市场整体表现 - A股三大股指全线上扬 沪指涨0.38%报3380.48点 深证成指涨0.77%报10249.17点 创业板指涨0.77%报2048.46点 北证50指数涨1.22% 沪深北三市合计成交12114亿元 较昨日增加923亿元 [1] - 港股同步走高 恒生指数涨1.49% 恒生科技指数涨1.15% [3] - 全市场超3800只个股上涨 宠物经济、合成生物、创新药、AIGC概念领涨 航运概念回调 [2] 宠物经济概念 - 板块爆发 天元宠物20%涨停创历史新高 路斯股份涨超18%盘中触及涨停 贝因美、依依股份、源飞宠物等10余只个股涨停 [5][6] - 行业数据：2024年一季度宠物板块业绩创新高 海外订单稳健增长叠加鸡肉成本下行 国产宠粮品牌增长提速 国货替代效应显著 [7] - 机构观点：中信证券认为宠物经济是需求韧性强的稀缺赛道 国内市场处于"大行业、小龙头"阶段 龙头公司通过产品创新和渠道建设有望持续提升集中度 [7] 创新药板块 - 三生国健与辉瑞达成PD-1/VEGF双抗SSGJ-707全球授权协议（中国大陆除外） 该药物II期临床显示优异抗肿瘤活性和安全性 具备best-in-class潜力 [10] - A股创新药概念股集体走强 一品红、三生国健20%涨停 荣昌生物、益方生物涨约16% [9][10] - 港股三生制药受授权消息刺激盘中暴涨50% 收盘涨幅32.28% 荣昌生物涨16.19% 基石药业涨15.65% [11][13] 航运板块 - 概念股大幅回调 国航远洋跌近18% 凤凰航运、连云港、宁波远洋跌停 锦江航运、宁波海运跌超8% [17][18] - 连云港一季度净利润同比下降48% 宁波远洋提示生产经营正常但股价仍跌停 [18][19] 其他热点板块 - 合成生物概念活跃 科兴制药涨超15% 美农生物涨近14% [2] - AIGC概念崛起 浙文互联、梦网科技、实丰文化涨停 郑中设计实现4连板 [2] - 宁德时代H股首日上市涨超16% 收报306.2港元/股 成交额83亿港元 [3]

烽火通信 - 2024年营收285.49亿元，同比增长39.05%，第四季度净利润同比增长74.06% [2] - 光通信和算力业务表现突出，FTTR项目合同规模增长800%，算力业务收入近60亿元，两年复合增长率超100% [4] - 2025年一季度归母净利润同比增长33.08%，计划开拓计算与海洋网络、卫星光通信等新应用领域 [4] 人福医药 - 2024年营收254.35亿元，归属上市公司股东净利润13.30亿元 [5] - 研发投入14.71亿元，拥有565个药品生产批文，30余款在研1类创新药，近20个新产品获批 [7] - 美国仿制药业务收入约20亿元，非洲子公司累计获得190多个药品注册文号 [7] - 2025年一季度净利润同比增长11.09% [7] 长飞光纤 - 2024年营收121.97亿元，归母净利润6.76亿元，光通信行业相关收入119.17亿元，毛利率提升至27.78% [8] - 在800G超高速光传输领域实现多项传输验证，空芯光纤技术使光信号传播速度提升47%，传输时延降低30% [10] - 2025年一季度归母净利润同比增长161.91% [10] 华工科技 - 2024年营收117.09亿元，归母净利润12.21亿元，同比分别增长13.57%和21.17% [12] - 感知业务渗透光伏储能及动力电池领域，智能制造业务在新能源汽车等行业订单占比87%，船舶业务订单同比增长134% [12] - 2025年一季度营收33.55亿元，同比增长52.28%，归母净利润4.1亿元，同比增长40.88% [14] 达梦数据 - 2024年营收10.44亿元，同比增长31.49%，归母净利润增长22.22%，软件产品使用授权收入8.94亿元，毛利率达99.69% [15] - 研发团队500人，同比增长9.11%，研发投入2.07亿元，同比增长25.16%，获研发成果800个 [17] - 2025年一季度营收同比增长55.61%，扣非净利润同比增长87.92% [17]

腾讯混元游戏视觉生成平台核心功能 - 公司发布一站式AIGC游戏内容生产引擎Hunyuan-Game，定位为工业级游戏资产生成的AIGC系列大模型[4][40] - 平台已上线四大能力：AI美术管线、实时画布、AI 2D美术（文生图/图生图）、专业角色多视图生成[6] - 支持手绘草图实时生成游戏角色形象，并输出透明图层和黑白稿上色功能[8][10][12] - 可快速修改材质和生成各种特效风格，提升美术设计效率[14][16] - 角色多视图生成保持99%主体一致性，已应用于头部游戏项目使效率提升300%[38][39] 技术架构与模型矩阵 - 包含四大游戏图像模型：生图大模型底座/特效生成模型/透明图生成模型/角色原画生成模型[42] - 特效生成模型覆盖17种特效类型和5大类风格，达到头部游戏标准[42] - 五大视频模型包括：图生视频基座模型/角色360°生成模型/动态立绘模型/视频超分模型/交互式视频模型[43][45][47][51][54] - 视频超分模型支持2K高清转换，交互式模型可实现开放世界游戏场景的实时内容生成[52][54] 工作流程创新 - 提供"灵感获取-绘制概念-生成多视图"全流程一站式服务[21] - AI 2D美术灵感功能基于百万级游戏数据训练，具备中文Prompt深度解析能力[22][23] - 实时画布采用自研全球首个实时生成引擎，支持边绘制边渲染精修[32][33] - 多视图生成环节自动衔接前序步骤，可输出A/T pose标准视图和360°旋转视频[35][36] 行业应用与开放计划 - 技术报告详细披露模型能力矩阵，面向游戏行业设计师开放体验入口[41][55] - 生图模型已开放API端口，视频交互模型计划下个月开源[56][57] - 动态立绘模型已应用于《王者荣耀》皮肤循环微动效果[49]

【编者按：ESG年报解读是搜狐财经及价值公司100联合发起的针对各公司ESG报告披露情况的解读专栏。参考上交所《上市公司治理准 则》、港交所《环境、社会及管治守则》等文件，迭代完善各行业ESG星级测评体系标准，并以最新标准为依托，以2024年公司ESG报告为 主要数据来源，对公司2024年环境资源、社会责任及公司管治进行评价】 ——本文为"百度"篇。 出品 | 搜狐财经 研究员 | 王晓潇 车道广告遮挡视线引争议 今年5月，有用户反馈使用百度地图导航时，3D虚拟界面的车道区域会突然跳出"累了困了，喝东鹏特饮"的标语，部分场景下该标语会遮挡 车道转向箭头等关键指引标识。 此外，导航画面一侧还会同步出现虚拟广告牌样式的品牌展示元素，这些广告内容无法手动关闭。还有百度地图用户直接吐槽称，夜间导航 时标语对驾驶视线形成了额外干扰。事件进一步发酵后，百度地图回复称，这是未全量推送的内测活动，仅有极少数用户可见，项目当前已 过期下线。 图：百 度2024年环境、社会及管治报告 图源：网络 而据百度近期披露的2024年ESG报告，2024年，公司ESG工作的实质性议题核心聚焦至5个核心方向，即"信息安全和隐私保护""内容治 ...

报告行业投资评级 - 对Full Truck Alliance Co.、JD.com Inc.（ADR）、JD.com Inc.（H）、NetEase Inc.（ADR）、NetEase Inc.（H）、PDD Holdings和Tencent Holdings的评级均为Buy [157] 报告的核心观点 - 4月行业在线零售健康增长，维持6%的增长势头，预计5月在线零售同比可能强劲增长，618购物节销售前置是重要因素 [2] - 今年618购物节呈现折扣简化、与内容平台互通、结合补贴与以旧换新、延长活动时间等特点，预计5月行业GMV增长强劲，6月可能减速 [9] - 电商平台（阿里巴巴/京东）对第二季度前景持积极态度，预计6月季度阿里巴巴CMR和京东零售收入分别同比增长10%和14% [2] - 随着美国降低对中国的贸易关税和低价值包裹的最低关税，Temu美国平台近期逐步恢复部分直航（全权委托）SKU，预计其业务模式将向美国和欧洲市场的本地仓库转移 [9] - 中国顶级移动应用4月总使用时长同比增长6%，电商和游戏应用分别同比增长3%和5%，AI聊天机器人豆包表现突出 [2] - 选股建议采用双管齐下的方法，关注国内政策受益者和防御性游戏，推荐游戏（腾讯、网易）、出行（满帮集团）和电商（京东、拼多多）领域的股票 [2] 各部分总结 在线零售销售情况 - 4月在线零售商品GMV同比增长6%，受消费以旧换新类别驱动，与2Q25E预测一致，家电、通信设备等品类增长良好，但整体零售销售低于预期，主要因汽车销售增长放缓 [8] - 5月初劳动节期间销售趋势良好，但与4月相比势头有所缓和，家电和通信设备（线上+线下）同比分别增长15.5%和10.5%，电商平台上智能家居家电销售同比增长超20% [8] 618购物节观察 - 主要平台（淘宝天猫/京东/抖音）于5月13日开启第一阶段销售，呈现折扣简化、与小红书等内容平台合作、结合平台和国家补贴、延长活动时间等特点 [9] 跨境电商情况 - 美国降低对中国的关税至30%，低价值包裹的最低关税降至54%，媒体报道最低关税可能进一步降至30%，Temu美国平台逐步恢复部分全权委托直航产品供应，但仍有大量SKU和商家店铺不可用 [9] 电商平台表现 - 阿里巴巴和京东2025年第一季度核心电商收入和盈利能力表现强劲，阿里巴巴CMR和淘宝天猫集团EBITA增长超预期，云业务预计6月季度收入加速增长；京东第一季度利润超预期，上调京东零售全年两位数增长目标，但取消集团全年净利润指引 [12] - 预计拼多多1QE在线营销收入489亿元（同比增长15%）、交易佣金收入596亿元（同比增长34%）、集团调整后净利润262亿元（同比下降14%），拼多多GMV驱动因素、费率前景以及如何应对关税、最低关税和ADR退市风险是关注重点 [12] 包裹增长情况 - 4月全国包裹增长保持韧性，同比增长19%，与交通运输部定义的差距缩小至1.2个百分点；5月至今日均包裹量约5.67亿件，同比增长约17%；维持2Q25E在线GMV增长6%的预测，将包裹量增长预测上调至18% [11][12] Temu表现 - 4月Temu美国GMV环比下降20%，同比增长率降至25%；全球MAU达4.05亿以上，环比持平；美国MAU环比下降27%，占全球MAU的10%，可能受关税和最低关税不确定性以及Temu近期减少美国在线广告支出的影响 [12] 应用参与度趋势 - 中国顶级移动应用4月总使用时长同比增长6%，与3月持平；AIGC领域中，DeepSeek和腾讯元宝参与度环比分别下降9%和13%，豆包参与度环比增长2% [12] - 电商领域，前50名电商应用使用时长同比增长3%，淘宝/京东/拼多多使用时长同比分别增长-16%/56%/11%，京东的强劲增长可能受其激进的食品配送业务推动 [12][13] - 游戏领域，使用时长同比稳定增长5%，《王者荣耀》使用时长同比下降6%，《和平精英》使用时长同比增长17% [13] - 垂直领域中，BOSS直聘4月MAU达5200万，同比增长12%，是中国最大的在线招聘平台之一 [13]

5月20日，腾讯正式发布混元游戏视觉生成平台，这是依托混元大模型打造的首个工业级AIGC游戏内容 生产引擎，大幅优化游戏资产生成与游戏制作流程。其面向游戏工业级内容生产，为游戏美术设计师提 供一系列AI工具，帮助游戏设计厂商快速生成符合创作意图的高质量游戏素材/概念草案，让游戏美术 设计效率提升数十倍。目前，该"混元游戏"通过腾讯混元官网提供体验入口，面向游戏行业设计师开放 申请。 ...

英伟达发布NVIDIA RTX PRO服务器 - 英伟达在COMPUTEX 2025首日推出NVIDIA RTX PRO服务器及NVIDIA企业AI工厂验证设计 旨在加速万亿美元企业IT数据中心基础设施向AI工厂转型 [1] - NVIDIA RTX PRO服务器支持多达八个RTX PRO 6000 Blackwell GPU 集成NVIDIA BlueField-3 DPU及内置PCIe Gen 6交换机的NVIDIA ConnectX-8 SuperNIC 成为AI工厂核心动力 [1] 逐际动力发布TRON 1移动操作拓展套件 - 逐际动力多形态双足机器人TRON 1推出移动操作拓展套件 搭配机械臂展现三维空间移动操作潜力 [1] - 套件通过轮足和双足模式接入机械臂实现多机协同操作 支持搭载雷达、传感器、语音交互等外设 适应三维空间测绘、路径规划、人机交互等跨领域需求 [1] 台积电先进制程涨价 - 台积电计划提高先进制造节点价格 2nm工艺晶圆涨价10% 从3万美元/300mm晶圆升至3.3万美元 主因海外建厂成本上升及需收回380亿至420亿美元资本支出 [1] - 4nm制造节点价格涨幅达10%-30% [1] 中国无人机"九天"即将首飞 - 中国自主研发的"九天"无人机预计6月底完成首飞 机腹可容纳上百枚巡飞弹 目前已完成机体结构装配 正进行系统安装与测试 [1] 其他行业动态 - 谷歌宣布在医疗保健领域推出人工智能计划 [3] - Stability AI发布3D视频生成工具SV3D 基于Stable Video Diffusion改进 可据单一图像创建多视图3D网格 [3]

英伟达物理引擎Newton开源计划 - 英伟达计划于7月开源全球最先进的物理引擎Newton 该引擎由公司与DeepMind和Disney Research合作开发 完全支持GPU加速 具有高度可微性和超实时操作能力 [1] - Newton物理引擎将被整合进Nvidia的ISAAC模拟器 以实现更真实的机器人训练环境 公司CEO黄仁勋强调在虚拟世界遵循物理定律训练机器人的必要性 [1] 腾讯AI浏览器升级 - 腾讯QQ浏览器升级为AI浏览器 推出搭载腾讯混元和DeepSeek双模型的QBot 具备AI搜索 浏览 办公 学习 写作五大功能 [2] - 浏览器正在灰度测试Agent功能 首批包括行业首个高考Agent"AI高考通" 下载助理 更新助理 股票助理等复杂任务执行能力 [2] 微软Copilot服务开发 - 微软正在开发"租户Copilot"服务 该服务能模拟租户的对话 思考和工作方式 计划在下周开发者大会宣布 [3] - 公司同时筹建"Agent工厂" 旨在帮助企业客户开发管理AI Agent的方法 实现AI与人类员工协同工作 [3] B站开源视频生成模型 - B站团队开源动漫视频生成模型AniSora 支持一键生成多种风格的动漫视频 包括剧集 原创动画 漫画改编 VTuber内容等类型 [4] 行业信息服务 - 提供人形机器人 商业航天 AGI等热门赛道的行业图谱和报告查询服务 活动期间加入会员可免费获赠产业日报 [2]

业绩总结 - 2022年总收入为人民币34.18亿元，同比增长11.8%[23] - 2022年毛利润为人民币10.31亿元，同比增长26.6%[23] - 2022年调整后EBITDA为人民币2.13亿元，同比增长73.0%[23] - 2022年GMV达到人民币33亿元，同比增长733.1%[31] - 2022年一站式支付服务收入为人民币27.54亿元，同比增长532.4%[22] - 2022年商户解决方案收入为人民币3.10亿元，毛利率为84.1%[22] - 2022年到店电商服务收入为人民币3.54亿元，同比增长139.0%[22] - 2022年活跃商户数量达到120万[18] - 2022年应用程序交易的峰值日交易量达到5000万次[17] 未来展望 - 2023年预计总交易量（GPV）为人民币2.7万亿至2.9万亿[17] - 预计到2025年，中国本地生活服务市场规模将达到35万亿人民币，在线渗透率为30.8%[47] 用户数据与市场扩张 - 2022年活跃支付商户数量达到810万，继续保持中国非银行独立二维码支付服务市场的第一位[44] - 公司在全国范围内建立了近18,000个渠道合作伙伴，助力115家银行开设商户账户[44] - 2022年公司在300多个城市开展业务，低地理集中度帮助公司抵御疫情影响[40] 研发与技术 - 2022年公司研发费用为270,273万人民币，较2021年的240,434万人民币增长了12.4%[82] - 2022年公司云支付平台拥有超过3,000个合作伙伴，包括SaaS、ISV等[44] 财务状况 - 截至2022年12月31日，公司总资产为7,289,998,000 RMB，较2021年增长7.9%[83] - 截至2022年12月31日，公司总非流动资产为1,531,968,000 RMB，较2021年增长35.7%[83] - 截至2022年12月31日，公司总流动资产为5,758,030,000 RMB，较2021年增长2.3%[83] - 截至2022年12月31日，公司总非流动负债为468,491,000 RMB，较2021年增长228.3%[83] - 截至2022年12月31日，公司总流动负债为4,140,240,000 RMB，较2021年增长21.4%[83] - 截至2022年12月31日，公司总负债为4,608,731,000 RMB，较2021年增长29.6%[83] - 截至2022年12月31日，公司总权益为2,681,267,000 RMB，较2021年下降16.2%[83]

业绩总结 - 2023年上半年总交易额(GMV)为人民币24亿元，同比增长78.9%[17] - 2023年上半年总收入为人民币20.62亿元，同比增长25.6%[20] - 2023年上半年调整后EBITDA为人民币2.909亿元，同比增长317.4%[22] - 2023年上半年整体毛利为人民币3.66亿元，毛利率为17.7%[21] - 2023年上半年公司净亏损为人民币44,000千元，较2022年上半年减少[85] 用户数据 - 2023年上半年活跃支付商户数量达到920万，同比增长20.7%[17] - 2023年上半年应用程序支付的交易量占总交易量的70.5%[17] - 2023年上半年公司支付服务的平均费率同比增长20.7%[35] 收入来源 - 一站式支付服务收入为人民币18.353亿元，同比增长173.7%[19] - 商户解决方案收入为人民币1.669亿元，毛利率为87.6%[19] - 2023年上半年店内电子商务服务收入为人民币6000万元，毛利率为76.9%[19] 费用与资产 - 2023年上半年整体费用率上升至12.9个基点，较2022年上半年增加0.9个基点[17] - 2023年上半年公司总资产为人民币7,662,350千元，较2022年同期增长5.1%[87] 未来展望与市场地位 - 2023年上半年公司在店内电子商务的净亏损为人民币60,000千元[30] - 2023年上半年公司活跃支付商户数量位居中国非银行独立二维码支付服务市场第一[35] - 2023年上半年支付网络的非经常性收入调整影响约为人民币162百万[36]