2026年1-2月进出口总体表现 - 2026年1-2月出口同比增速达21.8%，较2025年12月大幅回升15.2个百分点[5] - 2026年1-2月进口同比增速达19.8%，较2025年12月回升14.1个百分点[5] - 出口“开门红”受春节错月等短期因素提振，但数据仍释放外贸需求维持韧性的积极信号[5] 短期因素影响分析 - 春节时间错位因素拉动1-2月出口同比回升约7.2个百分点，但预计3月出口将因此面临13个百分点的下行压力[5] - 出口增值税退税下调催生的“抢出口”行为，仅拉动出口同比约1.25个百分点[5] - 剔除短期因素后，1-2月出口仍有约7个百分点的超额增速[5] 分地区出口表现 - 对美、欧、东盟、韩、俄、非等地区出口同比增速较2025年12月均抬升至少16个百分点[5] - 仅对日本和拉美出口偏弱，增速分别仅回升3.6和6.6个百分点，主因地缘摩擦及墨西哥对华关税落地影响[5] 高景气商品出口表现 - 半导体等高技术行业出口亮眼，韩国1-2月半导体出口同比飙升129.7%，较去年12月回升86.6个百分点[5] - 非洲等“一带一路”地区资本开支旺盛，拉动通用机械设备等资本货物出口同比达19.2%，较2025年12月的3.4%大幅走高[5] 传统消费品出口回暖迹象 - 箱包、鞋靴、家具、家电等传统消费品1-2月出口同比增长14%，较2025年12月大幅回升39.6个百分点[5] - 美国传统消费品进口补库周期或已初见端倪，一季度末起美线传统消费出口动能有望逐步释放[5]

出口表现概览 - 2026年1-2月出口额同比增长21.8%，显著超预期[3] - 前两月累计出口额占上年第四季度出口额比例达66.1%，高于2021-2025年57.7%的均值[3] 全球需求背景 - 2026年1-2月全球制造业PMI维持在扩张区间（欧洲50.6，亚洲51.4，美洲51.7）[3] - 同期越南出口同比增18.3%，韩国出口同比增31.4%（两年平均增速13.2%），显示全球贸易景气[3] 主要出口市场 - 对非洲、东南亚、欧盟出口增长最快，同比增速分别为49.9%、29.4%和27.8%[3] - 对东盟、非洲、拉美出口合计占中国总出口额的31.2%[3] - 对美国出口同比下降11.0%，占比进一步降至10.2%[3] 主要出口产品 - 机电产品出口额2.89万亿元，同比增长24.3%[4] - 劳动密集型产品出口额7026.7亿元，同比增长15.6%[4] - 高端制造表现突出：汽车与船舶出口同比增62.7%，集成电路出口同比增72.6%[3][4] 汇率与进口情况 - 人民币持续升值（美元兑人民币从2025年4月均值的7.2升至2026年3月均值的6.9）未阻碍出口增长[4] - 2026年1-2月进口同比增长19.8%，成品油进口数量同比大增42.5%[5]

2026年1-2月出口表现超预期 - 2026年1-2月出口额同比增长**21.8%**，显著超预期 [1][5] - 以1-2月累计出口额占前一年第四季度出口额的比例衡量，2021-2025年均值为**57.7%**，而2026年该比例高达**66.1%**，显示出口强势开局 [1][5][6] 全球经济与制造业景气度背景 - 全球经济维持景气，是出口较好的背景之一 [1][8] - 2026年1-2月全球制造业PMI分别为**51.0**和**51.2**，处于扩张区间 [1][8] - 欧洲制造业PMI自2022年8月以来首次回到**50**以上 [1][8] - 亚洲和美洲制造业PMI均在**51**以上的扩张区间 [1][8] - 同期其他制造业国家出口表现亦佳：越南出口同比增长**18.3%**，韩国出口同比增长**31.4%**（两年平均增速为**13.2%**） [1][8] 主要出口区域结构变化 - 对非洲、东南亚、欧盟出口增长最快，同比增速分别为**49.9%**、**29.4%**、**27.8%** [2][9] - 对俄罗斯和拉美出口同比增速分别为**22.7%**和**16.4%** [2][9] - 对美国出口同比仍下降**11.0%**，但降幅较去年收窄 [2][9] - 对东盟、非洲、拉美的出口合计占中国出口总额的**31.2%**，体现了“南方国家工业化”的中期机遇 [2][9] - 前两个月对美出口占比已进一步降至**10.2%** [2][9] 主要出口产品结构分析 - 四大劳动密集型产品（纺织纱线、箱包、服装、玩具）前两个月出口额占比**9.3%**，同比增速**16.1%**，略低于整体增速 [3][10] - 家电、通用机械设备等一般制造类产品占比**4.5%**，同比增速**14.6%**，亦略低于整体 [3][10] - 电子三项（手机、自动数据处理设备、集成电路）占比**14.8%**，同比增速**30.8%**，高于整体；其中集成电路出口同比增速高达**72.6%**，手机小幅负增长 [3][10] - 汽车、船舶代表的高端制造占比**5.7%**，同比增速高达**62.7%** [3][10] - 出口结构相对均衡，高低端产品均增长，集成电路、汽车、船舶是三大高增长代表领域 [3][10] - 海关总署口径：前两个月出口机电产品**2.89万亿元**，同比增长**24.3%**；出口劳密产品**7026.7亿元**，同比增长**15.6%**；出口农产品**1200.1亿元**，同比增长**9.7%** [10] 汇率与出口关系分析 - 数据证明出口取决于基本面，汇率并非关键决定因素 [3][11] - 人民币自2025年5月起逐步升值，美元兑人民币汇率从2025年4月均值的**7.2**，升至2026年1月的**7.0**，以及2026年3月均值的**6.9** [3][11] - 以2025年12月、2026年1月、2月最后一个交易日计，人民币升值幅度分别为**0.7%**、**0.9%**及**0.7%**，但未阻挡同期出口的强劲表现 [3][11] 进口表现与后续观察点 - 2026年1-2月进口同比增长**19.8%** [4][12] - 从进口数量看，钢材、铜同比负增长；铁矿砂、集成电路进口同比分别增长**9.8%**和**9.0%**；成品油进口数量同比增长**42.5%** [4][12] - 过去四年（2022-2025年）进口增速持续低迷，同比增速分别为**0.7%**、**-5.5%**、**1.0%**、**0.0%** [12] - 年初进出口波动较大，后续进口仍是重要观测指标 [4][12] 宏观与市场影响分析 - 地缘政治短期影响全球大类资产交易，但外生冲击的影响会边际减弱，市场终将过渡至新的交易主线 [4][12] - 地缘政治主要围绕全球流动性和风险偏好，而基本面将成为后续“新主线交易”的关键 [4][12] - 年初出口数据高开巩固了基本面预期，机械设备、电子产品、集成电路、汽车等是出口大行业 [4][12] - 出口之后，下一个需要验证的是开工季的内需基本面 [4][12]

中国石化行业前景 - 行业依托14多亿人口的现代化进程提供强劲且持续的需求支撑 是全球最大的石化产品生产国和消费国 [2] - 行业拥有完整产业链 产能在全球20多类基础化学品中位居首位 并通过高水平对外开放优化营商环境吸引重大外资项目 [2] - 行业面临全球经济格局变革 供需结构性失衡及绿色低碳转型等多重挑战 [2] - 政策通过稳增长工作方案 设备更新改造等举措引导产业向高端化 绿色化方向发展 创造新的转型需求 [2] - 在高端聚烯烃 电子化学品 碳纤维等新材料领域持续取得突破 掌握核心技术的企业有望依托创新实现高增长并推动产业整体升级 [2] 科德宝集团中国战略 - 集团长期战略目标是确保其在欧洲 亚洲和美洲的销售额均衡分布 中国是其全球第三大市场 [3] - 以“在中国 为中国”的深度本土化为战略基石 通过对先进制造设施 本土研发和人才的持续投入强化本土运营能力 [3] - 以开放式创新拥抱中国在新能源 机器人和人工智能 绿色低碳等领域的产业升级浪潮 将全球核心技术优势与中国新兴市场需求深度融合 [3] - 通过与本土合作伙伴的生态共创 旨在实现成为创新驱动者和价值共创者的战略升级 共享中国高质量发展机遇 [3] - 集团在中国设立多家技术中心或研发中心构成强大本土研发体系 [3] - 旗下克鲁勃公司于2025年扩建升级上海青浦研发中心 该中心已累计获得42项国家专利并成功开发出59款本土化产品 [3] 本土合作与品牌深化 - 2025年11月 在第八届中国国际进口博览会期间 公司与张江集团就设立科德宝人形机器人共创中心正式签署战略合作协议 [4] - 旗下公司与多家本土领先企业签署战略合作协议 标志着公司从单一产品供应商向生态合作伙伴和价值共创者转变 [4] - 在进博会上发布了全新的中文品牌标识 将全球品牌形象与中文名“科德宝”有机融合 使品牌在本地更具辨识度和影响力 [4] 未来三大布局层面 - 公司在中国市场的举措将围绕“在中国 为中国”核心战略展开 在本地研发 本地生产和新市场拓展三个层面积极布局 [5] - 紧跟中国产业升级趋势 将现有核心技术拓展至新兴市场 2025年在张江机器人谷设立的科德宝人形机器人共创中心将正式落成启用 [5] - 该中心将设客户体验区 测试中心及工业应用场景探索区 作为探索未来发展趋势与新兴业务机会的重要载体 [5] - 持续扩大在中国的本土化生产布局与供应链深度 以更敏捷响应市场需求并提升供应链韧性 [5] - 旗下伊格尔博格曼中国区计划引入多个关键产品 旨在通过本土生产的高质量产品更快速地服务中国电力 石化等行业客户 [6] - 伊格尔博格曼的大连工厂完成了向更大型工作车间的整体搬迁 并同步推进生产流程的自动化升级 系统化部署了智能过程控制系统 [6]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且评级为“维持” [7] 报告核心观点 - 报告核心观点为“低空应用多元，出口仍具优势”，认为低空经济在文旅消费与智慧交通领域展现出显著的融合与创新进展，同时国内机械设备龙头企业出口端仍具备较强竞争优势 [2] 周度行情回顾 - 2026年1月25日至1月30日，上证综指下降0.44%，深证成指下降1.62%，创业板指下降0.09% [2][12] - 同期，申万机械设备指数下降3.49%，跑输沪深300指数3.57个百分点，在31个申万一级行业中排名第24 [2][12] - 细分子行业中，申万通用设备下跌4.15%，专用设备下跌2.79%，轨交设备Ⅱ下跌3.62%，工程机械下跌3.91%，自动化设备下跌3.07% [2][12] - 周度个股方面，九州一轨涨幅最大为32.53%，昊志机电跌幅最大为-22.44% [20][21] 重点板块跟踪：低空经济 - 低空经济在文旅消费领域正从单一空中游览向“体验+服务+多业态联动”的综合性消费生态转型 [3] - 在智慧交通领域，交通运输部首批案例中涌现多项低空应用，如吉林高速的陆空协同巡检、杭州地铁的无人机保护区巡查等，借助AI与无人机技术将巡查效率提升数倍并大幅降低人力成本 [3] - 低空经济正通过“软硬结合”的方式，持续拓宽其商业化与实用化的疆界 [3] 重点板块跟踪：机械设备 - 报告认为无论从供给端还是需求端看，国内机械设备龙头企业出口端仍具备较强竞争优势 [4] - 据中国工程机械工业协会统计，2025年12月升降工作平台出租率指数为633点，环比下降3.8%，同比上涨2.9% [4] - 2025年12月各机型环比出租率指数大多数下降，仅14~16m和30~35m机型出现上涨，其中14~16m机型环比涨幅最大，达到9.9% [4] - 报告看好后续工程机械行业仍将维持稳步增长态势 [4] 行业重要新闻与数据 - 民政部发布科技创新指导意见，提出到2030年广泛应用人形机器人、脑机接口、人工智能等前沿技术于养老服务领域 [22][23] - 国家能源局表示“十五五”期间将推进氢能试点，大力培育未来产业 [23] - 截至2025年底，我国新型储能装机较2024年底增长84%，全国建成投运新型储能装机规模与“十三五”末相比增长超40倍 [24] - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%，风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9% [26] 投资建议 - **低空经济**：基建方面建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] - **机械设备**：出口链板块建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]

贸易规模与增长 - 2025年中国同中亚五国贸易额首次突破1000亿美元大关，达到1063亿美元，同比增长12%，创历史新高[1] - 贸易额较2021年的495.6亿美元实现四年翻倍，占中国外贸的比重由0.8%提升至约1.5%[4] - 中国首次跃居中亚各国第一大贸易伙伴[4] 贸易结构分析 - 2025年中国对中亚五国出口712亿美元，同比增长11%[6] - 出口商品中，机电和高新技术产品增长强劲，通用机械设备、锂离子蓄电池等产品备受青睐，“新三样”市场份额稳步扩大[6] - 2025年自中亚五国进口351亿美元，同比增长14%[6] - 进口商品以能源、矿产等大宗商品为主，化工、钢材等非资源类产品种类持续丰富，贸易互补性愈发凸显[6] 合作机制与平台 - 中国—中亚机制已形成全方位、宽领域、多层次合作格局[8][18] - 14个部级合作平台有效运作，位于陕西西安的机制常设秘书处全面运营[8][18] - 中国—中亚贸易畅通合作平台于2024年6月第二届中国—中亚峰会期间在江苏南京正式揭牌，致力于推动市场需求高效对接，搭建“一站式”服务体系[15][16] 重点项目与新兴领域 - 中吉乌铁路项目正式启动，跨里海国际运输走廊提质扩容[8][18] - 绿色产业、数字经济、人工智能、航空航天成为双方合作新的增长点[8][18] - 双方将加快培育新型业态，扩大电子商务、新能源、数字经济等新兴领域合作[10] 合作前景与方向 - 2025至2026年为“中国中亚合作高质量发展年”，双方将发力扩大和深化经贸合作[10] - 推动贸易合作向多元化高附加值产品、区域产业生态共建、绿色发展和创新升级转型[10] - 双方在产业链供应链上形成了相互支撑、彼此成就的紧密联系[6]

2025年12月及全年出口表现 - 2025年12月出口同比增速扩大至6.1%，前值为5.9%[7] - 2025年全年出口实现高位收官[7] 美国进口需求现状与结构变化 - 12月美国对华进口当月同比为-30%，前值为-28.6%，显著弱于非美地区的12.8%[7] - 12月传统消费品（箱包、鞋靴、家具、家电等）合计出口当月同比为-11.9%，前值为-12.9%，回暖有限[7] - 2025年5-8月美国手机进口来源中，中国占比从77.8%降至23%，印度占比从15.5%升至56.2%[7] 电子产品与资本货物出口亮点 - 12月机电产品出口亮眼，集成电路、手机、自动数据处理设备等电子产品出口同比增速提升[7] - 12月对印度出口同比增速分别为22.1%和11.1%，前值分别为8%和8.2%[7] - 12月通用机械设备等资本货物出口同比增速为3.5%，前值为4.5%[7] - 12月对非洲地区出口同比增速为21.8%，前值为27.6%，仍处高位[7] 政策驱动的抢出口效应 - 对俄罗斯出口在连续11个月同比下滑后，12月实现由降转增，与俄罗斯2026年关税调整预期相关[7] - 12月汽车出口同比增速大幅升至71.7%，前值为53%，受对俄及欧盟抢出口效应推动[7]

行业整体景气度 - 2025年12月份中国物流业景气指数为52.4%，环比回升1.5个百分点，为2025年最高值 [1] - 2025年全年物流业景气指数均值为50.8%，四个季度均值分别为50.2%、50.8%、50.9%和51.3%，呈现季度稳步回升的格局 [1] - 行业物流总体向好、动能优化，大宗能源物流需求基础牢，制造业物流新动能强，民生消费领域物流底盘稳 [1] 业务需求与市场预期 - 2025年12月份业务总量指数为52.4%，连续两个月回升，比10月份回升1.7个百分点 [2] - 四季度业务总量指数均值为51.3%，比三季度均值高0.4个百分点 [2] - 2025年12月份业务活动预期指数为54.8%，四季度均值保持在55%，市场预期持续高位 [2] - 12月份新订单指数为51.8%，环比回升0.2个百分点，保持扩张区间 [2] 区域与细分领域表现 - 2025年12月份东部、中部和西部地区物流业务总量指数分别为51.7%、52%和52.9%，环比分别回升1.2、1.0和1.7个百分点，三大区域均衡向好 [2] - 12月份铁路运输、多式联运领域、邮政快递业务总量指数均保持在55%以上高景气区间 [3] - 12月份道路运输、水上运输和多式联运领域业务总量指数分别环比回升0.6、1.7和0.4个百分点 [3] - 多式联运领域业务活动预期指数环比大幅回升2.2个百分点 [2] 驱动因素与增长动力 - 2025年前11个月，全国实物商品网上零售额11.8万亿元，增长5.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.9%，有效激发居民消费潜力和消费物流活力 [3] - 大宗能源、制造业、民生消费需求带动行业物流总体向好 [3] - 制造业领域，新能源汽车、集成电路、高端医药、交通运输设备、通用机械设备物流需求增加，智能装备和节能设备改造升级需求潜力巨大，带动形成工业制造领域物流新动力 [3] 企业经营与内生动力 - 2025年12月份设备利用率指数、资金周转率指数环比分别回升1.3和0.1个百分点 [4] - 四季度设备利用率指数均值为49.1%，比三季度回升0.3个百分点，资金周转率指数均值为50.5%，保持扩张区间，企业资金周转加快 [4] - 四季度主营业务利润指数均值为47%，环比三季度回升0.6个百分点，显示企业在成本刚性上涨的情况下韧性经营 [4] - 物流业固定资产投资完成额指数保持55%以上高位，反映企业对后市预期保持稳中向好判断 [4]

核心观点 - 2025年12月中国物流业景气指数为52.4%，环比回升1.5个百分点，为2025年最高值，显示实体经济物流需求持续活跃 [1] - 2025年物流业顶压前行，呈现季度稳步回升、动能优化、韧性增长的格局，全年景气指数均值为50.8% [1] - 行业物流总体向好，大宗能源物流需求基础牢，制造业物流新动能强，民生消费领域物流底盘稳 [1] 行业整体景气度 - 2025年12月份业务总量指数为52.4%，连续两个月回升，较10月份回升1.7个百分点 [1] - 四季度业务总量指数均值为51.3%，比三季度均值高0.4个百分点 [1] - 2025年各季度景气指数均值分别为50.2%、50.8%、50.9%和51.3%，呈现稳定回升态势 [1] 区域与细分领域表现 - 12月份东部、中部、西部地区物流业务总量指数分别为51.7%、52%和52.9%，环比分别回升1.2、1.0和1.7个百分点，三大区域均衡向好 [1] - 12月份铁路运输、多式联运、邮政快递业务总量指数均保持在55%以上高景气区间 [2] - 道路运输、水上运输和多式联运领域业务总量指数分别环比回升0.6、1.7和0.4个百分点 [2] 市场需求与预期 - 12月份新订单指数为51.8%，环比回升0.2个百分点，保持扩张区间 [2] - 12月份业务活动预期指数为54.8%，四季度均值保持在55%，市场预期总体高位企稳 [2] - 多式联运领域业务活动预期指数环比大幅回升2.2个百分点 [2] 驱动因素分析 - 大宗能源、制造业、民生消费需求带动行业物流总体向好 [3] - 制造业领域，新能源汽车、集成电路、高端医药、交通运输设备、通用机械设备物流需求增加，智能装备和节能设备改造升级需求潜力巨大 [3] - 2025年前11个月，全国实物商品网上零售额达11.8万亿元，增长5.7%，占社会消费品零售总额比重为25.9%，有效激发消费物流活力 [2] 企业经营与财务状况 - 2025年12月份，设备利用率指数、资金周转率指数环比分别回升1.3和0.1个百分点 [3] - 四季度设备利用率指数均值为49.1%，比三季度回升0.3个百分点 [3] - 四季度资金周转率指数均值为50.5%，保持扩张区间，企业资金周转加快 [3] - 四季度主营业务利润指数均值为47%，环比三季度回升0.6个百分点，显示企业在成本刚性上涨下的经营韧性 [4] 投资与未来发展机遇 - 12月份物流业固定资产投资完成额指数环比持平，该指数保持在55%以上高位 [3][4] - 投资和预期保持高位反映企业对后市预期保持稳中向好判断 [4] - 行业在“十四五”收官和“十五五”开局之际迎来重大发展机遇，包括海南自由贸易港封关运行重塑全球产业链、降低全社会物流成本持续推进、头部企业战略合作以及数字要素和人工智能深度嵌入供应链 [4]

外贸总体表现 - 今年前11个月张家港市外贸进出口总值达2551亿元人民币，同比增长3.1% [1] - 其中出口额为1422.2亿元人民币，同比增长8.6% [1] 贸易主体结构 - 民营企业进出口1272.2亿元人民币，占外贸总值的49.9%，是主要贸易力量 [2] - 外商投资企业进出口693.4亿元人民币，同比增长1.6% [2] - 国有企业进出口585.4亿元人民币，同比大幅增长152.2% [2] 国际市场分布 - 东盟是张家港第一大贸易伙伴，前11月贸易总额440.7亿元人民币，同比增长20.7% [2] - 巴西是第二大贸易伙伴，贸易总额379.6亿元人民币，同比增长5.8% [2] - 对共建“一带一路”国家合计进出口1505.3亿元人民币，同比增长16% [2] 主要出口产品 - 机电产品出口459.5亿元人民币，同比增长15.8% [2] - 通用机械设备出口15.4亿元人民币，同比增长43.3% [2] - 锂离子蓄电池出口11亿元人民币，同比大幅增长147.2% [2] - 劳动密集型产品和机电产品合计占出口比重超六成 [2] 海关支持举措 - 张家港海关推出24小时预约通关机制，保障应急及节假日通关需求 [3] - 海关对重点企业开展精准帮扶，帮助企业制订税收享惠规划 [3] - 采用“国外一线进口+保税”模式支持半导体供应链企业，清关后直接发货使每批次时长减少五个工作日 [3] - 打造十大“优创”项目，通过“虚拟堆场”整合数据，将出口货物装船流程从“两装两卸”变革为“一装一卸” [3] AEO认证与企业培育 - 张家港共有18家AEO认证企业，数量仅占该市外贸活跃企业的0.6%，但贡献了全市20%的进出口总量 [4] - 金港海关今年以来累计组织五场AEO政策宣传解读，覆盖240余家企业，并对32家次重点企业进行“一对一”入企辅导 [4] - 海关计划创新开展集团式、产业链“1+N”组团培育，助力更多本地优质企业通过AEO认证 [4]