新能源指数表现 - 中证新能源指数下跌0 92% 成分股中亿纬锂能领涨2 99% 华友钴业上涨1 73% 厦门钨业上涨1 43% 大全能源领跌 [1] - 新能源ETF近1周累计上涨4 76% [1] 新能源ETF流动性及规模 - 新能源ETF盘中换手1 07% 成交988 87万元 近1年日均成交3648 78万元 居可比基金前2 [3] - 新能源ETF近1周规模增长1371 71万元 新增规模位居可比基金前2 [3] - 新能源ETF近半年份额增长6450 00万份 新增份额位居可比基金前2 [3] 杠杆资金及估值 - 新能源ETF最新融资买入额达106 37万元 融资余额达3362 37万元 [3] - 中证新能源指数最新市净率PB为2 09倍 低于指数近3年82 86%以上的时间 估值性价比突出 [3] 行业动态 - 第十七届深圳国际电池技术交流会/博览会（CIBF2025）将于5月15日至17日举办 固态/钠电/氢燃料/光储充一体化技术将首发亮相 废旧电池回收技术全展示 大容量储能电站等新型方案将展示 [3] 固态电池前景 - 固态电池满足下游领域对电池性能不断提升的需求 在多个新兴产业领域具备应用拓展空间 未来几年量产节点到来 市场增长空间广阔 有望重塑锂电池关键材料体系 [4] 中证新能源指数权重股 - 中证新能源指数前十大权重股为宁德时代、隆基绿能、阳光电源、中国核电、三峡能源、特变电工、亿纬锂能、华友钴业、通威股份、赣锋锂业 前十大权重股合计占比44 26% [4]

公司战略规划 - 过去5年公司快速发展主要依靠能源新材料，预计未来5年将主要依靠钨和稀土深加工及应用来驱动增长 [1][3] - 在稀土功能材料方面，公司将重点关注磁性材料在稀土永磁电机、工业机器人和人形机器人等新场景的应用，相关产品正在研发中 [4] - 对于硬质合金切削工具，公司计划从销售产品转向提供整体解决方案和服务，可能通过兼并收购推动业务快速增长 [4] 业务发展重点 - 公司将持续提升钨资源保障率，目前为20%，未来计划提高至70% [5] - 在能源新材料领域，除正极材料业务外，还将重点关注固态电池技术和储氢等氢能技术，已研发储备硫化锂技术 [5] - 公司高度重视回收问题，所有产业都涉及稀有战略金属，循环利用是重要课题 [5] 海外布局与出口情况 - 2024年公司出口金额约为54亿元，占主营业务收入的16%，出口业务毛利贡献约为12亿元，略高于国内业务 [5] - 出口到美国的比例不高，多数产品出口集中在东盟、欧洲等地 [5] - 2019年在泰国投资建设800吨硬质合金棒材项目，总投资约1.9亿元，平均投资回报率超过20% [5] - 正在泰国布局建设二期项目，已购置130亩地，计划扩大硬质合金产能并拓展钨粉、碳化钨、数控刀片及整体刀具等业务 [6] 技术创新与产业链延伸 - 未来国内氢能产业规模或在万亿元以上，固态氢的运输、催化剂的开发是氢能利用的两个"卡脖子"因素 [5] - 公司将在夹具方面投入较大精力，推动硬质合金切削工具板块的发展 [4] - 计划在海外建立基本完整的产业链，包括钨粉、碳化钨、数控刀片及整体刀具等业务 [6]

核心观点 - 周二A股三大指数涨跌不一，沪指收涨0.17%，深成指收跌0.13%，创业板指收跌0.12%，沪深两市成交额12913.65亿元；申万行业中银行、美容护理、医药生物领涨，国防军工、计算机、机械设备领跌；概念板块里中韩自贸区、航运概念、硅能源概念涨幅居前，中船系、国产航母、军工信息化概念跌幅居前；港股恒生指数收跌1.87%，恒生科技指数收跌3.26%；海外市场美国三大指数涨跌不一，道指收跌0.64%，标普500收涨0.72%，纳指收涨1.61% [2][7] - 国务院关税税则委员会自5月14日12时01分起调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，2025年第4号公告规定的加征关税税率由34%调整为10%，90天内暂停实施24%的对美加征关税税率，停止实施2025年第5号、第6号公告规定的加征关税措施 [3][8] - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续三个月低于预期，为2021年2月以来最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市场预期；特朗普施压美联储主席鲍威尔尽快下调利率，交易员押注美联储9月首次降息、10月第二次降息 [3][8] 电力设备行业 - 2025年Q1，公募基金重仓SW电力设备行业总市值2765.74亿元，环比下降14.21%，同比增长3.05%；占基金重仓A股市值规模9.41%，环比下降1.66pct，同比下降1.29pct；超配比例3.29%，环比下降1.60pct，同比下降1.21pct，超配比例回落 [9] - 2025年Q1，SW电力设备行业基金持仓市值占比9.41%，在31个申万一级行业中排第三，较三季度排名下降1名；超配比例3.29%，在31个申万一级行业中排第三；持有基金数199个，在31个申万一级行业中排第五，较上季度下降一位 [9] - 2025Q1公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股持仓市值合计分别为1900.00、2090.55、2313.70亿元，持仓市值占比分别为68.70%、75.59%、83.66%，分别环比+1.02、+0.47、-1.01pct，CR5、CR10持仓集中度回升 [10] - 2025年Q1公募基金重仓SW电力设备行业前十个股为宁德时代、阳光电源等，主要由电池、光伏设备标的组成；前十大重仓股走势分化，科达利、德业股份及思源电气涨幅居前，晶澳科技、通威股份及阳光电源跌幅居前 [10][11] - 电池板块个股持仓整体遭减持较多，璞泰来、震裕科技、富林精工获增持；光伏设备板块持仓整体遭减持较多，隆基绿能、德业股份获增持；电网设备板块整体遭减持较多，宏发股份等获增持；风电设备板块受益于海风项目加速落地获增持较多；其他板块受益于AIDC及机器人概念，其他电源设备和电机获增持较多，中国动力、麦格米特遭减持 [11] - 建议关注锂电材料环节龙头个股盈利修复机会、风电设备板块龙头个股以及新兴技术催化带动的投资机会 [12] 社会服务行业 - 2024年社会服务板块增收不增利，营业收入合计1907.95亿元，同比增长6.95%，在申万一级行业中排名第3；归母净利润合计73.66亿元，同比下降31.26%，在申万一级行业中排名第22 [13] - 2024年旅游及景区板块实现营收354.23亿元，同比+15.24%，归母净利润16.73亿元，同比+7.19%；五一黄金周旅游市场持续回暖，调休工作日减少推动长线游目的地表现亮眼 [13] - 2024年酒店餐饮板块实现营收298.53亿元，同比-1.49%，归母净利润15.67亿元，同比-19.73%；消费承压致板块业绩波动，行业集中化与连锁化趋势持续，下沉市场有广阔空间，高端品牌优化升级是未来主旋律 [14] - 建议关注受益于政策重点利好的旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [15]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持），即未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上 [4][38] 报告的核心观点 - SW电力设备Q1基金持股总市值环比回落，同比小幅增长，超配比例同环比有所回落；持仓集中度表现分化，CR5、CR10集中度提升；细分板块方面，电池、光伏设备及电网设备板块基金持仓市值回落，风电、电机板块则明显提升，受机器人概念催化，电机板块受关注度较高 [1][10][15] 根据相关目录分别进行总结 行业整体：超配比例有所回落，持仓集中度表现分化 - 2025年Q1，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为2765.74亿元，环比下降14.21%，同比增长3.05%；占基金重仓A股市值规模为9.41%，环比下降1.66pct，同比下降1.29pct；超配比例为3.29%，环比下降1.60pct，同比下降1.21pct [1][15] - 2025年Q1，SW电力设备行业基金持仓市值占比在31个申万一级行业中排第三，较三季度排名下降1名；超配比例排第三；持有基金数排第五，较上季度下降一位 [2][16] - 2025Q1公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股的持仓市值合计分别为1900.00、2090.55、2313.70亿元，持仓市值占比分别为68.70%、75.59%、83.66%，分别环比+1.02、+0.47、-1.01pct，CR5、CR10持仓集中度整体有所回升 [2][20] 细分板块：风电和电机板块较受关注 - 2025年Q1，电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三，分别为1845.56、513.42、221.09亿元，分别环比-12.40%、-26.70%、-14.23%；风电、电机板块持仓总市值分别为89.75、34.25亿元，分别环比+54.76%、+100.88%，其他电源设备持仓总市值为60.93亿元，环比下降27.05% [21] - 2025年Q1，电池、光伏设备、电网设备板块持仓市值占比分别为66.73%、18.56%、7.99%，分别环比+1.38、-3.17、0.00pct；电池、光伏设备、电网设备三大板块合计持仓市值占比为93.29%，环比下降1.79%；风电设备、其他电源设备、电机板块持仓占比分别为3.25%、2.20%、1.24%，分别环比+1.45、-0.39、+0.71pct [24] - 2025年Q1，电池板块超配比例为26.20%，环比+1.97pct；光伏设备板块低配比例为-2.97%，环比-2.72pct；电网设备板块低配比例为-14.06%，环比+0.16pct ，风电、其他电源设备、电机板块低配比例分别为-1.07%、-5.15%、-2.98%，分别环比+1.49、-0.73、-0.18pct [26] 个股趋势：重仓个股走势分化，风电、电机及电源设备板块较多获增持 - 2025年Q1公募基金重仓的前十个股分别为宁德时代、阳光电源、亿纬锂能、德业股份、隆基绿能、科达利、思源电气、通威股份、三星医疗和晶澳科技，主要由电池、光伏设备标的组成；行情表现方面，前十大重仓股中各标的表现分化，科达利、德业股份及思源电气涨幅居前，晶澳科技、通威股份及阳光电源跌幅居前 [3][30] - 2025年Q1公募基金重仓的前十大加仓股分别为震裕科技、隆基绿能、兆威机电、盛弘股份、大金重工、德业股份、宏发股份、科华数据、科泰电源和璞泰来，前十增持个股数量占比较高，受益于机器人概念，震裕科技获增持较多；前十大加仓股均实现上涨 [31][32] - 2025年Q1减仓的前十大个股分别为宁德时代、阳光电源、晶科能源、天合光能、新宙邦、通威股份、锦浪科技、中信博、上能电气以及麦格米特，主要涉及电池、光伏设备板块；前十大减仓个股在2025Q1整体下跌 [33] - 电池板块个股持仓整体遭减持较多，璞泰来、震裕科技、富林精工获增持；光伏设备板块持仓整体遭减持较多，隆基绿能、德业股份获增持；电网设备板块整体遭减持较多，宏发股份、特变电工、特锐德及明阳电气获增持；风电设备板块受益于海风项目加速落地，获增持较多；其他板块受益于AIDC及机器人概念，其他电源设备和电机获增持较多，中国动力、麦格米特遭减持 [4][34] 投资建议 - 锂电行业在以旧换新政策驱动下，新能源电动车产销量稳定增长，当前锂电行业整体排产活跃，部分材料价格呈现出企稳回升趋势，建议积极关注锂电材料环节的龙头个股的盈利修复机会 [10][36] - 风电设备方面，政府工作报告支持光伏、风电大基地建设，海风项目加速落地，风电装机量有望保持稳定增长，建议关注风电设备板块龙头个股 [10][36] - 新兴技术方向上，随着AI技术持续迭代进步，智算中心AIDC基础设施建设需求快速提升，带动供配电系统需求增长；固态电池技术产业化进程持续加速，有望带动锂电材料体系的升级；人形机器人技术发展，带动电机相关细分环节技术及需求提升，建议关注新兴技术催化带动的投资机会 [10][36]

新能源汽车指数及ETF表现 - 中证新能源汽车指数盘中涨1.63% [1] - 新能源车ETF基金（516660）大涨1.64% [1] - 新能源50ETF（516270）盘中涨幅一度达1.62% [1] - 成分股贝特瑞涨超9% 阳光电源涨超6% [1] 深圳国际电池技术交流会（CIBF2025） - 展会时间5月15日至17日 预计参展商超3000家 [1] - 参展商包括宁德时代 比亚迪 3M中国等知名公司 [1] - 固态/钠电/氢燃料/光储充一体化技术将首发亮相 [1] - 展示废旧电池物理/化学/生物回收技术 [1] - 国轩高科计划5月17日发布能量密度300Wh/kg的高安全固态电池 [1] 固态电池技术发展 - 固态电池因高能量密度与安全性成为下一代技术方向 [2] - 半固态电池能量密度达350Wh/kg+ 全固态有望突破500Wh/kg [2] - 应用场景涵盖飞行端 新能源车端 消费电子端及储能端 [2] 电池与能源管理产业链表现 - 2024年Q4&2025年Q1产业链出货端表现亮眼 [2] - 汽车以旧换新政策及储能抢装需求拉动增长 [2] - 多数环节2025年Q1收入同比恢复正向增长 [2] - 行业资本开支放缓 供给端持续收缩 [2] - 电池 结构件环节龙头盈利韧性较强 [2] - 材料环节盈利触底 高端产品需求推动单位盈利上升 [2]

新能源汽车产业 - 中证新能源汽车产业指数(930997)上涨1.22%，成分股银轮股份上涨4.19%，厦钨新能上涨4.08%，三花智控上涨3.87% [1] - 新能车ETF(515700)上涨1.23%，最新价1.65元，近1周累计上涨2.52%，涨幅排名可比基金1/2 [1] - 4月新能源乘用车市场零售90.5万辆，同比增长33.9%，1-4月累计零售332.4万辆，增长35.7%，渗透率达51.5%，同比提升7个百分点 [1] - 中证新能源汽车产业指数前十大权重股合计占比57.98%，比亚迪权重13.35%，汇川技术10.89%，宁德时代9.43% [9] - 行业竞争加剧导致单车ASP下降，但具备降本能力的公司可实现毛利率提振，推荐低成本路线+强爆款打造能力+强新车周期的公司 [1] 光伏产业 - 中证光伏产业指数(931151)上涨1.83%，成分股阳光电源上涨6.46%，德业股份上涨4.22%，大全能源上涨2.99% [3] - 光伏ETF基金(516180)上涨1.47%，最新价0.55元，近1周上涨2.84%，涨幅排名可比基金1/10，近1年日均成交462.07万元 [3] - 光伏ETF基金最新份额达1.11亿份，创近1月新高 [3] - 中证光伏产业指数前十大权重股合计占比55.78%，隆基绿能权重10.11%，阳光电源9.94%，TCL科技9.11% [12] - 光伏行业盈利能力明显回落，但报表端底部已现，四季度固定资产减值及一季度东南亚双反影响已体现，预计盈利能力进一步恶化概率较小 [3] 新材料产业 - 中证新材料主题指数(H30597)上涨1.11%，成分股贝特瑞上涨7.46%，宁德时代上涨2.80%，国轩高科上涨2.58% [6] - 新材料ETF指数基金(516890)上涨0.60%，最新价0.5元，近1周上涨2.27%，涨幅排名可比基金1/7 [6] - 中证新材料主题指数前十大权重股合计占比52.75%，宁德时代权重9.68%，北方华创9.09%，万华化学8.56% [15] - SK On研发新型保护层，有望使锂金属电池循环寿命提升三倍，固态电池使用固态电解质替代液态电解液，在安全性和能量密度方面优势显著 [6] - 多位专家认为固态电池有望2027年量产装车，产业化进展有望加速 [7] 相关ETF产品 - 新能车ETF(515700)跟踪中证新能源汽车产业指数，覆盖新能源整车、电机电控、锂电设备等产业链 [7][16] - 光伏ETF基金(516180)跟踪中证光伏产业指数，覆盖光伏产业链上中下游 [10][16] - 新材料ETF指数基金(516890)跟踪中证新材料主题指数，覆盖先进钢铁、有色金属、化工等新材料领域 [13][16]

展会概况 - CIBF2025将于5月15日至17日在深圳举办，预计参展展商超3000家，包括宁德时代、比亚迪、3M中国等知名公司 [1] - 展品涵盖前沿电池技术（固态/钠电/氢燃料/光储充一体化）、储能黑科技（大容量储能电站、智能BMS系统）、绿色循环技术（废旧电池回收）、智造装备（AI生产线、高精度检测设备） [1] - 主会场议程中多个演讲聚焦固态电池，行业认为其量产节点临近将重塑锂电池关键材料体系 [1] 政策与行业动态 - 2024年国家工信部、上海市政府等政策文件多次提及固态电池，上海提出构建固态电池上下游产业链，工信部要求加强新型储能技术标准布局 [2] - 珠海工信部计划2027年前攻坚固态电池关键技术，2030年实现批量交付 国家工信部新版《电动汽车用动力蓄电池安全要求》将加速固态电池技术进步 [2] - 2024年3月以来，车企及电池厂商密集公布全固态电池装车时间表，主流车企集中在2026-2030年（比亚迪2027年示范装车、广汽2026年装车、长安2025年功能样车首发） [3] - 宁德时代、国轩高科、中创新航等头部电池厂普遍预计2027-2028年进入小批量生产或装车验证阶段 [3] 技术进展与市场前景 - 半固态电池能量密度已达350Wh/kg+，全固态电池有望突破500Wh/kg，显著优于液态锂电池 其高安全性和能量密度适配飞行器、人形机器人等新兴场景 [4] - 固态电池技术路线多样化：比亚迪采用硫化物复合电解质+高镍三元+硅基负极 中创新航"无界"技术能量密度430Wh/kg 广汽100%固态电解质能量密度超400Wh/kg [5][6] - 天能动力类固态电池能量密度达511Wh/kg并通过认证 瑞浦兰钧全固态电芯能量密度预计超400Wh/kg 龙蟠科技已建成5000吨固态电池前驱体产能 [7] 企业布局 - 比亚迪计划2027年启动全固态电池批量示范装车，弗迪电池技术路线兼顾商业化潜力 [5] - 中创新航发布飞行电池技术路线图：第一代300Wh/kg（2025年上市）、第二代350Wh/kg（2026年上市） [6] - 广汽固态电池采用第三代海绵硅负极技术，体积/质量能量密度分别提升52%和50% [6] - 天能动力类固态电池正进行下游测试 瑞浦兰钧通过省级科技项目加速全固态研发 龙蟠科技子公司专注固态电池前驱体开发 [7]

固态电池行业趋势 - 固态电池凭借更高能量密度、安全性、寿命、快充性能和温度范围优势，成为全球研究热点和战略布局高地，推动新材料和新技术快速发展，重构电池产业链竞争格局，孕育万亿级市场[1] - 行业聚焦固态电池和硅基负极两大方向，核心诉求是低成本和高性能化，涉及原料选材、结构调控、界面设计、工程化技术、AI赋能等多个技术维度[1] 企业动态与技术突破 东风汽车 - 最早入局固态电池自主开发的车企，复合固态电池兼具安全性、能量密度和经济性，采用聚合物柔性离子传输和刚性骨架支撑材料，工艺成熟[2] - 2025年8月将在东风奕派、东风纳米等车型上开展全固态电池装车试验，电动汽车满电续航突破1000公里[2] 广汽埃安 - 新型固态圆柱电池技术开发项目已完成审批，计划在科技日披露进展[3] - 战略聚焦全固态电池开发量产和下一代锂金属电池研发，强化电动化领域核心优势[3] 溧阳中科固能 - 研发全球首款可连续成卷生产的硫化物全固态电解质膜，厚度15-25微米，离子电导率3.82 mS/cm，机械强度提升40%以上[4] 万向一二三 - 半固态电池能量密度达350Wh/kg，通过全针刺和pack级别热失控实验，拥有超50项固态电池专利[4] 浙江金羽新能源 - "扶摇"系列半固态电池能量密度300-340Wh/Kg，"无际"系列准固态无负极电池已批量交付[5] - 与逸飞激光合作开发全极耳和方形铝壳固态电池，涵盖设备研发和工艺优化[6] 江苏固芯能源 - 量产400Wh/kg超高能量密度电池，循环寿命1000次，产品适用于-40℃到65℃超宽温度环境，国内唯一通过枪击测试[7] 四川华宜清创新材料 - 专注低成本高比容量硅基负极材料，独创"一步法"制备技术，成本远低于同类产品[8] - 完成A轮融资，聚焦硅碳负极研发与生产[8] 会议议程亮点 - 议题覆盖固态锂电池产业化现状、固态钠电池/锂金属电池进展、固态电解质开发、硅基负极工艺等[14] - 特色活动包括AI赋能固态电池制造、终端应用闭门对接、新品发布等[14]

龙蟠科技磷酸铁锂业务进展 - 公司与楚能新能源签署战略协议，预计2025-2029年销售15万吨磷酸铁锂正极材料，总金额超50亿元[1] - 2025年1月与Blue Oval签订5年供应协议（2026-2030年），同月与宁德时代达成框架协议，2025年销售上限70亿元[1] - 2024年2月与LG新能源签署协议供应16万吨磷酸铁锂，12月修订后增至26万吨，按市价测算总价值近100亿元，为2024年全球最大单笔交易[1] 龙蟠科技业务布局与产能 - 公司业务覆盖润滑油、氢能源、锂电材料等，磷酸铁锂正极材料国内市占率前三，2023年全球份额6.5%[2] - 拥有五大生产基地，印尼工厂规划12万吨年产能，一期3万吨于2025年1月投产，二期9万吨2025年2月开工[2] - 2024年磷酸铁锂产量18.47万吨，销量17.83万吨，营收56.19亿元，总营收76.73亿元（同比降12.1%），净亏损6.36亿元[2] 楚能新能源概况 - 专注于储能电池及动力电池研发，规划武汉、孝感、宜昌三大基地，总投资1375亿元，目标产能超400GWh[3] - 2025年武汉江夏基地扩建50GWh储能项目，投资100亿元，2024年储能出货量超20GWh，全球出货量前七[3] 固态电池技术动态 - 东风汽车展示半固态电池技术，全固态电池2025年8月装车试验，续航突破1000公里[5] - 广汽埃安推进固态电池项目79szn9，聚焦全固态电池及锂金属电池研发[6] - 中科固能研发全球首款可连续成卷硫化物电解质膜，厚度15-25微米，离子电导率3.82 mS/cm，机械强度提升40%[7] - 万向一二三半固态电池能量密度350Wh/kg，通过全针刺测试，拥有超50项专利[8] - 金羽新能"扶摇"系列半固态电池能量密度达340Wh/kg，"无际"系列无负极电池已批量交付[9] - 江苏固芯量产400Wh/kg电池，循环寿命1000次，产品通过枪击测试[10] 硅基负极材料进展 - 四川华宜清独创"一步法"硅碳负极技术，成本显著低于同类产品，完成A轮融资[11] 行业会议信息 - 第四届固态电池大会将于2025年7月3-5日在宁波举办，聚焦固态电池产业化及硅基负极创新[4][18] - 议题包括固态电解质开发、硅基负极工艺、AI赋能制造等，参与企业包括东风、广汽埃安、万向一二三等[4][6][18]

论坛基本信息 - 论坛名称为2025（第三届）中国固态电池技术发展与市场展望高峰论坛 [1] - 举办时间为2025年7月8-9日 [1] - 举办地点为中国上海浦东假日酒店 [1][3] - 主办方为鑫椤资讯 [1] 主要参与企业与机构 - 参会企业包括宁德时代、国轩高科、清陶能源、卫蓝新能源、孚能科技、北汽新能源、先导智能、容百科技等产业链关键公司 [4][6] - 研究机构包括华南师范大学、中科院上海硅酸盐研究所等 [3][6] 核心议题与技术方向 - 议题覆盖固态电池在动力、储能、低空经济三大应用市场的技术路径和产品方案 [4][6] - 制造工艺难点是重点议题，包括等静压工艺、干法工艺等解决方案 [6] - 材料体系研发聚焦新型无机固态电解质、硫化物电解质、硫化锂纳米粉体、富锂锰基正极等方向 [6] - 降本增效技术涉及复合集流体、固态电解质膜规模化制造等 [6] 主办方历史活动 - 鑫椤资讯自2016年起持续举办锂电及新能源产业系列会议，显示行业活动举办的延续性 [9][12][14][16][19][22][25][27][29] - 往届会议议题已关注单壁碳纳米管、硅基负极等与固态电池相关的材料应用 [9]