市场表现 - 7月18日沪指涨0.5%、深成指涨0.37%、创业板指涨0.34%，沪指创年内收盘新高，创业板指创年内新高后回落[3] - 7月18日上证净流入197.58亿元，深证净流入60.16亿元，小金属等板块主力资金流入居前，消费电子等板块流出居前[3] - 7月21日中证全指延续涨势，金属、能源类板块涨幅领先，游戏、消费电子板块跌幅较大[1] 消息面 - “十四五”期间我国外贸逆势增长，2024年货物贸易规模较2020年增长32.4%，高技术产品出口占比达18.2%，知识密集型服务贸易额增38% [4] - 2021 - 2024年居民服务性消费支出年均增长9.6%，累计进口消费品7.4万亿元，2024年入境游客总花费942亿美元，增长77.8% [6] - 国家鼓励境外投资者在华再投资，符合条件项目享受进口设备支持政策，外汇资金可境内划转[7] 行业动态 - 内蒙古首个数据中心绿电直连源网荷储一体化项目投运，新能源场站总装机30万千瓦[8][9] - 粤港澳大湾区创业大赛8 - 9月举行，设人工智能与机器人等5个赛道[10] - 2025年上半年多晶硅基本产销平衡或小幅去库，工业硅等月度开工率创历史新低，2月多晶硅产量同比降47.4% [10][11] 基金动态 - 截至7月17日境内债券ETF规模达4810.57亿元，资金净流入2445.74亿元，增幅176.7% [12] - 截至7月17日海富通基金旗下6只债券ETF规模达1010.41亿元，博时、富国基金紧随其后[13]

消费市场表现 - 过去四年社会消费品零售总额年均增长5.5%，2024年达48.3万亿元，2025年将突破50万亿元 [3] - 中国消费市场规模稳居全球第二，实际购买力是美国的1.6倍 [3] - 服务性消费支出占比提升3.5个百分点至46.1%，新型消费蓬勃发展 [4] - 消费对经济增长的年均贡献率保持在60%左右 [4] 外贸与外资表现 - 货物贸易稳居全球第一，出口和进口国际市场份额稳定在14%和10%以上 [4] - 服务贸易规模位居全球第二，2023年首次突破1万亿美元 [4] - "十四五"期间累计吸收外资超过7000亿美元，引资结构持续优化 [5] - 对外投资年均增速超过5%，稳居全球前三 [5] 对外开放政策 - 外资准入负面清单持续缩减，制造业准入限制实现"清零" [5] - 22个自由贸易试验区对接国际高标准经贸规则 [5] - 给予最不发达国家和非洲国家100%税目产品零关税待遇 [5] - 高质量实施RCEP，积极推进加入CPTPP和DEPA [5] - 2024年内地与自贸伙伴货物贸易占比达43% [5] 制度与安全建设 - 维护经济安全的制度体系不断健全，风险防范能力提升 [6] - 涉外经贸法治体系加快建设，完善出口管制体系 [6] - 依法依规开展外资安全审查，稳妥处置境外重大突发事件 [6]

服务消费增长 - "十四五"期间居民服务性消费支出年均增长9 6% 快于商品消费 [1] - 2021—2024年累计进口消费品7 4万亿元 [1] - 2024年入境游客总花费942亿美元 增长77 8% [1] 市场联动与政策 - 国内外市场联动互促 中国大市场为全球发展贡献巨大增量 [1] - 商务部组织"购在中国"活动 优化离境退税政策 [1] - "中国游"的流量转化为"中国购"的增量 [1]

淘宝闪购业绩表现 - 淘宝闪购日订单数已超8000万，其中非餐饮订单超1300万，日活跃用户超2亿 [1] - 5月底日订单超4000万，6月底日订单超6000万，呈现快速增长趋势 [1] - 淘宝闪购带动的市场总量从5月日均约1亿单迅速增加至日均2亿单，占据增量市场约60%份额 [3] 商业模式创新 - 淘宝闪购通过整合线上线下资源，开创覆盖全品类、全场景的即时消费新生态 [3] - 屈臣氏在淘宝闪购单日订单接近5万单，创近年新高，上线1小时订单量超日常全天 [3] - 喜德盛通过"线上抢购+门店自提"服务，上线4天单日销售额突破300万元，订单量超千单 [4] 500亿补贴效果 - 500亿补贴至少撬动千亿级消费增量，平台出资无需商家投入 [7] - 补贴上线首日，589个零售品牌订单增长超100%，熟食、酒水乳饮品类单量翻倍 [8] - 餐饮连锁品牌和中小商家生意分别环比增长170%和140%，多品类美食订单量环比增长超150% [8] 行业影响与趋势 - 淘宝闪购推动消费市场迈入"全链路融合创新"时代，重塑产业链运营逻辑 [4] - 服务消费领域通过频次提升带来巨大增量潜力，例如餐饮消费频次增长300% [5] - 淘宝闪购融合淘宝天猫与饿了么优势，实现"1+1大于2"效果，打造综合性大消费平台 [8] 平台整合与生态构建 - 淘宝天猫提供丰富商品资源和线上流量，饿了么提供线下供应链和高效配送能力 [8] - 淘宝闪购通过红包、免单、补贴激活需求侧，店铺补贴、商品补贴等精准注入供给侧 [9] - 融合智能调度算法和即时物流网络，推动商业模式从交易中介转向产业赋能 [9]

宏观经济与政策对冲 - 中东以色列和伊朗冲突对全球资本市场的短期冲击已告一段落 内地市场及全球大类资产呈现恢复性波动 扰动可能为一次性短期冲击 [3] - 国内市场三大逻辑线：宏观经济指标冷暖 政策增量线索 资金加仓动向 前两者近期交叉运行且深度绑定 [3] - 消费数据表现亮眼 社会消费品零售总额涨幅达6.4% 创近两年最大涨幅 但增长主要由服务性消费及新消费领域驱动 [4] 消费行业分化 - 传统消费领域持续承压 白酒板块领跌 茅台散装品价格跌破2000元/瓶关键位 政策限制进一步加剧压力（如体制内人员饮酒禁令） [4] - 新消费领域全面复苏 消费电子 家电及新兴消费赛道表现强劲 投资需聚焦新消费与传统消费的结构性差异 [4] 资产修复动能 - 中东冲突后大类资产可能出现反方向运行与恢复 当前市场修复方向与预期相符 需关注修复持续性 [3]

深圳演出市场概况 - 国际乐坛巨星玛丽亚·凯莉在深圳体育场完成首秀，其全球专辑销量超过2亿张 [1] - 2025年一季度深圳营业性演出场次达4647场，同比增长15 6%，观众94 16万人次，票房收入2 35亿元 [1] - 国际摇滚天团Imagine Dragons、刀郎等艺人完成多场演出，莫斯科大剧院芭蕾舞团和莎拉·布莱曼即将献演 [1] 市场驱动因素 - 硬件支持：深圳拥有光明大剧院、春茧体育馆、滨海艺术中心、龙岗大运中心等优质场馆，覆盖"东西南北中"区域 [1] - 城市管理能力：龙岗交警采用"无人机巡检+铁骑疏导"模式保障数万人聚集的刀郎演唱会，配套医护团队和免费寄存服务 [2] 演出经济效应 - 玛丽亚·凯莉演唱会门票收入预计超2000万元 [2] - 刀郎演唱会期间周边酒店均价达900元/晚，预订率超95%，周边产品单日销售额突破500万元，粉丝应援投入超1000万元 [2] - 演出经济拉动酒店、餐饮、周边产品及旅游业，被形容为"行走的GDP" [2] 服务性消费战略 - 深圳以演出经济为代表的服务性消费成为提振内需重点，精神层面消费（文旅、教育等）具有高附加值和边际效用 [3] - 深圳优势：人均可支配收入领先、管理人口2000万、城市配套完善、交通优势明显，利于深耕服务性消费 [3]

宏观经济与政策 - 贸易摩擦后续演化及新平衡有待观察 我国政府或将出台一系列强有力的提振消费 拉动内需措施 或给股市创造很多机会 [1] - 我国经济持续复苏进程中存在结构变化 提振消费方面预期会有较大力度刺激政策出台 地产也可能有进一步政策出台 [1] - 相比发达国家 我国宏观政策空间较大 杠杆率 货币宽松度 财政赤字水平等方面还有很大政策空间 这些使得国内宏观经济能稳定在一定水平 [1] 投资策略 - 宏观方面可保持较积极态度 尤其在市场已充分调整情况下 权益投资可稍积极 [1] - 关注内需主线 围绕如何提振内需 哪些方面将迎来政策发力等角度来寻找投资标的 [1] - 站在5-10年维度 我国正处在产能出清 优势企业逐步占据更大市场份额阶段 这个阶段过去后 优质公司ROE会得到明显提升 [1] - 国内企业全球竞争力还在增强 只要企业竞争力还在 给投资者创造回报能力不会改变 在合理估值下回报可以预期 [1] 行业机会 - 服务性消费占比较低 内需消费大概率是未来能够持续增长方向之一 [2] - 国内很多龙头企业已做海外布局多年 家电 工程机械 锂电池等行业龙头均在做海外布局 这些企业值得关注 [2] - 电力行业过去整条产业链利润主要集中在煤炭 但上游价格承压 下游电力行业利润增长 [2] - 长期来看 电力体制改革 新能源发展带来需求 同时凸显传统电力企业在稳定电力供给方面作用 [2] - 系列政策出台后 电力将恢复公用事业本质 逐渐可以看到业绩稳定和成长性 同时又有很高分红比例承诺 兼具分红和成长属性 [2]