柬埔寨黄金储备战略调整 - 柬埔寨计划将其部分黄金储备存放在中国深圳保税区的金库中，成为首批在中国存储黄金的国家之一 [1] - 柬埔寨央行持有约54吨黄金，占其外汇储备的四分之一（25%）[1] - 在当前国际地缘政治动荡、通胀及经济衰退风险并存的背景下，多国央行购入黄金避险，但柬埔寨的选择标志着一种战略站队 [1][9] 柬埔寨与美国关系紧张 - 美国对柬埔寨进口产品加征36%的关税，使其成为东盟国家中关税最高的国家之一 [5] - 美国因太子集团诈骗案冻结其创始人陈志市值150亿美元的比特币资产，陈志是洪森家族的主要金主，并与执政党有紧密联系 [5] - 美国财政部去年3月以“涉嫌腐败”为由对柬埔寨三家国有银行实施制裁，冻结其在美国资产，导致柬埔寨外汇储备当月骤降并引发汇率剧烈波动 [9] 柬埔寨地缘政治策略演变 - 柬埔寨在洪森和洪玛奈执政期间试图在中美之间“左右逢源”，洪玛奈接受西方精英教育并频繁与美国接触 [3] - 美国主导的SWIFT系统一度暂停对柬埔寨部分金融机构的服务，迫使柬埔寨紧急动用黄金储备维持进口支付 [9] - 选择中国存储黄金是基于中国的安全保障能力、金融基础设施以及不附加政治条件的政治承诺 [9]

黄金供应 - 前三季度国内原料黄金产量为271.782吨，同比增长1.39% [1] - 前三季度进口原料黄金产量为121.149吨，同比增长8.94% [1] - 国内与进口原料合计生产黄金392.931吨，同比增长3.60% [1] - 大型黄金集团境外矿山矿产金产量61.439吨，同比增长18.39% [1] 黄金消费 - 前三季度全国黄金消费总量682.730吨，同比下降7.95% [1] - 黄金首饰消费量270.036吨，同比下降32.50% [1] - 金条及金币消费量352.116吨，同比增长24.55% [1] - 工业及其他用金消费量60.578吨，同比增长2.72% [1] 行业趋势与产品表现 - 轻克重、高附加值的首饰产品保持较强市场吸引力 [1] - 金条需求旺盛，黄金避险保值功能进一步凸显 [1] - 电子、新能源等产业快速发展带动工业用金需求稳步回升 [1] 央行储备 - 从去年11月至今年9月，中国已连续11个月增持黄金 [2] - 截至9月底，中国黄金储备达到2303.52吨 [2]

促进民间投资发展 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项针对性政策举措以激发民间投资活力 [2][4] 易制毒化学品出口管理 - 商务部等五部门调整《向特定国家（地区）出口易制毒化学品管理目录》及《特定国家（地区）目录》，将美国、墨西哥、加拿大增列入目录，并单独增列针对上述3国的13种易制毒化学品 [2][4] 进博会成果 - 第八届中国国际进口博览会按一年计意向成交额达834.9亿美元，较上届增长4.4%，创历史新高 [2][4] 流感疫情态势 - 国家疾控局表示全国整体进入流感流行季，流感活动水平明显上升，总体呈现南方高于北方的态势 [6] 黄金市场供需 - 前三季度中国黄金产量为271.782吨，同比增长1.39%；黄金消费量为682.73吨，同比下降7.95% [8] 电影行业表现 - 截至11月10日，2025年全国电影大盘票房（含预售）突破450亿元 [9] - 电影《哪吒之魔童闹海》票房达154.460368亿元，占总票房的34.3%，平均票价47.6元，场均人次24.0 [11] - 电影《唐探1900》票房为36.123846亿元，占比8.0% [11] - 电影《南京照相馆》票房为30.170518亿元，占比6.7% [11] - 电影《731》票房为19.402586亿元，占比4.3% [11] - 电影《浪浪山小妖怪》票房为17.146451亿元，占比3.8% [11] - 电影《描风追影》票房为12.652554亿元，占比2.8% [11] - 电影《封神第二部:战火雨時》票房为12.388425亿元，占比2.8% [11] - 电影《熊出没・重启未来》票房为8.216483亿元，占比1.8% [11] - 电影《长安的荔枝》票房为6.912098亿元，占比1.5% [11] - 电影《射雕英雄传:侠之大者》票房为6.89676亿元，占比1.5% [11] 银行业数字化整合 - 2024年全年已有10余家中小银行完成信用卡App下线，2025年前10个月新增至少6家银行将功能并入主手机银行 [12] 人工智能与计算产业 - 2025全球计算大会在深圳举行，主题为“筑新基·赋新能，拥抱AI新机遇”，预测未来十年内AI将推动全球经济增长15%，并为中国GDP贡献高达11万亿元 [13] 央行资产配置趋势 - 自1996年以来，黄金首次在各国央行储备中的占比超过美债，黄金价格从年初至今整体上涨近50%，相较十年前上涨约300% [14]

全球央行购金动态 - 第三季度全球央行合计购入约220吨黄金，同比上升约10% [3] - 2025年至今累计购金规模约634吨，低于过去三年同期节奏 [3] - 机构预估官方储备规模全年或将录得750至900吨的增长区间 [3] 主要央行具体购金行为 - 某东欧央行上月增持16吨黄金，为自5月以来首次单月增持，使其黄金总储备达到约530吨，占该国外汇储备的26% [1] - 某亚洲主要央行上月增持1吨黄金，为三年来最小单月增量，其储备规模达到约2304吨，相较2024年底增加约25吨 [2] - 中欧某国央行上月增持2吨，今年以来累积增持18吨，总储备超过69吨，并以2028年达到100吨储备为阶段目标 [2] - 中亚某国央行10月增加9吨黄金，年内净卖出规模缩小至约12吨，总储备达到371吨 [2] 金价表现与市场背景 - 第三季度金价稳定在约4000美元/盎司高位 [1] - 金价年内累计上涨约50% [3] - 市场交投活跃，在高利率与全球经济不确定性背景下，黄金作为战略储备资产的配置需求旺盛 [1] 行业观点与后市展望 - 高位金价并未显著削弱央行购金动力，反映官方长期储备策略优先考虑配置结构安全性 [1] - 多国在高价区间仍保持净购入或积极调整储备结构，持续验证官方部门对黄金抗风险与价值储藏属性的依赖 [2] - 尽管购金节奏较前期放缓，但仍处历史强区间，高位买盘持续存在，显示长期配置逻辑未变 [3] - 官方部门的购金趋势难以出现实质性逆转，多种因素将继续支持其黄金配置，包括经济增长前景不明朗、地缘经济关系复杂化、储备多元化需求提升等 [3] - 全球央行整体购金趋势仍将延续，并继续为金价提供底部支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价经过暴涨暴跌进入多空相对平衡盘整区间，市场以空间换时间等待重新上攻时机，短线国际金价每盎司4000美元构成支撑，中长线仍可能创新高 [8] 根据相关目录分别进行总结 金价走势与储备情况 - 上周金价以横盘为主，国际金价维持在每盎司4000美元附近 [3] - 10月末我国外汇储备规模为33433.43亿美元，较9月末上升约47亿美元，升幅0.14%，是连续第23个月站上3.2万亿美元大关；10月末黄金储备为7409万盎司，环比增加3万盎司 [3] 地缘政治影响 - 俄乌冲突仍未停止且俄方占据优势，俄罗斯军队加强打击力度，短期内冲突朝对俄方有利态势演变，支撑了金价 [4] 美国经济情况 - 美政府停摆进入38天创纪录，对经济造成很大影响，11月消费者信心指数跌至三年多来最低水平，仅为50.3，较上月下降约3个百分点，比去年同期下降约30% [5][6] - 美国劳动力市场持续降温，超四分之一失业者寻工逾六个月，非农数据连续两个月未正常发布，就业市场不容乐观 [6] - CME“美联储观察”数据显示，美联储12月降息25个基点的概率为62.5%，虽比前期下降但仍超60% [6] 美元指数情况 - 美元指数先反弹到100以上后再度走弱，上周五重新跌至99.50附近，总体难以持续走强，重回弱势有利于金价企稳 [8]

国内黄金ETF市场 - 2025年前三季度国内黄金ETF增仓量为79.015吨 [1] - 增仓量较2024年同期的29.927吨增长164.03% [1] - 截至2025年9月底国内黄金ETF持仓量达到193.749吨 [1] 中国官方黄金储备 - 从2024年11月至2025年9月中国已连续11个月增持黄金 [1] - 2025年前三季度中国增持黄金23.95吨 [1] - 截至2025年9月底中国黄金储备为2303.52吨 [1]

外汇储备状况 - 10月末中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14% [1] - 外汇储备余额连续三个月上升，主要受全球金融资产价格上涨带来的正估值效应影响 [1] 央行黄金储备动态 - 10月末中国央行黄金储备报7409万盎司，环比增加3万盎司，为连续第12个月增持 [2] - 央行将黄金作为战略性储备资产的定位进一步巩固，黄金在整体储备中的比重持续提升 [2] 银行存款产品调整 - 有银行宣布自11月5日起取消五年期整存整取定期存款产品，目前提供三个月至三年期产品，利率从1.10%至1.85%不等 [3] - 通过下架高成本存款产品来压降负债成本已成为行业共识，银行需从资产与负债两端协同发力以稳定息差 [3] 黄金市场与税收新规 - 黄金税收新规实施后，银行投资性实物金呈现“价稳供足”态势，未受新规明显影响 [4] - 新规将黄金明确分为投资性与非投资性用途，个人从银行购买的投资金条属于投资性用途，影响甚微 [4] 金融机构改革进展 - 国家金融监督管理总局已正式核准新疆农商银行的筹建申请，要求六个月内完成筹建工作 [5] - 该行获批筹建标志着新疆农信统一法人改革进入冲刺阶段，将成为全国第六家、西北地区首家省级统一法人农商银行 [5]

中国外汇储备状况 - 截至2025年10月末，中国外汇储备规模为33433.43亿美元，较9月末增加46.85亿美元，连续三个月保持在3.3万亿美元上方，并刷新自2015年12月以来的最高纪录 [2] - 10月末中国黄金储备增至7409万盎司，较9月末增加3万盎司，此为央行连续第12个月增持黄金 [2] 央行增持黄金的节奏与特征 - 自去年11月重启增持以来，央行开启“买金模式”，增持节奏呈现“前高后稳”特征 [4] - 2024年12月增持规模高达33万盎司，进入2025年后节奏逐步放缓，10月增持3万盎司，虽处相对较低水平但表明央行的长期战略决心 [4] 全球央行购金趋势 - 2024年全球央行净购金量达1136吨，创历史第二高位 [6] - 2025年第一季度，中国、波兰、土耳其成为全球央行购金前三大买家，合计占比超过50% [6] - 在全球央行购金调查中，高达95%的受访机构计划在未来12个月继续增持，此比例为2019年调查以来新高，反映出对全球经济不确定性、美元信用弱化及地缘政治风险的担忧 [6] 央行增持黄金的战略考量 - 增持黄金有助于优化外汇储备结构，黄金作为非主权信用储备资产，不受单边制裁影响且与其他货币资产价格走势不同，可对冲单一货币汇率波动风险 [8] - 增持黄金是人民币国际化战略的重要组成部分，为人民币在全球货币体系中的角色升级提供实物资产支撑，有助于增强国际市场对人民币信心 [8] - 在全球地缘政治风险高企背景下，黄金的避险和抗通胀属性决定了其仍有较大投资需求和升值空间，有助于外汇储备的保值增值 [8] 黄金价格表现与历史参照 - 2025年10月，现货黄金价格一度触及4294美元/盎司的历史高点，全月累计上涨4.9%，实现连续第五个月上涨 [10] - 央行购金是长期战略行为，不意味着金价只单边上涨，历史上如2012年至2016年期间，各国央行增持黄金但国际金价却持续走低 [10] - 在黄金价格已快速攀升至历史高位的当前节点，新进入及意图新增黄金配置的投资者应避免盲目追高 [10]

新场景应用政策 - 国务院办公厅发布实施意见 聚焦打造新领域新赛道 建设产业转型升级新业态 推出行业领域应用场景等五个方面 提出22类场景培育和开放重点领域 [2] 宏观经济数据 - 10月份全国居民消费价格指数同比上涨0.2% 环比上涨0.2% 核心CPI同比上涨1.2% 涨幅连续第6个月扩大 [3] - 10月份全国工业生产者出厂价格指数同比下降2.1% 降幅较上月收窄0.2个百分点 环比由上月持平转为上涨0.1% 为年内首次转正 [3] - 10月末中国外汇储备规模为33433亿美元 较9月末上升47亿美元 升幅0.14% 为2015年12月以来最高水平 外汇储备已连续3个月稳定在3.3万亿美元以上 [4] - 10月末中国官方黄金储备为7409万盎司 较上月末增加3万盎司 央行已连续12个月增持黄金 [4] 资本市场政策 - 证监会与财政部联合发布《证券结算风险基金管理办法》 自2025年12月8日起施行 对风险基金交纳比例实行差异化调整 权益类品种由成交金额的十万分之三下调至百万分之九 [5] - 财政部发布2025年上半年财政政策执行情况报告 提出将用好用足更加积极的财政政策 继续实施提振消费专项行动 对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [6] - 商务部公告暂停实施2024年第46号公告第二款 该条款原原则上不予许可镓 锗 锑 超硬材料相关两用物项对美国出口 暂停实施期限至2026年11月27日 [7] 金融市场动态 - 美股三大指数涨跌不一 终结此前周线三连涨 纳指本周累跌3.04% 标普500指数本周累跌1.63% 道指本周累跌1.21% 微软连跌8天 创2011年11月以来最长连跌天数 [9] - 证监会同意2家企业IPO注册 内蒙古双欣环保材料股份有限公司获主板注册 宁波健信超导科技股份有限公司获科创板注册 [10] - 本周有2只新股发行 南特科技发行价格8.66元 申购日期11月11日 海安集团申购日期11月14日 [11] - 本周共有33家公司限售股解禁 合计解禁14.07亿股 按最新收盘价计算 解禁总市值为247.15亿元 [12] - 解禁市值居前三位公司为有研硅解禁市值99.91亿元 新诺威解禁市值49.48亿元 聚星科技解禁市值32.97亿元 [12][13] - 解禁占比居前三位公司为聚星科技解禁占比76.22% 有研硅解禁占比59.32% 东南电子解禁占比27.07% [12][13]

外汇储备规模 - 截至2025年10月末外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅为0.14% [1] - 外汇储备连续三个月站上3.3万亿美元大关，创2015年12月以来最高水平 [1] 黄金储备动态 - 央行连续第12个月增持黄金储备 [1] - 在金价迭创新高背景下，今年以来央行增持黄金节奏整体呈现放缓态势 [1] - 2022年11月至2023年9月，中国增持黄金储备与国际金价（月均）之间为强负相关0.751 [1] - 增持黄金储备过程更加注意逢低买入而不是追高 [1]