"真的完全不清楚应该怎么做""货币政策根本无从下手""无法判断最终结果会是怎样。"本周，美联储连续第三次决定不降息后，其主席鲍威尔说了这几句 话。是什么，让美国央行一把手都"懵圈"了？我是党报评论员，今天给你解读。 美国政府挥舞关税大棒，如今自食恶果——供应链断裂，物价飙升！有美国记者追问："我们只能看着工人失业吗？"工会领袖的回答就一个词 儿："yeah！"这一幕，也成为美国经济困局的生动写照。 皮球踢到美联储，鲍威尔正面临两难境地：降息怕通胀脱缰，不降又怕经济崩盘。这边美联储按兵不动，那边白宫却频频施压要求降息，指责鲍威尔 是"迟到先生"(Mr.Too Late)和"首席败将"(a Major Loser)。鲍威尔估计也是一肚子气：你瞎征关税，经济出了毛病，让我当背锅侠？ 关税战没有赢家。但有的国家乱成一锅粥，有的国家却能应对有方。前一阵子，在中国义乌的一家工厂里，谈到贸易战，一个工人反问："你以为我们怕 美国吗？"另一些工人称"影响肯定有""最终能扛过去"。这段对话被记录下来，发表在美国《大西洋月刊》上，让很多美国人陷入深思：为什么中国人能 这么有底气？ 我觉得啊，这里边儿的原因至少有两个。 一个是经济 ...

股市展望 - 美国银行投资策略师Michael Hartnett对2025年股市持悲观态度 [1] - 即便关税战结束 看空股市的恐慌情绪仍将持续 [1] - 预计股市回升现象将消退 [1]

美国总统在美联储拒绝降息后，8日再次在社交媒体上炮轰美联储主席鲍威尔，称其为"太迟先生"，什么 都不懂。彭博社指出，美总统的言论可能令当前摇摆不定的市场进一步陷入不安。 8日，特朗普在社交媒体平台上发文称，"太迟先生"杰罗姆·鲍威尔什么都不懂。石油和能源价格在下降， 几乎所有的成本（包括食品和鸡蛋）都在下跌。根本没有什么通胀，关税收入正在涌入美国——这与"太 迟先生"说的恰恰相反！ 美媒：政客追求短期繁荣 不惜牺牲长远利益 彭博社则在8日报道称，特朗普的言论再次挑战了美联储的独立性，此举可能令已经因美总统不断变化的 关税计划而摇摆不定的市场进一步陷入不安。彭博社还指出，这位美国总统多次就是否解雇鲍威尔发出矛 盾信号。上个月，特朗普公开说考虑解雇鲍威尔，其首席经济顾问称政府正在研究总统是否具备此权限 ——但特朗普随后又说无意采取行动。 鲍威尔：关税战带来通胀和失业上涨风险 7日，美联储主席鲍威尔宣布美联储决定维持利率不变，称特朗普的关税战已经带来通胀和失业率上升的 风险。 美联储主席 鲍威尔：7日，联邦公开市场委员会决定维持联邦基金利率目标区间不变。失业率上升和通胀 上升的风险已经提高，到目前为止宣布的关税上调 ...

外贸总体表现 - 前4个月中国货物贸易进出口总值14.14万亿元人民币，同比增长2.4%，其中出口8.39万亿元增长7.5%，进口5.75万亿元下降4.2% [1] - 4月单月进出口总值3.84万亿元增长5.6%，其中出口2.27万亿元增长9.3%，进口1.57万亿元增长0.8% [1][3] - 4月进出口规模创历史次高，仅次于2024年12月的4.07万亿元 [6] 出口超预期原因 - 4月出口同比增长8.1%（美元计价），高于一季度5.8%的增速，明显超出市场预期 [5][6] - 对东盟和欧盟出口表现强劲：前4个月对东盟出口1.48万亿元增长12.6%，对欧盟出口1.21万亿元增长6.1% [9] - 4月对东盟出口同比增长20.8%，增速比上月加快9.2个百分点 [10] - 民营企业出口贡献显著：前4个月民营企业出口5.47万亿元增长8.1%，占出口总值65.1% [10] 商品结构分析 - 四大劳动密集型产品（纺织纱线、箱包、服装、玩具）合并同比增速为-0.8% [6] - 通用机械设备出口4月同比增长17.0%，高于一季度的6.2% [6] - 船舶出口4月同比增长36.1%，高于一季度的2.1% [6] - 集成电路出口4月同比增长20.2%，高于一季度的10.8% [6] 专家观点 - 外贸平稳增长得益于产品竞争力提升和稳外贸政策支持 [4] - 出口超预期源于"抢出口"现象、外需韧性和关税冲击可控 [5] - 对美出口4月同比下降21.0%，增速较上月下行30.1个百分点，下拉整体出口增速约3个百分点 [5] - 东盟和欧盟市场表现对冲了对美出口低迷 [9]

中美经贸会谈背景 - 美方近期主动传递信息希望就关税问题与中方接触 会谈应美方请求举行 [1] - 中方强调反对美国滥施关税的一贯立场 将维护自身权益和WTO规则 [1] - 中方将会谈定义为"接触"而非"谈判" 显示战略姿态差异 [1][7] 美国经济现状 - 美国实体经济高度依赖中国进口 高关税首先伤害美国消费者和中小企业 [3] - 美国玩具协会调查显示近半企业面临破产风险 80%玩具依赖中国供应链 [5] - 特朗普政府考虑对部分婴儿产品免征145%关税 反映政策压力 [5] 中美经济对比 - 中国制造业基础强大 新兴产业(新能源/智能制造/数字科技)快速成长 [3] - 美国面临内部撕裂/财政赤字/通胀等问题 经济压力迫使寻求对话 [3] - 中国掌握战略主动权 美方需拿出诚意进行平等对话 [7] 行业影响 - 美国玩具行业面临供应链断裂风险 国产玩具产业链无法替代中国供给 [5] - 婴儿用品行业受高关税冲击显著 可能获得部分豁免 [5] - 美国中小企业承受主要关税成本 消费者面临涨价压力 [3][5]

出口情况 - 4月出口同比8.1%，较3月回升2.4个百分点，超预期5.7%，二次抢出口效应凸显，有望贯穿二季度，下半年出口有下行风险[3] - 4月对美出口同比降至 -21.0%，较3月回落23.6个百分点；对东盟出口同比升至20.8%，提升15.9个百分点[4] - 半导体电子、汽车钢铁等产品构成4月“抢出口”主要力量，中端消费品出口短期降温，后续有望改善[5] 进口情况 - 4月进口同比跌幅收窄4.1个百分点至 -0.2%，大宗、能源类进口跌幅收窄，后续加工贸易中间品及资本品进口或支撑总体进口增速[5] 国内外经济追踪 - 截至5月8日，三线城市商品房销售面积持平，一、二线城市下行，房地产市场深度调整[20] - 截止4月30日，乘用车零售、批发销量累计同比分别上行7.0、2.0个百分点至17%和12%，五一假期销售增长延续[22] 价格指标 - 截至5月8日，鲜菜30天均价同比跌幅降至 -4.7%，鲜果价格同比升至2.9%，猪肉平均批发价同比增速降至1.5%[24] - 4月下旬，大豆、玉米、小麦、棉花价格同比跌幅分别收窄至 -6.3%、 -2.4%、 -7.4%、 -16.5%；豆粕价格升至11.6%[28] - 4月下旬，线材、螺纹钢、热轧价格环比分别上行1.0%、0.9%和0.1%；山西优混、无烟煤、主焦煤、焦炭同比跌幅分别扩大至 -19.4%、 -15.4%、 -36.4%、29.1%[30] 其他情况 - 5月第一周，美国初请失业金人数降至22.8万人，原油产量降至1336.7万桶[38]

核心观点 - 美国"对等关税"政策对中国外贸行业造成深度冲击，企业面临订单损失、利润下滑和客户流失风险 [3][4][5] - 金融机构积极出台稳外贸措施，包括不抽贷不断贷、提供专项贷款和汇率避险工具，缓解企业资金压力 [10][13][26] - 企业采取多元化应对策略，包括转口贸易、开拓新兴市场、海外设厂和内销转型，以降低对美依赖 [4][16][21][22] - 跨境电商受小额包裹免税取消影响显著，部分商家暂停对美出单，考虑迂回贸易和海外仓建设 [12][13] - 长期来看关税战将加速产业链重塑，推动企业技术升级和市场多元化，金融机构面临挑战与机遇并存 [7][27][30] 行业影响 - 出口导向型企业受冲击最严重，35.1%企业受影响较小，32.8%影响一般，31%影响较大 [5] - 电子、机械、纺织行业短期销售收入明显下滑，建行深圳分行预计10-15%客户营收下降 [6] - 跨境电商主体超12万家，产业园区超1000个，近期对美出单量骤减 [11][12] - 前4个月对东盟和中亚五国进出口分别增长9.2%和9.9%，新兴市场开拓成效显现 [21] 企业应对措施 - 海外设厂企业通过产能转移实现"无缝衔接"，佛山某公司将30%对美订单转至泰国工厂 [4] - 东莞服饰公司通过提前布局内销品牌和欧洲市场，业务订单受影响较小 [4] - 部分企业考虑东南亚设厂，越南工厂业务量因订单转移出现显著增长 [16][17] - 义乌进出口公司暂停新订单交付，采取观望态度避免客户永久流失 [3] 金融支持 - 央行明确不抽贷不断贷政策，无还本续贷累计4.4万亿元，出口信用险增长15.3% [10] - 浙商银行推出最高500万元"跨境电商贷"，中行提供海外仓金融支持 [13] - 建行"跨境快贷"利率降至3.45%，期限延长至1年，深圳财险业推出"跨境电商保" [14] - 中行2024年跨境人民币结算量超16万亿元，跨境电商结算增长40% [26] 市场转型 - 交通银行开往"一带一路"涉外保函增长115.1%，支持企业新兴市场拓展 [21] - 中行深圳分行举办新兴市场货币分析会，累计服务190人次企业客户 [22] - 支付机构预计将加速开发东南亚、欧洲等多币种结算服务，推动区域化转型 [23] - 汇率波动加剧，离岸人民币报7.23，金融机构加强外汇套保工具供给 [24][26] 长期趋势 - 建行预计关税战将加速优胜劣汰，促使企业加大研发投入和技术自主创新 [7] - 产业链重塑催生企业"出海"需求，商业银行面临服务升级机遇 [30] - 金融机构需优化全球网络布局，大行侧重全方位服务，中小银行加强代理行合作 [29] - 邮储银行指出降息环境下银行净息差承压，但服务外贸是社会责任与增值项 [27][28]

采购5000万元！ 南农真乡平台联 动美迅喊全国电 商卖罗非鱼_南 方+_南方plus "我们将采购 5000万元的罗非 鱼，用于开发罗 非鱼烤鱼、罗非 鱼罐头等产品， 助力罗非鱼出口 转内销，开拓国 内市场。"5月9 日，广州美迅信 息技术有限公司 副总经理钱明在 茂名化州考察完 罗非鱼基地后， 做出了采购5000 万元的决定。 广州美迅信息技术有限公司与真乡平台一行在茂名化州杨梅镇考察鱼塘。 当前关税战背景 下，我国罗非鱼 输美订单几乎全 部暂停，罗非鱼 产业深受打击， 销售价格下跌， 急于寻求新的销 售出路。作为全 国最大的罗非鱼 产区，茂名有30 万罗非鱼从业人 员。"这样大的 采购订单，给我 们带来了信心。 希望在媒体的呼 吁下，有更多的 国内企业来采购 我们的罗非鱼， 这样我们就不怕 美国的关税战 了。"杨梅镇鱼 塘养殖户陈汉熙 说。 关税政策让养殖 户"亏大本" 产业面临"至暗 时刻" 鱼出塘价格上下 有所浮动，而目 前行情，几乎就 是罗非鱼的养殖 成本价；美国对 华关税政策让茂 名罗非鱼价格最 低一度达到3.6 元/斤。 受到关税政策承 压的，不仅仅是 罗非鱼养殖户， 上游的鱼苗产业 和下游的 ...

另外，4月中国从美国进口下降13.8%，没有出口下降的多。4月对美国贸易顺差204.58亿美元，同比减少24.8%。贸易顺差下降，特朗普应该高兴一点了吧。 特朗普的关税战败了吗？美国从中国进口下降21%，但我国出口总额却增长8.1%。 海关总署发布的数据显示，按美元计价，4月份，中国对美国出口330.24亿美元，同比降21%，也就是美国对中国商品加征145%的关税后，进口下降了 21%。 | | | | | 来源:中国海关总署 制表:北海居 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 当月値 | | | | | | 金额(亿美元) | 2025年 | | 占比 (%) | | | | 2024年4月 2025年4月 | 同比(%) | 2024年4月 | 2025年4月 | 变化 | | 中国贸易总额 | 5118 41 5352.05 | 4.0 | 100.00 | 100.00 | | | 中国出口总额 | 2919 14 3156.92 | 8.1 | 100.00 | 100.00 | | | 中国进口总额 | 2199.27 2195.12 | ...

核心观点 - 看好中芯国际长期竞争力提升，认为中国外贸受美国关税战影响负增长概率不高，看好今年乘用车行业景气度持续，美国关税缓和对纺织品外销企业和婴童产品出口企业是利好 [3][4][7] 策略和先进制造组 - 中芯国际2025年一季度销售收入22.472亿美元，环比增长1.8%，低于去年四季度业绩指引；二季度收入指引环比下降4% - 6%，毛利率18% - 20%，低于一季度的22.5%；业绩不佳主要因内部生产问题致良率下降，影响大概率在二、三季度解决；到今年三季度，客户需求和产品均价较好 [3] - 2025年第137届广交会吸引219个国家和地区的28.89万名海外采购商参会，比上届增长17.3%，全球大型采购企业达376家；现场意向出口成交254.4亿美元，较去年同期增长3%；虽增速较2024年下降，但无负增长，中国外贸受美国关税战影响负增长概率不高 [3] - 4月份全国乘用车市场零售179.1万辆，同比增长17%，较上月下降8%，今年以来累计零售691.8万辆，同比增长9%；4月新能源车市场零售92.2万辆，同比增长37%，较上月下降7%，新能源市场零售渗透率52.3%，今年以来累计零售334.2万辆，同比增长37%；4月国内乘用车消费好，受关税战影响小，看好今年行业景气度 [4] 消费组 - 美国财政部长表示特朗普政府无意与中国在纺织品及类似商品领域断绝贸易往来，纺织品外销占比较高企业关税负面影响有望缓解 [7] - 美国财政部长称特朗普政府考虑对儿童汽车座椅等婴童出行必需品豁免最高达145%的中国商品关税，若实施，生产此类产品并出口美国的外贸公司将受益，外销占比高的企业优先受益 [7]