美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯工业指数下跌0.55% 纳斯达克指数下跌0.82% 标普500指数下跌0.69% [1] - 科技股领跌 Wind美国科技七巨头指数下跌1.10% 特斯拉下跌1.35% 亚马逊下跌1.60% 英伟达下跌1.97% [1] - 银行股调整 高盛集团下跌近2% [1] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.52% 正业生物上涨逾35% 宝尊电商上涨逾11% 盛大科技上涨逾9% [1] - 贝壳上涨逾4% 理想汽车上涨逾4% 蔚来上涨逾3% 晶科能源上涨逾3% [1] - 阿里巴巴上涨逾2% 叮咚买菜上涨逾2% 中国资产与美股大盘分化 [1] 贵金属市场表现 - 伦敦现货黄金价格创历史新高 截至9月3日6:20上涨0.03% 9月2日收盘上涨1.64%报3532.405美元/盎司 [1] - COMEX黄金期货创历史新高 截至9月3日6:20上涨0.13% 9月2日收盘上涨1.51%报3599.5美元/盎司 [1] - 贵金属价格上涨受宏观政策预期影响 美联储主席转向鸽派使9月降息预期升温 [2] - 特朗普意图加强对美联储控制引发市场对美国央行独立性担忧 放大贵金属避险吸引力 [2]

核心观点 - 白银价格上涨由供需失衡、避险需求和工业革命红利共同驱动 白银正与黄金共同成为通胀环境下资产配置的重要选择 [2][3][4] 供应状况 - 全球白银连续5年供不应求 2024年供应缺口达5000吨 预计2025年短缺3660吨 [3] - 矿山增产乏力 而光伏产业和新能源汽车需求激增导致白银成为抢手货 [3] 需求驱动因素 - 光伏产业和新能源汽车行业需求激增显著拉动白银工业需求 [3] - 2025年6月白银ETF持仓量单月激增858吨 显示投机资金大量涌入 [4] - 制造业PMI回升时白银涨幅高于黄金 2025年6月白银单日涨1.1%而黄金仅涨0.3% [8][10] 价格关系与比值 - 金银价格比值一度高达105:1 远超历史均值 资金因白银被低估而涌入推动价格向黄金靠拢 [5] - 黄金具有货币属性和稳定性 2025年全球央行购金量创纪录 中国连续多月增持黄金储备 [6] 属性差异 - 黄金主要发挥避险属性 在通胀失控时最先被抢购 2025年3月美国CPI超预期时黄金单日涨1.8%而白银仅涨0.7% [6][10] - 白银具备双重属性 既能对冲通胀又能捕捉经济增长红利 对经济复苏敏感度更高 [8] 配置策略 - 保守型配置建议黄金70%加白银30% 以黄金打底并用白银捕捉工业需求反弹 [10] - 平衡型配置建议黄金50%加白银50% 兼顾避险属性与价格弹性 [10] - 可通过黄金ETF、白银ETF等工具进行配置 流动性好且无杠杆风险 [10]

黄金价格表现 - 现货黄金突破3500美元历史高位 最高达3508美元 单日涨幅约0.93% [1] - 过去五天累计飙升超3% 周线和8月月线均收大阳线 [1] - 白银价格突破40美元大关 创2011年以来14年新高 [1] 市场动态与资金流向 - 部分投资者选择获利了结 导致金价快速回调20美元至3492美元附近 [1] - 各国央行正用黄金替代美债作为核心储备资产 巩固黄金避险地位 [1] - 市场买盘依然强劲 央行增持趋势及低利率环境支撑上涨行情 [1] 技术面分析 - 黄金日线处于收敛三角末端 月线高位震荡格局持续四个月后突破 [1] - 3420-30区域阻力位被突破后 金价接连攻克3450并剑指3500美元 [2] - 3440区域成为关键支撑位 若下破可能预示短期见顶 [2] 影响因素与操作策略 - 多重利好推动突破：美联储主席释放降息信号、特朗普挑战美联储独立性、国际地缘局势紧张 [1] - 突破3500后需关注3520和3550关键位置 可能成为多头目标或潜在反转点 [2] - 操作策略：激进者可考虑3520区域逢高短空 回调至3485/3475支撑位布局多单 [2]

黄金价格走势 - 现货黄金单日上涨0.82%至3476美元 盘中从3437美元低位反弹并触及3489美元高点 接近4月历史高点3500美元 [3] - 期货黄金单日上涨0.84%至3557美元 接近前高3585美元 [3] 白银价格表现 - 白银单日大涨2.5%至40.8美元 接近2011年历史高点44.2美元 [4] 贵金属市场驱动因素 - 黄金长期受全球经济不确定性 央行货币政策及避险情绪支撑 [4] - 白银波动性高于黄金 对市场变化反应更为剧烈 [4] 市场动态特征 - 贵金属逼近历史高点时市场情绪升温 [4] - 高位震荡阶段存在情绪与资金博弈 需警惕追高风险 [4]

政治事件与央行人事变动 - 美国总统特朗普宣布解雇美联储理事库克 指控其抵押贷款行为不当[1] - 库克回应称特朗普无权解雇并将申请法律禁止令 特朗普表示已准备应诉[1] - 美联储主席鲍威尔表示可能降息 因就业市场风险上升[1] 美元与市场信心影响 - 特朗普解雇库克后美元兑所有主要货币走弱 彭博社称此举削弱美元作为世界储备货币的信心[2] - 政府持续干预美联储及劳工统计局运作 挑战机构公信力并削弱美元避险地位[2] 黄金价格走势分析 - 日线图显示黄金在3245美元至3438美元区间波动 尚未形成突破[2] - 1小时图显示3379美元存在小型阻力位 突破后看涨目标指向主要阻力位[2] - 当前黄金日图K线偏多 关键阻力位3402/3420美元 支撑位3369/3362美元 动能强劲[3] 欧元兑美元走势 - 欧元兑美元日图K线偏多 阻力位1.1691/1.1711 支撑位1.1584/1.1544 动能适中[4] 当日关键经济指标 - 16:00公布瑞士8月ZEW投资者信心指数[4] - 18:00公布英国8月CBI零售销售差值[4] - 22:30公布美国EIA原油库存系列数据（含战略石油储备）[4]

张尧浠：百日线支撑如期看涨反弹、日内回落仍可低多 展望今日周四(8月21日)：国际黄金开盘先行偏弱运行，受到昨日多单的获利了结，以及凌晨美联储7月会议纪要显示绝大多数官员都认为按兵不动是恰当 的，减弱了降息前景，限制了金价反弹动力。 反之，若鲍威尔确认降息路径，黄金将大幅反弹。 上交易日周三(8月20日)：国际黄金如期触及百日均线支撑止跌反弹收阳，同时看涨多单也随之进场持有获利颇丰，形态上，昨日一举收复前3日跌幅，形 成阳包阴的止跌看涨形态，看涨预期加强，后市将保持在百日均线支持上方继续低多看涨为主。 不过，由于技术走势有所转强，特朗普将再度提升关税，和喊话库克必须辞职，中东局势仍在涌动等，令市场仍存不确定性担忧，将会限制金价跌幅，并 对其产生利好看涨。 具体走势上，金价自亚市开于3315.88美元/盎司，先行走低于早间9点时段录得日内低点3311.56美元，之后止跌回升，并持续走强，一路延续到美盘22点 半时段录得日内高点3350.21美元，虽就此有所回撤，但多头再度转强，并持稳收于3348.00美元，日振幅38.65美元，收涨32.12美元，涨幅0.97%。 日内将可关注美国初请失业金人数变动、美国7月成 ...

行业配置线索 - 现金流改善驱动领域包括工程机械 饮料乳品 食品加工 化学制药 乘用车 工业金属 [1] - 内需发力及新型消费领域覆盖游戏 化妆品 个护用品 互联网电商 数字媒体 文娱用品 休闲食品 饲料 [1] - 科技创新及自主可控政策受益领域涉及计算机设备 自动化设备 半导体 国防军工 [1] - 重点推荐行业为计算机 机械设备（含工程机械与自动化设备） 国防军工 有色金属 医药生物（化学制药） [1] 贵金属与黄金市场 - 黄金价格受美元指数主导 强势美元环境下高位黄金难大幅上涨 [3] - 短期金价受避险情绪减退和降息预期回升影响维持震荡 [3] - 长期支撑因素包括全球地缘政治不确定性 央行购金及滞涨交易 [3] 免税与旅游产业链 - 海南离岛免税政策在额度与限制方面更具竞争优势 [3] - 封关政策推动海南旅游零售市场发展 提升人流吸引力 [3] - 离岛免税运营商核心优势在于物业布局 供应链资源及运营能力 [3] 金融机构业务动态 - 券商通过承销定增和认购股份拓展投行业务与投资机会 [5] - 牛市环境中券商受益于交易佣金与投行业务收入弹性显著 [5] - 头部券商依托财富管理及衍生品创新业务提升长期竞争力 [5] - 银行板块获公募基金增持 因政策效应 资产价格企稳及红利策略演绎 [5] 市场指数与流动性 - 上证指数滞涨走势中金融股成为风向标 需关注资金新动向 [9] - 海外流动性宽松预期升温 预计年内降息50BP 最早9月启动 [9] - 创业板指数5日线位置多空争夺 若失守或引发8月下旬调整 [9] - 国内货币政策以稳增长和抗通缩为首要任务 维持宽松状态 [9] - 降息降准有望适时推出 呼应外部环境变化 [9]

市场走势分析 - 纳斯达克指数急跌1.4%，为自4月贸易关税风波以来的第二大跌幅，一天跌去近7个交易日的涨幅 [1][2] - 英伟达暴跌3.5%，直接拖累大盘，标普500中虽有350多家公司上涨，但"七巨头"下跌主导市场 [2] - 日线图显示收于当日最低点附近，下跌趋势未完全释放，未来可能面临更多波动触发点 [2] 市场关联性与避险情绪 - 美国国债和美元走强，市场争抢买入"保险"，风险资产普遍承压 [2] - 比特币和加密货币跟随下跌，显示市场避险心态，投资者削减风险仓位 [2] - 类似2008年"去杠杆"模式，资金撤离高风险资产（如加密货币），收紧风险敞口 [2] 科技股与历史对比 - 纳斯达克指数下跌引发华尔街担忧，与1990年代互联网泡沫时期相似，彭博社提及"泡沫" [3] - 期权市场出现"灾难性看跌期权"对冲科技股风险，当前估值膨胀速度远超盈利兑现速度 [3] - 纳指个股实际波动率比指数高出19个点，为15年来最极端情况，显示市场"安静得不真实" [3] 美联储政策预期 - 市场已充分定价"鸽派预期"（9月降息+年内再降一次），鲍威尔表态若不及鸽派可能引发波动 [3] - 若鲍威尔态度中性，市场可能"先跌再修复"，等待后续就业或通胀数据指引 [3] 市场阶段判断 - 当前处于"暴风雨前风停云压"阶段，非实质性下跌但潜在风险积聚 [4]

全球央行黄金购买趋势 - 2023年第一季度全球央行黄金需求达228吨 较去年同期82 7吨增长176% 创历史最强第一季度记录 [1] - 截至2023年第一季度的四个季度里 全球央行黄金购买总量达1224吨 创历史新高 2022年同期净购买量为1136吨 同比增长152% [1] 主要黄金买家分析 - 新加坡金融管理局为一季度最大单一买家 增持69吨黄金 黄金储备累计达222吨 同比增长45% [3] - 中国央行黄金储备增加58吨 自2022年11月以来累计增持116 8吨（412万盎司） [3] - 土耳其央行增持30吨 印度央行增持7吨 总储备达795吨 [3] 主要黄金卖家分析 - 乌兹别克斯坦央行减持15吨 哈萨克斯坦国家银行减持20吨 为最大卖家 [4] - 俄罗斯官方黄金储备下降6吨至2327吨 但较去年总量仍增加28吨 [4] - 柬埔寨减持10吨 阿联酋和塔吉克斯坦各减持1吨 克罗地亚1月减持2吨 [4] 黄金需求驱动因素与展望 - 央行购金需求受投资和避险驱动 经济衰退及欧美银行业危机助推黄金投资需求回升 [4] - 2023年黄金投资需求预计持续健康增长 制造需求（金饰和科技用金）将保持稳定 [5] - 全球央行2023年可能继续大举购金 但购入量或低于2022年纪录水平 金矿产量和回收量预计适度增长 [5]

华源期货：黄金中长期或将延续强势格局 黄金中长期或将延续强势格局品种展望：今日沪金主力合约2510延续近几日反弹上行态势，最终收于787.8，涨幅 0.56%，从走势看短期反弹动能保持强劲。从驱动因素看，地缘冲突持续，俄乌冲突陷入僵局，加沙停火谈判近乎破 裂，避险情绪存一定支撑，此外，7月非农就业数据大幅弱于预期，加强美联储下半年降息预期，美元走弱，支撑贵 金属价格。 综合来看，短期黄金在"降息预期升温"与"地缘不确定性"的支撑下企稳反弹，在欧美降息周期开启、全球去美元 化、地缘贸易冲突仍存的大背景下，黄金抗通胀和避险属性凸显，全球央行持续大规模购金，中长期黄金或将延续 强势格局。 ...