公司战略投资框架 - 公司董事会批准战略投资框架 通过间接非全资附属公司天坤数字有限公司进行加密货币投资 [1] - 投资金额不超过450万港元 使用部分自有资本 [1] - 采用Delta中性为主的量化策略 专注于资本保全和稳健的风险调整后回报 [1] 合营企业设立计划 - 集团于2024年11月22日及2024年12月13日宣布计划成立合营企业 [1] - 配合集团多元化投资组合及捕捉数码资产领域新兴机遇的策略 [1] 投资策略特点 - 核心目标是实现非相关阿尔法收益并分散公司投资 [1] - 充分利用专业团队的专业知识和稳健的多层风险管理框架 [1] - 仅涉及集团资金的自主投资 不构成受监管的第三方资产管理服务 [1] - 避免许可成本和监管复杂性 [1]

股东持股变动 - 股东于9月5日将股票由昌利证券转入海通国际证券 涉及市值521.12万港元 占公司总股本比例5.57% [1] 战略投资布局 - 公司于2024年11月22日及12月13日宣布成立合营企业 配合多元化投资组合策略并捕捉数码资产领域新兴机遇 [1] - 董事会批准战略投资框架 通过间接非全资附属公司天坤数字有限公司进行加密货币投资 [1] - 投资金额不超过450万港元 采用以Delta中性为主的成熟量化策略 专注资本保全和稳健的风险调整后回报 [1]

产品概况 - 太平基金于9月1日发行混合二级债基"太平嘉裕债券" 由基金经理韩聪与张子权共同管理[1] - 该产品采用开放式运作模式 权益部分以量化增强为核心 固收部分在严控信用风险基础上增强收益弹性[6] - 两位基金经理合作时间超过八年 采用共同考核机制以保证资产配置协同性[4] 权益投资策略 - 权益部分围绕中证A500指数开展量化增强策略 因该指数行业分布均衡且年化波动率较低 利于捕捉超额收益[2] - 量化策略采用多因子阿尔法模型、风险控制模型和交易成本模型 涵盖超过10000个股票因子[2] - 张子权管理的太平中证500指数增强产品截至8月21日回报率超11% 另一只中证1000指数增强产品年内回报率超25% 跑赢基准约4个百分点[2] 固收投资策略 - 固收部分采用期限匹配策略 以高信用等级品种为核心 严控信用下沉风险[3] - 注重杠杆策略与流动性管理的平衡 在开放式产品中合规运用杠杆增强收益[3] - 投资理念源于保险资金管理经验 追求每年正收益并严格控制最大回撤[3] 业绩表现 - 共同管理的太平嘉和三个月定开产品近六个月、近一年、近三年回报率均在同类排名中位列前二分之一[4] - 通过股债对冲机制实现稳定收益 如在股市上涨债市调整时通过提升权益仓位对冲债券波动[4] 市场展望 - 对A股市场保持乐观 认为融资余额占市值比例未达历史高位 居民资金入市情绪升温且政策信号积极[5] - 认为中证A500等宽基指数仍有上行空间 尽管小盘股估值已处高位[5] - 债券市场虽面临利率低位和信用利差压缩的挑战 但存在资本利得机会 预期利率下行窗口可能再度打开[5][6]

公司战略投资框架 - 公司于2024年11月22日及2024年12月13日宣布计划成立合营企业 以配合集团多元化投资组合及捕捉数码资产领域新兴机遇的策略 [1] - 董事会批准战略投资框架 通过间接非全资附属公司天坤数字有限公司将不超过450万港元自有资本用于加密货币投资 [1] - 投资策略采用成熟、以Delta中性为主的量化策略 专注于资本保全及稳健的风险调整后回报 [1] 投资目标与执行方式 - 核心目标是实现非相关阿尔法收益并分散公司投资 充分利用专业团队的专业知识和稳健的多层风险管理框架 [1] - 战略投资仅涉及集团资金的自主投资 不构成受监管的第三方资产管理服务 避免了许可成本和监管复杂性 [1]

产品发行与定位 - 太平基金于9月1日发行混合二级债基"太平嘉裕债券"，由基金经理韩聪与张子权共同管理 [1] - 产品以绝对收益为目标，权益部分围绕中证A500指数开展量化增强策略，固收部分以期限匹配策略为主 [1][2] - 产品采用开放式运作，权益部分以量化增强为核心，固收部分在严控信用风险基础上增强收益弹性 [4] 量化策略与表现 - 权益部分采用多因子阿尔法模型、风险控制模型和交易成本模型，涵盖超过10000个股票因子 [2] - 中证A500指数被选为权益基准，因其行业分布均衡、年化波动率不高且具有更优选股宽度和行业代表性 [1] - 张子权管理的太平中证A500指数增强产品自4月底运作至8月21日回报率超11%，太平中证1000指数增强A年内回报率超25%且跑赢基准约4个百分点 [2] 固收投资策略 - 固收投资以高信用等级品种为核心，严控信用下沉风险，注重杠杆策略与流动性管理的平衡 [2] - 投资理念源于保险资金管理经验，追求每年正收益并严格控制最大回撤 [2] - 在利率处于历史低位的环境下，通过保持组合灵活性捕捉资本利得机会，特别是在经济预期反复和美联储降息催化下 [4] 团队协作与历史业绩 - 韩聪与张子权合作时间超过八年，同属一个部门且以产品最终收益为共同考核目标 [3] - 两人共同管理的太平嘉和三个月定开产品近六个月、近一年和近三年回报率均在同类排名中位列前二分之一区间 [3] - 实际操作中采用"股债对冲+动态再平衡"机制，例如在股市上涨债市调整时通过提升权益仓位对冲债券波动 [3] 市场观点与展望 - 对A股市场保持乐观，认为融资余额占市值比例未达历史高位，居民资金入市情绪升温且政策释放积极信号 [3] - 尽管小盘股估值已处高位，但中证A500等宽基指数仍有上行空间 [3] - 债券市场虽面临利率低位和信用利差压缩的挑战，但仍存在较大资本利得机会 [4]

量化基金限购潮 - 多家基金公司近期对量化基金产品实施大额申购限制 形成行业限购潮[1] - 限购措施主要针对指数增强型基金 仅6月以来就有9只指增基金宣告并实施限购[1] - 华泰柏瑞中证2000指数增强基金在8月内连续两次下调申购限额 从100万元降至10万元[1] 量化基金业绩表现 - 全市场500余只成立满一年的量化基金中 近一年平均收益约52% 仅14只收益为负[1] - 华泰柏瑞中证2000指数增强基金近一年回报达104.57% 大幅超越业绩比较基准31.82%[2] - 该基金持有人户数从去年底1.22万户增至3.37万户 显示资金追捧热度[2] 市场环境与策略适配 - 2024年A股市场呈现小盘风格且波动较大 为量化策略提供良好发挥空间[1] - 中证2000指数累计涨幅达81.26% 显著超越沪深300和中证500等大中盘指数[4] - 基金公司开发适配中证1000、中证2000等小盘指增策略的短期量化模型[4] 华泰柏瑞量化产品体系 - 公司建立层次清晰的量化产品矩阵 覆盖沪深300、中证500、创业板、双创、中证1000和中证2000增强产品[4] - 华泰柏瑞量化先行和量化优选近十年来每年均超越业绩比较基准 展现持续稳定性[4] - 量化先行以中证500风格为主 量化优选以沪深300风格为主 在不同市值板块均有出色历史业绩[4] 具体产品业绩表现 - 华泰柏瑞量化增强A自2013年成立以来累计收益221.30% 超越业绩基准132.58%[5] - 华泰柏瑞量化优选自2014年成立以来累计收益124.60% 超越业绩基准19.74%[5] - 华泰柏瑞中证2000指数增强A自2024年成立以来收益43.93% 超越业绩基准16.33%[5]

市场表现与指数动态 - 上证指数站上3800点 AI、半导体和光模块等硬科技赛道轮番走强 推动科创综指反弹 [1] - 截至8月29日 科创综指年内上涨43.30% 表现亮眼 [1] - 两融余额时隔10年再回2万亿水平 全A成交额连续多日站上2万亿 市场风险偏好明显提升 [2] 科创综指特征与优势 - 科创综指覆盖科创板所有非ST上市公司 最新样本数量569只 市值覆盖度高达96% [1] - 涵盖16个申万一级行业 全面表征科创板整体表现 [1] - 成分股实行20%涨跌幅限制 波动率高于主板 有利于增强策略挖掘超额收益 [1] 新产品发行与策略 - 景顺长城科创综指增强（A类024249/C类024250）正在发行 采用量化策略追求超额收益 [1] - 依托超额收益模型、风险模型、交易成本模型三大类模型 评估资产定价、控制风险和优化交易 [2] - 量化团队引入AI赋能量化 应用于策略迭代、海量数据处理、价格预测及风险管理 形成量价类AI新策略 [2] 历史业绩验证 - 采用相同策略的景顺长城创业板综指增强 自2023年5月1日引入量价类AI新策略后累计取得53.82%净值增长率 [2] - 相较同期业绩基准30.07% 跑出23.75%超额收益 [2] 产品矩阵与布局 - 景顺长城量化团队已形成覆盖A股主流宽基的产品矩阵 包括沪深300、中证500、中证A500指数增强基金 [3] - 聚焦科技创新领域的产品包括创业板综指增强和科创50指数增强 [3] - 覆盖专精特新含量较高的中证1000指数增强和国证2000指数增强 [3] 行业趋势与政策环境 - 政策对科技的支持以及AI、创新药等产业趋势推动 高弹性科创综指或迸发更高反弹动能 [2] - 硬科技赛道成为市场关注重点 科创综指增强是投资者布局硬科技的便利工具 [2]

公司高管变动 - 鑫元基金副总经理王辉因工作安排离任 转任公司高级专员岗 该变动经董事会审议通过并完成备案 [1][2][4] - 王辉自2013年公司成立初期加入 历任首席市场官、总经理助理 2016年升任副总经理 任职超9年 [1][4] - 公司当前高管团队包括董事长龙艺、总经理于景亮、督察长李晓燕及三位副总经理（吴菊、张鹏飞、杨晓宇） [5] 资产管理规模 - 截至2025年二季度末 公司总资产管理规模达2117.84亿元 行业排名第36位 [1][6] - 较2022年同期规模897.04亿元增长136.1% 行业排名从第55位提升至第36位 [7] 产品结构特征 - 债券型基金规模1368.1亿元 占比64.6% 货币基金规模716.89亿元 占比33.85% 两者合计占比超98% [9] - 权益类产品规模较小 股票型基金3.89亿元（5只） 混合型基金26.58亿元（17只） 合计占比不足2% [9] - 近三年规模增长主要来自固收产品 债券基金贡献767.29亿元增量（占比62.85%） 货币基金贡献440.46亿元增量（占比36.08%） [9] 业务发展战略 - 2025年下半年新成立9只基金 包括FOF、混合型及指数股票型产品 [10] - 公司推进被动投资布局 指数产品覆盖宽基/行业/主题/策略等多类型 完善量化/FOF/固收+产品体系 [10] - 拓展QDII投资工具及黄金等另类资产配置 通过多元化资产配置增强组合适应能力 [10]

好的，我将按照您的要求总结这篇公众号文章的关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我会专注于提取核心投资观点和策略分析，忽略风险提示等无关内容。 文章核心观点 - A股市场保持高位震荡上行趋势 上证指数本周上涨0.84% 市场情绪积极且风险偏好较高 短期阻力有限回调空间较小[3][4] - 量化策略配置优先顺序为股基增强策略 > 海外权益策略 > 常青低波策略 强调工具化组合增加进攻性和向上弹性[3][4] - 美股在关税预期缓解和降息预期升温推动下持续上行 2025年8月鲍威尔鸽派发言后 预计9月开启新一轮降息周期[4] 策略表现分析 - 常青低波策略本周收益1.249% 超额收益-1.841% 2025年上半年表现出较强稳定性但削弱上行弹性[5] - 股基增强策略本周收益1.389% 超额收益-1.701% 均衡配置稳健获取beta收益 有望在市场环境改善后获取alpha收益[5] - 现金增利策略本周收益0.027% 累计超额收益0.481% 持续跑赢比较基准中证货币基金指数[5] - 海外权益配置策略本周收益0.329% 超额收益-1.513% 4月受"对等关税"冲击后反弹修复 长期配置价值不变[6] 组合构建方法论 - 常青低波组合基于净值回撤和波动水平筛选 结合持仓维度因子和净值维度因子 自2023年7月31日运行以来低波特性显著[9][20] - 股基增强组合挖掘具有强Alpha能力的基金经理 通过分析基金行业配置收益和选股超额能力构建 回测区间表现优秀持有期胜率[10][21] - 现金增利组合采用风险剔除和打分优选双重筛选 基于管理费率、久期水平、杠杆水平等多维特征因子构建货币基金优选体系[12][22] - 海外权益组合基于长期动量和短期反转因子筛选多国权益指数 选择处于上涨趋势且动能较好的指数对应QDII基金构建[15][23] 市场环境判断 - A股近期强势突破多个整百点位 快速突破去年高点 市场情绪、风险偏好和内外部环境支持向上趋势[4] - 美股在人工智能带动设备端和应用端增量 科技公司新品层出不穷 基本面未出现显著衰退转向[4][6] - 板块轮动较快且对消息面反应迅速 缺乏持续性好风格或行业 经济基本面仍具不确定性[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股权益市场本周高位震荡，上证指数接近3900点回调后反弹，录得0.84%涨幅，境内权益基金策略指数也有涨幅，低波策略损失超额收益，股基增强策略收益更优 [2] - 量化策略配置上，股基增强策略>海外权益策略>常青低波策略，A股市场有望保持向上趋势，股基增强组合空间更大，常青低波策略可打底配置，银行等防御板块有长期配置价值 [3] - 海外美股市场从缓解关税预期到达成贸易协议，减弱风险计价，部分科技公司财报强劲和降息预期升温，中长期有望开启新一轮行情，全球化投资有分散化配置价值 [4][8] 各部分总结 工具化基金组合表现跟踪 - 常青低波基金组合长期低波，波动率和最大回撤优于中证主动式股票基金指数，策略运行以来低波动和小回撤属性延续，超额收益显著，兼具进攻性 [15] - 股基增强基金组合策略运行时间短，当前表现与中证主动式股票基金指数接近，市场环境改善后弹性更强，弱市下与基准走势相近 [18] - 现金增利基金组合经双重筛选跑赢比较基准，策略运行以来超额收益累计超0.41%，为现金管理优选货币基金提供参考 [19] - 海外权益配置基金组合作为A股补充投资工具，自2023年7月31日以来在美联储降息和科技带动下累积较高超额收益，全球化配置增厚收益 [22] 工具化基金组合构建思路 - 构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者选基需求，对货币和债券基金开发工具化组合 [24] - 常青低波基金组合在高权益仓位主动管理基金中选长期稳定收益基金，从净值表现和持仓特征优选低波基金构建组合 [27] - 股基增强基金组合在主动管理权益基金中挖掘Alpha挖掘能力强的基金经理配置，基于基金Alpha收益延续性构建组合，回测表现优秀 [28] - 现金增利基金组合综合货币基金多因子构建优选体系，助投资者获取高收益并减少波动风险 [29] - 海外权益配置基金组合基于海外权益指数筛选，选相应QDII权益基金构建组合，满足全球化配置需求 [26][30]