市场开盘表现 - 恒生指数高开0.31%，恒生科技指数上涨0.56% [1] - 科技股多数上涨，中芯国际涨幅超过2%，京东集团与阿里巴巴涨幅均超过1% [1] 短期市场展望 - 中美贸易摩擦升级导致投资者风险偏好下降，带动港股估值回调 [1] - 在国内稳增长政策支持及中长期资金稳股市举措影响下，投资者情绪有望逐渐稳定 [1] - 当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来市场或呈现宽幅震荡 [1] 投资者结构分析 - 外资在港股多数细分行业占主导地位，尤其是在互联网、金融及大部分消费板块 [1] - 南向资金在少数行业有较强话语权，如运营商、煤炭石化、军工、半导体等 [1] - 近两年南向资金在半导体、泛消费、泛红利行业的定价权显著提升 [1]

市场指数表现 - 香港恒生指数下跌400.84点，跌幅1.52%，收报25889.48点 [1] - 国企指数下跌1.45%，收报9222.54点 [1] - 恒生科技指数下跌1.82%，收报6145.51点 [1] - 恒生指数盘中一度下跌超过900点，延续前5个交易日的跌势 [1] 市场交易活动 - 全日大市成交额达到4903.66亿港元，为有史以来第四高的单日成交额 [1] - 午市后部分大型蓝筹股买盘量增加，拉动市场回稳 [1] 市场分析与展望 - 短期内受外围市场不确定性等因素影响，投资者较为保守，市场压力仍然存在 [1] - 长期来看，自今年4月至今，港股中期升浪明显，恒生指数在24周内上涨超过8000点 [1] - 当前市场的超买回调属于正常现象 [1]

港股市场表现 - 10月13日港股大幅调整，恒生指数收跌1.52%至25889.48点，盘中一度跌超3% [1] - 恒生科技指数收跌1.82%至6145.51点，盘中一度跌超4% [1] - 市场波动的主要导火索是美国宣称要对中国额外再加征100%的关税 [1] 中国经济基本面 - 中国经济在过去30年保持强劲高速发展态势，制造业规模不断扩大，发展水平实现质的飞跃 [1] - 中国在电动汽车、新能源、机械、电子、纺织服装、化工、家具等品类的产品全球市场份额稳步攀升 [1] - 中国在生物医药、半导体、软件和算法、电商和云计算、新消费等高附加值领域取得突破性进展 [1] 贸易结构与政策展望 - 中国对美国出口份额从2018年的19.2%下降至2024年的14.7% [2] - 中国对东盟出口占比从12.8%提升至16.4%，对共建"一带一路"国家出口占比从38.7%大幅提升至47.8% [2] - 中国国内市场规模庞大，能够为经济平稳发展提供坚实支撑 [2] - 中国实施降准降息的概率较高，并可能通过发行特别国债稳固经济 [2] 港股估值与指数表现 - 港股市场经历回调后，估值回到近30年平均水平左右 [2] - 与全球主要资本市场相比，港股估值处于相对较低水平，具备估值优势 [2] - 国证港股通科技指数自指数基日以来累计涨幅达213.88%，显著跑赢恒生科技指数的89.14%、恒生指数的6.71%以及沪深300指数的30.06% [5]

每经AI快讯，10月13日，港股继续走低，恒生指数跌超3%。 ...

港股市场表现与展望 - 10月10日港股三大指数集体低开，恒生指数低开0.85%，恒生科技指数低开1.4% [1] - 锂电池、有色等热门行业普遍回调，宁德时代、洛阳钼业跌超3%，科网股多数走弱，阿里巴巴跌超2%，中芯国际跌超1% [1] - 随着美联储开启新一轮降息周期，全球资本流动性宽松，估值优势显著且与内地经济联动紧密的港股市场或站在风口之上，多家公募机构共识性判断将加大对港股的配置 [2] 恒生科技板块投资观点 - 恒生科技指数近期波动性加大，源于国内互联网厂商竞争加剧、AI投资带来的资本开支增加及外部扰动等因素，但长期来看该板块依然值得关注 [3] - 港股科技品种更多聚焦于AI应用、软件等“软科技”，与A股聚焦半导体等“硬科技”形成区别，未来市场焦点可能从算力、芯片扩散到AI应用，港股科技品种有望受益 [3] - 截至9月15日，恒生科技指数市盈率为23.32倍，位于近五年32.84%分位水平，处于历史相对低位，估值具备显著优势 [3] - 2025年以来海外AI应用加速落地，海内外人工智能模型的差距会重新收窄，2025年下半年或迎来新一轮核心模型升级 [3] 机构对港股后市研判 - 国泰海通分析认为四季度港股有望创年内新高，其中恒生科技空间最大，港股科技仍是行情主线 [4] - 港股互联网巨头受益于AI叙事发酵，且伴随美联储重启降息，外资回流存在超预期可能 [4] - 当前港股市场性价比突出，部分科技龙头权重股估值偏低，定量测算显示，仅考虑其估值修复或能推动恒生科技上涨15%，若指数整体估值修复至历史均值或将涨超30% [4] - 中信证券称，充裕的流动性叠加AI的持续投入和创新是推动港股两大动能，短期这两大动能仍将助力港股延续上涨行情 [4] - 招商证券策略团队认为AI仍是港股市场主线，港股互联网有望成为最为受益方向，有色金属则受益于降息带来的流动性宽松和通胀预期提升的双重利好 [5] - 招商证券建议继续把握港股的科技和有色金属市场主线，同时增配市场预期差较大的港股保险股以及“困境反转”和高股息等价值策略，部分超跌的优质创新药个股可自下而上配置 [5] 行业与政策热点 - 工信部等三部门发布公告，2026-2027年插电式混合动力乘用车纯电动续驶里程要求由大于等于43公里大幅提高132%至100公里 [7] - 美国商务部已向英伟达发放出口许可证，批准其价值数十亿的芯片出口至阿联酋 [7] - 英特尔展示了新一代18A工艺制程芯片Panther Lake，与Lunar Lake相比，相同功耗下性能提升50%，与上一代Arrow Lake-H处理器相比，性能相同时功耗降低30% [7][8] 上市公司动态 - 舜宇光学拟约19.03亿元转让上海奥来并入股歌尔光学，携手歌尔布局AI/AR光学业务 [9] - 东方海外国际前9月航线收入约66.96亿美元，同比减少8.3%，整体运载率同比下降1.5%，每个标准箱的整体平均航线收入同比减少12.4% [9] - 协合新能源前9月权益发电量为6,464.54GWh，其中太阳能权益发电量同比增长30.69% [10] - 迅销截至2025年8月31日止年度全年收益为34005.39亿日圆，同比增长9.6%，净利润为4330.09亿日圆，同比增长16.4% [10] - 东风集团股份前9个月累计汽车销量为131.68万辆，同比下降约3.6% [11] - 福莱特玻璃部分股东及董监高合计减持公司股份2998.03万股 [12] - 中海油田服务近半年控股股东中国海油集团累计增持1600.8万股公司H股 [13] - 中国海洋石油近半年实际控制人中国海油集团累计增持公司港股股份2209.8万股 [14]

市场表现 - 恒生指数高开0.12%，恒生科技指数上涨0.41% [1] - 新东方、美团、京东集团股价上涨超过1% [1] - 恒生银行股价上涨近15%，因汇丰建议将其私有化 [1] 机构后市观点：国信证券 - 美联储态度转向鸽派，有助于改善海外流动性 [1] - 8、9月份港股在业绩下修背景下上涨，代表以中债利率为基础的风险溢价框架开始系统性作用，为年内港股进一步上行打开空间 [1] - 以加权风险溢价测算，上调2025年港股目标价至29000点 [1] 机构后市观点：浙商国际 - 9月港股市场震荡向上加速上涨，连续5个月收涨 [1] - 港股市场基本面偏弱，但资金面环境改善，政策面巩固经济稳增长，情绪面做多情绪浓重 [1] - 周月线级别趋势已进入右侧区间，对中短期市场走势保持谨慎乐观 [1] - 看好汽车、新消费、创新药、科技等行业，因其相对景气且受益于政策利好 [1] 机构后市观点：交银国际 - 9月港股延续震荡上行，受中美谈判重启和海外降息预期双重利好助推，科技板块轮动上涨对大盘形成重要提振 [2] - 外部环境向好，中美就关税削减、出口管制等关键议题展开磋商，市场对双边关系进展预期升温 [2] - 受国庆及中秋长假影响，市场预计将短暂进入"淡季"模式，叠加美国政府短期融资法案不确定性，海外扰动影响或放大 [2] - 市场对美联储降息时点和幅度存分歧，短期内可能以"有条件降息"为主调，预期反复或引起市场震荡 [2]

港股市场整体走势与驱动因素 - 10月以来港股市场整体走势较为震荡，恒生指数在10月2日涨超1.6%后连续三个交易日调整[1] - 港股走强受益于三大因素：估值修复（互联网大厂业绩持续超预期）、投资者情绪修复（AI及创新药等领域进展）、全球货币政策转向（美联储进入降息周期）[1] - 全球资本随美联储降息流向更多市场，估值优势显著且与内地经济联动紧密的港股市场或站在风口之上[1] 资金面与业绩表现 - 港股市场或迎来增量资金涌入，南向资金持续买入，内地投资者对港股低估值品种配置需求旺盛[2] - 全球资金再配置需求有望打开再定价窗口，叠加风险偏好回暖，港股优质特色产业优势或受益[2] - 2025年上半年超过1230家港股企业实现营收增长，信息技术和可选消费行业营业总收入同比增速均超10%，成为盈利增长核心引擎[2] 科技板块投资价值 - 恒生科技指数近期波动性加大，但长期依然值得关注，港股科技品种更多聚焦于AI应用、软件等“软科技”[3] - 未来市场焦点可能从算力、芯片领域扩散到AI应用，港股科技品种有望受益，2025年下半年或迎来新一轮核心模型升级[3] - 截至9月15日恒生科技指数市盈率为23.32倍，位于近五年32.84%分位水平，估值处于历史相对低位[3] 新消费与创新药板块前景 - 潮玩、新茶饮、美妆美护等新兴消费领域有望保持较高业绩增速，是公募机构重点关注方向[4] - 随着美联储降息，CXO方向今年可能迎来基本面拐点，同时看好国内创新药企研发成果及海外授权合作的长期机会[4] - 创新药板块短期波动受多重因素扰动，10月到11月窗口期很多BD业务有望落地，是估值弹性的重要来源[4]

市场开盘表现 - 恒生指数低开0.21%，恒生科技指数下跌0.11% [1] - 黄金股表现强势，紫金黄金国际股价上涨超过2% [1] - 科网股多数低开，阿里巴巴股价下跌1.33% [1] 机构对港股后市观点 - 回顾9月港股市场振荡向上加速上涨，连续5个月收涨 [1] - 港股市场基本面仍偏弱，但资金面环境进一步改善，政策面巩固经济稳增长 [1] - 市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对中短期走势保持谨慎乐观 [1] - 看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等板块 [1] - 9月港股延续震荡上行，受中美谈判重启和海外降息预期双重利好助推 [1] - 科技板块轮动上涨对大盘形成重要提振，外部环境延续向好 [1] - 中美贸易谈判重启，双方就关税削减、出口管制等关键议题展开磋商 [1] - 长假影响市场预计将短暂进入"淡季"模式，叠加美国政府短期融资法案不确定性 [1] - 市场对美联储降息时点和幅度仍存分歧，预期反复或引起市场震荡 [1]

2025年9月港股市场表现回顾 - 市场振荡向上加速上涨，连续5个月收涨，恒生综指月度涨跌幅为+8.11%，恒生指数为+7.09%，恒生科技指数为+13.95% [1][2] - 9月初经历小幅下跌后，在美国降息落地、南向大幅流入等利好刺激下持续反弹，恒指最高一度冲破27000点，随后开启高位震荡 [2] - 经济仍旧承压的情况下，市场韧性持续超预期 [2] 港股市场宏观环境解读 - 基本面：8月经济数据整体表现进一步走弱，国内经济仍处于筑底期 [3] - 政策面：政策基调强调更加积极有为，以巩固经济稳增长的基础 [3] - 资金面：内部南向资金加速流入，外部资金环境进一步改善，更多资金开始介入港股 [3] - 情绪面：市场强势表现驱动看多情绪，但市场对于基本面的担忧仍在 [3] 2025年10月港股市场展望及配置策略 - 市场周月线级别趋势已进入右侧区间，对于中短期市场走势继续保持谨慎乐观的态度，即使短期行情有波折也不建议悲观 [1][4] - 板块配置看好行业相对景气且受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技等 [1][4] - 同时看好业绩和股价走势稳健且受益于政策利好的低估值国央企红利板块，以及基本面相对独立且受益于降息周期的香港本地银行、电信及公用事业红利股 [4] - 需注意中美贸易争端带来的潜在影响，尽可能回避对美业务敞口较大的行业板块及上市公司 [4]

港股市场表现回顾 - 本周市场整体上涨，恒生综指、恒生指数、恒生科技指数分别上涨+4.34%、+3.88%、+6.90% [4][14] - 市场一级行业板块除电讯业外全部收涨，原材料业表现最强，周涨幅超10% [4][14] - 科技股表现突出，带动可选消费和资讯科技业周涨幅分别超过6%和5%，医疗保健业周涨幅也超6% [4][14] 港股市场估值水平 - 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为83.81%，估值水平超过5年均值向上一个标准差 [4] 港股市场回购统计 - 本周港股市场总回购金额为30.7亿港元，较上周的48.4亿港元明显回落，回购公司数量为48家 [26] - 腾讯控股为本周回购金额最高的公司，回购22.0亿港元，汇丰控股和安踏体育分别以3.2亿港元和2.0亿港元的回购金额排在第二、三位 [25][26] - 从行业分布看，回购金额主要集中在信息技术、金融和可选消费行业，信息技术行业有11家公司发起回购，数量最多 [29] 南向资金走向统计 - 南向资金本周净买入前三大公司为阿里巴巴-W、腾讯控股和中芯国际，净买入金额分别为151.41亿元、46.49亿元和20.72亿元 [33] - 南向资金本周净卖出前三大公司为盈富基金、中国移动和建设银行，净卖出金额分别为27.52亿元、14.04亿元和9.24亿元 [34] - 信息技术和可选消费行业为南向资金主要净买入方向 [33] 港股市场宏观环境跟踪与展望 - 基本面方面，9月制造业PMI为49.8%，较上月继续改善，综合PMI为50.6%，显示整体经济景气表现平稳，处于筑底企稳阶段 [4][38][39][43] - 政策面方面，国家发改委正积极推进规模5000亿元的新型政策性金融工具，并下达第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，政策重点在内需刺激和重点产业扶持 [38][43] - 资金面方面，美国9月ADP就业人数减少3.2万人，远不及预期，市场对美联储降息预期升温，10月降息25基点的概率为94.6% [40][42][43] - 板块配置看好受益于政策利好的汽车、新消费、创新药、科技板块，以及低估值国央企红利股和香港本地银行、电信及公用事业红利股 [4][43]