中国外汇储备与黄金储备 - 8月末外汇储备规模33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 央行连续10个月增持黄金 8月末黄金储备7402万盎司 较7月末增加6万盎司 [1] - 黄金储备余额2538亿美元 占外汇储备比重7.64% 环比上升0.23个百分点 [1] 支付交易与物流数据 - 7至8月银联网联处理支付交易2769.96亿笔 金额151.66万亿元 同比分别增长14.59%和16.64% [1] - 江苏省社会物流总费用与GDP比率降至12.8% 较全国低1.2个百分点 [1] - 水路运输占比提升至28.1% 道路运输占比降至48.1% [1] 资本市场动态 - 港股IPO规模上半年重回全球第一 单日交易额翻倍 [1] - 奇瑞汽车通过港交所上市聆讯 联席保荐人为中金公司、华泰证券、广发证券香港 [1] - 9月8日至12日限售股解禁总市值966.01亿元 时代电气解禁278.23亿元 南网储能解禁230.81亿元 [1] 能源与大宗商品 - 欧佩克与8个产油国决定10月日均增产13.7万桶 [2] - 埃及8月净国际储备创新高至492.5亿美元 较7月增长2.2亿美元 [2] 上市公司公告 - 天邦食品8月销售商品猪52.97万头 销售收入6.21亿元 [2] - 神农集团8月销售生猪16.64万头 销售收入2.85亿元 [2] - 南芯科技拟发行可转债募资不超19.33亿元 用于智能算力电源管理芯片项目 [2] 国际政治与经济事件 - 日本首相石破茂宣布辞去自民党总裁职务 [1] - 美国总统特朗普支持率43% 57%受访者不认可其执政表现 [1] - 特朗普称已准备对俄罗斯实施第二阶段制裁 [1]

外汇储备规模变化 - 截至8月末中国外汇储备规模为33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 汇率折算和资产价格变化等因素推动外汇储备规模上升 [1] - 外汇储备连续21个月维持在3.2万亿美元以上 7月短暂下降后重回环比上升态势 [1] 黄金储备动态 - 截至8月末中国黄金储备达7402万盎司 环比增加6万盎司 实现连续10个月增持 [1] - 今年以来现货黄金累计上涨976美元 涨幅达37% [1] - 全球官方黄金储备二季度增加166吨 处于历史高位 [1] 央行购金趋势 - 2022年至2024年全球央行年度购金量连续三年超过1000吨 [1] - 95%受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将增加 [1] - 43%央行表示自身将增持黄金 [1] 金价预测与驱动因素 - 高盛维持2025年底黄金目标价3700美元/盎司 2026年中期目标价4000美元/盎司 [2] - 美国机构信誉风险上升及商品供应集中度加剧可能推动金价升至4500美元/盎司以上 [2] - 若私人持有美国国债市场1%资金流入黄金 金价可能升至近5000美元/盎司 [2]

中国证监会人事变动 - 中国证监会主席易会满涉嫌严重违纪违法 正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查 [1] 外汇储备与黄金储备 - 截至2025年8月末中国外汇储备规模达33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 中国官方黄金储备为7402万盎司 较上月增加6万盎司 央行已连续10个月增持黄金 [1] 公募基金销售费用改革 - 股票型基金认购及申购费率上限由1.2%/1.5%调降至0.8% 混合型基金由1.2%/1.5%调降至0.5% 债券型基金由0.6%/0.8%调降至0.3% [2] - 股票型及混合型基金销售服务费率上限由0.6%/年调降至0.4%/年 指数型及债券型基金由0.4%/年调降至0.2%/年 货币市场基金由0.25%/年调降至0.15%/年 [2] - 以近三年平均数据测算 第三阶段基金销售费用改革每年整体降费约300亿元 降幅约34% [2] 房地产政策优化 - 深圳市自2025年9月6日起分区优化调整居民及企事业单位商品住房购买政策 同步优化个人住房信贷政策 [2] 零售业景气指数 - 9月中国零售业景气指数达50.6% 环比上升0.5个百分点 创8个月新高 [3] - 商品经营类指数环比上升0.9个百分点至50.6% 租赁经营类指数为51.4% 电商经营类指数重回扩张区间 [3] 美国非农就业数据 - 美国8月非农就业人数增加2.2万 远低于市场预估的7.5万和前值7.3万 [3] - 美国8月失业率为4.3% 符合预估但高于前值4.2% 7月非农就业人数修正至增加7.9万 6月修正至减少1.3万 [3] 美联储政策预期 - 交易员押注美联储将进一步降息 短期利率期货大幅上涨 [3] - 美联储主席候选人名单缩小至三人 包括哈西特、沃什和沃勒 [4] 日本政治动态 - 日本首相石破茂宣布辞去自民党总裁职务 原任期至2027年9月 [4] OpenAI财务预测调整 - OpenAI将2029年预期现金消耗上调至1150亿美元 较先前500亿美元激增800亿美元 [4] - 2030年收入预测上调约15% 按原预测1740亿美元计算 上调后年收入将突破2000亿美元 [4] 中芯国际资本运作 - 公司正筹划发行A股收购控股子公司中芯北方49%股权 股票自9月1日起停牌 [4][5] 贵州茅台股东增持 - 控股股东茅台集团获农业银行贵州省分行贷款支持 额度不高于27亿元 用于增持公司股票 [5] - 增持计划拟投入金额不低于30亿元且不高于33亿元 期限为公告日起6个月内 [5]

证监会与公募基金行业 - 证监会同意公募基金行业机构投资者直销服务平台正式启动运行 [1] 猪肉进口贸易行业 - 商务部调查机关初步认定原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品存在倾销 [1] 房地产行业 - 深圳进一步优化调整房地产政策措施 [1] 航天科技行业 - 我国将实施小行星动能撞击演示验证任务以验证防御方案可行性 [1] 外汇储备 - 国家外汇管理局数据显示8月末中国外汇储备规模为33222亿美元 较7月末上升299亿美元 [1] 黄金储备 - 央行数据显示8月末黄金储备7402万盎司 实现连续第10个月增持 [1]

外汇储备规模变动 - 截至2025年8月末外汇储备规模为33221.54亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% 创2016年1月以来最高水平 [2] - 外汇储备规模上升主因美元指数下跌2.2% 带动非美元资产价格上涨 同时全球主要股指普遍走高及美债收益率下行推动金融资产价值提升 [2] - 当前外汇储备规模处于适度充裕水平 未来有望保持基本稳定 为人民币汇率稳定和抵御外部冲击提供支撑 [2][3] 黄金储备动态 - 央行8月末黄金储备达7402万盎司 较7月末增加6万盎司 实现连续10个月增持 但环比增量连续六个月处于低位 [4] - 国际金价持续攀升 9月6日现货黄金突破3600美元/盎司关口 创历史新高 年内累计上涨976美元 涨幅达37% [4] - 央行持续增持黄金主因全球政治经济形势变化 金价中长期易涨难跌 且当前黄金占比7.3%仍低于全球15%的平均水平 [4][5] 黄金配置战略与价格展望 - 增持黄金有助于优化国际储备结构 适度减持美债 同时增强主权货币信用 为人民币国际化创造有利条件 [5][6] - 全球央行购金需求持续强劲 2025年二季度官方黄金储备增加166吨 购金前景保持乐观 [4][6] - 机构预测金价下半年中枢在3627美元/盎司（中性假设）至3816美元/盎司（乐观假设） 中长期配置价值显著 [6]

宏观经济与金融数据 - 8月末中国外汇储备规模为33222亿美元 较7月末上升299亿美元 创2016年1月以来新高[5] - 央行连续第10个月增持黄金 8月末黄金储备7402万盎司 较7月末增加6万盎司[6] - 2025年7至8月银联网联支付交易金额151.66万亿元 同比增长16.64% 较上半年增速加快3.3个百分点[7] 汽车行业动态 - 上汽通用五菱与华为全面升级战略合作 将在辅助驾驶、智能座舱、智能制造三方面深化合作 技术成果将率先应用于宝骏华境S车型[11] - 宁德时代在德国推出NP3.0电池安全技术平台 发布首款搭载该技术的磷酸铁锂动力电池神行Pro 宣称可实现热失控时不产生明火和烟雾[12] - 小米汽车回应交付测试车质疑 解释为工厂下线车辆静态评审使用的静电贴留痕 已对静电贴做改良处理[13] - 奇瑞汽车通过港交所上市聆讯 进入IPO审核关键阶段[15] - 蔚来首次确认与迈凯伦技术合作 向迈凯伦输出技术 一季度已有相关收入计入[17] - 特斯拉开通TeslaAI官方微博 展示人形机器人外观产品[20] 科技与互联网 - 抖音电商清退25个话费充值违规商家 因存在用户信息泄露导致欺诈问题[18] 公司资本运作 - 润禾材料控股股东拟减持不超过3%股份[22] - 南芯科技拟发行可转债募资不超19.33亿元 用于智能算力等领域项目[24] - 苏州银行部分董监高拟合计不少于420万元增持股份[24] - 天邦食品8月商品猪销售收入环比下降9.43%[24] - 神农集团8月生猪销量同比下降4.26%[24] - 甘肃能源控股子公司5号机组投入商业运营[24] - 向日葵拟收购兮璞材料控股权及贝得药业40%股权 9月8日起停牌[24]

外汇储备规模变动 - 截至8月末中国外汇储备规模达33222亿美元 较7月末上升299亿美元 增幅0.91% [1] - 外汇储备规模自6月末后再次突破3.3万亿美元关口 [1] - 汇率折算和全球金融资产价格上涨共同推动外汇储备规模上升 [1] 美元指数影响因素 - 8月美元指数下跌主因美国非农就业数据大幅低于预期及通胀水平企稳 [1] - 美联储主席鲍威尔发言强化市场对9月降息的预期 [1] - 美国4月以来通胀率持续上升且失业率较低 实际经济数据不支持立即降息 [1] 外汇储备稳定性支撑因素 - 中国经济运行稳中有进 展现强大韧性和活力 [2] - 对外贸易区域布局多元化及贸易结构持续优化 [2] - 人民币资产对国际资本吸引力不断增强 [2] 官方黄金储备动态 - 8月末官方黄金储备达7402万盎司 较上月增加6万盎司 [2] - 中国央行已实现连续10个月增持黄金 [2] - 中国黄金储备占比显著低于全球平均水平 [2] 黄金储备战略意义 - 增持黄金有助于优化国际储备结构 [2] - 支持稳慎推进人民币国际化进程 [2] - 应对当前国际环境变化的战略选择 [2]

外汇储备规模变动 - 2025年8月末外汇储备规模达33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 汇率折算和资产价格变化共同推动外汇储备规模上升 [1] - 外汇储备余额刷新2016年以来新高 [1] 汇率与资产价格影响 - 8月美元指数下跌2.21% 非美货币普遍升值 其中日元 欧元 英镑对美元汇率分别上涨2.46% 2.37% 2.25% [1] - 10年期美债收益率下跌14个基点至4.23% 已对冲全球债券指数上涨0.5% 标普500指数上涨1.9% [2] - 美元走弱释放流动性 非美经济体股市保持高景气 全球资产价格高涨支撑外汇储备 [2] 经济基本面支撑因素 - 经济运行稳中有进 展现强大韧性和活力 支撑外汇储备稳定 [3] - 对外贸易区域布局多元化 贸易结构持续优化 人民币资产吸引力增强 [3] - 宏观调控工具丰富 政策空间充裕 内需潜力得到有力支撑 [3] 黄金储备动态 - 8月末黄金储备达7402万盎司 折合2538.43亿美元 较7月末增加6万盎司 [3] - 央行连续第10个月增持黄金 黄金储备占比外汇储备环比上升0.23个百分点至7.64% 创历史新高 [3] - 黄金超过欧元成为仅次于美元的第二大国际储备资产 [3]

外汇储备规模变化 - 截至2025年8月末中国外汇储备规模达33222亿美元 较7月末上升299亿美元 升幅0.91% [1] - 按特别提款权计外汇储备规模为24273.35亿SDR [1] - 外汇储备余额刷新2016年1月以来新高 [1] 黄金储备动态 - 8月末黄金储备达7402万盎司 连续10个月净增持 当月增持6万盎司 [1] - 黄金储备余额增加99亿美元至2538亿美元 [1] - 黄金储备占外汇储备比重环比上升0.23个百分点至7.64% 创历史新高 [1] 储备资产变动驱动因素 - 美元指数下跌及非美元货币升值产生正估值效应 [1] - 全球金融资产价格总体上涨推动储备资产增值 [1] - 美联储降息预期强化推动伦敦现货黄金价格明显反弹 [1] 经济基本面支撑 - 中国经济运行稳中有进展现强大韧性和活力 [2] - 国际储备资产多元化进程稳步推进 [1] - 防范化解外部冲击能力持续提升 [1]

行业投资评级 - 报告对金属与新材料行业评级为"看好" [3] 核心观点 - 降息预期抬升背景下黄金板块表现值得重视 美联储9月降息概率增加 金价中枢有望持续上行 [3][4] - 工业金属中铜铝长期供需格局趋紧 价格中枢有望抬升 [4] - 新能源制造业推荐供需格局稳定的标的 [4] 一周行情回顾 - 有色金属(申万)指数本周上涨2.12% 跑赢沪深300指数2.93个百分点 [4][5] - 贵金属板块表现突出 本周上涨10.73% 年初至今上涨60.89% [4][11] - 能源金属本周上涨5.86% 年初至今上涨47.92% [4][11] - 铜板块本周上涨6.13% 年初至今上涨60.11% [4][11] - 小金属本周下跌6.40% 但年初至今上涨72.70% [4][11] - 领涨个股包括晓程科技(17.9%)、天华新能(17.8%)、白银有色(16.2%) [14] 价格变化 - 贵金属: COMEX黄金价格上涨3.52%至3640美元/盎司 白银上涨1.87%至42美元/盎司 [4][17] - 工业金属: LME铜价微跌0.05%至9898美元/吨 锌价上涨1.49%至2861美元/吨 [4][17] - 能源材料: 锂辉石价格下跌9.81% 电池级碳酸锂下跌5.16%至7.35万元/吨 [4][17] - 黑色金属: 螺纹钢价格上涨3.97%至3140元/吨 铁矿石价格下跌4.15%至99美元/吨 [4][17] 贵金属分析 - 美国8月非农就业新增2.2万人 远低于预期的7.5万人 [4] - 美联储主席鲍威尔表态偏鸽 9月降息概率上升 [4] - 中国央行连续9个月增持黄金 7月末黄金官方储备达7396万盎司 [23] - 黄金ETF持仓环比增加1.3%至1442吨 [23] - COMEX黄金非商业净多头持仓占比50.7% 环比增加2.4个百分点 [23] 工业金属分析 **铜市场** - 电解铜杆开工率69.8% 环比上升1.7个百分点 [4][36] - 国内社会库存14.1万吨 环比增加1.35万吨 [4][36] - 铜现货TC为40.5美元/干吨 环比增加0.8美元/干吨 [4][36] - LME库存15.8万吨 环比下降0.60% [19] **铝市场** - 铝下游加工企业开工率61.70% 周环比上升 [4][48] - 电解铝社会库存76.60万吨 周环比累库1.20万吨 [4][48] - 电解铝行业平均利润为4089元/吨 [51] - 氧化铝价格3146元/吨 周环比下跌2.26% [61] 钢铁行业 - 螺纹钢价格3260元/吨 较上周上涨10元/吨 [73] - 五大品种钢材周产量下降2.71%至861万吨 [75] - 五大品种钢材需求下降3.49%至828万吨 [75] - 钢材总库存增长2.24%至1501万吨 [75] - 螺纹钢吨毛利-6元/吨 较上周下降39元/吨 [75] 小金属 **钴市场** - 电解钴价格26.80万元/吨 周环比下跌0.37% [4][19] - 7月钴中间品进口量13810吨 环比下降27.28% [87] **锂市场** - 电池级碳酸锂价格7.35万元/吨 周环比下跌5.16% [4][19] - 锂辉石价格726美元/吨 周环比下跌9.81% [4][19] - 7月锂精矿进口量57.61万吨 环比增长34.73% [90] - 国内碳酸锂库存14.01万吨 环比下降0.74% [90] 重点公司估值 - 紫金矿业2025年预测PE为15倍 [20] - 山东黄金2025年预测PE为25倍 [20] - 华友钴业2025年预测PE为15倍 [20] - 宝钢股份2025年预测PE为15倍 [21]