美东时间周二，美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.47%，标普500指数平收，纳指跌0.16%。其中， 道指再创历史新高。大型科技股涨跌不一，亚马逊涨超2%，Meta、苹果、微软、英特尔小幅收涨，英 伟达、甲骨文微跌，博通、特斯拉、AMD跌超1%，谷歌跌超2%。通用汽车涨约15%，创最近五年来最 佳单日表现。 纳斯达克中国金龙指数收跌0.97%，热门中概股多数下跌。阿里巴巴跌近4%，京东、名创优品跌近 3%，百度跌超2%；哔哩哔哩逆势涨近6%。 在经历上周多日连续创新高后，贵金属市场于 10 月 21 日（周二）突然转向，金银遭遇多年来罕见暴 跌。截至周一已连续六个交易日创盘中历史新高的黄金，当日创下十二年来最大跌幅。 此外，美国政府关门导致关键持仓数据缺失，增加市场不确定性，印度季节性黄金购买热潮结束，也进 一步加剧了市场抛售压力。 多家机构分析师对此次贵金属暴跌及后续走势发表观点，看法存在分歧。 白银同步大幅跳水，美股早盘现货白银刷新日低至 47.90 美元下方，日内跌幅近 8.7%，创 2021 年 2 月 以来最大盘中跌幅；纽约期银跌至 47.12 美元，日内跌幅约 8.3%。 多重因素共同施压，终结 ...

| 4141.1 | 昌 | | 4393.0 折幅 | 6. 9 U % | 메 | 40.83 门 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 保 | | 4093.0 | 昨结 | 4359.4 | 持世 | 36.21万 | | -218.3 -5.01% 开 | | 4371.0 | 今结 | | 日增 | -3784 | | 相关ETF 2 | | | | | 黄金 ETF 基金 9.468 2.35% > | | | 分时 日K 間K | | | 月K | 五日 | 更多。 | (0) | | 均价: 4249.8 最新: 4141.1 -218.3 -5.0% | | | | | | | | 4625.8 | | | | 6.11% | 免费领实时行情> | | | | | | | | 卖1 4141.3 | 2 | | | | | | | 买1 4140.8 | 2 | | | | | | | ITITIII 23:29 4141.9 | T | | | | | | | 23:29 4141.3 | | | | | | | | 23:29 ...

在上周多日连续创新高后，贵金属市场突然转向。10月21日周二，金银遭遇多年来罕见暴跌。 截至周一连续第六个交易日创盘中历史新高的黄金创十二年来最大跌幅。美股早盘时段刷新日低时，现货黄金逼近4082美元，日内跌约6.3%，创2013年4月 以来最大日内跌幅，纽约期金跌至4093美元，日内跌6.1%。 白银也在美股早盘刷新日低，现货白银跌至47.90美元下方，日内跌近8.7%，创2021年2月以来最大盘中跌幅，纽约期银跌至47.12美元，日内跌约8.3%。 多重因素共同施压贵金属价格。投资者关注据称下周的会谈，预期贸易紧张局势将因此缓和，削弱了贵金属的避险需求。此外，还有美元走强、技术指标超 买以及投资者持仓不透明等因素交织，终结了此前贵金属的涨势。 此次抛售正值美国政府关门导致关键持仓数据缺失。盛宝银行的大宗商品策略师Ole Hansen警告，投机性多头头寸可能已大幅累积，使金银更容易遭遇回 调。印度季节性购买热潮结束也加剧了市场压力。 尽管跌幅剧烈，仍有分析师认为，支撑贵金属上涨的基本面因素还未改变，潜在买盘或将限制回调幅度。 技术面超买引发获利了结 持仓数据缺失加剧不确定性 彭博策略师Tatiana Dar ...

贵金属价格剧烈波动 - 10月21日晚间现货黄金盘中跌幅超过5% 创2020年8月以来最大日内跌幅 跌破4130美元/盎司 [1] - 现货白银跌势更大 盘中跌超7% 跌破49美元/盎司 [1] - 现货黄金较当日高点下跌超230美元 截至22:30下跌5.30%报4124美元/盎司 [3] - 现货白银截至22:30下跌7.74%报48.33美元/盎司 [3] - 上周四现货黄金大涨近3%突破4300美元/盎司 现货白银涨超2%站上54美元/盎司 双双创历史新高 [3] - 上周五现货黄金突破4380美元/盎司新高后跳水 收跌1.73%报4251美元/盎司 现货白银收盘大跌超4%报51.86美元/盎司 [3] - 本周一现货黄金再度大涨超2% 盘中最高触及4381.48美元/盎司再创历史新高 现货白银涨1% [3] 价格跳水驱动因素 - 资金获利回调是引发此次跳水的主要原因之一 [1] - 全球贸易紧张局势暂时缓解导致避险需求下降 [1] - 美元指数走强使贵金属对大多数买家来说更加昂贵 [1] - 美国政府停摆有望结束的消息使得市场避险需求减弱 [3] - 俄乌局势变化让黄金市场出现较大变数 欧洲领导人联合声明支持立即停火并将利用被冻结俄罗斯资产支援乌克兰 [1] 贵金属长期基本面支撑 - 年初以来截至10月21日现货黄金累计涨幅超过57% 现货白银涨幅超过67% [5] - 地缘政治与贸易紧张局势 美联储降息预期升温 各国央行购金和ETF资金持续流入支撑价格 [5] - 推动金价上涨的潜在经济和地缘政治不确定性因素依然存在 分析师预计这些因素会推动金价在2026年创下新高 [5] - 各国央行强劲购金 美国持续财政担忧以及进一步货币宽松预期是黄金上涨动能持续至2026年的动力 [6] - 美债偿付风险和美元购买力下降问题仍然存在 财政赤字货币化将再次打开美国债务扩张空间 [6] - 当前背景与20世纪70年代黄金牛市有较强相似性 源于美元流动性泛滥和美联储独立性丧失 [7] 机构观点与价格目标 - 瑞银全球财富管理策略师认为政治与贸易不确定性升温驱动近期走势 叠加实际利率下行等因素 金价或升至4700美元/盎司 [5] - 汇丰银行大宗商品展望报告表示黄金上涨动能有望持续至2026年 目标价为5000美元/盎司 [6] - 光大证券指出长期看多黄金的大逻辑未变 黄金作为超主权货币是对抗美元信用货币走弱的最佳选择 [6] - WisdomTree大宗商品策略师认为金价仍将大幅上涨但当前上涨速度激进 每次达到新高时会出现回调 [5] - 瑞银分析师指出许多市场参与者没有参与黄金反弹 如果价格下跌他们希望获得敞口 暂时限制下跌 [5] - 澳新银行分析师认为当金价下跌时投资者仍会继续买入 因推动上涨的潜在因素依然存在 [5]

投资咨询系列报告 更新时间：2025年10月21日16时21分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属冲高回落，沪金主力收涨2.02%，沪银主力收涨0.20%。①核心逻辑，短期避险方面，中美或会面，贸易战风险缓和； 美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现。②避险属性方面，特朗普称对中国征收100%关税不可持续 。美财长预计中美近日在马来西亚会晤，防止关税升级。③货币属性方面，美联储主席鲍威尔暗示，官员们可能在未来几个月停止 收缩资产负债表。美联储理事沃勒警告，美国就业增长可能在过去几个月已转为负值。美联储褐皮书显示，美国经济活动近期几无 变化，但消费降温迹象显现。美联储9月降息25个基点并暗示将进一步下调利率。9月ADP就业减少3.2万人，大幅低于市场预期的 新增5.1万人。目前市场预期美联储10月降息25基点概率维持90%以上，且年内降息次数预期仍有2次左右。美元指数震荡偏强， 美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数震荡下行，人民币升值利空国内价格。⑤预计贵金属短期震荡偏弱，中期高 位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | ...

黄金投资需求与市场状况 - 韩国金银价格创下新高导致投资需求激增，首尔各大黄金交易所及金店库存告罄 [1] - 订购10钱（37.5克）黄金需要等待4周时间 [1] - 首尔钟路区贵金属一条街汇集上百家销售门店，全国七成以上贵金属商品在此交易，工作日顾客也络绎不绝 [1] 白银市场表现与消费者行为 - 由于投资黄金所需本金较多，韩国消费者开始关注价格相对亲民的白银及其制品 [1] - 白银价格屡创新高，韩国黄金交易所数据显示17日白银价格为每克2467韩元（约合人民币12元） [1] - 白银价格年初至今累计涨幅近70%，高于同期的黄金涨幅 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月20日沪金期货主力合约收跌1.63%至970.32元/克，沪银期货主力合约收跌3.99%至11742元/千克 [5] - 短期贵金属价格或转为震荡走势，若伦敦白银实物紧缺缓解，银价在高位可能面临进一步调整风险 [5] - 中长期来看，美联储年内有降息空间、全球地缘不确定性持续等因素将使黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多 [5] 各部分总结 价格跟踪 - 2025年10月20日与10月17日相比，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU2512、AG2512、AU (T+D)、AG (T+D)价格均下跌，跌幅在2.8%-5.2%之间 [5] - 2025年10月20日与10月17日相比，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2602 - 2512、AG2602 - 2512涨跌幅在-36.1% - 9.1%之间 [5] 持仓数据 - 2025年10月17日与10月16日相比，黄金ETF - SPDR、COMEX黄金非商业多头、空头、净多头、COMEX白银非商业多头、净多头持仓数量增加，COMEX白银非商业空头持仓数量减少，涨跌幅在-0.21% - 9.43%之间 [5] 库存数据 - 2025年10月20日与10月17日相比，SHFE黄金库存无变化，SHFE白银库存减少6.98%；2025年10月17日与10月16日相比，COMEX黄金库存减少0.10%，COMEX白银库存减少0.53% [5] 利率/汇率/股市 - 2025年10月20日与10月17日相比，美元/人民币中间价上涨0.03%，美元指数上涨0.21%，美债2年期收益率上涨1.47%，美债10年期收益率上涨0.75%，VIX下跌17.90%，标普500上涨0.53%，NYWEX原油上涨0.53% [5]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 伴随金价上周获利了结情绪兑现，中长期利多逻辑未变，近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在970元/克 - 1020元/克；当下白银与黄金共享宏观利多逻辑，价格预计维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在11700元/千克 - 12200元/千克 [8] 市场分析 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特认为政府停摆可能在本周某个时候结束，若未结束白宫将考虑更强有力措施促使民主党人参与谈判；美国总统特朗普和澳大利亚总理阿尔巴尼斯签署稀土和关键矿物协议，美澳政府计划未来6个月共同向关键矿产项目投资超30亿美元，项目可采资源价值估计为530亿美元，五角大楼将在西澳大利亚州投资建设年产能100吨的镓加工厂 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 10 - 20，沪金主力合约开于989.70元/克，收于970.32元/克，较前一交易日收盘变动 - 2.95%，成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘开于990.00元/克，收于998.58元/克，较昨日午后收盘上涨2.91% [2] - 2025 - 10 - 20，沪银主力合约开于12057.00元/千克，收于11742.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 4.14%，成交量为2455760手，持仓量为432663手；昨日夜盘开于11982元/千克，收于11973元/千克，较昨日午后收盘上涨1.97% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 10 - 20，美国10年期国债利率收于3.978%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.52%，较前一交易日 - 0.62BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 10 - 20，Au2508合约上，多头较前一日变化 - 65手，空头变化 - 19手，沪金合约上个交易日总成交量为991846手，较前一交易日变化41.62% [4] - 2025 - 10 - 20，Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动 - 2手，白银合约上个交易日总成交量3700983手，较前一交易日变化20.75% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,047.21吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15,497吨，较前一交易日减少74吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 10 - 20，黄金国内溢价为22.46元/克，白银国内溢价为 - 753.22元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为82.64，较前一交易日变动1.49%，外盘金银比价为80.19，较上一交易日变化0.62% [6] 基本面 - 2025 - 10 - 20，上金所黄金成交量为71850千克，较前一交易日变化 - 3.43%；白银成交量为1658292千克，较前一交易日变化6.28%；黄金交收量为18586千克，白银交收量为139020千克 [7]

贵金属市场行情 - 近期贵金属价格持续上涨，现货白银价格迎来历史性突破，国际现货银价突破每盎司50美元关口 [1][3] - 今年以来白银价格涨幅已超越黄金 [2][3] - 贵金属成为市场不确定性加剧背景下表现突出的避险资产类别之一 [9] 白银市场供需与流动性 - 伦敦现货白银市场经历严重流动性紧张，成为推动银价飙升的关键原因 [3] - 伦敦白银库存自2021年年中以来下降约三分之一，可自由流通库存仅剩约2亿盎司，较2019年峰值时期的约8.5亿盎司锐减约75% [7] - 库存下降受矿产供应不足、工业需求增长以及贵金属流向美国以规避潜在关税风险等因素共同驱动 [5] - 流动性紧张导致空头被迫平仓，引发逼空行情，进一步推高白银买盘和价格 [7] 白银工业与投资需求 - 工业用途成为白银需求最大来源，花旗集团预测今年工业需求将达到4.3亿盎司 [9] - 太阳能行业需求约为2.99亿盎司，是可再生能源领域驱动白银需求增长的重要体现 [9] - 白银兼具价值储藏和工业用途，实物投资等也是需求组成部分 [9] 市场观点与基金动态 - 行业观点认为白银正处于"补涨行情"中，仍有很大上涨空间 [9] - 高盛指出流动性紧缩是近期银价飙升的重要推手，但预计这种紧张是暂时的，因价格上涨将刺激白银回流伦敦 [9] - 国内市场投资热度同步升温，国投瑞银白银期货基金作为全市场唯一的白银期货基金，在10月20日将A类和C类份额单日申购限额分别大幅调降至100元和1000元 [1] - 该基金规模为30.14亿元，此次限购是继10月15日首次限购后仅隔三个交易日的再度升级 [1]

2025年10月20日，现货黄金下跌1.82%至每盎司4247.2美元，现货白银下跌4.13%至每盎司51.8美元，现货铂金下跌4.32%至每盎司1605美元， 纪念币：单个售价高达480000元，极具分量和收藏意义。 150克方形金币：单个价格为90000元，独特的方形设计，吸引藏家目光。 150克彩色金币：单个价格为88000元，彩色元素增添艺术价值。 扇形金银纪念币：整套售价7500元，独特的扇形设计，具有浓厚的文化韵味。 10月17日，上海期货交易所（简称"上期所"）发布公告，宣布将对黄金和白银期货交易的保证金比例及涨跌停板幅度进行相应调整。 上期所表示，经过审慎研究，决定自2025年10月21日（星期二）收盘结算时起，实施以下调整措施：黄金和白银期货合约的涨跌停板幅度将调整为14%，套 保持仓的交易保证金比例调整为15%，一般持仓的交易保证金比例则调整为16%。 福泰珠宝的黄金售价为每克1249元，铂金价格则为每克560元，扬州金店的黄金标价是每克1170元，铂金则是每克440元，星光达珠宝的黄金价格为每克1279 元，铂金价格与福泰珠宝相同，也是每克560元。 公告还指出，若出现《上海期货交易所风 ...