2012 31 | 影响因素 | 主要逻辑 | | --- | --- | | 回顾 | 本周国内大宗商品陷入震荡走势，工业品走势震荡，农产品有所反弹。主因一是特朗普关税政策反复，市场情绪仍然谨慎；二是，国内政策保持定力，尚未急切发 | | | 力；三是，国内反制政策对农产品供需格局的影响显现。 | | 海外 | 1）IMF将2025年全球经济增长预期从1月预测的3.3%下调至2.8%，为2020年新冠疫情以来的最低水平；2026年增速预期为3.0%（较此前下调0.3个百分点）。驱 | | | 动因素：特朗普政府实施的全面关税政策引发贸易战，叠加政策不确定性和需求疲软，导致全球供应链受阻、投资意愿下降。2）制造业PMI初值50.7，低于预期， | | | 服务业PMI初值51.4，高于预期。4月PMI数据显示美国经济动能减弱，服务业拖累综合表现，滞胀风险上升。尽管制造业暂时回暖，但政策不确定性和价格压力可 | | | 能抑制复苏持续性。未来需关注美联储政策路径及企业信心变化。3）美国3月新建住房折年数72.4万套，稍好于68万套的市场预期，但新房库销比仍在8.2个月左 | | | 右的高位，销售整体处于底部， ...

全球经济展望 - 预计2025年全球经济增长2 7% 2026年增长2 8% 较1月调查的3 0%和3 0%有所下调 [1] - 167位经济学家中有101位认为全球经济陷入衰退的风险很高 占比约60% [1] - 317名经济学家中有292位认为关税对全球商业情绪产生了负面影响 占比约92% [1]

全球经济影响 - IMF将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较1月预测值低0.5个百分点，主要因美国关税政策冲击[2] - 2025年发达经济体增速预计为1.4%，新兴市场增速为3.7%，均下调0.5个百分点，其中美国经济增速下调幅度最大（1.8%，较1月低0.9个百分点）[2] - 2026年全球经济增速预期降至3%，低于2000-2019年历史平均水平3.7%，贸易战升级可能进一步削弱增长前景[2] - 全球贸易增长率预计从2024年的3.8%降至2025年的1.7%，降幅超50%，因关税对中间产品流转的放大效应[3] 美国经济与政策 - 美国一年期通胀率预期初值达6.7%，创1981年以来最高，关税政策推高短期消费者价格和长期通胀预期[5] - 美联储主席鲍威尔称关税影响可能超出预期，令货币政策制定面临更复杂局面[5] - 美国12个州联合起诉联邦政府，指控关税政策"非法且鲁莽"，可能导致通胀加剧和失业率上升[4] - 沃尔玛、塔吉特等零售商警告关税扰乱供应链，未来几周可能出现商品短缺[4] 金融市场与美元地位 - 德意志银行警告美元可能失去避险货币地位并面临信心危机，因关税政策冲击美国地缘政治领导力[7] - 哥伦比亚大学专家指出关税政策削弱美元在金融市场的主导地位，投资者避险行为出现反常[7] - 波士顿咨询公司分析称新关税可能促使传统贸易伙伴建立排除美国的新合作联盟[7] 国际机构与多国反应 - IMF《财政监测报告》预测2025年全球公共债务占GDP比重突破95%，上升2.8个百分点，极端情景下2027年或达117%[3] - 世贸组织首席经济学家称贸易政策不确定性显著抑制出口和经济活动[8] - 日本首相表示美国关税可能改变国际自由经济秩序，IMF呼吁恢复基于规则的贸易体系[8]

中国国家统计局日前发布的数据显示，初步核算，一季度中国国内生产总值（GDP）318758亿元人民 币，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。接受本报记者采访的国际人士表 示，2025年中国经济起步平稳、开局良好，中国经济在全球面临较大不确定性背景下保持稳定增长，取 得了来之不易的成绩，不仅保障了国内民生发展，也为世界经济带来更多信心，中国继续成为世界经济 增长的主引擎和稳定锚。 "中国经济显示出强劲韧性和巨大活力" 当前单边主义、保护主义抬头，世界经济复苏乏力，面临着巨大的不确定性，外部冲击对中国经济平稳 运行造成一定压力。作为全球第二大经济体，中国经济走势受到国际社会高度关注。一季度公布的亮眼 成绩单显示，中国经济高质量发展向新向好，彰显了中国经济强大韧性和潜力。 数据显示，一季度中国农业生产形势较好，工业生产增长加快，服务业较快增长。其中，农业（种植 业）增加值同比增长4.0%；全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，比上年全年加快0.7个百分点；服 务业增加值同比增长5.3%，比上年全年加快0.3个百分点。 "一季度中国GDP同比增长5.4%，这是非常了不起的成绩。"卢旺达资深 ...

22日，国际货币基金组织（IMF）大幅下调了对今年和明年的全球经济增长预期，警告称，由于特朗普 的关税政策，全球经济前景可能进一步恶化。 IMF将其对今年全球GDP增长的预测下调至2.8%。这低于其1月份预测的3.3%，将是自2020年以来最慢 的GDP增长速度，也将是自2009年以来的第二差数据。将对明年的增长预期下调至3%，下降0.3个百分 点。 预计美国今年的经济增长率为1.8%，2026年为1.7%，分别下调0.9和0.4个百分点。美国2025年陷入衰退 的概率为40%，去年10月预计为27%。 IMF表示，对于美国而言，贸易冲突将引发供应冲击，推高物价并拖累生产力。对于贸易伙伴而言，更 高的关税将转化为需求冲击，影响产出和物价。值得注意的是，美国关税的实际税率已跃升至一个世纪 以来的最高水平。 IMF：特朗普政策加剧风险，全球经济增长前景堪忧 IMF首席经济学家Pierre-Olivier Gourinchas在简报会上表示： "我们正在进入一个新时代。过去80年来运作的全球经济体系正在被重塑。" 由于特朗普的政策，美国股市、美元和长期美国国债一直动荡不安。近期他公开"叫板"美联储主席鲍威 尔，加剧 ...

今日周一(4月14日)亚盘时段，白银现货目前交投于31.79一线下方，今日开盘于32.28美元/盎司，截至发 稿，白银现货暂报31.95美元/盎司，下跌1.02%，最高触及32.29美元/盎司，最低下探31.79美元/盎司， 目前来看，白银现货盘内短线偏向震荡走势。 【要闻速递】 全球风险情绪的进一步回升有助于限制大宗商品的上行空间。尽管如此，美中贸易紧张局势的急剧升级 可能会继续支撑避险贵金属。 由于对美国经济的信心减弱，以及人们越来越接受美联储 （Fed） 将很快恢复降息周期，美元 （USD） 在 2022 年 4 月以来的最低水平附近徘徊。 中国周五将美国进口关税提高到125%，以报复美国总统唐纳德·特朗普决定将中国商品关税提高到 145%。这反过来又加剧了市场的担忧，即世界两个最大经济体之间不断升级的贸易战将削弱全球经济 增长。 最近美国国债收益率的异常飙升表明，在对美国经济的信心减弱的情况下，投资者正在抛售美国政府债 券。此外，在上周公布的美国消费者通胀数据的支撑下，美联储 （Fed） 将采取更激进的宽松政策前 景，使美元保持低迷，并进一步使大宗商品受益。 【最新白银现货行情解析】 现货白银价格略有 ...

关税政策对企业成本的影响 - 唇膏制造商预测商品成本增加500万美元 原材料年采购额通常为1000万美元[1][4] - 音乐厅座椅更换项目因25%关税导致成本额外增加14万美元[5][6] - 佛罗里达州企业自2017年以来已缴纳超过100万美元贸易税 预计未来12个月关税金额将达近100万美元[5] 企业经营策略调整 - 多家企业取消采购订单 暂停扩张计划并推迟招聘[4] - 玩具零售商指出关税政策对业务构成严重威胁 观察到消费需求持续受抑制[4] - 制造企业尝试在美国本土生产但未能找到盈利方案[5] 行业经济影响 - 关税政策导致制造成本大幅上升 企业信心下滑及供应链中断[6] - 投资者认为关税可能对全球经济增长产生深远影响[6] - 经济学家警告美国可能迅速陷入衰退且持续时间较长[6] 企业应对措施 - 唇膏制造商将成本上涨视为重大额外负担[4] - 音乐厅因关税陷入支付困境 座椅已进入生产阶段[5][6] - 部分企业计划对美国政府关税政策提起违宪诉讼[5]

市场分析：美国大幅提高关税可能严重损害全球经济增长 金十数据4月8日讯，瑞士宝盛银行的经济学家在一篇评论中说，美国关税的大幅增加可能会严重阻碍全 球经济增长。他们指出，围绕贸易政策的谈判可能会充满坎坷，包括报复和额外关税，但最终会达成比 上周宣布的贸易壁垒更低的协议。尽管如此，巨大的不确定性给全球经济扩张带来了阻力，促使经济学 家们下调了对主要经济体的GDP增长预期。宝盛将2025年美国经济增长预期从2.0%下调至1.6%。预计 欧元区经济今年将增长0.6%，而不是之前预测的0.8%。 ...

全球货币与金融稳定 - 亚洲经济体需应对发达经济体货币政策外溢效应及公共与私人部门债务压力以维护金融稳定 [1] - 新兴市场国家央行正有策略地管理对美联储政策的敏感度 国内财政政策与全球政策变化不影响宽松政策整体方向 [3] 中国市场吸引力 - 自2024年9月以来 中国市场增长因素相互促进 国内消费市场潜力巨大 可能成为制造业主要市场 [3] - 国际投资者持续关注中国市场动态 对经济前景信心复苏 因政策刺激 科技创新及内需推动转型 [6] - 高盛对中国长期经济增长保持信心 将继续支持客户业务发展 参与全球合作往来 [6] 全球经济与通胀趋势 - 投资者关注重点转向经济增长 对多数经济体降息更宽容 全球通胀持续回落 发达经济体更快回到目标水平 [3] - 亚太地区通胀整体接近或低于央行目标水平或历史区间 [3] 亚洲经济增长地位 - 亚洲处于全球经济增长中心 对中国经济增长前景乐观情绪显著增强 东南亚在全球制造业经济中愈发成熟 [3][6] - 挑战与机遇并存 创新在逆境中迸发活力 创造新模式 [3]

热点聚焦 - 央行研究加大货币政策调控强度 择机降准降息以应对内外经济压力 优化政策工具协同并关注汇率稳定 [3][4] - 央行政策旨在平衡短期稳增长与长期防风险 需与财政及产业政策协同发力 未来关注二季度经济数据与美联储动向 [4] 重大会议 - 李强总理表示必要时推出新的增量政策 中国将综合施策扩大消费 通过春节经济展示中国发展活力与市场潜力 [4][5] - 论坛主题聚焦全面释放发展动能与全球经济稳定增长 体现中国作为负责任大国的担当 [5] 重大政策 - 消费贷新政将个人互联网消费贷上限从20万元提高至30万元 最长期限从5年延长至7年 针对信用良好客户可阶段性提高至50万元 [6][7] - 新政旨在提振消费信心释放内需潜力 降低大额消费门槛 银行将侧重优质客群而互联网平台需转向场景化服务 [7] 重大事件 - 美联储将基准利率维持在4.25%-4.5%不变 2025年已连续两次维持利率不变 2024年共降息3次计100个基点 [7][8] - 美联储维持利率因通胀压力未完全缓解 需评估贸易移民政策影响 坚持政策独立性 暗示年内可能降息两次前提是通胀持续回落 [8] 重要数字 - 经合组织预测2025年全球经济增长3.1% 2026年增长3.0% 较去年12月预测分别下调0.2和0.3个百分点 [8][9] - 预测美国经济2025年增长2.2% 2026年增长1.6% 分别下调0.2和0.5个百分点 欧元区2025年增长1.0% 2026年增长1.2% 均下调0.3个百分点 [9] - 全球贸易壁垒增加和地缘政治不确定性压制投资与家庭支出 可能加剧通胀并促使货币政策收紧 [9][10]