并购重组终止 - 筹划逾16个月后，思林杰终止收购科凯电子71%股份并募集配套资金，标志着其上市后首次并购重组失败 [1] - 终止原因为交易规模较大、涉及方较多导致方案论证历时较长，且市场环境较筹划初期已发生变化 [3] - 科凯电子71%股份的交易对价从最初的14.91亿元，先后下调至14.2亿元和13.14亿元 [5] 市场反应与股价表现 - 重组终止公告次日（1月26日），公司股价低开低走，收跌5.92%，报收47.03元/股，总市值31.36亿元，当日成交金额1.85亿元 [1][3] - 在公告前6个交易日（1月19日至26日），公司股价区间累计跌幅达33.84%，而同期大盘涨幅为0.75% [3] 标的公司背景 - 标的公司科凯电子主营业务为高可靠微电路模块的研发、生产及销售，主要产品包括电机驱动器、光源驱动器、信号控制器等 [4] - 科凯电子曾于2023年6月申报创业板IPO，但在2024年4月主动撤回申请，此次重组终止意味着其“曲线上市”计划失败 [4][5] 公司业绩与财务表现 - 公司预计2025年归属净利润为-1150万元至-800万元，将出现上市后首次年度亏损 [1][7] - 预计2025年营业收入为2.4亿元至2.7亿元，同比增长29.51%至45.7% [7] - 预计2025年扣非后归属净利润为-1650万元至-1150万元，同比下滑230.66%至287.47% [7] - 2022年至2024年，公司营业收入分别约为2.42亿元、1.68亿元、1.85亿元，归属净利润分别约为5403.22万元、898.44万元、1527.31万元 [7] - 2025年前三季度，公司营业收入约为1.8亿元，归属净利润为-843.32万元 [7] 业绩预亏原因说明 - 业绩预亏主因是2025年实行员工持股计划，预计股份支付费用摊销减少利润总额约3300万元 [8] - 剔除股份支付费用影响后，预计2025年归属净利润为1800万元至2650万元，扣非后归属净利润为1450万元至2150万元 [8]

并购纠纷背景 - 公司于2020年以3.17亿元总对价收购九天中创81.3181%股权 其中向安吉凯盛、安吉美谦、安吉中谦支付2.96亿元收购其合计持有的75.7727%股权 [2] - 原交易包含业绩承诺 若标的公司任一年度累积实现净利润低于承诺累积净利润的50% 公司有权要求承诺方回购标的资产 [2] - 因九天中创未能实现业绩承诺 公司提出仲裁申请 深圳国际仲裁院裁决安吉凯盛等三方应共同回购75.7727%股权并支付股权回购款3.20亿元 周非、周凯承担连带责任 [2] 纠纷发展过程 - 2023年3月 公司与回购义务人及指定第三方四川九天签署协议 约定将九天中创75.7727%股权以3.10亿元转让给四川九天 [3] - 2023年4月至5月初 公司收到四川九天和周非支付的股权转让款合计1.64亿元 此后未再收到款项 并于2023年5月10日完成股权过户登记 [3] - 2024年8月 公司提起仲裁 要求四川九天支付拖欠的股权转让款1.46亿元及违约金 [3] - 2024年9月 四川九天提起反仲裁 指控九天中创2022年存在虚增净资产、收入及利润问题 申请撤销协议并要求公司返还已收的1.64亿元 同时申请财产保全冻结了公司部分银行账户及子公司股权 [3] 纠纷的衍生影响 - 因九天中创财务造假行为 导致公司2022年度报告存在虚假记载 于2025年年初被监管部门给予行政处罚 [4] - 2025年3月18日 四川资阳市公安局就相关合同纠纷立案侦查 导致相关仲裁程序自2025年4月16日起处于中止状态 [4] 和解协议核心内容 - 公司于2025年1月24日公告拟与相关方签署《和解协议》 该事项需经股东大会审议 [1] - 协议约定 原股权回购协议及补充协议不予解除 公司已收取的1.64亿元股权转让款无需退还 [4] - 剩余未支付的1.46亿元股权转让款及逾期违约金 由安吉美谦、安吉中谦和周非以现金方式向公司支付 [4] - 协议还对已过户股权的处理、费用承担及解除财产保全等事项进行了详细约定 [4] 公司立场与行业观点 - 公司表示 签署和解协议有利于尽快解决纠纷 避免耗费大量精力和资源应对漫长仲裁程序 是基于当前实际情况维护公司利益的决策 [5] - 行业观点指出 并购重组中的业绩承诺安排旨在提升交易成功率 但受市场环境、行业政策、经营能力等多重因素影响 业绩承诺可能无法兑现并引发纠纷 长期未解决的纠纷会对企业经营带来负面影响 [5]

A股并购重组市场近期动态 - 近期A股并购重组市场持续活跃，自1月15日以来，已有近20家上市公司披露并购重组进展最新公告[2] - 研究机构指出，在政策支持下，A股市场并购重组案例或将持续增多，以促进产业资源整合和加快新质生产力发展，科技类企业及各领域产业龙头或为重点方向[2] 近期并购重组案例汇总 - **永杰新材 (603271.SH)**：1月25日公告，拟以支付现金方式购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权[3] - **湖南黄金 (002155.SZ)**：1月25日公告，拟通过发行股份方式购买黄金天岳、中南冶炼100%股权[3] - **龙韵股份 (603729.SH)**：1月23日公告，筹划购买愚恒影业58%股权[3] - **明阳智能 (601615.SH)**：1月22日公告，拟购买德华芯片100%股权[3] - **韩建河山 (603616.SH)**：1月21日公告，筹划收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权[3] - **康欣新材 (600076.SH)**：1月20日公告，拟以3.92亿元取得宇邦半导体51%股权[3] - **奕帆传动 (301023.SZ)**：1月20日公告，拟购买北京和利时87.07%股权[3] - **中国中免 (601888.2H)**：1月19日公告，全资孙公司拟收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产[3] - **盈方微 (000670.SZ)**：1月19日公告，拟收购上海肖克利100%股份、富士德中国100%股份[3] - **荣盛发展 (002146.SZ)**：1月19日公告，子公司拟以4000万元收购英德翼宏和英德翼粤100%股权[3] - **晶丰明源 (688368 CH)**：1月19日公告，拟以398.32万元转让上海类比半导体技术有限公司1.7778%股权[3] - **明德生物 (002932.SZ)**：1月19日公告，拟以3570万元增资并收购湖南蓝怡51%股权[3] - **民爆光电 (301362.SZ)**：1月18日公告，筹划收购厦芝精密100%股权和江西麦达100%股权[3] - **延江股份 (300658.SZ)**：1月18日公告，拟收购甬强科技98.54%股权[3] - **华立股份 (603038.SH)**：1月16日公告，子公司以4750万港元收购升辉清洁19%股权[3] - **新潮新材 (301076.SZ)**：1月16日公告，拟现金收购海瑞特51%股权[3] - **未明确代码公司 (601958 SH)**：1月15日公告，拟以17.31亿元收购紫金矿业转让的金沙铝业24%股权[3] - **中原内配 (002448.SZ)**：1月15日公告，拟以1.43亿元收购中原吉凯恩59%股权[3] - **德福科技 (301511.SZ)**：1月15日公告，拟收购琥珀新材26.32%股权[3] - **星华新材 (301077.SZ)**：1月15日公告，拟收购天宽科技51.00%股权[3] 湖南黄金并购案详情 - 公司拟通过发行股份购买黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[3] - 交易预计构成重大资产重组，交易价格尚未最终确定[4] - 标的公司黄金天岳主要从事万古矿区矿权整合、勘探及金矿采选销售，产品为金精矿[4] - 标的公司中南冶炼主营业务为高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工，同步回收白银、电解铜等，并生产硫酸、三氧化二砷等副产品[4] - 交易前，公司主营黄金及锑、钨等有色金属矿山的开采、选矿及冶炼加工[5] - 交易旨在整合金矿资源采选与冶炼环节，增加资源储备，提升产业链控制力与盈利空间[5] - 公司预计2025年归母净利润为12.7亿元至16.08亿元，同比增长50%至90%，主要因金、锑、钨产品销售价格上涨[5] 永杰新材并购案详情 - 公司拟以支付现金方式购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权[6] - 交易初步拟定总对价为等值于1.8亿美元的人民币金额，其中奥科宁克昆山95%股权对价等值于9090万美元，奥科宁克秦皇岛100%股权对价等值于8890万美元[6] - 根据标的公司2024年度营收占上市公司营收比例高于50%的初步判断，交易预计构成重大资产重组[6] - 奥科宁克秦皇岛主营铝板带研发、生产与销售，应用于包装、电动汽车、商业运输与工业等领域[6] - 奥科宁克昆山主营热管理相关铝板带研发、生产与销售，主要应用于汽车及多元化工业终端[6] - 公司主营铝板带箔研发、生产与销售，应用于锂电池、电子电器、车辆轻量化等领域[7] - 交易完成后，公司产能将得到快速显著提升，规模效应显著增加[7] 思林杰终止重组案详情 - 公司原拟通过发行股份及支付现金方式收购科凯电子71%股份，并募集配套资金[8] - 由于交易规模较大、涉及方较多导致方案论证历时较长，且市场环境发生变化，公司决定终止本次交易并撤回申请文件[8] - 公司承诺自公告披露之日起至少一个月内不再筹划重大资产重组[8] - 标的公司科凯电子主营高可靠微电路模块的研发、生产及销售，产品包括电机驱动器、光源驱动器等[8] - 公司主营嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售[9] - 公司预计2025年营业收入为2.4亿元到2.7亿元，同比增加29.51%到45.70%[9] - 公司预计2025年归母净利润亏损800万元至1150万元，同比由盈转亏[9]

并购重组 - 永杰新材拟以支付现金方式购买奥科宁克秦皇岛100%股权和奥科宁克昆山95%股权 交易完成后公司产能将得到快速、显著的提升 规模效应将显著增加 [1] - 湖南黄金拟通过发行股份方式购买黄金天岳100%股权及中南冶炼100%股权 并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 交易预计构成重大资产重组及关联交易 但不构成重组上市 交易价格尚未最终确定 [2] - 湖南黄金本次交易标的黄金天岳主要从事万古矿区的矿权整合、勘探及金矿采选销售 主要产品为金精矿 中南冶炼主要从事高砷、高硫等难处理金精矿的专业化冶炼加工 [2] - 湖南黄金表示通过本次交易将进一步增厚黄金资源量储备 补强金矿产业链冶炼环节 完善产业布局 增强对产业链的控制力 获取采选与冶炼环节附加值 提升资源利用效率、盈利能力和抗风险能力 [2] - 思林杰终止原拟通过发行股份及支付现金购买科凯电子股权并配套募集资金的重大资产重组事项 原因为交易规模较大、涉及方较多致方案论证历时较长 且市场环境较筹划初期已发生一定变化 [3] 增减持 - 美迪西股东林长青因自身资金需求拟通过集中竞价或大宗交易减持不超过80万股 即不超过公司总股本的0.60% [4] - 上海沪工股东明鑫光储因自身资金需求计划通过集中竞价和大宗交易减持不超过公司总股本的3% 即不超过1010.72万股 [5] - 日久光电控股股东、实际控制人陈晓俐于2025年10月23日至2025年12月1日期间累计减持公司股份827.46万股 占公司当前总股本的比例为2.9440% 本次减持计划已实施完毕 [6] - 春秋电子股东上海鑫绰投资管理有限公司于2026年1月21日至2026年1月22日通过集中竞价交易减持公司股份337.67万股 占公司总股本的0.74% [7] 重大事项 - 嘉美包装股票自2025年12月17日至2026年1月23日期间价格涨幅为408.11% 期间多次触及股票交易异常波动 公司认为股价短期内涨幅较大已背离公司基本面 为维护投资者利益将就股票交易波动情况进行停牌核查 股票自2026年1月26日起停牌 预计停牌时间不超过5个交易日 [8]

并购重组活动概览 - 截至1月25日当周，有22家A股上市公司披露了并购重组进展的最新公告 [1] - 披露公告的公司包括湖南黄金、永杰新材、新大正、胜宏科技、龙韵股份、晶升股份、伟星新材、明阳智能、韩建河山、爱博医疗、奕帆传动、瑞达期货、康欣新材、铂科新材、凯龙高科、多瑞医药、中国中免、美芯晟、荣盛发展、明德生物、新凤鸣、盈方微 [1] 湖南黄金重大资产重组详情 - 湖南黄金公告拟购买黄金天岳、中南冶炼100%股权 [1] - 目标公司主要从事部分金矿的采选及销售等业务 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组 [1] - 公司股票将于公告次日复牌 [1]

核心观点 北交所已成为服务创新型中小企业并购重组的重要平台，在政策持续支持下，市场活跃度显著提升，并购活动以产业整合、强链补链和拓展新质生产力为主要方向 [2][10][19] 政策环境与市场动态 - 自2024年起，从国家层面的新“国九条”、“并购六条”到2025年10月29日北京市发布的《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，一系列政策密集出台，确立了以产业整合为核心的并购逻辑，并支持北交所成为中小企业并购重组首选地 [2][10][15] - 监管包容度提升，推动审核机制向“小额快速”和“提高包容度”方向发展，支付方式、融资渠道和定价机制更加灵活，跨境并购受到鼓励 [10] - 产业并购成为市场主流，上市公司围绕产业链上下游开展战略合作与并购以强化协同效应，同时跨界并购案例增多，企业借此寻找第二增长曲线 [10][11] - 截至2026年1月25日，北交所共发生49家次重要投资并购重组事件 [2][20] 北交所并购特点与趋势 - 北交所公司并购以“强链补链”为主要目标，目标公司业务与上市公司主营业务存在整合协同关系，且现金并购是主要形式 [19] - 并购趋势应重点关注三个方向：同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购 [2][19] - 并购帮助处于成长期的北交所公司快速实现业务多元化与优化，增强核心竞争力，并高效进入新兴行业或市场，开辟额外收入来源 [19] 重点案例分析：铁拓机械 - 2026年1月6日，铁拓机械通过投资设立合资公司**福建拓值智控有限公司**进军高端数控机床制造领域，合资公司注册资本2200万元，铁拓机械持股53.14%，并将其纳入合并报表 [3][25][26] - 拓值智控主营业务为数控机床及其核心零部件的研发、生产及销售，旨在实现高精密五轴数控机床的产业化生产，聚焦复杂结构件、精密零部件及半导体领域核心部件制造，加速高端数控机床国产化进程 [3][31] - 合资方泉州市汇智智能装备有限公司及其股东（谢进义、林庚申）负责目标公司的研发与生产，他们拥有多年直驱数控机床研发生产经验，为项目提供技术和市场保障 [3][32] - 铁拓机械作为战略投资者，具备完善的设备制造管理体系、成熟的国际化市场布局（深耕俄罗斯、泰国、印尼等市场），能为新业务提供管理、质量控制和销售渠道支持 [3][37] - 行业背景：2024年中国五轴联动机床市场规模达42.6亿元，较2023年增长6.23%，国产替代进程加速 [3][35] - 公司财务：截至2025年三季度末，铁拓机械拥有净资产5.85亿元；2025年前三季度营收3.02亿元，归母净利润4208.4万元，净利率13.94%，研发费用率3.90% [40][46][48] 近期重要公告摘要 - **胜业电气**：拟以11,224.16万元购买河南华佳新材料技术有限公司51.0189%股权，旨在整合上游关键资源，实现金属化薄膜蒸镀关键技术自主可控 [4][50] - **海能技术**：2025年预计归母净利润4100至4400万元，同比增长213.65%至236.61% [4][50] - **五新隧装**：其收购的标的公司兴中科技2025年1-9月实现营业收入10.29亿元、净利润1.91亿元；另一标的五新重工同期实现营业收入3.25亿元、净利润0.63亿元 [4][53] - **华光源海**：并购子公司完成更名与经营范围变更 [4][50]

交易方案 - 公司拟以发行股份方式购买中国技术进出口集团有限公司持有的中技江苏清洁能源有限公司100%股权 [1] - 公司计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] 审核进展 - 深圳证券交易所并购重组审核委员会于2026年1月23日召开2026年第1次会议审议了本次交易 [1] - 根据审议结果公告，本次交易符合重组条件和信息披露要求 [1] 后续程序 - 本次交易尚需获得中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施 [1] - 最终能否取得中国证券监督管理委员会同意注册以及最终取得时间仍存在不确定性 [1]

A股市场并购重组活跃度 - 截至发稿当周，披露并购重组进展的A股上市公司共有20家，市场交易活跃 [1] - 多家公司发布并购公告后股价表现强劲，例如明阳智能、华峰铝业、盛达资源、三峡新材、康欣新材在公告后均实现涨停 [1] - 盈方微在1月20日复牌后，股价连续三个交易日一字涨停 [1] 本周主要并购交易案例汇总 - **新大正**：1月23日公告，拟以9.17亿元交易价格购买嘉信立恒75.1521%股权 [1] - **胜宏科技**：1月23日公告，拟通过全资孙公司收购境外公司股权 [1] - **龙韵股份**：1月23日公告，筹划以发行股份方式购买愚恒影业58%股权，股票自1月26日起停牌，预计不超过10个交易日 [1][3] - **晶升股份**：1月23日公告，拟以8.57亿元交易作价购买为准智能100%股份 [1] - **伟星新材**：1月23日公告，拟以1.11亿元收购松田程88.2557%股权 [1] - **明阳智能**：1月22日公告，筹划通过发行股份及支付现金方式购买德华芯片100%股权，股票于1月23日复牌 [1][3] - **韩建河山**：1月21日公告，筹划以发行股份及支付现金方式收购新三板创新层企业辽宁兴福新材料52.51%股权，股票自1月22日起停牌，预计不超过9个交易日 [1][4] - **爱博医疗**：1月20日公告，拟收购德美医疗不低于51%股权并取得控制权 [1] - **奕帆传动**：1月20日公告，拟以支付现金方式购买北京和利时87.07%股权，预计构成重大资产重组 [1][2] - **瑞达期货**：1月20日公告，拟以5.89亿元购买申港证券11.94%股权 [1] - **康欣新材**：1月20日公告，拟以3.92亿元收购宇邦半导体51%股权，旨在实现向半导体产业的战略转型与升级 [1] - **铂科新材**：1月20日公告，拟以2000万元收购控股子公司新感技术少数股权 [1] - **凯龙高科**：1月20日公告，筹划发行股份及支付现金购买深圳市金旺达机电有限公司控制权，股票自1月21日起停牌，预计不超过10个交易日 [1][5] - **多瑞医药**：1月20日公告，王庆太和曹晓兵拟以32.07元/股价格要约收购公司24.3%股份 [1] - **中国中免**：1月19日公告，全资孙公司拟以不超过3.95亿美元现金收购DFS大中华区零售业务相关股权及资产 [1] - **美芯晟**：1月19日公告，拟以320万美元投资Fusionsight PTE. LTD. [1] - **荣盛发展**：1月19日公告，子公司拟以4000万元收购英德翼宏和英德冀粤100%股权 [1] - **明德生物**：1月19日公告，拟以3570万元增资并收购湖南蓝怡51%股权 [1] - **新凤鸣**：1月19日公告，拟购买独山港口发展35%股权 [1] - **盈方微**：1月19日公告，拟通过发行股份及支付现金方式取得上海肖克利和富士德中国100%股份，预计构成重大资产重组，股票已于1月20日复牌 [1] 重点并购案例详情 - **奕帆传动**：公告收购北京和利时87.07%股权后，股价次日实现20CM一字涨停，交易预计构成重大资产重组，旨在提升公司综合实力与核心竞争力 [2] - **明阳智能**：拟收购的标的公司德华芯片致力于光伏领域高端化合物半导体外延片、芯片及能源系统的研发和产业化，交易旨在提升公司在光伏领域的综合竞争力，公司复牌次日股价涨停，但于1月23日晚收到上交所问询函，要求说明标的公司亏损原因及持续盈利能力 [3] - **龙韵股份**：筹划收购愚恒影业58%股权，交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不会导致公司实际控制人变更 [3] - **韩建河山**：收购标的辽宁兴福新材料为新三板创新层企业，有律师指出，标的公司曾存在的对赌协议虽已签订解除协议，但或存在其他机构股东主张撤销该协议的风险，可能令本次交易存在较大不确定性 [4] - **凯龙高科**：拟收购的标的公司金旺达主要产品包括精密行星滚柱丝杆、直线电机等，应用领域涵盖半导体、3C电子、新能源、人形机器人等高端自动化行业，其官网列出的客户包括海目星、捷佳伟创、亿纬锂能、立讯精密、京东方及华为等知名企业 [5]

并购重组 - 伟星新材拟以自有资金1.11亿元收购林松月持有的北京松田程科技有限公司88.2557%的股权 松田程专业从事市政管网用聚乙烯阀门的研发、制造与销售 是高新技术企业和专精特新企业 [1] - 云南城投拟通过公开挂牌方式转让昆明七彩云南城市建设投资有限公司10.5%股权 转让底价为2.93亿元 [2] 增减持 - 鹏翎股份实际控制人王志方计划自公告披露之日起6个月内 以自有资金通过集中竞价方式增持公司股份 增持金额不低于2000万元 不超过4000万元 [3] - 安记食品控股股东林肖芳拟减持公司股份合计不超过705.60万股（即不超过公司总股本的3%） 其中集中竞价减持不超过235.20万股（不超过1%） 大宗交易减持不超过470.40万股（不超过2%） [4] - 中旗新材股东周军及其一致行动人海南羽明华计划减持公司股份 减持股份数量合计不超过3%公司股份 [5] 业绩预告 - 国城矿业预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为10亿元～11.20亿元 上年同期（重组后）盈利4.53亿元 [6] - 棕榈股份预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损10亿元～12亿元 [7] - 道氏技术预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为4.80亿元～5.80亿元 比上年同期增长206.01%～269.76% [8] 风险事项 - 中百集团及时任董事长张锦松、李军、汪梅方等多人因2016年～2023年财务数据披露不真实 以及未及时披露累计诉讼、仲裁金额占最近一期经审计净资产10%以上的情况 被湖北证监局出具警示函 [9] - 睿昂基因实际控制人熊慧、熊钧因涉嫌诈骗罪已被检察机关向法院提起诉讼 [10]

文章核心观点 证监会2026年系统工作会议明确多项“固本强基”改革任务，旨在系统性重塑上市公司发展逻辑，推动资本市场从规模扩张向质量效益转变，从融资导向向投融资并重转型，最终目标是培育一个价值创造能力更强、治理结构更优、投资者回报更丰厚的上市公司群体，为经济高质量发展贡献力量 [1] 激发并购重组活力 - 开年以来，上市公司并购重组案例频现，例如凯龙高科拟收购深圳市金旺达机电有限公司控制权，艾迪药业再购南大药业股权，旨在实现业务延展、技术整合或战略转型 [1] - 并购重组是破解上市公司发展瓶颈的关键抓手，通过产业资源优化配置，可快速补短板、强弱项，实现价值链的闭环重构 [1][2] - 未来改革将聚焦支持上市公司转型升级、做优做强，发展新质生产力，2026年围绕新质生产力的产业整合、控股权变更及央国企重组将构筑立体化投资机遇 [2] - 并购市场包容性提升，交易方案不断创新，如动态估值调整、业务指标挂钩对价及“现金+股份+定向可转债”复合支付方式，以适配高成长标的并实现风险共担 [2] - 监管将完善重组全链条监管，严打“忽悠式重组”，建议构建多维度甄别体系，聚焦主业协同性与标的质地，警惕高溢价、超长业绩承诺等风险点 [3] 完善投资者回报机制 - 推动上市公司提升投资价值，需强化政策引导与制度约束，督促企业以真金白银回馈投资者，实现企业发展与股东利益共赢 [3] - 高频次、高比例现金分红是上市公司盈利能力提升的直接体现，也是股东回报意识觉醒、治理能力升级的标志，正重塑市场价值投资理念 [3] - 除现金分红外，股份回购与增持是优化股权结构、传递发展信心的重要手段，2026年伊始A股市场回购、增持潮持续涌动，例如东诚药业发布股份回购计划，弘亚数控披露增持计划 [3] - 后续上市公司有望更灵活运用回购等工具，形成多层次、差异化的股东回报机制，以提升公司价值和市场吸引力 [4] - 股权激励、员工持股计划等市值管理工具将被更多运用，加入市值条件、投资回报等考核指标的股权激励方案有望更受市场欢迎 [4] 提升公司治理与规范运作水平 - 证监会将开展新一轮公司治理专项行动，市场对后续上市公司治理水平提升抱有期待 [4] - 新一轮专项行动应聚焦股权结构透明度、董事会独立性、内控体系健全性及信息披露质量等核心问题，上市公司需健全内控、紧盯“关键少数”、提升治理透明度 [4][5] - 完善发行上市与退市制度、强化信息披露监管是倒逼公司提升规范运作水平、提振股东信心的重要环节，本质是提高上市公司治理水平，为资本市场注入信心 [5] - 建议通过完善司法救济机制、推动先行赔付制度化，降低投资者维权成本、提高索赔效率，以提升股东对资本市场的信任度 [5] - 加强对控股股东、实际控制人的行为约束是关键突破口，《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》以负面清单形式明确禁止资金占用、违规担保，并严格规范关联交易和同业竞争 [5]