2025年，港股市场打新情绪大幅回暖，截至2025年8月底，港股新股集资额累计超1300亿港元，同比增 长近6倍，位列全球第一。在这其中，伴随着金价不断狂飙，与黄金相关的概念股更是成为港股市场打 新投资者的"心头好"。 譬如，于2024年6月28日以40.5港元每股发行价登陆港交所的老铺黄金(06181)，上市首日最高涨至74港 元，涨幅超80%。截至2025年7月8日，其股价已经创下了的1108港元的历史新高，股价较发行价上涨超 26倍，这背后无不体现出投资者对黄金概念股的强烈认可。 现如今，沾上黄金概念的莆田"金表大佬"——西普尼也备受资本追捧。 智通财经观察到，西普尼(02583)于2025年9月19日至9月24日招股，该公司拟全球发售1060万股，其中 香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。每股发售价27.0-29.6港元，每手100股，入场 费2989.85港元，最多募资约3.14亿港元，预计9月29日挂牌。 另据捷利交易宝的新股孖展数据，西普尼首日的孖展总额约4.92亿港元，孖展认购倍数约15.69倍。而截 至9月23日18:00，西普尼孖展总额高达155.52亿港元，超购倍数 ...

港股市场打新情绪回暖 - 截至2025年8月底港股新股集资额累计超1300亿港元同比增长近6倍位列全球第一[1] - 黄金概念股受追捧例如老铺黄金上市首日涨幅超80%且股价较发行价上涨超26倍[1] 西普尼IPO认购情况 - 西普尼招股时间为2025年9月19日至24日拟全球发售1060万股发售价27.0-29.6港元最多募资约3.14亿港元[1] - 首日孖展总额约4.92亿港元认购倍数约15.69倍截至9月23日孖展总额达155.52亿港元超购495.65倍[2] - 截至9月24日上午孖展总额高达459.39亿港元超购倍数达1464.14倍显示投资者认购热情空前[2] IPO机制特点 - 采用"机制B"公开发售比例固定为10%不触发回拨导致散户可分股份数量固定可能加剧首日供需不平衡和股价波动[4] 公司业务与市场地位 - 西普尼是贵金属手表设计商制造商和品牌拥有人按2024年GMV计算是中国最大金表品牌市场份额27.08%[5] - 收入结构以自主品牌OBM为主占比80%-90%代工业务ODM为辅客户包括老凤祥中国珠宝及周大生等[10] 财务表现 - 2022年至2024年营收分别为3.24亿元4.45亿元4.57亿元2025年前五个月营收同比增长21.6%至2.31亿元[7] - 2022年至2024年净利润分别为2454.1万元5209.9万元4934.8万元2025年前五个月净利润达4280万元为2024年全年的86.7%[8] - 毛利率持续提升从2022年19.8%升至2024年27.2%再到2025年前五个月31.01%[9] 增长驱动因素 - 2025年前五个月贵金属饰品收入占比从2023年不足10%跃升至46.6%成为第二增长曲线[11] - ODM业务新增与华为合作的智能机芯定制订单例如为某制药公司开发智能手表拓展高毛利产品线[11] - 通过智能金表技术跨界贵金属饰品品类扩张传统金表高端化三大策略实现收入结构优化和毛利率跃升[12] 行业前景与挑战 - 中国贵金属手表市场规模2024年GMV为264.6亿元2019至2024年复合年增长率4.54%预计2029年达340.8亿元[13] - 黄金具消费品和投资品双重属性需求受经济周期波动较小消费升级与国潮兴起推动行业增长[14] - 公司存货高达6.56亿元周转天数708天远高于行业水平暴露于金价下跌的减值风险[15] - 大客户依赖明显2022至2024年前六个月五大客户收入占比分别为91.34%91.08%87.26%[15] - 品牌知名度相较于周大福老凤祥等全品类珠宝巨头或瑞士高端手表品牌仍有待提升[15]

以下文章来源于源Sight ，作者源Sight 源Sight . 源Sight，关注互联网前沿生态和新兴商业。 来源丨 源Sight （ID： gh_95838c8306c1 ） 作者丨 安然 图源丨Midjourney 退市十年，沦为"边缘人物"的匹克再次回到大众视野，带来的却算不上什么好消息。 日前，社媒平台上不少自称是匹克员工的人发帖爆料称，公司出现大面积降薪，而员工事先并未获得 书面通知。 据悉，匹克董事长许景南9月17日在内部会议中表示，本次调薪针对的是直营亏损部门和部分高薪岗 位。其中，月薪5000-10000元的岗位薪资下调10%；10000-20000元岗位下调20%；20000元以 上岗位下调30%；亏损部门的部分岗位调整幅度在50%。 许景南强调，调薪后薪酬低于3000元以下的，公司会补贴至3000元。"这个是不影响他们的生活工 作，给他们再一次的机会，鼓励他们去努力发扬公司精神。"他同时指出，调整的只是固定工资，绩 效并未调整。 业绩不佳或是降薪主要原因。许景南称，今年以来，匹克内销直营板块持续亏损，1-7月累计亏损已 超1.3亿元。但据泉州慈善消息，就在降薪事件曝光的前一周，匹克还向家 ...

港股IPO计划 - 公司于2024年9月12日向港交所递交上市申请 拟实现"A+H"两地上市[1] - 港股IPO募资拟用于海外扩充、兴建新生产基地、在中国内地开设3家"CHJ臻"品牌旗舰店、营销及品牌建设以及营运资金[1] - 当前深交所总市值约为130亿元 港股上市是公司全球化战略布局的关键一步[1] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年营收分别为43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元和40.62亿元[2] - 同期净利润分别为2.05亿元、3.30亿元、1.69亿元和3.33亿元[2] - 2025年上半年营收接近2022年全年 净利润超过2022年与2023年全年[3] - 2024年出现增收不增利情况 整体毛利率从2022年29.3%降至2024年22.6%[5] 业务结构 - 珠宝业务营收占比从2022年89.3%提升至2025年上半年93.6%[15] - 时尚珠宝贡献毛利润最多 但毛利率从2022年34.5%下降到2024年27.6%[15] - 经典黄金珠宝毛利率在2024年提升至8.1% 2025年上半年进一步升至11.8%[15] - 菲安妮手袋毛利率维持在60%以上 但营收占比仅个位数[15] 销售渠道 - 截至2025年上半年末拥有1542家线下珠宝店 包括201家自营店和1337家加盟店[7] - 加盟网络营收占比从2022年32.5%上升至2025年上半年54.6%[10] - 自营店营收占比从2022年37.4%下滑至2025年上半年27.3%[10] - 自营店毛利率最高 报告期内保持在33.3%-36.4% 加盟网络毛利率为16.6%-22.6%[8] 市场布局 - 门店主要位于新一线城市 截至2025年上半年末在新一线城市拥有456家店 占比近30%[13] - 已开设四家海外门店 包括马来西亚自营店和泰国、柬埔寨加盟店[7] - 计划2028年底前在海外开设20家CHJ珠宝店[8] 品牌战略 - 拥有多品牌矩阵：CHJ潮宏基、潮宏基Soufflé、CHJ臻、C·vol培育钻饰品牌和FION菲安妮手袋品牌[2] - 2024年按销售收入计算在中国内地时尚珠宝市场排名第一 市占率1.4%[2] - 与12个全球顶尖IP达成合作 包括哆啦A梦、蜡笔小新等 2024年IP系列推出超过400个SKU[33] 供应链特点 - 黄金采购占原材料总采购比例从2022年94.4%提升至2024年98.3%[16] - 前五大供应商采购额占比从2022年71.7%上升至2024年83%[16] - 最大单一供应商采购额占比从2022年51.0%上升至2024年66.3%[16] 行业背景 - 中国黄金珠宝消费量波动较大 2023年消费量706.5吨不及2018年736.3吨[34] - 2018-2023年年复合增长率为-0.8% 但2023-2028年预期年复合增长率为4.9%[34] - 行业头部品牌门店规模较大：周大福超6000家 老凤祥、周大生超5000家[12] 发展战略 - 2018年重新聚焦珠宝主业 强化"文化+设计双轮驱动"[31] - 推动产品结构调整 将非遗工艺应用在黄金材质上进行时尚化诠释[31] - 渠道扩张转向以加盟为主导 数字化转型支持规模扩张[31] - 出海首选东南亚市场 计划3-5年内在东南亚站稳脚跟[37]

医疗健康行业品牌热度排名 - 鱼跃以1.93综合热度位列榜首 杜蕾斯以1.81排名第二 诺特兰德以1.77排名第三[1][2] - 东阿阿胶(1.37) 瑞迈特(1.06) 善存(0.97)为新上榜品牌 同仁堂(1.23)同样新进榜单[2] - 欧姆龙排名第7位(1.28) 汤臣倍健排名第9位(1.19) 三诺排名第12位(1.13)[2] 即时零售渠道竞争态势 - 医疗器械品牌竞争焦点从药效转向履约确定性 30分钟内送达成为复购关键因素[3] - 鱼跃通过京东健康全渠道网络实现极速配送 并提供护士上门佩戴调试服务[3] - 欧姆龙联合上海12家连锁药房及九州通器械 覆盖约500家门店提供饿了么/美团/达达即时配送[3] 品牌营销与产品策略 - 瑞迈特正式由"怡和嘉业"更名 通过学术交流/社区义诊/新媒体营销提升市场渗透[3] - 欧姆龙推出专为职场女性设计的无烟恒温便携电子温灸仪HZK-001[4] - 斯维诗通过总裁直播聚焦女性健康管理 推出定制化塑性乳清蛋白粉[4] 节日营销与女性健康消费 - 东阿阿胶官宣陈丽君为形象大使 推出"小金条"条袋装主打上班族养生场景[4] - 东阿阿胶推出迪士尼联名桃花姬即食阿胶糕 结合她经济与国潮双重热度[4] - 杜蕾斯借520营销强化亲密关系健康概念 主推水润玻尿酸系列产品[4]

0:00 新华社音视频部制作 记者：狄春 摄制：刘惠明 近日，第十九届中华老字号博览会在上海展览中心举行。本届博览会以"传承焕新篇·国潮正当 时"为主题，近1万平方米展区汇集了全国超过200家老字号品牌及产业链机构，覆盖食品、医药、服 装、鞋帽、文创、工艺品等多元领域，更有非遗展演、跨界新品和沉浸式体验等亮点，打造一场"可 逛、可品、可购、可娱"的老字号文化盛宴。 ...

行业背景 - 中国内地珠宝市场总体规模从2020年6100亿元增长至2024年7280亿元 复合年增长率4.5% 预计2029年达9370亿元 2024至2029年复合年增长率5.2% [7] - 时尚珠宝细分市场规模从2020年2848亿元下降至2024年2038亿元 复合年增长率-8.0% 预计2029年回升至2450亿元 2024至2029年复合年增长率3.7% [8] - 市场增长主要受益于国潮风兴起 个性化与轻奢需求上升 品牌年轻化战略及数字化渠道推动 [7][8] 公司定位与竞争优势 - 公司以"文化+设计双轮驱动"突破传统珠宝范式 定位现代中国审美理念传递者 [3] - 按2024年销售收益计算 在中国时尚珠宝市场位列第一 市场占有率1.4% [3] - 连续21年入选"中国500最具价值品牌" 2024年获评"亚洲500强品牌" 2023年入选《福布斯》"国潮创新品牌" [3][4] 业务与产品策略 - 形成多品牌协同发展战略 主品牌CHJ潮宏基 子品牌包括潮宏基|Soufflé/CHJ‧ZHEN臻/Cëvol 覆盖差异化消费群体 [4] - 2014年收购时尚手袋品牌FION菲安妮 面向年轻客群 [4] - 珠宝业务年均贡献约90%总收入 [4] 财务表现 - 2022年/2023年/2024年/2025年上半年收入分别约为43.64亿元/58.36亿元/64.52亿元/40.62亿元 [5] - 同期毛利分别为12.78亿元/14.74亿元/4.58亿元/9.36亿元 [5] - 毛利率从2022年29.3%下滑至2024年22.6% 2025年上半年微升至23.1% [5] - 同期溢利分别为2.05亿元/3.30亿元/1.69亿元/3.33亿元 [5] 运营与渠道 - 截至2025年6月30日 拥有1542家线下珠宝店 包括201家自营店/1337家加盟店/4家海外门店 [4] - 采用自营与加盟混合模式拓展销售网络 [4] 风险与挑战 - 原材料成本中黄金采购占比超94% 2020-2024年中国9999金现货价从每克387.4元涨至557.2元 [6] - 存货水平居高不下 2022-2025年上半年存货分别为22.16亿元/22.47亿元/26.03亿元/25.92亿元 [6] - 黄金价格大幅变动可能对业务造成重大不利影响 [6] 海外扩张计划 - 2024年首次进入东南亚市场 在马来西亚/泰国开设门店 2025年在柬埔寨新增两间门店 [11] - 计划通过港股上市募集资金 用于海外扩张及兴建生产基地 [2][11] - 目标2028年底前在海外开设20家自营店 [11]

文章核心观点 - LVMH集团董事长考察老铺黄金，凸显中国黄金珠宝品牌对高消费群体的吸引力，行业关注度提升[5][6] - 潮宏基作为“老铺黄金平替”及“K金之王”，正从A股冲击港股实现“A+H”上市，2025年以来股价涨幅超160%，公司总市值约132亿元[6] - 国际金价持续上涨，2024年全年上涨27.2%，2025年内涨幅接近40%，推动黄金珠宝企业扎堆赴港IPO[18][19] 公司战略与定位演变 - 公司在中国整体珠宝市场中市占率排名第九，但在细分领域表现突出：2024年时尚珠宝市场排名第一（市占率1.4%），黄金串珠手链市场排名第一，授权IP数量排名第一[8] - 产品定位从“K金之王”转向更全面的珠宝商，2025年上半年珠宝业务贡献93.6%收入，其中时尚珠宝（以K金为主）与经典黄金珠宝收入占比分别为45.6%和45.2%，较2006年K金产品占比九成有显著变化[11] - 经典黄金珠宝增速超越时尚珠宝，2022年至2024年年复合增长率达43.4%，2025年上半年增速为24.0%，而时尚珠宝同期年复合增长率为9.5%，2025年上半年增速为20.4%[11] - 通过推出高端定制系列“CHJ·ZHEN臻”（定价万元级别）尝试提升品牌在高端市场形象，同时主打“可负担的国潮”以吸引45岁以下客群[9][11] 产品与市场策略 - 产品深度融入东方文化和非遗工艺（如花丝镶嵌），外形上以东方美学为主，与老铺黄金的古法工艺和东方奢华调性相似，但价格更易负担（主流产品定价千元至万元级别）[9] - 自2010年起玩转IP联名（包括三丽鸥、哆啦A梦、黄油小熊等），目前已推出超过400个SKU，在年轻消费群体中建立品牌影响力[9] - 目标客群与老铺黄金形成差异化：老铺黄金瞄准高净值人群，追求稀缺与收藏价值；公司则强调日常搭配和时尚感，消费者与LV、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际奢侈品牌的重合率高达77.3%[6][9] 创始人背景与发展历程 - 创始人廖创宾（1972年生于广东汕头潮阳）17岁辍学加入父亲廖木枝的黄金代工业务，早期从事“黄金掮客”生意，利用信息差赚取差价[14] - 1996年正式创立“潮宏基”品牌，寓意“潮汕明珠，宏图大展，基业长青”，2010年1月28日成功在深交所上市，成为A股首家时尚珠宝上市公司[15] - 上市后曾尝试多元化扩张（如2014年收购女包品牌“FION菲安妮”），但未达预期效果，后期重新聚焦珠宝主业，手袋收入占比从2022年的7.5%降至2025年上半年的3.0%[15] - 渠道策略从偏重自营转向加盟模式，截至2025年6月底门店总数达1542家（自营店202家，加盟店1337家），中国内地一线及新一线城市门店占比约四成[15][16] 财务表现与IPO动因 - 公司营收持续增长：2022年43.64亿元、2023年58.37亿元、2024年64.52亿元，2025年前六个月40.62亿元；同期净利润分别为2.05亿元、3.3亿元、1.69亿元、3.32亿元[16] - 黄金珠宝行业是资金密集型行业，对流动资金需求大，IPO可获充裕资金用于扩张门店、提升品牌、优化供应链及应对金价波动[19][20] - “国潮”风起和年轻人爱买金的热情成为行业新动力，公司本次港股IPO募资拟主要用于海外扩充，计划2028年底前在海外开设20家自营店，并在香港设立海外总部[20] - 公司已推进国际化战略：2024年在马来西亚开设首家海外门店，随后在泰国开店，2025年在柬埔寨开设两家海外珠宝门店[20] 行业趋势与竞争格局 - 国际金价持续创新高，随着美联储降息预期飙升，金价突破3600、3700美元/盎司，黄金的避险价值和资产配置重要性凸显[6][18] - 黄金热带动一批企业赴港IPO，包括2024年梦金园上市，2025年周六福（市值突破200亿港元）、赤峰黄金、山金国际等，紫金矿业也计划分拆紫金黄金国际赴港上市[19] - 当前股东结构中，东冠持股7.67%，其他A股股东持股60.66%，廖创宾家族通过直接与间接持股控制约31.67%股份，公司已引入职业经理人[20]

品牌与市场表现 - 问童子是与热门IP《浪浪山的小妖怪》联名后迅速崛起的毛绒品牌 联名周边在发售后三天售出超一万件 累计销量近十万件且持续增长[1][2] - 公司产品定位高端 售价从165元至500元不等 旗舰店不乏售价上千元的产品 部分大型装饰玩偶售价达数十万[4][7] - 品牌核心受众为18-35岁注重自我表达和生活品质的人群 产品设计强调对中华传统文化的提炼与表达 与JellyCat的可爱治愈风格形成差异化[5][7] 产品战略与核心竞争力 - 公司以毛绒为载体承载文化表达 认为毛绒产品能更丰富立体地传递文化 且使用场景丰富 未来不会局限于毛绒 将寻求更多可能性[5][6] - 产品力是公司核心发展路径 为追求高品质在2019年转型时砍掉市场化业务 集中力量做产品 用户心智已形成 有消费者因产品质量好而多次复购[10][14] - 产品矩阵分为品牌向和市场向两类 品牌向产品保证调性吸引小众群体 市场向产品提炼耳熟能详的传统文化故事以吸引更广泛受众[20] 生产与供应链管理 - 公司对生产流程把控严格 从设计、打样到销售环节均由自身团队负责 仅生产环节外包 此举有助于缩小样品与最终产品的差距[11] - 公司对品质要求高 若对产品不满意会无限期延后项目甚至付出代价修正 复杂设计需反复试错 导致生产成本较高[12] - 公司与工厂合作存在挑战 需工厂进行人员、技术调整或产能升级 但往往难以实现 尽管许多工厂愿意合作[13] 财务与商业模式 - 高端毛绒产品利润可观 可达50%及以上 远高于普通毛绒产品10%-20%的利润水平 但高溢价对品牌力要求高[15] - 消费者对价格敏感 复购常发生在促销期间 但品牌在二手市场表现保值 有消费者表示七折购入的产品可八折售出[15] 渠道拓展与未来规划 - 公司销售渠道目前以线上为主 淘宝旗舰店积累近70万粉丝 今年已加大其他电商平台布局力度 并开始走向线下[16] - 公司商业化核心是向线下扩张 已与哈姆雷斯等玩具零售品牌合作并开设快闪店 计划明年在一线城市核心商圈开设品牌专属门店 强调体验与展示[16][17] - 线下开店面临挑战 如在一线商圈获取40-50平米及以上店铺有难度 但公司认为毛绒产品需触摸感知品质 线下扩张是必要举措[16][20]

行业背景 - LVMH集团董事长兼CEO贝尔纳·阿尔诺近期访问上海老铺黄金门店 凸显中国高消费群体对黄金品牌的吸引力[1] - 老铺黄金消费者与LV 爱马仕 卡地亚 宝格丽等国际奢侈品牌消费者重合率高达77.3%[1] - 国际金价突破3600-3700美元/盎司创历史新高 2024年以美元计价的金价上涨27.2% 2025年内涨幅接近40%[10] 公司概况 - 潮宏基是A股黄金珠宝品牌商 计划"A+H"双重上市 2025年以来股价涨幅超160% 当前总市值约132亿元[2] - 公司在中国整体珠宝市场市占率排名第九 在时尚珠宝市场按销售收益计排名第一 市占率为1.4%[3] - 公司门店总数达1542家 包括202家自营店和1337家加盟店 中国内地一线及新一线城市门店占比约四成[9] 产品定位 - 产品深度融入东方文化和非遗工艺 被称为"老铺黄金平替" 主流产品定价在千元至万元级别[4] - 自2010年起推出IP联名产品 包括三丽鸥 哆啦A梦 黄油小熊等 目前共推出超过400SKU[4] - 2025年上半年珠宝业务贡献93.6%收入 其中时尚珠宝收入占比45.6% 黄金珠宝占比45.2%[6] 业务发展 - 2022-2024年经典黄金珠宝业务年复合增长率达43.4% 2025年上半年增速为24.0%[7] - 时尚珠宝业务2022-2024年年复合增长率为9.5% 2025年上半年增速为20.4%[7] - 公司通过推出高端定制系列"CHJ·ZHEN臻"尝试提升高端市场形象[7] 财务表现 - 2022年至2024年及2025年前六个月营收分别为43.64亿元 58.37亿元 64.52亿元及40.62亿元[9] - 同期净利润分别为2.05亿元 3.3亿元 1.69亿元及3.32亿元[9] - 2025年上半年手袋收入1.2亿元 同比下滑16.9% 收入占比由7.5%降至3.0%[8][9] 战略规划 - 本次港股IPO募资金额拟主要用于海外扩张 计划2028年底前在海外开设20家自营店[12] - 2024年首次在马来西亚开设海外门店 随后进入泰国市场 2025年在柬埔寨开设两家珠宝门店[13] - 公司早期偏重自营渠道 2018年开始转向加盟模式实现快速扩张[9] 股权结构 - 廖创宾家族通过直接与间接持股控制约31.67%股份 形成实际控制人集团[12] - 东冠集团持股7.67% 其他A股股东持股60.66% 公司已引入职业经理人[12]