 车险业务分析 - 2025年车险保费同比增长3.0%，但第四季度单季同比下降0.7%，增速由第三季度的正增长4.3%转负 [10] - 2025年12月车险保费同比增长2.2%，增速较11月提升0.3个百分点，预计主要由车均保费企稳回升推动 [10] - 2025年汽车产销再创历史新高，12月新能源车产销分别同比增长12%和7%，新能源车单均保费更高，其渗透率提升将增强车险保费增长动力 [10] 非车险业务分析 - 非车险中，农险和健康险（财险公司一年期产品）为核心增长驱动，同比增速分别为4.8%及11.3% [10] - 2025年12月单月，农险保费大增超过190%（11月为负增长9.9%），健康险增速为9.3%（11月为34.5%），责任险增速为7.1%（11月为3.5%） [10] - 农险单月高增主要受2024年同期会计政策调整导致的低基数影响，其他政策类业务单月增速波动主要受承保节奏影响，责任险单月增速边际改善为保险公司冲刺年度目标带来 [11] - 展望上市财险公司全年业绩预计相对分化，主要受非车险业务调整节奏影响，中国人保、中国平安基本出清高风险业务，中国太保正值调整期非车保费增速承压，但预计综合成本率有所优化 [11]

行业整体经营情况 - 截至2025年末，保险业总资产达到41万亿元 [1] - 2025年总保费收入突破6万亿元，同比增长7.4% [1] - 人身险保费增长是主要推动力，增幅接近9% [1] 人身险业务分析 - 2025年人身险公司原保费收入为4.36万亿元，同比增长8.9% [2] - 增长主要由旺盛的储蓄需求推动，带动新单及续期保费共同增长 [4] - 寿险保费实现11.4%的增长，而意外险及健康险均同比下降，显示保障类产品需求偏弱 [4] - 2025年第四季度单季人身险原保费为5191亿元，同比增长0.3%，增速较第三季度回落24.7个百分点，主要受预定利率下调和筹备开门红影响 [4] - 2025年12月单月人身险原保费为2152亿元，同比增长6.0%，增速由负转正，预计由部分公司冲刺年度目标所致 [4] 寿险渠道结构变化 - 寿险增长延续近两年由银保渠道驱动的趋势，多家大型上市险企银保渠道增幅大幅高于个险渠道 [5] - 以中国太保为例，2025年其代理人渠道保费负增长0.7%，其中新单保费同比下跌9.9%；而银保渠道保费同比高增42%，其中新单保费同比上升30.6%，续期保费高增66.2% [5] - 银保渠道崛起原因包括：银保合作网点限制放开、大型险企战略重心转移、以及更直接承接“存款搬家”效应 [5] - 当前“存款搬家”趋势延续，保险产品预定利率仍高于银行存款，预计上市险企2026年开门红表现亮眼，对全年新单增长持乐观预期，且新单中分红险占比预计提升，利好负债成本改善 [5] 财产险业务分析 - 2025年财产险公司累计原保费收入为1.76万亿元，同比增长3.9%，增速较2024年下降2.63个百分点 [6] - 车险原保费收入为9409亿元，同比增长3.0%，在财险保费中占比53.6% [6] - 非车险原保费收入为8161亿元，同比增长5.0%，在财险保费中占比46.45%，占比同比继续提升约0.5个百分点 [6] 车险业务细分 - 2025年车险保费同比增长3.0%，但第四季度单季同比下降0.7%，增速由第三季度的正增长4.3%转负 [8] - 2025年12月车险保费同比增长2.2%，增速较11月提升0.3个百分点，增长预计主要由车均保费企稳回升推动 [8] - 2025年汽车产销再创历史新高，12月新能源车产销分别同比增长12%和7% [8] - 由于新能源车单均保费较传统燃油车更高，其渗透率提升将增强车险保费增长动力 [8] 非车险业务细分 - 非车险中，农险和健康险（财险公司一年期产品）为核心增长驱动，同比增速分别为4.8%及11.3% [8] - 2025年12月单月非车险多个品种波动较大：农险大增超过190%（11月单月为负增长9.9%）、健康险增速为9.3%（11月增速为34.5%）、责任险增速为7.1%（11月增速为3.5%） [8] - 农险单月保费高增主要受2024年同期会计政策调整导致的低基数影响，其他政策类业务波动主要受承保节奏影响，责任险单月增速边际改善为保险公司冲刺年度目标带来 [9] - 展望上市财险公司全年业绩，预计相对分化，主要受非车险业务调整节奏影响：中国人保、中国平安基本出清高风险业务，中国太保正值调整期非车保费增速承压，但预计综合成本率有所优化 [9]

"也是为了大力抢抓年末到期资金，现在每新增1万元（存款）就赠送10积分，1个积分相当于1块钱，我们这边一般是给京东e卡。" "天量"到期存款仍将辗转于银行间，一定程度也意味着银行结构间价格"内卷"的暗战难以休止。 位于东部地区县级市的某国有大行分行行长自2025年下半年起就为流失的存款发愁，"一些小银行乱报价，我们3年期大额存单利率只有1.55%了嘛，小银行还在报 （价）1.85%，一流失就是几千万元。" 某股份行东部地区网点的客户经理严昊周末也没歇着，他告诉记者，现在这样的存款活动力度"很难得"，过往在某国有大行以及其他股份银行都"从来没有过这样的 回馈"。 银行揽储压力不减 一段时间以来，"天量存款到期"引发市场广泛关注。在这场大讨论背后，一边是普通储户难觅年化收益率超2%的存款产品；另一边则是基层网点员工在"永恒揽储 压力"加剧下，继续承压前行。 根据市场机构测算，本轮"天量"到期存款规模在50万亿元—75万亿元之间，其中1年期以上定期存款到期规模较2025年初新增约10万亿元。无论整体到期资金体量还 是中长期定存到期资金体量，都让银行体系之外的各类产品"嗅"到资产再配置的潜力，"存款搬家"的讨论也由此 ...

行业整体表现 - 2025年全年，中国人身险公司实现原保险保费收入4.36万亿元，创历史新高，同比增长8.91% [1][2] - 截至2025年12月末，人身险公司总资产达36.39万亿元，同样创下历史新高 [6][9] - 过去五年（2020-2025年），行业原保险保费收入从3.17万亿元增长至4.36万亿元，累计增长约37%；同期总资产从19.98万亿元增长至36.39万亿元，增幅达82% [12][13] 保费收入结构分析 - 寿险是人身险最主要的构成部分，2025年保费收入达3.56万亿元，占总保费收入的81.5% [4][6] - 健康险保费收入为7699亿元，增速持续领先 [4][6] - 意外险保费收入为368亿元，金额相对较小但属于基础保障 [4][6] - 除了传统保费，保户投资款新增交费达到6009亿元，主要来自万能险、分红险等产品的追加投入 [6][7] - 投连险独立账户新增交费为195亿元，反映了“保障+投资”结合型产品受到关注 [6][8] 增长驱动因素 - 增长背后的核心驱动力是存款和国债利率处于低位，促使家庭资产从存款转向保险产品，尤其是分红险等稳健型理财工具 [1] - 保险产品预定利率高于银行存款，相对吸引力明显，推动了“存款搬家”趋势 [16] - 银保渠道被预计将成为上市险企价值增长的显著增量 [16] 资产配置与资金运用 - 保险公司的总资产主要由收取的保费、为未来理赔提取的准备金以及投资收益构成 [9] - 庞大的保险资金主要投向债券、股票、不动产等优质资产，作为长期资本稳步推进配置 [10] - 资产规模快速扩张是“收保费—提准备金—做投资—生收益”这一长期循环的必然结果 [14] - 近年来，保险资金稳步增加对资本市场的参与，权益类资产配置比例有序提升 [14] 市场展望与资金流向预测 - 多家券商对2026年保险行业高度看好，尤其聚焦“开门红”销售旺季的催化效应 [15] - 预计居民保险储蓄需求旺盛将继续成为推动因素，2026年开门红表现亮眼，全年新单保费增长可期 [16] - 新单中分红险占比预计将进一步提升，有利于险企负债成本持续改善 [16] - 有测算估计，2026年企业与居民中长期存款到期规模约57.3万亿元，假设其中30%有搬家意愿，并通过固收理财和保险配置部分权益资产，可能为A股贡献近3.5万亿元的增量资金 [16]

行业整体表现与数据 - 2025年保险业原保险保费收入约6.12万亿元，同比增长7.43% [1] - 其中财产险原保险保费收入约1.47万亿元，人身险原保险保费收入约4.65万亿元 [1] - 截至2025年末，保险业总资产约41.32万亿元，较2024年末增长15.06% [1] 市场动态与股价反应 - 内险股集体上扬，中国太平涨4.38%，中国人寿涨3.22%，中国平安涨2.45%，中国太保涨2.14% [1] 机构观点与行业机遇 - 证监会拟扩大战略投资者类型，险资作为耐心资本主力将成为重大受益者，预计将积极参与战略投资，在权益法下新增稳定收益资产 [1] - 维持保险板块处于重大机遇期的判断 [1] - 预计上市险企2026年开门红表现亮眼，“存款搬家”趋势延续，保险产品预定利率仍高于银行存款，相对吸引力明显 [1] - 对全年新单保费增长持乐观预期，同时新单中分红险占比预计进一步提升，利好险企负债成本持续改善 [1]

文章核心观点 - 银行体系正面临约50万亿至75万亿元的“天量存款”到期潮 其中1年期以上定期存款到期规模较2025年初新增约10万亿元 这引发了市场对“存款搬家”和资产再配置潜力的广泛关注 [1] - 尽管面临巨大的到期资金体量 但由于储户风险偏好低且以预防性储蓄为主 大量到期资金预计仍将在银行体系内流转 导致银行间揽储竞争加剧和价格“内卷” [1][2] - 国有大行与中小银行在揽储策略和压力上存在差异 中小银行通过更高利率的大额存单等产品积极竞争 而国有大行在利率管理上更为审慎 面临更大的存款流失压力 [3][4] 存款到期规模与结构 - 本轮到期存款总规模估计在50万亿元至75万亿元之间 [1] - 其中1年期以上定期存款到期规模较2025年初新增约10万亿元 [1] - 2022年至2023年新增的“超额存款”主要源自理财产品的再配置 其性质与理财产品近似 风险偏好较低 [2] 储户行为与资金流向 - 中长期限定存储户多为风险厌恶型投资者 倾向于选择银行到期还本付息的产品 对收益率小幅差异敏感 但不会轻易转向高风险资产 [2] - 到期资金更可能在各银行之间腾挪 而非大规模流入股市等高收益高风险领域 银行提供的利率微小差异或实物礼品对储户选择影响显著 [2] - 因理财产品收益波动而流出的“超额存款”有部分正在回流向理财产品 有银行理财产品的业绩比较基准在2.55%至2.9%之间 [5] 银行揽储竞争与策略 - 银行基层网点面临“永恒揽储压力” 部分银行推出力度空前的存款活动 例如新增1万元送价值10元的积分 [1] - 国有大行因利率管理严格 难以对特定客群提供高利率优惠 导致存款吸收困难 有国有大行分行存款流失规模达几千万元 [3] - 中小银行通过发行利率更高的大额存单积极揽储 对国有大行和股份行形成“价格战”压力 [3] 大额存单市场现状 - 2025年1月 共有79家中小银行发行了318份大额存单 计划发行总额约260亿元 [3] - 计划发行金额前五的机构均为农村金融机构 单家计划发行金额均超过10亿元 [3] - 中小银行发行的大额存单中 一年期和三年期产品占主导 平均利率分别为1.46%和1.84% 高于四大行同期1.55%的利率 [4] - 市场上仅少数农村金融机构提供年化收益率超过2%的大额存单 最高可达2.15% 五年期产品则更为稀少 [4] - 中小银行大额存单期限呈现短期化趋势 甚至出现1月期与3月期产品平均利率“倒挂”现象 反映其平衡资产负债的意图 [4]

行业整体业绩概览 - 2025年保险业原保险保费收入首次突破6万亿元，达到6.12万亿元，同比增长7.4% [1] - 全年赔付支出2.44万亿元，同比增长6.2% [1] - 截至2025年末，行业总资产达41.31万亿元，较年初增长15.1% [1] - 人身险保费收入4.65万亿元，同比增长9.1%，是拉动增长的核心动力 [1][2] - 财产险保费收入1.47万亿元，同比增长2.6% [1] 人身险业务分析 - 人身险公司实现原保险保费收入4.36万亿元，同比增长8.9% [2] - 寿险业务增长强劲，实现保费收入3.56万亿元，同比增长11.4% [2] - 意外险和健康险保费收入分别为368亿元和7699亿元，同比分别下降9.9%和0.4% [2] - 2025年12月单月人身险保费收入2152亿元，同比增长6.0%，增速较11月的-2.4%大幅转正，与部分公司冲刺年度业绩目标有关 [2] - 人身险和财产险公司合计实现健康险保费收入9973亿元，同比增长2.0%，接近万亿元大关 [2] - 商业健康保险近10年年均复合增长率超过20%，在售医疗保险产品超过1.1万个 [2] 财产险业务分析 - 财产险公司实现原保险保费收入1.76万亿元，同比增长3.9% [4] - 车险业务保费收入9409亿元，同比增长3.0%，在财险总保费中占比53.6%，占比延续下降趋势 [4] - 2025年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，分别同比增长10.4%和9.4% [4] - 新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，分别同比增长29%和28.2%，渗透率达47.9% [4] - 2025年新能源车险保费规模预计达2000亿元，增速超30% [5] - 非车险业务保费收入8161亿元，同比增长5%，在财险总保费中占比46.4%，同比提升0.5个百分点 [5] - 农险和健康险表现亮眼，分别同比增长4.8%和11.3% [5] 行业发展趋势与展望 - 2026年“开门红”高景气度有望推动一季度新业务价值同比大幅增长 [1] - 分红险转型有助于缓解利差损压力，推动保险股估值修复 [1] - 保险产品预定利率高于银行存款，相对吸引力明显，“存款搬家”趋势延续，利好全年新单保费增长 [3] - 新单中分红险占比预计进一步提升，利好险企负债成本持续改善 [3] - 新能源汽车渗透率提升，其单均保费较传统燃油车更高，将增强车险保费增长动力 [5] - 非车险业务驱动增长是积极信号，表明财产险公司正朝多元化、高质量业务结构转型 [5] - 预计居民保险储蓄需求旺盛将推动2026年新业务价值景气增长，银保渠道将成为上市险企价值增长的显著增量 [5] - 长端利率阶段性企稳，叠加保险公司增配优质权益资产，将稳定投资收益率 [5] - 看好由负债端2026年“开门红”销售景气、资产端利率回升等共同驱动保险股估值修复 [5] 政策与行业动态 - 中国保险行业协会等四家机构明确将开展商业医疗险净成本表编制工作，并推动保险资金服务医疗健康养老产业发展 [3] - 伴随产品创新迭代和科学定价，商业健康险市场未来发展空间仍然较大 [3]

文章核心观点 - 银行体系正面临规模巨大的到期存款再配置压力 市场机构测算本轮“天量”到期存款规模在50万亿元至75万亿元之间 其中1年期以上定期存款到期规模较2025年初新增约10万亿元[1] - 大量到期资金预计仍将在银行体系内流转 因储户风险偏好低且以预防性储蓄为主 资金更可能在银行间进行腾挪 而非大规模流入股市等高收益资产[2] - 银行间揽储竞争激烈 尤其体现在存款利率和营销手段上 中小银行通过提供更高利率的存款产品（如大额存单）以及赠送积分、购物卡等方式争夺存款 对国有大行造成压力[1][2][3] - 大额存单是重要的揽储工具 中小银行发行活跃但期限短期化趋势明显 其利率普遍高于国有大行 少数地区农商行能提供年化收益率超过2%的稀缺产品[3][4][5] 存款到期规模与来源 - 市场机构测算本轮“天量”到期存款总规模在50万亿元至75万亿元之间[1] - 其中1年期以上定期存款到期规模较2025年初新增约10万亿元[1] - 2022年至2023年存款高增长主要源自理财产品的再配置 因当时债市利率上行导致理财产品净值回撤和赎回 这部分“超额存款”性质与理财产品近似[2] - 2022年后新增的超额存款以预防性存款为主 客户风险偏好低 到期后风险偏好不会明显改变[2] 储户行为与资金流向 - 选择中长期限定存的储户多为风险厌恶型投资者 他们只相信银行到期还本付息 这部分客户占定存储户的大多数[2] - 到期存款资金预计不会大规模流入高风险、高收益的股市 更可能在各银行之间进行腾挪[2] - 对于这部分资金 银行间微小的利率差异（如三年期定存利率是1.5%还是1.9%）或赠送米面油等营销活动显得更为重要[2] 银行揽储竞争与压力 - 银行基层网点员工面临“永恒揽储压力”[1] - 国有大行因对存款利率实行强化管理 净息差企稳压力得到喘息 但存款压力更大 储蓄存款“从去年开始就很难了”[3] - 国有大行在存款产品差异化定价方面灵活性较低 几乎不可能单独给某一客群予以高利率优惠[3] - 中小银行通过“乱报价”争夺存款 例如国有大行3年期大额存单利率为1.55%时 小银行报价可达1.85% 导致国有大行存款流失严重 “一流失就是几千万”[3] - 无论国有大行还是城农商行 都有动力通过赠送实物、购物卡甚至返现等隐秘手段进行揽储[3] 大额存单市场情况 - 大额存单是银行重要的“揽储神器”[3] - 2026年1月 共有79家中小银行在中国货币网公告发行了318份大额存单 计划发行金额合计约为260亿元[3] - 计划发行金额排名前5的机构单家发行金额均超过10亿元 分别为江苏常熟农商行、湖南宁乡农商行、珠海农商行、江苏苏州农商行、吉安农商行[3] - 在1月发行的全部318期大额存单中 一年期计划发行金额最大 三年期紧随其后[5] - 中小银行一年期大额存单平均利率为1.46% 三年期平均利率为1.84%[5] - 作为对比 四大行目前在售的三年期个人大额存单利率均为1.55%[5] - 中小银行大额存单期限设置呈现短期化趋势 甚至出现1月期与3月期产品平均利率“倒挂”的现象[4] - 目前市面上年化收益率超过2%的大额存单产品非常稀少 主要来自广西、贵州、天津等地的农村金融机构[4] - 例如 贵州地区的兴义农商行、松桃农信联社等利率最高能达到2.15% 广西乐业农商行提供了更为稀少的5年期大额存单 其2026年第一期5年个人大额存单计划发行量为1000万元[4] 其他资金配置渠道 - 因理财产品收益波动而流出的“超额存款”有一定比例正在向理财产品回流[4] - 有银行客户经理推销业绩比较基准在2.55%至2.9%的理财产品 作为存款之外的配置选择[4]

2025年，我国保险业总资产突破41万亿元大关，站上新台阶。 金融监管总局公布的数据显示，截至2025年末，我国保险业总资产达到41.31万亿元，较年初的35.91万 亿元增加5.40万亿元。 2023年以来，我国保险业总资产持续保持双位数增长。2025年年内，保险总资产已相继突破40万亿元和 41万亿元大关。 分析人士认为，保险业总资产近年增长较快，主要是受到保费收入增长、成本优化、行业资本补充增 强、资本市场回暖、资产配置结构优化等多重因素影响。 在总资产创新高的同时，保险资金运用规模也不断增长。截至2025年9月末，保险公司资金运用余额突 破了37万亿元。 全年保费增超7%，人身险提振明显 保险业2025年业绩出炉！ 金融监管总局近日发布保险业2025年全年经营情况。数据显示，保险行业2025年实现原保险保费收入 6.12万亿元，同比增长7.43%，截至2025年末，行业总资产41.31万亿元，较年初增长15.06%。 总资产突破41万亿元 从健康险来看，人身险公司和财产险公司合计实现健康险原保险保费收入9973亿元，同比增长2.04%， 离万亿大关仅一步之遥。 银保业务成为去年人身险保费增长的主要来源 ...

行业整体业绩概览 - 2025年保险行业实现原保险保费收入6.12万亿元，同比增长7.43% [1][3] - 截至2025年末，行业总资产达41.31万亿元，较年初增长15.06% [1][2] - 2025年全年赔付支出2.44万亿元，同比增长6.2% [3] 总资产与资金运用 - 保险业总资产从年初的35.91万亿元增至41.31万亿元，年内相继突破40万亿和41万亿元大关 [2] - 总资产双位数增长受保费增长、成本优化、资本补充增强、资本市场回暖及资产配置优化等多因素影响 [2] - 截至2025年9月末，保险公司资金运用余额突破37万亿元 [2] 人身险业务表现 - 2025年人身险原保险保费收入4.65万亿元，同比增长9.05%，是行业保费重回正增长的主要驱动力 [3] - 人身险公司实现原保险保费收入4.36万亿元，同比增长8.91% [3] - 寿险原保险保费收入3.56万亿元，同比增长11.4% [3] - 保户投资新增交费（万能险为主）6009亿元，同比增长3.84% [3] - 投连险独立账户新增交费195亿元，同比增长超16% [3] - 健康险（人身险与财产险公司合计）原保险保费收入9973亿元，同比增长2.04% [3] 渠道与公司案例 - 银保业务是人身险保费增长主要来源，寿险“老七家”银保渠道保费增长超40% [3] - 以中国太保寿险为例，2025年原保险保费收入2581.15亿元，同比增长8.1% [4] - 中国太保寿险代理人渠道保费同比下降0.7%，但银保渠道保费565.28亿元，同比增长42%，其中银保新保业务同比增长30.6% [4] - 分析预计“存款搬家”趋势延续，保险产品预定利率高于银行存款，吸引力明显，2026年开门红表现将亮眼 [4] 财产险业务表现 - 2025年保险业财产险原保险保费收入1.47万亿元，同比增长2.6% [5] - 财产险公司实现原保险保费收入1.76万亿元，同比增长3.92%，增速较2024年同期明显放缓 [5] - 车险原保险保费收入9409亿元，同比增长2.98%，在财险公司总保费中占比53.55%，增速放缓且占比持续下降 [5] - 非车险保费同比增长5%，在财险公司总保费中占比提升0.5个百分点 [5] - 农业保险同比增长4.78%，健康险同比增长11.31% [5] 行业趋势与展望 - 储蓄需求推动人身险保费景气增长，财险保费增速放缓，非车险占比进一步提升 [5] - 看好资负共振推动保险股估值修复 [5] - 新单中分红险占比预计进一步提升，利好险企负债成本持续改善 [4]