CPI情况 - 4月CPI同比跌幅连续三月持平于-0.1%，核心CPI同比小幅上行0.1个百分点至0.6%[2] - 5月食品CPI环比下跌0.2%，跌幅小于季节性水平1.1个百分点，同比跌幅加深0.2个百分点至-0.4%[3] - 5月核心CPI同比小幅上行0.1个百分点至0.6%，服务CPI同比上行0.2个百分点至0.5%，消费品价格同比跌幅加深0.2个百分点至-0.5%[4] PPI情况 - 4月PPI同比跌幅大幅加深0.6个百分点至-3.3%，创2023年8月以来最低记录[2] - 5月PPI环比跌幅大幅加深0.6个百分点至-3.3%，降至近22个月新低[4] 行业格局与建议 - 5月通胀数据呈现地产企稳带动汽车消费、耐用品财政补贴效果边际减弱、投资增长潜在空间有限格局[5] - 维持6月择机小幅降息10BP推动房地产市场企稳见底预测，下半年需中央广义财政发力扩容消费补贴[5] 风险提示 - 存在货币宽松力度不及预期、财政补贴政策力度低于预期风险[5]

以旧换新政策 - 截至5月31日，2025年消费品以旧换新5大品类带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份，使用财政资金1392亿元，进度达42%[5] - 部分地区暂缓原因包括资金下拨与购物节错位、系统升级、线上补贴甄别更严[5] - 资金接续是大概率事件，预计6月上旬出台第二阶段补贴政策，未来有品类扩围等提升空间[5] 经济数据表现 - 4月CPI同比-0.1%，环比0.1%；PPI同比-2.7%，环比-0.4%[7] - 4月社零总额当月同比5.1%，固定资产投资累计同比增长4%，规模以上工业增加值同比增长6.1%[9] - 4月出口同比增长8.1%，进口降幅显著收窄[11] 金融支持情况 - 4月社融增量11591亿元，存量424万亿元，同比增长8.7%，金融支持由贷款转向债券[12] - 4月信贷规模同比少增，企业信贷融资下滑，企业债券增多，政府债券发行支撑社融[13][15] - 4月M1、M2同比增速分别为1.5%、8%，M1M2剪刀差扩大至-6.5%[14]

消费品以旧换新政策效果 - 2025年消费品以旧换新政策持续加力，带动商品消费明显提升，四川等地消费市场呈现新活力 [1] - 四川仪陇县家电以旧换新商品品类从2024年8类增加到2025年18类，带动消费超7000万元 [3] - 四川渠县对绿色智能新家电给予10%政府补贴和10%商家换新补贴，前5个月销售超1万台家电和手机，累计消费超4000万元，市民享受补贴超500万元 [5][7] 农村地区政策推广 - 2025年以旧换新政策向农村地区推广，甘肃天水市农村迎来消费热潮，商家追加额外补贴吸引消费者 [8] - 天水市实施"提振消费专项行动"，通过"国补+省补+企业优惠"三叠加方式激发市场活力 [9] - 截至6月2日，天水市秦州区发放各类消费品补贴约1040万元，直接带动消费超7500万元，受理家电以旧换新申请达15000单 [9] 补贴政策细节 - 消费者购买一级能耗空调可享受以旧换新政策和厂家补贴等多重优惠 [1] - 秦州区消费者购买12类家电产品可享受销售价格15%或20%的补贴 [9] - 渠县通过补贴、让利、促销等组合政策举措有效提升消费者换购新产品热情 [5]

国内经济与政策 - 2024年全国万元国内生产总值用水量同比下降4.4%，万元工业增加值用水量同比下降5.3%，用水效率持续提升 [1] - 财政部2025年度立法工作安排包括修改《预算法》《资产评估法》，制定《增值税法实施条例》，并修订多项金融和会计相关规章 [2] - 中国建成全球最大互联网办电服务体系，"网上国网""南网在线"APP注册用户突破4亿户，线上业务办理比例超97% [2] - 2024年1-5月新批准发布国家标准物质468项，同比增长65.9%，其中国家一级标准物质31项（占比6.6%），累计批准量达18926项 [2] 行业动态 - 5月中国仓储指数为50.5%，连续7个月处于扩张区间，显示仓储行业平稳向好 [3] - 重庆发布低空经济首批应用场景清单82项（含42项机会清单和40项能力清单），聚焦低空货运物流、城市治理等五大方向 [3] - 郑州启动黄金珠宝专项消费补贴，首次将贵金属纳入以旧换新生态链，覆盖汽车、家电、数码等重点领域 [3] 国际经济与市场 - 印度央行超预期降息50个基点，2025年累计降息达100个基点，政策立场重回"中性" [1][5] - 新兴市场股票和债券过去8周资金流入创纪录，最新单周流入950亿美元（1月以来最高），而美国股市连续3周资金外流 [5] - 泰国下调全年通胀预期至0.0%-1.0%（原0.3%-1.3%），预计6月通胀保持低位 [5]

国内经济三条主线 - 贸易摩擦下的出口进入"抢出口2.0"阶段，二季度经济真实成色和韧性值得关注 [2] - 政策刺激下的投资和消费成为重要支撑 [2] - 经济内生动能变化不大，消费补贴和抢出口对二季度经济支撑显著 [28] 消费补贴政策效果 - 1-4月社零累计同比4.7%，其中"以旧换新"类商品消费同比增长7.2%，拉动社零增长1.1个百分点 [3] - 限额以上零售企业在补贴期间同比增速3.9%，超过补贴前2.3%的增速水平 [3] - 服务消费增速从2023年20%回落至2025年4月5.1%，五一人均旅游消费支出修复至2019年90%后进入平台期 [3] - 截至4月27日"以旧换新"资金使用1000亿，后续2000亿资金有望延续社零支撑 [28] 地产市场动态 - 1-4月商品房销售面积累计同比-2.8%，较2024年-17.1%明显改善，二手房占比升至61.9% [12] - 4月二手房销售同比增速从3月42.8%回落至22.6%，5月进一步降至7.1% [12] - 1-4月房地产投资同比-10.3%，与去年接近，对GDP拖累约0.7个百分点 [12] - 房企施工强度处于近年低位，尽管资金到位情况好转 [12] 投资与出口表现 - 1-4月制造业、基建投资累计同比8.8%、10.9%，拉动GDP增长1.4个百分点 [29] - 设备工器具购置投资同比增长18.2%，拉动投资增长2.6个百分点 [29] - 二季度出口有望实现3%-5%增长，受"抢出口"、"抢转口"带动 [30] 经济增速预测 - 预计二季度GDP增速5.2%，上半年5.3%，下半年政策回旋余地较大 [28] - 4-5月月度GDP增速预计分别为5.4%、5.3% [31] - 中性情景下不变价GDP增速预测为5.2% [32]

工业生产 - 4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%；1-4月累计同比增长6.4%，显示工业生产的韧性 [1] - 出口表现强劲：4月货物进出口总额38391亿元（同比+5.6%），其中出口22645亿元（+9.3%），进口15745亿元（+0.8%） [1] - 对越南出口增速达22.5%，同期越南出口增速21%，反映转口贸易活跃 [2] 消费市场 - 4月社会消费品零售总额37174亿元（同比+5.1%，环比+0.24%），补贴政策是主要支撑 [3] - 家电/家具等政策补贴品类表现突出，但家具销售环比下降8.7%，通讯器材环比下降4.8%，反映政策刺激边际效应减弱 [3][4] - 旅游消费成为亮点：五一假期跨区域人员流动量14.67亿人次（+8.0%），重点零售/餐饮销售额同比+6.3%，恢复至2019年水平 [6] - 免签政策带动入境旅游，外语导游需求激增，旅游板块表现较好 [6][8] 固定资产投资 - 1-4月房地产开发投资27730亿元（同比-10.3%），估算4月单月增速-11.3%，拖累整体投资增速 [9][11] - 扣除房地产后固定资产投资增速从4%提升至8% [11] - 地产销售端疲软：住宅销售面积累计-2.1%，销售额累计-1.9%；二手房价格全线环比下跌 [11] 新消费趋势 - 盲盒、宠物经济、电子烟等新消费模式崛起，反映年轻群体消费偏好变化 [14] - 新消费不同于消费降级，部分品类（如宠物用品）价格较高，形成结构性机会 [15] - 相关板块已获资金提前布局，需警惕估值过高风险 [15] 外部环境影响 - 中美关税谈判进展超预期，但后续仍存变数，若谈判失败可能面临50%关税回调风险 [16][17] - 芯片领域摩擦持续，美方调整出口管制指南但未改变歧视性措施本质，中方表态强硬 [17]

据四川省商务厅数据，截至5月13日，今年四川家电以旧换新和数码产品购新补贴覆盖702万件，有力拉 动消费221亿元。 ...

消费补贴政策效果 - 济南市5月3日启动新一轮家装家具消费券发放 覆盖四大类18种产品 单件最高补贴1500元 叠加企业促销后 消费者实际支付金额显著降低 例如全屋定制柜从原价9999元降至8500元 [1] - 济南市两类消费补贴同时推出 包括家具家装焕新补贴和全省首发的"新车首保消费券" 最高可享3000元叠加优惠 刺激消费者提前进行大额消费 [2] - 家电以旧换新补贴范围从8类扩大至12类 新增洗碗机 集成灶 扫地机等品类 带动相关产品销量大幅增长 [2] 零售终端表现 - 苏宁易购济南泉城路旗舰店五一假期客流同比增长110% 家电以旧换新订单增长57% 万元以上家电销量增长79% [1] - 黄台环球家居博览中心智能马桶等高端产品受追捧 消费者通过政府补贴和企业折扣可享受相当于七折的实际价格 [2] - 家居适老化改造补贴活动同步开展 单件产品补贴上限达实际售价的30% 有效激活老年消费群体需求 [2] 企业营销策略 - 苏宁易购采用"政府补贴+企业让利"三重优惠模式 例如全屋定制柜组合优惠可为消费者节省近1500元 [1] - 零售终端通过现场条幅宣传和工作人员主动讲解 强化政策感知度 例如店长直接向顾客演示补贴计算方式 [1] - 黄台环球门店通过产品功能演示(如智能马桶调试)结合价格优惠 提升高单价商品转化率 [2]

文旅行业表现 - 济南30家重点监测景区五一假期接待游客393.27万人次，实现营业收入1.30亿元 [1] - 趵突泉景区成为假期"顶流"，望鹤亭茶社推出的五款泉水茶饮和文创茶点受到游客喜爱，茶社内几乎无空位 [3] - 济南文旅局发布"15分钟城市漫游线路"和"今晚住济南"旅游住宿品牌，提升过夜游客增量并形成"游购娱"一体化消费闭环 [2] - 大明湖景区"531乐购市集"涵盖非遗文创、中华老字号等济南特色产品，吸引游客将城市文化IP转化为伴手礼 [2] - 山东省外贸优品"六进"系列活动首场在大明湖景区启动，当天接待游客超3万人次，多家外贸企业产品被抢购一空 [3] 消费市场表现 - 苏宁易购济南门店五一假期客流同比增长110%，家电以旧换新订单增长57%，万元以上家电销量增长79% [4] - 济南启动新一轮家装、家具消费券发放，覆盖四大类18种产品，单件最高补贴1500元，叠加企业促销后消费者可享受多重优惠 [4] - 黄台环球家居博览中心启动家居适老化改造补贴活动，单件产品补贴额度上限为实际销售价格的30% [5] - 济南在全省首发"新车首保消费券"，最高3000元叠加优惠，刺激汽车消费 [5] - 家电以旧换新补贴范围由8类扩至12类，洗碗机、集成灶、扫地机等家电销量大幅增长 [5] 城市营销策略 - 济南市政府以"城市主理人"姿态发起"'泉'在济南过五一"专场发布会，打破传统"等客上门"思维 [6] - 济南文旅、体育、商务部门联合打造多样化场景，将城市IP转化为可体验、可消费的具象化产品 [6] - 济南公交地铁延时运营、景区接驳车定制化开行，解决夜间消费"最后一公里"问题 [7] - 济南市文化和旅游局联动机场与景区推出"持登机牌免费入园"政策，15条旅游直通车直达近郊景点 [7] - 明水古城推出济南在校大学生免费游园、融创乐园推出大学生99元年卡等套餐，吸引年轻消费群体 [7] 数字化服务 - "游泉打卡"智慧服务上线，游客可通过小程序打卡名泉、兑换文创 [7] - 携程平台"这一站，济南"文旅旗舰店集成导览、预订、攻略功能，打造"线上文旅管家" [7] - 济南市商务局推出商旅文体"提振消费联盟"，覆盖汽车、餐饮、银行、电商平台等多个消费领域 [7]

热点追踪 - 墨迹天气tv版等15款APP被通报存在未逐一列出收集使用个人信息的SDK等问题 [2] - 16款SDK存在未提供个人信息收集使用规则等问题 包括CTP穿透采集、金仕达穿透采集等 [2] - 具体违规情况包括：未说明响应用户个人信息权利请求的措施、未及时响应用户投诉等 [3][4] 航空交通 - 上海虹桥机场至北京首都机场快线试运行跨航司自愿签转服务 试运行持续至8月 [5] - 长三角铁路五一假期发送旅客超2000万人次 日均400万人次 同比增幅超10% [6] - 5月1日发送426.8万人次创单日新高 连续4天客发量超390万人次 [6] 大公司动态 - 谷歌将对美国司法部广告技术案裁决提出上诉 涉及Google Ad Manager工具 [15][16] - 李宁正式签约成为2025-2028年中国奥委会体育服装合作伙伴 [19] - 私募3G资本以94亿美元现金收购斯凯奇 溢价近30% 预计三季度退市 [21] - 胖东来联合京东物流打造供应链产业基地 年产值约25亿元 6月投入运营 [22][23] - 美团、饿了么入选上海消费补贴活动第二批新增参与企业 [24] 汽车行业 - 问界M8回应电池与宣传不符问题 称出厂合格证印错 实际为三元锂电池 [25] - 小马智行Robotaxi将于下半年接入Uber平台 首站落地中东市场 [26] 房地产政策 - 长春优化住房公积金政策 多子女家庭二次贷款最高额度可上浮40% [27] 国际动态 - 德国联邦总统正式任命默茨为新任总理 [28][29] - 俄乌交换205名被俘人员 阿联酋提供人道主义调解援助 [30][31][32][33] - 加拿大总理卡尼将与特朗普会面 重点讨论贸易及双边关系 [34][36] - 欧盟酝酿对美关税政策反制措施 称美国关税或覆盖97%欧盟对美商品贸易 [37]