贵金属价格表现 - 国际黄金和白银价格在周四出现显著下跌 [1] - 纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格较前一个交易日下跌2.94%，报每盎司4948.40美元 [1] - 纽约商品交易所3月交割的白银期货价格下跌9.82%，报每盎司75.682美元 [1] 价格下跌驱动因素 - 美元走强以及美国国债收益率上涨，减弱了黄金和白银对投资者的吸引力 [1] - 部分投资者选择获利了结，对价格形成压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铂受美股拖累下行，贵金属板块又见疲态，走势撤步 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 铂金期货2606收盘价544.90，涨幅-1.13%；金交所铂金收盘价541.04，涨幅-0.80%；纽约铂主连（前日）收盘价2025.00，涨幅-5.28%；伦敦现货铂金（前日）收盘价1999.40，涨幅-6.99% [2] - 钯金期货2606收盘价430.05，涨幅-2.06%；人民币现货钯金收盘价408.00，涨幅-0.97%；纽约钯主连（前日）收盘价1639.00，涨幅-5.27%；伦敦现货钯金（前日）收盘价1626.50，涨幅-4.88% [2] - 广铂昨日成交5442千克，较前日变动-1389千克，持仓26111千克，较前日变动-201千克；NYMEX铂金昨日成交27278千克，较前日变动1760千克，持仓83039千克，较前日变动-365千克 [2] - 广钯昨日成交3134千克，较前日变动162千克，持仓9103千克，较前日变动-311千克；NYMEX钯金昨日成交17278千克，较前日变动6177千克，持仓34677千克，较前日变动-1431千克 [2] - 铂金ETF持仓（盎司）（前日）为3268123，较前日变动-424；钯金ETF持仓（盎司）（前日）为1191075，较前日变动-3894 [2] - 广铂昨日库存1千克；NYMEX铂金（盎司）（前日）库存583369，较前日变动0；广钯昨日库存1千克；NYMEX钯金（盎司）（前日）库存186863，较前日变动0 [2] - PT9995对PT2606价差昨日为-3.86，较前日变动1.91；广铂2606合约对2610合约价差昨日为11.10，较前日变动-1.05；买广铂2606抛2610跨期套利成本昨日为6.72，较前日变动-0.07 [2] - 广铂主力对伦敦铂金的价差（考虑增值税）昨日为42.73，较前日变动31.35；人民币现货钯金价格对PD2606价差昨日为-22.05，较前日变动5.05；广钯2606合约对2610合约价差昨日为2.35，较前日变动-6.10 [2] - 买广钯2606抛2610跨期套利成本昨日为5.36，较前日变动-0.10；广钯主力对伦敦钯金的价差（考虑增值税）昨日为22，较前日变动11.53 [2] - 美元指数昨日为96.91，涨幅0.05%；美元兑人民币（CNY即期）昨日为6.91，涨幅0.03%；美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日为6.91，涨幅0.00%；美元兑人民币（6M远期）昨日为6.82，涨幅-0.48% [2] 宏观及行业新闻 - 美国两艘军舰在南美附近海域相撞，两舰目前仍能安全航行，事故原因正在调查中 [4] - 美财长同意由参院而非司法部调查鲍威尔，以换取美联储新主席提名放行 [4] - 白宫紧急提交方案以避免国土安全部停摆 [4] - 特朗普称美国“必须”与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重”；以色列总理内塔尼亚胡称，特朗普可能与伊朗达成良好协议 [6] - 特朗普发布指向《华尔街日报》关于第二艘航母部署的报道链接，此前该报报道美防部已指示第二个航母打击群做好部署到中东的准备 [6] - 美国白宫能源官员称财政部本周将进一步放松对委内瑞拉的制裁措施 [6] - 美国至2月7日当周初请失业金人数22.7万人，预期22.2万人，前值由23.1万人修正为23.2万人 [6] - 俄罗斯内部备忘录显示，俄罗斯提出对美经济合作7点建议以争取特朗普支持，包括重返美元体系，以及能源、矿产和化石燃料领域的联合计划 [6] - Anthropic完成300亿美元融资，公司估值达到3800亿美元 [6] 趋势强度 - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5]

土耳其白银市场动态 - 2026年1月土耳其白银进口量达到273,357公斤 创下自1999年3月开始统计以来的单月最高纪录 [1] - 2026年1月进口量已接近2025年全年总量860,443公斤的三分之一 [1] - 此前的年度进口纪录出现在2023年 当年进口量为116万公斤 [1] 需求激增的驱动因素 - 土耳其对黄金实施较为严格的进口配额制度 使部分贵金属投资需求转向白银 [1] - 在国际金价持续走高背景下 价格相对较低的白银成为购买力有限投资者的替代选择 [1] 全球白银供需格局 - 纽约商品交易所白银实物交割需求显著上升 市场需求量一度达到可用库存的数倍 [1] - 全球矿产产量趋于下降 [1] - 光伏、电力电子等行业对白银的工业需求持续增长 进一步扩大了全球供给缺口 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国强劲就业数据压制短期降息预期，市场将下一次降息时间由6月推后至7月，贵金属进入修复与整固阶段，从“加速上涨”转向“宏观验证”驱动阶段 [1] - 黄金情绪退潮，逻辑未改，节奏放缓，中期核心支撑仍在，上涨节奏将更温和，波动率下降 [1] - 白银高波动延续，结构性紧张仍在，在金融属性承压与结构性供给偏紧间博弈，价格路径依赖宏观方向确认 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 逻辑：1月非农就业强于预期、失业率回落强化美联储维持利率不变倾向，利率路径重新定价压制金价；美元指数稳定、美债收益率回升使贵金属缺乏趋势性推动；前期金价冲高后回撤，现收复约一半跌幅，市场由动量主导转向宏观验证驱动 [1] - 展望：中期地缘扰动、美联储独立性争议及全球资产再配置趋势构成核心支撑，上涨逻辑未变但节奏更温和，波动率下降 [1] 白银 - 逻辑：对利率与美元更敏感，强就业数据公布后波动放大；自1月29日历史高点回落约三成，修复过程剧烈，因市场容量小、流动性低；供需层面预计连续六年处于供给缺口状态，投资需求是核心变量，中国市场库存偏紧，交易所加强交割管理或压制投机性挤仓行为 [2] - 展望：在金融属性承压与结构性供给偏紧间博弈，价格路径依赖宏观方向确认，实际利率回落时银价弹性或再度体现 [2] 中信期货商品指数（2026 - 02 - 11） - 特色指数：商品指数2390.85，涨幅+0.32%；商品20指数2729.71，涨幅+0.27%；工业品指数2290.96，涨幅+0.41% [41] - 板块指数：贵金属指数2026 - 02 - 11数值为4268.21，今日涨跌幅+0.17%，近5日涨跌幅 - 1.35%，近1月涨跌幅 - 2.30%，年初至今涨跌幅 + 11.61% [43]

分组1：报告行业投资评级 - 无相关内容 分组2：报告的核心观点 - 2月11日，沪金期货主力合约收涨0.56%至1130.4元/克，沪银期货主力收涨1.88%至20944元/千克 [3][5] - 中东地缘局势不确定性提升，避险需求和全球央行购金推升贵金属价格，但美国1月非农报告强劲，使美元指数走强，贵金属价格承压回落 [6] - 白银基本面限制其价格下探空间，但进口银流入和节前需求弱，使内盘银价折价外盘且期货月间价差收窄 [6] - 贵金属价格短期料延续企稳区间震荡，建议关注美国CPI数据，春节假期长建议投资者轻仓过节；中长期来看，贵金属牛市底层逻辑坚固，价格重心仍有上行空间，长线策略建议逢低多配 [6] 分组3：根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2026年2月11日，伦敦金现5064.52美元/盎司、伦敦银现83.45美元/盎司、COMEX黄金5088.90美元/盎司、COMEX白银83.23美元/盎司、AU2602合约1133.00元/克、AG2602合约20505.00元/千克、AU(T+D)1126.49元/克、AG(T+D)19949.00元/千克 - 较2026年2月10日，伦敦金现涨0.8%、伦敦银现涨2.7%、COMEX黄金涨0.9%、COMEX白银涨2.9%、AU2602合约涨0.8%、AG2602合约涨4.0%、AU(T+D)涨0.8%、AG(T+D)涨4.0% [5] 价差/比价跟踪 - 2026年2月11日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 6.51元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 556元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差 - 4.16元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 - 977元/千克、SHFE金银主力比价55.25、COMEX金银主力比价61.15、AU2604 - 2602价差2.60元/克、AG2604 - 2602价差 - 439元/千克 - 较2026年2月10日，黄金TD - SHFE活跃价差涨9.2%、白银TD - SHFE活跃价差涨4.9%、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差涨8.9%、白银内外盘(TD - 伦敦)价差跌16.2%、SHFE金银主力比价跌3.1%、COMEX金银主力比价跌2.0%、AU2604 - 2602价差跌5.1%、AG2604 - 2602价差跌23.4% [5] 持仓数据 - 截至2026年2月10日，黄金ETF - SPDR持仓1079.32吨、白银ETF - SLV持仓16216.45052吨、COMEX黄金非商业多头持仓214508张、空头持仓48904张、净多头持仓165604张、COMEX白银非商业多头持仓38883张、空头持仓13006张、净多头持仓25877张 - 较2026年2月9日，黄金ETF - SPDR持仓跌0.03%、白银ETF - SLV持仓涨0.16%、COMEX黄金非商业多头持仓跌14.91%、空头持仓涨4.71%、净多头持仓跌19.37%、COMEX白银非商业多头持仓跌10.56%、空头持仓跌34.22%、净多头持仓涨9.17% [5] 库存数据 - 2026年2月11日，SHFE黄金库存105072.00千克、SHFE白银库存342102.00千克；2026年2月10日，COMEX黄金库存35229811金衡盎司、COMEX白银库存386273025金衡盎司 - 较2026年2月10日，SHFE黄金库存涨幅0.00%、SHFE白银库存涨幅5.79%；较2026年2月9日，COMEX黄金库存跌幅0.18%、COMEX白银库存跌幅1.07% [5] 利率/汇率/股市 - 2026年2月11日，美元/人民币中间价6.94；2026年2月10日，美元指数96.87、美债2年期收益率3.45%、美债10年期收益率4.16%、VIX指数17.79、标普500指数6941.81、NYWEX原油64.20美元/桶 - 较2026年2月10日，美元/人民币中间价跌幅 - 0.03%；较2026年2月9日，美元指数涨幅0.01%、美债2年期收益率跌幅 - 0.86%、美债10年期收益率跌幅 - 1.42%、VIX指数涨幅2.48%、标普500指数跌幅 - 0.33%、NYWEX原油跌幅 - 0.34% [5]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 前期市场已基本完成对2026年降息节奏放缓的定价，超预期的非农数据对金价利空影响偏向短期，预计近期黄金价格仍以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1100元/克 - 1200元/克 [8] - 宏观面上白银逻辑与黄金类似，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望收窄，白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2604合约震荡区间或在20000元/千克 - 23000元/千克 [8] 市场分析 - 美国1月季调后非农就业人口增13万人，创去年4月以来最大增幅，预期增7万人，前值自增5万人修正至增4.8万人；失业率4.3%，预期4.4%，前值4.4%；平均每小时工资同比升3.7%，预期升3.6%，前值自升3.8%修正至升3.7%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值自升0.3%修正至升0.1%；就业参与率62.5%，预期62.4%，前值62.4% [1] - 现阶段交易员们完全定价美联储7月降息，此前预期为6月 [1] - 知情人士透露美国总统唐纳德·特朗普私下考虑退出北美贸易协定，为美国、加拿大和墨西哥三方关键的重新谈判增添了更多不确定性 [1] 期货行情与成交量 - 2026 - 02 - 11，沪金主力合约开于1122.68元/克，收于1130.40元/克，较前一交易日收盘变动0.82%，当日成交量为41087手，持仓量为129725手，昨日夜盘开于1133.80元/克，收于1118.20元/克，较昨日午后收盘上涨0.44% [2] - 2026 - 02 - 11，沪银主力合约开于20420.00元/千克，收于20944.00元/千克，较前一交易日收盘变动3.25%，当日成交量为504079手，持仓量为211818手，昨日夜盘开于21718元/千克，收于20965元/千克，较昨日午后收盘上涨2.27% [2] 美债收益率与利差监控 - 2026 - 02 - 11，美国10年期国债利率收于4.16%，较前一交易日变化 - 0.06%，10年期与2年期利差为0.71%，较前一交易日变化 - 0.03% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026 - 02 - 11，Au2604合约上，多头较前一日变化93387手，空头则是变化24886手，沪金合约上个交易日总成交量为282196手，较前一交易日变化 - 3.31% [4] - 2026 - 02 - 11，在Ag2604合约上，多头变动126073手，空头变动129594手，白银合约上个交易日总成交量1084057手，较前一交易日变化 - 14.39% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1079.32吨，较前一交易日下降0.34吨，白银ETF持仓为16216吨，较前一交易日增加25吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2026 - 02 - 11，黄金国内溢价为0.14元/克，白银国内溢价为54.63元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为53.97，较前一交易日变动 - 2.36%，外盘金银比价为61.35，较上一交易日变化 - 1.25% [6] 基本面 - 2026 - 02 - 11上金所黄金成交量为28974千克，较前一交易日变化 - 7.91%，白银成交量为232512千克，较前一交易日变化 - 19.36%，黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克 [7]

贵金属价格表现 - 北京时间2月11日下午6点左右，国际贵金属全线爆发，现货黄金强势逼近5100美元/盎司，日内上涨1.37%，在历史高位区间震荡波动 [1] - 伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC）报价为5096.600美元/盎司，较昨结价5027.662美元上涨68.938美元，涨幅1.37%，盘中最高触及5101.230美元/盎司 [2] - 现货白银日内大涨5.99%，冲高至85.589美元/盎司，伦敦银现（SPTAGUSDOZ.IDC）报价为85.589美元，较昨结价80.751美元上涨4.838美元 [3][4] 机构观点与价格预测 - 国际巨头机构近期密集上调黄金目标价，法巴银行预计金价年内有望涨至6000美元 [6] - 富国银行认为获利了结无碍长牛，上调黄金目标价至6300美元 [6] - 摩根大通表示，若私人部门需求持续增长，到本十年末金价可能达到约8000美元/盎司 [6] 白银市场基本面 - 世界白银协会最新报告指出，2026年白银市场将连续第六年出现供应缺口，缺口量高达6700万盎司 [7] - 支撑银价走势的潜在驱动因素在2026年依然稳固，包括伦敦实物供应紧缺、动荡的地缘政治背景、美国政策不确定性以及对美联储独立性的担忧 [7] - 预计2026年全球白银需求将基本保持不变，因为零售投资的稳健增长可能抵消珠宝、银器和工业需求下滑带来的绝大部分损失 [7] 相关基金动态 - 国投白银LOF发布公告，将于2026年2月12日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌，停牌期间基金赎回业务照常办理 [8]

贵金属价格表现 - 2月11日下午，现货黄金价格强势逼近**5100美元/盎司**，日内上涨**1.37%**，在历史高位区间震荡[1] - 现货白银价格日内大幅上涨**5.99%**，冲高至**85.589美元/盎司**[4] 机构观点与目标价 - 法巴银行预计金价年内有望涨至**6000美元/盎司**[7] - 富国银行上调黄金目标价至**6300美元/盎司**，认为获利了结无碍长期牛市[7] - 摩根大通表示，若私人部门需求持续增长，到本十年末金价可能达到约**8000美元/盎司**[7] 白银市场基本面 - 世界白银协会报告指出，**2026年白银市场将连续第六年出现供应缺口**，缺口量高达**6700万盎司**[7] - 支撑银价的驱动因素在2026年依然稳固，包括伦敦实物供应紧缺、地缘政治动荡、美国政策不确定性及对美联储独立性的担忧[7] - 预计2026年全球白银需求将基本保持不变，零售投资的稳健增长可能抵消珠宝、银器和工业需求的下滑[7] 相关基金动态 - 国投白银LOF公告，将于**2026年2月12日开市起至当日10:30停牌**，并于**10:30复牌**，停牌期间基金赎回业务照常办理[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期来看经历前期剧烈波动后贵金属市场波动率或趋于下行本周美国就业及通胀数据将成核心变量若就业和通胀端放缓得到进一步验证黄金白银或延续本轮反弹；中长期而言沃什当选美联储主席对利率政策路径实际影响或相对有限伴随市场情绪趋于平缓贵金属市场或重回宏观和基本面主导的定价框架若通胀及就业数据降温态势延续在中期宽松预期支撑之下贵金属市场逢低布局逻辑依然成立 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价为1130.400元/克，环比上涨9.2；沪银主力合约收盘价为20944元/千克，环比上涨660.00 [2] - 沪金主力合约持仓量为160,510.00手，环比增加3600.00手；沪银主力合约持仓量为9,050.00手，环比增加74.00手 [2] - 沪金主力合约成交量为217,933.00，环比减少164.00；沪银主力合约成交量为504,079.00，环比减少107478.00 [2] - 沪金仓单数量为105072千克，环比无变化；沪银仓单数量为342,102千克，环比增加18734千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价为1123.02，环比上涨6.33；华通一号白银现货价为19,556.00，环比上涨266.00 [2] - 沪金主力合约基差为 -7.38元/克，环比下降2.85；沪银主力合约基差为 -1,388.00元/克，环比下降394.00 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓为1079.32吨，环比下降0.34吨；SLV白银ETF持仓为16,216.45吨，环比增加25.36吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓为165604.00张，环比减少39792.00张；白银CFTC非商业净持仓为25,877.00张，环比增加2174.00张 [2] - 黄金季度供应量为1302.80吨，环比下降0.19吨；白银年度供应量为32,056.00吨，环比增加482.00吨 [2] - 黄金季度需求量为1345.32吨，环比增加79.57吨；白银年度需求量为35,716.00吨，环比减少491.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数为96.86，环比无变化；10年美债实际收益率为1.84，环比下降0.03 [2] - VIX波动率指数为17.79，环比上涨0.43；CBOE黄金波动率指标为28.86，环比下降3.98 [2] - 标普500/黄金价格比为61.15，环比下降0.00；金银比环比下降1.56 [2] 行业消息 - 美国总统特朗普考虑向中东再派遣航母打击群 [2] - 美联储官员表示政策立场接近中性，未来若通胀回落、劳动力市场稳定则无需进一步降息 [2] - 美国2025年12月零售销售环比零增长，核心零售销售环比下降0.1% [2] - COMEX黄金可交割库存单日锐减逾45万盎司，市场可交割实物持续趋紧 [2] 重点关注 - 2月11日21:30美国1月非农就业数据 [2] - 2月13日21:30美国1月CPI数据 [2]

贵金属市场行情 - 现货白银价格大幅上涨，涨幅超过3%，当前价格报83.86美元/盎司 [1] - 纽约商品交易所黄金期货价格突破5090美元/盎司，日内上涨1.18% [1]