AI+行动计划升级 - 公司计划到2028年底将人工智能领域总体投入翻一番，建成国内规模最大、技术领先的智算基础设施，探索十万卡智算集群建设，全国产智能算力规模突破100 EFLOPS [3] - 九天大模型目标跃升国际一流阵营，提供泛在普惠的"模型即服务"，并强化15个行业高质量数据集的供给能力 [3] - 行动计划涵盖五大主线、16个方面、43项具体工作，包括智算底座建设、九天模型跃升、数据沉淀汇聚、安全治理能力建设、标准构建等 [3] - 公司发起"AI+"生态联盟，以资源共享、能力共建、价值共赢为导向，开放战略性高价值场景，与合作伙伴共同拓展解决方案超千个 [3] - 以"灵犀"为牵引，推动智能终端、智能网联汽车、智能机器人等信息消费"新三样"出货量突破千万，并促进AI能力与产品出海 [3] 国际品牌焕新与生态联盟 - 公司发布全新国际品牌CMobile，立足全球化战略布局，诠释以客户为中心、开放合作、创新筑基、智联全球的4C内涵 [5] - 公司倡议发起"国际生态联盟"，协同全球产业链上下游伙伴，构建全球数字协同网络 [5] 量子试验网与生态联盟 - "点亮百城"量子试验网将实现跨域互联，多区域中心完成密钥协同，攻克量子密钥跨区域调度难题 [7] - 量子网络将贯通百城，通过城域网、骨干网及星地网络协同规划，实现量子通信一张网，并在政务、金融等领域开展试点应用 [7] - 网络覆盖将逐步推广至全国31省区市，为数字经济提供量子安全保障 [7] - 量子生态联盟汇聚学术科研权威力量及十余家核心企业，覆盖设备制造、技术研发、行业应用全链条 [7] 数智生活商城生态 - "移动爱购"商城面向超10亿用户，以连接、应用、权益、硬件为核心，打造数智生活新入口，向衣、食、住、行、医、教、娱、养等生活场景拓展 [9] - 商城推出"AI豆"统一回馈体系，作为连接用户与商城的情感与价值纽带，是对原有积分体系的创新升级 [9] - 平台通过生态广度的资源整合、价值深度的AI豆体系、体验精度的灵犀服务，重新定义用户与平台的价值关系 [9]

公司动态 - 中国移动联合中国电科、中国信科等十余家生态伙伴启动“点亮百城”量子试验网并发布量子生态联盟 [1] - 试验网将实现跨域互联，多区域中心完成密钥协同，攻克量子密钥跨区域调度难题 [1] - 量子网络将贯通百城，通过城域网、骨干网及星地网络协同规划，实现量子通信一张网 [1] - 试验网具备量子密码服务平台、量子城域网等规模化部署能力，将在政务、金融等领域开展试点应用 [1] 行业前景 - 量子试验网将成为与现有通信网络深度融合的实用化基础设施 [1] - 网络覆盖将逐步推广至全国31省市，为数字经济提供量子安全保障 [1]

中国单光子探测有了"火眼金睛" 单光子探测器可以比作具备超凡视力的"眼睛"，而该探测器则被研发人员称为"火眼金睛"。它能精准识 别单个光子，是量子密钥分发、生物荧光成像、激光雷达等系统的核心组件。此前国际上仅有单通道的 同类工程化产品，复杂探测场景下需多台协同，传统制冷工艺也限制了探测能力的提升。 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 据安徽省量子信息工程技术研究中心主任唐世彪介绍，研发团队依托中国科学技术大学、中国科学院量 子信息与量子科技创新研究院的专利与技术基础，历经三年时间攻克多项技术难题。目前，该探测器单 个制冷器的最低工作温度从-50℃降至-120℃，在20%探测效率下，暗噪声水平降低约90%，达到约 100Hz的超低值，这意味着探测器误判信号的概率大幅下降。 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 唐世彪介绍，该探测器设备采用国际首创的四通道集成架构，体积仅为国际同类单通道产品的九分之 一，最大探测效率从25%提升至35%，单台即可完成过去多台探测器的工作，进一步提 ...

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”，且评级维持不变 [2] 报告核心观点 - 全球电信设备市场在经历连续两年投资下滑后，于2025年上半年迎来改善逆转，总收入同比增长4% [4][15] - 市场竞争格局发生细微变化，华为位列电信设备供应商首位，占据31%的市场份额并持续扩大优势 [4][15] - 展望后市，2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [4] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求 [4] - 投资建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇，建议关注标的包括中国移动、中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等 [36][38] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（9/26-10/9）累计下跌2.70%，跑输沪深300指数5.22个百分点，在31个申万一级行业中位列第29位 [4][11] - 申万通信板块10月累计上涨0.48%，跑输沪深300指数1.01个百分点；今年累计上涨63.39%，跑赢沪深300指数43.70个百分点 [4][11] - 三级子板块近2周表现分化，涨幅从高到低依次为：SW通信线缆及配套（+3.91%）> SW其他通信设备（+0.21%）> SW通信终端及配件（+0.13%）> SW通信工程及服务（-1.15%）> SW通信应用增值服务（-2.98%）> SW通信网络设备及器件（-4.90%） [4][14][18] 产业新闻摘要 - Dell'Oro Group数据显示，2025年上半年全球电信设备市场六大领域总收入同比增长4%，移动核心网、光传输及服务提供商路由器和交换机领域增幅领先 [15] - LightCounting指出，2024年以太网光模块市场实现翻倍增长，但EML和CW激光器芯片短缺将制约市场增长直至2026年底 [16][19] - 2025世界智能网联汽车大会将于10月16日-18日在北京举办，主题为“汇智聚能 网联无限” [20] - 中国信息通信研究院数据显示，2024年我国人工智能产业规模超9000亿元，同比增长24%；截至2025年9月，人工智能企业数量超5300家，全球占比达15% [21] - 工信部向中国移动颁发卫星移动通信业务经营许可，中国移动、中国联通已获得资质，可依法开展手机直连卫星等业务 [22] 公司公告摘要 - 广和通审议通过H股全球发售及在香港联合交易所上市的相关安排 [23] - 天邑股份与中国电信签订双频宽带融合终端采购框架协议 [24] - 海能达股东陈清州拟向恒顺资产转让公司5.00%股权，共计9096.74万股，转让总价款为10.17亿元 [25] 行业数据更新 - 用户规模：2025年8月移动电话用户约18.19亿户，同比上升2.67%，环比上升0.22%；互联网宽带接入用户约6.89亿户，同比上升4.97%，环比上升0.45% [26][27][30] - 光纤光缆：2025年第二季度光缆线路长度约7,377万公里，同比增长9.91%，环比下降1.03%；2025年8月光缆产量为2,044.00万芯千米，同比下降10.70%，环比下降2.13% [28][29][31][33] - 5G发展：2025年8月5G基站总数达464.6万个，比上年末净增39.5万个，占移动基站总数的36.3% [33][35]

7月29日，我国首条拥有完全自主知识产权的反谐振空芯光纤在粤港澳大湾区率先商用，并在深港两地 落地。 作为光通信领域的颠覆性技术，反谐振空芯光纤专线将跨境双向时延压缩至1毫秒，光纤损耗实测值更 是创下全球商用光纤最低纪录。整条链路从光纤结构、制备工艺到系统设备实现了全国产化闭环，具备 完全自主知识产权。 这标志着我国在下一代光通信核心技术领域，已实现从实验室原型到商业化产品的跨越。 习近平总书记指出，"建设网络强国，要有自己的技术，有过硬的技术"。这对科技支撑网络强国建设提 出了明确要求。 "十四五"规划提出，迎接数字时代，激活数据要素潜能，推进网络强国建设。 5年来，我国从网络大国阔步迈向网络强国，网络基础设施全球领先，关键核心技术加速突破，融合应 用赋能效应日益凸显。网络强国的宏伟蓝图，正逐步从愿景变为现实。 基础设施升级，夯实发展底座 今年3月，我国在国际上首次实现量子微纳卫星与小型化、可移动地面站之间的实时星地量子密钥分 发。这是我国首次实现上万公里星地量子通信，为实用化卫星量子通信组网铺平了道路。 随着量子卫星及地面站低成本、小型化、密钥分发与提取技术持续突破，以及地面光纤量子保密通信网 络建设，我 ...

公司概况与市场地位 * 国盾量子是A股市场唯一以量子技术为主营业务的上市公司，技术源自中国科学技术大学，业务覆盖量子通信、量子计算和量子精密测量三大领域，全球稀缺[3] * 公司由国资委和中科大主导股权架构，中国电信于2024年入股后成为前三大股东之一，董事长由中国电信高管吕品兼任，原董事长英勇担任总裁，引入央企资源管理能力同时保留核心技术领导力[10] * 2025年上半年公司营收同比增长74.5%至1.2亿元，毛利率多年维持在50%左右，手持订单超过2.2亿元，未来订单预期乐观[2][3] 财务表现与盈利预测 * 2025年上半年公司亏损收窄，利润同比增加30%，随着新订单在年底确认，有望扭亏为盈[12] * 预计2025-2027年归母净利润将在0.24亿至0.87亿之间，2026年及2027年利润预期分别为0.36亿和0.86亿元[4][30] * 预计2025-2027年营收预期分别为1.04亿、1.36亿和1.9亿元（量子通信），以及1.1亿、2.42亿和4.85亿元（量子计算）[29] * 自中国电信入股后，公司销售和管理费用率呈下降趋势，研发投入逐年增加，2025年上半年研发费用约5,000万元，同比增长30%[13][31] 量子通信业务 * 国盾量子是国内最大量子通信网络设备供应商，市占率超90%，已完成20余座城市城域网建设，并参与欧洲和南非等国际项目[2][5] * 国内骨干网（如哈尔滨至广州、上海至成都）铺设已基本完成，当前主要任务是拓展骨干网沿线城市的城域网建设[11] * 中国电信入股后加速城市间组网建设，预计到2030年完成100个城市城域网建设[2][5] * 业务布局涵盖TOG、TOB和TOC端：TOG端提供城域网、骨干网建设及维护，前期设备销售收入占比40%，后期服务性收入占比60%[17]；TOB端与国家电网、南方电网、人民银行、工商银行等合作保障数据安全[17]；TOC端与中国电信联合推出"量子密话"业务，用户数截至2025年8月突破600万，预计年底达800万，2024年与中电信签订1,200万元订单，2025年提升至1,400万元[17] * 2025年8月和9月，公司与中国电信签订了两笔大额订单以及一笔1,400万元的订单[29] 量子计算业务 * 公司依托中科大技术平台，是唯一参与祖冲之三号超导量子计算机研究的企业，在测控设备、稀释冷机等关键单元领先[2][5] * 2025年上半年该领域营收同比增长近三倍至5,600万元[2][5]，产品价值占比达到70%左右，其中稀释冷机和量子计算测控系统是价值占比最高的单元，分别占比30%-40%和30%[8][9] * 已签订多笔大额订单，包括与安徽巢湖明月超导中心签订的4,500万元订单、与中国电信签订的5,400万元订单，以及2025年9月与中国电信签订的一笔280比特、6,300万元（原文亦提及6,400万元）的整机订单，预计明年交付[5][7][29] * 全球量子计算行业处于从实验室向商业化过渡的关键时期，超导量子计算机比特数约100至1,000，保真度基本在10^-3左右[18] 实现商业化需量子比特数超过1万（10^4）且错误率控制在10^-3以下，预计需3至5年[21] * 预计未来五年全球量子企业营收增速平均可达50%，头部效应明显[22] 量子精密测量业务 * 该领域市场规模相对较小但应用广泛，公司冷原子重力仪产品表现突出，其灵敏度比传统方法高出约1,000倍[26][27] * 公司已完成两台冷原子重力仪销售，实现营收856万元，同比增长13%，另有三台未执行订单，预计确认营收约1,000万元[28] 此外还有三笔冷原子钟订单，单价约300万元[2][5] * 未来在矿场勘测和地下结构勘探方面有增长潜力，预计到2035年全球量子重力仪市场规模将达到10.9亿美元，年复合增长率接近20%[28] 公司预计该业务未来三年营收分别为0.4亿、0.48亿和0.57亿元[31] 行业动态与竞争环境 * 国内量子通信市场规模稳步增长，基础设施（如"墨子号"卫星、光缆线路）稳步推进，为大规模部署奠定基础，国盾量子技术成熟度全球领先[16] 全球范围内，中国在该领域处于领先地位，美国、欧洲等地区刚刚起步[16] * 由于涉及国家安全及高佣金领域，海外对国内产品基本完全封锁，这使得国盾量子的国产替代空间非常广阔[6] * 2025年是量子计算发展100周年，技术迭代快速突破，订单落地速度超出预期，科研机构、政府和创新中心的订单在2025年开始集中落地[20]

行业投资评级 - 电子行业投资评级为“看好”（维持）[6] 核心观点 - 量子科学研究成果获2025年诺贝尔物理学奖，有望提升各国政府及头部科技企业对量子技术产业化的关注度，加速量子技术商业化落地进程[3][9][10] - 获奖科学家的研究为基于超导电路的量子比特发展奠定关键基础，使得量子计算、量子通信等技术从理论层面变得可行[9] - 量子技术正从实验室研究迈向面向产业的实用化阶段，例如Digital Realty、OQC与英伟达合作在纽约市安装首台量子计算机，标志全球首个量子-AI数据中心诞生[9] 投资建议与标的 - 建议关注国内量子技术领先企业：国盾量子（未评级）、布局量子安全芯片的国芯科技（未评级）、产品可应用于量子科技项目的腾景科技（未评级）、华工科技（买入）[3][10] 量子诺贝尔奖事件分析 - 2025年诺贝尔物理学奖授予John Clarke、Michel H Devoret及John M Martinis，表彰他们在“发现宏观量子力学隧穿效应和电路中的能量量子化”方面的贡献[9] - 获奖团队在20世纪80年代的实验研究中利用基于“约瑟夫森结”的超导电路，发现了宏观量子隧穿效应和宏观电路的量子化能级[9] - 获奖科学家深度推动产业发展，Michel H Devoret参与设计“传输子比特”，John M Martinis领导谷歌团队在2019年宣布包含53个传输子比特的“悬铃木”处理器，实现量子优越性[9]

高校产学研合作 - 合肥工业大学联合汽车领域相关高校、企业和行业组织发起成立新时代高校“智驱领航 固本铸魂”育人共同体，以智能网联汽车领域关键核心技术攻关为牵引，构建校企共建、共研、共享的育人新生态 [1] - 该校与行业领军企业共建“车联网量子安全通信联合实验室”，将量子通信技术应用于智能网联汽车的信息安全防护体系，致力于攻克“量子上车”核心难题 [1] - 该校智慧交通车路协同工程研究中心团队开展智能网联汽车信息安全基础技术、数据安全与隐私防控、安全通信及入侵检测和车用AI大模型等方面研究，并与省内头部汽车企业合作，其量子安全技术已实现量产应用 [1] 技术研发与突破 - 智能网联汽车通信安全存在数据泄露风险、个人隐私难以保障、恶意远程控车威胁安全等问题 [1] - 杨善林院士团队主持研发的智能微创诊疗装备系统成功应用，打破国内市场微创手术装备被国外品牌垄断的局面 [2] - 杨善林团队联合相关单位研制的非接触式智能生理检测装置随天舟九号上行中国空间站 [2] - 向念文教授团队历经10余年攻关，成功破解高铁雷电防护技术难题，并首次尝试将电磁加热技术引入煤炭运输环节以探索冻煤融冰新路径 [3] 人才培养与理念 - 合肥工业大学作为新中国最早开设车辆工程专业的高校之一，培养了上万名汽车交通行业领军人才和高级技术骨干 [1] - 该校倡导“论文写在产品上、研究做在工程中、成果转化在企业里”的理念，推动构建“工科为主、多科协同”发展格局 [1] - 终身学习能力被视为跟上人工智能重塑汽车产业结构步伐的关键 [2] - 何云瀚研究员新团队师生约50人，平均年龄30岁，主要开展飞行器技术和低空智联网研究工作 [3][4]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予公司"买入"评级 [4] - 基于2026年100倍市销率(PS)，对应目标价为550.41元 [4] - 核心观点：公司作为国内唯一以量子技术为主营业务的上市企业，在政策强力推动下，其量子计算、量子通信、量子精密测量三大业务成长势能强劲，商业化发展路径清晰，有望逐步走出低盈利困局并实现盈利突破 [2][3][4] 公司概况与股权结构 - 公司是国内首家专注于量子科技领域的上市公司，业务全面覆盖量子通信、量子计算、量子精密测量三大领域 [1][15] - 2024年3月通过向中电信量子集团定向增发募集资金17.75亿元，完成后中电信量子集团成为控股股东，持股21.86%，形成"国资主导+科研赋能"的股权结构 [1][18] - 公司高管团队兼具深厚量子技术研发积淀与科技企业运营经验，董事长吕品拥有电信行业二十余年战略管理经验 [20] 财务表现与成长动能 - 2025年上半年营收达1.21亿元，同比增长74.54% [25]；其中量子计算业务营收5596.05万元，同比大幅增长283.92%，量子通信业务营收5173.77万元，同比增长28.10%，量子精密测量业务营收856.51万元，同比增长13.75% [1][28] - 盈利水平持续改善，2025年上半年归母净利润为-2379万元，亏损同比收窄32.69% [3][25] - 费用管控效果显现，2025年上半年销售和管理费用率分别为10.46%和35.61%，同时研发投入持续加码，研发费用达5063.25万元，同比增长33.23% [3][29] 量子通信业务 - 量子通信是公司优势业务，技术成熟度最高，已率先进入商业化应用阶段 [34]；公司是全球领先的量子通信设备供应商，参与建设国家级"京沪干线"等重大项目 [15] - 国内量子通信市场规模从2020年的540亿元增长至2024年的892亿元，预计2025年将达到937亿元 [40] - 公司实现ToG/ToB/ToC全场景布局：ToG端主导国内量子通信骨干网建设；ToB端深度绑定能源、金融行业头部客户；ToC端与中国电信合作推出的"量子密话"用户已突破600万 [52][55] 量子计算业务 - 量子计算是市场空间最大的量子技术领域，2024年全球产业规模突破50亿美元，预计到2030年将超过2000亿美元 [63][64] - 公司是全球少数可提供超导量子计算整机解决方案的供应商，产品覆盖全产业链 [76]；深度参与国内最先进的"祖冲之三号"（105比特）超导量子计算原型机研发 [82] - 公司持续加码核心组件研发，如稀释制冷机、千比特测控系统等，不断完善国产化自主可控产业链布局 [81] 量子精密测量业务 - 量子精密测量是公司业绩新增长点，其技术可实现指数级精度提升 [84]；全球产业规模预计到2035年将达到44.97亿美元 [88] - 公司的明星产品冷原子重力仪可实现微伽级重力加速度测量，成功打破欧美技术垄断，2025年上半年已交付2台，尚有3台在手订单 [93] - 该业务下游应用前景广阔，涵盖地质灾害监测、大地测绘、资源勘探等多个领域 [98] 盈利预测与估值 - 预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为3.71/5.66/9.00亿元，同比增长46.55%/52.47%/59.03% [4][97] - 预测同期归母净利润分别为0.24/0.37/0.87亿元，对应每股收益(EPS)为0.23/0.36/0.84元 [4][8] - 估值采用市销率(PS)法，参考海外可比公司，认为公司作为稀缺标的具有较大成长潜力 [103]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价336.17元 基于2025年动态PS 95倍估值 [4][8] 财务表现与预测 - 2025年上半年营收达1.21亿元 同比增长74.54% 其中量子计算业务收入同比大幅增长283.92% 量子通信增长28.10% 量子精密测量增长13.75% [4][9] - 预计2025-2027年营业收入分别为3.64亿元/4.93亿元/6.40亿元 对应同比增长率43.7%/35.5%/29.7% [3][4] - 归母净利润预计持续改善 2025-2027年分别为-0.26亿元/-0.07亿元/0.24亿元 2027年实现扭亏为盈 [3][4] - 销售毛利率保持较高水平 预计2025-2027年维持在54.2%-54.8% [5] 业务发展亮点 - 量子计算整机商业化取得重大突破 成功向中国电信交付504比特超导量子计算机"天衍-504" 并实现海外市场突破 将交付25比特整机 [4][11] - 量子通信业务与中国电信协同效应显著 正从私有化网络建设向信息安全基础设施建设转变 网络规模效应形成后行业将进入加速发展阶段 [4][10] - 公司是中国唯一上市量子科技公司 量子技术为国家重点发展前沿领域 享有估值溢价 [4][8] 行业与市场地位 - 量子计算在全球科研探索领域的整机商业化方面处于领先地位 虽然应用仍处于早期探索阶段 [4][11] - 可比公司估值显示 公司2025年预测PS为82倍 低于国际同业平均水平(348倍) 但高于2026年预测PS 60倍 [7]